全球ETF市场概况 - 全球ETF市场保持快速发展势头，年均复合增长率超20% [3] - 截至2025年10月底，全球挂牌交易的ETF资产总规模达18.6万亿美元，产品数量达13562只 [3] - 美国ETF市场规模为13.1万亿美元，占全球70%，较2024年底增长21% [3] - 欧洲ETF市场规模约3万亿美元，占全球16% [3] 中国境内ETF市场发展 - 中国境内ETF市场高速发展，已超越日本成为亚洲规模最大的ETF市场 [3] - 境内挂牌上市的ETF数量超1300只，市场总规模达到5.7万亿元人民币 [3] - 股票ETF规模达3.74万亿元人民币，宽基ETF规模2.48万亿元人民币，债券ETF规模约7002亿元人民币 [3] - 2025年以来境内非货币ETF净流入8195亿元人民币，其中沪市非货币ETF净流入5877亿元人民币，占比72% [3] 沪市ETF市场特点 - 沪市宽基ETF规模达1.87万亿元人民币，是中长期资金配置的压舱石 [3] - 截至2025年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元人民币，较十三五末增长32% [3] - 各类中长期资金持有沪市ETF市值规模约1.4万亿元人民币，主要流入沪市核心宽基ETF产品 [3] 科创板ETF产品 - 科创板ETF产品共105只，规模合计3011亿元人民币，实现数量和规模双突破 [4] - 科创板宽基ETF规模合计2164亿元人民币 [4] - 科创板行业主题ETF共30只，规模合计826亿元人民币，覆盖人工智能、新能源、芯片、创新药等新质生产力关键领域 [4] 上交所ETF产品创新 - 上交所持续丰富低风险稳收益指数产品，截至2025年10月，红利类ETF规模合计1453亿元人民币，较2024年初增长300% [4] - 上交所已推出中日、沪港、沪新和中巴ETF互通，截至2025年10月底，沪市ETF互通产品规模达540亿元人民币 [4]

港股市场整体表现 - 港股市场震荡走低，三大指数涨跌互现，恒生指数上涨0.07%，恒生中国企业指数上涨0.03%，恒生科技指数下跌0.36% [2] - 南向资金净流入13亿港元 [2] 新消费概念股表现 - 新消费概念股逆市大涨，受《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》政策利好提振 [1][7] - 政策目标为到2027年培育3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，到2030年构建供给与消费良性互动的高质量发展格局 [7] - 泡泡玛特上涨6.84%，老铺黄金上涨4.45%，毛戈平上涨3.59%，名创优品上涨2.73% [7][9] - 消费板块基本面改善初现曙光，第三季度部分必选消费公司呈现报表加速出清和基本面触底改善，第四季度部分可选消费子行业先于必选复苏 [7] - 中国消费品企业的供应链管理、渠道效率、规模优势、产品组合能力等在全球具备竞争力，龙头出海空间广阔 [8] 大型科技股表现 - 大型科技股走势分化，小米集团上涨2.49%，京东集团上涨1.22%，美团上涨0.19% [5][6] - 阿里巴巴下跌2.71%，百度集团下跌1.57%，腾讯控股下跌1.29% [5][6] - AI产业趋势不可逆转，中国AI产业正加速推进，港股科技龙头企业将直接受益 [5] 创新药板块表现 - 创新药板块活跃，B类股来凯医药上涨16.07%，三叶草生物上涨10.08%，荃信生物上涨7.83%，派格生物医药上涨7.03% [11][12] - 创新药行业正迎来新一轮发展浪潮，中国药企在ADC、双抗/多抗、二代免疫治疗、GLP-1等前沿技术领域已具备全球竞争力 [11] - 2024年医药行业有望从"估值修复"转向"业绩驱动" [11] 有色金属板块表现 - 有色金属股持续活跃，受益于美联储降息预期升温 [2][13] - 中国白银集团上涨3.08%，集海资源上涨3.03%，中国石墨上涨2.82% [13][14] 新股上市表现 - 量化派首日上市收涨88.78%，IPO全球发售1334.75万股，每股定价9.80港元，募集资金总额约1.31亿港元 [16] - 公开发售部分获9366.28倍认购，国际发售部分获15.07倍认购 [16]

