黄金价格走势 - COMEX黄金期货价格盘中突破4215美元/盎司后走弱，当前交投于4194美元/盎司附近 [1] - 金价在政策信号未完全明朗之前保持波动但整体偏强 [1] 黄金相关ETF及个股表现 - 黄金ETF华夏(518850)下跌0.51% [1] - 有色金属ETF基金(516650)下跌1.24% [1] - 黄金股ETF(159562)下跌1.51% [1] - 相关持仓股如江西铜业股份、招金矿业、潮宏基等跌幅靠前 [1] 美联储政策预期 - 多位美联储官员对12月进一步降息表现出犹豫态度 [1] - 旧金山联储主席戴利表示现在判断12月是否降息为时过早 [1] - 据CME"美联储观察"数据，美联储12月降息25个基点的概率为51.6%，维持利率不变的概率为48.4% [1] - 美联储当前策略是维持谨慎观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月13日伦敦黄金突破4200美元、白银触及54美元 美国政府重启后的数据真空使市场在弱经济预期下定价流动性转宽 贵金属在宽松预期与供需格局偏紧背景下强势突破 若确认12月降息路径并出现进一步资产负债表扩张信号 贵金属仍处在趋势向上的宏观窗口期 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 特朗普签署结束美国最长政府停摆法案 此前众议院投票重启食品援助、支付联邦工作人员工资、恢复空中交通管制系统 [2] - 80%受访经济学家认为美联储下月将下调关键利率25个基点以支撑疲软劳动力市场 [2] - 中国国家主席会见西班牙国王 愿同西班牙打造全面战略伙伴关系 [2] 价格逻辑 - 黄金：突破4200美元后进入趋势加速阶段 价格上行由“降息预期强化 + 数据真空放大弱经济定价 + 资产负债表拐点临近”共同催化 统计延迟使市场对12月降息预期前置 实际利率下行 美元反弹受限 黄金处于突破后的趋势强化区间 [3] - 白银：沪银主力合约涨至12629元/千克创历史新高 伦敦现货白银涨至54.26美元/盎司 上涨由“降息交易回归、扩表路径明确、现货再度偏紧”共振所致 美国政府重启后预期抢跑与流动性转宽预期强化共振放大白银弹性 租赁利率高企显示现货紧平衡未改善 白银顺周期属性与贵金属属性同步强化 相对金价弹性领先 [3] 展望 关注美国统计局对9 - 10月就业与通胀数据发布时间安排以及美联储官员讲话政策倾向 伦敦金关注【4150—4320】美元/盎司 伦敦银关注【52—55】美元/盎司 [4] 商品指数 - 特色指数：商品指数2269.39，涨0.47%；商品20指数2577.33，涨0.54%；工业品指数2223.17，跌0.01% [45] - 板块指数：贵金属指数3445.50，今日涨2.43%，近5日涨5.93%，近1月涨1.07%，年初至今涨55.73%；PPI商品指数1352.02，涨0.54% [46]

市场表现 - 亚洲主要股市普遍下跌，日经225指数一度下跌超过2% [1] - 澳大利亚标普200指数一度下跌1.6% [1] - 韩国综合指数一度下跌2.8% [1] 市场驱动因素 - 美联储官员发表鹰派言论，导致投资者对12月降息的预期破灭 [1] - 混乱的数据日程加剧了市场的焦虑情绪 [1] - 市场抛售潮波及债券、美元和黄金等多个资产类别 [1]

亚太股市整体表现 - 11月14日亚太主要股指集体低开，日经225指数跌1.3%，韩国KOSPI指数跌2.74% [1] - A股早盘震荡分化，截至午盘沪指跌0.16%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.74% [1] - 沪深两市半日成交额1.23万亿元，较上个交易日缩量257亿元，全市场超2800只个股上涨 [1] - 香港恒生指数跌1.09%，恒生科技指数跌2.11%，大型科网股普遍走低 [4] A股板块表现 - 海南、燃气、医药、福建等板块涨幅居前，福建板块持续拉升，平潭发展、中国武夷等10余股涨停 [2] - 海南板块快速走强，海马汽车11天7板，流感概念股延续强势，金迪克5天3板，众生药业走出3天2板 [2] - 银行板块逆势上扬，工商银行、农业银行再创历史新高 [2] - 零售板块短线拉升，东百集团8天6板，家家悦、国光连锁等纷纷走高 [2] - 存储芯片、CPO等板块跌幅居前，存储芯片概念股大面积低开，佰维存储跌超11%，同有科技跌超9% [2][3] 消费与零售数据 - 10月份社会消费品零售总额为46291亿元，同比增长2.9%，除汽车以外的消费品零售额42036亿元，增长4.0% [2] - 1—10月份社会消费品零售总额为412169亿元，增长4.3%，除汽车以外的消费品零售额为372160亿元，增长4.9% [2] 锂电产业链动态 - 锂电板块反复活跃，孚日股份7连板，石大胜华3连板 [3] - 锂电原材料六氟磷酸锂价格从7月15日的4.93万元/吨上涨至15.15万元/吨，涨幅超200% [3] 贵金属市场 - 现货黄金向上触及4200美元/盎司，日内涨0.87%，现货白银报53.39美元/盎司，日内涨2.12% [4] - 分析认为黄金突破4200美元后重新进入趋势加速阶段，由降息预期强化等因素共同催化 [4] 市场波动背景 - 美国市场股债汇三杀可能是亚太市场崩跌的主因，引发美国资本市场巨震的是美联储官员的集体反击 [4]

亚太及A股市场表现 - 11月14日亚太主要股指集体低开，日经225指数跌1.3%，韩国KOSPI指数跌2.74% [1] - A股早盘震荡分化，截至午盘沪指跌0.16%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.74% [1] - 沪深两市半日成交额1.23万亿元，较上个交易日缩量257亿元，全市场超2800只个股上涨 [1] - 香港恒生指数跌1.09%，恒生科技指数跌2.11%，大型科网股普遍走低 [8] A股主要指数详情 - 上证指数报4022.89点，跌0.16%，深证成指报13327.91点，跌1.10% [2] - 创业板指报3146.01点，跌1.74%，科创50指数报1378.27点，跌1.50% [2] - 沪深300指数报4666.68点，跌0.75%，中证500指数报7296.48点，跌0.80% [2] 板块及个股表现 - 海南、燃气、医药、福建等板块涨幅居前，福建板块持续拉升，平潭发展、中国武夷等10余股涨停 [5] - 海南板块快速走强，海马汽车11天7板，流感概念股延续强势，金迪克5天3板 [5] - 银行板块逆势上扬，工商银行、农业银行再创历史新高 [5] - 零售板块短线拉升，东百集团8天6板，10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9% [5] - 锂电板块反复活跃，孚日股份7连板，六氟磷酸锂价格从7月15日4.93万元/吨上涨至15.15万元/吨，涨幅超200% [6] - 存储芯片概念股大面积低开，佰维存储跌超11%，同有科技跌超9% [6] 贵金属及国际市场 - 现货黄金向上触及4200美元/盎司，日内涨0.87%，现货白银报53.39美元/盎司，日内涨2.12% [9] - 美国市场股债汇三杀可能是亚太市场崩跌主因，美联储官员集体放鹰引发资本市场巨震 [9] - 黄金突破4200美元后重新进入趋势加速阶段，由降息预期强化等因素共同催化 [9]

市场行情与价格表现 - 白银期货亚盘时段交投于12410元/千克上方，开盘于12573元/千克，暂报12479元/千克，上涨1.00% [1] - 白银期货最高触及12580元/千克，最低下探12307元/千克，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 技术分析指出12350元/千克为关键支撑，回落至12340元/千克附近被视为做多机会，上方目标看向12450元/千克，若力度大将可能突破前高12550元/千克 [3] 宏观经济数据影响 - 美国十月份就业报告将不包含失业率读数，因住户调查未进行，市场将仅获得就业岗位部分数据 [1] - 美国政府恢复运转后，市场预期此前滞后的经济数据将重新发布，可能揭示就业结构疲弱 [2] - 疲弱的就业数据预期将提升美联储降息预期，从而压低美元，对由美元计价的白银价格形成提振 