报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪锌宏观降息预期与海外低库存提供支撑，国内高供应与弱需求形成压制，短期或延续区间震荡为主 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2025年9月10日，沪锌主力合约（ZN2510）震荡微涨，收盘价22215元/吨，成交量8.37万手，持仓量10.31万手，量仓保持稳定 [2] - 现货市场价格走弱，上海地区0锌锭均价22095元/吨，基差由前一日的+55元/吨转为 - 115元/吨，凸显现货端承压 [2] - 国内社会库存持续累增，叠加下游消费旺季预期尚未兑现，市场多空因素交织，短期锌价或维持区间震荡 [2] - 今日沪锌期货12个合约，品种持仓量221749手，较上一交易日减少3963手，其中活跃合约zn2510，持仓量减少5145手 [4] 现货市场 - 当日基差（现货 - 期货）为 - 115元/吨，前一日基差为+55元/吨 [6] 影响因素 - 供应端，8月国内精炼锌产量62.62万吨，同比大增28.7%，9月虽有部分炼厂检修，但预计产量仍维持60万吨以上高位 [7] - 原料端，国产锌精矿加工费（TC）维持3600元/吨高位，冶炼利润良好，炼厂开工积极性较高 [7] - 需求端，传统“金九”旺季尚未显现明显提振，华北地区镀锌开工率环比提升5个百分点至65%，但终端订单跟进不足，镀锌板市场价格稳中走弱 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油期货大幅下挫、主力合约跌幅明显,持仓量显著减少,资金离场情绪升温 美国生物柴油政策突发利空及国内港口库存升至高位共同压制盘面,虽现货高升水提供一定支撑,但基本面偏空格局难改 短期市场缺乏有效利好驱动,预计期价将维持偏弱震荡,后续重点关注MPOB及USDA报告指引及节前备货需求的实际表现 [10] 各部分总结 期货市场 合约行情 - 2025年9月10日豆油期货市场整体下跌 主力合约y2601收于8256元/吨,较上个交易日下跌162元/吨,涨跌幅为 - 1.92%,成交量为448885手,持仓量为611919手,持仓量减少19824手 [2] 品种价格 - 豆油合约总成交量512750手,总持仓量858927手,较前日减少21352手 [4] 关联行情 - 豆油期权全日成交34460手,持仓87808手,持仓量增加2445手,行权0手 [7] 现货市场 - 当日张家港一级豆油现货价格为8510元/吨,主力合约y2601结算价8322元/吨,基差为188元/吨 [8] 影响因素 - 9月9日,商品基金净卖出1000手CBOT大豆期货合约、3500手玉米期货合约、1000手小麦期货合约、5500手豆油期货合约,净买入4000手豆粕期货合约 [9]

成文日期：20250910 报告周期:日度 研究分析师：安致远（期货从业资格证号：F03143832；投资咨询证书号：Z0022799) 下载网页版 - 版 1 期货市场 1.1 合约行情 当日（20250909），期货品种不锈钢 ss2511 合约整体震荡偏 强，开盘价格低位震荡达到当日最低点 12880 点，随后突破上涨达 到当日最高点 12980 点，尾盘收于期末价 12950 点。当天成交量在 开盘、冲至最高点时较大，持仓量全天小幅增加,成交量为 109512 手。 图 1：不锈钢 2510 合约 15 分钟走势图 1.2 品种价格 不锈钢期货 12 个合约,价格呈现近低远高的正向市场格局。近 月合约价格上涨幅度较大，远月合约价格上涨幅度往往较小。品种 持仓量 287952 手,较上一交易日减少 1557 手,其中活跃合约不锈 钢 2511，持仓量 123179 手，增加 5300 手，不锈钢品种震荡过程中 资金离场，次主力合约 ss2510 持仓量减少 9541 手。 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjgh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文 ...

