报告行业投资评级 - 看好清洁电器行业 [1] 报告的核心观点 - 清洁电器618销售表现亮眼，扫地机等主要品类销额双位数增长，国家补贴以旧换新对销售拉动明显 [5] - 石头科技扫、洗地机打造销售爆品，科沃斯双线市场合计表现优秀 [5] - 618销售中的爆品与本年新品爆品较为一致，且年内爆款机型为高性价比款 [5] - 投资有三大主线，分别为白电、出口、核心零部件，推荐相关企业组合 [5] 各部分总结 清洁电器618销售情况 - 扫地机2025年5月12日至6月22日线上销额33亿元，同比+27%，销量96.7万台，同比+35%，均价3415元，同比-5.4% [5] 分公司表现 - 石头科技扫地机线上市场份额第一，销额份额32.76%，洗地机份额第二，达24.54%，洗衣机GMV同比增长173%，扫地机销售榜第一为P20 Ultra，洗地机销售榜第一、第二为A30 Pro、A30 Pro Steam [5] - 科沃斯618销售总额列清洁电器行业第一，双品牌全渠道成交额超32.5亿元，线上线下全渠道口径，科沃斯、添可品牌销额销量均为行业第一，滚筒活洗机型销量31万台，洗地机器人全市场占比20%，高端市场（5000+价位段）扫地机销量、销额占比超44% [5] 爆品情况 - 5月线上扫地机销额TOP1为石头科技的P20 Ultra，TOP2为科沃斯的T80，份额分别为19.6%/12.5% [5] - 年内爆款机型价格集中在3500 - 4000元，5月该价格带占比最高，份额达28% [5] 投资主线及推荐企业 - 白电：推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合 [5] - 出口：推荐欧圣电气、德昌股份、石头科技 [5] - 核心零部件：推荐华翔股份、盾安环境、三花智控 [5] 家用电器行业重点公司估值 - 报告给出了各板块多家公司的评级、6月27日收盘价、归母净利润、股本、每股收益、PE等数据 [6]

宏观经济与消费增长 - 5月社消零总额41326亿元，同比增长6.4%，商品消费增速加快，家电手机等以旧换新政策效果显著拉动增长[1] - 前5个月社消零同比增长5%，进出口贸易总值同比增长2.5%，规上工业增加值同比增长6.3%[1] - 1-5月以旧换新类商品消费拉动社消零增长1.3个百分点，内生消费增速达4.5%[4] - 以旧换新资金杠杆率1.5-2倍，100亿元资金拉动150亿元提前消费，1-5月限额以上以旧换新类商品消费同比增长8.5%[5] GDP与消费预测 - 二季度GDP同比增速预计5.3%-5.4%，上半年GDP增速或达5.3%-5.4%，二季度社零增速预计5.4%[6] - 下半年消费动能或受出口回落、房价波动及1200万应届生就业压力影响，需稳定民生就业并推动高质量消费供给[6] 工业与新质生产力 - 5月规上工业增加值同比增长5.8%，装备制造业和高技术制造业增加值分别增长9.0%、8.6%，3D打印、工业机器人、新能源汽车产量同比增40.0%、35.5%、31.7%[7] - 新质生产力推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型，科技金融新政将向科技领域倾斜[7] 外贸与多元化布局 - 前5个月货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，对东盟、欧盟、美国贸易总值分别增长9.1%、2.9%、-8.1%[8] - 2017-2024年，前三大出口目的地份额从47.7%降至45.5%，东盟成第一大出口目的地（16.4%），对冲地缘风险[8] - 5月出口同比增长4.8%，对美出口下滑34.5%但非美地区出口维持韧性[8] 房地产与政策 - 5月商品住宅销售面积同比下降4.6%，一线城市新房销售同比增超20%，二手房价格环比降0.5%（一线城市降0.7%）[12] - 增加优质住宅供给为政策抓手，北上深限购或松绑，购房补贴、税费减免及公积金政策仍有空间[15] - 城市更新专项资金800亿元已下达，"好房子"建设纳入更新机制，专项债发行提速[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材价格延续震荡态势，淡季需求延续弱势，库存相对健康，静态基本面暂无明显矛盾，后续需关注关税政策、7月政治局会议政策动向、终端实际需求修复节奏及成本端支撑力度 [3] - 铁矿石价格单边绝对价格在低波动区间内，基差持续向下收缩，近期到港增加给予矿价向下压力，但铁水走势稳健 [6] - 锰硅和硅铁在下跌趋势未被破坏前，需警惕价格走低风险，不建议盲目抄底，原油带来的情绪冲击会使盘面大幅波动 [9][10][11] - 工业硅面临供给过剩、有效需求不足问题，供求结构边际恶化，无法排除价格进一步走低风险，不建议抄底 [14][15] - 玻璃中期期价预计偏弱运行，纯碱中期供应宽松、库存压力大，盘面预计偏弱震荡 [17] 各品种总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价2973元/吨，较上一交易日跌3元/吨（-0.10%），注册仓单18221吨环比持平，持仓量219.1778万手环比增加19178手；现货天津汇总价格3170元/吨环比减10元/吨，上海汇总价格3060元/吨环比减10元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3103元/吨，较上一交易日涨5元/吨（0.161%），注册仓单70514吨环比减少1779吨，持仓量151.0669万手环比增加263手；现货乐从汇总价格3170元/吨环比增10元/吨，上海汇总价格3180元/吨环比持平 [2] - 宏观上特别国债资金支持设备更新，后续机械需求有提升空间；基本面螺纹钢表观需求与上周基本持平，产量回升致去库放缓，热轧卷板产量回落库存累积，淡季需求弱，库存相对健康，静态基本面无明显矛盾 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2509）收至705.50元/吨，涨跌幅+0.43%（+3.00），持仓变化-17723手至65.42万手，加权持仓量107.16万手；现货青岛港PB粉701元/湿吨，折盘面基差36.53元/吨，基差率4.92% [5] - 供给上最新一期发运量环比增加，巴西季末冲量有增量，澳洲发运高位小增，非主流国家发运下滑，近端到港量维持高位；需求上日均铁水产量242.29万吨，检修及复产高炉均有，终端需求五大材表需环比微降；库存上港口疏港量及库存回升，钢厂进口矿库存回落 [6] 锰硅硅铁 - 锰硅主力（SM509合约）收涨0.39%，收盘报5676元/吨，现货天津6517锰硅报价5620元/吨，折盘面5740元/吨，环比上调70元/吨，升水盘面134元/吨；日线级别延续今年2月以来下跌趋势，当前价格临界下降趋势线，短期震荡反弹，上方关注5700 - 5750元/吨区间压力 [8][9] - 硅铁主力（SF509合约）收涨0.19%，收盘报5384元/吨，现货天津72硅铁报价5470元/吨，环比上调20元/吨，升水盘面86元/吨；日线级别短期价格反弹至右侧下跌趋势线附近，有摆脱迹象，下跌趋势未破坏前警惕价格走低 [9] - 原油上涨带动商品情绪转暖，铁合金反弹，锰硅持仓量大，不排除资金拉涨带来价格波动；品种基本面过剩格局、需求边际弱化、成本有下调空间，不建议抄底 [10] 工业硅 - 期货主力（SI2509合约）收涨2.18%，收盘报7720元/吨，现货华东不通氧553报价8100元/吨环比持稳，升水期货主力合约380元/吨，421报价8700元/吨环比持稳，折合盘面价格7900元/吨，升水期货主力合约180元/吨；日线级别处于下跌趋势，短期摆脱4月以来下跌趋势线，反弹周期延长，关注7700和7900元/吨压力位 [13] - 自身供给过剩、有效需求不足，产业集中度分散，新增产能投产，需求端下游多晶硅及有机硅自律生产，需求压力大；本周产量回升增速加速，需求端多晶硅价格回落、产量低位，有机硅供给持稳价格回落，供求结构边际恶化 [14][15] 玻璃纯碱 - 玻璃周四沙河现货报价1130元环比持平，华中现货报价1030元环比持平，现货产销尚可；6月26日全国浮法玻璃样本企业总库存6921.6万重箱，环比-67.1万重箱（-0.96%），同比+12.39%，折库存天数30.5天，较上期-0.3天，净持仓近远月移仓为主，中期期价预计偏弱运行 [17] - 纯碱现货价格1214元，环比上涨9元，个别企业价格小幅度调整，装置检修数量少；6月26日国内纯碱厂家总库存176.69万吨，较周一增加1.10万吨（涨幅0.63%），下游浮法玻璃开工率略有下降、光伏玻璃产能高位回落，需求延续回落，检修增加，供需边际略有改善，中期供应宽松、库存压力大，盘面预计偏弱震荡 [17]

