文章核心观点 - ETF已从专业机构工具转变为全民理财的重要选择 其产品丰富、透明、便捷的特性高度契合年轻投资者的需求 成为普通人规划未来的重要“入场券” [1][5][7] - 投资环境正处“好时节” 这并非指只涨不跌的牛市 而是指投资工具简单透明、投资者交流畅通、投资者保护有力的时代背景 [18] - 投资者需基于自身认知选择投资方向 同时应重视投资的安全性 选择值得信赖的大型基金管理平台是获得安心与安稳的起点 [15][17] 从“傻傻分不清”到“终于搞清楚了” - ETF已成为市场最风行的投资品 覆盖科技、创新药、黄金等多个方向 [2] - 同一投资方向可能存在多个名称相近的ETF 产品辨识度低 给投资者选择带来混淆和困难 [3] - 未来通过明确的命名规则 将方便投资者找到对应产品 支持行业提高产品辨识度与服务质量 [3] 从“机构青睐”到“全民理财工具” - 截至2025年下半年 国内ETF总规模首次创纪录达到6万亿元 完成了从机构专属到全民理财工具的转型 [5] - 时代推手包括：1) 标准化且持续丰富的ETF产品契合年轻投资者彰显个性的需求 [6][7] 2) 投资理财成为年轻人热衷参与的话题 相关实用内容在社交媒体备受追捧 [7] 3) 新一代投资者追求方便简单、公开透明 ETF的每日持仓公布、费率低廉等特性高度契合 [7] 追寻稀缺的投资方向 - 投资需把握未来关键行业中的瓶颈环节 如人工智能产业中的芯片环节 因其巨大潜力和财务价值而备受关注 [11] - 投资需寻找贮存货币价值的最佳工具 如黄金和白银 在海外货币信用面临挑战的环境下 贵金属和稀有金属可能持续受追捧 [12] - 投资需发掘能够快速成长的稀缺产业 如人工智能、机器人以及具备良好商业模式的软件行业 [13] - 投资需找到风险收益合适的“底仓产品” 例如科创债ETF 通过投资一篮子科创债分散风险 截至12月29日其跟踪的指数久期为3.6年 日均成交额高约70亿元 [15] 安心、安稳至关重要 - 投资的安全性至关重要 选择值得信赖的管理平台是获得安心与安稳的起点 [17] - 大型基金公司财力雄厚、资历丰富、合规体系完善 能提供更高的“安全边际” 其运作依托成熟严谨的流程体系 确保ETF能以极小的跟踪误差精准复制指数 [17] - 大型公募机构产品线的广度与深度 能为投资者完成高效资产配置提供良好支撑 [18]

宏观经济展望 - 2026年被判断为经济告别通胀低谷、确立新均衡的转折之年，中国经济、资本市场、实体产业需在马年奔跑以迎接康波复苏周期 [1] - “十五五”不仅是中国经济的黄金时代，也被认为是资本市场的黄金时代 [2] - 2026年中国有望跨越“中等收入陷阱”，主要原因是全要素生产率回升以及在人工智能、芯片等科技领域不断取得突破 [5] 通胀与价格走势 - 2026年可能出现“猪油共振”现象，猪肉价格对CPI影响较大，油价对CPI和PPI均有显著影响 [4] - 支撑油价的因素包括：美国页岩油无增加资本开支动力，OPEC+增产空间很低，以及地缘政治风险 [4] - 猪肉价格由于行业反内卷和历史规律，有望在2026年第二季度环比转正，下半年同比转正 [4] - 判断2026年CPI中枢可能在0.5附近，不排除更高情况，PPI则有望在下半年转正 [5] 资本市场与资金流向 - “十五五”阶段，美元有望进入贬值周期，这将降低美国资产的吸引力，为中国带来机会；历史案例显示，1998年亚洲金融危机后，韩国跨过中等收入陷阱并迎来巨量外资，外资持股比例从19.8%提高到了40% [5] - 判断“十五五”资本市场将迎黄金时代，外资将成为重要的增量资金 [5][6] - 中国股市未来大有希望，源源不断的增量资金供给是支撑长牛行情的关键要素之一；测算A股要突破2015年高点，市场日成交额需要2.5万亿元甚至3万亿元 [7] - 监管部门为引进中长期资金不断推出政策，因此中国股市长牛可期 [7]

