棕榈油、苹果大跌 一、农产品板块综述 棕榈油大幅下跌,产地处于增产季,马棕油产量增幅高于出口增 幅,马棕油库存有增加预期,叠加原油走弱,施压棕榈油大幅下跌, 后市料偏弱运行。苹果连续大跌,产区走货放缓,时令鲜果大量上市, 冲击苹果消费,市场情绪偏空,施压苹果期价走跌。生猪低位震荡, 弱势持续,供应端存栏高位,供应充足,需求相对偏弱,施压猪价。 二、品种策略跟踪 (一) 棕榈油:大幅下跌 焦点关注:棕榈油主力 2509 合约大幅下跌,回吐前两日反弹幅 度,受到原油下挫、棕油产量增长及库存增加压力: 1.原油下挫给油脂市场带来偏空影响,棕榈油产地进入增产季, 产量增长,南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示, 5 月 1-20 日马来西亚棕榈油产量环比增长 3.72%,而出口亦增长, 相关调查机构数据显示 5月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比增加 1.6%。产量增幅大于出口增幅,棕榈油库存有增加预期,棕油期价承 压下挫。 2.国内棕榈油进口成本下行,买船量增加且已超过刚需,棕榈油 库存开始累库,粮油商务网数据显示,截至第20周末,国内棕榈油 库存 30.66 万吨,周环比增加 3.79%。 大连 ...

报告行业投资评级 - 苹果投资评级为中性 [3] - 红枣投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果方面，近期气温升高使终端需求下降，时令水果上市也有影响，但天气存扰动，期现货价格短期震荡 [2][3] - 红枣方面，当前绝对价格处于低位且处于新季生长关键期，资金关注度高，受24产季过度透支和天气变化影响或带来行情机会，短期受端午节备货影响价格偏震荡 [7][8] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日苹果2510合约收盘7672元/吨，较前一日变动 -112元/吨，幅度 -1.44% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日无变动，现货基差AP10 + 528，较前一日变动 +112；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日无变动，现货基差AP10 + 1928，较前一日变动 +112 [1] 红枣 - 期货方面，昨日红枣2509合约收盘9090元/吨，较前一日变动 -30元/吨，幅度 -0.33% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.30元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ09 - 790，较前一日变动 +30 [4] 近期市场资讯 苹果 - 库内货源整体交易略放缓，主流行情以稳为主，农忙阶段包装不快，多以前期包装货源发运 [1] - 西部产区客商货源交易稳定，现货商拿货尚可，存货商有序发市场；山东产区低价货源找货多，价格略硬，好货行情稳定，客商按需采购 [1] - 销区市场走货尚可，下游批发商按需拿货，中转库基本无积压 [1] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树生长正常，已进入初花期，枣农积极田园管理，关注产区生长及天气变化 [5] - 河北崔尔庄市场停车区到货15车，到货多为成品等外少量，质量不一价格悬殊，成交清淡，棚区出摊率下降 [6] - 广东如意坊市场到货4车，价格暂稳，客商按需采购，早市成交清淡 [6] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价收跌，农忙冷库包装不快、走货放缓，时令水果上市影响消费需求，后续关注新果坐果情况 [2] - 上周起气温升高，时令水果上市使苹果终端需求下降，替代果品或挤压销售，客商按需补货，性价比较高货源走货尚可 [2] - 上周主产区晚富士价格整体稳定，好货价格稳定，山东部分产区次果价格略涨，现货价格偏硬因库存偏低、低价果偏少 [2] - 新季苹果坐果不均匀，部分产区欠佳，北方极端天气影响坐果率，具体数据套袋后明朗，天气对产量预期影响大 [2] 红枣 - 红枣期货昨日收跌，端午备货接近尾声，市场成交清淡，销区货源持续供应，成品到货居多 [7] - 当前期现货价格处于历史低位，上周疆内货源向内地转移，销区到货环比增加，端午节备货使好货坚挺、走货好转，一般货出货承压 [7] - 新疆主产区枣树进入初花期，2024产季产量大，枣树过度透支，新季生长潜在隐患增加，开花坐果阶段生长情况或带来行情机会 [7] 策略 苹果 - 以震荡思路对待期现货价格 [3] 红枣 - 关注24产季过度透支叠加天气变化对新季生长影响带来的行情机会，短期价格偏震荡运行 [8]

2025年05月22日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：产地风险仍存，震荡探底 | 2 | | --- | --- | | 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡 | 2 | | 豆粕：阿根廷洪灾担忧、美豆收涨，连粕反弹 | 4 | | 豆一：现货稳定，盘面震荡 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：震荡偏强 | 7 | | 棉花：震荡走势缺乏明显驱动 | 8 | | 鸡蛋：等待老鸡淘汰驱动 | 10 | | 生猪：情绪偏弱，或阶段性去库 | 11 | | 花生：有所回落 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 5 月 22 日 | | | 棕榈油：产地风险仍存，震荡探底 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 | 8,104 | -0.02% | ...

