值得注意的是，就在尾盘之前，突然传出一则宁德时代枧下窝锂矿进入首次环评信息公示阶段的消息。 据期货日报报道，今日，江西省宜春招标网发布《江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目环 境影响评价第一次环评信息公示》，对宜春时代新能源矿业有限公司的江西省宜丰县圳口里-奉新县枧 下窝锂矿采矿项目进行第一次环评信息公示。 不过这距离枧下窝锂矿复产还有距离，北京市京师律师事务所矿产资源法律事务部主任曹旭升表示，这 是众多办证流程中的正常审批环节之一，若想正常开采，后续还需办理一系列申请、审查、备案、审批 等手续。 此次环评公示流程结束后，宁德时代枧下窝锂矿复产还需要取得不同部门的许可，还需开展一系列工 作，直至取得安全生产许可证。 停产超过4个多月的宁德时代枧下窝锂矿传来最新的复产消息，进入首次环评信息公示阶段！ 12月19日午后一开盘，原本走势平缓的碳酸锂期货突然直线拉升，从107260元/吨一路上涨，先后突破 多道整数关口，最高冲至113500元/吨，一度大涨5.65%，一时间引发市场关注。截至收盘，碳酸锂期货 报111400元/吨，上涨3.86%。 7月7日，宜春市自然资源局发布通知，指出枧下窝、割石里水南矿段 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605合约跌0.79%至106160元/吨，电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价均上涨500元/吨，仓单库存维持15636吨 [3] - 供应端周度产量环比增加47吨至22045吨，需求端12月预计三元材料和磷酸铁锂产量环比分别下降7%和1%，库存端周度库存环比减少1044吨至110425吨 [3] - 周度库存去化幅度放缓，利多因素边际转弱，后续江西锂矿项目复产叠加季节性淡季或使去库放缓或累库致价格回调，但强需求预期下下游备货意愿或较强，需关注复产节奏、排产环降幅度及明年强需求验证情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价跌2460元/吨至106160元/吨，连续合约收盘价跌2380元/吨至104440元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿等价格有不同程度上涨，六氟磷酸锂价格跌2500元/吨至170500元/吨 [5] - 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差不变，CIF中日韩电池级氢氧化锂 - SMM电池级氢氧化锂价差降278元/吨 [5] - 前驱体和正极材料中部分产品价格上涨，如三元前驱体523（多晶/动力型）涨100元/吨，三元材料523（多晶/消费型）涨200元/吨等 [5] - 电芯和电池中部分产品价格有变化，如523方形三元电芯涨0.004元/Wh，方形磷酸铁锂电芯（小动力型）涨0.03元/Wh [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石价格图表，数据来源为SMM、光大期货研究所 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级和工业级碳酸锂、电池级和工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格图表，数据来源为SMM、光大期货研究所 [11][13][16] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂等多种价差及基差图表，数据来源为SMM、IFinD、光大期货研究所 [18][20][23] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格图表，数据来源为SMM、光大期货研究所 [26][27][30] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格图表，数据来源为SMM、光大期货研究所 [32][35] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存图表，数据来源为SMM、光大期货研究所 [37][39] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润图表，数据来源为SMM、光大期货研究所 [42]

种类 利润估算 外购锂辉石精矿现金成本 104486 H 利 # 王 外购锂辉石精矿利润 -8298 99792 F 外购锂云母精矿现金成本 外购锂云母精矿利润 -6028 行 业 12月16日，根据《矿产资源法》《矿产资源开采登记管理办法》和《自然资源部关于进一步完善矿产资源勘查开采登记管理的通知》等相关要 官春市自然资源局拟对高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿许可证子以注销。目前，宜春市自然资源局已对拟注销的27宗采矿许可证进行 期(30个工作目)满后予以公告注销。注销后,生态修复等相关义务由原矿权人履行。 H 手 求方面,终端（储能+新能源车）旺季持续，材料端排产基本持平，社会库存"上游-下游-终端"移动的链条流畅，供给方面，12月排产小幅 叠加宜春市拟取消27宗已到期矿山采矿权许可证，虽对基本面影响有限，但对情绪产生提振。整体看，需求形成碳酸锂价 叠加市场情绪提振,建议中期偏多对待。事件型的上涨属短期行情,短期有回落风险,建议投资者谨慎追高。 免 贡 告中的信息均源于公开可获得的资料,国贸期货力求准确可靠。但不对上述信息的准确性及完整性做低何保证。本报告不构成个人投资建 对个别投资者特殊的投资目标、财务状况 ...

