报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石钢材出口预期转弱，矿价承压；螺纹钢和热轧卷板震荡反复；硅铁和锰硅资金与现实博弈，价格偏强震荡；焦炭震荡偏强；焦煤仓单扰动叠加能源属性发酵，震荡偏强；动力煤上涨支撑不足，短期价格窄幅波动；原木预期现实博弈，小幅震荡 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货I2605收盘价753.5元/吨，跌1.0元/吨，跌幅0.13%，持仓532,861手，减少9,866手；现货价格多数下跌，基差和价差有不同变动 [4] - 上海市5部门2月25日联合发布房地产政策通知；华北部分钢企两会期间临时自主减排 [4][5] - 趋势强度为 -1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605收盘价3,074元/吨，涨2元/吨，涨幅0.07%；热轧卷板HC2605收盘价3,219元/吨，跌1元/吨，跌幅0.03%；现货价格多数持平，基差和价差有不同变动 [7] - 中共中央政治局2月27日召开会议讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告；上海5部门2月25日印发房地产政策通知；2月26日钢联周度数据显示产量、库存和表需有不同变化；2月上旬重点统计钢铁企业生产和库存数据有变化 [8][9] - 趋势强度均为0 [9] 硅铁和锰硅 - 硅铁2605收盘价5786元，涨22元；锰硅2605收盘价6118元，涨36元；现货价格有不同变动，价差有不同变化 [12] - 铁合金在线公布硅铁、硅锰价格及锰矿报价；2月硅铁电价结算情况；春节后国际地缘冲突等致锰矿海运费上涨；2026年1月南非锰矿出口数据 [12][14] - 趋势强度均为0 [14] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605收盘价1127元/吨，涨33元，涨幅3.0%；焦炭J2605收盘价1694元/吨，涨42元，涨幅2.5%；现货价格多数持平，基差和价差有不同变动 [16] - 3月3日CCI冶金煤指数变化；3月3日炼焦煤线上竞拍情况 [16] - 趋势强度均为0 [19] 动力煤 - 产地、港口、海外价格及2月长协价格有不同变动 [20] - 3月3日北方港口市场表现冷清，贸易商出货不畅，进口动力煤市场成本提升；印尼设定2026年国内市场义务煤炭供应目标及产量目标 [21] - 趋势强度为0 [21] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量及现货价格有不同变动，价差有不同变化 [22] - 上海5部门2月25日联合发布房地产政策通知；外交部就特朗普总统访华事宜表态 [24] - 趋势强度为0 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热轧卷板价格震荡反复 [2][4] - 硅铁受电费成本预期扰动，价格偏强震荡；锰硅因海外远期矿价抬升，价格偏强震荡 [2][8] - 焦炭价格宽幅震荡；焦煤受仓单扰动叠加能源属性发酵，震荡偏弱 [2][11][12] 根据相关目录分别总结 螺纹钢和热轧卷板 - 期货方面，RB2605 昨日收盘价 3067 元/吨，涨 1 元/吨，涨跌幅 0.03%；HC2605 昨日收盘价 3215 元/吨，跌 8 元/吨，涨跌幅 -0.25% [4] - 现货价格方面，上海、北京等地螺纹钢和热轧卷板价格有涨跌变化，如杭州螺纹钢价格涨 10 元/吨 [4] - 基差和价差方面，基差（RB2605）为 143 元/吨，较前日跌 4 元/吨；基差（HC2605）为 15 元/吨，较前日涨 3 元/吨等 [4] - 宏观及行业新闻方面，中共中央政治局会议指出要实施积极宏观政策；上海五部门联合印发房地产政策；2 月 26 日钢联周度数据显示产量、库存和表需有变化；2 月上旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量及库存有变动 [5][6] - 趋势强度，螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为 0 [6] 硅铁和锰硅 - 期货方面，硅铁 2603 收盘价 5706 元/吨，较前一交易日涨 174 元/吨；锰硅 2603 收盘价 5982 元/吨，较前一交易日涨 100 元/吨等 [8] - 现货方面，硅铁 FeSi75 - B 内蒙汇总价格 5280 元/吨；锰矿 Mn44 块价格 43.0 元/吨度，较前一交易日涨 