港股IPO科技含量增强 - 截至11月3日，年内已有2家企业依据港交所特专科技公司第18C章规则成功上市，分别为北京云迹科技股份有限公司和滴普科技股份有限公司 [1] - 11月3日结束招股的文远知行将于11月6日按第18C章规则正式回归港股上市 [2] - 目前已按照第18C章递表但还没挂牌上市的企业有16家，来自工业机器人、AI医疗等细分领域 [3] 港股上市制度改革 - 2023年3月31日，港交所在《上市规则》中新增第18C章节，用于支持尚未盈利或未达主板收益要求的特专科技公司在香港上市 [4] - 2024年9月份，港交所下调第18C章上市的最低市值门槛，已商业化公司由60亿港元降至40亿港元，未商业化公司由100亿港元降至80亿港元 [4] - 2025年5月份，港交所优化特专科技公司上市规则，正式推出"科企专线"，斯坦德机器人、深圳承泰科技股份有限公司等是在"科企专线"推出之后首次披露IPO申请材料 [4] 特专科技行业领域 - 根据港交所指引，"特专科技"共包括五大领域、20个行业，五大领域分别是新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术 [5] - 香港加快创新和技术转型，重点关注人工智能、生命健康科学、新能源等关键领域 [5] 企业研发投入情况 - 云迹科技2024年研发投入为5740万元，占当年营业收入2.45亿元的23.4% [6] - 滴普科技2024年全年研发投入占营业收入比例为33.5%，2025年上半年研发投入占营业收入比例为44% [6] - 第18C章规则要求申请人上市前需最少从事三年特专科技产品的研发，已商业化公司最近一个会计年度的研发开支占比不低于15% [6] 核心赛道与企业集群 - 机器人服务智能体、AI大模型应用成为第18C章企业的两大核心赛道 [7] - 云迹科技、深圳市越疆科技股份有限公司、斯坦德机器人、上海仙工智能科技股份有限公司等均聚焦服务机器人在酒店、医疗、物流场景的AI赋能，形成产业集群 [7] - 滴普科技、黑芝麻智能国际控股有限公司、文远知行等以底层AI算法与数据处理能力为核心，构建企业级AI解决方案 [7]

港交所上市申请概况 - 目前港交所递交A1上市申请的企业约有280家 [1] - 其中约有一半是科技公司 [1] - 约有30家是芯片类公司 [1] 赴港上市企业类型趋势 - 前些年赴港上市的内地企业多以软件企业为主 [4] - 近年来赴港上市的硬件、硬科技企业显著增加 [4] 18C上市章节政策 - 港交所于2023年推出18C上市章节 [4] - 该政策支持半导体、机器人与自动化、人工智能等领域的特专科技企业赴港上市 [4] - 港交所将定期参考最新技术发展趋势更新18C章节所涵盖的主题 [5] 科企专线服务 - 香港证监会与港交所于今年5月6日联合推出"科企专线" [5] - 港交所设立专责团队为按18C章节上市的特专科技企业提供上市指导 [5] - 允许相关企业以保密形式提交材料 [5] - 优质芯片公司可通过18C章节保密递交材料 [5] - 专人咨询服务通道让相关企业在上市前向专家进行咨询 [5]

上市背景与规则 - 2023年3月港交所《主板上市规则》新增第18C章，为特专科技公司提供新上市途径，涵盖新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术五类行业 [1] - 该规则降低盈利要求，但对营业记录、预期市值、收益、研发、第三方投资有特殊要求，允许符合条件的公司在没有盈利的情况下上市 [1][2] - 云迹科技是继晶泰科技、黑芝麻智能、越疆科技之后，第四家依据第18C章上市的特专科技公司 [3] 招股基本信息 - 公司名称云亦，股票代码02670 HK，所属行业为酒店机器人，保荐人为中信和建银，发行机制为机制A，设有绿鞋，无基石投资者 [5] - 