行业 碳酸锂期货日报 日期 2025 年 12 月 19 日 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 研究员：彭婧霖 请阅读正文后的声明 碳酸锂期货冲高回落，在供应端扰动情绪褪去后，前日高点压制明显，日内电碳 涨 500 至 97550，澳矿涨 10 至 1340，云母涨 40 至 2825，三元涨 200-800，铁锂 涨 120，电解液持平，本周碳酸锂周度库存去库 1044 吨至 110425 吨，去库力度 继续放缓，预计将打压短期市场热情，不过在产业链涨价态势稳固的背景下，预 计锂价回调空间也有限。 二、 行业要闻 请阅读正文后的声明- 2 - ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 图1：碳酸锂现货价及价差 图2：碳酸锂期货持仓 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 师橙 市场分析 2025-12-18，碳酸锂主力合约2605开于106800元/吨，收于106160元/吨，当日收盘价较昨日结算价变 化-0.79%。当日成交量为1013916手，持仓量为672711手，前一交易日持仓量668589手，根据SMM现货 报价，目前基差为-10850元/吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单15636手，较上个交易日变化0手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价95300-99800元/吨，较前一交易日变化500元/吨，工业 级碳酸锂报价93900-96000元/吨，较前一交易日变化500元/吨。6%锂精矿价格1340美元/吨，较前一日变 化10美元/吨。据SMM消息，从市场实际成交来看，当前价格水平已明显超出下游大多数材料厂的接受 范围，市场成交极少，主要依靠部分企业的刚需采购支撑。从供需角度来看， 供应端锂盐厂生产稳 定，预计12月国内碳酸锂产量仍将保持约3%的环比增长。需求端，新能源汽车与储能市场的旺盛表现 继续为需求提供底层支撑，但电芯及正极材料排产在12月预计环比略有下滑。 ...

报告行业投资评级 - 建议中期偏多对待碳酸锂，短期有回落风险，建议投资者谨慎追高 [3] 报告的核心观点 - 终端（储能 + 新能源车）旺季持续，材料端排产基本持平，社会库存“上游 - 下游 - 终端”移动链条流畅；12 月排产小幅叠加宜春市拟取消 27 宗已到期矿山采矿权许可证，虽对基本面影响有限，但对情绪产生提振，需求形成碳酸锂价格支撑，叠加市场情绪提振 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM 电池级碳酸锂平均价 97050 元/吨，涨跌 2500 元/吨；SMM 工业级碳酸锂平均价 94450 元/吨，涨跌 2000 元/吨 [1] 期货合约 - 碳酸锂 2601 收盘价 106820 元/吨，涨跌幅 7.79%；碳酸锂 2602 收盘价 106900 元/吨，涨跌幅 7.61%；碳酸锂 2603 收盘价 107160 元/吨，涨跌幅 7.85%；碳酸锂 2604 收盘价 108220 元/吨，涨跌幅 7.47%；碳酸锂 2605 收盘价 108620 元/吨，涨跌幅 7.61% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF 中国）平均价 1320 美元/吨，涨跌 72 美元/吨；锂云母（Li20:1.5% - 2.0%）平均价 1800 元/吨，涨跌 50 元/吨；锂云母（Li20:2.0% - 2.5%）平均价 2785 元/吨，涨跌 85 元/吨；磷锂铝石（Li20:6% - 7%）平均价 10250 元/吨，涨跌 600 元/吨；磷锂铝石（Li20:7% - 8%）平均价 11600 元/吨，涨跌 625 元/吨 [1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价 40140 元/吨，涨跌 295 元/吨；三元材料 811（多晶/动力型）平均价 163100 元/吨，涨跌 300 元/吨；三元材料 523（单晶/动力型）平均价 146300 元/吨，涨跌 300 元/吨；三元材料 613（单晶/动力型）平均价 146000 元/吨，涨跌 300 元/吨 [2] 价差 - 电碳 - 工碳现值 2600 元/吨，变化值 100 