2025年中东地区宏观经济展望 - 国际货币基金组织预计2025年中东和北非地区经济增长将达到3.3% [1] - 经济增长呈现韧性态势 主要驱动力为经济多元化转型 [1] - 石油出口国受益于石油产量提升 公共投资加大和经济多元化转型 [1] - 石油进口国则拥有大宗商品价格走低 旅游业复苏和政府支持力度加大等利好 [1] 不同经济体增长表现分化 - 海湾合作委员会国家2025年经济增速加快 活力提升 得益于结构性改革和数字创新 [2] - 埃及和摩洛哥引领北非国家经济增长 [2] - 土耳其在国内消费和服务业推动下实现经济稳健增长 [2] - 以色列经济在2024年显著放缓后开始提速 高科技产业复苏明显 [1] - 叙利亚和黎巴嫩经济在2024年收缩的基础上有望温和增长 [1] - 巴勒斯坦基础设施损失巨大 大部分产业生产停摆 市场活动受限 [1] - 也门经济困境加剧 经济规模预计进一步收缩 [1] - 伊朗经济几乎陷入停滞甚至面临衰退压力 [1] 关键增长产业：旅游业与数字经济 - 旅游业保持较快增长 成为一些国家推动非石油经济增长 塑造国家形象的关键 [3] - 沙特2025年夏季吸引游客数量创历史新高 休闲和遗产旅游正在重塑国家形象 [3] - 埃及耗时20余年建成的大埃及博物馆正式开馆 被视为埃及旅游业升级的催化剂 [3] - 中东地区加快了数字化转型以及人工智能技术应用的步伐 [3] - 沙特和阿联酋正崛起为中东地区数字经济的领导者 得益于充满活力的初创生态系统 强劲的风险投资以及当地政府的大力推动 [3] 通货膨胀与面临挑战 - 长期困扰中东多国的通货膨胀在2025年有所缓解 得益于紧缩的货币政策和较低的食品和能源价格 [3] - 地区仍面临一系列挑战 包括地缘冲突对经济的负面影响 油价下行加重石油输出国的财政压力 以及人口失衡 气候变化 水资源短缺等长期制约因素 [3] 中国与中东国家合作深化 - 中国已成为海湾地区最大的贸易伙伴 双边贸易额超过了海湾地区与美国 英国和欧元区的贸易总和 [4] - 双边在本币结算 清算行布局等关键金融基础设施领域的合作加速推进 推动人民币在中东跨境贸易与金融结算中的应用进一步深化 [4] - 合作在能源和基础设施等传统领域保持稳固 同时在可再生能源 电动汽车 人工智能 航空航天等前沿领域加速发展 [4] - 合作正在朝着高科技和面向未来产业的方向发生质的飞跃 [4] 2026年经济展望与合作前景 - 国际货币基金组织预计 中东经济增速将升至3.7% [4] - 中东经济将受益于非石油部门投资 贸易持续向新兴市场转移 数字经济发展以及金融环境放宽等因素 [4] - 2026年将迎来第二届中国—阿拉伯国家峰会 为中国与中东国家之间经济合作注入新的动能 [5]

行业趋势与市场前景 - 中国DaaS市场正快速增长，预计2026年市场规模将达到1382亿元，2021年至2026年将维持约32%的年复合增长率 [2] - 中国DaaS市场渗透率将在未来5年内迎来拐点，由如今的5%左右上升到10% [2] - 企业主体数量持续扩张构成需求基本盘，2025年上半年全国新设民营企业数量同比增长4.6% [3] - 企业对“降本增效、轻资产化”的需求愈发迫切，DaaS模式通过“按需订阅、按月付费”帮助企业将一次性资本开支转化为可控的经营支出 [3] 凌雄科技业务模式与优势 - 公司是中国最大的企业级DaaS服务商，核心业务围绕IT设备全生命周期管理展开，构建了“IT设备回收—IT设备订阅（租赁）—IT技术运维—设备管理SaaS”的全链条服务体系 [2] - 2024年其设备订阅量达617.6万台 [2] - 公司商业模式核心包括：闭环DaaS生态产生强大协同效应、完善且强大的回收翻新产业链、行业领先的智能风控体系以及战略股东的强力支持 [4] - 与战略股东京东和腾讯深度协同，带来海量企业客户流量入口、降低运营成本，并高效批量获客 [5] - 公司客户的复购率在90%以上 [5] 公司财务与运营表现 - 2021年至2024年，凌雄科技营收从13.30亿元增长至23.72亿元，年均复合增速超过20%，营收规模持续多年稳居行业第一 [4] - 2025年上半年，公司营收同比增长18.47%至11.17亿元，净利润实现扭亏为盈 [5] - 公司并不追求激进扩张，而是强调“有质量的增长” [5] 