0.2 元/吨度等 [8] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 05 期货）为 -446 元/吨，较前一交易日降 158 元/吨；锰硅期现价差（现货 - 05 期货）为 -326 元/吨，较前一交易日降 8 元/吨等 [8] - 宏观及行业新闻方面，铁合金在线公布硅铁、硅锰价格及海外锰矿山报价；华东某钢厂集团华东基地硅锰定标 5850 元/吨承兑含税到厂；截止 2 月 27 日锰矿库存有变动 [8][10] - 趋势强度，硅铁和锰硅趋势强度均为 1 [10] 焦炭和焦煤 - 期货价格方面，JM2605 昨日收盘价 1090 元/吨，跌 36 元/吨，涨跌幅 -3.2%；J2605 昨日收盘价 1644 元/吨，跌 30 元/吨，涨跌幅 -1.8% [12] - 现货价格方面，临汾低硫主焦价格 1570 元/吨，较前日无变化；吕梁瘦主焦煤价格 1120 元/吨，较前日涨 55 元/吨等 [12] - 基差和价差方面，基差 JM2605 为 44 元/吨，较前日降 102 元/吨；基差 J2605 山西准一到厂为 -62.0 元/吨，较前日涨 30.0 元/吨等 [12] - 宏观及行业新闻方面，2 月 28 日中国煤炭资源网 CCI 冶金煤指数公布；焦煤竞拍简评显示流拍率、平均溢价及成交价情况 [12] - 趋势强度，焦炭和焦煤趋势强度均为 0 [15]

报告行业投资评级 - 焦炭：震荡偏弱 [1] - 焦煤：仓单扰动，震荡偏弱 [2] 报告的核心观点 - 2月26日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计87.2万吨，流拍率17%，较昨日下降19%，平均溢价19.16元/吨 山西地区主流煤企节后集中竞拍，成交跌多涨少，多数价格窄幅震荡 焦企原料煤库存经节中消耗后，部分企业补库，叠加中间环节复工入场，带动成交活跃度提升，但焦炭看跌预期较浓，下游持谨慎观望心态，高价接货意愿偏低，流拍比例仍偏高 竞拍资源涨幅在2 - 90元/吨，降幅在5 - 120元/吨 [2][4] 基本面跟踪 焦煤焦炭基本面数据 期货价格 - JM2605昨日收盘价1090元/吨，涨跌 - 36元/吨，涨跌幅 - 3.2%，昨日成交717671手，昨日持仓559107手，持仓变动67181手 [2] - J2605昨日收盘价1644元/吨，涨跌 - 30元/吨，涨跌幅 - 1.8%，昨日成交15437手，昨日持仓38773手，持仓变动542手 [2] 现货价格 - 临汾低硫主焦、吕梁低硫主焦、吕梁中硫肥煤、金泉蒙5精煤自提价、吕梁中阳中硫主焦昨日价格与前日价格持平 吕梁瘦主焦煤昨日价格1120元/吨，前日价格1065元/吨 蒙5唐山精煤昨日价格1148元/吨，前日价格1159元/吨，涨跌 - 11元/吨 [2] - 河北准一干熄焦、山西准一到厂价、日照港准一级干熄价格指数、焦炭港口仓单昨日价格与前日价格持平 [2] 价差 - 基差JM2605：蒙5昨日变动25.0元/吨；河北准一干熄焦昨日变动30.0元/吨 [2] - 基差J2605：山西准一到厂昨日变动30.0元/吨；日照港准一平仓价格指数昨日变动30.0元/吨 [2] - JM2605 - JM2609昨日为 - 93.5，较前日变动 - 9.5；J2605 - J2609昨日为 - 77.0，较前日变动 - 7.5 [2] 宏观及行业新闻 - 2月26日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1553（ - ）；CCI山西中硫主焦S1.3 1190（ - ）；CCI山西高硫主焦S1.6 1184（ - ） [2] 趋势强度 - 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 [5]

报告行业投资评级 - 软商品行业投资评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 棉花供需结构逐渐收紧从宽松转向平衡内盘预计保持偏强走势；白糖短期内低位盘整震荡等待原糖03合约交割后转机 [1][2] 各行业总结 棉花行业 - 2026/27年度全球棉花产量预计下降3%至1.16亿包因主要产棉国种植面积和单产下降；全球棉花消费量预计增长1%至1.201亿包 [1] - 截至2月12日当周美国当前市场年度棉花出口销售净增46.63万包，较前一周大幅增加102%，较过去四周均值提升70%，创本市场年度以来最高纪录 [1] - 美棉供需结构收紧，巴西及国内种植面积有缩减预期，美棉突破给予内盘较强信心 [1] 白糖行业 - 2025/26榨季截至2026年2月23日，印度马邦60家糖厂停榨，剩余开榨糖厂150家，同比减少49家；累计入榨甘蔗9808.5万吨，较去年同期增加1872.9万吨；产糖922.95万吨，较去年同期增加183.01万吨；平均产糖率9.41%，较去年同期增加0.09% [2] - 3月巴西全面停榨，南半球供应阶段性收缩形成短期供应利好，但印度、泰国等北半球主产国新糖持续上市，中长期供应宽松格局未改变或压制糖价反弹高度 [2] - 外糖巴西产量较预期减少，但北半球尤其是印度糖产量施压价格，外盘原糖03合约面临巨量交割，170万吨交割创历史记录，显示供应宽松需求不足问题 [2]