元/吨；电碳 - 主力合约产现值 -11570 元/吨，变化值 -6820 元/吨；近月 - 连一现值 -80 元/吨，变化值 160 元/吨；近月 - 连二现值 -340 元/吨，变化值 80 元/吨 [2] 库存 - 总库存（周，吨）现值 111469 吨，变化值 -2133 吨；冶炼厂（周，吨）现值 19161 吨，变化值 -1606 吨；下游（周，吨）现值 42738 吨，变化值 -957 吨；其他（周，吨）现值 49570 吨，变化值 430 吨；注册仓单（日，吨）现值 15636 吨，变化值 350 吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本 104094 元/吨，利润 -8401 元/吨；外购锂云母精矿现金成本 98869 元/吨，利润 -5595 元/吨 [3] 行业事件 - 12 月 16 日宜春市自然资源局拟对高安市伍桥瓷石矿等 27 宗采矿许可证予以注销，期满后公告注销，注销后生态修复等相关义务由原矿权人履行 [3]

新能源及有色金属日报 | 2025-12-17 供需两旺，碳酸锂维持高位震荡 碳酸锂整体维持偏强震荡态势，虽盘中受短期压力回调，但长期上涨趋势的支撑因素仍在。目前，供应端的不确 定性是支撑价格偏强的关键因素之一，国内外供应干扰消息层出不穷。整体来看，短期大概率维持高位震荡，需 聚焦产能释放节奏与资金动向，警惕供需边际变化带来的波动加剧。 单边：短期观望为主 跨期：无 风险 市场分析 2025-12-16，碳酸锂主力合约2605开于101500元/吨，收于100600元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化1.27%。当日 成交量为597317手，持仓量为666027手，前一交易日持仓量662185手，根据SMM现货报价，目前基差为-5170元/ 吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单15286手，较上个交易日变化26手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价94000-97700元/吨，较前一交易日变化700元/吨，工业级碳酸锂报 价92700-94000元/吨，较前一交易日变化700元/吨。6%锂精矿价格1260美元/吨，较前一日变化40美元/吨。据SMM 方面消息，下游材料厂持谨慎观望态度，采购意愿不强。 ...

碳酸锂价格近期走势与市场特征 - 碳酸锂期货主力合约11月涨幅接近20%，12月9日收盘价为92800元/吨，价格在突破100000元/吨后出现回落，目前盘面宽幅震荡，市场分歧加剧，日内波动较大 [1] - 短期基本面“强现实”为价格提供支撑，供需大幅超预期的情况年内较难出现，在供需紧平衡逻辑下，碳酸锂价格易涨难跌 [1] - 中期来看，经历几年价格下行周期后，碳酸锂在估值和情绪层面已具备上涨基础，本轮储能需求爆发提供新驱动，2026年价格中枢有望上移 [1][13] 短期供应分析 - 11月中国碳酸锂产量为95350吨，环比增加3090吨，同比增长49%，12月排产量预计继续增加至98210吨的高位 [2] - 供应增量主要来自前期检修的锂辉石和云母提锂生产线部分恢复及部分小型代工厂，盐湖端受天气影响仍有小幅减量预期，回收端小幅下降 [2] - 宁德时代枧下窝锂矿复产预期已部分兑现，若实际落地将为短期供应提供补充 [2] - 市场流通精矿减少，矿端维持偏紧状态，报价坚挺，11-12月澳大利亚锂精矿月到货量均值预计在38万吨左右，库存整体或维持低位 [2] - 短期供应端确定性较强，年内有望维持小幅增加态势 [2] 短期需求分析 - 9-10月需求旺季的超预期增长是推动本轮价格上涨的重要驱动因素 [3] - 动力电池市场表现较强，受充电桩配套建设加速及新能源汽车购置税优惠政策即将到期引发的“抢购潮”推动 [3] - 储能市场方面，三季度后大储订单爆发，行业内反馈电芯出现短缺 [4] - 11月碳酸锂需求量为133451吨，较上月增加6490吨，同比增长42.02%，12月需求量预计小幅下滑至130418吨 [5] - 正极材料排产量持续高速增长，头部企业基本满负荷运行，动力重卡订单增量较多，储能订单火爆 [5] - 预计12月磷酸铁锂排产量为409550吨，环比减少0.8%，同比增长54%，三元材料排产量为78280吨，环比下滑6.7%，同比增长37.3% [5] - 储能市场爆发令需求曲线更加平滑，今年需求端“淡季不淡”基本明确 [5] - 