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储官员放鹰致美国股债汇三杀，黄金和白银价格回落，后续需关注相关经济数据和官员讲话，黄金和白银价格预计震荡，且受全球动荡、通胀预期、关税担忧等因素影响 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美联储官员放鹰，美国股债汇三杀，金价回落，COMEX黄金期货跌0.93%报4174.5美元/盎司，基差-3.05，现货贴水期货，期货仓单增加810千克至90426千克，20日均线向下，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多减 [4][5] - 白银：美联储官员放鹰，美国股债汇三杀，银价刷新历史最高后大幅回落，COMEX白银期货跌2.30%报52.23美元/盎司，基差-20，现货贴水期货，沪银期货仓单日环比增加954千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多增 [6] 每日提示 - 今日关注中国系列经济数据、欧央行和美联储官员密集讲话、欧元区三季度GDP修正值 [4] 今日关注 - 关注08:05欧洲央行管委武伊契奇讲话等一系列经济数据发布和官员讲话 [16] 基本面数据 - 黄金：利多因素为全球动荡避险情绪仍存等；利空因素为降息停止预期升温等；逻辑是特朗普就任使全球进入动荡期，通胀预期转变，金价支撑减弱 [10][15] - 白银：利多因素为全球动荡避险情绪仍存等；利空因素为降息停止预期升温等；逻辑是银价跟随金价，关税担忧对银价影响大 [14][15] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年11月13日多单量169485，较前一日增0.66%，空单量67373，较前一日减3.86%，净持仓102112，较前一日增3.89% [32] - 沪银前二十持仓：2025年11月13日多单量398314，较前一日增2.72%，空单量294341，较前一日增11.04%，净持仓103973，较前一日减15.26% [33] - 黄金ETF持仓震荡增加，白银ETF持仓震荡且高于两年同期 [35][38] - 沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单继续减少但仍处高位，沪银仓单继续减少处于近6年最低，COMEX银仓单小幅减少 [39][40][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期央行购金和投资需求增长助推贵金属价格重心上抬，短期快速反弹后重回调整，回调是中长期补多机会 [4] - 伦敦金阻力4250，突破或重新测试前高4380区域，支撑4050；白银因COMEX主力2512合约移仓缓慢有挤仓风险而暴涨，阻力位上移至54.5，强支撑49.5 - 50 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周四贵金属价格冲高回落调整，美政府停摆缓解后进入获利了结阶段，美联储官员鹰派言论加剧调整 [1] - 美国众议院通过临时拨款法案，政府关门结束，估计造成6万人失业；美联储官员对降息谨慎偏鹰，12月降息预期降至5成 [1] - COMEX黄金2512合约收报4174.5美元/盎司，-0.93%；美白银2512合约收报52.23美元/盎司，-2.3%；SHFE黄金2512主力合约收961.22元/克，+1.56%；SHFE白银2512合约收12588元/千克，+5.48% [1] 降息预期与基金持仓 - 12月降息预期摇摆不定，据CME数据，12月11日维持利率不变概率48.4%，降息25个基点概率51.6%；1月29日维持不变概率29.1%，累计降息25个基点概率50.3%，累计降息50个基点概率20.6%；3月19日维持不变概率17.1%，累计降息25个基点概率41.6%，累计降息50个基点概率32.8%，累计降息75个基点概率8.5% [2] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓增加2.29吨至1048.93吨；iShares白银ETF持仓增加84.65吨至15173.28吨 [2] - 库存方面，SHFE银库存日增1吨至584吨；截止11月7日当周SGX白银库存周减7.9吨至822.4吨 [2] 本周关注 - 数据上重点关注周四晚间美CPI报告 [3] - 事件上，周五23：05，2025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就经济前景和货币政策发表讲话；周六03：30，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根参加炉边谈话 [3] 贵金属期现价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE黄金主连 | 元/克 | 961.22 | 15.46 | 1.63% | | SGX黄金TD | 元/克 | 958.67 | 14.36 | 1.52% | | CME黄金主力 | 美元/盎司 | 4174.5 | -26.9 | -0.64% | | SHFE白银主连 | 元/千克 | 12588 | 515 | 4.27% | | SGX白银TD | 元/千克 | 12563 | 471 | 3.9% | | CME白银主力 | 美元/盎司 | 52.23 | -1 | -1.88% | | SHFE - TD黄金 | 元/克 | 2.55 | 1.1 | 75.86% | | SHFE - TD白银 | 元/千克 | 25 | 44 | -226.67% | | CME金银比 | / | 79.9253 | 0.9961 | 1.26% | [5] 库存持仓 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE金库存 | 千克 | 90426 | 810 | 0.9% | | CME金库存 | 吨 | 1167.6723 | -0.065 | -0.01% | | SHFE金持仓 | 手 | 124239 | -301 | -0.24% | | SPDR金持仓 | 吨 | 1048.93 | 2.29 | 0.22% | | SHFE银库存 | 吨 | 584.014 | 0.954 | 0.16% | | CME银库存 | 吨 | 14815.0886 | -58.3523 | -0.39% | | SGX银库存 | 吨 | 822.42 | -7.89 | -0.95% | | SHFE银持仓 | 手 | 231753 | -3789 | -1.61% | | SLV银持仓 | 吨 | 15173.276081 | 84.6434 | 0.56% | [11] 股债商汇总览 | 品种 | 单位 | 最新值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 美元指数 | 1973.3 = 199 | 99.1755 | -0.301 | -0.3% | | 美元兑人民币 | / | 7.0935 | -0.0187 | -0.26% | | 道琼斯工业指数 | 点 | 47457.22 | -797.6 | -1.65% | | WTI原油现货 | 美元/桶 | 58.69 | 0.2 | 0.34% | | LmeS铜03 | 美元/吨 | 10859 | -38 | -0.35% | | 10Y美债收益率 | % | 4.11 | 0.03 | 0.74% | | 10Y美实际利率 | % | 1.83 | 0.02 | 1.1% | [17]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 黄金因降息预期回升 白银再创新高 铜受宏观扰动限制价格上涨 锌呈区间震荡 铅因海外库存减少支撑价格 锡高位回落 铝震荡偏强 氧化铝底部震荡 铸造铝合金跟随电解铝 镍因高库存累增与印尼风险博弈而低位震荡 不锈钢向上缺乏驱动且下方空间不明 