食品餐饮行业造富现象 - AI掀起新一轮造富运动，张一鸣以4815.7亿元持股估值问鼎2025新财富500创富榜首富 [2] - 食品餐饮行业颠覆传统造富认知，李蔡美灵家族1400亿财富领跑行业，海天味业催生4位百亿富豪 [2][7] - 2025新财富500创富榜中食品餐饮产业有39家企业41人上榜，总财富达15186.8亿元 [4] 茶饮赛道表现 - 茶饮赛道代表人物集体上榜，包括蜜雪冰城张红超兄弟、喜茶聂云宸、霸王茶姬张俊杰等 [4] - 蜜雪冰城超越牧原股份，张红超兄弟成为河南新首富 [4] - 2025年上半年新茶饮品牌密集IPO，包括古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬等 [11] - 蜜雪冰城加盟费收入占比仅2.5%，商品和设备销售贡献主要收入达242.09亿元 [13] 调味品行业富豪 - 李锦记李蔡美灵家族以1400亿财富位列胡润全球富豪榜第112位 [16] - 海天味业庞康以1000亿财富上榜，企业创下全球调味品最大IPO纪录 [19] - 老干妈陶华碧次子李妙行以125亿财富上榜，企业面临转型挑战 [21] - 梅花集团孟庆山以115亿财富上榜，产品覆盖全球50多国 [23] - 天味食品邓文夫妇以115亿财富上榜，中式调料成为第一大品类 [26] 饮料行业格局 - 农夫山泉钟睒睒以4050亿财富位列胡润全球富豪榜第24名 [30] - 娃哈哈宗馥莉家族财富800亿，2024年营收728亿追平历史峰值 [32] - 东鹏饮料林木勤父子财富685亿，电解质饮料销售额增长280.37% [34][35] - 旺旺蔡衍明家族财富410亿，正在压缩自有产线规模 [37] - 元气森林唐彬森9年打造百亿美元估值企业，产品覆盖40余国 [40] 行业趋势 - 食品行业从基础刚需驱动向价值主导转型 [43] - 饮料市场深陷红海竞争，品牌加码功能定位和场景创新 [44] - 调味品行业集中度提升，呈现国际化、规模化和创新化趋势 [43]

品牌出海战略 - 公司以"产品出海"形式进军日本市场，紫盖湿巾进驻8000家线下门店，包括阿卡将本铺、西松屋、松本清及7-ELEVEn等主流渠道，成为首个进入日本7-ELEVEn系统的中国母婴品牌 [2] - 与"门店出海"模式不同，公司选择挑战全球最严苛的母婴市场，试图通过日本市场的高端化背书反哺国内品牌形象 [3][6] - 紫盖湿巾以"2倍面料厚度""3.8倍加液率""100%可降解植物纤维""201项检测"等硬核参数切入日本市场，部分指标超过日本标准 [6] 国内市场困境 - 公司早期依赖天猫、京东等电商平台，紫盖湿巾连续5年位列天猫销售榜第一，但线下渠道短板明显，自营门店仅100家且集中于高线城市，单店运营成本高 [4] - 日系品牌贝亲、花王等通过孩子王、爱婴室等连锁占据中国母婴线下市场70%份额，爱婴室门店超500家，孩子王超千家 [4] - 国内增长乏力促使公司将出海日本作为战略迂回，试图通过海外市场镀金弥补线下弱势，并为IPO增添筹码 [3] 产品与供应链风险 - 公司采用轻资产代工模式，纸尿裤、湿巾等核心品类由豪悦护理、洁雅股份等代工厂生产，自身仅负责设计与品牌运营 [14] - 代工模式导致品控隐患频发，2024年Free减压背带纤维含量不合格、婴童床笠PH值不达标被行政处罚，2025年3·15晚会曝光某批次纸尿裤涉嫌仿冒 [14] - 日本市场对母婴产品合规性要求全球最严，代工链条的质量追溯难题可能引发全渠道下架风险，且"中国制造"标签需额外信任成本 [16] 市场竞争与定位挑战 - 日本母婴市场规模达12万亿日元，但西松屋、阿卡将占据超15%份额，尤妮佳、花王等本土品牌在纸尿裤等领域有绝对话语权 [27] - 公司湿巾虽进入主流渠道，但在纸尿裤、奶瓶等核心品类未形成布局，日本少子化背景下"单品打天下"策略难持续 [27] - 早期"北欧设计师"形象与当前"国货之光"定位混乱，日本消费者对其身份认知模糊可能削弱竞争力 [28] 资本运作与长期挑战 - 2023年9月启动A股IPO，但截至2025年初辅导仍存在股权激励对象离职、募投项目规划不完善等问题 [26] - 重营销轻研发、全品类扩张导致资源分散，日本市场的"高端化叙事"成为上市关键筹码 [26] - 行业警示：品牌出海需从营销概念转向研发投入、供应链自主等硬功夫，实现从"镀金"到"扎根"的转变 [30][31]