宏观经济与政策展望 - 当前处于“十四五”与“十五五”承上启下的关键节点，2026年中国经济与资本市场表现备受关注，被认为是经济告别通胀低谷、确立新均衡的转折之年[2] - 有观点判断2026年CPI中枢可能在0.5附近，PPI有望在下半年转正[3] - 有观点认为2026年中国有望跨越“中等收入陷阱”，主要驱动力是全要素生产率回升以及在人工智能、芯片等科技领域的持续突破[3] 通胀与价格走势分析 - 2026年“猪油共振”现象有望上演，猪肉价格对CPI影响较大，油价则同时影响CPI和PPI[2] - 油价支撑因素包括：美国页岩油无增加资本开支动力，OPEC+增产空间很低，以及尼日利亚、委内瑞拉和中东等地缘政治风险[2] - 猪肉价格由于行业反内卷和历史规律，有望在2026年第二季度环比转正，下半年同比转正[2] 资本市场前景与资金动向 - 有观点指出，“十五五”不仅是中国经济的黄金时代，也是资本市场的黄金时代[2] - 当美元进入贬值周期时，全球股市会跑赢美股，全球商品会跑赢股票市场；“十五五”阶段美元有望进入贬值周期，降低美国资产吸引力，这对即将跨过中等收入陷阱的中国是机会[3] - 以韩国为例，1998年亚洲金融危机后跨过中等收入陷阱，同时迎来纳斯达克崩盘，外资持股比例从1998年的19.8%大幅提高至2003年的40%[3] - 由此判断“十五五”资本市场将迎黄金时代，外资将成为重要的增量资金[4] - 有观点认为中国股市未来大有希望，源源不断的增量资金供给是支撑长牛行情的关键要素之一[4] - 测算显示，A股要突破2015年高点，市场日成交额需要达到2.5万亿元甚至3万亿元[4] - 当前监管部门为引进中长期资金不断推出政策，因此中国股市长牛可期[4]

宏观经济与政策环境 - 2026年被视作中国经济告别通胀低谷、确立新均衡的转折之年，经济、资本市场与实体产业需积极应对[1] - “十五五”阶段被认为将是中国经济与资本市场的黄金时代[1] - 2026年中国有望跨越“中等收入陷阱”，主要驱动因素是全要素生产率回升以及在人工智能、芯片等科技领域的持续突破[2] 通胀与价格走势 - 2026年可能出现“猪油共振”现象，对价格指数产生影响[1] - 猪肉价格因行业反内卷及历史规律，有望在2026年第二季度环比转正，下半年同比转正[1] - 油价有望获得支撑，原因包括美国页岩油无增加资本开支动力、OPEC+增产空间很低以及尼日利亚、委内瑞拉和中东的地缘政治风险[1] 资本市场展望与资金面 - “十五五”阶段美元有望进入贬值周期，这将降低美国资产吸引力，为中国资本市场带来机会[2] - 历史案例显示，韩国在1998年跨越中等收入陷阱后，伴随纳斯达克崩盘，外资持股比例从19.8%大幅提升至40%（1998-2003年）[2] - 判断“十五五”资本市场将迎来黄金时代，外资将成为重要的增量资金[2][3] - 中国股市长牛可期，关键支撑要素之一是源源不断的增量资金供给[3] - 测算A股要突破2015年高点，市场日成交额需要达到2.5万亿元甚至3万亿元[3] - 监管部门正不断推出政策以引进中长期资金[3]

公司2025年业绩表现 - 2025年奇瑞集团在营收、总销量、新能源销量、出口量均实现历史性突破 [1] - 公司成为首个累计出口突破500万辆的中国品牌 [1] - 公司连续23年稳居中国品牌乘用车出口第一 [1] 公司2026年战略规划 - 2026年将进一步推进布局固态电池、芯片、AI、人形机器人、Robotaxi、eVTOL、绿能等前沿领域 [1] - 公司将通过开阳实验室构建"热带雨林"式创新生态 [1] - 目标是通过新技术赋能产品，使其更安全、更绿色、更智能 [1]

