QDII基金溢价风险集中暴露 - 春节假期后两个交易日内，超过30只QDII基金公告提示溢价风险，涉及纳指ETF、标普500ETF、标普油气ETF、日经225ETF、原油LOF等产品 [1] - 2月25日午间，8只QDII基金公告其二级市场交易价格明显高于净值，个别产品溢价幅度达到6% [2] - 部分产品如华夏纳斯达克ETF、巴西ETF易方达、南方原油LOF等在2月24日、25日连续两天提示溢价风险 [1] 基金管理人采取的风险控制措施 - 为保护投资者利益，易方达原油LOF于2月25日开市起至10:30停牌，并可能根据溢价情况申请延长停牌 [3] - 华泰柏瑞中韩半导体ETF于2月24日开市起至10:30停牌 [4] - 华夏纳斯达克ETF、华夏日经225ETF、富国标普油气ETF等产品在两个交易日内发布了2至3次溢价风险提示公告，显示资金追捧热度较高 [4] QDII基金高溢价现象的成因 - 市场对海外高景气资产高度关注，反映了投资者强烈的跨境投资和全球化配置需求 [6] - QDII投资额度供给相对稀缺，外汇额度管控导致一级市场申购无法有效向二级市场供给份额，进而引发供需失衡和较高溢价 [6] - 需要警惕LOF基金二级市场交易量突然放大且价格快速上涨，这可能是非正常供求关系变化导致 [7] QDII基金限购成为常态 - 在提示溢价风险的产品中，部分已采取限购措施，例如景顺长城全球芯片LOF自1月23日起暂停申购，易方达原油LOF自1月29日起暂停A类人民币份额申购 [8] - 南方原油LOF自2月13日起暂停申购和定投业务 [9] - 整体上，据Wind统计，目前超六成QDII产品处于限购状态，包括暂停申购或暂停大额申购 [10] 海外市场环境与投资展望 - 主要经济体货币政策呈现分化态势，日本处于货币政策正常化进程，欧洲央行暂停降息，未来海外流动性宽松空间主要依赖美联储政策路径 [12] - 资产定价对流动性预期变化敏感，美股AI板块、贵金属及比特币等资产波动率显著上升，这种高波动状态在海外流动性预期稳定前或将持续 [12] - 2月以来美股风格转向防御，红利股、价值股相对占优，科技股回调压力增大，二季度后纳斯达克可能重新占优，但需注意科技估值进一步下调风险 [12] - 近期美伊地缘紧张催化油价上行，但原油供需基本面大幅改善有待观察，中东局势未定，原油或呈现震荡走势 [12]

公司概况与上市信息 - 公司为ICS Corporate Services Group Inc (ICS集团)，是一家企业出海专业服务提供商，近期已向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为农银国际 [1] - 公司历史可追溯至2016年，两位创始人李丹丹和李亦斐凭借过往工作经历，在企业服务领域积累了丰富经验 [2] - 公司总部及中国主要营业地位于海南省海口市，截至2025年9月底拥有182名全职员工，其中126人为运营人员 [2] - 上市前，控股股东李丹丹间接持有公司约94.4%股份，Zhang Wei持股5.6% [4] - 在2025年1-9月，公司宣派股息260万美元（约合人民币1850万元） [5] - 本次IPO募集资金拟用于升级IT基础设施、拓展经营地域与服务项目、提升品牌影响力、潜在战略收购及营运资金等 [5] 业务与服务 - 公司核心业务是为中国企业海外拓展提供专业服务，主要包括离岸公司注册、架构设计、合规申报及基金行政管理服务 [1][2] - 公司于2020年获得英属维尔京群岛金融服务委员会授予的第三类注册代理牌照及开曼群岛金融管理局授予的企业服务牌照，2021年获得相关授权开始提供基金行政管理服务 [3] - 