人民币贷款数据 - 前4个月人民币贷款增加10 06万亿元 其中企事业单位贷款增加9 27万亿元 [1] - 4月末人民币贷款余额265 7万亿元 同比增长7 2% [1] - 住户贷款增加5184亿元 企事业单位中长期贷款增加5 83万亿元 [1] 货币供应情况 - 4月末M2余额325 17万亿元 同比增长8% [1] - M1余额109 14万亿元 同比增长1 5% [1] - 上年同期M2增速环比下行1 1个百分点 主要因企业存款流向其他金融产品 [2] 人民币存款数据 - 前4个月人民币存款增加12 55万亿元 其中住户存款增加7 83万亿元 [1] 社会融资规模 - 4月末社融存量424万亿元 同比增长8 7% [1] - 前4个月社融增量累计16 34万亿元 同比多3 61万亿元 [1] - 政府债券大规模发行带动新增社融增加 成为稳增长主要抓手 [2] - 表外票据融资和企业债券融资也对社融起到拉动作用 [2] 专项债发行情况 - 前4个月新增专项债累计发行1 19万亿元 完成限额进度27% [3] - 发行进度快于去年同期 但低于近三年平均水平 [3] 宏观分析师观点 - 金融总量数据显示金融对实体经济支持力度仍然较大 [1] - 出口保持韧性 对东盟等新兴经济体出口额同比明显增加 [2] - 预计5月信贷和社融规模同比将持续增长 [3]

金融总量数据 - 4月末人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2% [1] - 4月末广义货币(M2)余额325.17万亿元，同比增长8% [1] - 4月末社会融资规模存量424.0万亿元，同比增长8.7% [1] - 前4个月社会融资规模增量累计16.34万亿元，同比多3.61万亿元 [4] 信贷情况 - 前4个月人民币贷款增加10.06万亿元 [2] - 4月单月人民币贷款增加2800亿元 [2] - 地方债务置换影响贷款增速，还原后4月末人民币贷款增速维持在8%以上 [2] - 地方政府发行专项债置换隐性债务相关贷款，金融支持方式由贷款转变为债券 [3] 政府债券发行 - 前4个月政府债券净融资超过5万亿元，同比多约3.6万亿元 [4] - 4月份政府债券净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元 [4] - 政府债券发行加快拉动社融增速约0.3个百分点 [4] 货币供应量 - 4月末M2增速较3月末大幅上行1个百分点至8% [5] - 4月份存款减少约8700亿元，同比少减约3万亿元 [5] - 4月末M1余额109.14万亿元，同比增长1.5%，较上月末小幅回落0.1个百分点 [5][6] - 财政多收少支对居民、企业存款形成挤出效应，影响M1表现 [6]

货币供应与贷款数据 - 截至4月末人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7 2% [1] - 广义货币（M2）余额325 17万亿元，同比增长8%，增速较上月末高1个百分点 [1][2] - 狭义货币（M1）余额109 14万亿元，同比增长1 5%，流通中货币（M0）余额13 14万亿元，同比增长12% [1] - 前4个月净投放现金3193亿元，人民币存款增加12 55万亿元，住户存款增加7 83万亿元 [1] 存款与理财资金流动 - 4月存款减少约8700亿元，同比少减3万亿元，对M2增速上拉影响约1个百分点 [2] - 2024年1-4月债券收益率下行导致存款向理财分流，2025年4月资金回流存款账户使M2增速提升 [2] - 民生银行专家指出低基数效应递减后，M2增速将回归正常水平 [2] 社会融资规模分析 - 前4个月社会融资规模增量累计16 34万亿元，同比多增3 61万亿元 [3] - 对实体经济人民币贷款增加9 78万亿元，同比多增3397亿元，政府债券净融资4 85万亿元，同比多3 58万亿元 [3] - 4月社融增量1 16万亿元，同比多增1 22万亿元，政府债券发行加快是主要拉动因素 [3] - 超长期特别国债及地方专项债推动4月政府债券净融资约9700亿元，同比多1 1万亿元 [3] 金融支持实体经济 - 前4个月社融、M2、人民币贷款增速持续高于名义GDP增速，体现逆周期调节效果 [3] - 金融总量数据增长更稳更实，虚增存贷款被压缩 [2][3]