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2512昨日收盘价961.22 日涨幅1.63% 夜盘收盘价956.96 夜盘涨幅0.11% 黄金T+D昨日收盘价958.67 日涨幅1.52% 夜盘收盘价954.00 夜盘涨幅 -0.04% Comex黄金2512昨日收盘价4174.50 日涨幅 -0.64% [4] - 沪金25122510昨日成交307,850 较前日增加47,473 持仓124,239 较前日减少301 Comex黄金2512昨日成交302,473 较前日增加24,453 持仓271,266 较前日减少6,799 [4] - SPDR黄金ETF持仓昨日为1,048.93 较前日增加2 沪金库存昨日为90,426千克 较前日增加810 Comex黄金库存（前日）为37,543,599金衡盎司 较前日减少31,540 [4] - 黄金T+D对AU2512价差昨日为 -2.55 与前日持平 买沪金12月抛6月跨期套利成本昨日为4.77 较前日减少0.87 黄金T+D对伦敦金的价差昨日为579.32 较前日增加594.05 [4] - 美元指数昨日为99.18 较前日下跌0.30% 美元兑人民币（CNY即期）较前日下跌0.31% [4] - 多位美联储官员发表偏鹰派言论 市场预测12月降息概率不到五成 [4] - 黄金趋势强度为1 [6] 白银 - 沪银2512昨日收盘价12588 日涨幅4.34% 夜盘收盘价12405.00 夜盘涨幅0.40% 白银T+D昨日收盘价12563 日涨幅3.97% 夜盘收盘价12400 夜盘涨幅 -0.55% Comex白银2512昨日收盘价52.230 日涨幅 -1.88% [4] - 沪银2512昨日成交122,388 较前日增加20,827 持仓84,452 较前日减少4,148 Comex白银2512昨日成交155,458 较前日增加57,975 持仓122,583 与前日持平 [4] - SLV白银ETF持仓（前天）为15,173.28 较前日增加85 沪银库存昨日为584,014千克 较前日增加954 Comex白银库存（前日）为478,191,872金衡盎司 较前日减少366,187 [4] - 白银T+D对AG2510价差昨日为 -19 较前日减少34 买沪银12月抛6月跨期套利成本昨日为73.41 较前日减少11.3 [4] - 白银趋势强度为1 [6] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价87,550 日涨幅0.82% 夜盘收盘价87400 夜盘涨幅 -0.17% 伦铜3M电子盘昨日收盘价10,859 日涨幅 -0.35% [8] - 沪铜指数昨日成交239,169 较前日增加79,967 持仓561,655 较前日增加8,719 伦铜3M电子盘昨日成交19,398 较前日减少486 持仓321,000 较前日增加2,394 [8] - 沪铜期货库存昨日为43,957 较前日减少131 伦铜期货库存昨日为136,175 较前日减少75 注销仓单比为7.44% 较前日减少0.05% [8] - LME铜升贴水昨日为 -14.1 较前日增加7.18 上海1光亮铜价格昨日为78,600 较前日增加200 现货对期货近月价差昨日为50 较前日减少5 [8] - 中国10月新增社融8100亿元 新增人民币贷款2200亿元 M2 - M1剪刀差扩大 美国众议院通过临时拨款法案 美国政府关门结束 开始“漫长重启” 美联储官员放鹰 三大美股指齐创一个月最大跌 [8] - 美国正式公布新版关键矿产清单 首次纳入铜 银、铀、钾肥也入列 坦桑尼亚已重新开放与赞比亚的边境 恢复了非洲两大铜出口国之间这条重要贸易走廊的货物流通 自由港印尼公司对造成其格拉斯伯格铜金矿七名工人死亡的泥石流事件的调查已经结束 公司已收到政府提出的改进建议 秘鲁9月铜产量同比增加3.7% 至240,995吨 2025年前9个月 秘鲁铜产量约为204.8万吨 同比增长2.7% [8][10] - 铜趋势强度为0 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价昨日为22740 