6月产销数据 - 6月新能源汽车批发销售38 3万辆 同比+12 0% 环比+0 03% [1] - 新能源乘用车批发销售37 8万辆 同比+11 0% 环比+0 2% [1] - 分品牌销量：王朝海洋34 3万辆 腾势15,783辆 方程豹18,903辆 仰望205辆 [1] - 插混乘用车销售17 3万辆 同比-11 5% 环比-1 1% [1] - 纯电乘用车销售20 7万辆 同比+42 5% 环比+1 2% [1] 海外市场表现 - 6月新能源出口销量9 0万辆 创历史新高 [1][2] - 海外增长驱动因素：土耳其/巴西/欧洲需求提升 seal U混动车型热销 [2] - 自建运力提升：2024-2026年将投入4艘滚装船 船队规模扩展至8艘 [2] - 海外工厂布局：巴西/乌兹别克/匈牙利/土耳其/印尼工厂加速建设 [2] 高端化战略 - 腾势/仰望/方程豹合计销量3 49万辆 占比9 1% [1] - 2025年高端产品规划：汉L/唐L搭载DiPilot 300智驾系统 支持5分钟补能400公里 [3] - 方程豹钛7定位中大型SUV 配备激光雷达 轴距2,920mm 预计2025Q4上市 [3] 财务与业务展望 - 预计2025-2027年营收分别为9,908 1/11,889 7/13,970 4亿元 [3] - 预计同期归母净利润552 0/658 1/753 3亿元 EPS 10 05/11 98/13 71元 [3]

中国动力电池产业发展历程 - 中国动力电池产业经历了从0到1、从弱小到壮大、从跟随到领跑的完整历程，已成为中国制造走向全球的"新三样"代表[2] - 以2010年"十城千辆"为起点，在新能源汽车产业牵引下走过了波澜壮阔的15年发展[2] - 2025年将开启新15年征程，面临交通电动化全场景渗透、能源体系变革深化等挑战[2] 新15年发展趋势 - 新阶段将开启新应用场景、新技术与产品创新、新商业模式落地及新产业生态格局[2] - 全球化成为核心命题，需解决从领跑全球到真正融入全球的跨国经营挑战[2] - 技术迭代重点包括固态电池、钠离子电池等，应用场景将扩展至储能、船舶、eVTOL等领域[13] 高工锂电15周年活动规划 - 策划"激荡15年 瞭望新征程"系列活动，调研超100家产业链代表企业[4] - 活动形式包含调研走访、视频专访、深度报道及15周年行业盛典[5] - 视频策划包括对话20位企业领袖、新能源青年领袖及全球化主题圆桌讨论[7][8] 产业研究内容框架 - 梳理2010-2025年锂电产业三大发展阶段：萌芽期、爆发期和全球化引领期[12] - 重点分析电池、装备、材料产业链的技术、市场及竞争格局变化[13] - 对细分领域TOP10企业进行发展回顾特写[13] 15周年行业盛典 - 将邀请超1000位产业链企业高层参会，聚焦新技术、全场景应用及商业模式创新[15][16] - 发布行业评选结果和15周年纪录片，特写"后浪"新兴企业[17]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 长城汽车新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线愈发清晰 [6] 根据相关目录分别进行总结 产销快报情况 - 2025年6月批发销量11.1万辆，同比+12.9%，环比+8.3%；1 - 6月累计批发57.0万辆，同比+1.8% [3] - 哈弗6月批发6.2万辆，同比+30.7%，环比+8.2%；1 - 6月累计批发32.1万辆，同比+7.2% [3] - 魏牌6月批发1.0万辆，同比+247.0%，环比+65.5%；1 - 6月累计批发3.4万辆，同比+73.6% [3] - 皮卡6月批发1.3万辆，同比 - 13.4%，环比 - 14.8%；1 - 6月累计批发9.6万辆，同比+4.7% [3] - 欧拉6月批发0.3万辆，同比 - 45.6%，环比+67.4%；1 - 6月累计批发1.4万辆，同比 - 56.2% [3] - 坦克6月批发2.2万辆，同比 - 17.2%，环比+3.2%；1 - 6月累计批发10.4万辆，同比 - 10.7% [3] 各品牌情况 - 坦克6月批发销售2.2万辆，同比 - 17.2%，环比+3.2%；坦克Hi4车队获环塔赛事冠军，成绩验证Hi4技术可信度，数据反哺量产车型优化 [4] - 魏牌6月批发销售1.0万辆，同比+247.0%，环比+65.5%；2025Q3起陆续推出全新SUV和插混轿车，一款全新SUV将搭载VLA大模型，新车预计搭载全动力智能超级平台，配备6C倍率电池组，基于800V架构纯电续航高达400km [4] - 哈弗6月批发销售6.2万辆，同比+30.7%，环比+8.2%；哈弗二代大狗Hi4版中期改款车型预计7月上市，全新旗舰车型猛龙PLUS预计2025H2推出，定位20 - 25万元中大型五座SUV，搭载第二代Hi4技术以及先进辅助驾驶系统 [5] 海外市场情况 - 6月海外批发销量为4.0万辆，同比+5.2%，环比+16.0%；1 - 6月海外批发销量为19.8万辆，同比 - 1.9% [5] - 长城山海炮将在泰国、墨西哥等国家上市；哈弗H9、哈弗H5和坦克SUV旗下产品将重点开拓中东、非洲和拉美市场；巴西工厂经升级改造，将于2025年投产 [5] 盈利预测与财务指标 | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 202,195 | 226,780 | 261,704 | 296,249 | | 增长率（%） | 16.7 | 12.2 | 15.4 | 13.2 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 12,692 | 14,089 | 16,300 | 18,240 | | 增长率（%） | 80.8 | 11.0 | 15.7 | 11.9 | | 每股收益（元） | 1.48 | 1.65 | 1.90 | 2.13 | | PE | 14 | 13 | 11 | 10 | | PB | 2.32 | 2.02 | 1.76 | 1.53 | [7]

