一枚硬币引发的全美混乱，美联储内部分歧加剧，美债危机拉响警报 你可能很难想象，一枚小小的1美分硬币，竟然能让全美的便利店、超市和加油站陷入瘫痪。 2025年初，特朗普政府以"铸造1美分硬币成本高达3.7美分，每 年浪费8500万美元"为由，宣布停止生产这款流通了116年的硬币。 这一看似"省钱"的决策，却像推倒了第一张多米诺骨牌，瞬间引爆了零售业的混乱。 便利店巨头Kwik Trip率先宣布，因无法精准找零，只能将交易金额四舍五入到最近的5美分。 结果呢？ 公司预计一年损失高达300万美元。 在纽约等地区， 法律明文规定商家必须按实际金额找零，店员们被迫自掏腰垫付差额，或者干脆"向下取整"自认亏损。 更讽刺的是，取代1美分的5美分硬币，铸造成本居 然要13.8美分，几乎是1美分的4倍。 一位零售业负责人苦笑："这哪是省钱？ 根本是拆东墙补西墙。 " 这场"无美分危机"暴露了政策仓促落地的后遗症。 美国财政部原以为硬币短缺至少要到2026年才会出现，但现实是，银行在5月停供1美分后，民间囤积的 硬币迅速消耗殆尽。 运钞公司近三分之一的终端停办了1美分存取业务，而感恩节和"黑五"购物季的临近，正让找零困境雪上加霜 ...

美联储政策转向 - 美联储宣布自12月1日起停止缩表，并将到期的抵押贷款支持证券本金用于购买短期国债 [1] - 美联储计划将所有到期的美国国债本金进行展期操作，实质上是以新债续旧债 [1] - 尽管进行了两年的缩表，美联储的资产负债表规模仍维持在8万亿美元左右 [3] 美国财政状况与债务压力 - 美国国债总额已突破38万亿美元 [3] - 2024财年财政赤字超过1.7万亿美元，平均每日需借入40多亿美元以维持运转 [3] - 美国财政部近期进行了规模达1.36万亿美元的新债拍卖，为历史第二高水平 [5] - 美国国债利息支出每年接近1万亿美元，占联邦预算的13% [5] - 若利率长期维持在5%左右，国债利息支出将超过军费开支 [5] 国际投资者行为变化 - 截至2024年8月，日本减持美国国债约180亿美元，中国减持约240亿美元 [5] - 海外主要债主的减持行为导致美联储需要介入以维持债券市场稳定 [5] 宏观经济背景 - 2024年第二季度美国GDP年化增长率仅为2.1% [9] - 企业利润增速呈现放缓趋势，家庭储蓄率跌至历史低点 [9] 市场预期与潜在影响 - 市场开始押注美联储将在2025年上半年降息 [9] - 美元作为全球结算货币，其债务逻辑若出现问题将引发全球资产重定价 [7] - 潜在的连锁反应包括美元走弱、大宗商品走强以及资本外流 [7]