社会融资规模 - 2025年4月末社会融资规模存量达424 0万亿元 同比增长8 7% [1] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为262 27万亿元 同比增长7 1% [1] - 2025年前四个月社会融资规模增量累计16 34万亿元 同比多增3 61万亿元 [1] 信贷类资金 - 前四个月新增人民币贷款9 78万亿元 同比多增3397亿元 [1] - 委托贷款和未贴现银行承兑汇票分别多增959亿元和1494亿元 持续支持实体经济 [1] 直接融资 - 企业债券净融资7591亿元 同比少增4095亿元 [1] - 政府债券净融资4 85万亿元 同比多增3 58万亿元 [1] - 4月企业债净融资约1900亿元 同比多增约200亿元 [2] 财政与政策影响 - 地方政府债券发行提速 受债务置换和专项债自审自发试点带动 [1] - 财政支持力度大且发债节奏快 有效支撑社融并推动经济良好开局 [1] - 股权融资同比稳步多增 受转暖趋势及去年低基数影响 [1] 市场动态 - 4月债券收益率走低 企业借此加大融资力度并降低整体融资成本 [2]

4月金融统计数据 - 4月新增人民币贷款2800亿元 同比少增4500亿元 [2] - 4月新增社会融资规模11585亿元 同比多增12243亿元 [2] 信贷表现分析 - 4月为传统"信贷小月" 一季度信贷靠前发力后环比回落明显 [2] - 全球经贸摩擦加大导致外贸企业及居民信用扩张放缓 [2] - 地方化债进程加快对信贷增速产生抑制作用 [2] 企业贷款结构 - 企(事)业单位贷款增加6100亿元 同比少增2500亿元 [2] - 企业中长期贷款增量2500亿元 同比少增1600亿元 [3] - 企业短期贷款减少4800亿元 同比少增700亿元 [3] - 票据融资达8341亿元 同比少增40亿元 冲量特征显著 [3] 居民贷款动态 - 居民贷款减少5216亿元 同比少增50亿元 [2] - 短期贷款和中长期贷款规模均出现下滑 [2] 政策影响与展望 - 中美关税下调将稳固外贸及制造业活跃度 [3] - 降准降息及三部委定向政策支持重点领域信贷 [3] - 央行新设5000亿元"服务消费与养老再贷款"覆盖26家金融机构 [3] - 政策着力扩大内需 重点支持住宿餐饮/文体娱乐/教育/养老产业 [3] 消费促进措施 - 全国两会部署供需两端协同发力促消费 [4] - 需求端聚焦就业/收入/社保以增强消费能力 [4] - 供给端提升高质量消费品供给 [4]

金融总量数据增长 - 4月末社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币（M2）余额同比增长8%，增速均较3月末明显加快 [1] - 人民币贷款余额同比增长7.2%，还原地方债务置换影响后增速超过8% [1] - 前4个月人民币贷款增加10.06万亿元，与上年同期大致持平 [4] 金融对实体经济支持力度 - 4月末人民币贷款增速明显高于名义经济增速，还原地方债务置换影响后信贷增速保持在8%以上 [4] - 前4个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元 [6] - 金融总量数据持续高于名义GDP增速，体现央行逆周期调节和金融稳经济的政策效果 [4] 政府债券发行对社融的支撑 - 前4个月政府债券净融资4.85万亿元，同比多3.58万亿元 [7] - 4月政府债券净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元，上拉社融增速约0.3个百分点 [7] - 政府债券发行节奏加快，支持扩内需、宽信用，对社融形成有力支撑 [7] M2增速回升因素 - 4月末M2余额325.17万亿元，同比增长8%，比上月末高1.0个百分点 [11] - 三方面因素支撑M2增速：去年低基数效应、金融数据"挤水分"、理财资金流出流入减少 [11] - 4月存款减少约8700亿元，同比少减约3万亿元，对M2增速上拉影响约1个百分点 [11] 融资成本与信贷结构 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，均处于历史低位 [14] - 普惠小微贷款余额同比增长11.9%，制造业中长期贷款余额同比增长8.5%，均高于同期各项贷款增速 [14] - 制造业贷款占比从2020年末的5.1%升至2025年一季度末的9.3%，消费类行业贷款占比从9.6%升至11.2% [15] 未来展望 - 预计后续特别国债发行进度保持较快速度，对社融形成有力支撑 [9] - 金融总量仍有望保持平稳增长，稳固经济持续回升向好基础 [15] - 信贷结构持续改善，更好支持经济结构转型 [14]

