中美博弈态势与策略 - 2025年中美博弈中，美方沿用“老套路”，而中方采用“新打法”，通过奋起反击、精准反制有效打乱了美方阵脚并击中其痛点[1] - 在后续五轮经贸谈判中，中方坚持平等、尊重、互惠精神，推动美方相向而行，同时不抱幻想、不做无原则让步、不惧谈判破局[1] - 面对美方屡次违反共识并施压挑衅，中方以有力交涉和有效反制迫使美方调整立场并回归正轨[1] - 中美博弈的着力点在双边，立足点在国内，支点在第三方[3] - 在双边层面博弈越来越难以占优的情况下，美国将更多地通过第三方对华施压[1][3] 中国应对策略与资源拓展 - 面对美国和西方贸易保护主义及经贸关系安全化举措，中国更加重视经营东南亚、中东、非洲、拉美等地区[3] - 中国与第三方市场在贸易、投资、金融、基础设施建设、能源、绿色转型等领域的合作呈现新气象[3] - 国内稳健发展和对第三方市场的积极开拓，丰富了对美博弈的资源和手段，增强了应对美国压力的底气[3] - 2025年的对美博弈积累了经验，极大地增强了信心[4] 2026年中美关系展望与机遇 - 2026年中美关系既有机遇，又有挑战[4] - 机遇方面需抓住机会推动美国对华政策进一步调整，争取中美关系稳中有进[4] - 特朗普在釜山会晤中表达了2026年早些时候访华的意向，这将是他第二任期首次访华，也是时隔9年再次访华[3] - 元首外交将是2026年中美关系稳中有进的重要抓手，特朗普还邀请中国领导人2026年访美[3] - 要使访问成功，双方需共同努力创造良好气氛，开展更多互动交流，管控分歧，推动解决问题并扩大合作领域[3] 当前关系稳定性评估与潜在挑战 - 当前中美关系的稳定并非基于两国间达成重大共识，而是源于美方的战术性需要，这种稳定是脆弱和阶段性的[3] - 美国府会的对华鹰派不愿看到中美关系改善，唯恐特朗普政府放松对华压力[3] - 挑战方面需对摩擦、动荡持平常心，继续敢于斗争、善于斗争[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季供应压力减小 [2] - 基差：现货8404，基差446，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：9月22日商业库存118万吨，前值116万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：Y2605在7800 - 8200附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月情况同豆油，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季供应有所增加 [3] - 基差：现货8530，基差32，现货升水期货，中性 [3] - 库存：9月22日港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比-34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力空减，偏多 [3] - 预期：P2605在8400 - 8800附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月情况同豆油，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季供应有所增加 [4] - 基差：现货10032，基差937，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：9月22日商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [4] - 主力持仓：主力多减，偏空 [4] - 预期：OI2605在8800 - 9200附近区间震荡 [4] 供应情况 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存及油厂大豆压榨情况，各库存有不同年份不同周数的相关数据展示 [6][7][9][11][17][19][21][23] 需求情况 - 涉及豆油、豆粕表观消费情况，有不同年份不同周数的相关数据展示 [13][15]