报告行业投资评级 - 铝震荡偏强，氧化铝弱势运行，铸造铝合金跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 提供铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新，涵盖期货市场和现货市场多方面数据 [1] 期货市场 电解铝 - 沪铝主力合约收盘价20915，较T - 1涨125，较T - 5涨310等；夜盘收盘价21005；LME铝3M收盘价2679，较T - 1涨57等 [1] - 沪铝主力合约成交量106885，较T - 1增13636等；持仓量204582，较T - 1增8142等；LME铝3M成交量32444，较T - 1增20358等 [1] - LME注销仓单占比22.72%，较T - 1持平；LME铝cash - 3M价差11.06，较T - 1增8.14等 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 10，较T - 1持平；买近月抛连一跨期套利成本65.52，较T - 1增1.41等 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2945，较T - 1涨12，较T - 5跌35等；夜盘收盘价2932 [1] - 沪氧化铝主力合约成交量249216，较T - 1增17641等；持仓量273311，较T - 1减2825等 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 16，较T - 1减25；买近月抛连一跨期套利成本25.09，较T - 1减2.80等 [1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价20475，较T - 1涨125，较T - 5涨260；夜盘收盘价20550 [1] - 铝合金主力合约成交量2645，较T - 1增978等；持仓量8251，较T - 1增272等 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 15.00，较T - 1持平；现货升贴水0，较T - 1减30等 [1] - 上海保税区Premium 90，较T - 1减3等；欧盟虎特丹铝锭Premium(MB) 235.0，较T - 1持平 [1] 现货市场 电解铝 - 预培阳极市场价不变；佛山铝棒加工费160，较T - 1减60等；山东1A60铝杆加工费250，较T - 1持平 [1] - 铝锭精废价差304，较T - 1持平；电解铝企业盈亏4422.68，较T - 1增119.62等 [1] - 铝现货进口盈亏 - 1093.32，较T - 1增56.25等；铝3M进口盈亏 - 976.17，较T - 1增48.01等 [1] - 铝板卷出口盈亏2105.46，较T - 1减17.03等；国内铝锭社会库存61.80万吨，较T - 1减1.10等 [1] - 上期所铝锭仓单6.57万吨，较T - 1增0.08等；LME铝锭库存48.53万吨，较T - 1持平 [1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价3104，较T - 1减8等；氧化铝连云港到岸价(美元/吨) 362，较T - 1减1等 [1] - 氧化铝连云港到岸价(元/吨) 3105，较T - 1减50等；澳洲氧化铝FOB(美元/吨) 338，较T - 1减2等 [1] - 山西氧化铝企业盈亏48，较T - 1减5等 [1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨) (Al:48 - 50%, Si:8 - 10%) 70，较T - 1增1等 [1] - 印尼进口铝土矿价格(美元/吨) (Al:45 - 47%, Si:4 - 6%) 70，较T - 1持平 [1] - 几内亚进口铝土矿价格(美元/吨) (Al:43 - 45%, Si:2 - 3%) 75，较T - 1持平；阳泉铝土矿价格 (含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)不变 [1] 铝合金 - ADC12理论利润197，较T - 1增71等；保太ADC12 20400，较T - 1持平 [1] - 保太ADC12 - A00 - 460，较T - 1减110等；三地库存合计48068，较T - 1增13187等 [1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱(32% 折百) 2810，较T - 1持平 [1] 综合快讯 - 中国商务部密切关注墨方提税动向，中方将根据实际情况采取必要措施，墨西哥提税举措或符合美方遏华企图等 [3] - 欧央行连续第二次会议“按兵不动”，下调对2027年通胀预测，总体通胀率降至1.9%，核心通胀率降至1.8%，增强市场年底降息猜测，市场预期降息幅度约7个基点 [3] 趋势强度 - 铝趋势强度0，氧化铝趋势强度0，铝合金趋势强度0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日豆一期货主力连续合约震荡偏强运行 国产大豆价格涨跌互现 进口大豆价格走势偏弱 港口库存累库速度减缓 企业压榨利润再次走弱 豆一期货A2511合约价格或继续围绕5日均线博弈[2][10][11][15] 各目录总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月4日大商所豆一期货主力连续合约震荡偏强运行 开盘价3951元/吨 最高价3982元/吨 最低价3951元/吨 收盘价3965元/吨 较昨日涨跌1元/吨 涨跌幅0.03% 成交101673手 持仓199022手 日增仓 -6675手[2] - 品种价格：列出A2509、A2511、A2601、A2603合约收盘价、涨跌、涨幅、成交量、持仓量、日增仓、振幅等数据[3] 现货市场 - 基差与仓单：今日豆一基差95元/吨 基差稍有走弱 今日豆一注册仓单合计8510手 较前一交易日减少64手[5] 影响因素 - 重要事件：国产大豆平均报价4039元/吨 环比下跌0.81% 近几日大豆现货价格涨跌互现 主要港口大豆库存679.03万吨 环比下跌0.76% 港口大豆库存累库速度减缓[8][10] - 产业资讯：进口大豆近月到岸完税价整体处于偏弱走势 美湾大豆近月到岸完税价报4583.97元/吨 巴西大豆近月到岸完税价报3993.74元/吨 阿根廷产地大豆近月到岸完税价报3852.45元/吨 近期企业压榨利润延续高位回落走势 再次走弱[11] 行情展望 目前国产大豆价格涨跌互现 进口大豆价格走势偏弱 港口库存累库速度减缓 企业压榨利润再次走弱 期货盘面上 豆一期货A2511合约价格全天围绕5日均线震荡偏强运行 短期盘面空头力量减弱 或继续围绕5日均线博弈[15]

报告基本信息 - 成文日期为2025年9月4日，报告周期为日度，研究品种为豆粕 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年9月4日，豆粕m2601合约呈偏弱震荡走势，价格先涨后跌，终盘报收于3048元/吨，较昨日下跌9元/吨，参考跌幅0.20%，全日成交量为956943手，持仓量为2043281手 [2] 品种价格 - 当日豆粕期货各合约价格全线下跌，品种合约总持仓量为4203542手，较上一交易日增加20034手 [3] 现货市场 现货报价 - 2025年9月4日，国内部分地区豆粕现货报价稳中有跌，如张家港报价2990元，无涨跌；天津报价3060元，无涨跌；日照报价2990元，跌10元；东莞报价2960元，无涨跌，蛋白含量均为43% [7][8] 注册仓单 - 大连商品交易所豆粕仓单部分仓库有变化，南通嘉吉今日仓单较昨日增加3750手，豆粕小计仓单从15625手增至19375手，增加3750手 [9] 影响因素 产业资讯 - 今日大豆进口成本下降，美国大豆进口成本价为4544元/吨，较上日跌34元/吨；巴西大豆进口成本价为3904元/吨，较上日跌29元/吨；阿根廷大豆进口成本价为3774元/吨，较上日跌17元/吨 [9] - 截至8月27日当周，阿根廷农户销售65.63万吨24/25年度大豆，累计销量达3053.87万吨 [9] 行情展望 - 随着美国大豆收割季临近，产量预期逐渐明朗，叠加市场对美豆未来出口前景不确定性的担忧，隔夜CBOT大豆期货继续下跌，国内目前进口大豆压榨量维持高位，豆粕产量大于终端饲料养殖企业提货数量，削弱了油厂的挺价意愿，短期预计豆粕m2601合约价格或以区间震荡调整为主 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天胶基本面变动不大，上游成本支撑尚存，下游抵触高价原料，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料产出及拉尼娜现象影响，原料产出顺利则择机高空，不畅则胶价或延续高位运行 [1] - 原木呈震荡格局，现货市场走弱，贸易商进口积极性下降，到港量维持低位，预计9月供应延续低位，库存总量偏低且持续去库，需求维持在6万方以上但未明显好转，盘面估值低处于震荡探底阶段，旺季预期博弈下建议择机逢低做多 [3] - 工业硅成本端重心抬升，虽产量环比增加但有产能出清消息，小炉子或关停，8月供需双增维持紧平衡，远期部分产能出清则供应压力减弱，建议策略上逢低试多，但产量增加时需注意库存和仓单压力，主要价格波动区间8000 - 9500元/吨 [4] - 9月多晶硅供应端虽有减产但有工厂复产，整体供应减量不明显，需求侧硅片排产环比小幅提升，9月供需或呈小幅累库格局，下游补库使多晶硅涨价被接受，现货传导机制顺畅，盘面对基本面交易权重低，多交易政策预期，产业链上下游动态易引发行情大幅波动，短期内需警惕价格异动风险 [5] - 