公司服务超过5500名客户，客户来自科技、金融服务、制造业和消费品等行业，主要为寻求全球扩张、跨境运营或海外融资的中国企业及代理机构 [10] - 公司收入主要来源于三大业务：企业服务、基金行政管理服务、财务报告与税务服务 [10] - 报告期内（2023年、2024年、2025年1-9月），公司90%以上的收入来自企业服务 [10] - 企业服务具体包括实体组建与注册服务、管理与续期服务，后者是收入的主要构成部分 [12] - 基金行政管理服务是为英属维尔京群岛、开曼群岛等司法权区内的美元计价股权基金提供行政、会计及合规服务，不参与基金的管理或投资决策 [11] 财务表现 - 2023年、2024年、2025年1-9月，公司收入分别为约1.322亿元、2.002亿元、2.101亿元人民币 [12][16] - 同期，公司毛利率分别为45.8%、47.0%和46.6% [16] - 同期，公司净利润分别约为3432万元、6176万元、6594万元人民币 [16] - 服务成本随收入增长而增加，且绝大部分服务成本为政府费用，这类费用由相关离岸政府机构制定并定期调整，方向多为上调 [16] - 2024年，企业服务收入为1.860亿元，其中管理与续期服务收入为1.368亿元，占比68.3% [12] - 2025年1-9月，企业服务收入为1.984亿元，其中管理与续期服务收入为1.514亿元，占比72.0% [12] 行业与市场地位 - 中国企业出海专业服务市场规模在2024年达到20亿元人民币，预计到2029年将超过59亿元人民币 [14] - 预计2025年至2029年市场的复合年增长率为25.8%，高于2020年至2024年12.4%的增速 [14] - 按来自境内客户的收入计算，2024年中国企业出海专业服务市场前五大企业占据36.9%的份额 [19] - 其中，ICS集团以10.5%的市场占有率排名第二，是唯一一家拥有“全牌照”资格的本土服务供应商 [19] - 在中国美元基金行政管理服务市场，按向境内客户提供相关服务产生的收入计算，2024年前五大企业（CR5）占据26.9%的份额，ICS集团以1.6%的市场占有率排名第四 [21] - 行业上游为各离岸司法权区的政府监管及注册机构，中游为各类服务供应商，下游为寻求跨境营运的终端客户 [6][7] - 市场竞争激烈，参与者包括汇智集团、道普瑞绅集团、汉顿摩根、奥杰环球、TMF Group、卓佳集团等国际及本土机构 [6] 运营与供应链 - 公司供应商包括各类离岸政府监管机构、专业顾问（如公证人、律师、会计师）及办公室业主 [10] - 报告期内，公司向五大供应商的采购金额分别占同期总采购额的87.9%、93.3%及90.3% [10] - 其中，向单一最大供应商的采购额均占同期总采购额的40%以上 [10] - 公司业务发展与中国企业对外投资及跨境业务规模直接相关 [17]

公司概况与上市进程 - ICS集团是一家来自中国海南海口的企业出海专业服务提供商，近期已向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，农银国际为独家保荐人 [1] - 公司历史可追溯至2016年，两位创始人李丹丹和李亦斐凭借过往工作经历在企业服务领域积累了丰富经验 [4] - 公司拥有182名全职员工，其中126人从事运营工作，总办事处及中国主要营业地位于海南省海口市 [4] - 本次发行前，控股股东李丹丹间接持有公司约94.4%的股份 [6] - 在2025年1-9月，公司在上市前宣派股息260万美元（约合人民币1850万元） [7] - 本次IPO募集资金拟用于升级IT基础设施、拓展经营地域与服务项目、提升品牌影响力、潜在战略收购及补充营运资金等 [7] 业务与服务范围 - 