报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2511合约短期震荡偏弱、中期震荡、日内下跌，整体偏弱运行 [1] - 节后首日国内原油期货2511合约或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油2511合约行情分析 - 短期震荡偏弱、中期震荡、日内下跌，观点为偏弱运行，核心逻辑是避险情绪升温使原油偏弱运行 [1] 原油行情驱动逻辑 - 国庆长假美国联邦政府停摆致全球金融市场避险情绪升温，大宗商品普遍承压；8个OPEC+产油国11月增产13.7万桶/日，油市供应压力增大；以色列作战态势影响市场；美国WTI原油和布伦特原油期货假期累计跌幅约1%，在地缘溢价支撑弱于系统性风险下，预计节后首日国内原油期货2511合约震荡偏弱 [5]

后续应聚焦在美国政府停摆解决情况。如果美国政府停摆问题能够得到妥善解决，市场的避险情绪可能 会有所缓解，这可能会对金价产生一定的短线压力。但如果停摆持续时间延长，或者后续再次出现类似 情况，避险情绪将继续支撑金价上涨。另外，俄乌冲突、中东、南美局势等地缘政治热点地区的变化也 将持续影响黄金价格。 来源：新浪网 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com 光大： 国庆期间，纽约期金首次触及4000美元/盎司整数关口，现货同步创历史新高至3980美元/盎司美元附 近，金银比最低跌至81附近。外盘黄金异常强势，主要基于美国政府停摆引发的避险需求持续升温。美 国政府停摆影响是多方面的。一是重要经济数据发布中断。非农、CPI等关键经济数据延迟发布，将无 法对美联储官员的货币政策作出有效指引，但政府停摆对经济潜在的影响，反而强化市场对降息的预 期，美联储10月降息概率超90%。二是，美元信用削弱。政府停摆意味着美 ...

各位朋友早，我是帮主郑重，刚盯着盘面就瞅见个有意思的动静——国际金价早盘突然往下跳，COMEX黄金期货跌超0.7%，这一下可不是平白无故的，背 后藏着条刚出来的关键消息。 做了20年财经记者，我太懂黄金的"性子"了，它就像个"避险晴雨表"，地缘上一紧张就往上冲，一旦局势松口气，它就容易往下走。今儿这波跳水，正好跟 哈马斯同意加沙停火的消息对上了——埃及那边说，以色列和哈马斯9号就要签停火协议，这消息一出来，市场里揣着的"避险心"就松了大半，黄金自然跟 着往下调。 可能有人问，这跳水要不要慌？我这做中长线的得说句实在的：别盯着早盘这一下波动就乱了阵脚。短期跳水是"避险情绪退潮"的反应，但黄金的长期走 势，从来不是单靠一条停火消息定的——后面协议能不能稳落地、地缘会不会再出变数，还有全球货币政策的节奏，这些才是该盯着的核心。 我是帮主郑重，行情里的波动看着热闹，其实都有门道。今儿这波黄金跳水，更像给咱们提个醒：看资产别只盯盘面，得往消息背后的逻辑挖。后面金价怎 么走，咱们接着慢慢瞧。 ...

宏观经济背景 - 美国政府停摆危机持续发酵，市场降息预期升温[1] - 市场避险情绪高涨，推动避险资产价格上涨[1] 大宗商品市场表现 - 避险情绪推动COMEX黄金价格突破4000美元/盎司大关，假期上涨4.02%至4039.9美元/盎司[1] - 宏观预期叠加供应扰动，有色板块强势上涨，LmeS铜价上涨3.14%至10701.0美元/吨，COMEX铜价上涨3.81%至5.0670美元/磅[1] - LmeS铝价上涨3.23%至2750.5美元/吨，LmeS锡价上涨3.20%至36250美元/吨，LmeS锌价上涨2.66%至2995.0美元/吨[1] - 农产品板块表现分化，马棕油价格上涨4.05%至4546，CBOT豆油价格上涨3.36%至51.34，CBOT大豆价格上涨2.18%至1029.75[1][2] - 能源商品表现疲弱，布伦特原油价格下跌1.05%至66.08美元/桶，美原油价格下跌1.57%至62.19美元/桶[2] - 美天然气价格逆势上涨2.71%至3.341[1] 全球股市表现 - 海外主要股市表现亮眼，德国DAX 30指数上涨3.46%至24597.13点，法国CAC 40指数上涨2.08%至8060.13点[1] - 美国纳斯达克指数上涨2.00%至23043.379点，标普500指数上涨1.39%至6753.72点，道琼斯工业指数上涨0.62%至46601.78点[1][2] - 中概股表现同样出色[1] - 恒生指数微涨0.08%至26829.46点，A50期指微涨0.11%至15122点[2] 外汇与债券市场 - 美元指数上涨1.10%至98.560[1] - 离岸人民币汇率微幅波动，上涨0.26%至7.1479[2] - 美债10年期收益率基本持平，微涨0.07%至112.70[2]

