报告核心观点 - 为解决风格系统化轮动难题，开启自下而上的量化大势研判探究，通过特定优先级考察和比较判断优势资产，聚焦优势细分板块 [3] - 预期成长与实际成长类资产优势差继续扩大，7月继续保持成长风格推荐，不建议抄底质量类资产和配置红利类资产 [3][4] 量化大势研判框架简介 - 风格是资产内在属性，存在外延成长、质量成长、质量红利、价值红利、破产价值五种风格阶段，可自下而上量化研判，通过特定优先级考察和比较判断优势资产 [8] - 不同风格下优选策略及其周期范围有区别，如预期成长看分析师预期，实际成长看业绩动量等 [9] - 资产比较分为主流资产和次级资产，主流资产有机会时市场配置主流资产，无机会时切向次级资产，次级资产优先级由拥挤度确定 [12] 当下市场大势研判分析 月度综合判断观点 - 7月综合判断占优风格为预期成长和实际成长，预期增速资产优势差回升，实际增速资产优势差回升，ROE优势差下行，高股息类资产拥挤度高，成长萌芽趋势继续 [17] 框架历史表现跟踪 - 框架自2009年以来年化收益26.45%，对A股风格轮动有较好解释能力，2017年以来各年有持续正超额收益，部分年份效果有限 [19] 当下资产选择分析 - 预期增速资产优势差回升，分析师预期类、主题类策略或继续表现，高预期增速板块或有机会 [24] - 实际增速资产优势差回升，实际成长类、景气类策略可保持配置 [28] - ROE优势差下行，盈利能力策略在基本面未见底前胜率不高 [31] - 高股息类资产拥挤度保持高位，不建议配置纯红利类资产 [34] 当下各类策略推荐 - 预期成长策略选取分析师预期增速最高行业配置，2025年7月推荐无烟煤、电力电子及自动化等行业 [38] - 实际成长策略选取超预期/△g最高行业配置，2025年7月推荐农商行、PCB等行业 [40] - 盈利能力策略选取高ROE中PB - ROE框架下估值较低行业配置，2025年7月推荐客车、啤酒等行业 [43] - 质量红利策略选取DP + ROE打分最高行业配置，2025年7月推荐公交、其他家电等行业 [44] - 价值红利策略选取DP + BP打分最高行业配置，2025年7月推荐网络接配及塔设、安防等行业 [47] - 破产价值策略选取PB + SIZE打分最低行业配置，2025年7月推荐贸易Ⅲ、印染等行业 [51]

资料显示，摩根汇智优选混合型基金的股票资产占基金资产的60%-95%，并以成长性较好的中证A500 指数作为基金业绩比较基准的股票部分。该基金股票投资策略将分为三步，第一步是通过因子模型构建 动态股票池；第二步是借助量化模型精选质地优良、具备长期增长属性的股票来构建投资组合；第三步 是对投资组合进行跟踪与动态优化，力争获得长期超越中证A500指数的投资回报。 作为一只成长风格的主动量化产品，摩根汇智优选混合型基金将借助摩根资产管理量化团队从历史增 长、未来增长、增长潜力三大维度刻画打造的科学评价体系，多维度、多指标量化企业成长性，力争挖 掘出高成长性或高成长潜力企业，助力投资者捕捉成长风格投资机会。与此同时，该基金还将充分利用 量化多因子模型，综合更多超额收益来源，精选个股和优化组合权重，进一步争取超额收益。 摩根汇智优选混合型基金拟任基金经理由摩根资产管理指数及量化投资部总监胡迪与新锐基金经理韩秀 一共同担任，胡迪具备17年国内外证券从业经验，其中投资管理经验超8年。胡迪表示，2025年初，国 产AI大模型技术取得重大突破，有望为各行业带来新的增长机会。同时，在国家政策的鼓励下，新质 生产力相关产业有望全面 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 后续市场可能呈现震荡上行行情，绝对收益大级别行情出现可能性小，但结构行情会涌现，建议进行均衡型的ETF配置 [5][67][68] 根据相关目录分别进行总结 A股市场行情概述（2025.6.23 - 2025.6.27） 主要宽基指数 - 排名前三的宽基指数为万得微盘股日频等权指数（6.94%）、北证50（6.84%）、创业板指（5.69%）；后三名是红利指数（-0.51%）、中证红利（0.42%）、深证红利（1.01%） [5][10] 风格指数 - 排名前三的风格指数为成长(风格.中信)（5.21%）、巨潮小盘（4.25%）、小盘成长（4.13%）；后三名是稳定(风格.