贵金属市场近期动态 - 昨夜国际贵金属市场上演惊险“过山车”行情，黄金与白银价格在冲破历史高位后迅速大幅回调 [1] - 本轮“急涨急跌”是全球宏观叙事激烈博弈的直接结果 [1] - 市场狂热已引发警示，监管机构与银行已采取措施提示风险 [1] 贵金属价格波动的驱动因素 - 深层驱动力在于“去美元化”趋势下，投资者对美元信用的疑虑促使资金涌向黄金白银等“硬通货” [1] - 地缘政治风险与对美联储政策的复杂预期，共同推升了市场的不确定性与投机情绪 [1] - 白银因其在光伏、人工智能等关键工业领域不可替代的需求，叠加避险属性，波动尤为剧烈 [1] - 专家认为，长期支撑因素依然坚固，但短期技术性回调压力巨大 [1] 高级珠宝行业的价值内涵 - JFLOWERS所代表的高级珠宝展现出更深层的“保值”内涵 [6] - 它以黄金与顶级宝石为资产锚点，以独创设计与精湛工艺注入艺术溢价 [6] - 更以承载的情感与纪念意义构筑无价护城河 [6] - 这种融合了硬核资产、永恒美学与精神寄托的价值，使其成为穿越经济周期、抵御市场短期波动的优雅智慧与从容选择 [6]

欧洲经济总体态势 - 2025年欧洲经济呈现温和增长态势，并将在中短期内保持扩张趋势，与此前连续3年的“三高一低”（高物价、高利率、高债务和低增长）困境相比已有所改善，展现出一定韧性 [1][3] - 欧盟委员会预计，欧元区2025年GDP增速约1.3%，2026年约1.2%；欧盟整体经济增速在2025年和2026年均保持在1.4% [1] - 高盛预测2026年欧元区经济将增长1.3%，指出2025年经济展现出超出预期的韧性，内需表现强劲，超过先前预测 [2] 增长动力与积极因素 - 通胀问题得到缓解，2025年12月欧元区调和消费者价格指数（HICP）同比上涨1.9%，低于欧洲央行2%的目标，预计整体通胀率将从2024年的2.4%降至2025年的2.1%，2026年有望降至1.9% [2] - 内需扩张是主要支撑，受通胀走低、就业改善、居民储蓄释放及欧央行降息等因素影响，内部需求在2024年基础上进一步温和扩张，在很大程度上抵消了净出口的拖累 [3] - 德国经济出现复苏迹象，2025年德国GDP实际增长0.2%，结束了连续两年的萎缩态势，主要归因于家庭和政府消费支出增加 [2] - 多项政策工具持续发力，包括7500亿欧元“下一代欧盟”复苏基金继续助力投资，以及“竞争力指南针”计划聚焦提升经济与科技竞争力 [8] - 德国承诺的5000亿欧元公共基础设施投资及5000亿欧元国防支出将逐步落地，成为2026年经济活动的重要支撑 [2][8] 面临的主要挑战与风险 - 贸易政策不确定性拖累经济活动，欧盟对美出口面临的平均关税水平有所提高，关税和非关税限制对经济增长的抑制作用将超出预期 [4][5] - 地缘政治风险仍未消散，乌克兰危机持续，美欧在格陵兰岛等议题上的分歧加剧了贸易战风险 [5] - 能源转型面临新问题，2025年欧盟风电、太阳能发电量首超化石燃料，但因电网老旧导致输送能力不足，清洁电力难以普及 [5] - 能源来源多元化增加了对美依赖，2025年欧洲自美国进口的液化天然气同比增长61%，占进口总量近六成 [5] - 债务压力持续上升，受国防支出增加影响，欧盟财政赤字率预计将从2024年的3.1%升至2027年的3.4%；欧盟债务占GDP比重预计将从2024年的84.5%升至2027年的85%，欧元区债务比重则预计从约88%升至90.4% [6] - 成员国间经济分化明显，东部和南部国家如波兰、西班牙经济增长强劲，而德国和法国等核心经济体依旧相对疲软，中东欧部分国家仍面临高通胀压力 [6] - 面临长期结构性挑战，包括人口老龄化加速、高技能人才短缺、私人部门创新活力不足、产业结构升级推进艰难、“去工业化”风险上升等 [6] 前景展望与政策建议 - 2026年欧洲经济将继续“爬坡过坎”，经济增速不排除较2025年小幅下滑的可能，各国增长前景与本国产业及能源结构、公共财政状况以及受美国高关税政策冲击的程度密切相关 [7][8] - 需要推进欧洲单一市场深化和成员国结构性改革，同时摒弃将科技与经济合作“泛政治化”和“泛安全化”的观念，坚持开放包容与务实合作 [7][10] - 需加快监管改革、完善欧盟单一市场机制、加强科技创新能力建设，以提升整体竞争力 [10] - 中欧贸易是积极变量，2025年前10个月，欧盟对华贸易总额超过7000亿美元，占欧盟进出口总值的14.5%，拉动欧盟进出口增长超过0.8个百分点，双方在高技术、绿色发展领域联系紧密 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计国际油价震荡偏强，Brent主力合约关注64～66美金区间 [2] 根据相关目录分别进行总结 极端天气 - 美国大部分地区遭遇严寒天气，提振供暖需求并中断供应，天然气价格午间飙升40% [2] - 周末席卷美国的大规模冬季风暴严重冲击油气生产商和工业工厂 [2] 贸易物流 - 印度石油公司减少俄罗斯原油进口后，承诺从四月起的新财年增加巴西原油采购量 [2] - 一船石脑油抵达委内瑞拉海岸，是重振该国原油生产的关键一步 [2] - 哈萨克斯坦卡拉恰甘纳克油田运营方在国际仲裁案中败诉，需向该国政府赔偿40亿美元 [2] - 欧佩克+预计下月维持石油产量稳定 [2] 油田管道 - 委内瑞拉拟议的石油法改革能鼓励企业扩大业务、吸引新投资者，但吸引1000亿美元资金仍需深入改革 [2] - 委内瑞拉政府面临对石油行业改革计划的抵制 [2] 逻辑分析 - 特朗普在中东集结军事力量使地缘溢价回升，排除武力征服格陵兰并暂缓对欧关税 [2] - 俄乌和谈可能性降低，减轻油价下行压力 [2] - 欧美寒潮导致供应关停及提振柴油驱动国际油价上行 [2]

贵金属与有色金属市场表现 - 2026年开市至1月26日，A股贵金属板块累计大涨69.8%，有色小金属板块大涨30.85%，显著跑赢其他板块 [1] - 沪银主力合约在1月26日盘中飙涨高达14%，一度突破30元/克；黄金强势突破1150元/克，双双创历史新高 [1] - 年内17个交易日，黄金股票ETF(517400)上涨38.06%，矿业ETF(561330)上涨26.89% [1] - 2026年第03周(1.19-1.23)，多种有色金属价格周度环比上涨，例如锡价上涨8.57%至423730元/吨，白银上涨7.83%至24925.33元/千克，黄金上涨5.31%至1100.42元/克 [18] - 矿业ETF(561330)标的指数自2025年以来涨幅超159%，在主流有色指数中位居第一，近十年年化涨幅15.97% [28] 贵金属上涨的驱动因素 - 国际地缘局势担忧情绪是主要引爆点，2026年1月特朗普政府多项行动加剧全球紧张，包括1月12日确认对与伊朗有商业往来的国家加征25%关税等 [4][5] - 黄金作为超主权货币信用资产，成为全球资金避风港，全球多国央行持续大规模买入黄金 [6] - 去美元化进程形成巨大推力，例如丹麦宣布计划1月底前清仓所持全部约1亿美元美国国债 [7] - 美元指数从99.5跌至97.01，显示资金抛售美元并买入黄金 [8] - 截至2025年第三季度，黄金占全球官方总储备比重上升至28.9%，已超过美债约25%以下的占比 [10] - 世界黄金协会调查显示，95%的央行计划在2026年继续增持黄金 [10] - 白银市场出现“史诗级”逼空行情，产生联动效应助推金价，COMEX白银可交割库存约1.27亿盎司（约3956吨），其中可立即交割的合格银锭仅约2000–2500万盎司（约62–78吨），1月交割缺口高达65%以上 [13] 有色金属上涨的驱动因素 - 宏观层面，美联储降息周期形成全球流动性宽松预期，美元走弱、实际利率下行利好有色金属 [19] - 