通信行业发展趋势 - 海外算力产业链进展持续提速 光模块市场有望维持高景气度[1] - 商业航天产业链渐趋完善 千帆星座发射进度有望进一步提速[1] - 招标机制优化与技术门槛明确将带动商业火箭企业更广泛参与卫星互联网基础设施建设[1] 细分领域发展态势 - 运营商 光模块/器件/芯片 军工/卫星通信等细分领域均呈现积极发展态势[1] 通信ETF产品特性 - 通信ETF（515880）跟踪通信设备指数（931160）[1] - 指数选取涉及通信网络基础设施 通信终端设备等领域的上市公司证券作为样本[1] - 成分股具有突出的技术研发实力和市场竞争力 体现通信设备行业高科技 高成长性特征[1] 相关投资产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指通信设备ETF联接C（007818）和联接A（007817）[1]

创业板指数表现 - 截至2025年7月31日09:45创业板指数强势上涨1.03% [1] - 成分股长盈精密上涨9.30% 菲利华上涨7.32% 中际旭创上涨6.63%创历史新高 [1] - 帝尔激光 新易盛等个股跟涨 [1] 创业板ETF广发(159952)表现 - 当日上涨0.91% 盘中成交2834.51万元 [1] - 近1年日均成交2.64亿元排名可比基金前2 [1] - 近1周规模增长9255.47万元新增规模位居可比基金前2 [1] - 近1年份额增长11.29亿份新增份额位居可比基金前2 [1] - 近1年净值上涨46.82% [1] - 自成立以来最高单月回报37.69% 最长连涨月数5个月 最长连涨涨幅12.88% 上涨月份平均收益率6.59% [1] - 近3个月超越基准年化收益11.84% [1] 创业板指数成分结构 - 前十大权重股合计占比51.16% [2] - 权重股包括宁德时代 东方财富 汇川技术 中际旭创 迈瑞医疗 新易盛 阳光电源 温氏股份 胜宏科技 亿纬锂能 [2] 光模块行业前景 - 高盛预计2025年800G光模块销量1990万单位较此前预测上调10% [2] - 2026年销量预计3350万单位较此前预测上调58% [2] - 2025年光模块市场规模127.3亿美元同比增长60% [2] - 2026年市场规模193.7亿美元同比增长52% [2] AI算力产业链发展 - 海内外科技巨头AI商业化进程加快 资本开支增速维持高位 [3] - AI扩散规则取消后主权AI需求加速释放 为算力基建提供有力支撑 [3] - GB200NVL72出货节奏加快 台系ODM厂月度营收高增 [3] - AI服务器关键零部件PCB有望量价齐升 HDI需求有望井喷 [3] - A股算力产业链是稀缺的真成长板块 AI商业化持续落地 [3] - 海外算力复苏趋势显著 推荐光模块行业龙头和光器件企业 [3] 创业板ETF产品特性 - 紧密跟踪创业板指数 由市值大流动性好的100只股票构成 [4] - 聚焦电力设备 医药生物 电子等战略性新兴产业 [4] - 打包投资一篮子创业板龙头股票 涨跌幅限制±20% [3] - 开户即可投资 无账户资产和投资年限要求 [3] - 盘中交易便利 可像股票一样交易 [3]

市场表现 - 光模块龙头公司股价创新高 中际旭创涨超6% 新易盛涨超4% 联特科技涨超7% 太辰光及天孚通信跟涨逾2% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）开盘涨2% 成交额超4600万元 创上市新高 [1] - 创业板人工智能指数单日涨幅达1.94% 近60日累计涨幅34.72% 近120日涨幅30.39% [1] 行业需求与增长 - 全球算力缺口持续扩大 大模型训练需要海量算力支持 [1] - 高盛预测2025年800G光模块销量达1990万单位（较前预测上调10%） 2026年达3350万单位（上调58%） [2] - 光模块市场规模2025年预计127.3亿美元（同比增60%） 2026年达193.7亿美元（同比增52%） [2] 产业驱动因素 - 技术迭代驱动算力需求爆发 光模块产业链具备强逻辑 [1] - 国内"东数西算"工程加速推进 微软、谷歌等科技巨头加码AI基础设施投资 [2] - 英伟达数据中心营收保持高增速 国内服务器厂商订单饱满 [2] 资金配置与估值 - 2025年第二季度公募基金显著加仓通信板块 光模块为核心增配方向 [2] - AI产业链迎来"戴维斯双击" 商业化提速带动PE估值提升 [2] - 通信板块估值处于低位 具备较高配置性价比 [2] 投资标的特征 - 创业板人工智能ETF（159363）超60%仓位布局算力基础设施 超30%仓位兼顾AI应用 [3] - 指数成份股覆盖光模块龙头、算力硬件、IDC算力租赁及AI应用赛道 [3] - 该ETF为全市场首只跟踪创业板人工智能指数的产品 [3]

