报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年6月下旬以伊冲突使国际油价透支地缘溢价后回吐，原油回归基本面交易，地缘有波动但溢价不充分，市场等待OPEC会议和美伊谈判 [14] - OPEC+7月增供41.1万桶/日，6月出口放大但不及增产幅度，5月OPEC开始增产约11万桶/日；美国供给随油价反弹，页岩油回暖 [14] - 宏观不稳定，特朗普将设定单边关税税率；政治上以伊冲突告一段落，预计下周末美伊谈判 [14] - 短期俄罗斯和战后伊朗出口下滑使敏感油供给减量，全球供给紧平衡，但政治预期利空，OPEC增产和美伊谈判预计压制油价，建议短期观望等拐点 [14] 根据相关目录分别进行总结 月度评估&策略推荐 - 行情回顾：6月下旬以伊冲突使油价透支地缘溢价后回吐，当前回归基本面，地缘有波动但溢价不充分，市场等待OPEC会议和美伊谈判 [14] - 供需变化：OPEC+7月增供41.1万桶/日，6月出口放大但不及增产幅度，5月OPEC开始增产约11万桶/日；美国供给随油价反弹，页岩油回暖 [14] - 宏观政治：特朗普将设定单边关税税率，宏观不稳定；以伊冲突告一段落，预计下周末美伊谈判 [14] - 观点小结：短期俄罗斯和战后伊朗出口下滑使敏感油供给减量，全球供给紧平衡，但政治预期利空，OPEC增产和美伊谈判预计压制油价，建议短期观望等拐点 [14] 宏观&地缘 - 宏观短期高频指标：展示美国ISM制造业PMI、花旗G10经济意外指数、美国10年通胀预期、美国长短端利差与WTI油价关系 [37] - 宏观中期预测指标：展示欧元区投资信心指数与欧元区PMI、美国投资信心指数与美国PMI、美国GDP增长率预测与美国原油消费增长率、全球主要国家GDP增长率预测等关系 [40] - 地缘指标：以伊冲突告一段落，预计下周末美伊谈判；利比亚政局维稳拟增产约20万桶/日；伊朗重申遵守核不扩散条约愿谈判 [43][44] 油品价差 - 远期曲线：展示WTI原油、Brent原油、Dubai原油、INE原油等远期曲线 [48] - 跨区价差：展示Brent/WTI、Brent/Dubai、INE/Brent、MRBN/WTI等跨区价差 [50][51] - 品种价差：展示LGO柴油、成品油等品种价差 [57] - 裂解价差：展示新加坡、欧洲、美国等地汽油、柴油、高硫燃料油、低硫燃料油裂解价差 [65][68][71] 原油供应 - 供应：OPEC & OPEC+：介绍OPEC历届会议结果，展示OPEC闲置产能、OPEC+ 19国产量与配额、OPEC 9国原油产量与配额等数据 [77][82] - 供应：美国：近期美国在伊朗问题上有系列表态和行动；美国能源部对战略石油储备有相关安排；展示美国钻机单产效率、活跃原油钻机数、原油产量等数据 [109][111] - 供应：其他：展示加拿大、挪威、巴西、中国等原油产量动态预测或数据 [118] 原油需求 - 需求：美国：展示美国原油投料、炼厂产能利用率、原油进出口、成品油产量与需求、成品油进出口等数据 [125][128][131] - 需求：中国：展示中国原油投料、需求预测、进口量、主营炼厂和独立炼厂开工率与利润、成品油产量与需求、成品油出口量等数据 [147][150][152] - 需求：欧洲：展示欧洲16国炼厂开工率、原油投料、原油进口、成品油产量等数据 [165][168][171] - 需求：印度：展示印度原油投料、炼厂开工率、原油进口量和需求动态预测等数据 [175] - 需求：其他：展示VLCC、Suezmax、Aframax、Panamax日均航速及油运质量模型数据 [179][182] 原油库存 - 库存：美国：展示美国原油商业库存、汽油库存、柴油库存、燃料油库存、航空煤油库存等数据 [188][190][192] - 库存：中国：展示中国原油港口库存、汽油库存、柴油库存等数据 [197][200][203] - 库存：欧洲：展示ARA库存和欧洲16国库存相关数据 [208][213][216] - 库存：新加坡：展示新加坡汽油库存、柴油库存、燃料油库存、总成品油库存等数据 [220] - 库存：富查伊拉：展示富查伊拉港口汽油库存、柴油库存、燃料油库存、总成品油库存等数据 [225] - 库存：海上：展示成品油海上库存、轻重油海上库存、原油海上库存等数据，指出原油浮仓处历史危险值区间 [230][233][236]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗微弱报复行动及伊以停火使中东地缘风险降温，缓解原油供给中断担忧，但仍需关注后续局势发展 [1] - 原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，OPEC+增产不及预期，原油供需边际转好，但OPEC+会议将讨论加速增产，美国原油、汽油库存意外增加，建议谨慎操作，轻仓买入原油看跌期权 [1] - 