数字化运营与效率提升 - 公司自2018年开始持续进行数字化转型，实现内部全链条信息无障碍流通，并引入AI技术完善智能化风控体系与客服系统 [6] - 公司在DaaS行业创新打造数智化“总仓+前置仓”模式，通过工业化、集约化和规模化运营，提升全国范围内的产品交付与服务响应能力 [6] - 在前端根据客户偏好向制造商下达定制化订单，在后端通过数字化供应链管理系统实时优化采购及存储安排 [6] 成本效益与社会价值 - 根据公司20多年的服务经验测算，DaaS模式能帮助企业减少97.4%的首期投入，3年内运营成本降低10%—30% [3] - 2024年凌雄科技为社会贡献的净碳减排量超过8.37万吨 [7] - 公司每年从国内头部互联网企业回收百万台二手IT设备，经过再制造后重新投入订阅或销售环节，大幅提升设备使用效率并减少碳排放 [7] - IT设备生产阶段通常占其全生命周期碳排放的60%以上，延长使用年限对减排效果尤为显著 [7]

公司发展现状与战略定位 - 公司作为省管大一型国有企业 对加快培育壮大经营主体和做强做优做大省管国有企业的方向路径感到振奋 增添了信心和动力 [2] - 2025年 公司实现了工业总产值稳步增长 市场开瓶率持续提升 社会库存不断降低 品牌和文化深入人心 稳住了发展的基本盘 [4] - 公司2026年的工作将全面贯彻落实省委、省政府工作要求 紧紧围绕“六大产业集群”战略目标 增强大局观、执行力 稳市场、稳预期 [6] 2026年核心战略举措：深化改革提质 - 公司将把品质、品牌、人才、文化、制度等优势转化为治理效能 推进企业治理能力提升 集中力量做强做优做大主业 [4] - 公司深化“优质优产”特色生产道路 加强科技创新赋能生产、营销各环节 推进数字化转型 筑牢发展的“基本盘” [4] 2026年核心战略举措：优化市场布局 - 公司将持续做好产品规划布局 深耕传统渠道 开拓跨界渠道 加快布局各类新零售业态 积极拓展海外市场 [6] - 公司将以君品文化为引领 探索打造系列特色IP活动 推动产品展示向体验升级 [6] - 公司积极依托习酒酒谷4A级景区创建 推动酒文旅总体规划项目落地 以文化引领驱动品牌新跃升 持续推进“卖酒向卖生活方式转变” [6] 2026年核心战略举措：延伸产业链价值 - 公司将联动上下游企业协同发展 推动从酿酒原料种植、仓储物流、文旅融合等全链条协同发展 促进形成资源共享、优势互补的产业生态 [6] - 公司在产业助农、公益慈善、低碳生产等方面主动作为 积极履行社会责任 [6] - 公司助力构建贵州白酒产业集群 提升贵州白酒产业整体竞争力与品牌影响力 [6]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出“买入”、“增持”等传统股票投资评级，其核心为信用风险展望，关注行业整体信用状况与债券市场表现 [4][62][66] 报告核心观点 - **2025年行业格局**：中国零售行业在经济复苏背景下呈现“线上稳增、线下分化”的总体格局，行业整体向精准化、差异化、数字化转型 [7][33] - **核心矛盾**：消费对GDP增长贡献重要，但行业景气度未完全修复，居民收入增速放缓、储蓄意愿增强制约消费能力与意愿，导致市场需求不足 [7][8][70] - **政策展望**：国家以《提振消费专项行动方案》为纲领持续加码，“十五五”规划将消费确立为经济增长主引擎，增量与存量政策叠加有望提升市场活力 [7][23][71] - **未来展望**：2026年行业有望在政策驱动下迎来发展机遇，但需面对消费信心修复缓慢、成本高企、区域分化等挑战，行业将向“消费—零售—生产”正向循环迈进 [71] 行业基本面总结 - **宏观与消费数据**： - 消费是GDP增长重要动力：2024年最终消费支出拉动国内生产总值增长2.2个百分点 [9] - 社零总额增速：2024年同比增长3.5%，2025年1—9月总额36.5877万亿元，同比增长4.5%，增速加快 [9] - 线上零售驱动显著：2025年1—9月全国网上零售额10.893万亿元，同比增长8.6% [9] - 以旧换新政策显效：2025年前三季度，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类零售额分别增长25.3%、21.3% [9] - **物价、收入与信心传导**： - PPI与CPI持续背离：2025年前三季度PPI持续通缩，虽降低零售企业采购成本，但导致企业陷入“以价换量”竞争，盈利受限；CPI同比低位波动，食品价格是主要拖累，9月猪肉、鲜菜价格同比分别下降17.0%、13.7% [14] - 居民收入与消费：2024年全国居民人均可支配收入41314元，增长5.1%；人均消费支出28227元，增长5.1% [18]。