新华财经北京12月18日电挪威央行18日如期维持4%政策利率不变，这是继11月后连续第二次"按兵不 动"。挪威央行明确"不急于降息"，预计2026年第四季度启动下一轮降息，2028年底利率逐步接近3%； 受与瑞典央行的政策分化影响，挪威克朗近期承压，机构预测兑瑞典克朗或进一步下跌。 挪威央行重申，若经济发展契合当前预期，政策利率将在2026年进一步下调，但整体将遵循"谨慎正常 化"路径。行长强调："挪威央行将完成任务，确保通胀率一路回落到2%的目标水平"。 挪威央行强调，利率预测与9月报告基本一致，未来三年将"每年逐步降息一次"，避免大幅调整对经济 造成冲击。德国商业银行分析师指出，挪威经济以正常速度增长，央行暂无理由改变渐进式降息节奏。 富达国际指出，挪威央行是G10国家中少数仍计划2026年降息的央行，与欧洲多国央行的宽松周期终结 形成对比。荷兰合作银行认为，挪威央行的谨慎立场对克朗支撑有限，需关注通胀回落速度与油价波动 的叠加影响。 （文章来源：新华财经） 2025年挪威失业率稳定在2.1%，低于此前预测的2.2%，2026年预计维持该水平。2025年第二季度国内 生产总值（GDP）环比增长0.8%，连 ...

欧洲央行利率决议与政策立场 - 欧洲央行连续第四次维持利率不变 存款机制利率2% 主要再融资利率2.15% 边际贷款利率2.40% 符合市场预期[1] - 欧洲央行重申将根据最新数据“逐次会议”设定利率 不会预先承诺特定的利率路径[4] - 交易员押注欧洲央行已结束降息周期 市场预计2026年将加息3个基点 到2027年3月加息的概率为45% 高于声明发布前的35%[1] 经济增长预期上调 - 欧洲央行上调欧元区GDP增长预期 预计2025年增长率1.4% 2026年1.2% 2027年1.4% 2028年1.4% 较9月预期分别上调0.2、0.2、0.1个百分点[2] - 私营部门经济学家预计经济增长将延续至明年 动力来自德国政府计划对国防和基础设施的投资以及相对紧张的劳动力市场[2] - 贝伦贝格银行高级经济学家指出 稳定的劳动力市场、增长的服务业及德国财政刺激将为欧元区经济提供顺风[2] 通胀预期调整与潜在压力 - 欧洲央行小幅上调2026-2027年通胀预期 预计2025年通胀率2.1% 2026年1.9% 2027年1.8% 较9月预期 2026年上调0.2个百分点 2027年下调0.1个百分点 预计2028年通胀率为2.0%[2] - 上调2026年通胀预期主要是因为预计服务业通胀下降速度将放缓[2] - 欧元汇率走强可能对通胀构成压力 若美联储更快降息可能导致美元进一步下跌[3] 未来利率路径的市场与专家观点 - 更为乐观的数据促使投资者为欧洲央行的宽松周期画上句号[4] - 金融市场已开始定价明年年底或2027年初加息的可能性[5] - 路透社调查的大多数经济学家预计欧洲央行将在2026年和2027年维持利率不变 但对2027年的利率预测范围很广 为1.5%-2.5%[5] - 法国巴黎银行首席经济学家表示 在接下来的几次会议上 任何方向的行动门槛可能都相当高[5] - 部分分析师认为目前讨论加息为时尚早 因制造业存在大量闲置产能 并预计欧洲央行行长会避免谈论加息问题[4]