特朗普称美国与越南达成贸易协议提振市场情绪，需关注美国与其他国家的贸易谈判 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 建议轻仓买入原油看跌期权 [1] 期现行情 - 原油期货主力合约2508合约下跌0.04%至503.5元/吨，最低价502.4元/吨，最高价509.2元/吨，持仓量减少1408至25655手 [2] 基本面跟踪 - OPEC维持2025年全球原油需求增速130万桶/日，维持2026年增速预期128万桶/日；EIA下调2026年美国原油产量预期12万桶/日至1337万桶/日，上调2025年全球石油库存增幅至0.8万桶/日；IEA下调2025和2026年全球原油需求增速预期各2万桶/日 [3] - 7月2日晚间EIA数据显示，截至6月27日当周美国原油库存增加384.5万桶，汽油库存增加418.8万桶，精炼油库存减少171万桶，库欣原油库存减少149.3万桶，整体油品库存增加 [3] 供给端 - OPEC 4月原油产量上调12.8万桶/日至2683.8万桶/日，5月产量环比增加18.4万桶/日至2702.2万桶/日，主要由沙特产量增加带动 [4] - 美国原油产量6月27日当周环比减少0.2万桶/日至1343.3万桶/日，较去年12月上旬历史最高位回落19.8万桶/日 [4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至2028.8万桶/日，但较去年同期减少2.93%，偏低幅度继续扩大 [4] - 汽油周度需求环比减少10.82%至864.0万桶/日，四周平均需求919.9万桶/日，较去年同期减少0.06%；柴油周度需求环比增加6.56%至404.3万桶/日，四周平均需求374.0万桶/日，较去年同期增加0.55% [4] - 汽油环比减少幅度大，带动美国原油产品单周供应量环比减少0.13% [4]

加拿大原油出口增长 - 加拿大西海岸原油海上运输量在3月达到53万桶/日，同比增至10倍，达到2013年有统计以来的最高值，4～5月也维持在高位 [1][3] - 2025年5月中国在加拿大原油海上运输量中的占比超过60%，韩国占10%左右 [1][3] - 加拿大政府旗下企业TransMountain完善了从阿尔伯塔省至北美西海岸的管道，输送能力提升至89万桶/日，增加约3倍 [3] 中国原油进口多元化 - 中国原油进口对中东地区（不含伊朗）的依赖程度从2019～2023年的47%降至2024年的44% [3] - 中国还在增加从巴西等国的进口，原油采购来源日趋多元化 [4] - 受中东局势紧张加剧的影响，中国原油进口多元化可能进一步加强 [4] 加拿大原油价格竞争力 - 加拿大产原油与美国产相比硫磺含量较多，售价大幅低于美国产 [3] - 西海岸向亚洲出口方便性提高，加拿大产原油的价格竞争力得到提高 [3] 日本原油进口情况 - 日本从加拿大进口原油数量很少，近10年只有3个月有进口记录，进口量不到当月总量的1% [4] - 日本原油对中东的依赖度超过9成，一旦中东石油运输受阻将造成巨大打击 [4] - 日本应考虑增加加拿大产等中东以外的原油进口以稳定确保能源 [4]

油价调整动态 - 7月2日起全国加油站执行上次涨价后水平 92/95号汽油及0号柴油价格维持不变 [1] - 6月国内油价出现"大逆转" 从年初创新低转为持续走高 累计涨幅显著 [1] - 6月油价两次上调分别达325元/吨和315元/吨 本周初再次上涨235元/吨和225元/吨 [1] - 6月以来油价"3连涨" 累计涨幅达560元/吨 折合升价上涨0.44-0.48元/升 [1][3] - 年内前13次调价后 汽柴油累计降幅大幅收窄至95元/吨和90元/吨 折合升价不足0.1元/升 [1] 油价形成机制分析 - 新一轮计价周期已重启 原油变化率呈现负值运行 预示7月15日调价可能大幅下调 [3] - 周期第1个工作日统计下降245元/吨 第2个工作日降幅收窄至210元/吨但仍超搁浅线 [3] - 截至7月4日第3个工作日 三地原油均价67.49美元/桶 变化率-4.42% 汽柴油统计下降195元/吨 [5] - 预计新一轮油价下调幅度1.5-1.8元/升 但降幅可能随市场波动收窄 [5][7] 国际原油市场动态 - WTI原油报价67美元/桶 布伦特原油68.8美元/桶 [5] - 美国6月非农就业数据增长14.7万 超预期11万 可能缓解美联储降息压力 [5] - 市场预期美联储9月降息概率80% 降息可能利好能源需求 [5] - 美国原油库存意外增加及关税政策不确定性 导致市场对夏季能源高峰需求存疑 [5] 地区油价数据 - 北京地区92号汽油7.36元/升 95号汽油7.84元/升 0号柴油7.06元/升 [7] - 上海地区92号汽油7.33元/升 95号汽油7.80元/升 0号柴油6.99元/升 [7] - 广东地区92号汽油7.38元/升 95号汽油8.00元/升 0号柴油7.02元/升 [7] - 海南地区油价最高 92号汽油8.48元/升 95号汽油9.00元/升 [7]