总发行690万股，其中5%为公开发售，95%为国际配售，招股价95 6港元，每手50股，最小申购金额4828港元 [5] - 公司市值65 69亿港元，市盈率为亏损，公布中签日期为10月14日，上市日期为10月16日 [5] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2014年，总部位于北京，是机器人服务AI赋能技术企业，提供机器人及套件辅以AI数字化系统服务 [6] - 2024年在中国机器人服务智能体市场以6 3%的份额排名第一，在中国酒店场景机器人服务智能体市场以13 9%的份额位居首位，超过第二名至第五名份额总和 [7] - 截至2025年5月31日，产品覆盖全球超3 4万家酒店及150家医院，服务华住、锦江、如家、开元、洲际等头部酒店集团，2024年与美团外卖合作向万家酒店提供全程闭环配送联动服务 [7] 财务表现 - 营业收入从2022年的1 61亿元增至2024年的2 45亿元，年复合增长率达23 2%，2025年前五个月营收0 88亿元，较2024年同期增长18 9% [8] - 公司处于亏损状态，净亏损从2022年的3 65亿元收窄至2024年的1 85亿元，2025年前五个月净亏损1 18亿元，较2024年同期扩大，主要因上市开支导致 [9] - 毛利率从2022年的24 3%提升至2024年的43 5%，2025年前五个月为39 5%，研发开支占比从2022年的42 0%下降至2024年的23 4% [8] 收入构成与客户依赖 - 酒店场景收入占总收入比例从2022年的70 1%升至2023年的95 1%，2024年略降至83 0%，2025年前五个月进一步升至93 2% [10] - 公司尝试拓展商业楼宇、医疗机构、工厂等新场景，但收入占比均较低，尚未形成第二增长曲线 [10] - 收入高度依赖酒店场景，这一特点既是显著优势也是潜在风险点 [9] 行业竞争与市场规模 - 中国酒店机器人市场集中度较高，2023年前五大参与者合计占据27 6%市场份额，云迹科技以13 9%的份额居首，其他主要竞争者包括高仙、擎朗、猎户星空等 [12] - 行业竞争激烈，部分企业采取以价换量策略，中国酒店机器人市场规模预计从2023年的11亿元增至2028年的36亿元，年复合增长率26 4% [12] - 虽然行业增速高，但整体市场规模较小，发展空间有限 [12] IPO前融资与估值 - IPO前经历8轮融资，累计融资额约12亿元人民币，投资机构包括腾讯、阿里巴巴、联想、携程等知名机构 [11] - 2021年12月最后一轮D轮融资的投后估值为40 8亿元人民币，最近四年无新融资，显示资本市场对其发展前景看淡 [11] - 此次上市部分因前期融资签的对赌协议即将到期 [11] 市场前景与投资看点 - 未来看点在于公司能否在保持酒店市场优势的同时，成功开拓医疗、楼宇、工厂等新场景，实现从酒店机器人公司向服务智能体平台转型 [12] - 公司市销率达24倍，缺乏专做酒店机器人的上市公司类比，可能让价值投资者望而却步 [13] - H股流通市值为58 9亿港元，随着港股市场升温，若年底港股通纳入市值门槛上调至100亿，上涨70%即可纳入，难度相对较小 [13] 打新与中签预测 - 本次IPO发行股份占全部股份比例的10 04%，募资6 6亿港元，无基石投资者导致流通盘较大 [13] - 孖展737倍，最终可能超购4000倍，启动回拨至20%，甲乙组各13800手，打新资金与轩竹生物和海西新药冲突分散部分投资者 [14] - 按15万人申购预估一手中签率2%，甲组全部抽签，乙组按5000人申购算，需1600手才能稳中一手 [14][15]