2025年前三季度，全国居民人均可支配收入32509元，实际增长5.2%；人均消费支出21575元，实际增长4.7%，支出增速低于收入增速 [18] - 消费者信心偏弱：2025年以来消费者信心指数虽有边际修复但仍在100以下，居民储蓄率在2025年第三季度升至32.4%，消费需求仍不足 [21] - **行业政策环境**： - 政策纲领：2025年以来以《提振消费专项行动方案》为纲领，多部门出台财政、金融、监管等细化举措 [23] - 具体政策：包括加力扩围消费品以旧换新、安排超长期特别国债资金支持、金融支持提振消费、城市商业提质行动、优化免税店政策等 [24][26][27] - “十五五”规划定位：消费零售置于构建新发展格局的核心枢纽地位，目标包括社零总额稳健增长、消费对经济增长贡献率稳定在50%以上等 [28] 细分业态竞争格局总结 - **总体格局**：2025年前三季度，限额以上零售业各业态均正增长，便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长6.4%、4.4%、0.9%、4.8%、1.5% [33] - **百货业态（含购物中心）**： - 客流与营收承压：2025年Q3大型百货零售企业营业收入指数同比下降7.8% [34] - 体验升级与分化：购物中心加速体验业态升级，头部项目体验业态占比已超35%，但不同项目分化加剧，1—5线城市购物中心客流同比增长8.7%，头部项目客流恢复至2019年同期95%以上，部分弱运营项目恢复率仅约80% [36] - 创新案例：北京朝阳大悦城举办艺术展吸引客流超100万人次，带动销售额增长15%；上海国金中心引入高端亲子品牌，周末客流同比增长20% [36] - 面临挑战：部分二三线城市购物中心空置率超15%，品牌更替率提升至25%；房租、人工等刚性成本同比增长4.3% [38] - **超市连锁业态**： - 行业分化加剧：2025年上半年，47.5%的样本企业实现销售增长，37.5%实现净利润增长，但45%的企业利润下滑，“增收不增利”现象普遍 [41] - 门店调整：上半年行业开闭店比为0.67，净增门店135家，大型超市持续收缩，社区超市、便利店成为拓店主力 [42] - 头部企业表现：沃尔玛（山姆会员店）市场份额提升0.9个百分点，会员续卡率保持在80%以上；盒马聚焦鲜生大店与奥莱业态，奥莱店净增52家；永辉“胖改”战略净增38家门店；华润万家以1266家门店保持规模第一 [43] - **网络零售业态**： - 稳健增长与格局变革：2025年前三季度实物网上零售额同比增长9.8%，传统电商与新兴内容电商平台互补共生 [44] - 竞争格局：阿里、京东、拼多多合计市场份额达65%，其中京东零售上半年GMV同比增长12%；拼多多农产品GMV突破5000亿元，同比增长30% [47] - 新兴平台爆发：抖音电商、快手电商实现跨越式增长，抖音电商在618期间渗透率较日常提升4.1个百分点，国货美妆品牌增速超35% [47] - 细分赛道动力：即时零售上半年销售额同比增长25%，美团小象超市增速达38.3%；淘宝“闪购”日订单量突破8000万单 [48] - 技术赋能：个性化推荐系统使用率达85%，带动平台销售额增长12%；京东智能仓库自动化率超90%，库存周转天数缩短至32天；AR技术渗透率达15%，带动相关品类销售额增长18% [49] 行业财务状况总结 - **增长与盈利能力**： - 样本企业（41家）趋势：2024年营业总收入中值同比下降0.53%，利润总额同比下降19.81%；净资产收益率中值为3.04%，同比减少1.03个百分点 [51] - 2025年前三季度：营业总收入中值同比下降28.83%，利润总额中值同比下降37.99%，延续下滑趋势 [52] - 