涨幅0.26% 伦锌3M电子盘收盘价昨日为3072 涨幅0.10% 沪锌主力成交量昨日为97686 较前日增加26260 持仓量昨日为102938 较前日减少2967 [11] - 上海0锌升贴水昨日为 -40 较前日增加5 LME CASH - 3M升贴水昨日为128.3 较前日增加11.26 锌锭现货进口盈亏昨日为 -4075.74 较前日减少150.83 [11] - 沪锌期货库存昨日为72152 较前日增加1262 LME锌库存昨日为37800 较前日增加1925 LME锌注销仓单昨日为3900 较前日减少25 [11] - 美联储官员在公布重磅经济数据前放鹰 今年FOMC会议票委、圣路易斯联储主席穆萨莱姆等多位官员发表相关言论 [11] - 锌趋势强度为0 [11] 铅 - 沪铅主力收盘价昨日为17670 涨幅0.06% 伦铅3M电子盘收盘价昨日为2092 涨幅1.21% 沪铅主力成交量昨日为56267 较前日增加424 持仓量昨日为76610 较前日增加26071 [14] - 上海1铅升贴水昨日为0 较前日减少25 LME CASH - 3M升贴水昨日为 -23.9 较前日减少3.01 铅锭现货进口盈亏昨日为 -457.63 较前日减少68.64 [14] - 沪铅期货库存昨日为25824 较前日增加1138 LME铅库存昨日为223975 较前日减少1250 LME铅注销仓单昨日为95325 较前日减少1500 [14] - 中国10月新增社融8100亿元 新增人民币贷款2200亿元 M2 - M1剪刀差扩大 美国众议院通过临时拨款法案 美国政府关门结束 开始“漫长重启” 美联储官员放鹰 三大美股指齐创一个月最大跌 [14] - 铅趋势强度为0 [14] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价298,140 日涨幅1.95% 夜盘收盘价294,500 夜盘涨幅 -0.74% 伦锡3M电子盘昨日收盘价37,065 日涨幅 -0.91% [18] - 沪锡主力合约昨日成交151,802 较前日增加27,383 持仓43,594 较前日增加2,815 伦锡3M电子盘昨日成交180 较前日减少9 持仓13,988 较前日增加53 [18] - 沪锡期货库存昨日为5,698 较前日增加252 伦锡期货库存昨日为3,055 与前日持平 注销仓单比为6.57% 较前日减少0.38% [18] - SMM 1锡锭价格昨日为282,800 较前日增加1,500 长江有色1锡平均价昨日为297,400 较前日增加5,000 LME锡(现货/三个月)升贴水昨日为51 较前日减少34 [18] - 多位美联储官员发表偏鹰派言论 市场预测12月降息概率不到五成等宏观及行业新闻 [19] - 锡趋势强度为1 [21] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价昨日为22050 较T - 1增加170 LME铝3M收盘价昨日为2886 与T - 1持平 沪铝主力合约成交量昨日为295292 较T - 1增加71494 持仓量昨日为446659 较T - 1增加26593 [22] - 沪氧化铝主力合约收盘价昨日为2840 较T - 1增加19 成交量昨日为299017 较T - 1增加31054 持仓量昨日为407444 较T - 1减少5314 [22] - 铝合金主力合约收盘价昨日为21340 较T - 1增加95 成交量昨日为9674 较T - 1增加3394 持仓量昨日为15134 较T - 1减少439 [22] - 中国10月新增社融8100亿元 新增人民币贷款2200亿元 M2 - M1剪刀差扩大 美国众议院通过临时拨款法案 美国政府关门结束 开始“漫长重启” [24] - 铝趋势强度为1 氧化铝趋势强度为0 铝合金趋势强度为1 [24] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价昨日为118,930 较T - 1增加220 不锈钢主力收盘价昨日为12,475 较T - 1增加50 