宏观经济政策 - 今年以来我国实施更加积极有为的宏观政策 经济运行总体平稳 [1] "两新"政策实施情况 - 以旧换新相关商品销售额超过1.4万亿元 [3] - 设备更新领域2000亿元超长期特别国债资金中1730亿元已安排到16个领域约7500个项目 [3] - 消费品以旧换新3000亿元资金中1620亿元已按计划下达 新一批资金将在7月下达 [3] - 国家发展改革委将协调制定"国补"资金使用计划 保障政策全年有序实施 [3] 以工代赈政策调整 - 以工代赈劳务报酬占中央投入资金比重由30%以上提高至40%以上 [4][6] - 2025年以工代赈中央专项投资165亿元 支持3900多个项目 预计解决38万人就业 [4] - 新增安排中央预算内投资项目 首次将城乡融合发展中小型基础设施建设纳入支持范围 [4] 以工代赈后续工作 - 已完成新增资金重点群体摸底和项目申报前期工作 正在开展项目审查 [6] - 将抓紧下达新增中央预算内投资计划 推动形成实物工作量 [8] - 推动各地最大限度挖掘用工岗位 吸纳困难群众参与建设 [8]

核心观点 - 2025年下半年经济运行虽有结构性压力，但整体韧性仍存，回稳向好趋势延续，A股市场将延续下有底特征，有较强结构性空间，指数具备震荡上行条件；2025年上半年市场呈现指数区间震荡、结构性分化、热点轮动快特征，主动权益基金跑赢指数，下半年看好科技、红利主线；上周A股市场主要指数全部上涨，两融余额小幅下降；轻工制造与纺织服饰行业维持“中性”评级，部分公司维持“增持”评级 [2][7][8][13] 宏观及策略研究 - 宏观方面，今年以来经济运行整体平稳有韧性，下半年出口、消费端有压力，政策端增量部署呵护消费，投资端基建托底、制造业有望高速增长 [2] - 宏观流动性方面，海外年内大概率有50BP降息空间，下半年海外流动性将宽松；国内下半年货币政策首要任务是稳增长和抗通缩，宏观流动性延续宽松，降息降准有望落地 [2] - A股流动性方面，上半年在政策要求下A股市场交投稳定，市场信心重建，流动性环境缓步扩张，投融资平衡下有望在并购重组和科创板成长层建设取得成效 [3] - A股市场方面，预计业绩端难推动市场，当前估值适中，流动性增量预期强支撑估值，下半年市场下有底，有结构性空间，指数具备震荡上行条件 [3] - 行业方面，下半年可关注出海逻辑催化下的医药生物、国防军工行业，AI高景气叠加交易拥挤度回落的TMT板块，管理层推动险资入市叠加低利率环境下的银行行业投资机会 [3] 基金研究 - 市场回顾方面，截至2025年6月18日，上半年沪深市场主要指数涨跌不一，行业轮动频繁，科技与红利主题交替占优，医药、消费、有色等板块有阶段性行情 [4][5] - 市场风格轮动方面，2025年上半年价值与成长风格交替轮动，小盘风格表现优于大盘风格指数 [5] - 基金收益方面，2025年上半年权益类基金表现突出，债券类基金涨幅放缓，FOF基金和QDII基金表现较好，主动权益类基金相对收益震荡向上修复，小盘成长型基金指数表现最好，大盘价值型基金指数表现最差 [5] - 基金持仓方面，2025年一季度末主动权益类基金仓位均上升，灵活配置型基金算数平均仓位和普通股票型基金股票市值加权平均仓位上升最多，截至2025Q1超配比例最高行业为电子、电力设备、食品饮料和医药生物 [6] - ETF方面，截至2025年6月18日，ETF基金数目达1350只，上半年债券型ETF净流入居前，本期整体ETF市场日均成交额、成交量和换手率可观 [6] - 总结方面，2025年上半年市场指数区间震荡、结构性分化、热点轮动快，科技成长板块主导，主动权益基金跑赢指数，债券类基金一季度承压、5月改善，下半年看好科技、红利主线，不同风险偏好投资者有不同投资建议 [7] 金融工程研究 - 市场概况方面，上周（6月18日 - 6月24日）A股市场主要指数全部上涨，科创50涨幅最大，中证500涨幅最小，6月24日沪深两市两融余额较上周减少，每日平均参与融资融券交易投资者数量减少，电力设备、医药生物和建筑材料行业融资净买入额较多，非银金融、银行和通信行业融资买入额占成交额比例较高，银行、非银金融和医药生物行业融券净卖出额较多 [8][9] - 标的券情况方面，6月24日市场ETF融资、融券余额较上周减少，融资净买入额排名前五的ETF有易方达中证香港证券投资主题ETF等，上周个股融资净买入额前五名有国轩高科等，融券净卖出额前五名有中国平安等 [9][10] 行业研究 - 行情与业绩回顾方面，截至今年6月24日，轻工与纺服跑赢沪深300指数，今年一季度轻工制造行业营收和归母净利润同比下降，纺织服饰行业营收和归母净利润同比下降 [11] - 以旧换新政策方面，今年前5月住宅销售与竣工面积下降，房地产行业承压，以旧换新政策推动下，前5个月社会消费品零售总额家具类同比增长，家居用品行业合同负债同比增长，电动两轮车行业承压，2025年前5月电动自行车累计置换规模为全年销量向好奠定基础 [11] - 新消费视角方面，2024年中国谷子经济市场规模达1689亿元，预计2029年超3000亿元，Z世代推动谷子经济发展；2024年城镇宠物市场规模3002亿元，预计2027年达4042亿元，2025年电商“618”国产宠物食品品牌表现亮眼；2024年国内女性卫生用品规模超850亿元，电商渠道下非头部国产品牌有弯道超车可能 [12] - 投资策略方面，以旧换新政策推动家居用品业绩改善、夯实电动两轮车销售基础，谷子经济、宠物食品行业发展好，卫生巾行业非头部品牌有机会，维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，部分公司“增持”评级 [13]

金融与消费协同政策 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，提出加强金融与消费政策协同[2] - 建行广东省分行开展"提振消费扩内需，消费金融在行动"专项行动，从消费补贴、信用卡优惠、消费信贷、支付体验四方面发力[5] 消费信贷创新 - 建行加大个人消费贷款投放力度，创新推出"养易贷"产品，额度大方、审批快速、利率贴心[5] - "养易贷"累计投放超1.4亿元，服务客户超550户，为养老消费场景提供实施路径[6] - 中国60岁及以上人口3.1亿人，占全国22%，银发经济规模约7万亿元，2050年将达49.9万亿元[6] 以旧换新政策落地 - 广东省印发《2025年大规模设备更新和消费品以旧换新工作方案》，支持"财政补贴+企业让利+金融赋能"模式[8] - 建行通过商户分期、专属优惠等措施支持电动自行车以旧换新，政府补贴500元叠加建行满1700减100优惠[8] - 家电领域提供最高24期免息分期、消费满减等优惠，优惠幅度达100-800元[9] 生态圈建设 - 建行广东省分行建设"新能源汽车、装修分期"生态圈，探索信用卡"圈链群"打法[12] - "圈链群"打法指生态圈场景、供应链/产业链/资金链、产业集群/客户集群的整合[12] - 通过分层分类客户实现金融服务从"大水漫灌"到"精准滴灌"的升级[12] - 典型案例：为10名员工提供总额200万元贷款，单笔20万元授信快速审批[13]

信用修复制度 - 国务院办公厅印发《关于进一步完善信用修复制度的实施方案》，从十个方面系统规范信用修复，包括统一信用信息公示平台、完善失信信息分类标准、明确信用修复申请渠道等 [1] - 方案要求同步更新信用修复结果，健全异议申诉处理机制，协同推动破产重整企业高效修复信用 [1] 消费品以旧换新政策 - 国家发改委将于7月下达第三批消费品以旧换新资金，并分领域制定月度、周度国补资金使用计划以保障政策有序实施 [1][2] 民航安全新规 - 民航局自6月28日起禁止旅客携带无3C标识、标识不清晰或被召回的充电宝乘坐境内航班 [1][2] 稀土出口管理 - 商务部表示中国依法加快稀土出口许可审查，已批准一定数量合规申请，并将持续加强审批工作，愿与相关国家加强出口管制对话 [1] 医保目录调整 - 国家医保局首次将商业健康保险创新药目录纳入2025年调整方案，标志着商保在多层次医保体系中作用提升 [2] 香港数字资产发展 - 香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，计划通过代币化应用场景多元化构建数字资产生态圈，巩固国际金融中心地位 [3] - 多家香港本地券商已完成虚拟资产牌照升级，未来更多机构可能入局，主要开展分销性质交易服务 [3] 国产处理器发布 - 龙芯3C6000发布，采用自主龙架构指令系统，性能相当于2023-2024年市场主流产品，满足多场景计算需求 [4] 国际政策动态 - 韩国央行计划自7月起通过定期回购操作增加货币供应量，每周开展14天期和7天期回购 [6] - 韩国总统李在明表示将制订补充预算案，包含发放消费券、加大投资等措施应对经济困境 [6] - 菲律宾预计2025年GDP增长5.5%-6.5%，2026-2028年增长6%-7% [6] - 法国财政部目标2025年预算赤字占GDP的5.4%，需额外削减50亿欧元支出 [6] 金融市场数据 - 上证指数跌0.22%至3448.45，深证成指跌0.48%至10343.48，创业板指跌0.66%至2114.43 [7] - COMEX黄金涨0.31%至3353.3美元，白银涨1.29%至36.91美元 [7] - WTI原油跌0.14%至64.83美元，布伦特原油跌0.17%至66.32美元 [7]

