政策核心目标 - 北京经济技术开发区发布专项措施 旨在加快培育未来能源产业 聚焦新型储能 清洁能源 低碳转型 聚变能源等细分赛道 并高标准建设北京新型储能产业示范“协同发展区” [1] 重点支持的技术方向 - 政策重点支持新型储能 清洁能源 低碳转型 聚变能源四大核心方向 鼓励前沿技术完成从“技术熟化”到“产业化”的全链条孵化 [1] - 支持企业运用多模态大模型技术 在新型储能材料 高效光伏组件 风电核心部件等关键领域进行研发攻关 加速设计仿真 材料筛选 运维诊断和系统调度等环节的技术突破 [1] - 鼓励人工智能技术在风电 光伏 储能 氢能 聚变能源等重点领域开展前沿研究 安全监测 智能控制和效率优化 [1] - 积极培育“人工智能+碳管理” ESG评价等新型服务业态 并对“人工智能+新能源”创新企业给予支持 [1] 研发与平台建设 - 鼓励企业牵头联合科研机构与高校 深化产学研用合作 围绕未来能源前沿技术 高标准建设一批行业研发创新平台 [2] - 重点支持柔性钙钛矿电池组件中试 新型储能安全监测 流体力学共享测试 固态电池材料研发 动力电池大数据 高潜热相变材料等共性技术平台 [2] 核心部件与产业化 - 加速自主可控核心部件装备的规模化生产 重点布局新型储能（新型电池） 先进氢能装备 下一代钙钛矿光伏关键组件 超导磁体及线材等关键核心零部件项目 [2] 应用场景与示范 - 依托“未来能源小镇”建设 打造绿色集约的产城融合示范场景 鼓励多种先进低碳技术集成应用 并支持燃料电池汽车示范运营 [2] - 开拓创新应用场景 计划以分布式光伏 新型储能和智能微电网为基础 打造可复制的零碳标杆园区转型样板 [2]

巴西新版国家气候计划核心内容 - 巴西政府批准新版国家气候计划 为落实《巴黎协定》目标、推进低碳转型制定清晰路线图[1] - 该计划是巴西自2008年以来 时隔17年对国家气候治理框架进行的系统性更新[1] - 计划旨在指导各级政府、私营部门、社会组织和学术界协同合作 以实现包容且具有韧性的可持续发展 使巴西在全球低碳经济转型中保持竞争力[1] 减排目标与路径 - 承诺到2035年将温室气体净排放量在2005年基础上减少59%至67%[1] - 计划到2030年将温室气体排放量从2022年的20.4亿吨二氧化碳当量降至12亿吨[2] - 计划到2035年将温室气体排放量进一步降至8.5亿吨至10.5亿吨之间[2] - 设定2050年实现净零排放为总体目标[2] 关键行动领域与措施 - 计划在农业和畜牧业、能源、工业、交通等8个领域设定了明确的减排目标[2] - 在适应气候变化方面涵盖16个部门和专题行动方案 涉及公共卫生、旅游、能源、交通、防灾减灾、水资源、粮食安全、生物多样性等诸多领域[2] - 具体行动超过800项[2] 计划实施与更新机制 - 计划将通过每两年一次的评估和每四年一次的系统性修订进行完善[2] - 旨在确保政策目标与气候科学进展和国际承诺保持一致[2]

巴西新版国家气候计划核心内容 - 巴西政府批准新版国家气候计划 为落实《巴黎协定》目标及推进低碳转型制定清晰路线图 [1] - 该计划是巴西自2008年以来 时隔17年对国家气候治理框架进行的系统性更新 [1] - 计划旨在指导各级政府、私营部门、社会组织和学术界协同合作 以实现包容性、有韧性的可持续发展 并使巴西在全球低碳经济转型中保持竞争力 [1] 减排目标与时间路径 - 承诺到2035年将温室气体净排放量在2005年基础上减少59%至67% [1] - 目标到2030年将温室气体排放量从2022年的20.4亿吨二氧化碳当量降至12亿吨 [1] - 目标到2035年将温室气体排放量进一步降至8.5亿吨至10.5亿吨之间 [1] - 总体长期目标是到2050年实现净零排放 [1] 关键行动领域与措施 - 新计划在农业和畜牧业、能源、工业、交通等8个领域设定了明确的减排目标 [1] - 在适应气候变化方面涵盖16个部门和专题行动方案 涉及公共卫生、旅游、能源、交通、防灾减灾、水资源、粮食安全、生物多样性等诸多领域 [2] - 具体行动方案超过800项 [2] - 强调在减缓气候变化的同时 应加强适应气候变化的能力建设 [1] 计划实施与更新机制 - 计划将于未来几日内发布在《联邦官方公报》上 [1] - 巴西政府将通过每两年一次的评估和每四年一次的系统性修订来不断完善该计划 [2] - 旨在确保政策目标与气候科学进展和国际承诺保持一致 [2]