纯碱盘面窄幅震荡，基本面过剩问题仍存，本周库存未累库但转移至中下游，贸易库存走高，前期减量装置恢复，周产回归高位，中期下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，夏检结束供应高位，后市若无产能退出或降负荷库存将承压，供需大格局偏空，可择机反弹逢高入场短空 [6] - 玻璃本周现货市场成交好，库存去库，沙河地区煤制气转清洁能源产线消息引发盘面上涨，但产线转换时间和停产时间待定，后市有复产点火计划，沙河厂家库存高企，中游库存未明显去化，深加工订单季节性好转但偏弱，lowe开工率低，未现旺季特征，中长期地产周期底部竣工缩量，行业需产能出清解决过剩困境，短线上暂观望，中线关注旺季需求实际情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 橡胶产业 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶等部分品种价格有涨跌，如云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价9月11日为14900元/吨，较9月10日跌150元/吨，跌幅1.00% [1] 月间价差 - 9 - 1价差等有不同变化，如9 - 1价差9月11日为 - 82元/吨，较9月10日跌5元/吨，跌幅0.51% [1] 基本面数据 - 7月泰国、印尼等地产量有增减，如7月泰国产量421.60，较前日增6.70，涨幅1.61%；7月中国产量101.30，较前日降1.30 [1] - 开工率方面，汽车轮胎半钢胎和全钢胎周开工率上升，如半钢胎周开工率从67.47%升至73.46% [1] - 7月国内轮胎产量下降，出口数量上升，如7月国内轮胎产量9436.4万条，较上月降838.50万条，跌幅8.16%；7月轮胎出口数量6665.0万条，较上月增634.00万条，涨幅10.51% [1] - 7月天然橡胶进口数量等有变化，如7月天然橡胶进口数量合计47.48万吨，较上月增1.15万吨，涨幅2.47% [1] 库存变化 - 保税区库存等有增减，如保税区库存（保税 + 一般贸易库存）9月11日为602295，较9月10日降3908，跌幅0.64% [1] 原木期货 期货和现货价格 - 原木期货部分合约价格有涨跌，如原木2511合约9月11日收于804.5元/立方米，环比跌2元/立方米 [3] - 主要基准交割品现货价格部分无变化，如山东3.9米中A辐射松价格为750元/方 [3] - 外盘报价有松动，辐射松4米中A：CFR价9月12日为114美元/JAS立方米 [3] 成本：进口成本测算 - 人民币兑美元汇率等有变动，进口理论成本下降，如人民币兑美元汇率9月11日为7.118，较9月10日微降；进口理论成本9月11日为797.91元，较9月10日降13.83元，跌幅2% [3] 供应 - 港口发运量和到港船数等有变化，如港口发运量8月31日为166.6万立方米，较7月31日降6.7万立方米，跌幅3.87%；新西兰→中日韩岩港船数8月31日为44.0，较7月31日降3.0 [3] - 主要港口库存有增减，如中国主要港口库存8月31日为294.00万立方米，较7月31日降3.0万立方米，跌幅1.01% [3] 需求 - 日均出库量有变化，如中国日均出库量9月5日为6.12万立方米，较8月29日降0.08万立方米，跌幅1% [3] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅等品种价格和基差有涨跌，如华东通氧S15530工业硅价格9月11日为9200元/吨，较9月10日涨100元/吨，涨幅1.10%；基差（通氢SI5530基准）9月11日为460，较9月10日涨25，涨幅5.75% [4] 月间价差 - 2509 - 2510等合约价差有大幅变化，如2509 - 2510价差9月11日为 - 8725，较9月10日降8555，跌幅5032.35% [4] 基本面数据 - 全国及部分地区工业硅产量和开工率上升，如全国工业硅产量为38.57万吨，较前值增4.74万吨，涨幅14.01%；全国开工率为55.87%，较前值升3.26个百分点，涨幅6.20% [4] - 有机硅DMC产量上升，再生铝合金产量下降，如有机硅DMC产量为22.31万吨，较前值增2.33万吨，涨幅11.66%；再生铝合金产量为61.50万吨，较前值降1.00万吨，跌幅1.60% [4] - 工业硅出口量上升，如工业硅出口量为7.40万吨，较前值增0.57万吨，涨幅8.32% [4] 库存变化 - 部分地区和社会库存等有增减，如新疆库存为12.17万吨，较前值增0.23万吨，涨幅1.93%；社会库存（周度）为53.90万吨，较前值增0.20万吨，涨幅0.37% [4] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料等部分品种价格无变化，基差有涨跌，如N型复投料 - 平均价9月11日为51550.00元/吨，与9月10日持平；N型料基差（平均价）9月11日为 - 2160.00，较9月10日降825.00，跌幅61.80% [5] 期货价格与月间价差 - 