中信)（0.78%）、大盘价值（0.85%）、国证价值（1.23%） [5][12] 申万一级行业指数 - 排名前三的申万一级行业指数为计算机（7.70%）、国防军工（6.90%）、非银金融（6.66%）；后三名是石油石化（-2.07%）、食品饮料（-0.88%）、交通运输（-0.24%） [5][15] A股市场行情展望（2025.6.30 - 2025.7.04） 整体观点 - 震荡上行，注意投资节奏；万得全A指数后续可能上行且震荡，大盘指数向上空间可能不大；成长风格相对占优，红利风格本阶段确定性高，6月底至7月通常表现好，6月结束后银行板块有望止跌反弹；港股走势和A股相似，关注AH溢价指数及A股是否阶段性强于港股 [5][18] 大盘指数宏观模型结果展示 - 大盘指数宏观模型从基本面、资金面、国际面、估值面、技术面五个维度对万得全A指数打分测算，包括低频月度和高频日度宏观模型；截至2025年6月27日，低频月度宏观模型分数是0分，判断6月万得全A指数可能震荡偏强；高频日度宏观模型分数本周从负转正，预测万得全A指数后续可能震荡上行 [24][28] 各大指数技术分析模型结果展示 主要宽基指数模型结果展示 - 截至2025年6月27日，风险趋势模型中主要宽基指数综合评分前三名是科创50（65.88分）、深证红利（61.92分）、深证成指（57.96分）；后三名是红利指数（22.54分）、上证指数（32.19分）、中证红利（33.35分） [33] - 统计1999 - 2024年主要宽基指数6月平均收益率前三名是科创100（8.41%）、科创50（4.85%）、创业板指（0.91%）；后三名是红利指数（-3.51%）、中证红利（-3.42%）、中证500（-3.03%） [38] - 7月平均收益率前三名是中证500（2.67%）、万得微盘股指数（2.67%）、科创100（2.66%）；后三名是北证50（-4.15%）、中证2000（0.03%）、创业板指（0.32%） [40] 风格指数模型结果展示 - 截至2025年6月27日，风险趋势模型中风格指数综合评分前三名是国证成长（65.2分）、中盘成长（63.58分）、大盘成长（60分）；后三名是大盘价值（25.2分）、稳定(风格.中信)（26.04分）、国证价值（27.86分） [44] - 统计1999 - 2024年风格指数6月平均收益率前三名是大盘成长（-0.04%）、国证成长（-0.50%）、金融(风格.中信)（-0.95%）；后三名是巨潮小盘（-3.35%）、巨潮中盘（-3.13%）、中盘价值（-2.95%） [49] - 7月平均收益率前三名是金融(风格.中信)（3.14%）、周期(风格.中信)（2.99%）、成长(风格.中信)（2.31%）；后三名是大盘价值（-0.37%）、国证价值（0.19%）、大盘成长（0.31%） [53] 申万一级行业指数模型结果展示 - 截至2025年6月27日，风险趋势模型中申万一级行业指数综合评分前三名是计算机（66.63分）、食品饮料（66.06分）、社会服务（65.34分）；后三名是交通运输（15.93分）、石油石化（19.08分）、银行（28.66分） [56] - 统计1999 - 2024年申万一级行业指数6月平均收益率前三名是食品饮料（0.74%）、非银金融（0.14%）、家用电器（-0.50%）；后三名是农林牧渔（-4.23%）、纺织服饰（-3.43%）、环保（-3.21%） [61] - 7月平均收益率前三名是有色金属（4.21%）、钢铁（3.70%）、国防军工（2.91%）；后三名是家用电器（-0.39%）、计算机（-0.39%）、非银金融（0.08%） [63] 基金配置建议 - 基金配置以ETF为主，筛选时要求基金成立时间满一年且最新一期季报基金规模大于一亿元；建议进行均衡型的ETF配置 [67][68]

每经编辑｜赵云 近日，两大月月评估分红ETF基金再度官宣分红信息。 6月10日，红利国企ETF（510720）官宣第14次分红。本次分红比例0.35%。权益登记日为6月12日，现金红利发放日为6月18日。 6月11日，现金流ETF（159399）官宣第4次分红，本次分红比例为0.20%。权益登记日为6月13日，现金红利发放日为6月18日。 分红旺季来了，万亿"红包雨"即将到账 根据Wind数据，2024年A股共有5411家上市公司披露2024年年报，3750家上市公司拟进行现金分红，占比约为70%，合计年度分红总额达2.39万亿元。 在接下来的6月、7月，A股将迎来年度分红"红包雨"。 低利率背景下，高股息配置价值凸显 当前市场流动性持续宽松，一年期定期存款利率已经下破1%。在美联储进入降息通道、国内稳增长背景下，国内流动性易松难紧。对比而言，高股息 资产配置价值凸显。 根据wind数据，截止5月底，红利国企指数股息率近7%，显著高于当前银行存款利率，或为"财富搬家"的较好去处。 | 代码 | 指数名称 | 股息率 | | --- | --- | --- | | 000151.SH | 上证国有企业红利指数 ...