文章核心观点 - 软银集团创始人孙正义的长女川名麻耶首次公开身份并入职生物科技独角兽Spiber 引发市场对其是否将成为软银帝国接班人的广泛猜测 [2][3] - 全球投资圈正处在一代创始人谢幕与二代接班的权力交接期 川名麻耶的亮相是这一趋势的最新例证 [2][3] 川名麻耶个人背景与职业履历 - 川名麻耶于1981年4月出生 是孙正义长女 过去几十年其家庭信息被严格保护 [2][3] - 她毕业于日本庆应义塾大学经济学部 2004年至2008年在高盛日本负责企业融资和并购 [5][7] - 离开高盛后 她曾加入Business Breakthrough公司制作商业节目 并在2015年至2017年间担任全职母亲 [7] - 复出后 她先后担任AI独角兽Afiniti日本区总经理 并于2019年创立BOLD株式会社担任CEO 2025年出任Design Future Japan和Ai ROBOTICS的外部董事 [9] 川名麻耶当前动向与Spiber公司情况 - 川名麻耶以“业务支持者”身份入职日本生物科技独角兽Spiber 该公司估值12亿美元 [4][11] - Spiber利用微生物发酵生产仿蜘蛛丝蛋白 致力于减少温室气体排放 [11] - 该公司2024年净亏损高达295.17亿日元（约13.3亿元人民币） 川名麻耶表示其任务是利用自身资源帮助公司发展 [12] - 她自曝身份旨在传达其拥有快速决策的环境 并希望助推Spiber成为全球领军者 [12] 软银集团的接班人问题 - 孙正义现年68岁 曾计划60岁退休但已多次推迟 在2025年6月的股东大会上表示计划再执掌软银10年 [12][16] - 孙正义在2010年成立“软银学院”培养接班人 但此前钦点的前谷歌高管尼科什·阿罗拉等多名潜在接班人均已离职 [18] - 目前软银集团处于转型期 孙正义已退出日常经营 全力聚焦人工智能业务 包括筹措1000亿美元成立AI芯片公司“伊邪那岐”及向OpenAI投资超过300亿美元 [18] - 川名麻耶虽未在软银任职 但其在高盛、科技独角兽的履历及创业投资经验与软银业务存在契合度 [18] 全球投资圈富二代接班案例 - 索罗斯之子亚历山大·索罗斯在2023年正式接管其父价值250亿美元的金融帝国 [24][28] - 富达投资第三代阿比盖尔·约翰逊于2014年接任CEO 在2022年父亲去世后全面执掌公司 管理资产总额逾6500亿美元 [25][27] - 苹果创始人乔布斯独子里德·乔布斯于2023年成立风险投资公司Yosemite 首期募资2亿美元 投资风格独特 [27][28]

文章核心观点 - 建信人寿作为建行集团旗下专业保险与资管平台，正通过构建全链条、全方位、全周期的服务模式，将专业价值融入国家战略与民生福祉，致力于提升服务实体经济质效，为产业升级和区域协调发展注入金融动能 [1] 以耐心资本深耕科创赛道 - 保险资金作为重要的“耐心资本”，在服务实体经济高质量发展方面具有独特价值，是推动产业创新的重要力量 [3] - 公司明确提出“拓界科技金融”服务理念，加强科创板块投资配置，着力构筑“科技-产业-金融”良性循环 [3] - 投资导向以战略合规性优先、产业与金融协同并重、现金流与收益稳定为核心，确保与国家产业升级、科技创新等顶层规划一致 [3] - 截至2025年9月末，公司已累计投入245.67亿元支持科技金融领域发展 [3] - 主要采用“母基金+子基金+项目直投”的多层次股权投资模式，助推战略性新兴产业发展 [4] - 自2019年起积极参与首只“银行系”保险股权投资基金——建信领航战略性新兴产业发展基金，并依托国家制造业转型升级基金股权投资计划等项目精准服务实体经济 [4] 以全链服务赋能企业成长 - 公司致力于从风险保障提供商转型为覆盖新质生产力企业全周期的价值创造者，从资产和负债两端双向发力 [4] - 在负债端，针对企业生命周期的不同阶段，提供动态适配、“一企一策”的定制化风险保障 [4] - 2024年至2025年9月末，累计为全国1761家“专精特新”类科创企业的12.9万名员工提供保险服务，总保障金额达1380亿元 [5] - 