港股IPO市场整体表现 - 2025年前三季度香港预计迎来66只新股上市，较去年同期的45只增长47%，集资总额达1823亿港元，较去年同期的556亿港元大幅上升228% [1] - 德勤预计2025年全年香港将迎来超过80宗新股上市，总集资额介于2500亿至2800亿港元之间 [1] - 港交所预计将蝉联全球新股集资榜首 [1] 市场认购热度与新股表现 - 港股IPO市场认购盛况空前，大行科工以7558倍认购倍数领先，布鲁可和银诺医药分别获得6000倍和5342倍踊跃认购 [1] - 今年上半年港股新股首日平均回报率为33%，高于去年同期的9% [4] - 今年有98%的新股获得超额认购，同时有87%的新股获得超额认购20倍以上 [4] 超大型新股与融资结构 - 前三季度港股有6只超大型新股上市，包括5只A+H新股及1宗从A+H上市公司分拆项目 [2] - 前五大新股均由募资额超100亿港元的超大型项目构成，融资总额同比大幅增长135%，达到987亿港元 [5] - 仅以发售价范围下限定价的公司占比大幅降至23%，远低于去年同期的49%，而以上限定价的公司占比显著升至20%，较去年同期的9%有大幅提升 [4] 政策与资金环境支持 - 中国证监会发布五项资本市场对港合作措施，明确支持内地行业龙头企业赴香港上市 [2] - 香港联交所提出优化建议，如降低A+H股发行人的H股最低上市门槛，进一步拓宽境内企业赴港融资渠道 [2] - 美联储开启降息周期，预计更多海外资金将涌入亚洲高成长性投资标的，为香港超大型新股发行提供资金和流动性支持 [1] 上市申请与未来上市渠道 - 2025年前8个月，港交所共收到283个上市申请，同比大幅增长123% [3] - 港交所开通"科企专线"市场反应积极，加上中概股回流上市，实际轮候上市企业数量可能更多 [3] - 香港特区政府研究优化"同股不同权"上市规则，推动更多海外企业来港第二上市，并深化与东南亚交易所合作 [3] 行业分布与市场多元化 - 新股市场行业分布高度多元，涵盖工业、金融、消费、医疗健康、TMT及新能源等多个领域 [6] - 制造业在新股融资额中占比最高，达37%，消费行业与能源和资源行业分别占20%和16% [6] - 前三季度医疗及医药行业新股在数量上最多，而制造业在融资额上领先，主要受宁德时代等超大型新股带动 [4] 市场吸引力与估值前景 - 海外资金持续流入，股市日均成交额维持在2000亿港元以上，推动企业估值整体上升 [2] - A+H上市公司在港股市场资金流通便捷，且股价通常存在折让，形成吸引价值投资者的"估值洼地" [6] - 二级市场回暖使企业上市有望实现更高估值潜力，A+H上市、生物科技及科技板块将继续成为市场主要动力 [1][4]

港交所"科企专线"新政核心内容 - 港交所推出"科企专线"新政 为特专科技和生物科技公司提供保密上市通道并降低门槛 [1] - 2025年6月单月有15家新股在香港上市 7月初出现单日5家公司同日挂牌盛况 当前在审申请约200家 [1] 适用对象 - 特专科技公司包括人工智能、芯片、新能源等硬科技领域 [3][5] - 生物科技公司包括创新药、医疗器械等领域 [3][5] - 尤其适用于处于早期阶段或产品未商业化的企业 [3] 上市条件要求 - 行业属性需属于港交所定义的"特专科技"（18C章）或"生物科技"（18A章）领域 [5] - 特专科技公司过去三年研发开支需占总成本≥15% [5] - 生物科技公司需核心产品通过临床Ⅰ期 [5] - 允许未盈利、无收入 但需证明技术可行性及市场潜力 [5] 审核流程与时间 - 港交所专线团队在30天内反馈意见 [11] - 快速通道审核周期缩短至30天（常规流程90天） [14] - 重点审核技术可行性和合规性（关联交易、股权结构清晰度） [11] 专属服务支持 - 提供一对一辅导 包括上市规则解读和募资策略建议 [13] - 符合条件企业可申请快速通道特权（如A股已上市公司、估值超百亿） [14] - 允许同股不同权（WVR）设计 创始人可保留控制权 [15] 材料准备要求 - 需提交公司简介（含核心技术、研发进展、商业化计划） [18] - 需提供财务数据（未来3年现金流预测、研发开支明细） [18] - 需准备法律文件（知识产权清单、核心团队背景） [18] - 敏感技术细节、客户名单、未公开合作无需公开 [18] 常见问题规避 - 技术描述需附第三方技术认证或合作方背书 [17] - 关联交易需提前切割或披露价格公允性证明 [19][20] - 需引入至少2家"资深独立投资者"（管理规模≥10亿港元） [22] 上市后持续合规 - 必须公开技术商业化进展、研发里程碑和重大合作 [22] - 可申请豁免涉及国家安全的技术细节 [22] - 增发新股可走"简易程序" 最快1周获批 [24] 跨市场对比分析 - 港股审核周期3-6个月 A股6-12个月 美股4-8个月 [25] - 港股估值水平中等（PE 20-30倍） A股较高（PE 30-50倍） 美股高（PE 50-100倍） [25] - 港股信息披露压力低（可保密至聆讯后） A股高（全程公开） 美股极高（需应对做空机构） [25]

香港资本市场表现 - 前七个月香港集资额同比大增超过610%至1280亿港元 [2] - 截至7月底有超过220宗首次公开招股申请正在审批 [2][4] - 二季度港股共有27宗IPO 集资总额达880亿港元 较去年增加超过900% [4] 上市审核效率 - 优化审批流程后53宗上市申请均在40个营业日内完成审批 [4] - 推出"科企专线"便利特专科技及生物科技公司上市 支持保密形式提交申请 [4] - 二季度处理121宗新上市申请 包括11宗未盈利生物科技公司和11宗特专科技公司申请 [4] 市场交易活跃度 - 前七个月日均成交额跃升85%至2437亿港元 [6] - 上半年港股通净资金流入达7312亿港元 日均成交额占比23.1% [6] - 二季度牌照申请2246宗 环比增7%同比增16% 持牌机构总数同比增约3% [6] 资产及财富管理业 - 香港注册基金的管理资产按年稳健增长39% [6] - 开放式基金型公司数目同比增加56% [6] - ETF日均成交额同比飙升135.5% [6] 虚拟资产发展 - 持牌虚拟资产交易平台增至11家 57家持牌法团获准提供虚拟资产交易服务 [8] - 虚拟资产现货ETF自上市后市值上升73% 日均成交额增13% [8] - 认可虚拟资产现货ETF数目增至9只 含3只直接投资比特币和以太币的新产品 [8] - 批准两家持牌平台提供质押服务 允许现货ETF通过持牌平台进行质押 [9]

港股18C特专科技公司上市环境变化 - 2024年市场对AI、半导体、自动驾驶等热门赛道的追捧使18C企业成为资本风口，但2025年风向陡转，港股市场至今未完成一单18C企业IPO，12家已递表企业中希迪智驾、五一视界二次递表仍难破上市瓶颈，反映出从资本热捧到发行冰封的骤变 [1] - 港交所18C章节改革于2024年9月1日生效，实施期三年，至2027年8月31日止，改革内容为下调特专科技公司最低市值标准：已商业化公司由60亿港元降至40亿港元，未商业化公司由100亿港元降至80亿港元，已商业化公司指最近会计年度收益至少达2.5亿港元的公司 [1] 已上市18C公司市场表现与融资活动 - 当前港股市场共有3家已上市18C公司，均按改革前标准上市：晶泰控股上市时为未商业化公司，市值180亿港元；黑芝麻智能及越疆为已商业化公司，上市时市值分别为159亿港元和75亿港元 [2] - 晶泰控股通过两次增发合计募资32.2亿港元，为IPO募资规模10.4亿港元的三倍，两次增发间隔仅一个月，第二次增发价格6.10港元/股较第一次4.28港元/股溢价43%，募资规模从11.3亿港元增至20.9亿港元，第二次增发募资用途较第一次简化删减，反映出募资规划的仓促性 [3][4][5] - 