文章核心观点 - 福田重卡及其核心品牌欧曼重卡在2026年1月实现销量“开门红”，展现出强大的市场优势，这得益于公司前瞻性的战略布局、持续的产品创新、完善的全场景产品矩阵以及在重点区域市场的成功交付 [1][2][4][11] 2026年1月销量表现 - 2026年1月，福田重卡销售近1.5万辆，同比增长86% [1] - 核心板块欧曼重卡销量破万，同比增长80% [1] - 欧曼牵引车销量同比增长60% [1] - 欧曼自卸车销量增长50% [1] - 欧曼平板车与专用车销量同比分别大涨160%和110% [1] 公司战略与核心竞争力 - 欧曼重卡坚持以福田汽车的“全面国际化、全面新能源化、全面智能化”前瞻战略为指引 [2] - 公司坚持自主创新，将创新作为“第一生产力” [2] - 在传统能源领域，应用超级动力链，实现节油、可靠等价值跃升，满足多场景高效运营需求 [2] - 在新能源领域，贯彻ESG可持续发展理念，以“三电”系统在能耗及可靠性方面树立行业新标杆 [4] - 新能源重卡聚焦纯电、混动和燃料电池等多种技术路线的全场景布局 [4] 产品矩阵与解决方案 - 拥有丰富且完善的产品矩阵，例如欧曼银河9、银河7、银河5、银河3、银河T及星辉、星翼等重卡产品 [4] - 欧曼星翼牵引车搭载360马力动力，具备高时效、高可靠、高舒适优势，满足快运物流企业需求 [6] - 欧曼星辉智能辅助驾驶牵引车通过高速公路领航应用，大幅降低车辆能耗与维护成本 [8] - 欧曼银河5M换电港口牵引车具备灵活换电、高效电驱、舒适操控等品质 [9] - 欧曼银河纯电重卡凭借三枪快充、超级电驱、轻量化M2B架构等优势，为严苛工况提供解决方案 [12] 区域市场交付与客户认可 - 2026年1月，在东北、华北、华南等区域实现批量交付 [4] - 首批50辆欧曼星翼牵引车交付北京大客户 [6] - 30辆欧曼星辉智能辅助驾驶牵引车交付辽宁冷链大客户 [8] - 54辆欧曼银河5M换电港口牵引车交付深圳盐田港 [9] - 在山西“百城千店”活动中，欧曼银河9、银河5M纯电重卡达成166辆合作签约与交付 [9] - 在福建福州“百城千店”发布会上，108辆欧曼银河纯电重卡完成合作签约并进行首批交付 [9] - 欧曼银河纯电重卡为河北唐山钢厂矿区、港口、跨城干线等严苛工况提供解决方案，受到客户高度认可 [12]

公司战略与转型阶段 - 公司于2026年初举办媒体创享会，全方位解读“一个东风”战略协同下各业务板块的发展路径 [1] - 公司转型从“投入期”进入“收获期”，迈入“规模与效益并重”新阶段 [1] - 公司站在“十五五”开局新起点，将加快实现从“技术兑现”到“价值共鸣”的转变，全身心投入“智能化、绿色化、融合化”转型 [2] 2025年经营业绩与核心指标 - 2025年公司新能源汽车销量达到105万辆，同比增长21% [1] - 2025年公司自主品牌销量突破150万辆，占总销量比重超60% [1] - 2025年公司研发投入强度达7.9% [1] - 2025年公司发明专利授权量连续四年稳居中国自主整车集团第一 [1] 核心技术突破与自主可控 - 牵头研制的车规级高端MCU芯片DF30正式量产，实现了全栈国产自主可控 [1] - 车规级高边驱动芯片已在多个品牌车型上量产搭载，自主品牌车型芯片国产化率达67% [1] - 马赫混动发动机热效率突破48%，刷新行业纪录 [1] - 行业最大吨位16000T一体化压铸产线建成投产 [1] - 牵头建设汽车具身智能技术湖北省重点实验室，发布“天元智能”技术品牌，构建起从前瞻探索到量产落地的全链条创新体系 [1] 品牌布局与协同发展 - 品牌布局层次清晰、协同发力，形成一支协同作战的品牌“舰队” [2] - 东风猛士以硬核科技塑造豪华电动越野标杆 [2] - 东风岚图以“三旗舰+SUV双子星”持续引领高端市场 [2] - 东风奕派科技携手华为孵化面向未来的“奕境”品牌 [2] - 东风商用车及轻型车领域新品迭出 [2] - 合资业务探索形成“中国客户、中国标准、中国零部件、中国速度”新模式，成为共创新价值的战略共同体 [2] 2026年经营目标 - 2026年公司全年整体销量奋斗目标为325万辆 [2] - 2026年公司新能源汽车销量目标为170万辆 [2] - 2026年公司出口目标为60万辆 [2] 2026年技术规划（“技术兑现年”） - 新一代马赫动力系统、高性能DF30芯片将实现规模化“上车” [2] - “天元智能”将加速落地，T200智驾系统大规模搭载，T500实现量产应用 [2] - “天元智舱”的智能体同步投入使用 [2] 2026年品牌与产品规划 - 深化“一个东风”战略，让品牌从“看见”变为“认同” [3] - 与华为联合共创的奕境品牌将于3月份全球亮相 [3] - 东风猛士将推出全新U系列 [3] - 东风岚图将以岚图泰山Ultra、X8，岚图FE、岚图珠峰等产品组合，聚焦智驾、空间、颜值与科技 [3] - 东风奕派将推出全新的超智能大六座SUV、超舒适大空间SUV和超性能科技轿跑 [3] - 东风风神将推出真七座SUV风神L9 [3] - 东风风行将推出全新战略车型星海V6 [3] - 东风商用车将基于新一代战略平台D600，推出首款新能源车型东风天龙KH牵引车，致力于在每个细分市场打造爆款车型 [3]

