报告行业投资评级 - 宏观与金融（震荡略多） [1] 报告的核心观点 - 稳增长政策持续出台，中东局势缓和消息对金融市场影响逐渐淡化，万得全A指数周四小幅冲高回落，国债期货主力品种多数横向震荡，短线或继续震荡，交易型投资可波段操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四国债期货主力合约开盘多数高开，早盘震荡下行，午后多数小幅下行横向波动，30年期品种表现略强、午后探底后震荡回升，截至收盘，30年期国债期货主力合约TL2509上涨0.10%，10年期T2509下跌0.02%，5年期TF2509持平，2年期TS2509持平 [1] 重要资讯 - 周四央行开展5093亿元7天期逆回购操作，当日有2035亿元逆回购到期，当日实现净投放3058亿元 [1] - 周四银行间资金市场隔夜利率与上一交易日持平，DR001全天加权平均为1.37%，DR007全天加权平均为1.69% [1] - 周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数下行，2年期国债到期收益率下行0.25个BP至1.37%，5年期下行0.75个BP至1.51%，10年期下行0.82个BP至1.65%，30年期下行1.30个BP至1.85% [1] - 国家发改委将于今年7月份下达今年第三批消费品以旧换新资金，抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政策，进一步降低经营主体设备更新融资成本 [1] 市场逻辑 - 6月26日国家发改委宣布7月下达第三批消费品以旧换新资金，推出设备更新贷款贴息政策，稳增长政策持续出台，中东局势缓和消息对金融市场影响淡化，万得全A指数周四小幅冲高回落，国债期货主力品种多数横向震荡，短线或继续震荡 [1] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [1]

普惠金融与政策支持 - 金融监管总局与央行联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》，未来5年重点支持小微企业设备更新、技术改造及数字化转型的中长期贷款 [3] - 国家发改委宣布第三批消费品以旧换新资金将于7月下达，制定分领域、分阶段的资金使用计划 [3] 房地产与区域市场 - 2025年上半年全国超160省市出台楼市优化政策超340条，深圳新房和二手房成交同比增长49.6% [3] 绿色能源与基建 - 国务院推进防洪水库建设、抽水蓄能电站布局及西南水电基地开发 [3] 科技与国产替代 - 龙芯3C6000处理器发布，性能接近国际主流水平，实现100%国产化 [3] - 小米首款SUV YU7定价25.35万元起，3分钟大定突破20万台，AI眼镜售价1999元起 [3] 医药与消费市场 - 国家医保局首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案 [4] - 茅台终端价格维持2000元/瓶以上，经销商挺价意愿强烈 [4] 低空经济与机器人 - 第三届低空产业创新生态大会聚焦无人机、eVTOL等技术应用 [4] - 宇树科技年营收超10亿元，预期1-2年内实现商用清洁、送物等功能 [4] 能源与汇率市场 - 美元指数跌破97关口创三年新低，欧元对美元升至1.171 [5] - 国际油价周内暴跌11.21%，布伦特原油跌至67美元/桶 [5] 全球经济与货币政策 - 美国一季度GDP终值下修至-0.5%，核心PCE通胀率3.5%，市场预期美联储7月降息概率上升 [6] - 伊朗议会支持关闭霍尔木兹海峡，引发全球能源供应担忧 [7] 资本市场表现 - 港股IPO市场复苏，上半年募资额同比增565%，中资企业与东南亚新兴公司成主力 [8] - 美股三大指数创历史次高，纳指、标普500涨0.97%和0.8% [9] A股与外汇动态 - 沪指早盘冲高回落，成交额9913亿元，内资主力资金净流出84亿元 [10] - 在岸、离岸人民币对美元升破7.16，新台币兑美元涨0.7%至28.960 [10] 央国企整合 - 电投能源、厦门港务等企业推进资产整合，提升行业集中度 [11]