农产品日报 | 2025-05-21 苹果走货一般，红枣端午备货近尾声 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7784元/吨，较前一日变动+29元/吨，幅度+0.37%。现货方面，山东栖霞80# 一 二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+416，较前一日变动-29；陕西洛川70# 以上 半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+1816，较前一日变动-29。 近期市场资讯，苹果库内货源主流交易以稳为主，农忙阶段包装不快，整体走货速度较前一般，多以前期包装货 源发运为主。西部产区客商货源交易稳定，现货商拿货尚可，存货商有序发市场为主；山东产区低价货源找货相 对较多，价格略硬；好货行情维持稳定，客商按需采购。销区市场市场走货尚可，下游批发商维持按需拿货，中 转库基本无积压。陕西洛川产区目前库内70#起步果农统货4.2-4.5元/斤，70#起步半商品4.5-5.0元/斤，以质论价。山 东栖霞产区果农三级2.5-3元/斤，果农80#以上统货3-3.5元/斤，80#一二级条纹4.0-4.5元/斤，80#一二级片红3. ...

| 油脂产业期现日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Z0019938 | 土浅旋 | 2025年5月21日 | | | | | | | | | | | 原田 | 5月20日 | 5月19日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | | | | | | | | 8280 | 8260 | 20 | 0.24% | 江苏一级 | 现价 | Y2509 | 7662 | 7910 | -248 | -3.14% | 期价 | | 基差 | 618 | 350 | 76.57% | Y2509 | 268 | 09+350 | 09 + 360 | 现货墓差报价 | -10 | 江苏5月 | - | | 14602 | 14602 | 仓单 | 0 | 0.00% | 棕榈油 | | | | | | | | 5月19日 | 5月20日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 80 | 广东24度 | 8650 | 8570 ...

农产品日报 | 2025-05-21 油厂开机回升，豆粕低位震荡 粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2889元/吨，较前日变动+3元/吨，幅度+0.10%；菜粕2509合约2510元/吨，较前 日变动+1元/吨，幅度+0.04%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2950元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差M09+61， 较前日变动-23；江苏地区豆粕现货2850元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M09-39，较前日变动-13；广东地区 豆粕现货价格2880元/吨，较前日变动跌+10元/吨，现货基差M09-9，较前日变动+7。福建地区菜粕现货价格2430 元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM09-80，较前日变动-1。 近期市场资讯，美国农业部周度出口检验报告显示，截至2025年5月15日当周，美国大豆出口检验数量为21.8万吨， 远低于市场预期的42.5万吨，较一周前减少50%，但是比去年同期增长13%。迄今为止，2024/25年度美国大豆出口 检验总量4413万吨，同比增长11.1%，达到了全年出口目标的87.7%。5月19日，巴西植物油行业协会发布报告，将 20 ...