港股整体市场表现 - 港股市场情绪谨慎，呈现震荡行情，三大指数涨跌互现，恒生指数上涨0.07%至25945.93点，恒生中国企业指数上涨0.03%至9164.87点，恒生科技指数下跌0.36%至5598.05点[4] - 市场成交额达到2047亿港元，南向资金净流入13亿港元[4][4] 大型科技股表现 - 大型科技股走势分化，小米集团上涨2.49%至41.100港元，京东集团上涨1.22%至116.200港元，美团上涨0.19%至104.000港元[8][9] - 阿里巴巴下跌2.71%至150.600港元，百度集团下跌1.57%至112.700港元，腾讯控股下跌1.29%至611.500港元[8][9] - 东吴证券研报指出AI产业趋势不可逆转，中国AI产业加速推进，港股科技龙头企业将直接受益[8] 新消费概念股表现 - 新消费概念股逆市大涨，泡泡玛特上涨6.84%至218.600港元，思摩尔国际上涨4.53%至13.380港元，老铺黄金上涨4.45%至669.500港元[11][12] - 政策面利好，国家六部委联合印发方案，明确到2027年培育3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，到2030年构建供给与消费良性互动的高质量发展格局[11] - 华泰证券分析称消费板块基本面改善初现曙光，第三季度部分必选消费公司呈现报表加速出清和基本面触底改善，第四季度部分可选消费子行业先于必选复苏[11] - 中国消费品企业在供应链管理、渠道效率、规模优势、产品组合能力等方面具备全球竞争力，龙头出海空间广阔[11] 创新药板块表现 - 创新药板块回暖，B类医药股表现突出，来凯医药上涨16.07%至17.050港元，三叶草生物上涨10.08%至2.730港元，荃信生物上涨7.83%至22.580港元[14][15] - 方正证券研报指出创新药行业迎来新一轮发展浪潮，中国药企在ADC、双抗/多抗、二代免疫治疗、GLP-1等前沿技术领域具备全球竞争力[14] - 2024年医药行业有望从"估值修复"转向"业绩驱动"，具有强大研发能力、成熟商业化团队和国际化视野的创新药企将脱颖而出[14] 有色金属板块表现 - 有色金属股持续活跃，中国白银集团上涨3.08%至0.670港元，集海资源上涨3.03%至1.360港元，中国石墨上涨2.82%至0.365港元[17][18] - 板块活跃主要受美联储12月降息预期再度升温推动[17] 新股上市表现 - 量化派首日上市收涨88.78%，本次IPO全球发售1334.75万股，每股定价9.80港元，募集资金总额约1.31亿港元[20] - 公开发售部分获9366.28倍认购，国际发售部分获15.07倍认购[20]

新晋女首富与翰森制药 - 钟慧娟、孙远母女以1410亿元财富登顶《2025胡润女企业家榜》，财富较去年增长640亿元，增幅达83% [9] - 翰森制药从1995年地方性药厂发展为港股上市创新型制药巨头，早期以“抢仿”策略打造奥氮平、培美曲塞等年销售额超10亿元的重磅产品 [10] - 公司拥有超过1900人研发团队，在上海、连云港、常州及美国马里兰设立四地研发中心，推进超70项创新药临床试验，涉及40余个候选创新药 [10] - 核心产品甲磺酸阿美替尼片为中国首个原研三代EGFR-TKI，2023年收入超30亿元，2025年6月获英国药品与保健品监管局批准上市，成为首个在海外上市的中国原研EGFR-TKI [10] - 公司采用“双轮驱动”战略，通过License-out与GSK、默沙东、再生元等合作，并通过License-in引进德琪医药的塞利尼索等项目 [11] - 截至2025年上半年，公司现金及银行存款达271.04亿元，为后续研发和并购提供财务基础 [11] 中国制药业发展历程 - 新中国成立初期医药工业总产值比1949年增长13倍，抗生素等原料药从依赖进口转为基本自产 [13] - 改革开放后医药工业总产值从1978年73亿元增至1998年1317亿元，20年间增长18倍 [13] - 2008年“重大新药创制”专项启动后，中国一类新药获批从专项前仅5个增至超75个 [14] - 2015年药品审评审批制度改革使药品注册申请从近2.2万件削减至3000件以下 [14] - 2023年医药产业主营业务收入达2.98万亿元，成为全球第二大医药市场 [14] - 2023年国内创新药产业规模达1226亿元，化学新药占主导地位，生物类药快速崛起 [15] 制药业未来发展趋势 - “十四五”期间创新药市场规模达千亿元级别，165个创新医疗器械产品获批，融合深度学习等技术 [18] - AI技术使药物发现从“试错式研发”转向“精准攻关”，中药新药研发时间缩短一半，智能化车间实现节能减耗超40% [18] - 国家鼓励发展针对肿瘤、自身免疫性疾病等重大临床需求的创新药，重点发展新型抗体药物、ADC、细胞治疗等 [19] - 国际化进程从产品出口升级为技术、标准、资本全方位出海，形成大型制药公司与专精特新“小巨人”企业协同生态 [19] - 产业需突破高端生物反应器、纯化介质等关键环节进口依赖，解决生物技术、医药学与数字智能技术交叉人才短缺问题 [20]