红利风格缩量，ETF 资金小幅净流入 —— 红利风格投资价值跟踪（2025W23） [Table_ReportTime] 2025 年 6 月 8 日 证券研究报告 [于明明 Table_ First 金融工程与金融产品首席 Author] 分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 金工研究 周金铭 金融工程与金融产品分析师 执业编号：S1500523050003 联系电话：+86 18511558803 邮 箱：zhoujinming@cindasc.com [TableReportType] 金工专题报告 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 | ] [Table_A 于明明 uthor 金融工程与金融产品 | | --- | | 首席分析师 | | 执业编号：S1500521070001 | | 联系电话：+86 18616021459 | | 邮 箱：yumingming@cindasc.com | 周金铭 金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500 ...

报告核心观点 - 构建基于风格因子的A股风格投资体系，不同宏观及市场因子决定当前A股占优风格因子，对应不同风格资产或底层投资组合 [3] - 年内视角下，A股占优风格为高盈利、高估值、小市值，具备业绩弹性的科技成长及中游制造板块有望获较强超额收益 [3] 风格因子的构建及其表现 风格因子的构建 - 通过自下而上方式构建风格因子组合，体系分市值、估值、盈利、动量四个维度，构建时将样本内股票按因子指标高低排序分组，计算各组加权涨跌幅、因子收益率或拟合因子净值曲线 [9] - 市值因子：将全A上市满1个月股票按总市值排序分大、中、小市值三组，做多小市值组合并做空大市值组合得因子收益率，2010年至今小市值风格优势明显，2017 - 2018年及2024年1 - 8月大市值占优，做多小市值做空大市值组合约有5倍收益 [12] - 估值因子：采用PE(TTM)指标，将全A上市满1个月股票按市盈率排序分高、中、低估值三组，做多高PE组合并做空低PE组合得因子收益率，A股低估值风格优势显著，2017 - 2018年及2022 - 2024年优势累计，高估值行情在2013 - 2014年、2019 - 2021年及2024Q4出现 [13][14] - 盈利因子：采用盈利增速的万得一致预期数据，按盈利预期由高到低排序分组，做多高增速组合并做空低增速组合得因子收益率，A股盈利因子走势有周期性，2010 - 2014年、2019 - 2021年高盈利增速占优，2016 - 2018年、2022 - 2024年8月低盈利增速占优 [16] - 动量因子：采用1个月动量，基于前一个月涨跌幅排序分组，做多前期涨跌幅前30%组合并做空后30%组合得因子收益率，A股整体反转效应明显，2010 - 2012年及2021年至今反转效应增强，2017及2020年动量效应阶段性出现 [18] 全A风格因子表现 - 2013 - 2014年，A股呈盈利因子主导行情，2014年3月后市值因子影响提升，小市值优势显著 [24] - 2015 - 2016年中，小市值因子优势明显，反转因子阶段性走强，盈利因子暴露度下降，估值因子暴露度提升 [24] - 2016年8月 - 2018年，A股呈估值因子主导风格，低估值风格是超额收益主要来源，市场呈大市值风格，高增速组合走弱，动量效应增强 [24] - 2019 - 2021年初，市场进入盈利因子主导行情，高盈利组合跑赢，动量效应强化 [24] - 2021 - 2023年，市场进入市值因子主导阶段，2021年8月前高盈利小市值风格占优，8月后小市值优势强化，反转效应增强，2023年小市值、低估值因子体现优势 [27] - 2024年以来，A股进入风格轮动或转换期，前三季度低估值、低盈利优势延续，市值风格切换，四季度高估值、小市值走强，反转效应增强，高盈利风格修复 [27] - 2025年起，高估值因子重新走强，市场情绪回升，高估值、强反转因子表现突出，盈利因子底部修复 [27] 不同类型资产风格因子表现 - 新兴成长类资产小市值风格优势明显，2021年7月后小市值加速崛起，反转趋势显著；2015年前高估值风格占优，2015 - 2018年中低估值走强，2021年7月后低估值风格增强；2022年8月前高盈利增风格占优，8月后低盈利增速、低估值占优；动量因子表现与全A类似，2021年7月后反转趋势增强 [29] - 红利资产低估值因子优势明显，市值因子呈周期性大小轮动；2021年中之前高盈利风格优势显著，此后盈利因子走弱，近两年趋稳；2019年以来反转效应更强势 [33] 风格因子影响因素 盈利因子及其影响因素 - 盈利因子与经济周期高度相关，经济基本面上行时，高盈利增速股票表现更好，用库存周期指征经济周期，2017年后同向相关性明显，2017年前有阶段性反向相关性 [45] 估值因子及其影响因素 - 估值因子与市场情绪高度相关，市场情绪回暖时，高估值股票表现更优，股债风险溢价与估值因子走势高度相关，换手率和涨停家数占比可辅助判断 [49] 市值因子及其影响因素 - 市值因子与剩余流动性高度相关，剩余流动性越充裕，小市值因子表现越强势，2017年4月 - 2019年1月及2023年12月 - 2024年8月二者背离，因市场担忧内需结构转换和经济增长中枢下行，风险偏好走弱，低估值主导 [53] 动量因子及其影响因素 - 动量因子与交易拥挤度、增量资金结构相关，交易拥挤度提升，动量效应增强，市场无显著增量资金时，反转因子强势 [56] - 2010 - 2014年H1，市场增量资金不显著，反转效应强；2014H2 - 2015H1，两融资金主导行情，小市值与高盈利优势明显；2017 - 2018年，北上资金主导，低估值因子主导，动量效应增强；2019 - 2021Q2，主动型公募资金主导，高盈利增速主导；此后无新趋势性主导资金，反转效应增强，低估值趋势走强，高盈利趋势走弱 [57] 风格因子体系及其应用 风格投资体系 - 宏观及市场层面因子影响并决定市场风格表现及占优风格因子，盈利因子受经济周期影响，估值因子受市场情绪影响，市值因子受剩余流动性影响，动量因子受增量资金和交易拥挤度影响 [61] - 不同宏观及市场因子决定A股占优风格因子，可据此买入底层股票组合或投资不同类型风格资产或宽基指数 [66] 基于风格投资体系的A股市场风格展望 - 预计2025年国内经济弱复苏、信用磨底修复、货币持续宽松，市场情绪小幅修复，ERP至少到3.5%左右 [68] - 年内A股占优风格为高盈利、高估值、小市值，当前A股对年内盈利修复未充分计价，高盈利、高估值因子有上行空间，科技成长及中游制造板块有望获超额收益；短期高盈利及小市值风格或阶段性调整 [73]

根据研报内容，总结量化模型与因子如下： 量化模型与构建方式 1. **长江动量指数模型** - 构建思路：选取A股市场中动量特征强且流动性高的股票[24] - 具体构建过程： 1. 计算每只股票最近1年收益率减去最近1个月收益率（剔除涨停板）作为动量指标 2. 按动量指标排序，选取前100只股票作为成分股 3. 采用等权重方式构建指数[24] - 模型评价：能有效表征A股动量效应，但近期超额收益波动较大[23][24] 2. **长江反转指数模型** - 构建思路：捕捉A股市场中反转效应显著的股票[25] - 具体构建过程： 1. 以最近1个月收益率作为反转指标 2. 选取反转效应最强的100只股票 3. 采用近3个月日均成交量加权构建指数[25] - 模型评价：在资金面收紧时表现优异，但需注意风格切换风险[25][48] 量化因子与构建方式 1. **风格拥挤度因子** - 构建思路：通过换手率差异衡量风格过热程度[121] - 具体构建过程： 1. 计算风格指数近n日日均换手率（半年期n=126，一年期n=252） 2. 对全市场换手率进行z-score标准化： $$ z = \frac{x - \mu}{\sigma} $$ 3. 计算风格换手率与万得全A的差值 4. 在滚动窗口（3年/6年）内计算历史分位数[121] - 因子评价：对风格切换有预警作用，但需结合超额净值判断[33][121] 2. **机构调研活跃度因子** - 构建思路：反映资金对板块/行业的关注度[123] - 具体构建过程： 1. 统计板块近n日日均调研次数（季度n=63，半年n=126） 2. 标准化后与万得全A调研活跃度作差 3. 计算滚动窗口（3年/6年）历史分位数[123] - 因子评价：领先性较好，但需区分长短期口径[104][123] 模型回测效果 1. **长江动量指数** - 近一周超额收益：-0.1% - 近一月超额收益：-1.6% - 年初至今超额收益：8.3%[24] 2. **长江反转指数** - 近一周超额收益：0.1% - 近一月超额收益：1.1% - 年初至今超额收益：-3.3%[24] 因子回测效果 1. **风格拥挤度因子** - 成长风格当前分位：0%（极低） - 红利风格当前分位：0%（极低） - 微盘股当前分位：6%（低位）[33][121] 2. **机构调研活跃度因子** - 地产基建板块分位：95%（极高） - 医药板块分位：3%（极低） - 金融板块分位：11%（极低）[104][123] 