农产品日报 | 2025-05-20 苹果受替代果品挤压，走货有所放缓 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7755元/吨，较前一日变动-5元/吨，幅度-0.06%。现货方面，山东栖霞80# 一二 级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+445，较前一日变动+5；陕西洛川70# 以上半 商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+1845，较前一日变动+5。 近期市场资讯，苹果库内货源主流交易平稳，整体走货速度较前一般，多以前期包装货源发运为主。西部产区客 商货源交易稳定，现货商拿货尚可，存货商有序发市场为主；山东产区低价货源找货相对较多，价格略硬；好货 行情维持稳定，客商按需采购。销区市场市场走货尚可，下游批发商维持按需拿货，中转库基本无积压。陕西洛 川产区目前库内70#起步果农统货4.2-4.5元/斤，70#起步半商品4.5-5.0元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农三级2.5-3 元/斤，果农80#以上统货3-3.5元/斤，80#一二级条纹4.0-4.5元/斤，80#一二级片红3.8-4.0元/斤。 市场分析 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油压力阶段性释放，寻找下方支撑；豆油豆系驱动偏弱，区间震荡为主；豆粕现货偏弱，盘面偏弱震荡；豆一现货稳中偏强，盘面震荡；玉米震荡运行；白糖窄幅整理；棉花跟随市场情绪波动；鸡蛋短期调整为主；生猪情绪转弱，阶段性去库；花生偏强震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面跟踪：日盘豆油主力收盘价7754元/吨，跌0.54%，夜盘收盘价7780元/吨，涨0.34%；昨日成交378133手，较前一日减少13476手，持仓602914手，较前一日减少2419手；广东一级豆油现货价格8160元/吨，较前一日跌50元/吨；广东豆油现货基差406元/吨 [5] - 宏观及行业新闻：马来西亚6月毛棕榈油参考价格下调至3926.59马币/吨，出口关税降至9.5%；5月1 - 15日马来西亚棕榈油产量增加8.50%；截至5月18日当周，美国大豆种植率66%，出苗率34%；巴西5月前三周出口大豆7836693.24吨，日均出口量较上年5月增加11.34%；巴西2024/25年度大豆产量预估为1.697亿吨，出口量预估小幅下调至1.082亿吨；阿根廷布宜诺斯艾利斯省2024/25年度大豆作物可能遭受重大损失 [6][8][9][10] - 趋势强度：趋势强度为0 [11] 豆一 - 基本面跟踪：日盘DCE豆一2507收盘价4182元/吨，涨0.41%，夜盘收盘价4177元/吨，跌0.17%；山东豆粕现货价格2960 - 3000元/吨，较前一日持平或跌100 - 20元/吨 [12] - 宏观及行业新闻：5月19日CBOT大豆期货小幅上涨，受技术面因素推动及阿根廷减产风险支撑；美国农业部公布的周度出口检验数据远低于市场预期；美国中西部本周降雨带来不确定性；市场关注美国与国际买家的贸易谈判；截至5月18日，美国大豆播种工作完成66% [14] - 趋势强度：豆一趋势强度为0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况），豆粕趋势强度为 - 1 [14] 玉米 - 基本面跟踪：锦州平仓价2310元/吨，较前一日持平；C2507日盘收盘价2330元/吨，跌0.55%，夜盘收盘价2332元/吨，涨0.09%；昨日成交442269手，较前一日减少126762手，持仓1332491手，较前一日减少21187手 [16] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港价格2260 - 2280元/吨，广东蛇口散船2360 - 2380元/吨，较昨日上涨10元/吨；东北企业玉米价格相对稳定，华北玉米价格涨跌互现；广东阿根廷高粱6月 - 7月船期报价2300元/吨，7 - 8月船期进口大麦预售2170元/吨 [17] - 趋势强度：趋势强度为0 [18] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格17.48美分/磅，同比跌0.08美分/磅；主流现货价格6170元/吨，同比持平；期货主力价格5853元/吨，同比跌2元/吨；59价差145元/吨，同比跌39元/吨；15价差104元/吨，同比涨9元/吨；主流现货基差317元/吨，同比涨2元/吨 [20] - 宏观及行业新闻：巴西压榨进度同比趋缓，预计25/26榨季产量增长2%，4月出口155万吨，同比减少18%；截至4月底，印度24/25榨季产糖2569万吨；中国1 - 4月常规进口大幅下降；CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1115万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨；截至4月底，24/25榨季全国共生产食糖1111万吨，累计销售食糖724万吨，累计销糖率65.2%；中国1 - 4月份进口食糖28万吨；ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨；截至5月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降33个百分点，累计产糖158万吨；截至4月30日，24/25榨季印度产糖2569万吨；截至4月9日，24/25榨季泰国累计产糖1005万吨 [20][21] - 趋势强度：趋势强度为 - 1 [22] 棉花 - 基本面跟踪：CF2509日盘收盘价13390元/吨，涨幅0.00%，夜盘收盘价13410元/吨，涨幅0.15%；昨日成交204937手，较前日减少40395手，持仓746736手，较前日减少22005手；北疆3128机采棉现货价格14448元/吨，较前日持平 [24] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投维持清淡，低基差现货逐步减少；纯棉纱市场运行平稳，纺企顺价出货，库存未累积，价格多维持上周水平，企业对后市信心一般；全棉坯布成交情况较前期略有好转，整体交投增长不明显，织厂坯布价格回升后多数维持稳定，局部厂家订单可支撑半个月，但后续订单衔接困难，市场信心不足；昨日ICE棉花小幅反弹，受美元走弱和商业买盘支撑 [25] - 趋势强度：趋势强度为0 [28] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2507收盘价2938元/500千克，日跌1.54%，成交变动19679手，持仓变动4728手；辽宁现货价格3.20元/斤，较前一日跌0.15元/斤 [30] - 趋势强度：趋势强度为0 [30] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价格14800元/吨，较前一日跌50元/吨；生猪2507收盘价13300元/吨，较前一日跌105元/吨；昨日成交6971手，较前日增加1440手，持仓27734手，较昨日增加55手；生猪2507基差1500元/吨，较前一日涨55元/吨 [33] - 市场逻辑：现阶段南北肥标价差均倒挂，集团仔猪售卖减少，近期肥猪抛压初步印证累库，官方仔猪数印证存量，预期转弱，且由于贸易流通问题存在阶段性降重的可能性，正套结构或切换；1月合约受流动性影响，虽实际为春节前旺季合约，但增仓幅度有限，导致远月价差现阶段偏离季节性合理价差，等待流动后移机会，中长线持续布局11 - 1反套，注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [35] - 趋势强度：趋势强度为0 [34] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货现货价格8400元/吨，较前一日涨100元/吨；PK510日盘收盘价8268元/吨，日涨0.36%；昨日成交52305手，较前一日增加16442手，持仓101239手，较前一日增加4740手；辽宁308通货基差132元/吨 [36] - 现货市场聚焦：河南皇路店地区白沙通米4.3左右，开封地区大花生通米4.05左右，产区农户卖货意愿不高，上货量不大，部分白沙产区询价拿货较前几日有所减少，价格略显僵持，部分大花生产区价格稳中偏强；吉林地区308通米4.3 - 4.35左右，四粒红通米4.2 - 4.4左右，农户卖货意愿不强，基层货源有限，上货量不大，询价拿货尚可，多数地区价格稳中偏强；辽宁地区基层剩余货量不多，库存交易为主，308通米参考价格4.2 - 4.3左右，以质论价，近两日价格偏强；兴城大集，小日本通米4.3 - 4.35左右，上货量40车左右，已全部成交，价格偏强；山东多数地区基本不上货，以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米3.9左右，以质论价，多数地区交易尚可，价格稳中偏强 [37] - 趋势强度：趋势强度为0 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡下行，周三玉米在20日均线处企稳反弹，期价连续两日阴线收盘，长期均线对价格形成阶段性支撑，现货市场延续强势但成交及情绪转弱，国内玉米均价2365元/吨，价格上涨6元/吨，东北价格稳定，华北整体稳定，近期降低美国玉米进口关税消息发出后期货表现一般但现货坚挺，随着余粮减少市场供应利好，港口贸易商报价较高，技术上期价高位震荡，现货市场情绪分化，期价展开调整，短期关注长期均线支撑性影响，维持短空思路[2] - 豆粕震荡，周三CBOT大豆创10个月新高，因预期需求增加和生物燃料使用将增加，美国众议院税收委员会拟议草案将45Z清洁燃料税收抵免政策延长至2031年12月31日，利好美豆油需求间接利好美豆压榨消费，市场关注周四压榨和出口数据，预计4月压榨速度放缓但仍为同期最高水平，出口数据预计大豆销售净增55 - 100万吨，国内大宗商品普涨，豆粕期货勉强飘红，菜粕小幅下跌，国内新菜籽收割上市，菜粕供应预计进一步宽松，中美、中加关系缓和，菜粕期价向下修复，豆粕和菜粕价差预计继续扩大，操作上豆粕91正套持有，单边多头思路[2] - 油脂偏弱，周三BMD棕榈油连续第四个交易日上涨，受其他油脂升势推动但马币走强限制涨幅，印度尼西亚将毛棕榈油出口专项税从7.5%提高到10%，棕榈油精炼产品出口专项税定在4.75% - 9.5%之间，5月17日生效，加菜籽涨跌互现，美国众议院税收委员会草案使菜籽油作为原料吸引力低于豆油，利空加菜籽，国内油脂期价走高，棕榈油领涨，资金风险偏好提高等提振国内市场，现货相对平淡，国内油脂供应陆续恢复，大豆压榨开工率增加，棕榈油进口量增加，国内油菜籽陆续收割，预计基差将继续下挫，策略上短多参与[2] - 鸡蛋震荡，周三鸡蛋期货震荡调整，2506合约收涨0.1%，报收2921元/500千克，2509合约收涨0.18%，现货价格较前一日稳定，销区市场到货量增多，终端市场需求一般，下游环节采购积极性尚可，短期产区蛋价大局稳定个别下跌，销区采购成本大局稳定个别下跌，端午节需求对短期蛋价有一定支撑，但后期梅雨季对需求不利影响叠加供给逐渐增加压力，蛋价弱势概率大，后期关注饲料原料价格及养殖端淘汰意愿变化对蛋价的影响[3] - 生猪震荡，周三生猪以小阳线收盘，近期9月合约维持震荡表现，猪价偏强运行，全国外三元生猪出栏均价为14.71元/公斤，较昨日持平，全国标猪价格为14.71元/公斤，肥猪价格为14.67元/公斤，标肥价差为0.04元/公斤，2025年5月14日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为267569头，较昨日增加4.41%，全国外三元生猪出栏均重为124.10公斤，较昨日下降0.01%，体重依旧处于高位运行状态，技术上饲料成本端，中美关系缓和，豆粕现货承压，玉米高位调整，猪价延续低位盘整表现[3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 巴西2024/25年度玉米产量预计约为1.25亿公吨，巴西乙醇产业玉米消费在短期内可能增加一倍以上[4] - 为落实中美经贸高层会谈共识，自2025年5月14日起，暂停4月4日和4月9日公告相关措施90天[4] - 