报告核心观点 港汇触及弱方保证金管局买入94.2亿港元，市场关注港汇是否续弱，港股连涨4日后回吐，港元持续走弱市场流动性趋紧，恒指料受压 [3] 海外市场重要指数表现 - 道琼斯工业指数收市43386.84，幅度0.94 [2] - 标普500指数收市6141.02，幅度0.80 [2] - 纳斯达克综合指数收市20167.91，幅度0.97 [2] - 英国富时100指数收市8735.6，幅度0.19 [2] - 德国DAX指数收市23649.3，幅度0.64 [2] - 日经225指数收市40118.25，幅度1.35 [2] - 台湾加权指数收市22492.34，幅度0.28 [2] 内地股市表现 - 上证指数收市3448.45，幅度 - 0.22 [2] - 深证成指收市10343.48，幅度 - 0.48 [2] 香港股市表现 - 恒生指数收市24325.4，幅度 - 0.61 [2] - 国企指数收市8803.83，幅度 - 0.63 [2] - 红筹指数收市4127.61，幅度 - 0.47 [2] - 恒生科技指数收市5345.16，幅度 - 0.26 [2] - AH股溢价指数收市129.18，幅度0.48 [2] - 恒生期货（06月）收市24348，幅度0.01 [2] - 恒生期货（07月）收市24357，幅度0.01 [2] 港股当日走势 - 恒生指数低开129点报24345，反复向下后跌幅收窄，午后跌幅再度扩大，尾市收复部分失地，收市跌149点或0.6%，收造24325 [3] - 国指跌0.6%，报8803；科指跌0.3%，报5345，全日成交2617.29亿元 [3] 蓝筹股表现 - 汇控走低0.2%，造95.4元 [4] - 友邦降0.8%，造71元 [4] - 比亚迪挫3.2%，收125.7元 [4] - 吉利挫4.9%，收15.98元 [4] - 宏桥扬4.2%，造17.88元 [4] 宏观&行业动态 消费品以旧换新资金 - 7月下达今年第三批消费品以旧换新资金，将分领域制定国补资金使用计划保障政策全年有序实施 [7] 经济增长预测 - 世界银行、经合组织分别下调全球经济增长预测0.4和0.2个百分点，对中国经济增长预测维持整体稳定，国际投行上调中国经济预测 [8] 资金支持情况 - 今年超长期特别国债资金对设备更新支持力度2000亿元，第一批约1730亿元已安排到16个领域约7500个项目，第二批正在审核筛选 [8] - 2025年以工代赈中央专项投资165亿元，支持3900多个项目，预计解决38万名困难群众就业增收问题 [8] 电力保供 - 预计今年迎峰度夏期间全国最高用电负荷按年增加约1亿千瓦，发改委已采取系列措施，电力供需形势好于去年，整体有保障 [9] 粮食生产 - 中国粮食生产基础不断强化，今年实现全年粮食生产目标有保障，后续将推动抓好夏季田管、夏粮收购等工作确保稳产丰收 [9] 楼价指数 - 5月全港私人住宅楼价指数升至286.6，按月升0.03%，按年跌6.19% [10] - 中小型单位售价指数按月升0.03%，较大面积单位售价指数按月升0.04% [10] - 5月私人住宅租金指数升至195.2，按月升0.67%，连升6个月，按年升2.74% [10] - 今年首5个月，私人住宅楼价指数跌0.9%，租金指数升1.4% [10] 上市公司要闻 小米 - 小米集团发布首款SUV车型YU7，路测历时539天，覆盖296个城市，里程达649万公里 [12] 君圣泰医药 - 以每股2.21元配售最多6000万股，集资1.33亿元，所得净额约1.31亿元用于管线产品临床开发及商业化 [13] 顺丰控股 - 以每股42.15元配售7000万股H股股份，集资29.51亿元，同步发行本金总额29.5亿元可转债券，所得总额合共59亿元用于增强物流能力、研发等 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业进行了多方面分析，包括中观事件、行业上下游、市场定价等情况，指出中国自主研发CPU发布、关注以旧换新资金推进等事件，同时呈现了能源、农业、化工、地产等行业的现状，如国际油价下跌、鸡蛋价格回升、聚酯开工率下行等 