市场表现 - 31日早盘光模块龙头股集体创新高 中际旭创大涨超6% 新易盛涨超4% 联特科技涨超7% 太辰光 天孚通信跟涨逾2% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）开盘冲高2% 成交额超4600万元 [1] 行业驱动因素 - 技术迭代驱动需求爆发 大模型训练需要海量算力支持 全球算力缺口持续扩大 [3] - 政策与资本双重加持 国内"东数西算"工程加速推进 微软 谷歌等科技巨头加码AI基础设施投资 [3] - 英伟达数据中心营收保持较高增速 国内服务器厂商订单饱满 [4] 市场前景预测 - 高盛预计2025年800G光模块销量达1990万单位（较前预测上调10%） 2026年达3350万单位（上调58%） [4] - 2025年光模块市场规模预计127.3亿美元（同比+60%） 2026年达193.7亿美元（同比+52%） [4] - 长江证券指出2025Q2公募显著加仓通信板块 光模块为核心增配方向 [4] 机构观点 - 国盛证券认为A股算力产业链是稀缺真成长板块 AI商业化落地将推动估值体系向成长股切换 [4] - 北美科技巨头加码AI投资推动算力军备竞赛 AI产业链迎来"戴维斯双击" [4] 投资标的 - 创业板人工智能ETF（159363）超六成仓位布局算力基础设施 逾三成仓位覆盖AI应用 [5] - 该ETF成份股以光模块龙头为先锋 囊括算力硬件 IDC算力租赁 AI+应用等赛道 [5]

市场表现 - 2025年7月31日早盘，光模块龙头股中际旭创大涨超6%续创历史新高，新易盛涨超4%续创历史新高，联特科技涨超7%，太辰光、天孚通信跟涨逾2% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）开盘冲高2%，续刷上市新高，实时成交额超4600万元 [1] - 英伟达股价再创历史新高，带动算力产业链相关标的走强 [1] 行业需求与增长 - 大模型训练推动算力需求爆发，全球算力缺口持续扩大 [1] - 高盛预计2025年800G光模块销量达1990万单位（较此前预测上调10%），2026年销量达3350万单位（上调58%） [2] - 2025年光模块市场规模预计127.3亿美元（同比+60%），2026年达193.7亿美元（同比+52%） [2] 政策与资本支持 - 国内"东数西算"工程加速推进，微软、谷歌等科技巨头加码AI基础设施投资 [1] - 北美科技巨头AI投资增加，算力军备竞赛提速，AI产业链迎来"戴维斯双击" [2] 业绩与估值 - 英伟达数据中心营收保持较高增速，国内服务器厂商订单饱满 [1] - 通信板块估值处于低位，具备较高配置性价比，2025Q2公募显著加仓光模块 [2] - A股算力产业链被视为稀缺的真成长板块，估值体系有望向成长股切换 [2] 投资标的 - 创业板人工智能ETF（159363）超六成仓位布局算力基础设施，逾三成仓位兼顾AI应用，成份股涵盖光模块龙头、算力硬件、IDC算力租赁等热门赛道 [3]