注：所有测试结果基于2025年5月30日数据[17][19]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：中证红利超额收益择时策略 **模型构建思路**：基于全球流动性（10年期美债收益率）、内部流动性（国内M2同比）、国内经济预期（M1-M2同比剪刀差）三个维度构建中证红利相对于万得全A的超额收益择时模型[8] **模型具体构建过程**： - 美债端信号：当10年期美债收益率60日均线上穿250日均线时看多红利[8][11] - 国内流动性信号：M2同比3月均线上穿12月均线时看空红利超额[10][14] - 经济预期信号：M1-M2剪刀差3月均线上穿12月均线时看空红利超额[10][16] **模型评价**：2010年以来年化超额收益8.05%，但2025年表现不佳（-6.69%）[8] 2. **模型名称**：红利50优选组合 **模型构建思路**：在高股息基础上叠加多因子增强，并采用Barra风格因子约束暴露[46] **模型具体构建过程**： - 选股：线性多因子模型筛选50只股票 - 风控：Barra风格因子约束组合偏离 - 动态调整：参考三维择时模型微调红利暴露度[46] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：PETTM估值因子 **因子构建思路**：采用权重因子加权调整中证红利PETTM估值以适配股息率加权特性[18] **因子具体构建过程**： - 绝对估值：计算中证红利PETTM近三年百分位 - 相对估值：中证红利PETTM ÷ 万得全A PETTM[21] **因子评价**：绝对/相对PETTM与未来收益呈负相关（T统计值-15.57/-18.07）[18][21] 2. **因子名称**：价量因子 **因子构建思路**：通过120日均线上权重合计和成交额百分位预测反转效应[24][31] **因子具体构建过程**： - 价格维度：计算成分股中位于120日均线上方的权重占比 - 成交维度：计算绝对成交额近三年百分位和相对万得全A的成交额百分位[24][31] 3. **因子名称**：红利风格暴露因子 **因子构建思路**：标准化季度股息率后计算偏股型基金前十大重仓的红利暴露度[37] **因子具体构建过程**： - 截面标准化A股股息率 - 合并基金重仓持股计算加权暴露值[37] --- 模型的回测效果 1. **中证红利超额收益择时模型** - 年化超额收益：8.05%（2010-2025）[8] - 2025年超额收益：-6.69%[8] 2. **红利50优选组合** - 近一年绝对收益：5.69% vs 中证红利1.84%[47] - 近三月超额收益：1.74%[47] - 2022年以来累计超额：19.07%[47] --- 因子的回测效果 1. **PETTM估值因子** - 绝对PETTM近三年98.93%分位 → 预测未来一年收益-1.42%[18] - 相对PETTM近三年80.37%分位 → 预测未来一年超额收益0.00%[22] 2. **价量因子** - 120日均线上权重58.84% → 预测未来一年收益7.35%[24] - 绝对成交额53.81%分位 → 预测未来一年收益13.78%[31] - 相对成交额7.61%分位 → 预测未来一月超额收益0.80%[33] 3. **红利风格暴露因子** - 2025Q1偏股基金暴露度0.37（2024Q4为0.45）[37] --- 注：所有公式引用均来自原文图表说明，未直接出现数学表达式[7][17][19][26]

根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：红利风格超额收益择时策略 - **模型构建思路**：基于全球流动性（10年期美债收益率）、内部流动性（国内M2同比）、国内经济预期（M1-M2同比剪刀差）三个维度构建中证红利相对于万得全A的超额收益择时模型[8] - **模型具体构建过程**： 1. 美债信号：当10年期美债收益率60日均线上穿250日均线时看多红利[8][11] 2. 国内流动性信号：M2同比3月均线上穿12月均线时看空红利[10][14] 3. 经济预期信号：M1-M2剪刀差3月均线上穿12月均线时看空红利[10][16] - **模型评价**：2010年以来年化收益8.05%，2025年收益-6.91%，宏观因子联动性较强[8] 2. **模型名称**：红利50优选组合 - **模型构建思路**：在高股息基础上叠加多因子增强，采用Barra风格因子约束[46] - **模型具体构建过程**： 1. 筛选高股息股票池 2. 加入价值、质量等阿尔法因子 3. 