当前有色金属市场表现 - 全球铜矿供应因意外事件频发而趋紧，包括全球第三大铜矿Kamoa-Kakula和最大地下铜矿El Teniente因地震暂停作业，以及第二大铜矿区印尼Grasberg因泥石流全面停产 [2] - 全球铜产业供给状况从早前预计过剩10.5万吨转变为短缺5.55万吨，推动LME铜价年内涨幅达到20%以上，逼近历史新高 [2] - 有色金属价格普遍上涨，以有色金属ETF基金（516650）为例，其年内涨幅达到73.85%，涵盖黄金、铜、铝、锂等多种金属 [3][19] 历史周期类比：1970年代 - 当前宏观环境与1970年代初期相似，特征包括高通货膨胀、政府支出繁重和高债务负担，削弱了对纸质资产和法定货币的信心 [6] - 1970年代石油危机导致石油供给大幅减少，价格从1973年不足3美元最高涨至39美元，同时全球开启战略物资囤货模式，例如美国将储备要求从一年提升至三年 [6][8] - 在1973年至1980年间，大宗商品价格大幅上涨，原油价格涨幅超过18倍，黄金和白银上涨超7倍，铝价上涨1.6倍，铜价上涨68% [8] - 布雷顿森林体系破裂后，1971年至1980年期间美元指数最大跌幅达30%以上，而黄金价格涨幅一度达到23倍以上 [9] 当前价格上涨的驱动因素 - 供给侧危机是金属价格上涨的主因，美债危机和美元贬值是直接导火索，美国联邦政府债务规模从2020年初的23.7万亿美元迅速增长至2025年10月的38万亿美元，占GDP比重达125%以上 [10][11][12] - 美联储降息周期加剧美元贬值风险，增强商品持有意愿，COMEX黄金年内涨幅近50% [12] - 逆全球化趋势下资源国利用资源作为筹码，例如刚果（金）禁止钴矿出口导致中国钴价从15.9万元/吨涨至40.6万元/吨，涨幅达155.35% [13] 投资逻辑与市场展望 - 核心叙事是美国财政与货币双重流动性宽松趋势已定，商品成为对抗货币贬值的硬通货，类似70年代 [15] - 华创证券提出“秩序重构”指数，指出货币体系多元化、地缘政治风险等隐性因素驱动黄金上涨，意味着资源品供需错配将长期存在 [16] - 相关上市公司业绩改善，例如黄金股ETF（159562）跟踪的指数上半年归母净利润同比增长33.84%，国内政策如《有色金属行业稳增长工作方案》将提升产业链景气度 [19]

最近黄金算是彻底"疯"了，两大历史纪录被同时刷新——不仅攀上了历史最高点位，上涨速度也创下了新纪录。 现在国际金价已经逼近4400美元，国内沪金更是直接冲到了每克1000块，要知道就在两个月前，沪金价格还不到800块钱，这涨势简直让人咋舌。 从市值来看，全球黄金总市值已经突破30万亿美元，这个数字有多惊人？差不多快要赶上美国的国债规模了，更是咱们A股总市值的两倍。 面对黄金这波疯狂行情，不少人都在问：它为啥这么火？现在还能追吗？其实要搞懂这些问题，得先看清黄金疯涨背后的逻辑，再判断当下该不该入手。 黄金能走出这么疯狂的走势，背后主要是两把"火"在助推。市面上分析黄金上涨的理由有很多，但最核心的其实就这两个。 第一把火，烧在了美债危机上。黄金和美元，某种程度上就像是在争夺"世界货币"的隐形王位。 过去几十年，美元凭借美国的经济实力和信用背书，一直是全球公认的硬通货，大家做国际贸易、储备外汇，首选都是美元。 但现在美债的规模实在太吓人了，美国政府的债务负担越来越重，甚至已经到了快要"还不起"的边缘，这就让全球投资者心里开始打鼓：美元的信用还能靠 得住吗？ 一旦美元信用出现动摇，作为"老牌王者"的黄金，自然就成了大 ...

国际货币基金组织2025年经济预测 - 国际货币基金组织预测2025年中国按购买力平价计算的GDP将达到40.72万亿美元，约合290万亿人民币，创历史新高[2][12][17] - 美国2025年按汇率计算的GDP预计为30.51万亿美元，约合217万亿人民币[2][12] - 按购买力平价计算，中国GDP将超过美国约71万亿人民币[2][19] 中美GDP计算方法差异 - 美国采用支出法计算GDP，将包括消费、投资甚至非法交易在内的所有支出计入GDP，导致GDP数值较高[6][8] - 中国采用生产法计算GDP，主要统计农业和工业等实体部门的产品价值[8] - 支出法在准确性和操作性上较为中庸，而生产法虽较为准确但操作性较差，不易广泛应用[10] 购买力平价的应用背景 - 使用汇率法计算GDP易受汇率波动影响产生偏差，而购买力平价能剔除物价差异和汇率波动影响，更贴近真实购买力[13][15] - 例如，同款电视在美国售价约4200元人民币，在中国可能仅售3000元人民币，反映了购买力的差异[15] - 购买力平价计算方式能更准确地反映在中国花同样的钱可以买到更多东西的经济现实[17] 中国经济的基本面支撑 - 中国是全球最大的工业制造国，生产全球60%的钢铁、50%的水泥和30%的家电[21] - 中国经济建立在扎实的工业、科技和内需基础上，与美国依赖消费和债务驱动的经济模式形成对比[23] - 美国国债总额已于今年8月突破37万亿美元，约合263万亿人民币，存在巨大的债务风险[25]