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：我国自主研发的龙芯3C6000处理器发布，采用自主设计指令系统，可满足多场景计算需求，已获《安全可靠测评公告》二级认证 [1] - 服务行业：金融监管总局、央行联合发布普惠金融实施方案；国家发改委7月将下达第三批消费品以旧换新资金，并制定国补资金使用计划 [1] 行业总览 上游 - 能源：昨日国际油价同比下跌较多 [2] - 农业：鸡蛋价格近期回升 [2] 中游 - 化工：聚酯开工率有所下行 [3] 下游 - 地产：一、二线城市商品房销售季节性回落，处近三年低位 [4] - 服务：国内航班班次周期性减少 [4] 市场定价 - 医药生物信用利差近期小幅回落 [5] 行业信用利差跟踪 - 多个行业信用利差呈现不同变化，如农牧渔林本周为57.09，采掘为37.35等 [51] 重点行业价格指标跟踪 - 各行业价格指标有不同表现，如玉米现货价2352.9元/吨，同比0.61%；WTI原油现货价64.9美元/桶，同比 -11.67%等 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月26日股指期货下跌、30年期国债期货上涨、金属期货偏强、农产品期货下跌；发改委7月将下达第三批消费品以旧换新资金；商务部已批准一定数量稀土出口合规申请；香港发表数字资产发展政策宣言2.0；上海期货交易所拟上市胶版印刷纸期货及期权 [2][10][12][38][39] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 6月26日股指期货下跌、30年期国债期货上涨、金属期货偏强、农产品期货下跌；涨幅前三为焦煤（3.6%，持仓环比增7.7%）、多晶硅（3.5%，持仓环比减3.7%）、工业硅（2.7%，持仓环比增4.8%）；跌幅前三为菜籽粕（2.7%，持仓环比增8.9%）、豆粕（2.4%，持仓环比减0.8%）、豆二（1.6%，持仓环比减12.0%） [10][11][12] 上涨品种 - **工业硅**：6月26日涨2.7%至7720元/吨；企业有停炉传闻，但供需矛盾未缓解，硅价承压；供应上北方大厂复产、西南丰水期开工回升；需求上多晶硅减产、有机硅需求或稳、铝合金影响有限；库存上社会库存累库、期货性价比高、仓单库存去化快 [16][17][18] - **20号胶**：6月26日涨2.6%至12145元/吨；外部冲击结束，基本面无指引前或随商品整体波动，胶价震荡偏弱；供给受雨季影响原料价反弹、7 - 8月到港或减少；需求上轮胎企业开工恢复、库存积压好转，但预期仍弱；三季度或有去库交易，难深跌 [23][24][25] 下跌品种 - **菜籽粕**：6月26日跌2.7%至2550元/吨；国内豆粕供需双增、菜粕供需双弱，盘面区间运行；未来两月大豆到港增加、油厂开机率高，本周压榨量或达250万吨、6月或达950万吨；豆粕库存季节性回升，下游提货不同步则油厂累库、基差承压；长期看能繁母猪存栏增，豆粕刚需或稳中有增，市场预期四季度有供应缺口 [31][32][33] 中国要闻 宏观新闻 商务部已依法批准一定数量稀土出口合规申请，将加强审批工作，愿与相关国家加强出口管制沟通对话；发改委7月将下达第三批消费品以旧换新资金，抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政策 [38] 行业新闻 香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》，欲打造数字资产全球创新中心；上海期货交易所拟上市胶版印刷纸期货及期权，完善浆纸产业期货期权品种序列 [39][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月26日期指当月合约悉数下跌，总成交回落，持仓减少，各期指品种有不同表现，且受发改委政策、美股表现、A股行情等因素影响 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 沪深300收盘价3946.02，跌0.35%，成交额3281亿；IF2507收盘价3920.8，跌0.20%，基差 -25.22，成交额386.6亿等 [1] - 上证50收盘价2738.47，跌0.34%，成交额871亿；IH2507收盘价2714.4，跌0.09%，基差 -24.07，成交额121.8亿等 [1] - 中证500收盘价5838.25，跌0.41%，成交额2352.2亿；IC2507收盘价5809.2，跌0.29%，基差 -29.05，成交额396.7亿等 [3] - 中证1000收盘价6247.79，跌0.45%，成交额3437.5亿；IM2507收盘价6211.8，跌0.26%，基差 -35.99，成交额713.9亿等 [3] 期指成交与持仓情况 - 6月26日，IF总成交减少38640手，总持仓减少10070手；IH总成交减少21772手，总持仓减少7525手；IC总成交减少34212手，总持仓减少11072手；IM总成交减少56083手，总持仓减少16038手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2507多单增减 -4888，空单增减 -5327；IF2508多单净变动 -8294等 [6] - IH2507、IH2508多单增减 -1768，多单净变动 -5652，空单增减 -2113，空单净变动 -5640等 [6] - IC2507多单增减 -3568，多单净变动 -8257，空单增减 -3813，空单净变动 -8050等 [6] - IM2507多单增减 -5144，空单增减 -5628，空单净变动 -12661等 [6] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [7] - 发改委7月将下达第三批消费品以旧换新资金，超长期特别国债资金支持设备更新 [7] - 标普、纳指收近历史高位，美元跌至三年来最低，经济数据强化美联储降息预期 [7] - A股三大指数震荡走低，军工股、油气股表现活跃，新股N广信大涨，近端次新股C华之杰大跌 [7]

5月份规模以上工业企业利润情况 - 5月份规模以上工业企业利润同比下降9 1%，前五个月同比下降1 1% [1] - 利润下降主要受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动影响，其中投资收益等短期因素的上年同期基数较高下拉1-5月份利润增速1 7个百分点 [1][2] - 同期规模以上工业企业营业收入同比增长2 7%，毛利润同比增长1 1%，拉动全部规模以上工业企业利润增长3 0个百分点 [2] 三大门类利润表现 - 1-5月份采矿业利润总额3580 4亿元，同比下降29 0% [3] - 制造业利润总额20201 4亿元，同比增长5 4% [3] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额3422 5亿元，同比增长3 7% [3] 装备制造业及细分行业表现 - 1-5月份装备制造业利润同比增长7 2%，拉动规模以上工业利润增长2 4个百分点 [3] - 电子行业利润增长11 9%，电气机械增长11 6%，通用设备增长10 6% [3] - 铁路船舶航空航天行业利润同比增长56%，其中飞机制造利润增长120 7%，航天器及运载火箭制造增长28 6%，航空航天相关设备制造增长68 1% [4] - 船舶及相关装置制造行业利润增长85%，其中金属船舶制造增长111 8%，船用配套设备制造增长63 2%，海洋工程装备制造增长15 4% [4] "两新"政策效应 - 通用设备行业利润增长10 6%，专用设备行业增长7 1%，合计拉动规模以上工业利润增长0 6个百分点 [5] - 智能消费设备制造行业利润增长101 5%，其他家用电力器具制造增长31 2%，家用厨房电器具制造增长20 7% [6] - 设备更新超长期特别国债第一批资金2000亿元中已安排1730亿元到16个领域约7500个项目 [6] - 消费品以旧换新超长期特别国债资金3000亿元中前两批1620亿元已下达，全国补贴资金使用进度达全年规模的50% [6]