社会融资规模 - 2025年4月末社会融资规模存量为424万亿元 同比增长8.7% 较上月上升0.3个百分点 [1] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为262.27万亿元 同比增长7.1% 较上月下滑0.1个百分点 [1] - 前四个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元 比上年同期多3.61万亿元 [1] - 4月当月社会融资规模新增1.16万亿元 [1] 社融结构分析 - 人民币贷款余额占社融存量61.9% 同比低0.9个百分点 政府债券占比20.3% 同比高2.1个百分点 企业债券占比7.7% 同比低0.4个百分点 [1] - 前四个月人民币贷款增加9.78万亿元 同比多增3397亿元 政府债券净融资4.85万亿元 同比多增3.58万亿元 企业债券净融资7591亿元 同比少4095亿元 [1] - 政府债券发行加快是前四个月社融最主要拉动因素 今年计划新增政府债券近12万亿元 规模创历史新高 [2] 货币供应量 - 4月末M2余额325.17万亿元 同比增长8% 环比上升1个百分点 M1余额109.14万亿元 同比增长1.5% 环比下降0.1个百分点 [4] - 4月存款减少约8700亿元 同比少减约3万亿元 对M2增速上拉影响约1个百分点 [5] 信贷情况 - 4月末人民币贷款余额265.7万亿元 同比增长7.2% 较上月末下降0.2个百分点 [6] - 前四个月人民币贷款增加10.06万亿元 同比少增0.13万亿元 [6] - 住户贷款增加5184亿元 其中短期贷款减少2416亿元 中长期贷款增加7601亿元 [6] - 企(事)业单位贷款增加9.27万亿元 其中短期贷款增加3.03万亿元 中长期贷款增加5.83万亿元 [6] 信贷结构优化 - 2020年末至2025年一季度末 企业贷款占比由63%升至68% 居民贷款占比由37%降至32% [7] - 小微企业占全部企业贷款比重由31%升至38% 大中型企业贷款占比由69%降至62% [7] - 制造业中长期贷款占比由5.1%升至9.3% 消费类行业占比由9.6%升至11.2% 房地产和建筑业占比由15.9%降至13% [8] 金融政策导向 - 未来宏观政策更加注重促消费 重点支持高品质消费品供给 [9] - 将探索运用结构性货币政策工具 加大消费重点领域低成本资金支持 [9] - 研究出台金融支持消费指导性文件 指导金融机构加强消费金融服务 [9]

金融数据表现 - 4月末广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8%，环比上升1.0个百分点，同比上升0.8个百分点 [1] - 社会融资规模存量424万亿元，同比增长8.7%，环比上升0.3个百分点，同比上升0.4个百分点 [1] - 4月社会融资规模增量1.16万亿元，同比多增1.22万亿元 [1] - 1～4月人民币各项贷款增加10.06万亿元，与上年同期持平 [1] 信贷结构亮点 - 普惠小微贷款余额34.31万亿元，同比增长11.9% [1] - 制造业中长期贷款余额14.71万亿元，同比增长8.5% [1] - 4月末人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2% [9] - 还原地方债务置换影响后，人民币贷款增速维持在8%以上 [9] 政府债券发行影响 - 1～4月政府债券净融资超5万亿元，同比多约3.6万亿元 [4] - 4月政府债券净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元，上拉社融增速约0.3个百分点 [4] - 2025年财政预算赤字率提高至4%，计划新增政府债券近12万亿元 [6] - 1.3万亿元超长期特别国债启动发行，预计后续发行进度保持较快 [6] M2增速提升原因 - 低基数效应导致4月末M2增速环比上升1.0个百分点 [13][15] - 存款向理财分流减少，部分资金回流存款账户 [15] - 债券市场双向波动，未出现去年单边上涨态势，存款未大量"搬家" [16] 融资成本与政策效果 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约3.2%，环比下降4个基点，同比下降50个基点 [18] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，同比下降55个基点 [18] - 金融总量数据持续高于名义GDP增速，体现逆周期调节效果 [17][18]