报告行业投资评级 - 对二甲苯和PTA投资评级为趋势偏强，MEG投资评级为区间操作 [1] 报告的核心观点 - 节后预计PX上涨，多PXN；PTA短期趋势偏强，关注5 - 9正套头寸；MEG为区间震荡市，多PTA空MEG [7][8] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价7236，涨跌 - 76，涨跌幅 - 1.04%；PTA主力昨日收盘价5204，涨跌 - 16，涨跌幅 - 0.31%；MEG主力昨日收盘价3678，涨跌 - 45，涨跌幅 - 1.21%；PF主力昨日收盘价6628，涨跌6，涨跌幅0.09%；SC主力昨日收盘价460.7，涨跌 - 16.1，涨跌幅 - 3.38% [2] - PX5 - 9月差昨日收盘价22，前日收盘价26，涨跌 - 4；PTA5 - 9月差昨日收盘价32，前日收盘价22，涨跌10；MEG5 - 9月差昨日收盘价 - 118，前日收盘价 - 107，涨跌 - 11；PF3 - 4月差昨日收盘价 - 78，前日收盘价 - 68，涨跌 - 10；SC2 - 3月差昨日收盘价1.3，前日收盘价 - 0.3，涨跌1.6 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格924.67美元/吨，前日价格926美元/吨，涨跌 - 1.33美元/吨；PTA华东昨日价格5130元/吨，前日价格5130元/吨，涨跌0；MEG现货昨日价格3575元/吨，前日价格3575元/吨，涨跌0；石脑油MOPJ昨日价格614.25美元/吨，前日价格611.75美元/吨，涨跌2.5美元/吨；Dated布伦特昨日价格72.16美元/桶，前日价格72.75美元/桶，涨跌 - 0.6美元/桶 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格297.55，前日价格300.2，涨跌 - 2.66；PTA加工费昨日价格412.68，前日价格429.69，涨跌 - 17.01；短纤加工费昨日价格106.87，前日价格25.66，涨跌81.21；瓶片加工费昨日价格240.63，前日价格200.58，涨跌40.06；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，前日价格 - 4.34，涨跌0 [2] PX基本面 - 2月23日亚洲对二甲苯价格评估下跌，Platts评估亚洲对苯二甲苯CFR Unv1/China和FOB Korea指标分别为924.67美元/吨和903.67美元/吨，均较上一交易日下跌1.33美元/吨 [3] - 2月23日前月ICE布伦特期货合约较上一交易日下跌66美分/桶，至70.97美元/桶，普拉特斯评估石脑油C + F日本标价同期上涨2.50美元/吨，为614.25美元/吨 [3] - 2月23日在Platts Market on Close评估过程中，报告了两笔CFR Unv1/中国的交易 [3] - 实物PX - 石脑油价差为310.42美元/吨，较上一交易日收窄至3.83美元/吨 [4] - 韩国2月前20天初步出口统计总计364,079吨，其中339,066吨运往中国大陆，15,005吨运往Unv1，10,008吨运往美国；1月份出口了473,331吨对苯二甲苯 [4] PTA基本面 - 假期英力士110万吨PTA装置短停后恢复，逸盛新材料360万吨PTA装置重启中 [6] - 正月初七，江浙主流大厂陆续开盘销售，受春节期间油价上涨带动，POY/FDY/DTY产品报价多数上涨50元/吨，同时优惠缩小 [6] 各产品趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1，PTA趋势强度为1，MEG趋势强度为1 [6] 各产品观点及建议 - PX成本支撑偏强，节后预计PX上涨，多PXN；春节期间PX美金价格大幅上涨，节后预计国内开盘价格补涨；PX - 