东吴证券对奇瑞汽车的研究观点与公司概况 - 东吴证券首次覆盖奇瑞汽车，给予“买入”评级，预期公司2025-2027年归母净利润分别为184亿元、211亿元、254亿元 [1] - 选取长城汽车、赛力斯、比亚迪股份、吉利汽车作为可比公司，其对应2025-2027年市盈率均值为14倍、11倍、8倍 [1] - 看好评级基于公司新能源发展势头强劲及出口地位稳固，认为应享有更高估值 [1] - 公司为全球化科技型汽车企业，成立于1997年，正加速向全球化与智能化双轨转型 [1] - 公司股权结构为国资、战略投资者与管理层制衡体系，国资不直接干预经营，管理层深度绑定 [1] - 新能源品牌序列（风云、山海、星纪元、iCAR、智界）规模化交付及海外营收持续增长，助力财务数据改善 [1] 品牌与产品矩阵 - 公司构建五大品牌体系覆盖多样化市场需求 [2] - 奇瑞主品牌定位主流大众市场，以高性价比和多动力路线覆盖家庭与出口核心需求 [2] - 捷途品牌聚焦旅行与轻越野取向的SUV细分市场，强调空间、通过性与场景适配 [2] - 星途作为集团高端品牌，面向中高端用户 [2] - iCAR定位年轻化、个性化的纯电品牌 [2] - 智界品牌依托与华为深度合作，主打智能化体验 [2] 海外市场战略与布局 - 出口市场发展呈现阶段性特征：由发展中市场起步，向关键单体市场（如俄罗斯）集中，再向欧洲升级拓展 [3] - 在俄罗斯市场，公司已进入主动管理风险阶段 [3] - 海外产品以Tiggo系列为核心，燃油与插电混动并行，通过不同能源形式、配置与品牌包装适配不同区域 [3] - 燃油车仍是海外销售基本盘，新能源车型主要以插电混动形式作为结构性补充推进 [3] - 海外渠道因地制宜，形成以经销商授权体系为主，在部分国家保留官方独家代理或设立本地子公司的组合结构 [3] - 海外制造采取多区域KD组装模式，以实现本地化与政策适配 [3] 技术与研发体系 - 2025年公司将子公司雄狮科技、大卓智能与研发总院相关业务整合，推动研发体系由分散走向集中 [4] - 公司采用“自研+合作”双轨智驾策略，以自研能力为基础，以华为、地平线等头部技术伙伴为支撑 [4] - 2025年3月公司发布“猎鹰智驾”智能化方案 [4] - 公司整车平台体系由传统燃油平台与新能源平台并行构成，形成按价格带与技术路径分层的平台结构 [4]