产业需求旺盛，铜作为AI和新能源车时代紧缺金属，光伏、储能、电网改造等需求猛涨；铝因中国电解铝产能长期严控形成供需紧张；锂/钴/镍受益于动力电池、储能电池需求爆发 [19] - 供给端紧张，全球多地加强资源出口管控，例如我国对稀土、白银加大出口管控，欧盟通过《关键原材料法案》计划将战略资源自给率提升至40% [20] - 战略资源争夺白热化，特朗普政府斥资收购美国稀土公司10%股权；国内某矿业巨头拟斥资55亿加元（约280亿元人民币）收购加拿大金矿公司联合黄金，后者拥有约533吨金资源量 [20][21] 机构观点与资金动向 - 高盛将12个月黄金目标价从4800美元上调至5500美元，认为驱动因素转向地缘政治风险溢价与去美元化进程，并预测央行购金需求未来三年将维持每年1000吨以上 [24] - 摩根士丹利将2026年底金价预测从4600美元大幅调升至5300美元，强调全球储备资产重构刚刚开始 [24] - 美国银行认为，在极端情景下，若全球去美元化进程加速，金价可能在未来24个月内上探6000美元 [24] - 对于有色金属，机构在宏观、产业、供给三重共振下，最看好铜、铝、钴、稀土、锡、锑六大类 [24] - 资金强烈支持，黄金股票ETF(517400)近5日资金净流入4.6亿元；矿业ETF(561330)近5日资金流入4.65亿元，近10日资金净流入9.41亿元 [24] - 黄金股票ETF(517400)在2025年第四季度获得FOF增持1956.20万份，显示机构布局 [26]

地缘政治风险概况 - 伊朗近期因经济困境引发全国性骚乱，官方称导致3117人死亡，为二十余年来最严重动荡[3][12] - 美国军事威胁与伊朗控制霍尔木兹海峡的能力，使该地区地缘冲突风险持续存在[3][13] 关键自然资源地位 - 石油：探明储量约2000亿桶，全球第三；2025年下半年日产量约320万桶（占全球3.2%），日出口约180万桶（占全球出口4.1%）[4][18] - 天然气：探明储量约占全球17.1%，全球第二；2024年产量占全球6.4%，但出口不足产量5%，仅占全球出口0.7%[4][20] - 铜：储量约1亿吨，约占全球10%，全球第四；2025年前10月产量约32万吨，占全球1.7%[4][23][26] - 多种矿产全球领先：是直接还原铁（占全球产量25.8%）、锶（32.3%）、石膏（10.6%）的第二大生产国[5][27] 对华关键化工品供应 - 甲醇：伊朗产能1716万吨，占全球9.2%；出口占中国总进口约55%，占中国表观消费量7.5%[6][29] - 聚乙烯：伊朗产能450万吨，占全球2.8%；占中国聚乙烯进口9%，占中国高压聚乙烯进口14%[6][29] 主要出口结构 - 2023年主要出口目的地：中国（约35%）、土耳其（约16%）、印度（约8%）[7][30] - 2023年主要出口商品：聚乙烯（12.8%）、铁精矿（9.8%）、甲醇（4.2%）、铝和铜（各约4%）[7][30][33] 对商品价格的短期影响 - 地缘冲突对原油和甲醇价格冲击最直接，例如2025年6月冲突期间油价最大涨幅近20%，甲醇超10%[8][38] - 2026年1月因内部骚乱及美国威胁，原油价格上涨约8.4%，甲醇上涨约1.7%[38]

文章核心观点 - 2026年初，贵金属和有色金属市场出现史诗级上涨行情，其核心驱动力是地缘政治风险加剧、全球去美元化进程加速、以及部分金属（尤其是白银）因供需失衡引发的逼空行情等多重因素共振 [5][6][10][19][20] - 全球主要投资机构罕见地在历史高点继续上调贵金属及有色金属目标价，并形成看涨共识，认为由宏观、产业及供给端共同驱动的超级周期正在形成 [4][22][26][31] - 资金正通过ETF等工具积极布局该板块，且随着财报季来临，板块有望迎来强劲的业绩利好释放期 [32][35] 贵金属市场行情与驱动因素 - **行情表现**：2026年开市至1月26日，A股贵金属板块累计大涨**69.8%**，沪银主力合约盘中罕见飙涨**14%**并突破**30元/克**，黄金突破**1150元/克**，双双创历史新高 [2] - **地缘政治驱动**：2026年1月，特朗普政府一系列激进外交行动（如介入委内瑞拉、退出国际组织、实施“连坐”关税、格陵兰岛争端等）加剧全球局势不确定性，推动黄金作为避险资产的需求 [6][7][8][10][11] - **去美元化与央行购金**：丹麦宣布计划清仓约**1亿美元**美国国债，美元指数从**99.5**跌至**97.01**；截至2025年第三季度，美债占全球央行储备比重降至**25%**以下，黄金占比升至**28.9%**；世界黄金协会调查显示**95%**的央行计划在2026年继续增持黄金 [13][16][17] - **实物黄金回流**：德国、意大利及多个非洲国家出现将黄金储备从美国运回本国的呼吁或行动，2024-2025年仅非洲三国和塞尔维亚计划运回黄金超**400吨**，意大利考虑运回约**1050吨**黄金 [12] - **白银逼空联动**：COMEX白银可交割库存仅约**1.27亿盎司（约3956吨）**，其中可立即交割的合格银锭仅约**2000-2500万盎司（约62-78吨）**，而1月交割需求为**4144万盎司**，交割缺口高达**65%**以上，其逼空行情助推了黄金上涨 [20][21] 有色金属市场行情与驱动因素 - **行情表现**：2026年以来有色金属板块表现仅次于贵金属，年内涨幅**30.85%**；2025年全年，矿业ETF(561330)标的指数涨幅达**106.11%**，位居有色类ETF第一 [2][24] - **具体品种涨幅**：2026年第03周（1.19-1.23），多种有色金属价格环比上涨，例如：锡周涨**8.57%**，同比涨**70.27%**；白银周涨**7.83%**，同比涨**222.95%**；黄金周涨**5.31%**，同比涨**70.92%** [25] - **宏观与产业驱动**：美联储降息周期带来的全球流动性宽松预期、美元走弱及实际利率下行，历史性地利好有色金属；同时，AI、新能源车、光伏、储能等产业爆发式增长，大幅提升了铜、铝、锂、钴、镍等金属的需求 [26] - **供给紧张与资源管控**：全球主要资源国加强了对关键矿产的出口管控（如中国对稀土、白银的管控，欧盟的《关键原材料法案》），加剧了供需紧张格局；铜、稀土、锂等被多国列为战略资源 [26][27] - **战略价值凸显**：特朗普政府收购美国稀土公司股权、国内矿业巨头拟以**55亿加元（约280亿元人民币）** 收购加拿大金矿公司，这些行动凸显有色矿产资源正成为全球争抢的战略资产，并进一步推升了板块景气度 [27][28][29] 机构观点与资金动向 - **机构目标价**：高盛将12个月黄金目标价从**4800美元**上调至**5500美元**；摩根士丹利将2026年底金价预测从**4600美元**调升至**5300美元**；美国银行认为在极端情景下金价可能在未来24个月内上探**6000美元** [31] - **看好品种**：机构在贵金属之外，最看好铜、铝、钴、稀土、锡、锑六大类有色金属，因其具备供需紧平衡、战略属性强及需求有增量的特点 [31] - **资金流入**：年内17个交易日，黄金股票ETF(517400)近5日资金净流入**4.6亿元**；矿业ETF(561330)近5日资金流入**4.65亿元**，近10日净流入**9.41亿元** [32] - **机构布局**：在2025年四季度，黄金股票ETF(517400)获得FOF增持**1956.20万份**，显示机构已在提前布局 [35] - **历史表现**：矿业ETF(561330)跟踪的标的指数自2025年以来涨幅超**159%**，在主流有色指数中位居第一，近十年年化涨幅达**15.97%** [37] 相关投资工具 - **黄金股票ETF(517400)**：跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，覆盖沪深港三地黄金产业链龙头公司 [36] - **矿业ETF(561330)**：跟踪有色矿业指数，聚焦产业链上游，黄金、铜、铝等关键金属权重占比近六成 [36]

