《2026年全球展望报告-审慎缘由探析》（EIU）指出，2026年全球经济需保持审慎，虽存在政策明晰与增长亮点，但贸易摩擦、地缘风险等多重压力将导致 增长放缓，全球GDP预计增速降至2.4%。报告围绕核心风险与潜在机遇，结合地缘政治与经济政策动态，勾勒出2026年全球发展图景。 一、核心风险：增长放缓与不确定性凸显 全球增长将受多重因素拖累。美国政策波动的滞后效应逐步显现，2025年关税快速攀升至近代高位（加权平均关税接近1930年代斯穆特-霍利关税法时期水 平），虽当前政策不确定性指标从4月高点回落，但关税对经济的负面影响仍处于初期阶段，且行业层面关税走向仍存变数。美国经济面临滞胀延续风险， AI投资热潮放缓，个人消费动力减弱，住房投资下滑，非AI领域投资疲软与关税引发的商品通胀将拖累增长。 贸易领域将遭遇"报复性回调"，2025年初亚洲国家为应对关税提前向美出口，这种需求前移而非根本性增长将导致2026年全球货物贸易增速低于趋势水平， 对高度依赖美国市场的出口国冲击显著。此外，地缘政治风险居高不下，美国不再追求以全球合作为基础的世界秩序，若特朗普政府干预美联储独立性，可 能引发金融市场动荡、借贷成本上升与 ...

周二，澳洲联储继续维持其关键利率不变，但同时警告经济中存在更强的通胀压力，并重申未来的行动将以新出炉的数据为指导。 澳洲联储周二决定将现金利率维持在3.6%不变。此前，澳大利亚上季度消费者价格指数涨幅超出预期，而劳动力市场依旧紧张。根据声明，这一决定由九 人组成的委员会一致通过。行长布洛克将在晚些时候举行新闻发布会。 委员会在声明中表示："最近的通胀数据表明，经济中可能仍然存在一定的通胀压力。鉴于私人需求正在复苏，劳动力市场状况似乎仍有些紧张，委员会认 为在本次会议上将现金利率维持在当前水平是合适的。" 决议公布后，澳元小幅走低，而对政策敏感的三年期政府债券收益率则跌至3.61%。 澳洲联储周二还发布了季度宏观经济预测，显示核心通胀预计将在2026年中期前攀升至2-3%目标区间的上限以上，而劳动力市场可能保持大致稳定。最新 的预测是基于明年第二季度将有一次降息的假设。 澳洲联储表示，强于预期的第三季度CPI报告"表明潜在的通胀压力可能比我们之前想象的要大一些"，并指出，近期的一系列数据增加了这样一种可能性， 即"经济中的产能压力比我们之前评估的要稍大"。 澳洲联储在双重使命下运作，其目标是在实现可持续的充分就 ...

市场表现与行业分化 - 上周市场冲高回落，主要指数走势分化，科创50领跌3.2%，上证50跌1.12%，沪深300跌0.43%，而中证1000领涨1.18% [1] - 市场风格出现变化，小盘风格走强，大盘风格走弱 [1] - 行业表现显著分化，电力设备、有色金属、钢铁、基础化工领涨，通信、美容护理、银行、电子领跌 [1] 国内经济基本面 - 10月制造业PMI为49.0%，较上月下降0.8个百分点，落入收缩区间，主要受假期需求提前释放和外部因素影响 [2] - 供需两端放缓，生产指数为49.7%，下降2.2个百分点，新订单指数为48.8%，下降0.9个百分点 [2] - 大型企业生产指数和新订单指数连续6个月位于扩张区间，显示较强稳健性 [2] - 高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%和50.1%，均位于扩张区间，而高耗能行业景气度持续回落 [2] - 生产经营活动预期指数为52.8%，仍位于扩张区间，表明企业对市场前景保持乐观 [2] - 三季度企业盈利增速继续改善，经济结构转型不断深化，为人民币升值提供支撑 [4][5] 美联储政策与全球流动性 - 美联储10月议息会议将基准利率下调25个基点，至3.75%～4.00%，为连续第二次降息 [3] - 美联储宣布将于12月1日停止缩表，但鲍威尔“鹰派”言论导致12月降息预期降温 [3] - 美国经济显现“滞胀”特征，但OPEC+增产预期下油价偏空运行，短期内出现“大通胀”可能性较低 [4] - 美联储仍有降息空间，其重启降息周期将引领全球重回低利率时代，改善全球流动性环境 [4] - 全球流动性改善对权益资产价格形成支撑，美元利差优势减弱，预计延续弱势格局 [4] 综合前景与驱动因素 - 中美元首会晤释放中美经贸关系缓和的积极信号，外需将进一步回暖，带动生产端修复 [2][5] - 人民币仍有升值动能，外资回流中国的步伐有望提速，人民币资产配置价值凸显 [4][5] - 在多重积极因素支撑下，指数在短期调整后，具备进一步上行的动能 [5]