工业企业利润表现 - 5月份规模以上工业企业利润同比下降9.1%，前五个月同比下降1.1% [1] - 1—5月份全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%，但比前四个月增加6034.1亿元 [6] 利润下降原因 - 受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响 [3][6] - 投资收益等短期因素的上年同期基数较高，下拉1—5月份规上工业企业利润增速1.7个百分点 [7] 行业表现亮点 - 制造业实现利润总额20201.4亿元，增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.7%，采矿业下降29.0% [9] - 装备制造业利润同比增长7.2%，拉动全部规模以上工业利润增长2.4个百分点 [9] - 电子、电气机械、通用设备等行业利润增长超过两位数，增速分别达11.9%、11.6%、10.6% [11] "三航"产业带动效应 - 铁路船舶航空航天行业利润同比增长56.0% [11] - 飞机制造、航天器及运载火箭制造等行业利润分别增长120.7%、28.6%，带动航空航天相关设备制造行业利润增长68.1% [11] - 船舶及相关装置制造行业利润增长85.0%，其中金属船舶制造利润增长111.8% [11] "两新"政策效应 - 通用设备、专用设备行业利润同比分别增长10.6%、7.1%，合计拉动规模以上工业利润增长0.6个百分点 [13] - 智能消费设备制造、其他家用电力器具制造、家用厨房电器具制造等行业利润分别增长101.5%、31.2%、20.7% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各行业品种进行分析并给出交易策略 海外中东地缘政治风险降温市场风险偏好回升 国内经济数据总体平稳 众多政策助力经济有望逐步复苏 不同品种受自身基本面、政策、地缘政治等因素影响呈现不同走势 [2][3][4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指等多数指数下跌 两市合计成交 15832 亿较上一日减少 196 亿 [2] - 海外中东地缘政治风险降温市场风险偏好回升 国内 5 月经济数据总体平稳 金融部门出台政策托底 建议逢低做多与经济高度相关的 IH 或者 IF 股指期货 也可择机做多与“新质生产力”相关性较高的 IC 或者 IM 期货 [4] - 单边建议逢低买入 IF 股指多单 套利暂无推荐 [5] 国债 - 周四 TL 主力合约上涨 0.10% T 主力合约下跌 0.02% TF 主力合约持平 TS 主力合约上涨 0.01% [6] - 国家发改委 7 月将下达第三批消费品以旧换新资金 美国一季度 GDP 年化终值环比降 0.5% 流动性方面央行周四净投放 3058 亿元 [6] - 近期经济数据有扰动 资金面有望延续偏松基调 短期债市震荡偏强 利率大方向向下 建议逢低介入 [7] 贵金属 - 沪金涨 0.12% 沪银涨 0.88% COMEX 金跌 0.40% COMEX 银跌 0.13% [8] - 美国经济数据有韧性 鲍威尔对降息表态谨慎 后续美债发行需求或驱动美联储转向宽松周期 建议逢低做多白银 给出沪金和沪银主力合约运行区间 [8][9] 有色金属类 铜 - 美元指数走弱 伦铜收涨 1.74% 沪铜主力合约收至 79790 元/吨 LME 库存减少 国内社会库存微增 市场货源偏紧 [11] - 美国财政货币政策宽松预期提升风险偏好 产业上铜原料紧张 库存偏低或支持铜价冲高 但国内消费韧性下降限制价格高度 单边价格或震荡冲高 关注进口亏损变化 [11] 铝 - 原油价格反弹 伦铝收涨 0.72% 沪铝主力合约收至 20660 元/吨 沪铝加权合约持仓量增加 期货仓单减少 国内铝锭社会库存微减 [12] - 海外地缘局势缓和 铝价成本端推动力减弱 需求预期改善 国内和 LME 铝库存处于低位 铝价可能冲高 但价格抬升和淡季效应限制上方高度 [12] 锌 - 周四沪锌指数收涨 0.84% 伦锌 3S 较前日同期涨 29 上期所锌锭期货库存录得 0.65 万吨 国内社会库存小幅累库至 