公司核心业务是为中国企业海外拓展提供专业服务，包括离岸公司注册、架构设计、合规申报及基金行政管理服务 [4] - 公司服务旨在帮助客户实现海外战略、优化税务结构、减少营运风险、促进跨境资本流动 [4] - 公司于2020年获得英属维尔京群岛金融服务委员会授予的第三类注册代理牌照及开曼群岛金融管理局授予的企业服务牌照，并于2021年获得相关授权，开始提供基金行政管理服务 [5] - 公司大部分收入来源于三大业务：企业服务、基金行政管理服务、财务报告与税务服务 [12] - 企业服务包括实体组建与注册服务以及管理与续期服务，确保客户实体在多个司法权区内持续符合法定及监管要求 [12] - 基金行政管理服务是为英属维尔京群岛、开曼群岛等司法权区内的美元计价股权基金提供全套行政、会计及合规服务，但不参与基金的管理或投资决策 [13] 财务表现与业务构成 - 报告期内（2023年、2024年、2025年1-9月），公司收入持续增长，分别约为人民币1.32亿元、2.00亿元和2.10亿元 [20] - 同期，公司净利润分别约为人民币3432万元、6176万元和6594万元 [20] - 报告期内，公司毛利率保持相对稳定，分别为45.8%、47.0%和46.6% [20] - 公司收入高度依赖企业服务业务，该业务在2023年、2024年及2025年1-9月收入中的占比分别为94.5%、92.9%和94.4% [14] - 在企业服务收入中，管理与续期服务贡献了主要部分，在2025年1-9月占企业服务收入的72.0% [14] - 服务成本随收入增长而增加，且绝大部分服务成本为政府费用，这类费用由相关离岸政府机构制定并定期调整，且多为上调 [20] 行业背景与市场地位 - 行业增长驱动因素包括中国企业国际化进程推进、海外供应链重构及“一带一路”倡议推动 [1] - 2024年，中国企业出海专业服务市场规模达到人民币20亿元，预计到2029年将超过人民币59亿元，2025年至2029年的复合年增长率预计为25.8% [18] - 按来自境内客户的收入计算，2024年中国企业出海专业服务市场前五大企业占据36.9%的市场份额 [24] - ICS集团在该市场中以10.5%的市场占有率排名第二，是排名前五中唯一的本土服务供应商 [24][26] - 在中国美元基金行政管理服务市场，按向境内客户提供相关服务产生的收入计算，2024年市场前五大企业（CR5）占据26.9%的份额，ICS集团以1.6%的市场占有率排名第四 [28] 客户、供应商与竞争格局 - 报告期内，公司已服务超过5500名客户，客户主要来自科技、金融服务、制造业和消费品等行业，多为寻求全球扩张、跨境运营或海外融资的中国企业及代理机构 [12] - 公司供应商包括各离岸司法权区的政府监管及注册机构、公证人、律师、会计师、税务顾问及其他专业顾问与代理机构等 [12] - 报告期内，公司向五大供应商的采购额分别占同期总采购额的87.9%、93.3%及90.3%，对单一最大供应商的采购额占比均超过40% [12] - 企业出海专业服务行业中游参与者众多，包括汇智集团、道普瑞绅集团、汉顿摩根、奥杰环球、TMF Group、卓佳集团等国际及本土服务商 [9] - 市场竞争激烈，公司面临来自拥有雄厚财务资源、广泛国际影响力和成熟品牌认知度的国际巨头的竞争，同时也面临本地代理凭借较低运营和合规成本展开的价格竞争 [23]