全球央行增持黄金储备的核心动因 - 全球央行正以前所未有的速度和规模增加黄金储备，以应对全球地缘格局动荡与主要货币信用的不确定性 [1][3] - 央行囤金行为是多重战略考量的结果，并非短期投机，而是为应对更加复杂多变的全球宏观环境所做的长期战略准备 [3][4] 黄金的战略属性与功能 - 黄金作为无主权信用风险的“硬资产”，是应对地缘政治风险和潜在金融制裁的关键“压舱石” [3] - 在主要经济体债务持续攀升、高通胀风险未消的背景下，黄金被视为对冲美元等法定货币贬值、实现外汇储备多元化的核心工具 [3] 对全球货币体系的深层影响 - 央行增持黄金反映了全球货币体系正在经历深刻的信任重构 [3] - 各国正通过增持黄金来增强本国金融体系的韧性与战略自主性 [3]

黄金市场行情与驱动因素 - 现货黄金价格在短暂回落后迅速反弹，周二（1月27日）一度上涨近1.7%至5094.54美元/盎司，连续第七个交易日上涨，逼近历史高点5110美元[2] - 本轮强势行情由全球避险需求激增、美元指数显著疲软以及市场对美联储鸽派立场的强烈预期共同推动[2] - 地缘政治风险加剧，如俄乌冲突僵持、和谈无果，以及美国前总统特朗普的贸易表态（如威胁对加拿大征收100%关税、将韩国对等关税从15%提高至25%），推高了政策不确定性，促使避险资金流入黄金[3] 黄金技术分析与操作观点 - 技术面显示黄金处于短期上升通道内，通道下轨支撑位于4971.48美元，上轨阻力位于5156.89美元[4] - 技术指标显示短期动能有所减弱：MACD柱状图转为负值并持续放大，RSI达到70.84进入超买区并开始回落[4] - 分析师短线操作思路建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注5110-5130美元一线阻力，下方短期重点关注5050-5030美元一线支撑[6] 原油市场行情与驱动因素 - 西得州中质原油（WTI）价格周二亚洲交易时段继续回落，交投于60.50美元/桶附近，前一交易日已录得逾0.50%的跌幅[7] - 供应端存在不确定性，美国主要产油区遭遇冬季风暴冲击，导致原油日产量一度减少多达200万桶，对油价形成支撑[7] - 市场同时关注供应恢复预期，例如哈萨克斯坦产量及出口逐步恢复，使得对持续供应偏紧的判断趋于谨慎[7] 原油技术分析与操作观点 - 从日线图看，油价在54.80美元附近企稳后进入震荡，中期客观趋势方向看涨，但上行仍在宽幅区间内波动，中期第一阻力位在62.60美元[8] - 短线（1小时图）走势显示，油价冲高至61.70美元后受阻下落，下穿均线系统，MACD指标正下穿零轴，空头动能转强，预计日内将进一步下落[8] - 分析师短线操作思路建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注62.0-63.0美元一线阻力，下方短期关注59.0-58.0美元一线支撑[8] 交易行为与风险警示 - 指出投资者常见误区包括喜欢在历史低位/高位抄底或抄顶，但价格创新低/高后很可能继续走低/高，导致亏损[9] - 强调不愿止损的侥幸心理往往导致更严重的大亏或爆仓，并引用“截断亏损，让利润奔跑”的格言[10] - 提醒投资者存在“恐低/高症”，不敢顺势追涨/跌，认为关键在于识别并跟随“势”，错失趋势会导致利润损失并可能引发错误的抄底/顶行为[10]