动力电池市场近期有走弱迹象，新能源汽车渗透率突破50%后边际增速明显放缓，储能市场的持续支撑力需在明年一季度后逐步检验 [5] 库存与仓单情况 - 11月全产业链去库存超过1万吨，12月以来库存每周下降2000-3000吨，印证了下游强劲需求 [5] - 上游整体保持去库存趋势，下游材料环节库存自10月初以来逐步降低，电池及其他环节库存持稳为主 [6] - 贸易环节存在较多样本范围外的隐性库存，根据现货市场反馈，库存累积幅度较大，可能存在表外库存压力 [7] - 国庆节后交易所仓单快速下降，但从11月开始因交割利润降低，仓单下降速度明显放慢，近期仓单集中注销后逐步开始新一轮注册 [7] 中期供应展望 - 2025年全球锂资源供应端仍处于产能扩张周期，年底全球碳酸锂冶炼产能将超过200万吨，较2024年年底增长26.5%，其中国内冶炼产能超过150万吨 [8] - 上游供应增量主要在三季度后开始释放，2025年全球锂供应量预计达163.6万吨，同比增长约22.1% [8] - 2026年上游仍处于增产期，主要项目包括Greenbush、Goulamina等，上半年会陆续带来供应增量，下半年南美洲、欧洲及国内新投产项目也将释放增量 [8] - 若锂盐价格中枢上移并维持偏强运行，今年上半年因成本压力而减产技改的澳大利亚锂矿项目和国内云母项目可能加快复产 [8] 中期需求结构转变 - 过去5年碳酸锂需求结构中新能源动力电池占比超70%，但今年下半年尤其是四季度以来，储能需求爆发带动消费结构转变 [9] - 截至10月，储能电芯单月排产量占比已从年中的23.8%提升至40.3%，中期需求增长驱动力可能切换 [9] - 动力电池市场整体保持稳健增长，1-10月新能源乘用车累计生产1203.7万辆，同比增长30.3%，累计批发1205.8万辆，同比增长29.9%，新能源乘用车零售渗透率为57.2%，较去年同期提升4.3个百分点 [9] - 新能源动力电池市场已进入稳定发展期，渗透率突破50%后边际增速明显放缓，2026年增长驱动可能在于电池带电量提升及重卡市场经济性改善 [10] - 储能市场爆发是事实，其根本原因是储能项目经济性提升带动需求由政策驱动转向市场驱动 [10] - 自2026年1月1日起，新光伏项目需进入市场化交易，不再享受保障性收购，催生对储能的真实需求，上游碳酸锂价格下行也降低了原料成本 [11] - 海外市场方面，美国《通胀削减法案》通过税收抵免等补贴大幅提升储能项目收益率 [11] - 相比受渗透率制约的新能源动力市场，储能市场的上限更高 [12] 短期与中期行情展望 - 短期基本面“强现实”提供支撑，供需大幅超预期概率不大，在供需紧平衡下价格易涨难跌，但逐步进入淡季后基本面新增驱动可能弱化 [13] - 近期行情单边驱动已明显弱化，实质性新增利多因素有限，短期面临大厂复产和淡季需求持续性问题，价格向上空间可能有限，预计盘面以宽幅震荡调整为主 [13] - 中期来看，碳酸锂价格在估值和情绪层面已具备上涨基础，本轮储能需求爆发提供新驱动，2026年价格中枢有望上移 [13] - 目前对储能需求的预期仍处于“讲故事”阶段，需在2026年一季度后观察其持续增长以确认周期性走强信号 [14] - 供应端仍处于产能释放周期，高价持续可能加快上游项目释放及前期减产项目复产 [14] - 从节奏看，市场情绪偏强，明年上半年供给端集中放量且需求处于淡季，价格可能出现向下调整，待需求增长逐步确认后，价格中枢可能开始上移 [14]

行业与公司 * 涉及的行业为锂行业，核心商品为碳酸锂[1] 核心观点与论据：短期价格走势 * 碳酸锂价格已达历史高位，期货价格持续在9~10万元的高价区间[1][2] * 供给端压力增加：海外矿山在高利润空间下产销和发往中国的运量持续增加，国内大矿复产节奏明确[1][2] * 需求端保持强劲：下游电信行业排产处于非常高的位置，12月维持高位，企业可能在1月中下旬或2月进行备库[1][2] * 行业总库存为11万吨，但下游库存系数仅9天左右用量，处于历史低位[1][2] * 低库存对价格抬升作用有限：因材料厂有应急库存和长协供货协议，且原料价格高企，不会盲目补库[1][2] * 下游对高价抵触情绪强烈：期货价格大幅上涨背景下成交量少，仅当价格回落至网站报价附近时有少量点价成交[1][3] * 综合供需和库存，短期内碳酸锂价格预计将呈现震荡走势，难以出现大幅波动[1][2][3] 核心观点与论据：中长期市场前景 * 展望2026年及中长期，对碳酸锂价格持乐观态度[1][4] * 长期供需平衡表显示，2026年行业供需状况预计将比2025年更加健康[1][5] * 随着行业规模扩大，安全库存需求增加，预计未来碳酸锂库存系数将更低[1][5] * 行业内优质公司的产能进展符合预期，并按计划顺利建成投产[1][5] * 尽管短期价格可能受资金等因素影响出现波动，但长期来看该板块仍具上涨潜力[1][4] 其他重要内容 * 报告基于有色网提供的周度产量和排产数据[2] * 建议持续关注相关标的[1][4]