中欧班列与国内交通 - 2025年国庆假期（10月1日至8日）累计全社会跨区域人员流动量预计达24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2% [1] - 10月8日全国铁路预计发送旅客2175万人次，计划加开旅客列车2189列，10月7日发送旅客1933.2万人次 [1] - 今年中欧班列中通道通行量突破3000列，较去年提前39天 [1] 黄金市场动态 - 10月8日现货黄金价格突破每盎司4000美元大关，创历史新高，报4039.18美元/盎司，涨幅1.38% [3] - 美国纽约商品交易所12月黄金期价报每盎司4004.4美元，刷新收盘历史纪录 [3] - 受国际金价上涨影响，境内足金首饰价格攀升至约1165元/克，周生生价格较10月1日单克上涨35元，周大福等品牌单克上涨33元 [2] 全球宏观经济与政策 - 新西兰储备银行将官方现金利率下调50个基点，由3.0%降至2.5% [3] - 8月德国工业产出环比下降4.3%，为2022年3月以来最大降幅，其中汽车行业产量环比下降18.5% [3] - 8月日本实际工资收入同比减少1.4% [4] - 2025上半财年日本全国破产企业数量达5172件，同比增加1.5%，为2013财年以来高点 [4] 汽车行业与公司动态 - 特斯拉推出Model 3和Model Y新标准版本，起售价分别为36990美元和39990美元，较长续航高配版下降约13%和11% [4] - 特斯拉新车型发布后股价尾盘跳水，跌超4%，市值蒸发650亿美元 [4] 金融市场与交易 - 自2025年10月9日起，北京证券交易所为存量股票启用新证券代码 [2]

黄金价格表现 - 现货黄金价格突破每盎司4000美元大关，创历史新高 [1] - 美国纽约商品交易所12月黄金期价报每盎司4004.4美元，刷新收盘历史纪录，较前一交易日上涨0.71% [1] - 高盛将2026年12月金价预期从每盎司4300美元上调至4900美元 [1] 金价上涨驱动因素 - 美国联邦政府"停摆"引发避险情绪升温，助推金价走势 [3] - 法国、日本等国的政坛变动加剧投资者担忧，推动金价上涨 [3] - 西方市场交易所交易基金（ETF）资金流入强劲以及各国央行有望持续购金是高盛上调金价预期的理由 [1] 国内黄金市场 - 国内黄金饰品价格随国际金价大涨而水涨船高 [3] - 周生生足金饰品价格涨至1165元/克 [3] - 周大福足金饰品价格为1162元/克 [3]