石脑油价差回升；成本端原油汽油价格上涨，芳烃整体估值上移；PX开工率维持高位；需求端PTA开工率75%左右，节后关注独山能源检修重启时间；节后聚酯开工率逐步修复，关注春夏订单情况 [7] - PTA成本支撑，短期趋势偏强；春节期间PX美金价格大幅上涨，节后预计国内PTA开盘价格补涨；1 - 2月份累库，3月份开始去库，关注5 - 9正套头寸；节后下游涤纶价格上调，优惠力度下降；关注春夏订单情况 [8] - MEG为区间震荡市，多PTA空MEG；春节期间海外乙二醇价格走势平稳，预计国内节后首日开盘价格维持稳定；供应端海内外装置开工率持续回升；2月份乙二醇大幅累库，基差月差或偏弱；单边价格下方空间有限，上涨空间暂未打开，维持区间操作 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石需求预期转弱，震荡下行；螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤宽幅震荡；硅铁、锰硅节前交易情绪转弱，宽幅震荡；原木低到港低库存，震荡偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价746.0元/吨，跌16.0元/吨，跌幅2.10%，持仓494,550手，减少3,368手；部分进口矿现货价格持平，部分国产矿价格下跌；基差扩大，部分价差缩小 [4] - 1月CPI环比涨0.2%、同比涨0.2%，核心CPI同比涨0.8%，PPI环比涨0.4%、同比降1.4%；中国1月RatingDog制造业PMI 50.3 [4] - 铁矿石趋势强度 -1 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢期货RB2605收盘价3,055元/吨，涨4元/吨，涨幅0.13%，成交555,957手，持仓1,942,442手，减少87,095手；热轧卷板期货HC2605收盘价3,222元/吨，持平，成交277,887手，持仓1,482,223手，减少51,469手；现货价格均持平，部分价差变动 [6] - 2月12日钢联周度数据显示，产量方面，螺纹降22.52万吨，热卷降1.4万吨，五大品种合计降25.84万吨；总库存方面，螺纹增67.25万吨，热卷增11.57万吨，五大品种合计增104.98万吨；表需方面，螺纹降45.73万吨，热卷降9.35万吨，合计降71.58万吨 [7] - 2026年1月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比降2.2%、生铁日产环比降3.0%、钢材日产环比增3.2%；钢材库存量环比降8.8%、比年初增4.0%、比上月同旬增4.0%、比去年同旬降4.2%、比前年同旬增20.6% [8] - 12月部分轧机产量有升有降，部分品种板产量同比有增有减，除中厚宽钢带环比上涨外其他产品价格下降；1 - 12月部分轧机累计产量同比有升有平，部分品种板累计产量同比有增有减 [8] - 必和必拓上半年铁矿石产量创新高，接受部分铁矿石价格下调；2025年12月我国进口钢材量环比增4.2%、均价环比涨11.0%，1 - 12月累计进口量同比降11.1%；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [8] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [8] 硅铁和锰硅 - 硅铁2603收盘价5516元/吨，跌22元；硅铁2605收盘价5492元/吨，跌8元；锰硅2603收盘价5728元/吨，跌34元；锰硅2605收盘价5770元/吨，跌30元；部分现货价格给出；部分价差有变动 [10] - 内蒙古苏尼特右旗某硅锰厂2月10日第二台66000KVA新增产能点火，预计2月末出铁；Jupiter 3月暂不向中国提供锰矿供应和报价，预计春节后发布4月锰矿报盘 [10] - 2月12日硅铁不同规格不同地区有报价及价格变动，硅锰6517有南北报价；2月12日兰炭原料端红柳林块煤起拍价、竞拍量、成交均价等有变动 [11][12] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [13] 焦炭和焦煤 - 焦煤期货JM2605收盘价1121元/吨，涨1元，涨幅0.1%，成交461599手，持仓412479手，减少54413手；焦炭期货J2605收盘价1682元/吨，涨18元，涨幅1.1%，成交14281手，持仓35250手，减少2273手；现货价格均持平，部分基差和价差有变动 [14] - 2月14日CCI冶金煤指数部分给出；2月13日炼焦煤线上竞拍挂牌量6.1万吨，流拍率15%较昨日下降14%，平均溢价31.5元/吨，市场交易氛围转弱，竞拍资源跌幅4 - 7元/吨 [14] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [17] 原木 - 不同合约收盘价有涨有跌，成交量多数下降，持仓量有增有减；部分现货价格持平；部分价差有变动 [18] - 1月CPI环比涨0.2%、同比涨0.2%，核心CPI同比涨0.8%，PPI环比涨0.4%、同比降1.4%；中国1月RatingDog制造业PMI 50.3 [20] - 原木趋势强度为0 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石需求预期转弱价格震荡下跌，螺纹钢和热轧卷板表需环比走弱宽幅震荡，硅铁和锰硅板块情绪偏弱宽幅震荡，焦炭和焦煤多头止盈震荡偏弱，原木需求预期不佳价格下跌 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605收盘价761.5元/吨，涨1.0元/吨，涨幅0.13%，持仓513,384手，持仓变动-1,361手；进口矿中卡粉、PB、金布巴、超特价格有不同程度涨跌，国产矿邯邢、莱芜价格下跌；基差和价差有变动 [4] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1；多家房企相关人士表示目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [4] - 趋势强度为-1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605收盘价3,064元/吨，跌26元/吨，跌幅0.84%；热轧卷板HC2605收盘价3,239元/吨，跌18元/吨，跌幅0.55%；现货价格方面，螺纹钢多地价格持平，热轧卷板部分地区价格下跌；基差和价差有变动 [8][9] - 2月5日钢联周度数据显示，产量方面螺纹-8.15万吨，热卷-0.05万吨，五大品种合计-3.27万吨；总库存方面螺纹+44.04万吨，热卷+3.62万吨，五大品种合计+59.24万吨；表需方面螺纹-28.76万吨，热卷-5.87万吨，合计-41.08万吨 [9] - 2026年1月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降2.2%，生铁日产环比下降3.0%，钢材日产环比增长3.2%；钢材库存量环比上一旬减少142万吨，下降8.8% [10] - 12月份，重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机、冷连轧机产量同比下降；主要品种板中，造船板、家电板和工程机械钢板产量同比增幅较大，集装箱板和风电钢板产量同比降幅较大；产品价格方面，除中厚宽钢带环比上涨外，其他产品价格均有所下降 [10] - 必和必拓上半年铁矿石产量创历史新高，已接受部分铁矿石价格下调；2025年12月我国进口钢材51.7万吨，环比增加2.1万吨、增幅4.2%，均价1810.3美元/吨，环比上涨179.0美元/吨、涨幅11.0%；1 - 12月累计进口钢材605.9万吨，同比减少75.6万吨、降幅11.1%；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [10] - 趋势强度：螺纹钢为0，热轧卷板为0 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁2603收盘价5610元/吨，较前一交易日跌24元；硅铁2605收盘价5594元/吨，较前一交易日跌30元；锰硅2603收盘价5778元/吨，较前一交易日跌38元；锰硅2605收盘价5812元/吨，较前一交易日跌44元；现货方面，硅铁、硅锰、锰矿、兰炭价格有变动；价差方面，期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [12] - 2月9日硅铁72、75及硅锰6517不同地区有不同报价；NMT公布2026年3月对华锰矿装船价，Mn36%（最小值）南非块报4.5美元/吨度，环比上月上涨0.18美元/吨度；福建某钢厂2月硅锰定标5790元/吨折基半现金半承兑含税到厂，与1月持平，采购量12000吨；福建某钢厂敲定2月75B硅铁采购价为5880元/吨半现金，较1月涨50元/吨；河钢敲定2月75B硅铁采购为5760元/吨，较1月持平，量2150吨，较1月减1163吨；昆钢敲定75B硅铁采购价为5820/5830元/吨，较上一轮稳中跌20元/吨，量分别为300吨/300吨 [12][14] - 趋势强度：硅铁为0，锰硅为0 [15] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605收盘价1147元/吨，涨8.5元，涨幅0.7%；焦炭J2605收盘价1703.5元/吨，涨5元，涨幅0.3%；现货价格方面，焦煤和焦炭多地价格持平或有小幅度变动；基差和价差有变动 [17] - 2月9日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示，CCI山西低硫主焦S0.7 1553（-），CCI山西中硫主焦S1.3 1260（-），CCI山西高硫主焦S1.6 1249（-）；2月9日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计22.4万吨，流拍率36%，较上周五上涨34%，平均溢价10.56元/吨；随着春节临近，煤矿陆续停产放假，供应收缩，需求端焦企库存基本合理，多按需采购，中间环节放假，市场活跃度降低，竞拍流拍率偏高，成交价格下跌为主，跌幅在8 - 43元/吨，少数资源上涨10 - 42元/吨 [17] - 趋势强度：焦炭为-1，焦煤为-1 [19] 原木 - 2026年2月4 - 6日各合约收盘价、成交量、持仓量有不同程度变动，现货-期货价差、合约间价差有变动；原木现货市场多地价格持平，部分有小幅度变动 [20] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1；多家房企相关人士表示目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [22] - 趋势强度为0 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2026年2月2 - 8日棕榈油期现共振下行，P2605周跌2.32%收8996元/吨，现货均价周跌2.4%至9020元/吨，核心由原油大跌、宏观情绪转弱引发，叠加春节备货尾声需求走弱，内外盘联动回调，基差走强 [1] - 马棕1月产量降14.03%、出口增14.89%，去库预期强化，但春节备货尾声，国内需求走弱，近端供需承压，港口库存小幅累积，进口利润倒挂，现货供应偏紧，基差走强，近月压力大于远月，月差扩大 [1] - MPOB月报公布前后波动加大，原油企稳则价格反弹，需求疲软则回调，P2605在8900 - 9100元/吨波动 [1] - 关注因素为马来西亚棕榈油产量及出口数据、豆棕价差修复变化 [2] 根据相关目录总结 市场回顾与展望 - 2月2 - 8日棕榈油期现共振下行，P2605周跌2.32%收8996元/吨，现货均价周跌2.4%至9020元/吨，由原油大跌、宏观情绪转弱引发，叠加春节备货尾声需求走弱，内外盘联动回调，基差走强 [1] - 2月2日随原油大跌，期现同步下探；2月3 - 4日马棕出口数据向好，价格短暂反弹；2月5 - 8日宏观情绪转弱，需求走弱，期现共振下行，P2605跌破9000元/吨 [1] - 马棕1月产量降14.03%、出口增14.89%，去库预期强化，但春节备货尾声，国内需求走弱，近端供需承压，港口库存小幅累积，进口利润倒挂，现货供应偏紧，基差走强，近月压力大于远月，月差扩大 [1] - MPOB月报公布前后波动加大，原油企稳则价格反弹，需求疲软则回调，P2605在8900 - 9100元/吨波动 [1] 本周基本面数据周度变化 - 5月船期（24度）华南CNF为1105，远期汇率6.8918，进口成本9128，盘面9042，对盘利润 - 86 [3] - 9月船期（24度）华南CNF为1074，远期汇率6.8491，进口成本9064，盘面9008，对盘利润 - 56 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX单边随成本波动向下，节前注意仓位控制，加工费回落，月差反套，基本面逐步转弱进入累库格局，PTA加工费450以上逢高试空 [7] - PTA为区间震荡市，月差偏空，当前聚酯库存中性，对PTA刚需预计边际下降，单边关注5100 - 5200元/吨支撑 [8] - MEG为单边区间震荡市，在3700 - 4000区间操作，供应装置开工率回升，进口量维持高位，下游需求端对MEG刚需转弱，难改累库格局 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - PX主力昨日收盘价7200，涨跌 -96，涨跌幅 -1.32%，月差PX5 - 9昨日收盘价14，涨跌10 [2] - PTA主力昨日收盘价5144，涨跌 -74，涨跌幅 -1.42%，月差PTA5 - 9昨日收盘价 -4，涨跌 -10 [2] - MEG主力昨日收盘价3745，涨跌 -43，涨跌幅 -1.14%，月差MEG5 - 9昨日收盘价 -112，涨跌 -1 [2] - PF主力昨日收盘价6564，涨跌 -66，涨跌幅 -1.00%，月差PF3 - 4昨日收盘价 -80，涨跌 -10 [2] - SC主力昨日收盘价467.2，涨跌4.8，涨跌幅1.04%，月差SC2 - 3昨日收盘价 -7.5，涨跌 -3 [2] 现货行情 - PX CFR中国昨日价格892.67美元/吨，涨跌 -9.66美元/吨 [2] - PTA华东昨日价格5115元/吨，涨跌 -35元/吨 [2] - MEG现货昨日价格3642元/吨，涨跌 -40元/吨 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格604.25美元/吨，涨跌6美元/吨 [2] - Dated布伦特昨日价格69.7美元/桶，涨跌 -0.12美元/桶 [2] 现货加工费 - PX - 石脑油价差昨日价格313.25，涨跌3.62 [2] - PTA加工费昨日价格413，涨跌42.1 [2] - 短纤加工费昨日价格82.15，涨跌40.24 [2] - 瓶片加工费昨日价格225.16，涨跌34.09 [2] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 -4.34，涨跌0 [2] 基本面数据 PX - 尾盘石脑油价格小幅上涨，3月MOPJ目前估价在589美元/吨CFR，今日PX价格下跌，估价在892美元/吨，较昨日下跌10美元 [4] - PX中化泉州80万吨装置重启，国产装置开工回升至89.5%，海外韩国GS55万吨装置重启、台塑装置负荷提升，科威特82万吨装置检修 [7] PTA - 本周能投100万吨PTA装置恢复，本周四PTA负荷为77.6% [4] - 新凤鸣250万吨2月份计划检修，难以改变1 - 2月份的PTA累库格局 [8] MEG - 华南一套70万吨/年的乙二醇装置计划于3月上旬开始停车检修，持续至4月底左右 [4] - 截至2月5日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在76.22%（环比上期上升1.85%），其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷在76.77%（环比上期下降5.02%） [4] - 巴斯夫（广东）一套80万吨/年的乙二醇新装置于2026年1月内顺利出料并实现稳定运行，并于2月份计入产能基数 [5] - 科威特一套62万吨/年的乙二醇装置重启时间较原计划延后十天，沙特一套70万吨/年的乙二醇装置仍在停车中 [5] 聚酯 - 春节临近，聚酯装置多套装置集中检修，部分大厂减产扩大，综合聚酯负荷下降，截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在79.3%附近 [6] - 本周涤纶工业丝大厂开工负荷多数维持，局部减停产，总体开工负荷下降，目前国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在67%左右（2026年1月起，产能基数为328.6万吨） [6] - 今日直纺涤短工厂产销高低分化，截止下午3:00附近，平均产销45% [6] - 江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午4点附近平均产销估算在2成左右 [6] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 -1 [6] - PTA趋势强度为 -1 [6] - MEG趋势强度为 -1 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需弱势格局未变，基本面表现不佳，预计矿价继续承压，偏弱震荡运行，关注钢厂补库情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期震荡偏弱、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA20一线压力，核心逻辑为基本面表现偏弱，矿价承压运行 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需弱势格局未变，库存高位攀升，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗低位运行，钢市产业矛盾累积，需求弱势格局将延续，抑制矿价走势 [3] - 国内港口到货低位回升，矿商发运持续增加，海外矿石供应企稳，内矿供应平稳，叠加库存高企，供应压力未退 [3]