特朗普第二次上台之后，一系列动作可真是让人叹为观止，尤其是他掀起的关税战，更是在国际贸易的池水中扔下了一颗炸弹。如今，虽然美国与几个大型 经济体之间都达成了经贸协议，但是和中国的谈判却迟迟得不到他们想要的成果。 经过几轮的所谓"制裁"，现在人们都看清了，美国其实也就会那几招。反而是中国，各种手段层出不穷，至今也看不到任何"手里没牌"的感觉，现在即使是 美国人都承认，它们对中国，已经是无计可施。 中美经贸摩擦的升级速度，在这半年的时间里，简直跟坐过山车似的。特朗普先是借着芬太尼的由头，在短时间里接连给中国商品加了20%和34%的关税。 后来随着普遍性"关税战"的发动，美国干脆把对中国的关税提高到了91%，后来又经过了两个月的不断加码，它们居然把对华关税给到了145%。 这波"猛如虎"的操作，直接搅乱了中美产业链的正常节奏，而中方对美国人的压迫，从来都是直接反制。我们不光在关税的税率上，完全和美国"对标"，还 用稀土出口管控、停购美国大豆等方式，让美国的相关行业吃到了足够的苦头。尤其稀土，历来都被誉为高科技产业的"维生素"，我们的供应一收紧，美国 科技公司立马慌了神，赶紧呼吁政府想办法，这也成了后来，美方主动坐下 ...

今日亚市盘中，现货黄金继续冲高，一度上涨1%，创下4079.49美元的历史新高，刷新了上周三的4059.05美元纪录，目前在4074美元附近徘徊。 美联储重磅来袭！ 上周五，美股市场全线暴跌，纳指暴跌3.56%，标普500指数暴跌2.72%，科技股集体重挫，VIX恐慌指数大幅飙涨超31%。 在美股市场遭遇猛烈抛售之后，投资者正高度关注，美联储后续的货币政策走向。 根据日程安排，北京时间10月16日，美联储将公布最新一期的美国经济状况报告（简称《褐皮书》），这是美联储货币政策例会的重要参考资料。美联储 官员将于10月28日至29日召开下一次利率会议。 与此同时，美联储官员们也将于本周密集发表讲话，或将就美股市场、关税政策及就业市场等话题给出最新点评。 根据日程安排，美联储主席鲍威尔、美联储负责金融监管的副主席鲍曼都将于北京时间10月14日发表讲话。美联储理事克里斯托弗·沃勒、美国波士顿联 储主席柯林斯也将于北京时间10月15日公开发表讲话。 据CME"美联储观察"，截至10月12日，预计美联储10月降息25个基点的概率为98.3%；美联储12月维持累计降息50个基点的概率为91.7%。 除了美联储降息前景以外， ...