印度尼西亚将毛棕榈油出口专项税从7.5%提高到10%，棕榈油精炼产品出口专项税定在4.75% - 9.5%之间，5月17日生效[4] - 印度4月植物油进口量为891558吨，3月为100万吨，其中棕榈油进口量为321446吨，3月为424599吨；葵花籽油进口量为180128吨，3月为190645吨；豆油进口量为360984吨，3月为355358吨[5] 品种价差 - 合约价差涉及玉米9 - 1、玉米淀粉9 - 1、豆一9 - 1、豆粕9 - 1、豆油9 - 1、棕榈油9 - 1、鸡蛋9 - 1、生猪9 - 1价差[6][7][8][10][13] - 合约基差涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差[14][15][19][22][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂观点 - 棕榈油方面，毛棕油期货受产量增长及预期5月末库存大幅增加影响，期价有重新震荡回落和调整风险，维持近强远弱观点；国内连棕油期货短线突破8200元大关后会震荡或波动整理，乐观时可能冲高至8300 [1] - 豆油方面，美国众议院税收委员会提案若通过，生物燃料生产中豆油用量将大幅上升，短线有进一步上涨可能；国内大豆进厂、工厂开机率提升，端午节备货后市场需求清淡，工厂豆油库存将增加，拖累行情 [1] 粕类观点 - 中美贸易紧张缓解，新作平衡表下调美豆产量及期末库存预估，美豆走势偏强；当前春播顺利，暂无天气炒作话题，美豆播种进度偏快 [2] - 巴西供应压力持续兑现，正值供应高峰，升贴水下跌，国内大豆到港充裕，无明显利多支撑；进入五月，国内到港持续恢复，油厂开机回升，需求无明显提振，基差承压；国内供应持续恢复，但美豆有回暖迹象，关注豆粕在2900附近表现 [2] 生猪观点 - 生猪现货价格稳定，供需关系变化不大；肥标差持续收窄，肥猪压力增大，5月集团供应增量不大、体重预计稳定，二次育肥或有出栏需求；需求端平淡，无实际消费增量支撑，猪价预计维持震荡格局 [5] - 09合约受资金带动重回14000以上，养殖利润仍在，但市场产能扩张谨慎，行情不存在大幅下挫基础，上行驱动不强，关注近期二育出栏表现 [6] 玉米观点 - 基层余粮基本售尽，粮权转移至贸易商，东北地区余粮有限、惜售观望，价格较坚挺；华北地区出货谨慎，深加工到车辆波动不大，购销平稳，价格偏稳；整体挺价情绪仍在，玉米底部支撑较强 [7] - 下游深加工持续亏损抑制补库积极性，养殖端随买随用刚性消费为主，港口库存高位待消化，玉麦价差基本持平替代增强，限制玉米上涨空间 [7] - 中长期来看，玉米供应收紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求增加，将支撑玉米上行；短期市场购销平稳，盘面震荡运行，中长期偏强态势不变，回调逢低多；关注市场情绪变化、小麦替代及政策端情况 [7] 白糖观点 - 行业组织UNICA称中南部地区4月下半月糖产量同比下降53.8%，但25/26榨季巴西丰产前景不改，预计短期原糖在17 - 20美分/磅区间宽幅震荡 [11] - 全国共生产食糖1110.72万吨，同比增加115.33万吨，供应宽松预期得以验证，销售表现强劲，4月销糖进度维持偏快；考虑到原糖未大量进入国内市场，仍会支撑糖价 [11] - 后期进口糖逐步增加，国内供需整体趋松，糖价上方空间有限，预计糖价维持震荡，主力参考区间5800 - 5950 [11] 棉花观点 - 产业下游逐步积弱，成品库存逐步累积，但积弱幅度不大，成品库存压力暂小；供应方面新棉生长情况较好，新棉播种面积预期稳中有增，国内市场整体供应宽松 [12] - 短期国内棉价或区间震荡，继续关注宏观方面动向；当前宏观为主导因素，中美谈判出现超预期利好，宏观环境较前期乐观，关注13500 - 13700元/吨压力情况 [12] 鸡蛋观点 - 全国鸡蛋供应量普遍较充足，多数市场需求量仍一般，少数低价刺激采购，供需矛盾仍略显紧张；预计本周全国鸡蛋价格或小幅下跌后走稳 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 