市场表现 - 沪深三大指数震荡整理，两市成交维持在1.6万亿以上，沪指创年内新高 [1] - A股三大指数下跌，上证指数报3448.45点（-0.22%），深证成指报10343.48点（-0.48%），创业板指报2114.43点（-0.66%），科创100报1054.41点（-1.78%） [3] - 申万一级行业中银行（+1.01%）、通信（+0.77%）、国防军工（+0.55%）涨幅靠前，汽车（-1.37%）、非银金融（-1.20%）、医药生物（-1.05%）跌幅靠前 [3] - 市场成交额16234.46亿元（较前日下跌），两融余额18292.33亿元（较前日上涨） [4] 政策动态 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，推动中长期资金入市并提高居民财产性收入 [1] - 国家发展改革委将于7月下达第三批消费品以旧换新资金，分领域制定月度/周度国补资金使用计划 [2] - 香港特区政府发布《数字资产政策宣言2.0》，提出"LEAP"四大策略方向，2025年8月1日实施稳定币发行人监管制度 [2] 行业趋势 - 消费品以旧换新政策显著提振消费，6月社零同比增速超预期，下半年消费动能有望进一步增强 [2] - 稳定币监管框架完善将提升其稳定性与透明度，在支付、跨境结算等领域革新效率 [2] - 当前市场配置倾向科技+红利哑铃型结构，主题轮动速度较快 [1] 经济环境 - 国内经济处于弱修复阶段，5月数据体现韧性但需求不足与投资偏弱问题仍存 [1] - 政策重心呈现从短期刺激向长期支持转向的迹象 [1]

报告核心观点 聚焦内需视角，关注以旧换新与新消费投资机会，维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、乖宝宠物、中宠股份、百亚股份“增持”评级 [9][20] 分组1：行情与业绩回顾 - 年初至今轻工与纺服两大行业均实现上涨，跑赢沪深300指数，其中纺织服饰行业上涨2.05%，轻工制造行业上涨2.43% [21] - 年初至今饰品与文娱用品子行业表现出色，涨幅分别为24.13%和13.51% [22] - 今年一季度，轻工制造业绩降幅环比收窄，营收同比下降0.78%，归母净利润同比下降18.85%；纺织服饰业绩承压，营收同比下降13.33%，归母净利润同比下降5.56% [5][25][29] 分组2：家居、电动两轮车将持续受益以旧换新政策深化推进 以旧换新推动家居需求边际改善，行业今年业绩向好有基础 - 房地产行业整体仍承压，今年前5月住宅销售与竣工面积降幅同比收窄但仍下降 [37] - 政策端加力支持，改善家居消费边际，今年安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新 [42] - 今年前5个月，社会消费品零售总额家具类同比增长21.40%，较去年同期提升18.40个百分点 [43] - 家居用品行业年内业绩改善可期，2024年和今年一季度合同负债同比分别增长20.47%和22.53% [55] 以旧换新政策深化推进，将为电动两轮车行业全年销售向好奠定基础 - 近两年电动两轮车行业承压，2024年销量同比下降10.55% [59] - 电动两轮车出口呈现平稳态势，今年前5月单车出口价格提升 [60] - 以旧换新政策成效显现，推动行业全年实现较好销售表现，预计今年电动两轮车行业将实现较为良好的销售表现 [65] - 以旧换新政策深化推进，为电动两轮车企业全年业绩增长提供支撑，相关企业今年一季度收入端有明显改善 [70] - 电动自行车新政，龙头企业有望受益，新版《电动自行车安全技术规范》将于今年9月1日正式实施 [72] 分组3：新消费视角下，关注情绪消费价值与国牌崛起 