报告行业投资评级 - PX/PTA/PF/PR单边中性 [5] 报告的核心观点 - 终端织造加弹负荷加速下行，本周加弹开机大幅下降7个点至69%，织造开机下降4个点至62% [1] - 美国与越南达成贸易协议，越南将对所有商品向美国支付20%的关税，对转运货物征收40%的关税，美国可零关税向越南销售产品 [1] - 原油市场短期聚焦基本面及关税影响，受交割地库欣低库存影响结构偏强，四季度预计供过于求 [2] - 美国汽油裂解再度回撤，调油需求有限，芳烃进入汽油池积极性受限，关注PX短流程装置恢复情况 [2] - 上上个交易日PXN282美元/吨，环比变动-8.50美元/吨，国内几套PX装置检修，开工下降，PXN走扩，关注PTA检修和新装置投产进展 [2] - TA主力合约现货基差127元/吨，环比变动-20元/吨，PTA现货加工费297元/吨，环比变动-8元/吨，主力合约盘面加工费344元/吨，环比变动-13元/吨，PTA基本面中性，关注成本和需求支撑 [3] - 聚酯开工率91.4%，环比-0.6%，内外销进入淡季，终端订单和开工下滑，聚酯负荷表现坚挺，7月聚酯负荷预计下降至89% - 90%，关注实际兑现情况 [3] - PF现货生产利润213元/吨，环比+35元/吨，短纤现货偏紧、库存不高，但下游对高价原料接受能力有限，关注成本端支撑 [3] - PR瓶片现货加工费358元/吨，环比变动+32元/吨，部分海外客户补货，库存下降，后续有检修计划，减产兑现后加工费预计修复 [4] - 单边PX/PTA/PF/PR中性，关注PX现货商谈气氛、PTA成本及需求端支撑；后续待情绪转弱可关注PX/PTA月差逢低正套机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [9][10][12] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [17][22] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷等图表 [27][30][32] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [35][38][39] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表 [46][48][57] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [67][68][77] PR基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [84][86][93]

原油价格预期调整 - 巴克莱银行将2025年布伦特原油价格预期上调6美元至每桶72美元，2026年预测上调10美元至每桶70美元，反映全球原油需求增长前景的重新评估 [1] - 油价中枢上移的驱动因素包括库存紧缩与非OPEC供应疲软 [1] 供需基本面分析 - 原油价格走势更多体现供需层面优于预期的基本面支撑，而非地缘风险缓解 [8] - 市场此前过度关注地缘溢价，忽视消费强劲带来的结构性改善 [8] - OPEC+实际产出增长滞后于目标，尽管减产计划退出节奏加快，3月至5月实际产量几乎持平，执行率改善 [8] - 巴克莱大幅上调今年全球原油需求增长预期26万桶/日，主要源于发达经济体超预期的消费表现 [8] - 美国2025年原油需求增长预期上调10万桶/日至13万桶/日，受年初气候因素带动 [8] 市场展望与投资建议 - 供需错配将在未来几个季度持续支撑油价，布伦特原油维持70美元以上交易区间具备较强合理性 [8] - 能源价格回升对产油国家货币构成积极影响，建议关注加元、挪威克朗等能源关联货币对 [9] - 原油市场回归基本面驱动，未来油价结构性上行趋势值得关注，相关资产价格或迎来布局机会 [9]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-04原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2508： 1.基本面：伊朗外交部长表示，尽管该国宣布暂停与联合国核监督机构的合作，但将继续与该机构接触； 美国6月非农就业数据超预期，失业率降至4.1%，经季节性因素调整后，6月非农就业人数增加14.7万人， 高于预期的11万人；媒体援引不愿透露姓名的代表称，OPEC+已开始讨论在8月份再增加每日41.1万桶的产 量，此举在该组织本周末的视频会议前已提上议程；中性 2.基差：7月3日，阿曼原油现货价为69.84美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为69.42美元/桶，基差13.66元 /桶，现货升水期货；偏多 3.库存： ...