黑芝麻智能上市至今股价跌幅达31%，2025年2月增发价23.20港元/股较IPO发行价28.00港元/股折价17%，增发后股价最低跌至14.50港元/股，较增发价下跌近38% [3][6] - 越疆上市至今股价涨幅达188%，2025年7月增发价54.30港元/股较IPO发行价18.80港元/股溢价189%，但其2024年收入为3.74亿元，扣非后净亏损0.95亿元，研发支出仅0.72亿元，占营业收入19.2% [3][7][8] 已上市18C公司财务与研发状况 - 晶泰控股2024年研发开支为4.18亿元，占营业收入比例为157.0% [8] - 黑芝麻智能2024年收入为4.74亿元，利润为3.13亿元，但年内经调整亏损净额达13.04亿元，较2023年扩大，2024年研发开支为14.35亿元，占营业收入比例高达302.6% [6][8] - 越疆2024年研发开支为0.72亿元，占营业收入比例为19.2%，显著低于晶泰控股和黑芝麻智能 [7][8] 2025年18C IPO市场遇冷与递表公司分析 - 2025年至今港股市场尚无一家18C公司完成IPO，与2025年港股IPO募资额创近4年新高的背景形成反差，12家已递表公司紧扣机器人、AI、自动驾驶等热门概念但上市进展缓慢 [9] - 12家递表的18C公司2024年收入均超过2.5亿港元的商业化门槛，但其中有9家公司是2024年刚刚达到门槛便冲刺上市，商业化路径稳定性未得到验证，仅五一视界、仙工智能、瑞为技术三家连续两年达到商业化要求 [10][11] - 希迪智驾2024年收入同比增长207%达到4.1亿元，但亏损进一步扩大至5.8亿元，同比扩大124%，在2024年2月C+轮融资中整体估值达90亿元，老股东希望IPO维持甚至溢价该估值，与IPO投资者参考的40亿港元门槛产生矛盾 [11] - 五一视界2024年研发投入仅0.58亿元，同比减少43%，研发团队人员从2023年1月约250人减少至2024年12月约118人，通过缩减研发开支来换取短期业绩改善 [12]

港交所"科企专线"新政核心内容 - 港交所推出"科企专线"新政，为特专科技和生物科技公司提供保密上市通道并降低门槛，吸引大量科技企业赴港上市 [1] - 2025年6月单月有15家新股在香港上市，7月初出现单日5家公司同日挂牌盛况，当前在审申请约200家 [1] 适用对象与条件 - 适用对象包括特专科技公司（AI、芯片、新能源等）和生物科技公司（创新药、医疗器械等），尤其是早期阶段或产品未商业化的企业 [3] - 核心门槛：行业属性需符合港交所定义的"特专科技"（18C章）或"生物科技"（18A章）领域 [4] - 研发投入要求：过去三年研发开支占总成本≥15%（特专科技），或核心产品通过临床Ⅰ期（生物科技） [6] - 商业化阶段：允许未盈利、无收入，但需证明技术可行性及市场潜力（如专利、合作意向书） [7] 自测工具与初步反馈 - 企业可登录港交所官网"科企专线"页面下载《18A/18C资格自评表》进行自测 [8] - 不确定是否符合条件的企业可填写"科企专线-查询表格"发送至港交所邮箱，1周内获初步反馈 [9] 保密提交申请流程 - 与港交所签订NDA（保密协议），确保提交材料仅限审核团队可见 [11] - 提交"保密版"材料，包括公司简介、财务数据、法律文件等，格式为PDF加密文件 [12][13] - 港交所专线团队在30天内反馈意见，重点审核技术可行性和合规性 [14] "科企专线"专属服务 - 一对一辅导：免费获得上市规则解读和募资策略建议 [16] - 快速通道特权：符合条件的企业（如A股已上市公司、估值超百亿）审核周期缩短至30天（常规流程90天） [17] - 灵活股权设计：允许同股不同权（WVR），创始人可保留控制权 [18] 常见坑点与应对 - 技术描述需附上第三方技术认证或合作方背书，避免过于虚化 [21] - 关联交易需提前切割或披露交易价格公允性证明 [23] - 投资者关系需引入至少2家"资深独立投资者"（管理规模≥10亿港元） [25] 上市后持续合规 - 信息披露：必须公开技术商业化进展、研发里程碑等，可申请豁免涉及国家安全的技术细节 [27] - 市值维护：发布季度研发简报，与分析师定期沟通（每年至少2场路演） [28] - 再融资便利：18A/18C企业增发新股可走"简易程序"，最快1周获批 [29] 与其他市场对比 - 港股（科企专线）审核周期3-6个月，A股（科创板）6-12个月，美股（纳斯达克）4-8个月 [30] - 港股估值水平中等（PE 20-30倍），A股较高（PE 30-50倍），美股高（PE 50-100倍） [31] - 港股信息披露压力低（可保密至聆讯后），A股高（全程公开），美股极高（需应对做空机构） [31] 课程内容概述 - 课程《科技类企业港股IPO通关》解析18C上市条件、融资设计及12类审核雷区应对 [33] - 课程涵盖18C上市条件、Pre-IPO融资策略、联交所问询逻辑等实操问题 [33][34] - 主讲嘉宾为上海市锦天城律师事务所合伙人卢晴川律师，专业领域为资本市场和PE投资 [35]

港交所"科企专线"新政核心内容 - 港交所推出"科企专线"新政 为特专科技和生物科技公司提供保密上市通道并降低门槛 2025年6月单月有15家新股在香港上市 7月初出现单日5家公司同日挂牌盛况 当前在审申请约200家 [1] 适用对象与条件 - 适用对象包括特专科技公司（如AI 芯片 新能源等硬科技）和生物科技公司（创新药 医疗器械等） 尤其处于早期阶段或产品未商业化的企业 [3] - 核心门槛：行业属性需符合港交所定义的"特专科技"（18C章）或"生物科技"（18A章）领域 [4] - 特专科技涵盖人工智能 量子计算 新能源 半导体 自动驾驶等前沿科技 [5] - 生物科技包括创新药研发 基因治疗 高端医疗器械等 [6] - 研发投入要求：过去三年研发开支占总成本≥15%（特专科技） 或核心产品通过临床Ⅰ期（生物科技） [6] - 商业化阶段：允许未盈利 无收入 但需证明技术可行性及市场潜力（如专利 合作意向书） [7] 自测工具与初步反馈 - 登录港交所官网"科企专线"页面下载《18A/18C资格自评表》进行自测 [8] - 若不确定资格 可填写"科企专线-查询表格"发送至港交所邮箱techenquiries@hkex.com.hk 1周内获初步反馈 [9] 保密提交申请流程 - 与港交所签订NDA（保密协议）确保提交材料仅限审核团队可见 [11] - 提交"保密版"材料包括公司简介 财务数据 法律文件等 PDF加密文件通过港交所指定系统上传 [12][13] - 审核阶段：港交所专线团队在30天内反馈意见 重点审核技术可行性和合规性 [14] - 保密期至通过上市聆讯前 聆讯通过后需公开招股书 [14] "科企专线"专属服务 - 一对一辅导：免费获得上市规则解读和募资策略建议 [16] - 快速通道特权：符合条件企业（如A股已上市公司 估值超百亿）审核周期缩短至30天（常规流程90天） [17] - 灵活股权设计：允许同股不同权（WVR）创始人可保留控制权 无需额外证明"创新性" [18] 常见坑点与应对 - 技术描述需附第三方技术认证或合作方背书 避免过于虚化 [21] - 关联交易需提前切割或披露交易价格公允性证明 [22][23] - 投资者关系需引入至少2家"资深独立投资者"（管理规模≥10亿港元）并披露投资协议关键条款 [25] 上市后持续合规要求 - 信息披露：需公开技术商业化进展 研发里程碑 重大合作 可申请豁免涉及国家安全的技术细节 [27] - 市值维护：发布季度研发简报 与分析师定期沟通（每年至少2场路演） [28] - 再融资便利：18A/18C企业增发新股可走"简易程序"最快1周获批 [29] 与其他市场对比 - 港股（科企专线）无盈利要求 