据智通财经，12月18日，英国央行将基准利率从4.00%下调至3.75%，符合市场预期，此前该行暂停了 自2024年8月以来每季度降息一次的节奏。 英国央行表示，货币政策进一步宽松的程度将取决于通胀前景的演变。自2024年8月以来，银行利率已 下调150个基点，政策的限制性有所下降。根据当前证据，银行利率很可能继续逐步下降。但关于进一 步政策宽松的判断将变得更加激烈。 英国央行利率决议公布后，英国富时100指数小幅下跌，回吐此前涨幅，尾盘持平。 另据新华财经报道，经济学家丹.汉森与安娜.安德拉德预测，下一次降息或推迟至2026年4月，届时利率 将降至3.5%，并可能标志着政策立场基本回归中性。 同日，据中国基金报，瑞典央行宣布维持政策利率在1.75%不变，符合市场预期。无独有偶，当日挪威 央行宣布将政策利率维持在4%不变。 值得注意的是，欧洲央行将于北京时间21:15公布利率决议，市场预计欧洲央行将维持基准利率不变。 10年期英国国债收益率从之前的4.449%升至4.492%。英镑兑美元汇率从之前的1.3353升至盘中高点 1.3394。 此外，交易员下调对英国央行的降息押注，预计明年降息39个基点。 ...

格隆汇12月18日｜英国央行周四下调了关键利率，此举与美联储的步调一致，而不是跟随欧洲其他央 行。欧洲央行已进入借贷成本趋稳的时期。英国央行将关键利率从4%下调至3.75%，接近三年来的最低 水平，恢复了自2024年8月以来的一系列降息行动，此前11月曾暂停降息。该行表示，未来几个月借贷 成本可能会继续下降，但已接近低点。与美联储的同行一样，英国央行的决策者们正努力平衡高于目标 的通胀率和正在降温的就业市场，货币政策委员会成员对于利率应该以多快的速度下降持有不同的看 法。 来源：格隆汇APP ...

文章核心观点 - 美国总统特朗普表示将任命一位支持“大幅”降息的美联储主席 此举直接挑战了美联储的独立性传统 并引发了对货币政策政治化及其长期经济影响的广泛担忧 [1] - 候选人的政策立场与总统的期望存在微妙差距 且经济现实表明单纯降息对实现降低抵押贷款利率等目标效果有限 突显了政治诉求与经济规律之间的复杂鸿沟 [1][2] - 这场人事任命已超越个体选择 成为观察美国经济治理方向与关键技术机构能否在政治压力下保持独立性的重要窗口 其结果将深远影响利率走势和经济未来 [4] 美联储主席任命与候选人立场 - 特朗普明确表示将很快宣布下一任美联储主席人选 并强调此人必须相信利率会“大幅降低” 以降低抵押贷款还款额 [1] - 目前三位主要候选人为白宫经济顾问凯文·哈塞特、前美联储理事凯文·沃什以及现任美联储理事克里斯·沃勒 据信他们都支持将利率从当前3.5%-3.75%的水平进一步下调 [1] - 然而 没有候选人公开承诺会将利率推至特朗普有时提及的极端低点（如1%） 就连特朗普任命的美联储理事斯蒂芬·米兰也不主张维持如此低的利率 [1] 货币政策传导与市场现实 - 美联储控制的短期利率对抵押贷款等长期利率影响有限 后者更多受10年期美国国债收益率等长期利率牵引 [2] - 尽管美联储政策利率在过去一年显著调整 但自劳工节以来 美国抵押贷款利率始终在6.3%-6.4%的区间内徘徊 纹丝不动 [2] - 这一事实揭示了货币政策传导机制的复杂性 暗示单纯依靠美联储降息未必能实现特朗普期待的住房市场刺激效果 [2] 对美联储独立性的挑战与潜在冲突 - 特朗普表示下一任美联储主席“应该就利率设定问题征求他的意见” 打破了数十年来总统尊重美联储决策独立性的不成文传统 [3] - 候选人克里斯·沃勒虽是美联储内部最早主张降息的决策者之一 但他也是美联储独立性坚定不移的捍卫者 这一立场可能使其与特朗普的期望产生根本性冲突 [2] - 美联储自创立之初便被设计为独立运作机构 以避免货币政策受到短期政治压力的扭曲 [3] 经济背景与决策平衡 - 当前美国经济处于微妙时刻 通胀虽有所缓和但仍高于目标 劳动力市场保持韧性 而全球增长前景充满不确定性 [3] - 在此环境下 美联储的任何决策都需在刺激经济与防范风险之间寻求精细平衡 [3] - 特朗普寻求的“大幅降息”若脱离经济基本面 不仅难以实现其降低抵押贷款利率的初衷 还可能埋下未来通胀再度飙升的隐患 [3] 事件的广泛意义与影响 - 特朗普对美联储的施压反映了全球范围内央行独立性面临的普遍挑战 政治人物在经济压力下往往倾向于寻求货币政策的快速缓解 [3] - 历史经验证明 将货币政策政治化最终可能削弱市场信心、加剧经济波动 [3] - 无论最终谁执掌美联储 他都将在政治期望与经济现实、短期诉求与长期健康之间走钢丝 维护美联储独立性对确保货币政策为美国长远经济利益服务至关重要 [4]