全市场ETF资金流向变化 - 春节前一周，全市场ETF净申购近206亿元，资金回流态势明确，股票型ETF净申购达26.9亿元 [2][3] - 此前1月宽基ETF遭遇大规模资金撤离，整体净流出超万亿元，其中跟踪沪深300的ETF净流出超5800亿元 [3] - 近期沪深300ETF资金净流出速度明显减缓，最近一周转为净申购0.2亿元，华泰柏瑞沪深300ETF单周吸金6.37亿元 [3] 中小盘及行业主题ETF获青睐 - 中小盘风格赛道成为资金布局重要方向，近一周中证1000ETF净流入27.31亿元，其中南方中证1000ETF独揽近15亿元 [4] - 中证500ETF与中证2000ETF同期分别净流入6.4亿元和16.33亿元，多只头部产品净申购超4亿元 [4] - 行业主题产品中，化工与半导体主题ETF成为开年以来资金加仓主线，年内“吸金”均超过百亿元 [4] 跨境ETF表现尤为抢眼 - 跨境ETF成为“吸金主力”，最近一周净流入109.85亿元，年内累计净申购达582.58亿元 [4] - 截至2月10日，跨境ETF整体基金规模已逼近万亿元关口，达9992.17亿元 [4] - 在恒生科技指数年内微跌0.29%背景下，相关ETF近一周逆势吸金57.38亿元，年内净流入246.9亿元，贡献跨境ETF增量资金超四成 [5] 市场成交活跃度与指数表现 - 股票型ETF成交活跃度有所降温，2月11日单日成交额达1205.91亿元的年内新低，较1月28日高点3515.51亿元萎缩近三分之二 [5] - 2月11日，上证指数收盘微涨0.09%，实现日线“七连阳”，年内涨幅扩至4.11% [6] - 沪深两市成交额较上一交易日缩量千亿元至1.98万亿元，时隔31个交易日首度跌破2万亿元关口 [6] 机构对市场走势的积极预判 - 机构认为各类宽基ETF持续大幅度流出已基本告一段落，A股后续1至2个月可能迎来上涨机会 [7] - 节后随着风险偏好回暖与业绩线索明朗，中小盘成长及AI相关产业链或有望迎来修复 [7] - 小盘和成长方向可能仍有较好演绎机会，其性价比已有所改善，浮盈偏高和拥挤交易问题短期有所缓和 [7] 对港股科技板块的长期观点 - 有观点认为，投资港股科技是在AI革命的起点锁定未来十年最确定的成长赛道之一 [2] - 能够将AI深度融入业务核心、用技术重构行业价值链的优秀港股科技企业，有望在未来十年创造巨大的价值增长 [2] - 市场的短期波动往往源于情绪而非基本面，这为长期投资者创造了以更好价格配置优质资产的机会 [9]

监管政策核心定义 - 中国证监会发布关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引 [1] - 该指引所定义的业务模式为：以境内资产或相关资产权利所产生的现金流为偿付支持，利用加密技术及分布式账本或类似技术，在境外发行代币化权益凭证的活动 [1] 合规与监管要求 - 相关活动必须严格遵守跨境投资、外汇管理、网络和数据安全等法律、行政法规和有关政策规定 [1] - 必须履行相关监管部门要求的核准、备案或安全审查等程序 [1] - 相关活动不得损害国家利益和社会公共利益 [1]

文章核心观点 - A股与港股是资产配置的主要选择，但进行全球化配置是分散风险的进阶之路，其目的应是分散风险而非追求极致收益率[4] - 在选配海外指数时，应首选成熟市场的主要宽基指数，如标普500、纳斯达克100等，这与配置A股、H股的思路一致[4] - 投资跨境ETF需注意其受汇率波动、额度限制、溢价折价、交易时差等因素影响，可能导致持有体验与预期不符[4] - 当前全球主要市场估值整体偏高，投资者需要保持耐心，避免在高溢价下追逐热点[7][8][10][11][24] A股上市的跨境指数与特性 - 目前有19个在A股上市的跨境类指数，其中10个为各地宽基指数，9个为主要市场行业指数[9] - 宽基指数主要涉及美国、德国、日本、法国、沙特阿拉伯、巴西等国家[10] - 行业指数主要集中于美国和亚太市场，涉及油气、生物科技、科技、半导体等行业[10] - 