才过去一个多月，美国联邦储备委员会（美联储）再次降息，释放出"鸽派"信号。 当地时间10月29日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点 到3.75%至4.00%之间。这是美联储今年以来第二次降息。 然而，这次降息并未向金融市场释放乐观信号。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上发出"鹰派"声 音称，12月再次降息并非板上钉钉。 与此同时，招聘速度放缓，使得美国经济面临"滞胀"的典型风险。这让美联储陷入了困境，因为其必须 平衡控制通货膨胀和提高就业率。 美联储声明称："经济前景的不确定性依然很高，我们密切关注双重使命所面临的风险，并认为近几个 月来就业下行的风险有所上升。" 如果美联储为应对关税引发的通胀不降息，可能导致经济衰退；但如果为刺激经济降低利率，又可能加 剧通胀。 资料图：美联储主席鲍威尔。 在鲍威尔讲话期间，美股市场呈现剧烈波动：三大指数全线跳水，盘中一度集体翻绿，随后纳指转涨， 道指、标普500指数尾盘跌幅有所收窄，截至收盘，道指跌0.16%，纳指涨0.55%，标普500指数平盘报 收。 为什么美联储"一鸽再鸽"，鲍威尔却要释放偏向收紧预期的"鹰派"表态？ 这一 ...

全球黄金需求概况 - 202X年第三季度全球黄金总需求同比增长3%，达到1313吨 [1] - 全球黄金需求增速加快，主要受地缘政治不确定性加剧及美元走弱影响 [1] 投资需求驱动因素 - 地缘政治紧张局势升级、通胀压力居高不下及全球贸易政策不确定性共同推升了投资者对避险资产的需求 [1] - 全球主要经济体经济不确定性持续、债务水平上升，推动投资者为实现投资组合多元化而加大黄金配置 [2] 黄金ETF与实物投资 - 以北美上市基金为首，黄金ETF净流入规模达260亿美元 [1] - 第三季度全球金条与金币投资需求同比增长17% [2] 央行购金行为 - 各国央行第三季度净购金量环比增长28%，同比增长10% [1] 黄金价格表现 - 纽约黄金期货价格持续站稳每金衡盎司4000美元关口 [1] - 尽管金价较历史高点下跌近9%，但今年以来仍累计上涨逾50% [2] 黄金首饰需求 - 第三季度全球黄金首饰需求同比下滑19%，表现相对疲软 [2] 未来前景展望 - 黄金前景依然乐观，美元持续走弱、市场对降息的预期升温以及滞胀风险可能进一步推升黄金投资需求 [3] - 黄金ETF的需求驱动因素将持续存在，各国央行购金力度也将保持稳健 [3] - 美元走势与美联储政策路径将成为影响未来投资者决策的关键变量 [3] - 从历史数据来看，滞胀环境对黄金价格具有支撑作用 [3]

2025年10月29日，美联储干了件大事，宣布降息25个基点。 降息不是"拍脑袋"，背后有本经济账 美联储做决策不是瞎来的，背后有个叫联邦公开市场委员会（FOMC）的机构发了声明。 声明里说，现在经济活动还在温和扩张，这话不是空的，虽然政府停摆导致官方统计指标发不了，但私 人机构的数据能凑活看，比如9月零售销售还涨了点，说明老百姓花钱没太缩手。 不过问题也不少，就业增长慢了，失业率也比年初高了点。 这事儿不是突然来的，往前数，9月刚降过一次，再往远了说，从2024年9月开始，这已经是第五次降息 了。 美联储一年多里密集降息，搁以前不算常见，这背后肯定是美国宏观经济出了些需要"松口气"的情况。 这次降息后，美国联邦基金利率目标区间定在了3.75%到4.00%之间。 本来想查查之前这个利率水平时经济啥样，后来发现2019年美联储也降过几次，但当时频率没这么高。 这就能看出来，现在美联储对经济下行的顾虑，比前几年要重不少。 就业是经济的"晴雨表"，就业一缓，美联储肯定得着急。 更麻烦的是通胀，年初到现在不仅没降，还往上走了走，离美联储2%的目标还差得远。 如此看来，这次降息是在"保增长"和"控通胀"之间找平衡，只不 ...