公司研发进展 - 子公司金赛药业的GenSci142胶囊临床试验申请获国家药监局批准，适应症为细菌性阴道病 [1] - GenSci142胶囊为1类创新生物制品，是创新药临床试验审评审批“30日通道”推出后首个获批的新药临床试验申请 [1] - 该药物具有快速起效优势，且对甲硝唑耐药感染依然有效 [1] 产品与市场潜力 - 若临床试验进展顺利，将利于公司优化业务与产品结构 [1]

公司研发进展 - 子公司金赛药业的1类创新生物制品GenSci142胶囊的注册临床试验申请于11月27日获得国家药监局批准 [1] - 该药物拟用于治疗细菌性阴道病 [1] 行业监管动态 - 此次获批是创新药临床试验审评审批“30日通道”推出后的首个获批新药临床试验申请 [1]

公司战略转型 - 公司正从体外诊断向生物医药领域进阶，该转型被视为基于生物技术核心竞争力的自然延伸而非跨界突围 [2] - 转型战略坚持长期主义，聚焦创新药赛道，并通过全球化布局以打开增长新空间 [2] 转型基础与驱动力 - 转型基于技术同源，体外诊断与抗体药的核心技术均为单克隆抗体，是生物技术应用的自然延伸 [4] - 公司持续投入基础科研，在《Nature》子刊等顶级期刊发表多篇论文，并构建了扎实的研发体系 [4] - 科创板和港股18A通道为未盈利生物科技公司提供了融资便利，国内成熟的科研人才与产业基础为战略升级创造了条件 [4] 创新药研发策略 - 公司聚焦First-in-class领域，以全球首创为目标进行差异化竞争，并已充分认识到该赛道需10亿美元投入、10年时间及低成功率的挑战 [5] - 研发坚持“唯一性、第一性”原则，聚焦未被满足的临床需求 [7][8] 产品管线与研发进展 - 在体外诊断领域，公司深耕肝癌早筛，其肝癌三联检、糖链外泌体检测技术处于国际前沿，相关产品已广泛应用于高危人群筛查 [7] - 战略投资公司翱锐生物的肝癌DNA甲基化产品获得国家三类证书，成为全国首个多组学肝癌高危人群早筛DNA检测产品 [8] - 在治疗领域，参股公司舜景医药研发的全球首款心肌梗死抗体药杜吉普单抗已完成一期临床并准备启动二期 [8] - 公司将心脑血管疾病抗体药研发列为第一方阵，并积极布局可实现一年1至2次给药的小核酸药物领域 [8] 全球化布局 - 公司自2019年启动海外布局，累计获得境外资质认证600余项，在泰国设办事处、在印度成立子公司 [10] - 产品已成功进入东南亚、南亚、中东、拉美等市场，核心竞争力在于产品质优价廉及对当地市场需求的精准把握 [10] - 出海战略不仅是市场拓展，亦是践行普惠健康理念，让中国体外诊断和生物医药产品走向全球 [10]

公司荣誉与战略定位 - 公司成功入选中国上市公司协会"2025年上市公司可持续发展优秀实践案例"，标志着其在可持续发展与创新转型方面的实践获得权威认可 [1] - 公司将可持续发展置于战略核心，是精细化工行业上市公司中较早发布ESG报告的公司 [5] - 公司在创新药领域的深度布局与绿色低碳转型的协同推进，正成为其提升竞争力的重要支点 [1] 可持续发展历程与承诺 - 公司于2019年成为国内首批落地杜邦可持续发展方案的企业，累计投入超千万元，培养了百余名管理骨干 [3] - 2023年11月，公司以行业首批参与者的身份承诺加入科学碳目标倡议（SBTi） [3] - 公司制定的长期减碳计划目标于2025年6月通过SBTi官方审核，成为国内精细化工行业首批获批企业 [3] 绿色技术与创新药布局 - 公司在创新药领域重点布局生物合成技术，通过生物催化工艺替代传统化学合成工艺，显著提升药物合成路线的原子经济性 [5] - 微通道反应等绿色工艺的成熟应用，为医药中间体及原料药的低碳制造提供了技术支持 [5] - 公司设立了绿色技术专项奖励，激励研发团队将前沿技术从实验室推向规模化生产 [5] 具体减排举措与成效 - 公司SBTi减排目标为：以2022年为基准，到2033年范围一和范围二排放减少54.9%，范围三排放强度降低61.1% [6] - 南通基地光伏项目年发电量达16.24万千瓦时，并通过"油改电"等措施降低传统能源依赖 [6] - 太仓基地通过设备升级月均节电150千瓦时 [6] - 南通基地将罗茨风机升级为磁悬浮变频风机实现节电，并通过实施冷凝水等中水回用项目实现水资源的经济利用 [6] - 2024年，公司范围一与范围二排放总量较目标值降低约7.6% [6] 综合竞争力与行业影响 - 公司将绿色转型视为提升企业竞争力的重要途径，为深度融入全球CDMO供应链竞争创造有利条件 [5] - 通过将科学碳目标与创新药发展深度融合，公司正在构建独特的市场竞争优势 [6] - 公司在绿色技术方面的持续投入，将成本转化为竞争力，响应了全球低碳发展趋势，为创新药领域的长期发展注入新动能 [6]