金价表现 - 现货黄金价格首次突破4000美元/盎司，最高触及每盎司4049.6美元，年内上涨1413美元，累计涨幅超53% [1] - COMEX黄金期货价格最高触及4071.5美元/盎司，截至10月8日18点44分报4061美元/盎司，年初至今涨超47% [1] - 金价在半年多时间里从3000美元/盎司上涨至4000美元/盎司，大涨1000美元 [5] - 国内多个金饰品牌克价再创新高，老庙黄金金饰价格达到1176元/克，周生生足金饰品标价达到1165元/克，周大福为1162元/克，老凤祥价格达到1160元/克 [1] 价格上涨驱动因素 - 美国政府"停摆"引发避险情绪升温，重要经济数据未能按时公布，叠加地缘冲突和全球宏观环境的不确定性，推高黄金配置需求 [1] - 三大"坚定买方"加大购买黄金：快速增长的西方ETF仓位、各国央行可能重新加速购买，以及投机仓位的提升 [2] - 美联储延续货币宽松政策以及其独立性、地缘局势等问题依然存在，对以ETF为代表的配置资金形成进一步推动 [3] - 美联储政策基调逐步转向鸽派，叠加央行增持、美元信用受到冲击等因素，金价持续受到支撑 [3] 资金流向 - 中国9月末黄金储备7406万盎司，连续第11个月增持黄金，8月末黄金储备报7402万盎司 [2] - 节前一周（9月23日至30日），国内黄金ETF产品普遍录得正向资金流入，华安黄金ETF净流入额达29.96亿元，博时黄金ETF超过10亿元，国泰黄金ETF、华夏黄金ETF、易方达黄金ETF、工银黄金ETF等产品净流入均超亿元 [2] - 西方黄金ETF的配置在九月份意外强劲，使得黄金ETF资金净流入量超出此前模型预测水平 [2] 机构观点与价格预测 - 桥水基金创始人达利欧建议投资者将投资组合中多达15%的资产配置在黄金上，认为黄金比美元更具避险属性 [3] - 诺安基金预计黄金中长期上涨趋势不改，建议投资者逢调整逐步增加黄金配置比例 [3] - 瑞银于9月25日预计到2026年年中金价或将达到3900美元/盎司，但金价在10月初就突破了这一预测 [10] - 摩根大通在9月预计金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司，但金价比预测提前了一个季度 [10] 价格走势回顾 - COMEX黄金价格首次突破每盎司2000美元是在2020年7月31日，从2000美元到3000美元经历了4年7个多月 [6] - 2025年金价从2641美元开盘，3月14日首次突破3000美元/盎司，4月17日冲上3300美元/盎司，4月22日突破3500美元/盎司 [7] - 金价在4月之后的四个月里于3300美元/盎司左右横盘整理，9月再次进入上行快车道 [8] - 9月1日金价冲破3500美元/盎司，次日突破3600美元/盎司，9月9日突破3700美元/盎司，9月23日首次突破3800美元/盎司，10月1日站上3900美元/盎司，一周内站上4000美元/盎司 [9] - 2025年金价两个大涨阶段主要在3月份和9月份完成，均为超过10%的月度涨幅 [10]