微生活每日资讯3分钟 "碎片时间，阅读当下" NEWS ﹀ 今天是10月30日星期四 墨尔本天气：多云 气温：8-24摄氏度 那就意味着澳洲遭遇了一个最可怕的麻烦——滞胀。 2、 美联储降息澳元回落 澳洲央行下周的会议已经没有指望， 不过今天凌晨美联储的最新利率决议还是看点满满。 澳元兑人民币汇率：1:4.66 1、 澳洲短期降息无望 昨天澳洲发布的三季度通胀数据全方面大超预期，让澳洲人遭遇当头一棒。 最直接的影响就是，下周降息的期望被瞬间击得粉碎。 曾一度 "孤勇" 押注11月降息的Westpac，率先收回该预测。 该行首席经济学家Luci Ellis表示： 考虑到这次数据的超预期表现，即便是明年2月降息的可能性也变得不确定了。 她称Westpac正在全面重新评估利率前景，结合通胀数据和本地需求变化重新作出判断。 更令人担忧的是，澳洲最大银行Commonwealth Bank（CBA）现在甚至认为： RBA的降息周期已经结束，3.60%的现金利率将长期维持。 CBA高级经济学家Belinda Allen表示： 由于通胀全面上行，我们不再预计有任何进一步降息。 此前我们曾预测2026年2月还有最后一次降息，但 ...

黄金市场近期表现与情绪 - 上周美元金价下跌3.2%，结束了连续9周的上升趋势，技术分析显示黄金和白银走势明显转差，金价有形成双顶的嫌疑 [2] - 尽管金价近期回调，但今年前三个季度，美国金矿股指数（如ETF GDX、GDXJ）相比去年年底已上涨1倍，若投资1亿美元，9个月后可变成超过2亿美元 [2] - 今年美元金价曾一度涨幅超过50%，对于将黄金视为反美元资产的投资而言，10个多月内获得超过50%的回报可能引发部分投资者获利了结 [2] CFTC期货市场持仓数据（截至9月23日） - COMEX黄金的管理资金净多头量为493，较上周下降1.1%，其中多头量减少0.5%至598，空头量增加3.0%至105 [2] - COMEX白银的管理资金净多头量为6,231，较上周增加5.1%，多头量增长1.4%至8,357，空头量减少8.1%至2,127 [2] - Nymex铂金的管理资金净多头量为28，较上周大幅增加24.8%，而Nymex钯金的管理资金净多头量为-15，较上周增加1.3% [2] - 基金于美国期货黄金的净多头仓位年初至今下跌13%，但2024年累计仍上升35% [6] - 基金于美国期货铂金的净多头仓位年初至今由负转正，但2024年累计下跌152% [9] - 基金于美国期货铜的净多头仓位年初至今由负转正，但2024年累计下跌132% [11] 黄金牛市逻辑与驱动因素 - 基本面看，若特朗普明年能成功影响美联储，金价明年将继续有上涨空间，目前迹象显示这种可能性存在 [2][23] - 若中美在亚洲区的会面能谈出贸易成果，金银价可能进一步下跌，金价甚至可能跌穿4000美元；若谈不成，金银价将在现水平整固 [2][24] - 只要黄金牛市尚在，任何回调或横盘整理都是分段买入的良机，类似于之前金价在3250-3400美元水平徘徊四个月的整固期 [24] - 黄金牛市完结的两个主要指标是：美国因各种原因重启加息周期，或全球（主要是中美）关系显著改善并推动全球经济加速增长 [28] 宏观经济与利率环境 - 市场预计美联储在10月29日降息0.25%的概率为96.7%，在12月10日再次降息的概率为97.1%，即市场预期今年将降息3次 [21] - 市场进一步预计到明年6月，美国利率可能较今年年底再多降0.50% [21] - 鲍威尔将于明年5月卸任，特朗普曾表示美联储应把利率降至1%，若市场开始反映此预期，商品特别是黄金尚有升值空间 [23] - 若明年美国开始降息但通胀压力重拾升势，美联储的后续政策走向将是未来12至24个月的最大考验 [29] 其他贵金属与关键指标 - 金银比是衡量市场情绪的指标，上周五金银比指数为84.612，环比上升3.3%，今年累计下跌6.9%，2024年累计上升13.0% [17][20] - 市场越恐慌，金银比率通常越高，例如2020年新冠疫情全球扩散时，金银比曾一度升穿120倍的历史新高 [19] - 除了黄金，原油（因政局风险）、以及中国具垄断供应的物料（如稀土、锑、钨等）的国际价格（非国内价）理论上也应看高一线 [14] 金矿股表现与市场动态 - 美元金价与北美金矿股的比率上周出现回升，至10月24日的比率为14.397X，较10月17日的13.884X上升3.7%，3周累计上升11.5%，今年累计下跌24.8%，显示今年北美金矿股跑赢实物黄金 [15] - 2024年该比率累计上升16.5%，而2023年全年累积上升13.2%，代表矿业股最少连续三年回报跑输实金，但今年金矿股出现追落后态势 [15] - Newmont公布超市场预期的季度盈利（收入同比升20%、每股盈利1.67美元 vs 去年同期0.80美元），但股价反而下跌7%，可能反映投资者趁好消息出货 [15] - 自2009/2010年开始，矿业股走势普遍落后于商品本身，部分原因可能与投资界日益重视环境、社会责任及公司监管（ESG）有关 [16] 铜市与政策影响 - 今年铜价的波动很大程度上受特朗普言论影响，他先宣称准备对美国进口铜开征50%关税导致铜价急升，后最终版本仅对部分铜半制成品征税导致铜价单日暴跌 [13] - 有观点猜测，特朗普的相关利益人士可能在首次宣布关税前建立铜期货多头头寸，并在公布明确关税前大量建立空头头寸 [13] - 从2020年开始，全球疫情爆发影响供应端及矿山运作，加上市场预期电动车对铜的需求强劲，曾带领铜价走高并创下历史新高，但当前全球投资理念认为经济衰退将减少商品需求 [13]