通过优化器控制风格暴露[46] - **模型评价**：组合在控制风格漂移前提下实现超额收益增强[46] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：绝对PETTM估值因子 - **因子构建思路**：采用权重因子加权调整中证红利PETTM估值[18] - **因子具体构建过程**： 1. 计算成分股PETTM 2. 按股息率加权求和 3. 计算近三年/五年百分位 $$ PETTM_{加权} = \sum_{i=1}^n (PETTM_i \times w_i) $$ 其中$w_i$为股息率权重[18] - **因子评价**：与未来一年收益负相关（r=-29.58%），高位时尾部风险显著[18] 2. **因子名称**：相对PETTM估值因子 - **因子构建思路**：中证红利PETTM与万得全A PETTM比值[22] - **因子具体构建过程**： $$ PETTM_{相对} = \frac{PETTM_{红利}}{PETTM_{全A}} $$ 计算近三年/五年百分位[22] - **因子评价**：与超额收益负相关（r=-33.63%），高位时赔率下降[22] 3. **因子名称**：价格动量因子 - **因子构建思路**：120日均线上成分股权重合计[24] - **因子具体构建过程**： 1. 计算各成分股120日均线 2. 统计股价在均线上方的股票权重占比[24] - **因子评价**：反转效应显著（r=-43.78%），权重超80%需警惕风险[24] 4. **因子名称**：成交拥挤度因子 - **因子构建思路**：成交额近三年百分位[31] - **因子具体构建过程**： 1. 计算中证红利日均成交额 2. 滚动三年窗口计算百分位[31] - **因子评价**：低位时胜率高（r=-39.83%），高位有尾部风险[31] 5. **因子名称**：相对成交额因子 - **因子构建思路**：中证红利成交额/万得全A成交额[32] - **因子具体构建过程**： $$ 成交额_{相对} = \frac{成交额_{红利}}{成交额_{全A}} $$ 计算近三年百分位[32] - **因子评价**：短期反转效应（r=-13.60%）[32] 模型回测效果 1. **红利择时模型** - 年化收益：8.05%[8] - 2025年收益：-6.91%[8] 2. **红利50组合** - 近一年绝对收益：4.05%[47] - 近一年超额收益：1.77%[47] - 近三月绝对收益：3.80%[47] - 近三月超额收益：-0.66%[47] 因子回测效果 1. **绝对PETTM因子** - 当前百分位：99.20%（近三年）[18] - 预测收益：-1.46%（未来一年）[18] 2. **相对PETTM因子** - 当前百分位：80.51%（近三年）[22] - 预测收益：0.05%（未来一年）[22] 3. **价格动量因子** - 当前值：57.18%[24] - 预测收益：7.74%（未来一年）[24] 4. **成交拥挤度因子** - 当前百分位：60.35%[31] - 预测收益：11.26%（未来一年）[31] 5. **相对成交额因子** - 当前百分位：8.41%[32] - 预测收益：0.79%（未来一月）[32]

创业板ETF广发紧密跟踪创业板指数，创业板指由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，反映 创业板市场的运行情况。 最新消息，5月20日，宁德时代（3750.HK）正式在香港联交所上市，上市首日高开12.55%，报296港 元，发行价为263港元。宁德时代最新总市值达1.34万亿港元，成为近年来港股规模最大的IPO之一，也 有望成为今年全球最大的IPO。 数据显示，截至2025年4月30日，创业板指数(399006)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、东方财富 (300059)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、温氏股份(300498)、阳光电源(300274)、中际旭创 (300308)、新易盛(300502)、爱尔眼科(300015)、亿纬锂能(300014)，前十大权重股合计占比50.3%。 截至2025年5月20日 13:50，创业板指数(399006)上涨0.68%，成分股新诺威(300765)上涨9.10%，泰格医 药(300347)上涨6.36%，汤臣倍健(300146)上涨5.31%，贝泰妮(300957)上涨4.65%，稳健医疗(300888)上 涨4.55%。 ...