甘肃省原油产量统计 - 2025年4月甘肃省规模以上工业企业原油产量达106.1万吨，同比增长6.8%，增速较上一年同期高4.0个百分点 [1] - 2025年1-4月甘肃省规模以上工业企业原油累计产量达433.8万吨，同比增长6.7%，增速较上一年同期高0.2个百分点 [2] 全国对比情况 - 2025年4月甘肃省原油产量增速较同期全国水平高5.3个百分点，占全国总产量1772.4万吨的6.0% [1] - 2025年1-4月甘肃省原油产量增速较同期全国水平高5.5个百分点，占全国总产量7181.1万吨的6.0% [2] 统计范围说明 - 主要能源产品产量月度统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 IEA、EIA和OPEC上调2025 - 2026年全球原油供给预测、下调需求预测 ，预测2025 - 2026年库存变化平均分别为+30.16、+23.88万桶/日 ，显示原油市场基本面更为宽松 [1][2][27] 根据相关目录分别进行总结 原油价格回顾 - 截至2025年7月2日 ，布伦特、WTI、俄罗斯EPSO、俄罗斯Urals原油价格分别为69.11、67.45、62.59、65.49美元/桶 ，近一月涨跌幅分别为+6.93%、+7.89%、+3.54%、+0.00% ，2025年初至7月2日涨跌幅分别为-8.98%、-7.77%、-13.01%、-4.41% [3][9] - 2025年7月2日 ，美元指数为96.78点 ，近一月内-1.94%；LME铜现货结算价为10045.00美元/吨 ，近一月内+4.04% [13] 全球原油库存 - 截至2025年6月20日 ，美国原油总库存81763.2万桶 ，近一月-2404.4万桶 ，环比-2.86%；战略储备原油库存40252.6万桶 ，近一月+121.3万桶 ，环比+0.30%；商业库存41510.6万桶 ，近一月-2525.7万桶 ，环比-5.74%；库欣地区原油库存2222.4万桶 ，近一月-128.6万桶 ，环比-5.47% [16] - 2025年4月 ，欧洲商业原油库存39010万桶 ，较上月+130万桶 ，环比+0.33%；OECD商业原油库存134400万桶 ，较上月+800.00万桶 ，环比+0.60% [16] - IEA、EIA、OPEC预测2025 - 2026年全球原油库存变化平均分别为+30.16、+23.88万桶/日 ，2025Q2平均为+70.56万桶/日 [2][27] 全球原油供给 全球原油供给总览 - IEA、EIA、OPEC在2025年6月报中对2025全球原油供给预测分别为10488.00、10434.42、10410.62万桶/日 ，较2024年分别+182.72、+154.73、+175.68万桶/日 ，较2025年5月分别+29.10、+22.12、+38.49万桶/日 [2] - 对2026年原油供给预测量分别为10603.04、10513.81、10505.26万桶/日 ，较2025年分别+115.04、+79.39、+94.64万桶/日 [2] - 2025年6月预测2025Q2全球原油供给同比增量分别+147.64、+146.64、+186.59万桶/日 ，较2025年5月分别+24.23、+45.55、+50.64万桶/日 [2] 全球主要区域原油供给情况 - 钻机板块 ，2025年5月全球活跃钻机总数1576台 ，较4月减少40台 ，各地区有增有减 [40] - 三大机构预计2025 - 2026年全球原油供给增量主要集中在美国、加拿大等美洲OECD国家 ，巴西、圭亚那等美洲非OECD国家 ，以及OPEC+的减产退出计划 [44] - OPEC+产量政策梳理 ，2020 - 2025年经历多次减产、增产及减产退出决策 ，2025年5 - 7月持续加速增产 [58][62][65] - 产量目标完成情况 ，2025年5月OPEC - 9国总产量2152.3万桶/日 ，环比+20.5万桶/日 ，考虑补偿减产后实际产量超出目标3.8万桶/日；非OPEC国家产量1420.9万桶/日 ，环比-0.3万桶/日 ，考虑补偿减产后实际产量低于目标8.7万桶/日 [68][69] - 2025年5月OPEC+合计剩余产能631万桶/日 ，环比-13万桶/日 [74] - 俄罗斯 ，2025年5月原油产量917万桶/日 ，环比-10万桶/日 ，剩余产能63万桶/日 ，环比+10万桶/日；石油出口总量730万桶/日 ，环比-20万桶/日 ，贸易流向有变化 [82][83] - 美国 ，截至2025年6月20日近一月原油产量平均1342.55万桶/日 ，较上月+3.87万桶/天；5月五大页岩油产区总产量911.55万桶/日 ，环比+19.44桶/日；EIA预计2025 - 2026年全年平均产量分别为1341.40、1337.19万桶/日 ，同比+20.60、-4.21万桶/日 [87] - 钻采方面 ，截至6月27日近一月活跃钻机数量平均438台 ，较上月减少31台 ，压裂车队数量182部 ，较上月减少9部；5月五大页岩油产区钻机总数438台 ，环比-8台 ，单个钻机对应新井产量为1051桶/日 ，环比+4桶/日 [88] - 库存井方面 ，2025年5月美国5大页岩油产区库存井数量为3028口 ，环比+16口 ，总完井率为97.66% ，环比-0.7pct [88] 全球原油需求 全球原油需求总览 - IEA、EIA、OPEC在2025年6月报中对2025全球原油需求预测分别为10376.27、10352.80、10513.49万桶/日 ，较2024年分别+72.41、+78.67、+129.49万桶/日 ，较2025年5月分别-14.04、-18.99、+13.58万桶/日 [2] - 对2026年原油需求预测量分别为10450.19、10458.75、10641.54万桶/日 ，较2025年分别+73.92、+105.95、+128.05万桶/日 [2] - 2025年6月预测2025Q2全球原油需求或将分别同比+70.16、+39.47、+119.30万桶/日 ，较2025年5月分别-23.59、-19.54、-7.03万桶/日 [4] 全球主要区域原油需求情况 - 2025 - 2026年OECD国家原油需求保持平稳 ，但低于2019年疫情前水平 [128] - 非OECD国家需求仍保持百万桶增量 ，亚洲地区的非OECD国家为2025 - 2026年全球原油需求增量贡献主力 [131][147] - 中国需求增量放缓 ，2025 - 2026年原油需求分别为1673.1 - 1687.3、1688.9 - 1708.5万桶/日 [137] 全球不同石油产品需求情况 - IEA预计2025 - 2026年化工用油需求恢复更为明显 ，上调2025年全球汽油需求增量 ，非OECD国家和OECD国家柴油变化趋势逐渐分化 [158] - 中国方面 ，IEA预计2025年原油需求增量同比改善 ，主要依赖石脑油等化工用油拉动 [159] - 美国汽油开始去库 ，欧洲汽油库存处于近5年低位水平 [162]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消息面上昨晚以色列表态可能重新打击伊朗致油价再度上行 EIA数据显示截至27日当周美国原油及汽油库存超预期增长柴油库存回落 [6] - 供应端OPEC扩大增产幅度首月8个成员国基本完成既定增产幅度后期不排除OPEC+加大增产力度可能 [7] - 需求端6月报中中美关税冲突暂缓原油需求预期好转但因巴西、圭亚那等国供应有增长预期平衡表调整幅度有限下半年市场维持累库格局 [7] - 油价逐步回归基本面驱动短期预计震荡运行建议观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘65.56美元/桶收盘67.45美元/桶最高67.58美元/桶最低65.23美元/桶涨跌幅3.18%成交量24.54万手；Brent主力开盘67.11美元/桶收盘69.15美元/桶最高69.21美元/桶最低66.94美元/桶涨跌幅3.04%成交量38.45万手；SC主力开盘501.6元/桶收盘506.3元/桶最高509.4元/桶最低499.0元/桶涨跌幅1.56%成交量17.94万手 [6] 行业要闻 - 印尼计划将原油日产量提升至100万桶 [8] - 上周美国从尼日利亚进口的原油达到2019年8月以来的最高水平 [8] - 6月份欧佩克12个成员国产量增加36万桶/日达到平均2800万桶/日约三分之二涨幅由沙特贡献 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA原油库存等数据图表 [10][11][18][23]