欧洲四家主要央行利率决议前瞻 - 投资者密切关注2025年最后一批利率决议 欧洲央行、英国央行、瑞典央行和挪威央行将于本周集中公布货币政策与宏观经济展望 市场普遍预期四大央行中仅有一家会调整基准利率 [1] 欧洲央行 - 市场预计欧洲央行将维持基准利率不变 因近期经济数据未释放政策调整信号 利率决议将于北京时间21:15公布 [2] - 管理委员会内部存在明显分歧 部分委员认为下一次利率调整将是加息 而其他委员则认为当前仍有降息空间 [2] - 德国资产管理公司Union Investment债券投资组合主管预计 欧元区短期内不会调整利率 若2026年有变化 最可能是在2026年底或2027年初启动加息 [2] - 随着新一轮内部经济预测报告发布 欧洲央行或将上调欧元区经济增长展望 [2] 挪威央行 - 市场普遍预计挪威央行将基准利率维持在4%的水平 利率决议将于北京时间17:00公布 经济学家预测下一次降息或推迟至2026年夏季 [3] - 摩根大通北欧首席经济学家指出 挪威央行的政策指引应会反驳市场日益升温的3月降息预期 当前市场对明年3月降息的预期已接近五成 [3] - 摩根大通预计挪威央行的降息时点大概率在明年6月 但央行不太可能明确给出具体时间 前瞻性指引料将继续保持模糊表述 [3] - 预计央行行长将重申通胀水平仍处于高位 并强调并不急于降息 [3] 瑞典央行 - 市场预期瑞典央行将关键政策利率维持在1.75%不变 利率决议将于北京时间18:00公布 [3] - 瑞银投资银行表示 瑞典央行的宽松周期已宣告结束 未来几个季度大概率不会调整利率 [3] - 瑞典央行在9月降息25个基点 11月则选择按兵不动 同时释放信号称基准利率在未来一段时间内或将保持稳定 [3] - 瑞银认为 11月以来的经济基本面变化不足以支撑利率前景作出调整 [3] 英国央行 - 英国央行是本次四大央行中唯一一家有望降息的机构 市场预计货币政策委员会九名委员中将有微弱多数支持降息25个基点 从而将基准利率下调至3.75% [4] - 降息预期升温源于11月通胀数据大幅回落至3.2% 叠加近期疲软的经济数据 包括低迷的增长数据与攀升的失业率 共同推动政策转向预期发酵 [4] - 尽管通胀率仍高于央行2%的目标 但下行趋势已为政策调整打开空间 为刺激经济增长、提振消费与信贷规模 英国央行具备了降息的操作条件 [5] - 英国政府上月发布的秋季预算案被认为具有抑制通胀的作用 其中包含降低能源账单、冻结燃油税与火车票价等多项举措 [5]