下滑原因：部分企业难以匹配以旧换新政策带来的品类需求变化；消费者预算缩减与价格敏感度提升，倾向于消费降级；2025年前三季度线下零售订单数量同比下降4.45%，订单平均花费同比下降8.18% [52] - **杠杆与偿债能力**： - 杠杆水平：2020-2024年末资产负债率中值在60%水平上下波动，处于较高水平；全部债务/EBITDA中值2024年为3.93倍 [57] - 短期偿债能力：速动比率中值偏低，2024年底为60.30%；经营现金流入量/流动负债中值在2.00倍上下波动；现金短期债务比中值2024年增至2.14倍 [57] - 2025年变化：部分企业通过债务和解、压缩负债、清理低效资产等方式优化，三季度末偿债指标略有提升，但负债率和现金流较2020年仍有差距 [59] 行业债券市场表现总结 - **发债主体概况**： - 截至2025年10月底，零售存续发债主体共9家，其中8家有信用等级，AAA主体占50.00%，AA+占12.50%，AA占37.50% [62] - 高级别主体（AA+及以上）性质全部为国有企业 [62] - **存量债券情况**： - 截至2025年10月底，存续债券33支，存量债券余额417.42亿元 [66] - AA+及以上存续金额占比92.95%；按企业性质划分，国有企业债券余额占比77.38%，集中度高 [7][66] - **债券到期与风险**： - 存续债券到期日集中在2026年和2028年，未来一年内到期偿债压力较大，但债券集中在国有高级别主体，再融资能力强，整体风险可控 [66] - 2025年以来零售发债企业无信用等级调整情况 [68]

核心业务数据与增长 - 2025年全年理赔总件数超6224万件，同比增长7% [1][3] - 2025年全年理赔总金额超1004亿元，同比增长10% [1][3] - 健康保险责任理赔金额超788亿元 [1][3] 数字化与理赔服务效率 - 无纸化理赔完成超5121万件，占比超80% [1][3] - 超75%赔案可在资料齐全后1小时内到账 [1][3] - 全年理赔直付服务817万人次，理赔金额超43亿元 [2][4] - 一站式结算服务“出院即可赔”服务530万人次，理赔金额近16亿元，实现“五免”无感服务 [2][4] - 部分地区快赔服务提交申请最快仅需8秒，服务客户超9万人 [2][4] - 通过电子发票主动识别出险客户并智能触发报案提醒，2025年服务客户近68万人次，理赔金额8.6亿元 [2][4] 专项产品与服务通道 - 开通“重疾一日赔”绿色通道，覆盖恶性肿瘤和部分心脑血管疾病，符合条件的赔案当日完成处理 [2][4] - 2025年“重疾一日赔”服务客户23.4万人次，理赔金额超106亿元 [2][4] 普惠保险与社会责任 - 秉持“普惠保险”初心，服务乡村振兴，2025年服务乡村人口超454万人次，理赔金额超158亿元 [1][3] - 服务老年阶段投保客户超1517万人次，理赔金额超113亿元 [1][3] - 关爱妇幼健康，妇女“两癌”险理赔3.3万人次，学生儿童专项产品服务超502万人次，理赔金额合计超52亿元 [1][3]

（来源：宝钛启明星） 编 者 按 时序轮转，新篇待著。2025年，集团围绕"1345"发展行动纲领，直面多重挑战，在产业提升、科技创新、市场开拓、管理提升等方面取得了新成效、新气 象。值此开局起步之际，"宝钛启明星"特开设《回望2025》专栏，全面展示各单位攻坚实绩，凝聚奋进力量，为集团实现"十五五"良好开局蓄势赋能。 立足"十四五"规划收官与"十五五"谋篇布局的关键阶段，2025年，管材厂紧扣集团"1345"发展行动纲领，以"强创新、促质量、提效率、保交期"为核心， 在生产经营、技术创新、精益管理等领域克难创新，各项工作呈现稳中有进、质效双升的良好态势。 生产攻坚显担当 交付保障提质效 面对市场波动与重点任务集中的双重挑战，管材厂精准调配资源，构建"专项小组+专人调度"全流程管控机制，重点合同准时交付率达91%，生产计划完 成率达242.75%，其中某重点合同历经一年攻坚如期交付，67件壳体合同在20天内高效履约，并形成可复制的重点项目管理经验。外贸市场方面，小规格 管材交付周期稳定在3个月内，大规格产品压缩至2个月内，准时率100%且实现客户零投诉。同时，管材厂持续优化产能布局，小规格管材占比逐渐增 多； ...