公司基本情况 - 公司为1998年成立于深圳的领先跨国制药企业，拥有A+H双融资平台 [2] - 主营业务覆盖肝素产业链、生物大分子CDMO和创新药物的投资、开发及商业化 [2] - 主营业务收入构成为：制剂63.06%，CDMO18.59%，肝素钠以及低分子肝素钠原料药16.05%，其他2.30% [7] - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，概念板块包括原料药、中盘、生物医药、疫苗等 [7] 近期经营与财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入41.94亿元，同比增长3.09% [7] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为5.54亿元，同比减少29.04% [7] - 公司海外营收占比高达93.04%，受益于人民币贬值 [3] - 公司A股上市后累计派现42.10亿元，近三年累计派现5.14亿元 [8] 业务能力与进展 - 子公司赛湾生物具备向客户提供mRNA疫苗开发及生产CDMO服务的能力 [2] - 赛湾生物正推进mRNA疫苗供应链工作，支持全球多个已商业化mRNA疫苗的生产 [2] 市场交易数据 - 11月27日，公司股价下跌1.43%，成交额为3587.25万元，换手率为0.24%，总市值为171.53亿元 [1] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.70万，较上期增加2.60% [7] - 香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股1200.93万股，相比上期增加69.17万股 [9]

年度股东大会(AGM)成为市场关键风向标 - 美元基金的年度股东大会(AGM)集中于四季度举行，是一级市场关键的风向标[2] - 近期超过十家美元基金机构集中召开AGM，机构间出现“抢LP”的现象，活动氛围相比前两年明显热闹[2][3] 美元LP信心回归与资金回流 - 美元LP的信心正在回归，既有中途离场者考虑重返，也有坚定者选择继续深耕[3] - 全球资金对投资中国的兴趣正处于过去3年以来的最高水平，此前持观望态度的外资LP主动沟通，希望获取更多中国科技公司信息[4] - 例如，新加坡丰隆集团宣布拟通过设立5亿元规模的QFLP基金投资上海科创三期基金，正式布局中国科创板块[4] - 同行之间正互相打听海外LP的联系方式，即便是一个电话号码或一张名片也被视为宝贵的牵线机会[5] 标志性募资事件显示市场回暖 - Monolith砺思资本完成美元二期和人民币一期募资终关，新的双币基金总规模4.88亿美元，其美元基金老LP复投率超过100%，一个月时间就已超募[6] - 源码资本完成6亿美元新一期成长期基金募集，LP主要是产业投资人和少数长期财务投资人的持续支持，基金整体存续期长达25年[6] - 蔡崇信的蓝池资本也开始为旗下PE基金启动对外募资，目标规模7.5亿美元[6] - 这些募资向市场传递了重要信号：能够精准定义并执行从模式创新转向技术突破策略的基金，重新获得了美元LP的青睐[7] 投资策略转向与人才需求变化 - 投资故事从模式创新转向技术突破[7] - 美元LP尤其想要加码中国的机器人项目，认为“机器人将来是中国的天下”[7] - 机构对IR（投资者关系）岗位的需求猛增，动作明显比去年活跃，找到一位能打通全球LP网络的IR负责人被视为比投到明星项目更紧迫的任务[7] 海外资金对中国科技资产进行价值重估 - 海外资金愈发意识到中国科技资产的确定性，在AI、新能源、半导体和生物医药等领域，中国创新公司正从技术追随者转变为平等竞争者[8] - 有观点认为，如果中国头部机器人公司在美国，其估值可能会高出五到十倍[8] - 中国拥有完整且成熟的机器人供应链，并受益于丰富的人才储备[8] - 全球50%的AI研究人员来自中国，有行业领袖表示“中国将赢得人工智能竞赛”[8] 创新药等领域吸引海外资本 - 创新药强势回暖，大量长期资本涌入中国biotech领域，一批专注于医疗健康的美元基金相继完成新期基金募集[9] - 一些国际投资人后悔错失了港股创新药公司的投资机会，尤其是去年下半年开始有一批中国创新药企业的临床数据很惊艳[9] - 业界认识到中国公司能做得很好，中国作为全球最大供应链国家和消费市场的地位被重新认知[9]