从估值数据看，全球主要市场估值水平整体偏高，美股四大指数均处于偏高区间[10] - 行业指数中，纳斯达克科技、中韩半导体等受AI与芯片半导体叙事推动，同样处于偏高状态[10] - 从近1年收益率看，日经225指数涨幅为34.75%，领跑主要宽基指数[10] - 中韩半导体行业指数近1年收益率高达121.51%，表现突出[10] A股上市跨境ETF一览表（不含港股） - 除港股相关指数外，A股上市的跨境ETF已达41只，合计跟踪规模超过1860亿元人民币[13] - 整体仍以美股市场的宽基指数为主，其中跟踪道琼斯工业平均、标普500、纳斯达克100三类指数的ETF规模合计超1400亿元人民币，占比较高[13] - 跟踪产品数量最多的是纳斯达克100指数，共计12只ETF，合计规模约1090亿元人民币[13] - 规模第二大的单只ETF跟踪标普500指数，这印证了投资者在进行海外配置时优先选择成熟市场核心宽基的趋势[13] - 跨境ETF的费率整体略高于A股ETF，主流管理费多集中在0.5%到0.8%左右[18] 跨境宽基指数配置建议 - 对于普通投资者，参与全球市场投资应首选成熟市场的核心宽基指数[17] - 目前A股有ETF跟踪恒生指数、美股的标普500与纳斯达克100、日本的日经指数、德国DAX指数、法国CAC40指数等[17] - 新兴市场的宽基指数，如沙特ETF、新兴亚洲ETF等，相较于核心市场波动往往更大，配置时需更注意控制仓位与节奏[19] - 去年11月新上市的巴西ETF，目前溢价水平仍偏高，介入前需注意其溢价水平[19] 跨境行业或主题指数 - 除了核心宽基，A股也陆续发行跟踪跨境型策略、行业、主题或商品指数的ETF，可作为丰富持仓的选项[20] - 标普消费ETF、纳指科技ETF、标普生物科技ETF、纳指生物科技ETF、东南亚科技ETF、中韩半导体ETF等产品，适合风险承受能力高且交易经验充分的投资者研究[20] 跨境ETF的溢价问题 - 受国内QDII产品外汇额度限制影响，一些小规模ETF常出现较高的溢价率[21] - 在市场热度高、基金公司外汇额度紧张时，可能导致场外限购或停购，从而推高场内溢价[22] - 跨境ETF的溢价比较常见，一般在-1%至3%的相对合理区间，建议避免介入溢价超过3%的产品[22] - 部分产品如巴西ETF、纳指科技ETF的溢价率接近15%，蕴含明显风险，应等待溢价回归正常水平[23] 当前跨境指数的估值与投资策略 - 整体而言，目前跨境指数处于正常偏高或高估的状态，从安全边际角度看，不具备较充分的安全垫[24] - 投资决策应避免建立在短期情绪与主观判断上，更可执行的方式是基于自身风险承受能力与安全边际，提前设定介入规则与仓位上限[24]

公司动态 - 财通证券资管已选用彭博AIM及静态数据集解决方案，以全面支持其境外投资业务流程 [1] - 该举措旨在实现多资产、多市场投资的自动化处理，加强合规管理，并提升全球化业务的运营效率 [1] - 作为QDII机构，公司正积极推进海外投资布局，着力完善跨市场、多资产的投资体系以提升业务竞争力 [1] - 通过采用该解决方案，公司在多个业务环节实现自动化，助力前中后台在一致的数据源基础上工作，提升了全流程运营效率 [1] - 此举增强了公司在拓展新资产类别和境外市场时的系统支持能力 [1] 行业趋势与解决方案 - 在当前全球市场环境下，中国资管机构持续优化资产配置，对覆盖全球市场、跨资产类别的专业解决方案需求增强 [2] - 彭博AIM是业内领先的订单与投资管理技术解决方案，已被全球超过900家机构客户、近15,000名专业人士使用 [2] - 该解决方案管理资产总额超过22万亿美元 [2] - 彭博的投资管理解决方案覆盖整个投资生命周期，具备多资产管理能力，涵盖研究管理、订单与执行管理、投资组合与风险分析、交易合规及运营支持等环节 [2] - 该解决方案通过与彭博终端服务集成，提供一致性与高质量信息，支持企业实现精准透明的决策和深入的投资分析 [2]