马斯克对中国AI及电力优势的评论 - 特斯拉CEO马斯克表示，按照目前发展趋势，中国在AI算力方面将远远超过世界其他国家，并将拥有比任何国家都多的电力，且可能会拥有更多芯片 [1] - 马斯克认为中国在“AI竞赛”中拥有决定性优势，其中电力扩张能力是关键，他估计中国今年的发电量可能达到美国的三倍，足以支持更多消耗大量电力的AI数据中心 [1] 电力与芯片是AI发展的关键因素 - 马斯克指出，电力是扩展AI的真正瓶颈，人们低估了把电力真正接入并投入使用的难度 [3] - 马斯克认为中国会想办法解决芯片问题，尽管美国限制中国获取先进半导体芯片和技术，但随着时间推移，这些限制很可能不再重要 [3] - 马斯克指出，目前先进制程芯片的边际收益正在递减，这可能使中国即使无法获得最先进的芯片，也能更容易地追赶上来 [3] 马斯克对中国互联网应用的看法 - 马斯克在AI以外的领域将中国视为学习对象，他曾在去年11月表示，希望将自己手里的X平台打造成“WeChat++”（微信升级版） [3] - 马斯克解释称，他很喜欢那种统一App或网站的概念，几乎可以在那里做任何事情，而中国就通过微信实现了这点 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 开年债市连续调整 10 年和 30 年国债相继破位 从历史看债市利率通常在 1 月中旬前后选择方向 未来可能出现持续单边上行的概率低 1 月中旬后利率方向取决于真空期结束后的预期验证 若验证不及预期 利率通常回到预期前水平 市场担忧因素已不断给出利空定价 后续超预期可能性不高 债市需耐心等待 10 年和 30 年国债利率有效上限分别是 1.85%和 2.3% 短期偏离不代表持续突破 等待 1 月中旬机会 [2] 根据相关目录分别总结 1 如何评估开年的各项指标？ - 2022 年以来 一季度债市主导原因包括开门红成色、资金面变化等 首要因素是预期变化 [9] - 2022 年初预期差为宽货币与宽信用验证 1 月中旬降息强化宽松预期使利率先下行 1 月下旬开门红迹象凸显使利率反弹 最终反弹位置与下行起始位置基本类似 [10] - 2023 年初预期差是疫后经济修复成色 虽资金面收敛 但复工数据验证和经济定调目标不高使债市利率下行 一季度利率高点与 12 月负反馈时高点相当 年中利率基本修复至疫情政策调整前低点 [11] - 2024 年初预期差是增量政策与开门红验证不及预期 资金宽松、降准降息和股市走势有影响但非根本因素 地产和财政政策不及预期、政府债发行进度慢、社融增速震荡下行使债市利率开启第二阶段下行 [12] - 2025 年初预期差是货币宽松预期显著扭转 根本原因是开门红、中美和科技叙事提振风险偏好 10 年国债利率调整高点基本与“适度宽松”定调前后点位对应 在 1.9%附近 [13] - 开门红最终验证在 3 - 4 月 短期内市场关注金融数据和 PMI 过去 4 年经验显示 1 - 2 月政府债净融资增量与利率变化最相关 同比多增 5000 亿以上债市有压力 开年信贷、PMI 与利率变化相关性弱 社融变化与利率关系不稳固 取决于市场预期 [18] - 2022 年以来开年股债波段方向有一定相关性 1 月中旬以后可能脱钩 [19] - 现阶段中美是关键扰动 影响在于对比实际情况与市场预期 [23][24] - 资金面一定程度上是基本面变化、中美关系、股市等因素的结果 开年时段关键 春节前资金利率易季节性上升 是否演变为资金紧张取决于央行态度 资金紧张可能阻碍利率下行 [26] 2 还有没有最后一跌？ - 预计 1 - 2 月社融增速持平或略升 0.1 个百分点 政府债净融资比去年同期多 7000 亿以上 按过去 4 年经验债市有压力 但今年年初央行继续买债 供给影响偏中性 [28] - 目前处于春季躁动阶段 债市会受扰动 但股市能否连续大涨存疑 且 1 月中旬前后股债走势可能脱钩 股市不构成趋势性利空 [29][30] - 去年三季度以来市场对中美关系乐观 现阶段预期中美关系偏积极 后续超预期缓和可能性小于负面变化可能性 对债市相对有利 [31][32] - 12 月以来资金面积极 今年年初政府债靠前发行 央行认为利率回到合理水平 后续大概率维持呵护 四季度担心的因素已定价 未来超预期可能性不大 低于预期可能性更大 [34] - 观察前一年 11 月到次年 3 月债市利率变化 2016 年以来阶段性反转走势常见 5 年 V 型、2 年倒 V 型、2 年单边下行、1 年单边上行 单边上行概率最小 [35] 3 近年一季度行情如何？ - 2022 年一季度利率先下后上 降息与疫情扰动推动下行 宽信用预期升温、地方地产政策放松等推动回升 [46] - 2023 年一季度利率先上后下 元旦后资金收敛和市场博弈疫后复苏推动上行 春节后强预期未兑现、两会调低经济目标、硅谷银行暴雷、降准落地等推动下行 [47][49] - 2024 年一季度利率震荡下行 基本面弱势、股市表现弱、降准落地、增量政策不及预期、存款利率下调等推动下行 3 月监管对利率风险关注上升形成阻力 [52] - 2025 年一季度利率震荡上行 央行暂停买债并引导资金收敛、Deepseek 推升股市、基本面结构性企稳、美国关税限制好于预期等推动上行 3 月下旬资金转松 利率开始下行 [54]

2025年市场回顾 - 2025年对于投资而言是“梦幻”的年份，从股市到贵金属再到资源品，从美股到A股再到日欧甚至拉美股市，普遍上涨[5] - 中国地方政府隐性债务从两年前的14.3万亿人民币压降到2025年底的7万亿水平，化债进展顺利[6] - 2025年前11个月，中国实现了1万亿美元的贸易顺差，一个季度的顺差金额几乎抵得上十年前全年的5000亿美元高点[10] - 除了石油之外的大宗商品价格抬头，缓解了制造业上游和中游的“无利润繁荣”情况[13] - 中国与海外（尤其是美国）在多个产业上出现明显路线分野，例如半导体国产化、AI产业（开源铺应用 vs 闭源堆算力）以及金融领域（中国IPO狂潮 vs 美国私募领域活跃）[15][16][18] 2026年猜想一：反AI浪潮 - 猜想认为美国可能出现声势浩大的反AI浪潮，起因是技术进步加剧了收入分配失衡[22][23] - 美国参议员伯尼·桑德斯发布的报告指出，AI和自动化可能在十年内摧毁近1亿个美国工作岗位，并强调大科技巨头正利用AI削减成本，使生产力红利流向头部1%的亿万富翁[23][24][25] - 数据显示，美国收入前10%的人群在过去50年中从收入后90%的人群手中拿走了7.9万亿美元，且疫情后差距显著扩大[26][29] - AI发展推高了普通人的生活成本，例如美国零售电价因AI数据中心需求增长而明显抬升，偏离了过去二十年的区间震荡[29][33] - AI对就业市场影响显著，特别是入门级白领岗位，2026届毕业生招聘计划仅比2025年增长1.6%，雇主对就业市场的评价为2021年以来最低[33][34] - 科技行业既得利益者对批评的反应是不屑和愤怒，认为反对声音妨碍大国竞争，这种态度可能加速社会反扑[37][38][39] 2026年猜想二：资产泡沫滋生地 - 猜想认为当前资产泡沫的主战场可能不是公开股市，而是不透明的美国私募市场[44][45][56] - 美国私募领域规模庞大，年收入超过1亿美元的大型企业中只有14%上市，86%保持非上市状态[46] - 美国72%的非金融企业贷款来自私募领域（影子银行），自2008年金融危机后，私募股权和私募信贷填补了银行业务收缩留下的空白[49][52][54] - AI行业正通过私募股权和收并购以前所未有的速度创造万亿企业和亿万富翁，例如年收入200亿美元的OpenAI对应超过5000亿美元的估值，并计划在未来八年承担超过1.4万亿美元的算力投资[59][62][77] - 私募信贷市场存在估值黑洞、行业寡头格局和监管滞后三大风险：1）采用“持有至到期”估值法且缺乏二级市场，价值可能失真；2）市场高度集中于Apollo、Blackstone等头部机构；3）监管缺乏统一披露标准，风险隐蔽性高[66][68][73][76] - 2026年，SpaceX、OpenAI、Anthropic等已在私募市场融资数千亿美元的巨头计划上市，将迎来流动性考验[77] 2026年猜想三：中国居民储蓄与股市 - 猜想认为中国居民部门的超额储蓄可能通过直接或间接方式流入股市[78] - 2022年至2024年三年间，中国居民累计新增存款48.7万亿元，储蓄存款余额累计增长47.6%，相当于用三年时间存出了过去累积储蓄金额的一半[80] - 超额储蓄形成的原因包括：房地产财富储存功能失灵、刚兑理财产品消失、以及低通胀环境下资金寻求安全[82] - 当前理财收益率极低，货币基金（如余额宝）七日年化收益率勉强维持在1.0%以上，银行理财及债券基金收益率也多降至2%左右，长期可能驱使存款搬家[86][87] - 