主力合约价格上涨，部分月间价差有变化，如主力合约9月11日为53710，较9月10日涨825，涨幅1.56%；当月 - 连一价差9月11日为1735，较9月10日降765，跌幅30.60% [5] 基本面数据 - 周度和月度硅片、多晶硅产量等有增减，如周度硅片产量为13.88GW，较前值增0.10GW，涨幅0.73%；月度多晶硅产量为13.17万吨，较前值增2.49万吨，涨幅23.31% [5] - 多晶硅进出口量有变化，如多晶硅进口量为0.11万吨，较前值增0.03万吨，涨幅40.30%；多晶硅出口量为0.22万吨，较前值增0.01万吨，涨幅5.96% [5] 库存变化 - 多晶硅库存和仓单等有增减，如多晶硅库存为21.90万吨，较前值增0.80万吨，涨幅3.79%；多晶硅仓单为7690.00手，较前值增320.00手，涨幅4.34% [5] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东等地区报价和玻璃合约价格有涨跌，如华北报价9月12日为1150元/吨，较前值跌10元/吨，跌幅0.86%；玻璃2505合约9月12日为1282，较前值涨3，涨幅0.23% [6] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东等地区报价和纯碱合约价格部分无变化，部分有涨跌，如华北报价9月12日为1300元/吨，与前值持平；纯碱2505合约9月12日为1359，较前值涨6.0，涨幅0.44% [6] 供量 - 纯碱开工率和周产量、浮法日熔量等有增减，如纯碱开工率9月12日为86.22%，较前值降1.07个百分点；纯碱周产量（万吨）9月12日为76.11，较前值增0.9万吨，涨幅1.25% [6] 库存 - 玻璃和纯碱库存有增减，如玻璃厂库（万重量箱）9月12日为6158.30，较前值降146.7万重量箱，跌幅2.33%；纯碱厂库（万吨）9月12日为179.75，较前值降2.5万吨，跌幅1.35% [6] 地产数据当月同比 - 新开工面积等数据有变化，如新开工面积现值为 - 0.09%，较前值升0.09个百分点；施工面积现值为0.05%，较前值降2.43个百分点 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油方面，关注期价能否在4400令吉附近止跌企稳重返4500令吉之上，否则有打开新下跌空间风险，国内连棕油或跟随马棕下跌；豆油方面，CBOT豆油12月合约有短暂跌破50美分可能，国内连豆油1月合约在USDA月报发布前窄幅震荡调整 [1] 粕类 - 国内两粕下跌空间不大，四季度国内大豆供应不宽松，粕类成本支撑预期较强，USDA今夜公布9月供需报告，市场预估单产下调但产量仍在高位，盘面小幅波动，美豆供强需弱格局延续，巴西升贴水偏强支撑国内成本 [3] 生猪 - 养殖端出栏趋稳，现货价格回落至低位区间，继续下跌空间有限，需求缓慢回升但承接供应有变数，双节前或有集中出栏，盘面短线反弹后仍有下跌潜力，整体供需压力大 [6] 玉米 - 市场走势分化，东北地区余粮偏紧价格坚挺，华北地区供应充足价格稳中偏弱，短期玉米供需双弱，盘面上方承压，中期维持偏弱格局 [8] 棉花 - 短期国内棉价或区间震荡，远期新棉上市后相对承压，新棉收购驱动难明确，需求端下游起色不足，对传统旺季信心不足 [11] 鸡蛋 - 近几日贸易商采购量增加或拉动鸡蛋价格走高，但存栏量高和冷库蛋冲击压制涨幅，下半周二三批补货结束后需求或转淡，蛋价下滑风险加大，9月上旬蛋价可能反弹但高度有限，维持偏空思路 [14] 白糖 - 原糖供应压力大，预计维持偏弱格局，但巴西糖醇比未来上升空间有限，白糖市场情绪偏弱，除中秋备货外无其他利多驱动，预计糖价维持震荡 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 9月11日，江苏一级豆油现价8540元，较前一日跌30元，跌幅0.35%；期价Y2601为8568元，涨6元，涨幅0.07%；基差Y2601为272元，降36元，降幅11.69% [1] - 9月11日，广东24度棕榈油现价9220元，较前一日跌20元，跌幅0.54%；期价P2601为9446元，持平；基差P2601为 -226元，降50元，降幅28.41%；盘面进口成本广州港1月为9640.7元，降44.4元，降幅0.46%；盘面进口利润广州港1月为 -195元，增44元，增幅18.57%；仓单1570张，增82张，增幅5.72% [1] - 9月11日，江苏四级菜籽油现价9940元，较前一日涨30元，涨幅0.30%；期价OI601为10023元，涨86元，涨幅0.87%；基差OI601为 -83元，降56元，降幅207.41% [1] - 9月11日，豆油跨期09 - 01为 -68元，较前一日降74元，降幅1233.33%；棕榈油跨期09 - 01为116元，降86元，降幅42.57%；菜籽油跨期09 - 01为130元，降37元，降幅22.16% [1] - 9月11日，豆棕价差现货为 -680元，较前一日增20元，增幅2.86%；豆棕价差2509为 -1178元，增6元，增幅0.51%；菜豆油价差现货为1400元，增60元，增幅4.48%；菜豆油价差2509为1755元，增80元，增幅4.78% [1] 粕类 - 9月11日，江苏豆粕现价3030元，持平；期价M2601为3088元，较前一日涨22元，涨幅0.72%；基差M2601为 -58元，降22元，降幅61.11%；巴西10月船期盘面进口榨利为53元，较前一日增17元，增幅47.2%；仓单27565张，增1650张，增幅6.4% [3] - 9月11日，江苏菜粕现价2630元，持平；期价RM2601为2567元，较前一日涨34元，涨幅1.34%；基差RM2601为63元，降34元，降幅35.05%；加拿大11月船期盘面进口榨利为881元，较前一日增23元，增幅2.68%；仓单10383张，持平 [3] - 9月11日，哈尔滨大豆现价3980元，持平；豆一主力合约期价3945元，较前一日涨34元，涨幅0.87%；基差降34元，降幅49.28%；江苏进口大豆现价3800元，持平；豆二主力合约期价3755元，较前一日涨57元，涨幅1.54%；基差降57元，降幅55.88%；仓单7967张，增160张，增幅2.05% [3] - 9月11日，豆粕跨期01 - 05为279元，较前一日涨11元，涨幅4.10%；菜粕跨期01 - 05为147元，涨19元，涨幅14.84%；油粕比现货为2.82，较前一日降0.01，降幅0.35%；主力合约油粕比为2.70，较前一日涨0.007，涨幅0.25%；豆菜粕价差现货为400元，持平；豆菜粕价差2601为521元，较前一日降12元，降幅2.25% [3] 生猪 - 9月11日，生猪2511合约价格13320元，较前一日涨5元，涨幅0.04%；生猪2601合约价格13730元，较前一日降10元，降幅0.07%；生猪11 - 1价差为 -410元，较前一日增15元，涨幅3.53%；主力合约持仓75953手，较前一日增234手，增幅0.31%；仓单428张 [6] - 9月11日，河南生猪现货价格13500元，较前一日降50元；山东13500元，持平；四川13350元，持平；辽宁13100元，持平；广东14290元，持平；湖南13210元，较前一日涨100元；河北13400元，较前一日降100元 [6] - 9月11日，样本点屠宰量 - 日为148008头，较前一日增322头，增幅0.22%；白条价格 - 周为20.10元/公斤，较前一日涨0.1元，涨幅0.25%；仔猪价格 - 周为26.00元，持平；母猪价格 - 周为32.51元，持平；出栏体重 - 周为128.23公斤，较前一日涨0.2公斤，涨幅0.20%；自繁养殖利润 - 周为53元/头，较前一日增20.4元，增幅63.31%；外购养殖利润 - 周为 -126元，较前一日增22.2元，增幅14.94%；能繁存栏 - 月为4042万头，较前一日降1万头，降幅0.02% [6] 玉米 - 9月11日，玉米2511锦州港平舱价2202元，较前一日涨5元，涨幅0.23%；基差108元，较前一日降5元，降幅4.42%；玉米11 - 3价差为16元，较前一日涨5元，涨幅45.45%；蛇口散粮价2430元，持平；南北贸易利润49元，较前一日涨5元，涨幅11.36%；到岸完税价CIF1926元，较前一日降1元，降幅0.05%；进口利润504元，较前一日涨1元，涨幅0.20%；山东深加工早间剩余车辆806辆，较前一日增349辆，增幅76.37%；持仓量1581422手，较前一日增13138手，增幅0.84%；仓单51874张，较前一日降85张，降幅0.16% [8] - 9月11日，玉米淀粉2511合约价格2477元，较前一日降11元，降幅0.44%；长春现货2560元，持平；潍坊现货2800元，持平；基差83元，较前一日涨11元，涨幅15.28%；玉米淀粉11 - 3价差为 -27元，较前一日降8元，降幅42.11%；淀粉 - 玉米盘面价差275元，较前一日降16元，降幅5.50%；山东淀粉利润 -42元，较前一日增40元，增幅48.78%；持仓量295207手，较前一日增13602手，增幅4.83%；仓单950张，较前一日增544张，增幅5.78% [8] 棉花 - 9月11日，棉花2605合约价格13795元，较前一日降25元，降幅0.18%；棉花2601合约价格13835元，较前一日降20元，降幅0.14%；ICE美棉主力66.74美分/磅，较前一日涨0.02美分，涨幅0.03%；棉花5 - 1价差为 -40元，较前一日降5元，降幅14.29%；主力合约持仓量502476手，较前一日降2390手，降幅0.47%；仓单数量5159张，较前一日降163张，降幅3.06% [11] - 9月11日，新疆到厂价3128B为12186元，较前一日降24元，降幅0.16%；CC Index: 3128B为15249元，较前一日降37元，降幅0.24%；FC Index:M: 1%为13353元，较前一日涨34元，涨幅0.26%；3128B - 01合约为1391元，较前一日涨1元，涨幅0.07%；3128B - 