峰会与对接会概况 - 第15届阿联酋国际投资峰会将于2026年4月13至15日在迪拜世界贸易中心举行 主题为“重塑全球繁荣：开启投资新路径，迈向可持续与包容的未来” [2] - 峰会预计吸引来自全球180多个国家 超过2000家各类机构参与 [2] - 同期将举办为期6天5晚的中阿能源项目交流对接会 由《中国能源报》与AIM全球基金会主办 时间从4月12日至17日 [2][5] 活动宗旨与目标 - 活动旨在高效触达项目业主、主权财富基金、国际资本、区域决策者及产业链关键企业 [5] - 目标是打造能源领域集政策沟通、技术交流、项目合作与资本对接的高端实效对话合作平台 [5] - 推动中阿能源合作从战略共识迈向项目落地与产业协同 实现“借船出海”与精准对接 [5] 活动内容与环节 - 活动涵盖峰会参与、企业路演、资本对接、圆桌洽谈、高级别商务晚宴及深度商务考察 [2] - 拟定日程包括峰会开幕式、产业专题会议、展览展示、峰会晚宴 [7] - 中阿能源项目交流对接会设开场致辞、主旨演讲及8家精选企业/项目路演 [7] - 路演聚焦新能源、智能电网与数字化、储能氢能、传统能源升级企业 [7] - 圆桌洽谈会将精准邀约项目方与供应方交流对接 旨在签署合作备忘录并促成商业合作 [8] - 后续商务考察将深入了解投资环境、发展规划、运营模式、技术标准及产品需求 [9] 参与方与嘉宾构成 - 中方参与方包括能源领域政府官员 央/国企及龙头民企高管与专家 金融机构代表 以及科研院所、行业协会、智库、律所专家 [6] - 阿方参与方包括能源/经贸/投资主管部门官员 石油、天然气、电力、新能源企业高管 主权财富基金、商会、金融机构及能源组织代表 [6] - 参会企业将被纳入阿拉伯地区优质供应商资源库 [2] - 活动规模约为100人 [5] 合作领域与机遇 - 活动旨在推动中国与阿联酋在能源领域的投资与合作 重点包括油气、可再生能源、电力电网、能源数字化等方面 [2] - 主旨演讲将涵盖阿联酋投资环境推介及重点项目清单、中阿能源合作机遇与案例分享 [7] - 活动致力于融入中东地区能源转型生态 共谱“一带一路”能源合作新篇章 [2]

漳州与港澳合作前景 - 港澳委员一致认为漳州现代化滨海城市建设蓝图清晰 与港澳在医药 教育 人才 产业等方面极具合作前景 未来发展可期 [1] - 香港作为国际金融中心 集聚海量资本且正积极寻觅优质投资标的 与漳州当前全力打造品牌 引入资本的发展定位十分契合 [2] - 澳门作为国际化教育的枢纽 在连接内地与全球教育资源方面具有独特优势 [2] 具体合作领域与建议 - 食品产业：漳州是“中国食品名城” 香港可成为漳州龙头食品企业“走出去”的重要跳板 漳州企业可在香港注册公司 搭建跨境平台 依托香港的国际网络与制度优势开拓海外市场 [2] - 大健康产业：漳州“圆山计划”推动下的中医药产业发展令人瞩目 “名医入漳”项目集聚众多优质医疗资源 未来漳州和香港可互聘名医 推动两地医师交流 共同开拓大健康市场 [3] - 教育合作：澳门国际化师资力量可助力漳州子弟在多元文化环境中拓宽国际视野 期待两地加强师生互访与学术研讨 [2] - 人员基础：漳州籍港澳乡亲多达10万人 两地互动频繁 [2] 会议背景与委员参与 - 福建漳州市政协十四届五次会议举行 参会的漳州市政协港澳委员围绕家乡高质量发展建言献策 [1] - 港澳委员围绕漳州产业发展 对外开放 民生改善 文旅和经贸互通 人员互访等方面积极发言 [3]