居民储蓄可能通过购买保险产品间接入市，保险公司有动力加大股票配置，原因有三：1）“不得不买”：资产荒和利差损压力；2）“政策让买”：监管下调险资投资股票的风险因子，鼓励入市；3）“风险敢买”：新会计准则（IFRS 9/17）降低股票市值波动对利润表的影响[88][94][95][96][99] - 2026年可能看到居民存款通过直接入市和保险资金入市两条路径进入股市[103] 2026年猜想四：外资对中国认知 - 猜想认为西方世界目前对中国缺乏了解，但这种认知可能在2026年改变，从而推动外资流入中国股市[104][105][106] - 西方主流叙事聚焦于中国房地产泡沫破裂、地方政府债务、产业内卷和就业问题，忽略了中国的产业升级和出口韧性[109][110][111] - 中国经济存在“三重温差”：宏观数据疲软、微观体感不佳，但中观产业（高端制造业等）遍地开花[117] - 外资认知转变的触发点可能包括：通胀及经济数据改善、企业年报业绩向好、美股回调促使资金寻找其他配置点，或人民币适度升值[119][120] - 从长期看，中国发展范式转变（从“世界工厂”转向建立自主产业链）可能对发达经济体构成挑战，并影响地缘政治和资本流动[126]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内油脂基本面偏中性供应稳定，中美关系使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素有油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期；目前本月马棕出口数据环比增4%，后续进入减产季棕榈油供应压力减小 [2] - 基差：豆油现货8254，基差398，现货升水期货 [2] - 库存：9月22日豆油商业库存118万吨，前值116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [2] - 主力持仓：豆油主力多增 [2] - 预期：豆油Y2605在7700 - 8100附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期；目前本月马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季棕榈油供应有所增加 [3] - 基差：棕榈油现货8480，基差8，现货升水期货 [3] - 库存：9月22日棕榈油港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比-34.1% [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [3] - 主力持仓：棕榈油主力空减 [3] - 预期：棕榈油P2605在8300 - 8700附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期；目前本月马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季棕榈油供应有所增加 [4] - 基差：菜籽油现货9926，基差882，现货升水期货 [4] - 库存：9月22日菜籽油商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2% [4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [4] - 主力持仓：菜籽油主力多减 [4] - 预期：菜籽油OI2605在8900 - 9300附近区间震荡 [4] 供应方面 - 进口大豆库存：未提及详细数据 [6] - 豆油库存：有2015 - 2025年相关数据展示 [7][8] - 豆粕库存：有2015 - 2025年相关数据展示 [9][10] - 油厂大豆压榨：有2015 - 2025年相关数据展示 [11][12] - 棕榈油库存：有2015 - 2025年相关数据展示 [17][18] - 菜籽油库存：有2015 - 2025年华东菜油库存数据展示 [19][20] - 菜籽库存：有2015 - 2025年相关数据展示 [21][22] - 国内油脂总库存：有2015 - 2019年豆+棕+菜（华东）库存数据展示 [23][24] 需求方面 - 豆油表观消费：有2015 - 2025年相关数据展示 [13][14] - 豆粕表观消费：有2015 - 2025年相关数据展示 [15][16]