文章核心观点 - 隆基绿能与森特股份合作 通过BIPV技术将钢铁厂房屋顶改造为发电站 为钢铁企业提供降本减碳和绿色转型的解决方案 [1] 钢铁行业痛点与BIPV解决方案 - 钢铁行业属于高耗能行业 电力消耗占企业运营成本比重持续上升 [1] - 隆基森特BIPV方案锚定钢铁生产实际需求 以绿电解决方案激活屋顶空间价值 为钢企开辟屋顶资源利用路径 [1] - 针对积尘严重的钢铁厂房屋顶 隆基森特光伏系统搭载防积灰设计 经雨水冲刷可实现灰尘自清洁 该设计可使其发电量较传统光伏产品提升6% [7] BIPV在新建钢铁厂房项目的应用 - 宝武太钢新建热轧厂项目在建设初期引入隆基森特隆顶系统 实现光伏组件与屋面结构深度融合 无需后期加装改造 [1] - 该项目全生命周期减碳量约24万吨 为企业节省能源开支 并在碳资产积累方面占据先发优势 提供“起步即绿色”的转型路径 [1] BIPV在既有钢铁厂房改造项目的应用 - 宝武新钢硅钢厂区老旧屋顶存在渗漏隐患 采用隆基森特隆顶系统改造后 从源头杜绝渗漏 节省维护费 [3] - 改造后项目每年系统全生命周期发电量达5550万千瓦时 实现“以改代修” 将消耗资金的老旧屋顶转变为创造收益的绿色资产 [3] BIPV在特殊结构屋顶的技术突破 - 弧形屋顶因曲面弧度大、受力复杂 长期被视为光伏安装禁区 [5] - 陕钢龙钢和江苏长强钢铁项目采用“随坡敷设”方案 实现光伏与弧形屋顶完美贴合 [5] - 两个项目全生命周期发电量分别达2.27亿千瓦时和4.45亿千瓦时 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年全球铁矿供应将大幅增长，需求稳中有降，全年供需过剩格局明确，矿价中枢有望下移 [8] - 产能扩张周期下，铁矿主力合约逢高空配为主，参考压力位850 - 900元/吨 [8] 根据相关目录分别进行总结 年度观点及策略 - 供应方面，2026年全球铁矿供应进入大幅增长期，主流、非主流及国内矿均有新项目产能投放，西芒杜铁矿入市将增加有效供应 [8] - 需求方面，终端需求分化，板材强、建材弱，国内弱、出口强；海外需求旺盛，国内钢材出口维持高位，但内需谨慎，地产链消费承压，制造业投资或降速 [8] - 库存方面，2025年铁矿库存高位波动，先降后增，年末小幅累库；预计2026年港口库存有上移空间 [8] 行情回顾 - 一季度先扬后抑，前期天气影响供应，节前补库拉动价格，节后复产不及预期及发运回暖致3月矿价下跌 [16] - 二季度宽幅震荡，中美关税升级使盘面下跌后震荡，降税反弹，后回归供需基本面弱势下行 [16] - 三季度重心抬升，“反内卷”政策提振情绪，铁水产量高位，虽政策影响供应小但走势偏强，后回归供需形成双旺格局 [16] - 四季度宽幅震荡，必和必拓人民币结算影响有限，10月底钢厂减产，铁水回落，供强需弱但市场对减产力度存疑 [16] 国际形势 - 全球经济增长分化，发达经济体复苏乏力，亚洲部分地区成需求新增长极但难对冲中国减量，全球钢铁生产增速放缓 [20] - 地缘政治与贸易格局方面，主要矿山供应受气候、政策和国际关系影响，贸易壁垒或引发供应链重组 [20] - “绿色溢价”制度化提升高品位矿等需求，抑制烧结粉矿需求 [20] - 海外矿山供应上，西芒杜1&2区块2026年底发运，当年贡献1500 - 2000万吨高品矿，2027年供应能力达6000万吨 [20] - 高盛预测美联储2026年1月暂停降息，3月与6月各降25个基点，利率降至3% - 3.25% [20] 国内形势 - 房地产方面，“去地产化”加速，2025年新开工面积同比降20%，新房价格环比连跌，建筑业用钢占比跌破30% [24] - 基建方面，“十五五”规划转向“绿色化 + 数字化”，2026年财政对传统基建刺激弱，对铁矿总量需求拉动有限 [24] - 制造业方面，汽车、家电、造船出口有韧性，但板材利润压缩，粗钢产量难正增长 [24] - 国产矿产量连续两年负增长，平均品位降至26%以下，成本线80 - 90美元/吨，对进口矿形成“天花板” [24] - “基石计划”推进，国产矿保障能力提升，钢企国际化布局平抑供应风险，中资海外权益矿项目将集中投产 [24] 宏观政策 - 2026年“十五五”规划开局，政策定调积极，重点发力提振消费、扩大内需 [29] - “十五五”钢铁原燃料市场围绕“低碳转型、资源保障、结构优化”构建政策体系，推动高质量发展 [29] - 绿色低碳政策加码，“十五五”转向碳排放双控，推动电炉钢比例提升至20% - 25% [29] 基本面 产业链结构 - 展示大商所铁矿石05、09合约，1 - 5价差，SGX当月掉期 - 大商所主力合约等价格走势图表 [36][38][40] 港口库存 - 截至2025年12月12日，45港进口铁矿库存15431.42万吨，2025年先降后增，四季度攀升至1.5亿吨以上 [49] - 展示45港分国别、矿种库存，压港船只和天数，钢厂库存等相关图表 [45][51][58] 发运情况 - 截至2025年12月5日，澳巴19港累计发运12.5亿吨，同比增1.44% [66] - 截至2025年12月5日，全球累计发运15.3亿吨，同比增2.66%，非主流国家发运2.8亿吨，同比增8.43%，发运量前低后高 [70] 矿山情况 - 2025年1 - 10月，国内433家矿山企业铁精粉产量2.3亿吨，同比减862万吨，降幅3.6%；中国进口铁矿石10.30亿吨，同比增623万吨，增幅0.61% [79] - 截至2025年12月5日，国内45港到港量累计11.9亿吨，同比增320万吨 [82] - 展示中国月度国别、矿种进口相关图表 [84][88] 铁水与成交 - 今年以来铁水日均产量近238万吨/天，同比增近4%；2025年1 - 11月钢材累计出口10774万吨，同比增641万吨，增幅6.33% [98] - 展示铁矿远期现货、主要港口成交量，螺纹钢、热卷产量和消费量，长流程和短流程螺纹钢产量，钢厂盈利率和开工率等相关图表 [100][103][112] 技术面 - 铁矿市场长期弱势，2021年高点后反弹高点下移，呈宽幅区间震荡格局，当前850 - 900压力较大 [123]

公司战略转型与定位 - 公司已从单一设备供应商转型为可提供“全场景、全温区、全流程系统解决方案”的提供商，服务领域从肉类冷链延伸至石化行业近零碳园区 [1] - 公司董事长提出“把每一度都当成生意来做”，构建了独特的“技术储备池”，以灵活的解决方案应对市场多元化需求 [1] - 公司以横跨-271℃至220℃的全温区技术能力，支撑数字变革与能源革命 [1] 核心技术突破与产业链延伸 - 2016年成功研发氦气压缩机是公司发展的关键一跃，该产品填补了国内空白，被誉为压缩机行业“皇冠上的明珠”，用于解决构建接近绝对零度（零下271℃）的极低温难题 [2] - 氦气压缩机核心指标达到国际领先水平，成本仅为进口设备的20%左右，并于2020年入选国家能源局首批能源领域首台（套）重大技术装备项目 [2] - 公司通过内生研发与外延并购，持续向温区两端延伸，补全了从低温（冷冻）到中温（暖通）到高温（制热）的全域温控产业链 [3] - 