沪镍主力成交量昨日为80,848 较T - 1减少17,400 不锈钢主力成交量昨日为168,321 较T - 1增加28,618 [25] - 1进口镍昨日价格为119,150 较T - 1增加150 俄镍升贴水昨日为600 与T - 1持平 镍豆升贴水昨日为2,300 与T - 1持平 [25] - 因违反林业许可证规定 印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel超过148公顷矿区 预计影响镍矿产量约600金属吨/月 中国暂停了一项针对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴等宏观及行业新闻 [25][26] - 镍趋势强度为0 不锈钢趋势强度为0 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告分析了各资产在不同市场环境下的表现及投资建议，海外方面美国经济数据和美联储官员表态影响市场，国内经济有放缓也有积极因素，市场聚焦国内政策和经济增长，各资产短期走势有别[3]。 各部分总结 宏观 - 海外美国政府停摆结束后市场关注关键经济数据，因通胀担忧和美联储分歧降低降息预期，多位官员放鹰致美债收益率上升、全球风险偏好降温；国内10月制造业景气回落、出口下降、经济增长放缓，但通胀数据修复回升、供给侧发力，央行释放流动性，货币政策加码、流动性充裕提振国内风险偏好，市场聚焦国内增量政策和经济增长成色，短期宏观向上驱动增强，股指短期震荡偏强，后续关注国内经济和政策实施情况 [3] - 资产方面，股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期震荡反弹，谨慎做多；商品板块中，黑色短期震荡，谨慎观望；有色短期震荡，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期震荡反弹，谨慎做多 [3] 股指 - 国内股市在能源金属、电池及工业金属等板块带动下大幅上涨，基本面国内经济增长放缓打压乐观预期，但通胀数据回升、供给侧发力，政策上央行释放流动性、货币政策加码和流动性充裕提振国内风险偏好，市场聚焦国内政策和经济增长，短期宏观向上驱动增强，股指短期震荡偏强，后续关注国内经济和政策情况，操作上短期谨慎做多 [4] 贵金属 - 贵金属市场周四夜盘整体上涨，因美国政府重开后市场抛售及美联储官员放鹰，短期受压制，现货金收跌，短期震荡偏强，中长期向上格局未改，操作上短期谨慎做多，中长期逢低买入 [4] 黑色金属 钢材 - 周四国内钢材现货市场小幅反弹，盘面价格延续弱势，股市上扬提振市场情绪，现实需求继续走弱但本周降幅放缓，五大品种钢材表观消费量环比回落约6.3万吨，钢厂亏损抑制产能投放，产量环比回落22.36万吨，短期内钢材市场区间震荡，螺纹钢3000点以下下跌空间有限 [7] 铁矿石 - 周四铁矿石期现货价格震荡，钢厂亏损持续，铁水产量预计仍有下跌空间，市场开始博弈铁水产量底部，本周发货量环比回落144.8万吨，到港量环比回落477.2万吨，周一港口库存环比回升195万吨，供应偏过剩，西芒杜铁矿石投产但形成实质增量尚需时日，价格关键因素在于铁水产量下降进程和底部出现时间，短期以区间震荡思路对待 [7] 硅锰/硅铁 - 周四硅铁、硅锰现货价格持平，盘面硅铁反弹、硅锰走弱，五大品种钢材产量回落，铁合金需求下降，硅锰价格有区间，河钢集团首询价后其他钢厂跟进，锰矿现货价格坚挺，硅锰供应小幅下降，硅铁主产区价格有区间，原料兰炭价格平稳，硅铁供应小幅回升，盘面价格预计延续区间震荡 [8] 有色新能源 铜 - 美国铜库存接近38万短吨、处于历史高位，制约后期进口需求，需警惕巴拿马铜矿重启，国内精炼铜去库不及预期，社会库存环比增加、处于三年高位，印尼第二大铜矿停产支撑期价，短期高位震荡 [9] 铝 - 周四沪铝上涨创三年半高位，受美国政府结束停摆乐观情绪提振，技术上各周期超买，小时线有回调可能、日线不明朗，基本面库存去化不畅，巴生港到货致伦铝库存增加，市场忧虑后期供应偏紧，短期偏强震荡，若预期修复和现实端有压力，铝价将回调 [10] 锡 - 