市场表现 - 7月30日A股三大股指均上涨，沪指涨0.33%，深证成指涨0.64%，创业板指涨1.86%，沪深两市成交额近1.8万亿元，上涨股票超2200只[1] - 7月29日市场震荡走高，创业板指领涨，沪指涨0.33%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.86%，上证净流入134.46亿元，深证净流入89.55亿元[3] 热点板块 - 7月30日通信、医药等行业涨幅居前，CXO、创新药等概念板块表现活跃，科技成长股是行情主线[1] - 短线上7月30日雅鲁藏布江水电开发概念二次启动，育儿赛道部分品种表现不错，中线上关注创新药和算力产业链[2] 消息面 - 7月29日农业农村部联合10部门制定《促进农产品消费实施方案》，提出9方面23项举措[4] - 7月29日中国长安汽车集团有限公司挂牌成立，形成三大央企汽车集团助力智能网联新能源汽车产业发展[5][6] - 7月29日人民银行开展4492亿元7天期逆回购操作，净投放2344亿元，操作利率1.40%[7] 行业动态 - 今年上半年中国与中东欧国家进出口贸易额5228.8亿元，同比增长6.8%，6月进出口贸易指数创历史新高[8] - 6月皮卡市场销售4.8万辆，同比增长8%，环比下降8%，1 - 6月销售30.7万辆，同比增长16%[11] 基金动态 - 基金二季度加仓银行股，仓位升至近四年高位，股份行与区域行成配置主线，部分基金操作分化[12] - 多只QDII基金开始限购，年内冠军基汇添富香港优势精选混合（QDII）暂停申购，年内净值回报134.72%[13]

市场表现 - 上证科创板半导体材料设备主题指数上涨1 83% 成分股中科飞测上涨6 05% 华峰测控上涨5 79% 新益昌上涨4 67% 中微公司 芯源微等个股跟涨 [1] - 科创半导体ETF（588170）上涨1 85% 最新价报1 1元 盘中换手12 83% 成交5155 68万元 最新规模达3 99亿元 最新份额达3 69亿份 均创近3月新高 [1] - 科创半导体ETF（588170）近4天获得连续资金净流入 最高单日净流入1 18亿元 合计净流入1 35亿元 日均净流入达3380 51万元 [1] 行业动态 - 摩尔线程在世界人工智能大会提出"AI工厂"理念 以"KUAE+MUSA"为核心 推动AI训练从千卡级向万卡级乃至十万卡级规模演进 [1] - 云厂商全年资本开支维持高位 英伟达为核心的算力产业链业绩表现强劲并加速出货 板块自低位显著反弹 [2] - AI资本开支周期处于上行阶段 有望持续驱动算力基础设施需求释放 [2] 行业结构 - 科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 包含半导体设备（59%）和半导体材料（25%）细分领域公司 [2] - 半导体设备和材料行业是重要国产替代领域 国产化率较低 天花板较高 受益于AI需求扩张 科技重组并购浪潮 光刻机技术进展 [2] - 半导体材料ETF（562590）及其联接基金中半导体设备（59%） 半导体材料（24%）占比靠前 聚焦半导体上游 [2]

市场表现 - 光模块等AI硬件板块早盘反复走强 创业板人工智能指数涨超2%创历史新高[1] - 中际旭创放量飙升超9%创历史新高 总市值升至创业板第四位[1] - 多只光模块个股显著上涨 长芯博创、天孚通信、新易盛涨超5% 太辰光、联特科技、兆龙互连涨超1%[1] - 创业板人工智能ETF(159363)冲高2%刷新上市新高 成交额快速突破5500万元[1] 行业预测与机构观点 - 高盛大幅上调光模块销量预测 2025年800G光模块销量预计1990万单位(上调10%) 2026年达3350万单位(上调58%)[2] - 光模块市场规模预计2025年达127.3亿美元(同比增60%) 2026年达193.7亿美元(同比增52%)[2] - 通信板块获公募显著加仓 光模块为核心增配方向 北美科技巨头加码AI投资推动算力军备竞赛[2] - AI产业链迎来"戴维斯双击"时刻 商业化变现提速带动PE估值提升 通信板块估值仍处低位[2] - A股算力产业链被视为稀缺真成长板块 AI商业化落地将强化算力产业趋势 海外算力复苏趋势显著[2] 产品布局 - 创业板人工智能ETF(159363)为首只跟踪创业板人工智能指数产品 超60%仓位布局算力基础设施 逾30%仓位兼顾AI应用[3] - 指数成份股以光模块龙头为先锋 全面覆盖算力硬件、IDC算力租赁、AI+应用等热门赛道[3]