核心观点 - 摩根士丹利认为黄金价格涨势尚未见顶，并重申其看涨情景下2026年下半年5700美元/盎司的目标价，较当前水平仍有约14%的上涨空间 [1][2] 价格预测与目标 - 黄金价格已突破摩根士丹利此前对2026年下半年4750美元/盎司的预测 [1] - 该行设定的看涨情景目标价为2026年下半年5700美元/盎司 [1][2] 驱动因素分析 - **央行购金行为结构性转变**：自2022年起，黄金正成为储备资产中美元的主要挑战者，央行购金策略发生转变 [1] - **央行策略具体案例**：波兰央行放弃黄金占储备30%的比例目标，转而设定700吨的绝对持有量目标，其当前持有量为550吨，意味着即便金价高企仍将持续购买，若此模式被效仿将支撑全球购金量 [1] - **地缘政治风险**：2025年12月初以来地缘政治风险指数持续攀升，推动黄金资金流入，世界黄金协会数据显示，该指数每上升100点，黄金价格往往上涨2.5% [1] - **ETF买盘强劲**：2025年黄金ETF净流入规模为2020年以来最高水平，若美联储在2026年继续降息，这一买入趋势将延续 [1] - **其他支撑背景**：美元指数下行、实物黄金需求保持稳定以及地缘政治风险高企共同构成支撑 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格预计短期向上波动，整体产业链供应略增，需求有支撑，价格维持高位波动；供给端潜在增加，但地缘政治风险支撑价格；需求端存在分化迹象 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：2026 - 01 - 26，SC原油期货价格从441.9元/桶升至457.3元/桶，涨幅3.48%显著上扬；WTI原油期货价格维持在61.28美元/桶，Brent原油期货价格维持在65.44美元/桶；SC - Brent价差从 - 1.99美元/桶升至0.29美元/桶，SC - WTI价差从2.17美元/桶升至4.45美元/桶，两者价差走强；Brent - WTI价差维持在4.16美元/桶；SC连续 - 连3价差从 - 2.9元/桶降至 - 5.0元/桶，价差走弱 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：乌克兰袭击俄罗斯炼油厂或加剧地缘政治风险，潜在减少俄罗斯成品油供应；哈萨克斯坦Tengiz油田准备恢复石油产量，预计增加供应；OPEC + 代表预计维持当前产量稳定；道达尔能源签署协议增加特许权产量，利比亚协议延长至2050年，可能提升长期供应；俄罗斯能源部提议解除汽油出口禁令，潜在增加成品油出口；英国石油公司对委内瑞拉跨境机遇感兴趣，暗示供应潜力 [3] - 需求端：三井住友银行航空资本CEO称旅行需求基本面强劲，支撑航空燃料油需求；美国近12000个航班取消、20多个机场关闭，可能短期抑制成品油需求；燃料油价格日内涨幅超5%，反映成品油需求增加 [3] - 库存端：截止2026年1月16日当周，美国EIA商业原油库存量增长360.2万桶至4.26049亿桶；汽油库存总量增长597.7万桶至2.5699亿桶；馏分油库存量增长334.8万桶至1.32592亿桶，为2024年1月以来的最高水平；美国俄克拉何马州库欣地区原油库存2506.3万桶，增长147.8万桶 [4] 价格走势判断 原油价格预计短期向上波动，供给端潜在增加，但地缘政治风险支撑价格，整体产业链供应略增，需求有支撑，导致价格维持高位波动 [5] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面，SC从441.90元/桶涨至457.30元/桶，涨幅3.48%；WTI从61.28美元/桶降至60.83美元/桶，跌幅0.73%；Brent从65.44美元/桶降至64.89美元/桶，跌幅0.84%；OPEC一揽子价格维持在62.92美元/桶；另一Brent从68.73美元/桶降至68.34美元/桶，跌幅0.57%；阿曼从62.59美元/桶涨至63.86美元/桶，涨幅2.03%；现货价格方面，胜利从60.16美元/桶涨至61.51美元/桶，涨幅2.24%，迪拜从62.56美元/桶涨至63.90美元/桶，涨幅2.14%，ESPO从51.04美元/桶涨至52.10美元/桶，涨幅2.08%，杜里从63.51美元/桶涨至64.56美元/桶，涨幅1.65%；价差方面，SC - Brent从 - 1.99美元/桶升至0.84美元/桶，涨幅142.21%，SC - WTI从2.17美元/桶升至4.90美元/桶，涨幅125.81%，Brent - WTI从4.16美元/桶降至4.06美元/桶，跌幅2.40%，SC连续 - 连3从 - 2.90元/桶降至 - 5.00元/桶，跌幅72.41%；其他资产方面，美元指数从97.50降至97.04，跌幅0.47%，标普500从6915.61点涨至6950.23点，涨幅0.50%，DAX指数从24900.71点涨至24933.08点，涨幅0.13%，人民币汇率从6.96降至6.95，跌幅0.10%；库存方面，美国商业原油库存从42244.70万桶涨至42604.90万桶，涨幅0.85%，库欣库存从2358.50万桶涨至2506.30万桶，涨幅6.27%，美国战略储备库存从41367.80万桶涨至41448.40万桶，涨幅0.19%；开工方面，美国炼厂周度开工率从95.30%降至93.30%，降幅2.10%，美国炼厂原油加工量从1695.80万桶/日降至1660.40万桶/日，降幅2.09% [7] - 燃料油：期货价格方面，FU从2643.00元/吨涨至2791.00元/吨，涨幅5.60%，LU从3116.00元/吨涨至3206.00元/吨，涨幅2.89%，NYMEX燃油从245.74美分/加仑涨至257.12美分/加仑，涨幅4.63%；现货价格方面，IF0380新加坡、鹿特丹，MDO新加坡、鹿特丹，MGO新加坡，船用180CST新加坡FOB、船用380Cst新加坡FOB，低硫0.5%新加坡FOB，华东（高硫180）价格维持不变；纸货价格方面，高硫380新加坡（近一月）从379.63美元/吨涨至393.48美元/吨，涨幅3.65%，高硫180新加坡（近一月）从383.94美元/吨涨至396.98美元/吨，涨幅3.40%；华东港口方面，混调高硫180CST船提价格维持在4790.00元/吨，俄罗斯M100到岸价从421.00美元/吨涨至429.00美元/吨，涨幅1.90%；价差方面，新加坡高低硫价差未更新，中国高低硫价差从473.00元/吨降至415.00元/吨，降幅12.26%，LU - 新加坡FOB(0.5%S)从 - 1888.00元/吨升至 - 1798.00元/吨，涨幅4.77%，FU - 新加坡380CST从 - 1938.00元/吨升至 - 1790.00元/吨，涨幅7.64%；Platts方面，Platts(380CST)从357.06美元/吨涨至381.97美元/吨，涨幅6.98%，Platts(180CST)从360.45美元/吨涨至385.09美元/吨，涨幅6.84%；库存方面，新加坡从2547.30万桶降至2337.80万桶，降幅8.22% [8] 产业动态及解读 - 供给：01月26日，乌克兰军方袭击克拉斯诺达尔地区的俄罗斯炼油厂；哈萨克斯坦能源部称Tengiz油田准备恢复石油产量；欧佩克 + 代表预计下月维持原油产量稳定；道达尔能源协议增加特许权产量，日均约37万桶油当量；利比亚方面称道达尔能源公司签署瓦哈石油公司特许权延期协议至2050年 [9][10] - 需求：贸易公司将开始出口委内瑞拉液化石油气；俄罗斯能源部提议提前解除汽油出口禁令；三井住友银行航空资本CEO称旅行需求基本面强劲；01月26日美国航空公司取消近12000个航班，超20个机场关闭 [10] - 库存：01月26日燃料油跳空高开高走，日内最大涨幅超5%，相关能化品一并走强 [10] - 市场信息：英国石油公司特立尼达负责人表示公司对与委内瑞拉的跨境机遇感兴趣 [10]