关键并购包括拥有百年历史的全球性空调企业顿汉布什（Dunham-Bush）以及北京华源泰盟节能设备有限公司 [3] - 公司的“工业全域热控综合解决方案”将工业余热从“负担”变成“资源”，使公司从“调温专家”升级为“能源管家” [3] AI算力与数据中心冷却业务机遇 - AI算力爆发使数据中心从“机房”升级为“算力工厂”，风冷逼近物理极限，液冷从“选项”变为“必然”，为公司所处“温度”赛道带来历史性风口 [4] - 公司基于数十年高能效技术，为数据中心风冷、液冷系统提供关键的“一次侧冷却装备” [4] - 公司的“液冷系统热交换器”、“变频离心式冷水机组”等产品已入选《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [4] - 公司服务对象广泛，包括国家超算广州中心（“天河二号”）、中国移动、中国联通的多座核心数据中心以及各大银行总部数据处理中心 [4] 核电与海外业务发展 - 公司旗下顿汉布什拥有最高核级资质，是国内唯一覆盖核岛各区域且产品品种最全的制冷服务商，服务了包括红沿河、宁德等在内的国内外二十余座核电站 [5] - 极致的安全文化、全堆型经验与应对极端工况的能力，构筑了公司在核电领域的护城河 [5] - 公司海外业务突飞猛进，今年上半年海外销售收入增长超30% [5] - 公司正以“全球视野、本土运营”推进全球化三步走，从产品“出海”到产能布局，再到文化融合 [5] 业务组合与研发投入 - 公司平衡短期业绩与长期投入的策略是：以传统业务稳健现金流作为“压舱石”，以新兴业务强劲增长作为“推进器” [6] - 公司通过设立“中央研究院”聚焦前瞻技术，要求各事业群研发投入强度不低于4%，形成“成熟业务滋养未来”的体系 [6] - 展望“十五五”时期，公司锚定绿色低碳与能源安全方向，提出“双轮驱动、两翼齐飞”图景：以传统制冷为基本盘，以数据中心冷却设备、核电冷却装备、深海科技之海工装备、CCUS和氢能压缩机等为增长引擎，国内外市场协同并进 [6] 品牌理念与长期愿景 - 公司品牌标语“让温度更有温度”包含两层含义：第一层是物理温度，是技术核心；第二层是人文温度，赋予技术人文价值，传递责任与关怀 [7] - 公司通过绿色技术助力“双碳”目标，致力于成为各行业碳中和的“标准配置”，打造可借鉴的零碳示范 [7] - 公司以近70年的专注与进化，在时代浪潮中校准航向，以长期主义的姿态在数字与绿色交织的新蓝海中稳健前行 [7]

公司战略转型与定位 - 公司已从单一设备供应商转型为可提供“全场景、全温区、全流程系统解决方案”的提供商，服务领域从肉类冷链延伸至石化行业近零碳园区 [2] - 公司董事长将2016年成功研发氦气压缩机比喻为关键一跃，使公司从传统商业制冷（“杀猪摊”）跨越至可控核聚变、超低温科研（“屠龙场”）等高端领域 [3] - 公司通过内生研发与外延并购，补全了从低温（冷冻）到中温（暖通）到高温（制热）的全域温控产业链，并升级为“能源管家” [4] 核心技术突破与产品 - 2016年公司成功研发氦气压缩机，填补国内空白，该设备需解决构建接近绝对零度（零下271℃）的极低温难题，核心指标达到国际领先水平，成本仅为进口设备的20%左右 [3] - 该氦气压缩机应用于中国科学院重大科研装置，并于2020年入选国家能源局首批能源领域首台（套）重大技术装备项目 [3] - 公司通过并购百年全球空调企业顿汉布什及北京华源泰盟等，强化产业链，其“工业全域热控综合解决方案”可将工业余热从“负担”变为“资源” [4] 核心业务与市场机遇 - 在AI算力基建浪潮中，数据中心冷却从风冷转向液冷成为必然，公司为数据中心风冷、液冷系统提供关键的“一次侧冷却装备”，相关产品已入选《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [5] - 公司服务对象包括国家超算广州中心（“天河二号”）、中国移动、中国联通的多座核心数据中心以及各大银行总部数据处理中心 [5] - 在核电领域，旗下顿汉布什拥有最高核级资质，是国内唯一覆盖核岛各区域且产品品种最全的制冷服务商，服务了国内外二十余座核电站 [5] 财务表现与海外拓展 - 公司海外业务突飞猛进，今年上半年海外销售收入增长超30% [6] - 公司正推进“全球视野、本土运营”的全球化三步走战略，从产品“出海”到产能布局，再到文化融合 [6] 研发投入与未来规划 - 公司通过设立“中央研究院”聚焦前瞻技术，要求各事业群研发投入强度不低于4%，形成“成熟业务滋养未来”的体系 [7] - 展望“十五五”时期，公司提出“双轮驱动、两翼齐飞”图景：以传统制冷为基本盘，以数据中心冷却、核电冷却、海工装备、CCUS和氢能压缩机等为增长引擎，国内外市场协同并进 [7] - 公司品牌标语“让温度更有温度”包含两层含义：第一层是物理温度（技术核心），第二层是人文温度（传递责任与关怀），公司致力于通过绿色技术成为各行业碳中和的“标准配置” [8]

文章核心观点 - 中国在绿色制造与低碳转型方面取得显著进展，通过广泛应用再生资源、发展绿色能源装备及完善绿色制造体系，源头降碳效应明显，并形成了新的经济增长动能 [1][2] 绿色原料燃料应用与降碳成效 - 每炼1吨钢可以减少1.6吨碳排放，仅废钢利用就带动减排二氧化碳约4.2亿吨 [1] - 2024年，中国废钢、废铜铝等10种再生资源利用量超4亿吨 [1] - 电解铝行业可再生能源使用比重已提前完成25%的规划目标 [1] - 246个国家绿色数据中心的绿电利用率超过50% [1] 绿色能源装备产业发展 - 中国建成了全球最大、最完整的新能源产业链，大力发展“新三样”、清洁低碳氢等新质生产力 [1] - “十四五”以来，光伏组件产量增长3.7倍以上，锂电池产量增长6.4倍以上 [1] - 新能源汽车产销量持续保持全球第一 [1] - 2021年至2024年，中国累计生产约15.6万亿千瓦光伏组件，为全球提供了约3.2万亿千瓦时绿色电力，帮助各国减排二氧化碳约25.4亿吨 [1] 绿色制造体系建设 - 国家层面已累计培育6430家绿色工厂、491家绿色工业园区、727家绿色供应链，推广超4万种绿色产品 [2] - 绿色工厂产值占制造业总产值比重从2020年的9%提高到20% [2] - 绿色工业园区单位工业增加值能耗仅为全国平均水平的2/3，水耗仅为全国平均水平的1/4 [2] - 绿色工业园区固废平均处置利用率超过95% [2]

中央经济工作会议能源部署 - 会议提出制定能源强国建设规划纲要 加快新型能源体系建设 扩大绿电应用 [1] 中国能源发展现状与挑战 - 截至2025年6月底 全国风电光伏装机容量突破16.7亿千瓦 约占电力总装机量的45.8% 成为新增电源主体 [1] - 能源发展面临需求压力巨大 供给制约较多 绿色转型任务艰巨等挑战 [1] - 风光发电占比提升导致消纳压力凸显 加快新型能源体系建设迫在眉睫 [1] - 中国能源结构长期以煤炭为主 低碳转型压力巨大 核心在于构建以风电光伏等清洁能源为主导的新型能源系统 [1] 新型能源体系定义与重要性 - 新型能源体系是以高比例新能源供给消纳为目标 以电网为骨干平台 深度融合多元储能 智能调度与先进信息通信技术的新型能源基础设施系统 [2] - 该体系能优化能源资源配置与高效输送 满足多样化能源需求 从源头上减少对化石能源依赖 降低碳排放 [2] - 该体系是经济转型和高质量发展的新引擎 能带动相关产业链上下游行业发展 [2] 储能产业现状与发展 - 截至2025年9月底 全国新型储能装机规模超过1亿千瓦 [3] - 新型储能是平抑新能源发电波动性 提升电力系统稳定性的重要技术 战略地位重要 [2] - 2025年下半年以来 从上游正极材料到终端电芯与储能系统 产能出现紧缺 价格呈上涨趋势 [3] - 有大型储能设备制造公司电芯库存告急 临时下单订货交货期需排到几个月后 [3] 绿电应用与未来目标 - 扩大绿电应用是加快新型能源体系建设的重要环节 可增加可再生能源消纳 促进新能源产业发展 满足清洁能源需求 降低碳排放 [3] - 国家此前出台的“绿电直连”“零碳园区”等政策为扩大绿电应用提供支持 [3] - 根据中国电力企业联合会预测 到2030年 中国非化石能源发电装机占比将达到60%左右 非化石能源发电量占比接近50% 非化石发电量增量占全社会用电量增量比重达到90%左右 [3]