美国对华政策节奏变化 - 美国对华政策节奏在2025年发生明显变化，并非单点调整，而是一系列相互关联的行动，包括关税延期、经贸缓和、高层语气软化以及美国国务院大规模裁员 [3] - 在2025年11月初的釜山峰会上，中美在经贸问题上重新坐到一起，释放出先稳住局势再进行谈判的明确信息 [5] - 美国贸易代表办公室宣布，将178项涉华关税的豁免延长至2026年11月，涵盖了一个完整的政策周期，被视为一个公开的让步 [5] 高层表态与经贸缓和 - 特朗普谈及中国时的措辞明显软化，不再强调对抗和压力，而是称相处得不错，并轻描淡写地将2025年底的围台军演称为例行演习 [5] - 经贸让步与高层表态同时发生，是在主动塑造一种和缓的气氛 [5] 美国国务院大规模重组与裁员 - 2025年7月中旬，美国国务院启动了几十年来规模最大的一轮重组，直接裁撤了1350人，加上自愿离职，总裁员人数接近3000人，约占整个部门的六分之一 [5] - 裁撤对象精准，首先被撤销的是长期负责制定和执行对华政策的东亚及太平洋事务多边事务办公室 [5] - 被清理的人员是具有高端技术背景的专家，如量子物理博士、人工智能专家，在网络空间与数字政策局内，专门负责遏制中国AI和5G发展的团队几乎全员离职 [5] 政策调整的动因与性质 - 清理专家团队并不意味着美国会完全改变对华战略，两党在对华政策上已形成结构性共识，即竞争、遏制和长期对抗 [7] - 调整的重要原因是财政压力，裁员旨在削减开支，特别是昂贵的高端技术顾问成本 [7] - 这批专家推动的技术封锁未取得预期效果，反而加速了中国的自主替代，从成本效益角度看，继续维持这些高薪职位已不划算 [7] - 此次裁员是战术调整而非战略撤退，部分专家被分流到其他部门，工作方式可能调整但并非完全退出 [7] 高端技术出口限制的松动 - 特朗普政府同意英伟达的H200高端算力芯片出口到中国，这是在实施一系列算力和AI芯片限制后的决定，标志着美国在高端技术出口上的放松 [9] - H200芯片是全球AI训练和推理中至关重要的算力节点，此前美国核心目的是通过限制此类技术来卡中国的脖子 [9] - 允许H200芯片出口是对全面封堵成本进行重新评估后的结果，当限制措施无法阻止中国技术进步反而加剧美国企业损失时，继续强硬立场已非理性选择 [9] 其他领域的持续动作 - 美国在其他领域的动作并未减弱，例如在亚太地区依然在调整兵力部署，并且对外军售的规模持续增长 [11] - 尽管言辞缓和，但军事方面的动作并未停歇，外表上的示好往往用于稳住局势，内部重组则是为了重新配置资源 [11] 政策调整的动机与未来走向 - 此轮动作的动机可概括为“降温不降级”，通过清理高成本、低回报的对华专家团队，节省财政支出并为谈判争取空间 [14] - 示好是为了更好地谈判，而不是放弃竞争，从短期看，美国对华技术遏制的协调效率会有所下降 [14] - 中长期来看，美国会转向更加隐蔽和集中的方式进行打击，策略发生变化但目标并未改变 [14] - 大国关系由成本计算推动，当一种对抗方式的成本过高且效果不佳时必然会被调整，此次裁员说明旧的遏制策略已经失去了效力 [16]

中国“十五五”规划与经济发展前景 - 2026年是中国“十五五”规划开局之年，经济工作总基调为“稳中求进、提质增效”[2] - 作为世界第二大经济体，中国的稳定增长为世界经济提供了关键动力与稳定支撑，对世界经济增长的贡献率已连续多年超30%[2] - 未来五年，中国经济仍有很大发展空间，随着高科技、新兴产业和新能源的发展，整体经济结构将实现更好的优化[2] 中国在全球技术与产业中的角色 - 中国已成为全球绿色能源技术领域的引领者，其太阳能板、风力涡轮机、电动汽车等技术正助力全球摆脱化石燃料依赖、减少碳排放[3] - 中国的技术研发成果既改善了国内民众生活，也惠及全球民众，尤其在气候变化议题上价值突出[2] - 在“十五五”规划指引下，中国将持续向全球价值链上游迈进，并坚定捍卫自身技术主权[3] 中美关系展望 - 2025年中美四次元首通话、五轮经贸磋商为两国关系定调并夯实了合作与稳定的基础[3] - 展望2026年，中美关系有望维持相对稳定的态势，中美间机制化的互动会加强[4] - 中美经贸关系的稳定为中美关系整体稳定创造了良好氛围，但美国国内政治变化、关税政策调整等潜在变数可能影响关系持续性[3][4] 中国在全球治理与国际秩序中的作用 - 在全球单边主义、贸易保护主义抬头的背景下，中国提出的一系列重大倡议和相关行动为世界应对时代变局指明方向[5] - 中国致力于捍卫真正的多边主义并奉行和平外交政策，希望2026年能持续深化与亚洲、非洲、拉丁美洲等全球南方国家的关系与合作[5] - 中国将持续推动全球治理体系改革，践行促和外交，并在气候变化等非传统安全问题上发挥积极作用，为国际关系注入正能量[6]