核心观点 - 华建集团及其下属华东院、上海院成功通过国家工信部两化融合管理体系升级版和数字化转型成熟度双体系AAAA级评定，成为行业内首个获得此权威认证的企业，标志着其数字化、智能化发展进入新阶段 [1][3] 认证成就与行业地位 - 公司成功通过两化融合管理体系升级版和数字化转型成熟度双体系AAAA级评定 [1][3] - 公司是行业内首个在数字化转型领域获得国家工信部官方权威认证的企业 [1][3] - 目前全国范围内通过该等级评定的企业仅50家，占全部评定企业0.4%左右 [1][3] 数字化能力构建与业务应用 - 公司构建了数字化时代的新型能力体系，深度融合信息技术 [1][3] - 在“数字化管理”、“数字化设计”、“数字化交付”、“数字化服务”等各环节打造了二十余个典型业务场景 [1][3] - 实现业务流程全过程优化，达到效率、质量的持续提升 [1][3] - 在技术应用、数据治理等方面进行系统性布局，形成了百余个业务数据模型 [1][3] - 通过大数据、人工智能等技术驱动业务创新，显著提高了市场响应速度和客户满意度 [1][3] 未来战略与发展规划 - 公司将进一步优化整体战略布局，夯实数字化融合能力 [3][5] - 公司将培养数字化思维人才队伍，营造数字化创新企业文化氛围 [3][5] - 公司坚持探索行业数字化转型路径，梯次推动数字化转型向更高水平迈进 [3][5] - 公司旨在为行业高质量发展注入新动能 [3][5]

会议核心主旨 - 河南省于2026年首个工作日召开全省重大项目建设暨制造业高质量发展动员部署会 会议核心目标是打好项目建设和制造业高质量发展主动仗 为完成全年目标任务及实现“十五五”良好开局奠定坚实基础 [1] 政策与改革方向 - 强调将吃透政策与深化改革创新结合 紧抓中央“两重”“两新”等重大政策机遇 完善配套政策并优化项目审批流程 [2] - 提出深化“高效办成一件事”改革 营造一流营商环境 同时用好政府引导基金、普惠贷款等金融工具 [2] - 要求把用好政府投资和激活民间投资有机结合 保持合理政府投资力度 完善民营企业参与重大项目建设长效机制 [2] 投资与项目重点 - 强调紧抓项目建设作为经济工作“牛鼻子” 把产业项目作为项目建设重中之重 [1] - 提出加强基建项目与做优产业项目结合 谋划实施综合交通运输体系、新型能源体系、现代化水网、城市更新等基础设施工程 [2] - 要求深度对接国家新一轮重点产业链高质量发展行动 促进强链补链延链建链 让链式项目“多起来”、产业链条“强起来” [2] 科技创新与产业升级 - 强调强化科技创新与推进产业创新结合 一体推进教育科技人才改革发展 [2] - 提出立足特色优势产业 集中实施一批“揭榜挂帅”项目 完善以企业为主体、产学研高效协同深度融合的创新体系 [2] - 要求加快产业园区能级提升 因地制宜发展新质生产力 [2] 数字化转型与绿色发展 - 提出把强化数智赋能和加快绿色转型结合 坚持智能化、绿色化、融合化方向 [2] - 要求全面推进制造业数字化转型 深化拓展“数据要素×”“人工智能+”行动 [2] - 强调有力有效管控高耗能高排放项目 加快节能降碳技术研发和应用 提升制造业“含绿量”“低碳量” [2] 实施与保障机制 - 强调抓住谋划“十五五”发展重要窗口期 前瞻布局一批重大项目 并落实好已确定项目 [2] - 提出健全领导分包推进机制 守牢安全生产底线 树立和践行正确政绩观 确保项目建设实打实 [2] - 会议以视频形式召开 各省辖市、济源示范区和航空港区设分会场 省直及中央驻豫有关单位主要负责同志、制造业企业代表等参加 [4]