7.95 万吨 [13] - 5 月锌矿进口较好 锌锭进口不及预期 锌产业处于过剩锌矿转化为锌锭过程 锌锭放量预期高 部分锌冶炼厂转产锌合金锭 近期地缘扰动反复行情波动大 [13][14] 铅 - 周四沪铅指数收涨 0.23% 伦铅 3S 较前日同期涨 14.5 上期所铅锭期货库存录得 4.53 万吨 国内社会库存微增至 5.03 万吨 [15] - 铅酸蓄电池整体出口增速下滑 下游消费弱 原生铅冶开工率维持高位 再生铅利润低 国内月差小幅抬升 LME 铅 7 月到期合约多头持仓集中度高 铅价整体偏强运行 但国内弱消费压制沪铅跟涨幅度 [15] 镍 - 周四镍价减仓反弹 镍矿价格或回落 镍铁价格承压 中间品和硫酸镍价格回落 精炼镍现货成交尚可 库存有重回累库迹象 [16] - 精炼镍供需格局过剩 成本支撑走弱 或引发产业链负反馈下跌行情 关注印尼镍矿价格变动 给出沪镍和伦镍运行区间 [16] 锡 - 2025 年 6 月 26 日 沪锡主力合约收盘价较前日上涨 1.57% 缅甸佤邦锡矿复产缓慢 6 月国内锡矿进口量预计减少 终端企业进入季节性淡季 下游采购意愿减弱 [17] - 锡矿短期供应紧缺 上游惜售 但终端对高价原料接受度有限 国内锡价短期预计在 250000 - 280000 元/吨区间震荡 LME 锡价在 31000 - 35000 美元/吨 [18] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报 60477 元 较上一工作日涨 0.83% LC2509 合约收盘价较前日涨 1.02% 国内碳酸锂产量和库存双双创历史新高 [19] - 锂价上方存在压力 本周商品氛围偏暖 预计锂价震荡概率高 给出广期所碳酸锂 2509 合约参考运行区间 [19] 氧化铝 - 2025 年 6 月 26 日 氧化铝指数日内上涨 0.96% 单边交易总持仓增加 现货部分地区价格下跌 海外进口盈亏报 - 80 元/吨 进口窗口关闭 期货仓单下滑 [20] - 矿价短期有支撑 但氧化铝产能过剩格局难改 价格预计以成本为锚定 预计期价偏弱震荡 建议逢高布局空单 给出国内主力合约 AO2509 参考运行区间 [20] 不锈钢 - 周四不锈钢主力合约收 12635 元/吨 当日涨 0.76% 单边持仓减少 现货价格上涨 原料价格部分下跌 期货库存减少 社会库存下降 [21] - 钢厂减产消息缓和供需矛盾 市场情绪回暖 但市场供大于求需求疲软格局未改 预计短期内不锈钢维持弱势震荡 [21][22] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价较上一交易日跌 0.10% 注册仓单持平 持仓量增加 现货价格部分地区下跌 热轧板卷主力合约收盘价较上一交易日涨 0.161% 注册仓单减少 持仓量增加 现货价格部分地区上涨 [24] - 商品市场氛围较好 成材价格震荡 超长期特别国债资金支持设备更新 后续机械需求有提升空间 螺纹钢表观需求与上周基本持平 产量回升去库放缓 热轧卷板产量回落 库存累积 关注 7 月政治局会议等因素 [25] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收至 705.50 元/吨 涨 0.43% 持仓减少 现货青岛港 PB 粉 701 元/湿吨 基差 36.53 元/吨 [26] - 最新一期铁矿石发运量环比增加 近端到港量维持高位 铁水产量稳定 五大材表需环比微降 港口疏港量和库存回升 钢厂进口矿库存回落 矿价短期盘整 等待供需边际转换和宏观政策变化 [26][27] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河和华中现货报价持平 现货产销尚可 全国浮法玻璃样本企业总库存环比减少 净持仓近远月移仓 中期地产需求无超预期提振 预计期价偏弱运行 [28] - 纯碱现货价格上涨 装置检修数量少 国内纯碱厂家总库存增加 下游浮法玻璃开工率略有下降 光伏玻璃产能高位回落 需求延续回落 供需边际改善 中期供应宽松库存压力大 预计盘面偏弱震荡 [28] 锰硅硅铁 - 6 月 26 日 锰硅主力合约收涨 0.39% 