中方在台湾问题上的核心立场与红线 - 中方在台湾问题上划定了一条非常明确的红线 美国如果不想自找麻烦 就会远离这条红线 [1] - 台湾是中国不可分割的一部分是中美关系的基础 美国对此心知肚明 [3] - 台湾地区是否“有麻烦”取决于美国 美国明白如果不想和中国“找麻烦” 它就会远离这条红线 [3] 对“台独”势力与外部干涉的警告与行动 - 中国人民解放军东部战区于12月29日开始组织开展“正义使命-2025”演习 [4] - 此次演习是对“台独”分裂势力与外部势力干涉的严重警告 是捍卫国家主权安全和领土完整的正当必要之举 [4] - 近来外部势力在台湾问题上频频越界踩线 妄图给“台独”分裂势力壮胆打气 加剧两岸对立对抗 严重损害中国主权安全 严重破坏台海和平稳定 [4] - 赖清德当局无底线迎合贴靠外部势力 狂妄地谋“独”挑衅 成为破坏台海现状 加剧局势紧张的祸根乱源 [4] - “台独”同台海和平水火不容 外部势力纵容支持“台独”只会引火烧身 自食恶果 [4] - 中国人民解放军开展有关军事演习 是对“台独”分裂势力“以武谋独”的严厉惩戒 是捍卫国家主权和领土完整的必要行动 [5] 对美日涉台言行的回应 - 美国总统特朗普不想让台湾地区成为问题 因为他与中国之间有着“重大议程” 他希望与中国保持稳定关系 [3] - 针对日本首相高市早苗涉台错误言论 外交部发言人表示日本曾侵略并殖民统治台湾50年 犯下罄竹难书的罪行 在台湾问题上负有历史罪责 [3] - 台湾是中国领土不可分割的一部分 如何解决台湾问题完全是中国自己的事 日本没有任何资格置喙 [3] - 敦促有关国家放弃“以台制华”幻想 停止在台湾问题上拱火滋事 不要挑战中方维护自身核心利益的决心意志 [4] - 正告民进党当局“倚外谋独”注定失败 “以武拒统”死路一条 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 关注中美关系，国内2026年1月1日起实施关税调整方案，海外特朗普对美联储相关事宜表态[1] - A股三大指数收盘涨跌不一，沪指九连阳，行业板块指数跌多涨少，沪深两市成交额突破2万亿元，美国三大股指全线收跌[1] - 期货市场股指期货基差回落，成交量和持仓量同步下降[1] - 节前ETF规模扩张，股票仓位回落，预计节前市场整体以震荡修复为主[2] 各目录总结 宏观经济图表 - 涉及美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表[6][7] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：上证综指涨0.04%收于3965.28点，深证成指跌0.49%，创业板指跌0.66%，沪深300指数跌0.38%，上证50指数跌0.35%，中证500指数跌0.38%，中证1000指数跌0.15%[13] - 包含沪深两市成交金额、融资余额等图表[14] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF成交量96159，变化值 -22687，持仓量275855，变化值 -12050；IH成交量39499，变化值 -11586，持仓量87242，变化值 -5602；IC成交量112787，变化值 -36757，持仓量275763，变化值 -17385；IM成交量159717，变化值 -53242，持仓量361642，变化值 -19963[15] - 股指期货基差：IF、IH、IC、IM各合约基差有不同变化[40] - 股指期货跨期价差：IF、IH、IC、IM不同期限跨期价差有不同变化[44][45][46] - 涉及各合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量、基差、跨期价差等图表[5][14][15]