5月14日，江苏一级豆油现价8360元，较前一日涨40元，涨幅0.48%；期价Y2509为8030元，涨78元，涨幅0.98%；基差Y2509为330元，跌38元，跌幅10.33%；仓单10870，较前一日增加4500，涨幅70.64% [1] - 5月14日，广东24度棕榈油现价8800元，较前一日涨130元，涨幅1.50%；期价P2509为8450元，涨126元，涨幅1.51%；基差P2509为350元，涨4元，涨幅1.16%；盘面进口成本广州港9月为8747.5元，涨152元，涨幅1.77%；盘面进口利润广州港9月为 - 297元，较前一日减少26元，跌幅9.56%；仓单330，与前一日持平 [1] - 5月14日，江苏四级菜籽油现价9530元，较前一日涨50元，涨幅0.53%；期价OI509为9397元，跌3元，跌幅0.03%；基差OI509为133元，涨53元，涨幅66.25%；仓单1727，与前一日持平 [1] - 5月14日，09 - 01豆油跨期价差为 - 4元，较前一日涨2元，涨幅33.33%；09 - 01棕榈油跨期价差为 - 4元，涨12元，涨幅75.00%；菜籽油跨期09 - 01价差为177元，跌29元，跌幅14.08% [1] - 5月14日，豆棕现货价差为 - 440元，较前一日跌90元，跌幅25.71%；豆棕2509价差为 - 270元，跌108元，跌幅66.67%；菜豆油现货价差为1170元，涨10元，涨幅0.86%；菜豆油2509价差为1524元，跌28元，跌幅3.67% [1] 粕类产业 - 5月14日，江苏豆粕现价3100元，与前一日持平；期价M2509为2914元，涨28元，涨幅0.97%；基差M2509为186元，跌28元，跌幅13.08%；仓单31786，较前一日增加1900，涨幅6.4% [2] - 5月14日，江苏菜粕现价2430元，较前一日涨10元，涨幅0.41%；期价RM2509为2509元，涨22元，涨幅0.88%；基差RM2509为 - 79元，跌12元，跌幅17.91%；仓单31278，较前一日减少840，跌幅2.62% [2] - 5月14日，哈尔滨大豆现价3980元，与前一日持平；期价豆一主力合约为4174元，涨14元，涨幅0.34%；基差豆一主力合约为 - 194元，跌14元，跌幅7.78%；江苏进口大豆现价3640元，与前一日持平；期价豆二主力合约为3572元，涨47元，涨幅1.33%；基差豆二主力合约为68元，跌47元，跌幅40.87%；仓单30398，较前一日减少100，跌幅0.33% [2] - 5月14日，豆粕跨期09 - 01价差为 - 54元，较前一日跌3元，跌幅5.88%；菜粕跨期09 - 01价差为197元，涨5元，涨幅2.60%；油粕比现货为2.70，涨0.013，涨幅0.48%；油粕比主力合约为2.72，涨0.016，涨幅0.59%；豆菜粕现货价差为670元，跌10元，跌幅1.47%；豆菜粕2509价差为405元，涨6元，涨幅1.50% [2] 生猪产业 - 5月14日，生猪主力合约基本价为1095元，较前一日跌135元，跌幅12.33%；生猪2507为13645元，涨70元，涨幅0.52%；生猪2509为14020元，涨135元，涨幅0.97%；生猪7 - 9价差为375元，涨65元，涨幅20.97%；主力合约持仓72340，较前一日增加1078，涨幅1.51%；仓单701，与前一日持平 [5] - 5月14日，河南生猪现货价为14980元，与前一日持平；山东为15150元，持平；四川为14500元，持平；辽宁为14430元，跌50元；广东为15240元，持平；湖南为14550元，持平；河北为15000元，持平 [5] - 5月14日，样本点屠宰量 - 日为147682，较前一日增加349，涨幅0.24%；白条价格 - 周为20.77元/公斤，较前一日跌0.1元，跌幅0.43%；仔猪价格 - 周为26.13元，跌0.9元，跌幅3.22%；母猪价格 - 周为32.52元，涨0.01元，涨幅0.03%；出栏体重 - 周为129.71公斤，涨0.49公斤，涨幅0.38%；自繁养殖利润 - 周为84元/头，较前一日跌0.7元，跌幅0.85%；外购养殖利润 - 周为58元，涨18元，涨幅20.46%；能繁存栏 - 月为4039万头，较前一月减少27万头，跌幅0.66% [5] 玉米产业 - 