中美关系与全球化 - 中美之间不会陷入修昔底德陷阱，直接武装冲突对双方不可接受，因为代价过大且可能导致全人类消亡 [3] - 中国不挑战美国霸权地位，双方都希望享受全球化红利但不愿承担霸主义务，中国已是庞然大物无法韬光养晦 [3] - 美国有两个噩梦：担心中国超越成为世界第一和担心中国称霸，但中国不会称王称霸 [5] - 按购买力均价计算，中国经济规模已达美国的125%-130% [5] 自由贸易与关税战 - 中国企业出海应高举自由贸易和全球化旗帜，中国已成为自由贸易旗手 [5] - 中美贸易额相比20年前已不可想象，全球化仍在推进但以新方式实现平衡 [5] - 特朗普关税战必败，关税实际由美国消费者支付，美国财长对此问题闪烁其词 [6] - 中国必须赢得关税战，否则改革开放46年成果可能一扫而空 [6] 中国企业出海策略 - 当前中国企业出海仍处于大航海时代粗犷式经营，缺乏系统调研 [6] - 应学习德国企业成功经验：抱团集聚与本地化适配，如江苏太仓400多家德企抱团发展 [6] - 专业平台可提供定制化支持，如北京燕莎德国中心整合资源为德企提供市场进入方案 [6] - 成功案例：中国麻辣烫适配老外分餐制，蜜雪冰城了解当地情况 [7] - 出海企业需与当地新华人、留学生合作以更好把握海外需求 [7] 中国全球角色 - 中国对世界最大贡献是做好自己的事，不领导别人就是尽国际责任 [8] - 在动荡时代中国需站稳脚跟稳步前进，捍卫全球化和自由贸易 [8] - 自由贸易大旗已在中国手中，中国已是全球化一大赢家 [8]

中国动力电池产业发展历程 - 行业从2010年"十城千辆"政策起步，经历15年从跟随到全球领跑的完整发展历程，现已成为中国制造"新三样"代表和经济转型升级的标志[2] - 发展分为三个阶段：萌芽期（2010-2015）、爆发期（2016-2020）、全球化引领期（2021-2025），实现跨越式发展[12] - 产业链在电池、装备、材料领域实现全面突破，形成细分领域TOP10企业梯队[13] 新15年发展趋势 - 2025年将开启新周期，交通电动化向储能、船舶、eVTOL等全场景渗透，能源体系变革加速[2] - 技术迭代聚焦固态电池、钠离子电池等方向，同时面临全球化经营和海外建厂的新挑战[13] - 行业需完成从"领跑全球"到"融入全球"的转变，培育具备跨国经营能力的国际企业[2] 高工锂电15周年活动规划 - 活动包含三大板块：视频策划（企业领袖访谈、圆桌论坛）、深度报道（产业发展图谱）、行业盛典（1000+产业链高层参与）[6][7][14] - 实地调研超100家产业链代表企业，记录转折点上的行业与企业印记[4] - 发布15周年行业纪录片，开展TOP10企业特写等专项评选[17] 核心研讨议题 - 复盘过去15年在技术路线选择、市场扩张、产业链协同等方面的经验教训[10] - 探讨新技术（如固态电池）、新场景（如储能）、新模式（如海外建厂）带来的产业生态重构[10][13] - 分析全球化进程中面临的标准制定、本土化运营、技术输出等关键问题[8][11]