核心观点 - 统一股份提出并实践“降碳的本质就是降低成本”的核心观点，将ESG视为嵌入管理全流程的降本增效系统战，而非应付监管的额外成本 [1] - 公司通过七年的绿色转型实践，证明绿色与盈利可以并行不悖，责任与增长能够相互成就，并实现了从ESG评级BBB到AAA的跨越 [1][8][10] - 公司的ESG实践源于“科技向善，创造客户与地球都爱的产品”的理念，认为这是最可持续、最有利可图的商业模式 [8] ESG作为降本增效的系统战 - 真正有效的ESG是一套嵌入管理全流程的降本增效体系，旨在直接削减成本、减少摩擦与流失率、避免重大风险 [2] - 公司将ESG三大支柱细化到日常运营的指标化管理，设定环境、社会、治理方面的具体考核指标，并将ESG要求拆解到每个管理项目中一体化推进 [4] - 负责任企业的现实衡量标准是所有合作伙伴能否从合作中获益，具体体现在对国家、上下游、客户、员工履行四大责任 [4] 具体低碳实践与成效 - **能源**：工厂70%用电来自自有光伏，一度电成本仅3毛多，比工业电价便宜近半，目标直指100%绿电 [3] - **供应链**：牵头成立“低碳供应链联盟”，按ISO20400可持续采购体系运作，优先选择减碳达标伙伴 [3] - **原料与产品**：开发0碳润滑油以降低原料成本；产品碳足迹降低43%的液压油，其成本与寿命已可比肩高碳产品，实现“无绿色溢价” [3][6] - **包装**：将塑料桶改为液袋加纸盒，减少70%塑料用量，同步降低材料与运输成本 [3] - **技术研发**：以全生命周期研发理念推动产品碳足迹下降70%以上；构建内部AI研发平台，整合近10年积累的二十多万条研发数据，将特定液压油研发周期从6个月缩至1个月 [3][5][6] - **生态建设**：参与国家低碳标准制定，与交通主管部门、知名出海车企、大型能源国企共建实验室，提前适应规则 [3] 绿色与盈利并行的驱动因素 - **产品质量与技术创新**：坚持产品质量是履行社会责任的前提；通过扎实研发与AI工具缩短创新周期、降低成本，同时以人际信任与定制化服务稳固客户关系 [5][7] - **成本控制实例**：通过持续研发与供应链优化，将可持续航空燃油等相关产品的成本压到可竞争水平（其成本曾是传统煤油的2.5至6倍） [6] - **科技向善案例**：耗时3年研发出无烟、健康、燃烧更久且带莲花香味的贡灯油，解决寺庙长明灯的黑烟问题 [6] - **社会维度投入**：建立全员职业发展通道，过去三年员工平均培训时长提升30%；推行公平薪酬，安全事故率连续五年下降，降低了隐性成本 [7] 未来发展规划 - **深耕现有赛道**：持续推动润滑油产品低碳化直至“碳综合”（碳中和），通过扩大光伏自发电比例、提升产品循环利用率、优化物流等实现全生命周期碳减排 [9] - **拥抱能源转型**：在光伏、风电、储能及用电生态中寻找新机遇，例如在储能领域测试绿色润滑与热管理解决方案，以拓展业务边界 [9] 对行业的启示 - 绿色转型不是少数企业的先锋试验，而是所有中国企业必须修炼的基本功 [11] - 唯有将低碳行动嵌入产业链每一环，让责任与效率同频、创新与信任共振，才能在ESG浪潮中走得更远 [11] - 在“双碳”目标下，企业的绿色投入并非成本包袱，而是通过技术迭代、管理重构与生态协同释放出的长期价值 [10]