达利欧对美国债务危机的警告 - 桥水基金创始人瑞·达利欧警告，美国政府债务过快增长正形成与二战前极为相似的局面，债务堆积威胁美国经济活力[1][2] - 达利欧将问题归咎于美国两党政治极化，认为解决债务问题必须通过增加税收收入与削减开支相结合的方式实现[2] - 达利欧指出债务危机与严峻的社会分裂和地缘政治风险交织，并明确表示由于不可调和的分歧，一场某种形式的内战正在美国发展[2][3] - 达利欧预测，在特朗普政府领导下，债务引起的心脏病发作最多在两三年内就将爆发，这将削弱美元国际地位并对全球市场造成连锁冲击[1][9][10] 美国债务与赤字的严峻现状 - 截至2025年10月，美国国债规模已超过37.86万亿美元[1][2] - 2024年美国公共持有债务总额相当于国内生产总值（GDP）的99%，预计到2034年这一比例将攀升至116%，超过美国历史任何时期[2] - 美国2025财年（截至9月30日）的联邦赤字高达1.8万亿美元[10] - 未来十年美国每年的借款额度可能接近2万亿美元，公共债务规模已与GDP相当并将超过二战后最高纪录，这种情况被评估为不可持续[11] 机构观点与改革呼吁 - 摩根大通CEO杰米·戴蒙与美联储主席杰罗姆·鲍威尔均认为美债危机迫在眉睫[1][9] - 美国联邦预算委员会（CRFB）批评美国政府停摆毫无意义且浪费，并敦促美国国会两党尽快制定可持续财政政策[10] - CRFB呼吁美国政府延长可自由支配支出上限政策，并实施超级现收现付规则，即每增加1美元新支出或减税需得到2美元财政收入[11] - CRFB强调需迫切解决美国社会长期福利计划面临破产问题，尤其是医疗保险和社会保障信托基金，若不改革这些计划将大约在七年内资金枯竭[11] 投资建议与市场表现 - 达利欧建议投资者将最多15%的资产配置于黄金，即便黄金价格一度突破4000美元/盎司创历史新高[7] - DoubleLine Capital首席执行官冈拉克建议将黄金配置比例提高至25%，认定通胀压力与美元走弱将令黄金继续闪耀[8] - 桥水基金今年有望实现2010年以来的最大涨幅，公司正在进行战略调整，包括团队重组和削减资产以提升绩效[5] - 截至去年12月31日，桥水基金管理资产规模为920亿美元，较2023年初的近1400亿美元有所下降[6]

万万没想到，美国国债已经飙升到37万亿美元了！ 这是什么概念？相当于每个美国公民各背了11万美元的债，连刚出生的婴儿都得"自带债务"来到这个世界。 面对如此庞大的债务，特朗普一边"印钞还债"，一边对150多个国家加征关税，连盟友们都没放过，甚至还想让中国当"接盘侠"。 然而，中国不仅拒绝接盘，还反手减持8000亿美债，日本也跟风加入抛售行列。 特朗普急得跳脚！急功近利不但没见成效，反而将美国经济逼向更危险的边缘。 一向号称"经济大国"的美国，多年来总是打着"世界霸主"的旗号掺和这、插足那，如今怎么沦落为全球头号"负债国"了呢？ 美国的国债问题不是一天两天了，只是这两年涨得特别离谱。去年34万亿，今年却直接冲到了37万亿，9个月涨了3万亿，印钞机都没那么快。 为啥欠这么多？这还得从二战后说起。经历了两次世界大战后，美国国债从起初的510亿美元飙升至2600亿美元。 于是，美国趁着二战胜利的机会将美元推上了国际货币的宝座。当美元大量流出后，美国担心它贬值又开始发行国债将美元大量收回来。 自此，美元通过国际循环支撑了其霸权地位，而美国也形成了依赖国债应对财政赤字的偏好。平时花钱大手大脚惯了，一旦出现收支不平衡便通过 ...

因为中美贸易战的再次加码，导致美股周五大跌，全球资本市场都在动荡，不过经过这两天的缓冲，貌 似大家情绪稳定了不少，很多人甚至在摩拳擦掌准备对这次的下跌进行买入了。 大家分析认为估计这又是一次极限施压，然后双方让步。毕竟双方都留出了协商的时间，而且真的执行 了影响太大。所以对市场的影响有限。这个观点个人还是认可的。 不要加杠杆！不要去赌！ 数据显示，周五到周六的24个小时内，加密货币爆仓超191亿美元，爆仓人数达162万人。最大单爆仓价 值2.03亿美元。这次是历史性的。其中加密货币跌的最惨的时候是昨天凌晨5点左右，对于国内投资者 来说大家还在睡梦中，就这样稀里糊涂的资产归零了。 100次投机，胜99次，只需要1次失败，就会归零。这就是这个加杠杆游戏的可怕之处。不仅仅是加密货 币，股指期货等等反是上杠杆的都有这个问题。大家也发现，可以说是每年都会出现一次这样的极端行 情，这个概率也太高了。 所以，对于普通人来说，如果不是心脏超级大，还是别玩这样的游戏了。 ----------------------- 从从容容执行计划！ 几个重要的时间节点：Apec：10月28-10月31日；特朗普100%关税生效时间：11月 ...