5月14日，玉米2507为2356元，较前一日涨12元，涨幅0.51%；锦州港平舱价基差为 - 36元，较前一日跌12元，跌幅50.00%；玉米7 - 9价差为 - 11元，涨1元，涨幅8.33%；蛇口散粮价为2370元，与前一日持平；南北贸易利润为 - 26元，持平；到岸完税价CIF为2175元，较前一日跌1元，跌幅0.04%；进口利润为105元，涨1元，涨幅0.45%；山东深加工早间剩余车辆为723，较前一日增加26，涨幅3.73%；持仓量为2108911，较前一日减少11368，跌幅0.54%；仓单201247，较前一日增加879，涨幅0.44% [7] - 5月14日，玉米淀粉2507为2702元，较前一日跌2元，跌幅0.07%；长春现货为2670元，与前一日持平；潍坊现货为2880元，持平；基差为 - 32元，涨2元，涨幅5.88%；玉米淀粉7 - 9价差为 - 71元，跌4元，跌幅5.97%；淀粉 - 玉米盘面价差为346元，跌14元，跌幅3.89%；山东淀粉利润为 - 147元，涨3元，涨幅2.00%；持仓量为320109，较前一日减少11717，跌幅3.53%；仓单21368，较前一日增加1246，涨幅6.19% [7] 白糖产业 - 5月14日，白糖2601为5759元/吨，较前一日涨41元，涨幅0.72%；白糖2509为5906元，涨53元，涨幅0.91%；ICE原糖主力为18.08美分/磅，较前一日跌0.1美分，跌幅0.55%；白糖1 - 9价差为 - 147元，较前一日跌12元，跌幅8.89%；主力合约持仓量为299001，较前一日减少10042，跌幅3.25%；仓单数量为31574，较前一日增加1130，涨幅3.71%；有效预报为1377张，较前一日减少1130，跌幅45.07% [11] - 5月14日，南宁白糖现货价为6185元，较前一日涨20元，涨幅0.32%；昆明为5995元，较前一日跌5元，跌幅0.08%；南宁基差为279元，较前一日跌33元，跌幅10.58%；昆明基差为89元，较前一日跌58元，跌幅39.46%；进口糖：巴西（配额内）为4919元，较前一日涨65元，涨幅1.34%；进口糖：巴西（配额外）为6264元，较前一日涨85元，涨幅1.38%；进口巴西（配额内）与南宁价差为 - 1266元，较前一日涨45元，涨幅3.43%；进口巴西（配额外）与南宁价差为79元，较前一日涨65元，涨幅464.29% [11] - 全国食糖产量累计值为1110.72万吨，同比增加115.72万吨，涨幅11.63%；销量累计值为724.46万吨，同比增加149.81万吨，涨幅26.07%；广西食糖产量累计值为646.50万吨，同比增加28.36万吨，涨幅4.59%；销量当月值为65.73万吨，较前一月跌0.88万吨，跌幅1.32%；全国销糖率累计为65.22%，同比增加7.49个百分点；广西销糖率累计为63.96%，同比增加6.03个百分点；全国工业库存为386.26万吨，同比减少34.48万吨，跌幅8.20%；广西食糖工业库存为232.97万吨，同比减少27.07万吨，跌幅10.41%；食糖进口为7.00万吨，较前一月增加6.00万吨，涨幅600.00% [11] 棉花产业 - 5月14日，棉花2509为13445元/吨，较前一日涨115元，涨幅0.86%；棉花2601为13535元，涨110元，涨幅0.82%；ICE美棉主力为66.41美分/磅，较前一日跌0.23美分，跌幅0.35%；棉花9 - 1价差为 - 90元，较前一日涨5元，涨幅5.26%；主力合约持仓量为572524，较前一日增加2675，涨幅0.47%；仓单数量为11486，较前一日增加121，涨幅1.06%；有效预报为477张，较前一日减少179，跌幅27.29% [12] - 5月14日，新疆到厂价：3128B为14429元，较前一日涨97元，涨幅0.68%；CC Index：3128B为14484元，涨100元，涨幅0.70%；FC Index：M：1%为13413元，较前一日跌70元，跌幅0.52%；3128B - 01合约为984元，较前一日跌18元，跌幅1.80%；3128B - 05合约为894元，较前一日跌13元，跌幅1.43%；CC Index：3128B - FC Index：M：1%为107