周四锡价创三年半高位，受宏观情绪和供应忧虑影响，供应端云南大型冶炼企业检修结束、开工率小幅拉升，矿端偏紧，缅甸佤邦锡矿出口量低，需求端旺季不旺，传统行业需求疲软、新兴领域前期抢装透支需求，锡锭社会库存累库，高价抑制实物需求，中短期下方有支撑、上方空间承压，预计高位震荡 [11] 碳酸锂 - 周四主力合约上涨，加权合约增仓，钢联报价和锂矿报价上涨，外购锂辉石生产利润为负，枧下窝采矿权出让收益评估报告公示，市场消化利空，需求逻辑占上风，震荡偏强，需警惕供给端扰动和套保压力 [12] 工业硅 - 周四主力合约下跌，加权合约持仓量增加，华东通氧报价持平，期货贴水，丰水期结束西南大幅减产，需求平稳，供需双弱，关注枯水期去库情况，预计行情区间震荡，关注大厂现金流成本支撑，区间操作、逢低布局 [12] 多晶硅 - 周四主力合约上涨，加权合约持仓增仓，N型复投料报价持平，N型硅片等部分产品报价有变化，仓单数量减少，强政策预期与弱现实博弈，政策预期支撑现货价格，但终端需求疲软，近期收储传闻有扰动，预计高位区间震荡，逢低布局 [13][14] 能源化工 甲醇 - 内地甲醇市场维稳，港口基差维稳偏弱，不同时段商谈价格和基差有区间，截至11月12日，港口库存总量增加，华东累库、华南去库，生产企业库存减少，内地和港口累库，供需恶化使价格探底，下游走弱、装置重启，基本面压力大，有向下驱动，但煤炭价格坚挺挤压利润，价格下探将触及进口成本，伊朗装置计划11月下停车有预期支撑，预计近期震荡下探，下行速率或放缓、空间有限 [15] PP - 报盘弱势震荡，两油聚烯烃库存减少，聚丙烯港口样本库存增加、贸易商样本库存下降，当前需求有改善但供应增速快致库存上升，传统淡季临近需求预计走弱，供应受装置重启影响维持高位，市场基本面承压，原油价格震荡偏弱、成本支撑不足，预计价格继续向下探底 [16] LLDPE - 聚乙烯市场价格调整，不同地区价格有变化，生产企业样本库存量增加，本周产量增加，市场核心矛盾是供应压力累积，新增产能释放、检修装置重启，供应端压力增强，需求旺季效应见顶后回落，成本端原油价格走势偏弱，预计价格延续承压运行态势 [17] 尿素 - 国内尿素市场稳定，产能利用率上升，企业预收订单天数增加，企业总库存量减少，港口样本库存量增加，供应端预期提升、供应趋于宽松，需求端北方农业用肥扫尾、复合肥企业开工回升、出口受政策限制难以放量，供需结构宽松，预计短期行情延续偏弱窄幅整理态势 [18][19] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场01月大豆收涨，市场对中美大豆贸易关系修复乐观，关注USDA报告，南美大豆产区暂无明显风险、丰产预期稳定，美豆产量预期偏高，若USDA下调单产，美豆期末库存将收缩，主导成本修复逻辑增强 [20] 豆菜粕 - 豆粕供需宽松、基差弱，中美贸易关系修复使进口大豆定价成本走高、缺口风险降低，本周油厂开机率回升、压榨量高、需求平稳，库存或增加，限制现货价格上涨空间；菜粕随澳大菜籽发船消息落地，未来菜籽进口增多，风险买盘兴趣减弱，大体随豆粕行情波动 [20] 棕榈油 - 马来西亚与印尼产量增长削弱价格支撑，印尼1 - 9月产量同比增长11%，马来西亚产量预计突破2000万吨，国内暂无新增买船，随成本震荡企稳，现阶段进入减产周期，季节性去库趋势不变，基本面利空出尽风险抬升，11月1 - 10日马来西亚棕榈油单产、出油率和产量环比上月同期下降 [21] 豆菜油 - 豆油供强需弱态势延续，但进口大豆定价成本上涨、有出口传闻，供需压力缓解，区间行情稳定；菜油方面，加拿大激励计划利好行情，国内库存去化、贸易惜售挺价情绪浓，基差稳中偏强，现货基差报价稳定 [22] 玉米 - 近日期货价格上涨，前期售粮进度快，气温下降使基层惜售情绪升温，东北产区价格稳中略偏强，港口贸易商收购积极性提高，北港及企业库存偏低，山东深加工早间剩余车辆回落、利润提升，市场阶段性看涨意愿增强 [22] 生猪 - 近日生猪早间价格止跌部分地区反弹，冬季消费旺季未到，市场供给过剩，短期内猪价预计震荡走弱，肥标价差变化不大，养殖利润亏损、肥标价差高，散户惜售情绪强，北方猪企成交完成率低，后期有缩量预期，支撑弱稳 [23]