在资产端，聚焦企业成长不同阶段，灵活运用多元化投资工具提供全周期资本支持 [5] - 在企业初创期，通过参与政府产业引导基金、私募股权基金或天使基金等方式进行“投早、投小”的早期布局 [5] - 在企业成长期与成熟期，通过参与定向增发、战略配售或S基金等方式提供稳定资金支持 [5] - 投研体系升级是核心支撑，公司构建了“政策—技术—价值”三位一体投研体系，建立了覆盖宏观、产业、技术及价值发现的全链条投研机制 [5][6] 以长期布局支持区域发展 - 保险资金凭借规模大、久期长、来源稳的特性，天然成为支持国家重大基础设施建设、服务城市更新与区域协同发展的长期资金来源 [8] - 公司紧扣上海“五个中心”建设目标，深度融入上海“一城一带”金融格局，通过物权投资方式积极参与董家渡外滩中心T4办公楼项目建设，助力外滩金融集聚带发展 [8] - 公司服务脉络与京津冀协同发展、粤港澳大湾区、长江经济带、长三角一体化等国家区域战略紧密交织 [8] - 截至2025年三季度末，公司重点区域投资余额已达1735.10亿元，资金重点投向基础设施建设、产业升级、科技创新等关键领域 [8]

核心观点 - 报告认为，港股市场在经历年内较大涨幅后，年底获利了结压力增大，恒生指数短期技术支撑位参考25,000点关口[2] - 报告指出，美国延续减息周期，为内地货币政策提供了更大宽松空间，但鉴于中美关税战停战，若经济形势未急剧转变，内地短期政策大幅加码的诱因不大，预计政策将侧重提效和针对性[2] - 报告关注到，美联储12月如期减息，市场预期2026年将减息两次，高于美联储自身预测，未来政策路径存在不确定性[2][5] 市场回顾与展望 - **港股市场**：恒生指数于报告日（2025年12月30日）收报25,855点，上涨219点或0.86%，年内累计上涨28.89%[5]。当日成交额为1,998亿港元[6] - **美股市场**：美股连续微跌，道指及纳指下跌0.2%，标普500指数下跌0.1%[6] - **短期展望**：恒生指数短期支持位参考25,000点关口，因港股年内累积升幅较大，年底获利了结诱因增加，且市场交投缩减，北水（南向资金）动能放缓[2] 宏观政策与行业动态 - **房地产政策**：中国自2026年1月1日起，对个人出售购入超过2年的住房免征增值税[4][8] - **汽车产业政策**：中国商务部等部门印发细则，2026年对换购符合条件的新能源乘用车，按新车销售价格的8%给予补贴，最高1.5万元人民币[7][8]。国家发改委及财政部已提前下达2026年第一批625亿元人民币以旧换新资金[7][8] - **产业升级与科技**：工信部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，目标到2027年，整车标杆企业智能制造能力成熟度等级提升一档，行业全员劳动生产率较2025年提升10%[8]。中国据报要求芯片制造商在增加新产能时至少使用50%的国产设备[8]。教育部计划在2026年出台AI赋能教育政策文件[8] - **货币与汇率**：美联储12月宣布减息0.25厘，联邦基金利率目标区间降至3.5%至3.75%[5]。人民币在岸价（CNY）升破7.0关口，创逾两年半新高[8] 重点公司与个股消息 - **紫金矿业 (2899)**：发布盈喜，预计2025年度归母净利润为510亿至520亿元人民币，同比增长59%-62%，主要因矿产品量价齐升[4][9]。