文章核心观点 - AI算力产业链景气度与英伟达GPU需求高度相关，其中光模块、PCB和服务器ODM组装环节因A股公司参与度高而具备强业绩确定性 [2] - 光模块是AI服务器集群组网的核心部件，受益于GPU需求增长和技术迭代，呈现量价齐升趋势 [5][6] - 投资标的可关注通信ETF、创业板人工智能ETF及信创ETF，因其在光模块等关键环节有较高占比 [7] 算力产业链结构 - 产业链流程为英伟达设计GPU -> 台积电制造封装 -> ODM厂商制成基板并组装服务器 -> 云厂商购买服务器和交换机 [2] - 服务器ODM厂商包括工业互联、广达电脑、伟创、英业达等 [2] - 下游云厂商主要为亚马逊、谷歌、微软、META等北美公司 [2] A股公司优势环节 - PCB环节A股公司具有竞争力，在AI兴起前已具备较大优势 [2] - 光模块是AI需求起来后形成的针对性成长领域，A股公司在技术及产能方面全球优势较大 [2][5] - 服务器ODM环节组装AI服务器的利润高于传统通用服务器 [2] 光模块技术原理与需求 - 光模块作用是将电信号与光信号相互转换，以满足数据中心长距离高速传输需求，避免铜缆传输的趋肤效应导致信号损耗 [5] - 大模型训练需将任务分发至GPU集群，任意两个GPU间需有通路连接，光模块在此组网中占据必要核心位置 [3][5] 光模块技术迭代趋势 - 英伟达A100芯片网络通信速率为200G，H100提升至400G，配套光模块为400G/800G [6] - GB200网络通信速率达800G，需使用800G以上甚至1.6T光模块，1.6T光模块可向下兼容相当于两个800G模块 [6] - 技术路径从200G向400G、800G、1.6T乃至未来3.2T演进，技术密集度提高驱动量价齐升 [6] 光模块市场规模测算 - 组建三层网络时，GPU与光模块配比约为1:3.5，即一张GPU需3.5个光模块 [6] - 若全部使用800G光模块，GPU与光模块比例会进一步上升 [6] - 只要英伟达GPU放量，下游云厂商组建集群将带动光模块、服务器交换机及内部PCB需求上升 [6][7] 相关投资标的 - 通信ETF（515880）中光模块、服务器ODM及铜连接占比超60%，光模块单独占比超40% [7] - 创业板人工智能ETF国泰（159388）光模块占比高，具备高弹性特点 [7] - 信创ETF（159537）涵盖信创产业链多个环节公司，随国产算力发展或有较好前景 [7]

行业动态 - 2025世界人工智能大会(WAIC)将于7月26日至7月29日举行，华为将首次线下展出昇腾384超节点真机，该技术实现业界最大规模的384卡高速总线互联 [1] - 电子下游需求整体呈现复苏态势，AI、高速通信等创新领域景气度持续向上，共同支撑PCB整体需求增长 [1] - AI硬件性能迭代推动PCB向更高规格升级，国内PCB厂商在高端市场份额持续增加，相关厂商有望通过AI机遇实现快速发展 [1] - 全球科技厂商有望加码AI投资，光通信领域投资机会被看好，1.6T光模块需求有望持续释放 [1] - 光互联有望切入Scale up领域，在AI算力价值链中的占比有望进一步提升 [1] - 国产算力链交换机、AIDC、算力租赁、液冷等需求及相关标的业绩有望得到释放 [1] 公司动态 - 协创数据专注于物联网智能终端、数据存储设备及算力全链条服务，依托存储技术积累切入算力硬件，通过再制造降低服务成本，并自研AI平台实现场景落地 [2] - 四川长虹通过联营企业华鲲振宇(持股48.39%)设计昇腾服务器，承接"东数西算"工程，2025年7月中标中国移动6.5亿元AI服务器集采 [2]