市场动态与板块表现 - 期货市场当日开盘走高 以应对前一日的压力 [1] - 信息科技板块昨日表现强劲 与近期该板块的疲软趋势相反 [2] - 市场关注年末12月到期日 这被许多交易员视为交易年度的结束 [2] 抵押贷款市场数据 - 抵押贷款利率从6.33%小幅上升至6.38% [3] - 利率上升导致抵押贷款申请量下滑 综合指数下降3.8% 购房申请下降2.8% 再融资申请下降3.6% [3] - 再融资申请对利率高度敏感 前一周曾跳升超过14% 但本周出现软化 [4] 原油市场与地缘政治 - 原油价格上涨约1.6% 从低于56美元的低点反弹 [5] - 价格上涨主因是美国对委内瑞拉实施石油封锁 禁止所有受制裁油轮进出该国 此举是局势的升级 [5][6] - 委内瑞拉目前石油出口量约为每日59万桶 远低于其过去每日300万桶的出口峰值 其大部分石油出口至中国 [7] - 美国政府的行动旨在向马杜罗政权施加压力 外界猜测其意图推动政权更迭 [7] 美联储政策与官员观点 - 美联储官员克里斯托弗·沃勒自初夏以来一直支持降低利率并担忧劳动力市场 其观点被证实正确 [9] - 沃勒对通胀担忧较少 认为导致通胀的压力正在消退 例如美国政府支出和雇佣减少 [10] - 沃勒认为利率应比当前水平低50至100个基点 [10] - 纽约联储主席约翰·威廉姆斯今日将发表讲话 他之前的言论曾大幅提升市场对美联储降息的预期概率 [11] - 美联储官员拉斐尔·博斯蒂克持更为鹰派的观点 他认为通胀是担忧 若继续降息可能损害美联储信誉 并认为应暂停降息 [12] - 今日三位美联储官员的讲话代表了利率故事的不同立场 [12]

智通财经记者 | 刘婷 美国劳工统计局周二发布报告称，11月，新增非农就业人数6.4万人，超过市场预期的5万人，但失业率比9月上升0.2个 百分点至4.6%，创2021年11月以来新高。 受美国史上持续时间最长的政府停摆事件影响，11月非农就业报告较往常推迟了近两周发布。在10月1日至11月12日政 府停摆期间，联邦政府停止非必要服务，期间劳工统计局也没有开展家庭走访调查。随后，劳工统计局宣布无法发布10 月就业报告，取而代之的是，将通过电子渠道收集到的10月份数据并入11月就业报告中一同发布。 劳工统计局周二称，受此前政府裁员影响，10月，非农就业人数减少10.5万人。此外，该机构还下调了8、9月的新增就 业人数，累计下调3.3万人。 分析师表示，此次就业报告巩固了投资者对劳动力市场疲软但并未崩溃的看法，可能不足以推动美联储在1月会议上降 息。美联储下一次货币政策会议将于2026年1月27日-28日召开。 惠誉评级首席经济学家布莱恩·库尔顿对智通财经表示，11月就业人数稳健增长、但失业率进一步上升，结合其他指标 如初请失业金人数和职位空缺数来看，劳动力市场显然并未陷入困境。 凯投宏观北美地区副首席经济学家斯 ...

美联储在12月的政策会议上进行了年内第三次利率下调，幅度为25个基点。根据公开信息，美联储官员对2026年是否进一步调整利率存在不同看法。市场参 与者正关注即将公布的经济数据以及美联储官员的讲话，以获取更多政策线索。 在周三的亚洲交易时段，黄金价格（XAU/USD）延续近期涨势，接近七周以来高点，价格站上每盎司4300美元上方。 美国劳动力市场数据呈现喜忧参半的信号，为贵金属市场提供了支撑。 数据显示，美国劳动力市场保持相对韧性，但已显露疲软迹象，强化了市场对美联储可能进一步调整利率的预期，并对美元走势形成一定压力。 市场基本面分析 美国11月就业数据显示，非农就业人口增加64万人，高于市场预期；失业率微升至4.6%，平均时薪环比上升0.1%。同时，10月零售销售数据持平，低于市 场预期。这些数据共同影响了市场对未来货币政策的预期。 从技术分析角度看，黄金价格短期保持上行态势。四小时图显示，价格持续位于100日指数移动均线上方，布林带呈现扩张状态，相对强弱指标（RSI）位 于中线以上，显示短期买盘动能较为明显。 若价格持续位于当前区间上沿4305美元上方，可能再次试探前期高点4350美元附近区域。反之，若出现 ...

美联储近期及远期利率政策市场预期 - 市场预测美联储在1月议息会议上维持利率不变的概率为77%，降息25个基点的概率为21%，降息50个基点或以上的概率为1.7%，加息25个基点或以上的概率为1.3% [1] - 市场对美联储至2026年的累计降息幅度预测显示，累计降息75个基点的概率最高，为24%，其次是降息50个基点的概率19%，降息100个基点的概率14%，降息25个基点的概率11% [1]