黄金价格表现 - 现货黄金价格于10月8日突破每盎司4000美元大关，创历史新高[1] - 美国纽约商品交易所12月黄金期价报每盎司4004.4美元，刷新收盘历史纪录，较前一交易日上涨0.71%[1] - 高盛将2026年12月金价预期从每盎司4300美元上调至4900美元[1] - 国内黄金饰品价格随之上涨，周生生足金饰品价格涨至1165元/克，周大福足金饰品价格为1162元/克[3] 金价上涨驱动因素 - 美国联邦政府"停摆"引发避险情绪升温，助推金价走势[3] - 法国、日本等国的政坛变动加剧投资者担忧，推动金价上涨[3] - 高盛上调金价预期的理由包括西方市场交易所交易基金（ETF）资金流入强劲，以及各国央行有望持续购金[1]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.2%，纳指跌0.67%，标普500指数跌0.38% [2] - 热门科技股多数下跌，特斯拉跌超4%，谷歌跌超1%，AMD涨超3%，英特尔涨超1% [2] - 加密货币概念、半导体设备与材料板块跌幅居前，Strategy跌超8%，科休半导体跌超7%，科磊跌超4%，阿斯麦跌近4%，Coinbase跌超2% [2] - 煤炭、日用消费板块走高，雅诗兰黛涨超4%，宝洁、金佰利涨超1% [2] 中概股与亚洲市场 - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.24%，热门中概股普跌，世纪互联跌超6%，万国数据跌超5%，百度跌超4%，阿里巴巴、金山云跌超3% [3] - 哔哩哔哩跌近3%，京东、名创优品、理想汽车跌超2% [3] - 国庆长假期间，港股市场率先走强，恒生科技指数表现亮眼，富时A50期货表现平稳 [14] - 日经225指数表现强势，创历史新高，显著提升了亚太市场的风险偏好 [14] 大宗商品价格动态 - COMEX黄金期货收涨0.79%，报4007.9美元/盎司；COMEX白银期货收跌1.64%，报47.655美元/盎司 [4] - WTI原油期货收涨0.06%，报61.73美元/桶；布伦特原油期货收跌0.03%，报65.45美元/桶 [5] - 国庆长假期间，现货黄金价格强势突破历史关口，表现异常强劲，再创历史新高 [10][14] - 长假期间商品市场结构分化，贵金属是绝对主角，农产品市场缺乏亮点，能化板块承压，布伦特原油、WTI原油期价显著下跌 [11] 欧洲政治与金融市场动荡 - 法国新一轮政治动荡搅动欧洲金融市场，法国10年期国债收益率与德国国债的利差扩大至年内最高水平，超过89个基点 [6] - 法国国债市场遭遇猛烈抛售，法国10年期国债收益率一度升破3.6%，逼近2011年欧债危机期间的高位 [6] - 法国政局动荡源于高层人事变动，国防部长勒梅尔上任一天后宣布退出政府，总理勒科尔尼上任不足30天递交辞呈 [6] - 未来48小时的谈判结果将直接决定法国政局的走向以及市场的短期风险 [8] 宏观经济与政策预期 - 美国9月ADP就业人数减少3.2万人，远低于预期的增加5.1万人，前值为增加5.4万人 [10] - 疲软的就业数据公布后，交易员显著提高了对年内美联储进一步降息2次的押注 [10] - 美国国会两党对立持续激化，政府短期结束“停摆”的概率下降，进一步刺激市场避险情绪 [10] - 美国经济数据疲软强化美联储降息预期，叠加政府“停摆”风险，动摇美元信用，推动资金转向黄金 [11] 行业与板块趋势 - 科技与半导体板块领涨，受高盛上调中芯国际、华虹半导体目标价等利好刺激，相关公司股价大幅上涨，反映出市场对AI驱动下半导体需求的乐观预期 [9][10] - 节前市场关注的半导体、黄金、AI芯片三大赛道，是假期利好的直接受益板块，直接推动相关板块上涨 [11] - 股市方面，美股科技板块表现亮眼，但欧洲三大股指（英国富时100、法国CAC40、德国DAX）10月6日全线收跌，表现相对疲软 [11] 节后国内市场展望 - 分析师认为，外盘市场风险偏好持续走高，主要受美联储降息预期强化及科技板块领涨驱动，对全球风险资产形成正向情绪传导，将有效提升国内投资者的风险偏好，推动A股市场情绪改善 [13] - 节后国内商品走势的核心逻辑在于外盘价格与国内需求的协同作用，若外盘维持强势且节后消费数据验证内需复苏，国内商品价格有望同步走高 [13] - 受外盘行情影响，节后国内贵金属和有色金属的价格波动将较为强烈，沪金、沪银、沪铜等品种节后开盘可能会出现高开 [12] 具体商品板块节后预测 - 黑色金属（钢材、焦煤）预计偏强运行，核心驱动逻辑是“反内卷”政策托底、“银十”旺季需求以及估值偏低，形成“三底合一”支撑 [15] - 有色金属预计分化运行，铜受外盘强势和矿端紧张支撑，铝有低库存支撑但高利润可能限制上方空间，锌/铅因供应宽松预计走势相对偏弱 [15] - 能源化工板块整体承压，因成本端原油假期走弱，且部分品种自身终端需求不佳 [15] - 农产品走势各异，玉米或延续节前震荡偏强行情，油脂/豆粕受国际油价拖累预计震荡偏弱，生猪基本面偏弱预计窄幅震荡 [15]

基于各国央行预计将持续增持黄金，以及个人投资者对黄金的大力买入。10月7日，高盛将2026年12月 黄金价格预期从每盎司4300美元上调至每盎司4900美元。 金价方面，2025年黄金价格接连突破3300、3500、3800美元关口，不断刷新创历史高位。如今COMEX 黄金期货价格最高触及4000.1美元/盎司，年内累计涨幅超过44%。现货黄金价格累计涨幅已达1300美 元/盎司，大涨超50%。 国庆假期接近尾声，国际金价触及4000美元/盎司。 10月7日，COMEX黄金期货价格最高触及4000.1美元/盎司，截至发稿，纽约期金涨幅收窄至0.15%左 右，报3982.2美元/盎司，年初至今涨超44%。 分析人士认为，美国政府"停摆"引发的避险情绪升温，黄金配置需求再度被推高。受金价持续走高影 响，周一相关港股集体走强。截至10月6日收盘，紫金黄金国际涨8.2%，山东黄金涨5.2%，赤峰黄金涨 4.8%。 高盛在近期发布的报告中提到，近期金价上涨主要反应了三大"坚定买方"加大购买黄金：快速增长的西 方ETF仓位、各国央行可能重新加速购买，以及投机仓位的提升。尤其是西方黄金ETF的配置在九月份 意外强劲。 国内 ...