文/王强 项目核心突破在于实时数据处理技术的创新应用。通过融合流式计算与内存数据库技术，平台将数据更 新时延成功压缩至5分钟以内，超越行业平均响应水平。这一技术突破为保险公司精准捕捉业务动态、 快速应对市场变化提供了关键技术支撑，有效解决了传统保险业务中数据滞后导致的决策效率低、客户 体验差等痛点。 在业务协同层面，项目构建了覆盖销售、营销、风控等核心业务域的数字化管理闭环，实现了从数据采 集、清洗、分析到智能决策的端到端贯通。这一全链条数字化体系打破了传统保险业务的信息壁垒，形 成了保险科技领域独有的"数据智能中枢"，实现业务流程的全面优化与运营效率的显著提升。 未来，和谐健康将继续坚持数字化转型的战略方向，加强数字金融基础设施建设，做深做实金融"五篇 大文章"，以数字技术提升产品和服务质效，为客户提供更加个性化、精准化的产品和服务，为保险业 的健康可持续发展贡献"和谐"力量。 编辑：史言 近日，中国人民银行公布2024年度"金融科技发展奖"获奖名单。和谐健康保险"管理经营一体化数据平 台"项目荣膺三等奖。 "金融科技发展奖"是金融业唯一的部级科技奖项，由中国人民银行统一组织评选国内优秀科技创新成 果。因为 ...

公司科技创新成果与表彰 - 山东钢铁集团在山东省属企业科技创新生态建设推进会上携三项成果获得表彰 [1] - 公司研发的“热连轧高强钢品规快速过渡与稳定轧制智能优化控制技术”入选山东省属企业十大创新成果 [1] - 公司打造的“尚智”冶金AI大模型获评山东省人工智能典型应用场景 [1] 智能制造与工艺突破 - 针对热连轧高强钢多品规切换的生产稳定性难题，公司成功研发智能优化控制技术 [1] - 该技术使品规切换效率提升28.6%，关键质量指标平直度命中率最高达97.5% [1] - 技术将轧机振动速度控制在1mm/s以下，并具备2mm及以下规格高强钢的批量稳定生产能力 [1] - 在炼铁环节，济南钢城基地3200m³高炉引入智能巡检机器人，隐患识别率稳定在99.2%以上 [2] - 无人料场通过“5G+AI+智能硬件”集成应用，作业效率提升50%，料场有效利用率提高10%以上 [2] - 智慧烧结系统实现物料粒度自动检测与台车智能注油，综合油耗降低超20% [2] 数字化转型与AI应用 - “尚智”冶金AI大模型已在生产、能源、物流、供应链等多个环节实现深度融合应用 [1] - 作为山东省高端软件产业链工业软件“链主”企业，山信软件系统梳理出371个行业共性场景，形成138项AI建设清单，并落地多项智能化项目 [1] 产业链协同与产品研发 - 山钢日照公司联合高校及产业链企业共建联合实验室，成功突破高纯马口铁关键冶炼工艺 [2] - 该工艺使产品合格率达到99.93%，产线能耗降低31% [2] - “十四五”以来，公司累计承担参与26项国家及省级重大科技专项，自主实施研发项目1500余项 [2] - 公司实现500MPa级风电钢板、C142门架型钢等产品的全球首发，并成功研制出317系列最大规格单齿履带钢，打破国外技术垄断 [2] - 公司形成了“超大宽厚比中厚钢板卷轧”、“稀土洁净钢冶炼”等一批关键核心技术 [2]