硅铁主力合约收涨 0.19% 现货端价格上调 升水盘面 [29] - 锰硅日线延续下跌趋势 短期震荡反弹 关注价格对趋势线表现 上方关注压力区间 不建议左侧抄底 硅铁日线短期反弹至右侧下跌趋势线附近 警惕价格走低风险 建议观望 [30] - 原油带动商品情绪转暖 锰硅和硅铁等品种反弹 但基本面过剩格局、需求边际弱化、成本端有下调空间 中长期价格仍有下行风险 [31][32] 工业硅 - 6 月 26 日 工业硅期货主力合约收涨 2.18% 现货价格持平 升水期货主力合约 日线处于下跌趋势 短期摆脱 4 月份以来下跌趋势线 反弹周期延长 [34] - 原油带动商品情绪转暖 工业硅反弹 但自身供给过剩需求不足 产业集中度分散 新增产能投产 供求结构边际恶化 不建议抄底 [35][36] 能源化工类 橡胶 - 宏观做多情绪好 焦煤大涨 NR 和 RU 大幅反弹 多空观点分歧 多头认为东南亚天气等因素可能导致橡胶减产 空头认为宏观预期转差 需求淡季 供应减产不及预期 [38][39] - 轮胎开工率环比走高同比有差异 中国天然橡胶社会库存增加 现货价格部分上涨 建议中性思路短线操作 关注多 RU2601 空 RU2509 的波段操作机会 [40] 原油 - WTI 主力原油期货收涨 0.43% 布伦特主力原油期货收涨 0.31% INE 主力原油期货收跌 2.91% 新加坡 ESG 油品周度数据显示汽油、燃料油库存累库 柴油库存去库 [41][42] - 地缘风险逐步释放 油价已到合理区间 空单可持有但不宜追空 [42] 甲醇 - 6 月 26 日 09 合约涨 26 元/吨 现货涨 115 元/吨 基差 + 348 地缘局势降温 甲醇回归基本面 低库存现货偏强 上涨使估值抬升 下游利润压缩 预计 8 月份进口有限 09 合约前港口难大幅累库 建议观望 [43] 尿素 - 6 月 26 日 09 合约跌 16 元/吨 现货涨 20 元/吨 基差 + 46 地缘情绪降温 尿素跟随能化品种小幅走弱 前期反弹后因国内供应高位 企业库存同比偏高 供需宽松 价格再度走弱 建议观望 [44] 苯乙烯 - 现货和期货价格上涨 基差走强 伊以冲突结束 原油企稳 成本端纯苯开工回升 供应偏宽 供应端开工上行 港口库存累库 需求端三 S 整体开工率下降 预计苯乙烯价格震荡偏空 [45] PVC - PVC09 合约上涨 1 元 现货价格持平 成本端持稳 企业利润压力上升 检修增多 产量维持高位 有装置投产预期 下游开工疲弱转淡季 出口存在转弱预期 预计持续震荡下行 [46][47] 乙二醇 - EG09 合约下跌 30 元/吨 华东现货下跌 19 元 供给端负荷下降 下游负荷下降 进口到港预报和出库上升 港口库存累库 基本面较弱 关注逢高空配机会 谨防乙烷进口风险 [48] PTA - PTA09 合约下跌 20 元/吨 华东现货下跌 30 元 负荷下降 社会库存去库 检修季结束 去库放缓 加工费承压 需求端聚酯化纤库存压力低 甁片计划减产 需求承压 关注跟随 PX 逢低做多机会 [49] 对二甲苯 - PX09 合约下跌 36 元 负荷中国和亚洲均下降 装置有开有停 进口增加 库存下降 检修季结束 负荷维持高位 短期 PXN 走扩 三季度有望去库 关注跟随原油逢低做多机会 [50][51] 聚乙烯 PE - 伊以冲突结束 原油价格回落企稳 聚乙烯现货价格无变动 6 月供应端新增产能小 压力缓解 贸易商库存去化 需求端农膜订单递减 开工率震荡下行 价格或将维持震荡 [52] 聚丙烯 PP - 山东地炼利润反弹 开工率回升 丙烯供应增加 6 月供应端有产能投放 上游生产企业累库 需求端下游开工率季节性震荡下行 预计 6 月聚丙烯价格偏空 [53] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价普遍收涨 今日猪价或北涨南稳 现货试探性下跌后回稳 各合约对现货普遍贴水较深 建议 07、09 等近端合约交割前适当逢低短多 下半年合约等待逢高抛空 [55] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定少数下跌 今日蛋价或多地弱势稳定少数下跌 现货因短时备货反弹 