碳酸锂价格走势及预期 - 当前碳酸锂价格达10万元/吨，市场情绪化明显，预计本周价格将在10万元以上继续冲高但不会超过11万元，未来一段时间在10万-12万元区间震荡 [1] - 元旦前价格大概率在10万-15万元区间宽幅震荡，更集中在12万元左右，一季度价格预期在15万元以内震荡，核心区间为10万-12万元 [1][2][14] - 需关注二季度矿山复工复产及增量增产情况，这将决定价格后续走势 [2][15] 碳酸锂价格支撑逻辑与供需结构 - 短期价格核心支撑因素为原料供应紧缺：国内约45%-50%碳酸锂产能依赖矿石提锂，年底矿石原料已被头部企业基本锁完，云母提锂年前无法复工，盐湖仅靠SQM供应上月仅增加1万吨 [3][15] - 碳酸锂库存已跌至10万吨以下，产销比接近1:1，生产或已无法满足外销需求，市场情绪推动真假需求释放进一步推高价格 [3][15] - 当前碳酸锂供求仅轻微偏紧，缺口敞口仅5万-10万吨，价格上涨更多受情绪驱动而非严重短缺 [4][19] - 长期价格压制因素显现：若2026年价格维持在10万-15万元区间，澳洲矿山将快速恢复供应，非洲矿山跟进，原料充足后生产增加将引发产业链累库，价格承压回落 [3][15] 产业链各环节动态与库存情况 - 部分碳酸锂工厂开始主动囤货，如原本生产1万吨全部销售现在仅销售8000吨留存2000吨，锂产业链从矿石到正极的周转期至少为3个月 [5][16] - 澳洲矿山原本预计2026年二季度复工复产，但在当前情绪性价格支撑下可能提前至2026年一季度，需关注澳洲圣诞节前是否有停产矿山复工增产信号 [5][15] - 江西云母矿山年前不会复产，核心原因是环保手续未通过 [6][24] 下游需求与开工率情况 - 磷酸铁锂厂开工率显著提升：2025年8月前平均开工率约50%，8月后提升至80%左右，11月初起头部企业如宁德时代开工率达100%-110% [7][18] - 宁德时代2026年一季度排产计划维持110%开工率，非头部铁锂厂平均开工率不低于85%，整体一季度无环比下降风险 [7][18][25] - 2025年铁锂总产能450万-500万吨，交付量约400万吨，需求突破500万吨，2026年铁锂预计新增80万-100万吨产能，总产量预计550万-650万吨 [8][18] - 储能需求快速增长：2025年保守估计400GWh，2026年预计达750-800GWh，成为需求增长核心动力，动力电池需求2025年约800-1000GWh，2026年预计增长10%-20%相对缓慢 [8][9][20] 碳酸锂供给与成本曲线 - 2026年碳酸锂供给对价格敏感：价格8万元/吨时供给约160万吨，价格10万元/吨时供给约180万吨，价格12万元/吨时供给约190万吨，全年供给预计170万-180万吨 [10][21] - 2025年澳洲矿山因减产实际产量约400万吨，2026年若行情良好预计恢复至500万吨产能，国内盐湖仅新增3万-4万吨产能，海外盐湖有部分增量 [10][19] - 非洲矿山以津巴布韦为主2026年有新增供给且成本较低，巴西西格玛矿品位高杂质少，生产成本约6.5万-7万元/吨，短期恢复供应存在不确定性 [11][26] 长协价格与交易策略 - 头部企业如赣锋、天齐与下游长协价原按季度签订，2025年四季度长协价约7万多元/吨，2026年一季度长协价预计上调至8.5万元/吨以上 [12][25] - 短期不建议做空因套保单子压力大风险高，若主流厂商长协价调至10万元及以上可考虑做空 [12][15] 碳酸锂回收市场情况 - 2025年碳酸锂回收量约1.5万吨，当前回收基本处于亏损状态，回收量与价格联系不大主要取决于电池梯次利用情况 [13][23] - 未来5-10年淘汰电池将逐步增加，到2030年回收的LCE预计占市场总供应的10%，将逐步替代对传统矿石/盐湖/云母的依赖 [13][23] 其他关键产业链信息 - 当前磷酸铁企业基本处于亏损状态仅个别企业略有利润，近期磷酸铁企业在酝酿涨价 [13] - 所有电池设备生产商已陆续接到企业新增设备订单，交付期为2026年8-10月，反映电池厂对2026年一季度甚至二季度维持高开工率的预期 [13]