瑞幸咖啡纽约开业事件 - 瑞幸咖啡在美国纽约曼哈顿的分店于6月30日正式开业[1] - 公司成立于2017年 是中国发展最快的咖啡连锁品牌 拥有超过2 2万家门店[1] - 凭借灵活的品类创新 数字化运营和高性价比 培育出适应中国年轻消费者的多元口味[1] 中国咖啡市场发展 - 2024年中国咖啡消费总量已突破30万吨 成为全球增长最快 规模最大的新兴市场[1] - 星巴克早期通过甜口和奶香培养中国消费者口味 本土化创新成为后来者胜出关键[1] - 云南咖啡种植约占全国85% 年产14万吨咖啡豆 出口29个国家和地区[3] 瑞幸商业模式创新 - 将传统咖啡零售完全互联网化和数据化 创造巨大线上销售平台[2] - 用户可通过网络自主选择口味并快速完成交易[2] - 是云南咖啡豆最大采购商之一 在保山投建的年加工5000吨鲜果处理厂覆盖2万农户[3] 全球化战略布局 - 选择以中国式创新切入美国高饱和度市场 行业2025年预计收入750亿美元[5] - 美国咖啡人均年消费量上千杯 星巴克本土门店超1 7万家[5] - 通过带有中国底蕴的新口味扩展全球味觉疆界 而非复制星巴克模式[5] 产业融合与社会价值 - 云南咖啡种植与精准扶贫结合 成为"金果子"帮助山区农民脱贫[3] - 推出"100%云南精品单品" 让农户采摘的果实直通城市咖啡杯[3] - 咖啡产业崛起是中国拥抱世界的成果 为全球咖啡版图增添新坐标[5]

券商7月金股名单分析 热门推荐标的 - 恺英网络获5家券商推荐 成为7月最热门标的 紫金矿业 沪电股份 牧原股份均获4家券商推荐 [3] - 游戏行业受益于版号放量及暑期档 恺英网络《全民奇迹2》等爆款上线推动业绩确定性 [3] - 紫金矿业受益于全球央行购金潮 金价触及2000美元关口 资源股周期性机会显现 [3] - 沪电股份因5G基站及汽车电子需求激增 PCB订单排产至下半年 [3] 核心选股逻辑 行业景气度 - 游戏行业版号释放与暑期档叠加 半导体设备国产替代节点临近 新能源车企出海优势显著 [3] - 生猪产能去化及猪价回暖政策托底 牧原股份等农业股受益 [3] 政策驱动 - 半导体设备公司卡位国产替代关键环节 新能源车企凭借电池技术及成本优势拓展欧洲市场 [3] 竞争壁垒 - 紫金矿业全球铜矿储量前三 成本控制能力较同行低15% [4] - 沪电股份高端PCB市占率超20% 长期服务特斯拉 英伟达等头部客户 [4] 筛选方法论 - 恺英网络二季度基金持仓比例从8%提升至15% 显示机构增持力度 [4] - 沪电股份上半年新接订单同比增长40% 紫金矿业一季度经营现金流同比增35% [4] 行业配置建议 - 半导体设备公司PE 35倍 低于行业均值20% 存在估值修复空间 [5] - 建议采用哑铃策略 平衡高股息资源股与高成长科技股配置 [5] 重点跟踪方向 - 半导体国产化 新能源出海 消费复苏三条主线 关注订单转化能力强的标的 [5]

"我们讨论了关税、全球化的未来，以及大家对中东局势的担忧——这些都是当前最受关注的重大宏观 议题。" 在近期举行的2025年夏季达沃斯论坛期间，标普全球评级全球首席经济学家保罗·格伦瓦尔 （Paul Gruenwald）在接受南方财经记者专访时表示，今年上半年，全球经济在不确定性加剧的背景下 依然展现出一定韧性，但结构性分化趋势愈发明显。他指出，关税政策对全球经济的影响不仅体现在税 率本身，更在于其带来的高度不确定性。 展望下半年，格伦瓦尔指出，决定经济走向的关键变量之一是政策不确定性的缓解。他预计，美国经济 将在今年实现"软着陆"；欧元区经济则有望逐步回暖；而中国经济"看起来相当稳健"。对于新兴市场， 格伦瓦尔同样持相对乐观态度，表示只要油价保持低位、美元相对稳定，这些市场的表现预计将较为良 好。不过，他也坦言，全球增长将呈现"不平衡"特征——各经济体受制于不同的经济周期和政策环境 等，处境将不尽相同。 谈及人工智能，格伦瓦尔表示，人工智能等新技术的广泛应用，有望成为未来5到10年全球增长的重要 动力。 上调对中国的增长预测 全球财经连线：你对于这次论坛有什么感受？ 保罗·格伦瓦尔：非常忙碌。我们讨论了关税 ...