公司提出2026年产量计划：矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨[9] - **紫金黄金 (2259)**：预计2025年度股东应占净利润约15亿至16亿美元，同比增长约2.12倍至2.33倍[9] - **壁仞科技 (6082)**：据报以招股价上限19.6港元定价，并悉数行使超额配售权，总集资额约56亿港元，公开发售部分获超额认购2,363倍[4][9] - **稀宇科技 (MiniMax)**：于12月31日起招股，计划集资最多41.89亿港元，引入阿里巴巴附属公司等多家基石投资者，总投资额约3.5亿美元[4][9] - **华为**：轮值董事长孟晚舟称，鸿蒙5.0以上终端设备超过3,600万台，昇腾已发展3,000多家合作伙伴、400万开发者[9] - **京东 (9618)**：与华为达成深度技术合作，聚焦智能广告、大模型及云计算等领域[9]。旗下京东家政计划三年投入10亿元人民币建设培训基地并引入AI助教[9] - **阿里巴巴 (9988)**：旗下阿里千问Qwen Code更新至v0.5.0版本，推出VSCode插件及TypeScript SDK[9] - **百度 (9888)**：与Uber和Lyft达成合作，计划2026年在英国推出无人驾驶出租车（Robotaxi）试点项目[9] - **蓝思科技 (6613)**：2025年已完成人形机器人全年出货超3,000台，四足机器狗出货超1万台[9] - **英恒科技 (1760)**：旗下子公司2025年度汽车电子产品交付量突破1,000万件[9] - **泡泡玛特 (9992)**：全球六大生产基地全面落地，海外供应链布局深化[10] - **招商局商业房托 (1503)**：签约收购首个香港学生公寓项目，位于九龙柯士甸路，总楼面面积约2.36万平方呎，购买价为2.06亿港元[10] - **碧桂园 (2007)**：境外债务重组生效日期于2025年12月30日落实[10] 商品与外汇市场 - **商品市场**：纽约期油收报57.95美元/桶，年内下跌19.21%[5]。黄金收报4,339.49美元/盎司，年内上涨65.45%[5]。铜价收报12,559美元/吨，单日上涨2.75%，年内上涨43.23%[5][6] - **外汇市场**：美元指数收报98.24，年内下跌9.45%[5]。美元兑离岸人民币（CNH）收报6.9922[5] 新股与融资市场 - **港股IPO**：2025年港股共有118宗新股上市，按年增加47宗（增幅66.2%），全年募资总额达2,844.7亿港元，按年大增2.2倍[8]。其中，宁德时代贡献募资额约410亿港元[8] - **近期新股**：港交所于2025年12月30日有六只新股同日上市[8]

12月市场表现回顾 - 12月A股主要指数普遍上涨，创业板指涨幅最大，累计上涨6.3%，科创50涨幅最小，累计上涨1.4% [7] - A股行业端分化明显，国防军工、通信、有色金属涨幅居前，传媒、房地产、食品饮料、银行等板块表现较差 [7] - 12月港股市场走势震荡，截至12月26日，恒生香港35指数上涨2.4%，恒生指数下跌0.2%，恒生综合指数下跌0.4%，恒生科技指数下跌1.8%，恒生中国企业指数下跌2.4% [7] A股市场观点与配置 - 市场有望震荡上行，历史来看A股几乎每年都存在“春季躁动”行情，政策有望持续发力并吸引各类资金积极流入 [8] - 行业配置关注成长及消费板块，历史显示“春季躁动”期间TMT及先进制造板块弹性相对更大 [8] - 消费板块值得关注，因当前政策重视程度高且板块今年相对滞涨，或有望获得部分“踏空”资金的青睐 [8] - 主题方面可逢低关注商业航天概念，若板块出现阶段性回调可把握契机 [8] 港股市场观点与配置 - 港股未来或继续震荡上行，因国内政策发力叠加美元走弱，且港股整体盈利能力较强、估值偏低，长期配置性价比高 [9] - 配置可关注“哑铃”型策略，即科技成长与高股息并重 [9] - 科技成长端关注中美博弈背景下政策扶持的自主可控、芯片、高端制造相关概念，以及具有独立景气度的部分互联网科技公司 [9] - 高股息低波动策略可作为稳定收益底仓，包括通信、公用事业、银行等行业 [9]