05合约为1351元，较前一日降4元，降幅0.30%；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为1896元，较前一日降71元，降幅3.61% [11] - 产业情况环比显示，商业库存148.17万吨，较前值降33.85万吨，降幅18.6%；工业库存89.23万吨，较前值降3.19万吨，降幅3.5%；进口量5.00万吨，较前值增2.00万吨，增幅66.7%；保税区库存29.10万吨，较前值增0.20万吨，增幅0.7%；纺织业存货同比 -0.20，较前值降1.00，降幅125.0%；纱线库存天数26.58天，较前值降0.65天，降幅2.4%；坯布库存天数33.87天，较前值降1.31天，降幅3.7%；棉花出疆发运量53.46万吨，较前值增9.86万吨，增幅22.6%；纺企C32s即期加工利润 -2028.90元/吨，较前值增30.70元/吨，增幅1.5%；服装鞋帽针纺织品类零售额961.30亿元，较前值降314.10亿元，降幅24.6%；服装鞋帽针纺织品类当月同比1.80，较前值降0.10，降幅5.3%；纺织纱线、织物及制品出口额123.93亿美元，较前值增7.89亿美元，增幅6.8%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比1.43，较前值增0.91，增幅174.6%；服装及衣着附件出口额141.46亿美元，较前值降10.16亿美元，降幅6.7%；服装及衣着附件出口同比 -10.08，较前值降9.47，降幅1551.9% [11] 鸡蛋 - 9月11日，鸡蛋11合约价格3044元/500KG，较前一日涨24元，涨幅0.79%；鸡蛋10合约价格3043元/500KG，较前一日涨24元，涨幅0.79%；鸡蛋产区价格3.47元/斤，较前一日涨0.03元，涨幅0.94%；基差426元/500KG，较前一日涨7元，涨幅1.78%；11 - 10价差为1元，持平 [13] - 9月11日，蛋鸡苗价格3.00元/羽，持平；淘汰鸡价格4.62元/斤，较前一日降0.21元，降幅4.35%；蛋料比2.50，较前一日涨0.07，涨幅2.88%；养殖利润11为 -17.89元/羽，较前一日增4.71元，涨幅20.84% [13] 白糖 - 9月11日，白糖2601合约价格较前一日涨21元，涨幅0.38%；白糖2605合约价格5524元，较前一日涨17元，涨幅0.31%；ICE原糖主力15.80美分/磅，较前一日降0.09美分，降幅0.57%；白糖1 - 5价差为32元，较前一日涨4元，涨幅14.29%；主力合约持仓量391605手，较前一日增2418手，增幅0.62%；仓单数量11739张，较前一日降33张，降幅0.28%；有效预报6张，持平 [17] - 9月11日，南宁现货价格5890元，较前一日涨10元，涨幅0.17%；昆明现货价格5850元，较前一日涨15元，涨幅0.26%；南宁基差366元，较前一日降7元，降幅1.88%；昆明基差326元，较前一日降2元，降幅0.61%；进口糖巴西（配额内）4398元，较前一日涨19元，涨幅0.43%；进口糖巴西（配额外）5585元，较前一日涨26元，涨幅0.47%；进口巴西（配额内）与南宁价差 -1492元，较前一日涨9元，涨幅0.60%；进口巴西（配额外）与南宁价差 -305元，较前一日涨16元，涨幅4.98% [17] - 产业情况同比显示，食糖产量（全国）累计值1116.21万吨，较前值增119.89万吨，增幅12.03%；食糖销量（全国）累计值955.00万吨，较前值增130.00万吨，增幅15.76%；食糖产量（广西）累计

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内甲醇港口库存继续大幅累库，下周外轮到港量变动不大，进口表需或表现稳健，预计港口甲醇库存延续累库节奏，具体累库幅度需关注外轮卸货速度 [3] - 青海盐湖烯烃装置停车带动国内甲醇制烯烃开工率下降，下周神华新疆预期重启，青海盐湖烯烃装置延续停车，对冲之后行业开工率预期上涨 [3] - MA2601合约短线预计在2360 - 2440区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2387元/吨，环比-20；甲醇1 - 5价差为-3元/吨，环比-1 [3] - 主力合约持仓量甲醇为775400手，环比增加19434手；期货前20名持仓净买单量甲醇为-118150手，环比-9662手 [3] - 仓单数量甲醇为14979张，环比增加460张 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2275元/吨，环比-10；内蒙古为2122.5元/吨，环比-5 [3] - 华东 - 西北价差为152.5元/吨，环比-5；郑醇主力合约基差为-112元/吨，环比增加10 [3] - 甲醇CFR中国主港为264美元/吨，环比增加2；CFR东南亚为326美元/吨，环比增加3 [3] - FOB鹿特丹为295欧元/吨，环比-2；中国主港 - 东南亚价差为-62美元/吨，环比-1 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.03美元/百万英热，环比-0.07 [3] 产业情况 - 华东港口库存为108.95万吨，环比增加8.72万吨；华南港口库存为46.08万吨，环比增加3.54万吨 [3] - 甲醇进口利润为12.29元/吨，环比-5.07；进口数量当月值为110.27万吨，环比-11.75万吨 [3] - 内地企业库存为342600吨，环比增加1500吨；甲醇企业开工率为84.84%，环比持平 [3] 下游情况 - 甲醛开工率为37.73%，环比-4.31%；二甲醚开工率为4.83%，环比-2.19% [3] - 醋酸开工率为84.24%，环比-1%；MTBE开工率为62.22%，环比-1.32% [3] - 烯烃开工率为84.72%，环比-0.63%；甲醇制烯烃盘面利润为-1022元/吨，环比增加51 [3] 期权市场 - 20日历史波动率甲醇为12.63%，环比-1.14%；40日历史波动率甲醇为18.07%，环比增加0.11% [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为15.57%，环比增加0.27%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为15.57%，环比增加0.27% [3] 行业消息 - 截至9月10日，中国甲醇样本生产企业库存34.26万吨，较上期减少0.45万吨，环比跌1.31%；样本企业订单待发25.07万吨，较上期增加0.94万吨，环比涨3.91% [3] - 截至9月10日，中国甲醇港口库存总量155.03万吨，较上一期增加12.26万吨，华东和华南地区均累库 [3] - 截至9月11日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.66%，环比-3.16% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期PTA检修重启并行，现货市场流通性尚可，基差走弱且区域基差分化，价格随成本端下跌，加工差压缩至200元/吨以下，需关注欧佩克+会议结果及聚酯上下游装置变动；周内乙二醇负荷回落，国内供应恢复预期延迟，9 - 10月供需结构环比好转，现货基差将维持偏强格局，需关注聚酯产销及装置变化；短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货小幅上涨，现货商谈氛围一般，基差偏稳，9月在01贴水60 - 65附近成交，10月货在01贴水45有成交，今日主流现货基差在01 - 63；现货4625，01合约基差 - 73，盘面升水；工厂库存3.9天，环比增加0.09天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力净空，空减 [5] - MEG方面，周三价格重心窄幅整理，市场商谈一般，盘面窄幅震荡，现货商谈成交在01合约升水115 - 120元/吨附近，美金外盘重心弱势运行，近期船货商谈成交在520 - 524美元/吨附近；现货4440，01合约基差121，盘面贴水；华东地区合计库存38.03万吨，环比减少2.6万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力净空，空增 [6] 今日关注 - 利多因素包括聚酯装置平均开工负荷回升至91.3%，较前一周回升1个百分点；临近“金九银十”旺季，市场对需求启动有预期；逸盛海南200万吨停车检修，预期11月重启 [9] - 利空因素为产业链各环节利润空间继续承压，整体运行氛围偏谨慎 [8] 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、其他需求、出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [10] - **乙二醇供需平衡表**：呈现了2024年1月 - 2025年12月EG的产量、进口、新增产能、总供应、供给同比、聚酯产能、开工率、产量、对EG消费、其他消费、出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、港口率消比、供需差等数据 [11] - **价格数据**：包含2025年9月10日和9月9日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货和期货价格及变动情况，还有PTA加工费、石脑油MEG内盘利润等利润数据 [12] - **其他数据图表**：有瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的基差、月间价差、现货价差，PTA、MEG、PET切片等库存分析，聚酯上下游开工率，PTA加工费、MEG利润、聚酯纤维短纤和长丝生产毛利等数据图表 [13][27][39][50][54][59]