Z世代人群重视情绪、悦己消费，推动谷子经济快速发展 - 国内谷子经济保持较高增长且具备充足潜力，2024年市场规模达1689亿元，预计2029年将超3000亿元 [77][79] - 女性为国内谷子经济消费的主要人群，Z世代人群作为主力消费群体，消费能力较强，消费动机以情绪满足和身份认同为主 [82] - 国内泛二次元群体稳步扩大，相关市场规模也呈现增长，为谷子经济发展创造良好大环境 [87] - 后疫情时代，消费者关注情绪价值悦己消费兴起，为兴趣、情绪买单成Z世代人群主流 [92][93] - 谷子能够匹配情绪价值，亦可成为社交纽带，具备收藏价值 [95] 关注宠物食品行业国牌崛起，“618”大促显示行业延续高景气 - 国内宠物行业规模超3000亿元，宠物猫市场潜力较大，预计2026年宠物猫市场规模将超越宠物犬 [97] - 千亿级宠物食品行业，保持平稳增长，2024年规模达到1585.06亿元，同比增长8.49% [100] - 消费者对国产品牌偏好提升较为明显，无明显品牌偏好的宠物主将成为国产品牌挖掘的潜力客群 [105] - 科学养宠理念普及，宠物主关注主粮营养成分，对烘焙粮偏好度提升较明显，鲜粮或成主粮领域的潜力细分市场 [108][110][113] - 宠物食品电商大促销售表现亮眼，国产品牌表现出色，京东、天猫平台“618”大促数据显示国产品牌成绩优异 [116] 电商为基、大单品为抓手，国牌非头部卫生巾品牌具备弯道超车可能 - 国内女性卫生用品市场规模超过850亿元，2024年市场规模为867.10亿元，同比增长23.27% [119] - 国内卫生巾市场份额较分散，为非头部、新兴品牌创造成长空间，百亚股份及其下属品牌自由点市场份额稳步提升 [122][123] - 电商成为女性卫生用品的重要销售渠道之一，线上渠道占比提升较为明显 [129] - 电商渠道兴起，为非头部国产品牌创造弯道超车可能性，抖音平台数据显示非传统头部品牌取得良好销售成绩 [131][134] - 卫生巾的产品属性，为品牌方打造大单品提供支持，消费者购买卫生巾更为关注其功能特性 [135][139] 分组4：投资策略 - 聚焦内需，关注两新消费，以旧换新政策推动家居和电动两轮车行业发展，新消费领域谷子经济、宠物食品、卫生巾行业有投资机会 [20][142] - 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、乖宝宠物、中宠股份、百亚股份“增持”评级 [9]

中匈汽车产业合作 - 中匈两国签署《关于成立中匈汽车产业合作工作组意向书》，重点加强汽车产业合作、自动驾驶技术发展和充电基础设施建设 [2] 国内汽车市场动态 - 北京市6月26日将配置1万个普通小客车指标（家庭和个人9600个，单位400个），家庭和个人申请人同池摇号，家庭有效编码563334个，个人2568088个，单位41142家 [3] - 广州市实施"久摇不中"申请人直接领取号牌政策，放宽购车限制并增加指标，深圳市优化摇号规则保障"久摇不中"人群需求 [4] - 6月1-22日全国乘用车零售126.9万辆（同比+24%），新能源零售69.1万辆（同比+38%），渗透率54.5%，年初至今累计新能源零售504.9万辆（同比+35%） [5] 欧洲汽车市场 - 欧洲5月汽车销量111万辆（同比+1.9%），欧盟注册量92.7万辆（同比+1.6%），特斯拉欧盟注册量连续五个月下跌（同比-40.5%） [6] 汽车技术合作与投资 - 11家德国汽车企业签署备忘录联合开发开源软件，计划2026年完成自动驾驶平台量产软件开发套件 [7] - 博世计划2027年底前在AI领域投资超25亿欧元 [8][9] 车企动态 - 日产预计2025年二季度营业亏损2000亿日元（上年同期盈利9亿日元），此前宣布全球裁员2万人并关闭7家工厂 [10] - 广汽集团申请专利提升车辆与停车场通信稳定性 [11] - 赛力斯汽车完成50亿元战略增资，引入工银金融等投资者 [12] - 小鹏汽车计划2025年进入60多国，建设超300家海外网点，目标2027年海外销量占比50% [13] - 特斯拉中国大陆首个电网侧储能电站一期项目预计2024年建成，规模300MWh，整体规划达GWh级别 [14] 汽车芯片 - 四维图新子公司杰发科技SoC芯片出货量达9000万套片，MCU芯片出货量突破7000万颗，产品线覆盖全车规级需求 [15]