市场整体表现与宏观环境 - 港股市场在期结日午后拉升，收盘上涨0.86%，显示多头情绪占优 [1] - 在岸人民币兑美元汇率升破7.0关口，最高触及6.9960，单日涨幅达0.1%，创2023年5月17日以来最高水平，主要受外资流入、经济增长复苏预期及科技板块乐观情绪支撑 [1] - 地缘政治方面，亚太地区局势呈现稳定迹象，包括泰柬边境冲突缓和及韩国总统计划访华，同时美国前总统特朗普对台海周边军事演习表态缓和 [1] 能源与金融板块动态 - 受美国对委内瑞拉施压导致其部分油井关停影响，市场预期石油供给紧张，推动石油股上涨，中海油、上海石油化工、中石油均上涨3% [2] - 银行股整体反弹，招商银行宣布2025年半年度拟每股派发现金红利1.013元，股价当日上涨1.63% [2] 半导体与科技行业聚焦 - 中芯国际旗下中芯南方注册资本由65亿美元增加至100.773亿美元，显示资本看好前景，同时公司拟以406.01亿元人民币收购中芯北方49%股权，实现全资控股，股价当日涨超4% [3] - 华虹半导体股价上涨近4% [3] - 媒体报道百度拟分拆其芯片公司昆仑芯独立上市，推动百度集团-SW股价大涨近9% [3] 机器人产业链利好 - 政策与产业层面利好频出，特朗普政府考虑2026年发布关于机器人的行政命令，同时市场传闻特斯拉Optimus即将发包 [4] - 特斯拉Optimus供应商三花智控于12月29日斥资4993.6万元人民币回购102.71万股A股，股价当日大涨超12% [4] - 越疆科技决定启动A股上市计划，该公司作为“协作机器人第一股”，全球机器人部署规模超10万台，并在人形机器人领域实现规模化量产应用，股价大涨超13% [4] - 优必选创始人承诺12个月内不减持其持有的7057.435万H股，股价涨超8% [4] - 蓝思科技宣布将在CES 2026首发应用于人形机器人的高自由度灵巧手与头部总成，股价涨超5% [5] - 英诺赛科因其氮化镓产品兼具AI数据中心和机器人两大应用场景，股价大涨超15% [5] 人工智能与AI Agent进展 - Meta正式宣布收购AI智能体公司Manus，收购金额或高达数十亿美元，可能成为其史上第三大收购 [5] - 迈富时发布AI-Agentforce智能体中台3.0版本，并与百度、阿里云、沐曦股份等多家科技巨头达成深度战略合作，股价大涨超11% [6] - 第四范式股价底部反弹，涨超7% [6] - 大模型公司智谱华章启动港股招股，预计2026年1月8日上市，商汤-W完成配售17.5亿股，净筹资31.46亿港元，股价涨超2% [6] 资源类与消费电子板块 - 在汇率走强背景下，资源类股票普遍上涨，中国铝业、天齐锂业、洛阳钼业等涨幅均超4%，镍矿相关企业中伟新材涨近7% [6] - 赣锋锂业虽收到移送起诉告知书，但市场认为不影响大局 [6] - 消费电子展CES 2026即将举行，将集中展示AI智能眼镜、人形机器人等硬件，中国参展商占比在CES 2025时已达30% [8] - 重点关注参展的上市公司包括蓝思科技、禾赛-W、速腾聚创、TCL电子、小米集团-W、丘钛科技、舜宇光学、瑞声科技等 [8] - 小米集团创始人雷军宣布将进行跨年直播并现场拆解小米汽车YU7，旨在重塑市场信心，股价涨超2% [7] 重点公司分析：三一国际 - 三一国际2025年第三季度营收59.10亿元人民币，同比增长14.7%，同期净利润约4.06亿元人民币，同比增长14.1% [9] - 盈利增长得益于大型港口机械、油气设备、海外矿车等多元化业务，出口量稳居高位，海外销售占比逼近或超越50% [9] - 公司于2024年7月完成收购锂能业务，带来新的收入来源，并通过数智化运营提升多个产品线的毛利率 [9] - 公司产品销往亚洲、欧洲、非洲、美洲等多个国家和地区 [9] - 展望2025年，公司海外战略清晰，钢性矿卡、伸缩臂叉车等亮点产品有望继续打开市场空间，推动海外业务快速增长，同时国内煤矿设备需求预计逐步稳定 [10]