金融总量增长 - 4月末社会融资规模同比增长8.7%，广义货币供应量（M2）同比增长8%，增速均较上月明显加快 [1] - 前四个月社会融资规模增量累计16.34万亿元，同比多3.61万亿元，其中人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增3397亿元 [2] - 4月社会融资规模新增1.16万亿元，同比多约1.36万亿元，政府债券发行加快是主要拉动因素 [2] 政府债券发行 - 1-4月政府债券净融资超5万亿元，同比多约3.6万亿元，其中4月净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元 [2] - 财政预算赤字率提高至4%，计划新增政府债券近12万亿元，规模创历史新高 [2] - 年初以来国债、地方专项债发行进度快于往年，特殊再融资专项债已发行约70% [3] M2增速分析 - 4月末M2余额325.17万亿元，同比增长8%，增速较3月末升高1个百分点，低基数效应是主因 [4] - 存款减少约8700亿元，同比少减约3万亿元，对M2增速上拉影响约1个百分点 [6] - 理财资金回流存款账户，若还原基数特殊因素，M2增速保持平稳 [5] 信贷增长情况 - 前四个月人民币贷款增加10.06万亿元，4月单月新增0.28万亿元，少于去年同期的0.73万亿元 [8] - 还原地方债务置换影响后，人民币贷款增速维持在8%以上，实际支持力度高于统计数据 [8] - 地方债务置换将贷款转为债券，不影响金融支持实体经济力度，且利好长远发展 [8] 市场展望 - 债券市场双向波动，存款未出现去年大量"搬家"情况，对M2形成正向上拉作用 [7] - 5月金融政策措施提振市场信心，未来金融总量有望保持平稳增长 [9]

金融数据表现 - 4月末广义货币(M2)余额325.17万亿元 同比增长8% 较上月提升1.0个百分点 较上年同期提升0.8个百分点 [1][8] - 4月末社会融资规模存量424万亿元 同比增长8.7% 较上月提升0.3个百分点 较上年同期提升0.4个百分点 [1] - 4月社会融资规模增量1.16万亿元 同比多增1.22万亿元 [1] - 1-4月人民币各项贷款增加10.06万亿元 与上年同期基本持平 [1] 信贷结构亮点 - 普惠小微贷款余额34.31万亿元 同比增长11.9% [1] - 制造业中长期贷款余额14.71万亿元 同比增长8.5% [1] - 4月末人民币贷款余额265.7万亿元 同比增长7.2% [6] - 还原地方债务置换影响后 4月末人民币贷款增速维持在8%以上 [7] 政府债券发行 - 1-4月政府债券净融资超5万亿元 同比多增约3.6万亿元 [3] - 4月政府债券净融资约9700亿元 同比多增约1.1万亿元 拉动社融增速约0.3个百分点 [3] - 2024年计划新增政府债券近12万亿元 规模创历史新高 [4] - 1.3万亿元超长期特别国债已启动发行 [4] 货币政策效果 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约3.2% 较上月下降4个基点 较上年同期下降50个基点 [13] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% 较上年同期下降55个基点 [13] - 金融总量增速持续高于名义GDP增速 [12] 特殊影响因素 - M2增速提升部分受去年低基数效应影响 [10] - 去年金融数据"挤水分"导致基数较低 [10] - 理财资金流动对M2产生正向拉动作用 [11]