好久不见，这次文章的断更确实时间挺久了，主要原因可能是自己懒，不找理由没有借口。纯属就是懒。当然如果非要让我去找一个借口的话，可能就是最 近半个月的国际黄金价格走势波动，太过于快了，市场已经不适合常规的交易布局了。 那么今天我们就从市场的多个方面来跟进一下国际的重要事件，以及后续可能带来的风险和机会。大概我所关注到的几个方面，如果有不同角度的粉丝朋 友，也可以在文章下方评论补充。地缘方面，俄乌局势，中东战争。经济方面川普关税对华贸易冲突。这些如果站在国际黄金分析的角度来看，属于对美元 而言的外在影响。内在影响两个方面因素，一方面是美国政府停摆第28天了，另一方面是美联储在10月底的利率决议，要降息，时间准确来讲就在本周四凌 晨两点。 之前在《国际黄金疯狂上涨之后，底层逻辑的动能究竟在哪？》这篇文章中聊到过，只是目前关于地缘方面属于是打累了，谈一谈的阶段，当然该阶段就会 伴随着避险情绪的消退，黄金上涨动能不足，高位多头获利了结的表现。但是核心矛盾 并未真正解决，所以后续只需要等待市场谈不拢出现消息，金价还 能闻声上涨。 关于经济方面的关税问题，自从川普上台之后，这就持续不断的围绕着这个话题。不断的释放热点事件。 ...

通胀的本质与影响 - 通货膨胀的核心是货币购买力下降和物价持续上升，表现为“钱软了”和购买力减弱 [1] - 通胀的客观结果包含财富转移，将钱存起来会导致财富被“洗劫”，而敢于利用贷款购置资产（如房产）的人则能从中获利 [5] - 从经济规律看，通货膨胀是主流，经济发展离不开通胀，长期来看通胀是常态 [3][10] 美国消费与投资行为分析 - 美国人不爱存钱被视为对抗通胀的策略，因为存钱会导致购买力显著下降，例如100万美元几年后购买力可能降至70万美元 [3] - 美国金融发达的现实基础是民众更倾向于投资而非储蓄，目标是实现资本增值并跑赢通胀，例如沃伦·巴菲特因能跑赢通胀而受追捧 [3] - 工资提升的速度往往赶不上通胀的速度，即使加工资后民众仍会面临物价上涨的问题 [5] 美联储政策的两难困境 - 美联储内部对降息存在严重分歧，一派希望通过降息支撑经济、防止失业率上升，另一派则担忧在高关税和财政扩张背景下通胀会反弹 [7] - 美联储最担心的是陷入“滞胀”困境，即经济停滞与高通胀并存，导致既不能降息（怕加剧通胀）也不能加息（怕打击就业） [7] - 前总统特朗普的降息逻辑是希望通过降低借贷成本来刺激企业投资和居民消费，从而推高资产价格并缓解政府债务压力，这与美联储担忧通胀的目标存在冲突 [7] 资本特性与经济波动 - 资本主义具有扩张性，资本家通过让资本流动和经济变化来玩资本游戏，例如印钱或让物资升值以实现财富转移 [5] - 经济波动和价格变化为聪明人提供了攫取利润的机会，价格稳定的产品投机属性弱，而价格经常波动的产品则更受青睐 [9] - 通胀环境下普通人需要应对策略，最佳投资是投资自己，但区分资产与泡沫较为困难 [10]