市场总体规模与增长 - 中国跨境ETF市场总规模于2026年1月20日达到9903.82亿元，此前在2026年1月12日曾历史性突破万亿元大关至10025亿元 [1] - 自2021年以来市场实现跨越式增长：产品数量从24只激增至208只，增长7.67倍；份额从236.55亿份跃升至9532亿份，增长39.30倍；规模从352.36亿元增长近万亿元，增长27.11倍 [1] - 2025年至今市场规模增幅突破100%，自2021年起年均复合增长率超过80% [2] - 2025年全年规模从年初的4240.17亿元跃升至年末的9308.60亿元，涨幅达119.53% [2] - 进入2026年增长势头依然强劲，截至1月20日总规模较年初增长594.81亿元，增幅达6.39% [2] 近期资金流向与产品动态 - 2026年初资金主要流向港股主题ETF：港股通非银ETF净流入66.89亿元，港股通互联网ETF净流入60.44亿元，恒生科技ETF净流入31.53亿元 [2] - 港股通创新药ETF、港股通科技ETF、恒生科技ETF天弘等产品均获得超过20亿元的资金净流入 [2] - 截至2026年1月20日，跨境ETF数量为208只，份额为9532亿份，今年以来分别增长2.97%和3.37% [2] - 2025年全年，跨境ETF数量从137只增长至202只，增幅47.45%；份额从4948.63亿份增长至9221.47亿份，增幅86.34% [3] 市场竞争格局与头部产品 - 市场头部效应显著，前五大管理人华夏、富国、华泰柏瑞、易方达、工银瑞信合计占据超过60%的市场规模 [4] - 富国基金旗下的港股通互联网ETF以894亿元规模领跑市场，华夏恒生科技指数ETF以约524亿元规模紧随其后 [4] - 华泰柏瑞基金和易方达基金旗下相关产品规模均突破400亿元 [4] - 目前市场共有25只跨境ETF规模超过百亿元，而在2025年初这一数字仅为11只 [4] - 发展最快的产品类型为主题与行业指数ETF，港股通互联网、港股通创新药等主题指数ETF增长快速 [4] - 恒生科技、互联网等为代表的港股主题ETF占据主导地位，港股科技类与创新药类跨境ETF资金净流入持续领先 [4] 市场发展的驱动因素 - 居民财富积累、人民币国际化、港股科技赛道强劲表现及全球资金配置多极化趋势共同催生了行业高速发展 [5] - 投资海外渠道有限，且海外市场特别是美股表现较好，吸引了跨境ETF的发展 [5] - 驱动因素包括：居民财富积累与人民币国际化催生多元化配置需求，产品创新降低参与门槛；港股在人工智能、创新药等前沿科技赛道表现强劲；全球资金配置多极化及互联互通机制完善，使跨境ETF成为重要通道 [5] - 居民全球化资产配置需求持续释放，海外核心资产回报表现强劲吸引资金流入，同时新的跨境ETF产品丰富了产品条线 [5] 未来发展趋势与方向 - 未来可能围绕区域拓展、主题深耕、策略创新三个方向展开 [6] - 区域上，有望从港股、美股为主的成熟市场向巴西、印度、中东、东南亚等新兴潜力市场拓展 [6] - 主题上，可能细分至全球半导体、AI、新能源等产业链核心标的 [6] - 策略上，可能拥抱Smart Beta，例如全球红利、全球成长、全球风险平价等产品 [6] - 行业发展趋势指向主题化、全球化，2025年以来新发跨境ETF中主题类ETF规模占比超60% [6] - 产品投资区域正在从港股、美股向韩国、日本、东南亚、巴西等其他市场拓展 [6] - 市场有望在规模上持续扩容，覆盖区域将逐步向新兴市场拓展 [7] - 产品形态将进一步丰富，从宽基指数向细分主题深化，并逐步延伸至债券、商品等多元资产类别 [7] - 港股作为外资布局中国资产的“桥头堡”，在中美宽松周期形成共振的背景下，有望支撑港股流动性持续保持充沛 [7]