审核周期3-6个月（保密提交+快速通道） 估值水平中等（PE 20-30倍） 信息披露压力低 [30][31] - A股（科创板）无盈利要求但需研发投入达标 审核周期6-12个月 估值水平较高（PE 30-50倍） 信息披露压力高 [30][31] - 美股（纳斯达克）无盈利要求 审核周期4-8个月（需应对SEC问询） 估值水平高（PE 50-100倍） 信息披露压力极高 [30][31] 课程内容概览 - 课程《科技类企业港股IPO通关》解析18C上市条件 Pre-IPO融资设计及12类审核雷区应对 [33][34][35] - 主讲嘉宾为上海市锦天城律师事务所合伙人卢晴川律师 专业领域为资本市场和PE投资 拥有丰富半导体行业法律服务经验 [35]

港交所"科企专线"新政核心内容 - 港交所推出"科企专线"新政，为特专科技和生物科技公司提供保密上市通道并降低门槛，吸引科技企业赴港上市 [1] - 新政适用于特专科技公司（如AI、芯片、新能源等）和生物科技公司（创新药、医疗器械等），尤其早期阶段或产品未商业化的企业 [3] - 特专科技公司需满足过去三年研发开支占总成本≥15%，生物科技公司需核心产品通过临床Ⅰ期 [6] - 允许未盈利、无收入企业上市，但需证明技术可行性及市场潜力（如专利、合作意向书） [7] 上市条件与自测工具 - 行业属性需符合港交所定义的"特专科技"（18C章）或"生物科技"（18A章）领域 [4] - 特专科技领域包括人工智能、量子计算、新能源、半导体、自动驾驶等前沿科技 [5] - 生物科技领域包括创新药研发、基因治疗、高端医疗器械等 [6] - 企业可登录港交所官网下载《18A/18C资格自评表》进行自测，或通过邮件咨询港交所获取初步反馈 [8][9] 保密提交申请流程 - 与港交所签订NDA（保密协议），确保提交材料仅限审核团队可见 [11] - 提交PDF加密文件至港交所指定系统，材料包括招股书、技术资料等 [12][13] - 港交所专线团队在30天内反馈意见，重点审核技术可行性和合规性 [14] - 保密期持续至通过上市聆讯前，聆讯通过后需公开招股书 [14] 专属服务与快速通道 - 企业可预约港交所专家团队获得一对一辅导，包括上市规则解读和募资策略建议 [16] - 符合条件的企业（如A股已上市公司、估值超百亿）可申请快速通道，审核周期缩短至30天（常规流程90天） [17] - 允许同股不同权（WVR）设计，创始人可保留控制权，无需额外证明"创新性" [18] 常见问题与避坑指南 - 技术描述需附第三方认证或合作方背书，避免空洞表述 [21] - 关联交易需提前切割或披露价格公允性证明 [22][23] - 需引入至少2家"资深独立投资者"（管理规模≥10亿港元）并披露投资协议条款 [25] 上市后合规要求 - 必须公开技术商业化进展、研发里程碑和重大合作，敏感技术细节可申请豁免披露 [27] - 建议发布季度研发简报和定期与分析师沟通以维护市值 [28] - 18A/18C企业增发新股可走"简易程序"，最快1周获批 [29] 与其他市场对比 - 港股科企专线无盈利要求，审核周期3-6个月，估值中等（PE 20-30倍），信息披露要求较低 [30] - A股科创板无盈利要求但需研发投入达标，审核周期6-12个月，估值较高（PE 30-50倍） [30] - 美股纳斯达克无盈利要求，审核周期4-8个月，估值高（PE 50-100倍），但需应对SEC问询和做空机构 [30][31] 课程内容概述 - 课程《科技类企业港股IPO通关》涵盖18C上市条件、Pre-IPO融资策略及12类审核雷区应对 [31][33] - 主讲嘉宾为上海市锦天城律师事务所合伙人卢晴川律师，专注于资本市场和PE投资，尤其在半导体行业有丰富经验 [35] - 课程时长2小时36分钟，共7节课，提供案例分析和监管逻辑解析 [32][35]