梅雨季需求持续性差 主要矛盾在供应端 盘面关注上方压力 反弹抛空 [56] 豆菜粕 - 周四美豆小幅回落 国内豆粕期货大幅回落 现货压榨量本周或创新高 累库压力增大 美豆产区未来两周降雨偏好 美豆年度级别震荡磨底 生物柴油政策利好 但全球蛋白供应过剩 建议在豆粕成本区间低位逢低试多 关注 USDA 面积报告 [57][58] 油脂 - 高频数据显示马来西亚棕榈油出口增加 产量有变化 美国 2024/2025 年度大豆出口净销售减少 马来西亚成立特别委员会应对欧盟零毁林法案 [59] - 周四国内油脂震荡调整 巴西生柴政策利好 但全球油脂进口数据一般 油脂利空仍存 关注美国生物柴油政策听证会及产地产量情况 美国生物柴油政策草案和马来西亚数据支撑油脂 但上方空间受多种因素抑制 震荡看待 [60][61] 白糖 - 周四郑州白糖期货价格延续反弹 现货价格上涨 巴西港口等待装运食糖的船只和数量减少 随着外盘下跌 进口利润窗口打开 后市糖价可能震荡下跌 下一轮反弹需巴西产量出现问题 [62] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格延续上涨 现货价格上涨 美国农业部将发布种植面积报告 预计 2025 年美国棉花种植面积减少 今年以来进口窗口关闭 棉花库存去库 新疆高温影响单产 短线郑棉反弹 但市场处于需求淡季 高基差影响消费 棉价缺乏持续反弹驱动 预计震荡走势 [63]

热点资讯 - 国家金融监督管理总局、中国人民银行联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》，未来五年基本建成高质量综合普惠金融体系 [2] - 国家发展改革委召开6月新闻发布会，消费品以旧换新方面，超长期特别国债支持力度3000亿元，前两批共1620亿元已下达，7月将下达第三批资金 [2] - 伊朗最高领袖哈梅内伊称美国袭击核设施收效甚微，特朗普需“作秀”，未来对伊朗侵略将付出巨大代价，伊朗能接近并掌控美国主要基地 [2] - 马士基预计确认安全风险降低后有望重新开启出口货物接收，阿什杜德港口运营继续 [2] - 特朗普政府讨论帮助伊朗获取至多300亿美元用于建设民用核能项目、放宽制裁并解冻被限制资金 [3] 重点关注 - 重点关注烧碱、豆粕、焦炭、原油、焦煤 [4] 夜盘表现 - 非金属建材涨2.61%、贵金属涨28.53%、油脂油料涨12.37%、有色涨2.93%、软商品涨19.82%、煤焦钢矿涨13.33%、能源涨3.44%、化工涨12.72%、谷物涨1.35%、农副产品涨2.90% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [5] 大类资产表现 - 上证指数日跌0.22%、月涨3.02%、年涨2.88%；上证50日跌0.34%、月涨2.23%、年涨2.00%；沪深300日跌0.35%、月涨2.75%、年涨0.28%；中证500日跌0.41%、月涨2.95%、年涨1.97%；标普500日涨0.80%、月涨3.88%、年涨4.41%；恒生指数日跌0.61%、月涨4.45%、年涨21.26%；德国DAX日涨0.64%、月跌1.45%、年涨18.79%；日经225日涨1.65%、月涨4.27%、年跌0.78%；英国富时100日涨0.19%、月跌0.42%、年涨6.88% [6] - 10年期国债期货日跌0.02%、月涨0.21%、年涨0.02%；5年期国债期货日持平、月涨0.14%、年跌0.35%；2年期国债期货日持平、月涨0.11%、年跌0.45% [6] - CRB商品指数日持平、月涨2.13%、年跌0.03%；WTI原油日涨0.48%、月涨7.41%、年跌9.30%；伦敦现货金日跌0.13%、月涨1.19%、年涨26.81%；LME铜日涨1.89%、月涨4.20%、年涨12.69%；Wind商品指数日涨0.20%、月跌0.45%、年涨14.51% [6] - 美元指数日跌0.41%、月跌2.15%、年跌10.31%；CBOE波动率日持平、月跌9.75%、年跌3.40% [6] 主要大宗商品走势 - 展示股市风险偏好、主要大宗商品如原油、黄金、白银、铜、大豆、玉米等走势 [7]