2025年业绩回顾与核心技术进展 - 2025年新能源汽车销量达到105万辆，同比增长21% [1] - 全年自主品牌销量突破150万辆，占总销量比重超60% [1] - 全年研发投入强度达7.9%，发明专利授权量连续四年位居中国自主整车集团第一 [1] - 车规级高端MCU芯片DF30正式量产，实现全栈国产自主可控 [1] - 自主品牌车型芯片国产化率达67% [1] - 马赫混动发动机热效率突破48% [1] - 行业最大吨位16000T一体化压铸产线建成投产 [1] - 牵头建设汽车具身智能技术湖北省重点实验室，发布“天元智能”技术品牌 [1] 2026年整体战略与销量目标 - 2026年全年整体销量奋斗目标为325万辆 [2] - 其中新能源汽车销量目标170万辆，出口目标60万辆 [2] - 全身心投入“智能化、绿色化、融合化”转型，并将今年定为“技术兑现年” [2] 2026年核心技术落地规划 - 新一代马赫动力系统、高性能DF30芯片将实现规模化“上车” [2] - “天元智能”加速落地，T200智驾系统大规模搭载，T500实现量产应用 [2] - “天元智舱”的智能体同步投入使用 [2] 奕境品牌与猛士品牌规划 - 与华为联合共创的奕境品牌将于3月全球亮相，定位高端智能车 [3] - 猛士品牌2026年将上市三款新车，包括全新U系列、M系列及旗舰917系列 [3] - 联合华为打造的首个品牌旗舰体验中心将于今年开业 [3] - 猛士品牌目标成为豪华智能越野第一品牌，跻身30万元级硬派越野第一阵营 [3] - 猛士品牌计划每年投放2款以上新车，未来5年研发投入120亿元 [3] 岚图品牌产品规划 - 岚图泰山Ultra作为“中国首款量产L3级SUV”将于今年3月开启交付 [3] - “中国最大家庭智慧大五座SUV”岚图泰山X8将于上半年上市 [3] - “智慧纯电FUV”岚图FE（暂定代号）将于年中上市 [3] - “50万级豪华MPV”岚图珠峰（暂定代号）将于下半年上市 [3] 奕派、风神、风行及商用车品牌规划 - 东风奕派将推出超智能大六座SUV、超舒适大空间SUV和超性能科技轿跑三款新车 [3] - 三款新车分别计划于2026年三季度、四季度及下半年开始交付 [3] - 奕派品牌2026年销量目标冲刺18万辆 [3] - 东风风神计划于今年10月推出“真七座SUV”风神L9 [4] - 风神品牌三年内密集投放15款全新及换代产品，2026年销量目标冲刺22万辆 [4] - 东风风行将推出全新战略车型星海V6 [4] - 东风商用车将基于新一代战略平台D600，推出首款新能源车型东风天龙KH牵引车 [4] 公司战略与管理机制 - 公司力争在每一个细分市场打造能赢得用户口碑的爆款车型 [5] - 2026年将纵深推动体制机制改革，赋予一线业务单元更大自主权 [5] 近期经营数据 - 公司2026年1月销售汽车18.5万辆，同比增长29.5% [5] - 1月新能源汽车销量8.3万辆，同比增长112% [5] - 1月自主品牌销量12.3万辆，同比增长75% [5]

全社会用电量概况 - 2025年江苏全社会用电量达8895亿千瓦时 同比增长4.8% [1] 能源结构转型 - 2025年江苏新能源发电装机总规模突破1亿千瓦 成为长三角首个新能源装机“破亿”省份 [2] - 2025年江苏全年新增发电量379亿千瓦时 其中风电、光伏等新能源贡献占比高达94.0% [2] - 2025年江苏绿电消费企业用户数量同比增长高达210.28% [2] - 分布式光伏新增与总规模均夺冠 海上风电并网规模持续领跑全国 [2] 绿色交通与消费 - 2025年国网江苏省电力有限公司运营的充电桩充电量达10.3亿千瓦时 同比增长15.5% [3] - 全国首个“风光储充换”一体化高速公路服务区在镇江投运 [3] - 万帮星星充电科技有限公司2025年采购绿电约1.37亿千瓦时 自营充电场站部署光伏约0.4万千瓦 绿电消费比例超90% [2] 产业结构升级 - “十四五”期间江苏战略性新兴产业产值占规上工业比重从2020年的36.8%提升至2024年的41.8% [4] - 2025年江苏战略性新兴产业相关制造业用电量同比增长11.2% 高出制造业整体增速7.6个百分点 [4] - 2025年计算机、通信和其他电子设备制造业用电量首次突破500亿千瓦时 跃居制造业各行业大类用电量首位 [4] - 2025年江苏战略性新兴产业用电增量占全社会新增用电量的比重超四分之一 [4] - 无锡华虹集成电路二期项目2025年用电量同比增长43.4% [4]

行业定义与作用 - 数据中心机架是用于支撑和安装计算机硬件设备（如主板、CPU、内存、硬盘）的基础设施构件，其作用是提供安全、可靠、高效的设备安装和管理机构，利于数据中心的集中管理、规划、设计和建设 [2] - 数据中心根据其基础设施的标准机架数量进行规模划分，分类标准依据工信部等部门的指导意见 [4] 行业发展现状 - 数据中心在“十四五”规划中被定义为新基建，产业蓬勃发展，机架规模日益剧增 [1][5] - 截至2024年年底，中国在用数据中心机架规模超过880万架，2019至2024年复合增长率超过20% [6] - 预计到2025年底，全国数据中心标准机架规模将突破1200万架 [1][6] - 中国数据中心市场规模持续高速增长，从2019年的878亿元增长至2025年的3182亿元 [8] 行业产业链 - 产业链上游主要包括金属（钢材、铝材、铜材）、塑料与橡胶等原材料及相关设备 [6] - 产业链中游为数据中心机架的生产制造与系统集成 [6] - 产业链下游主要应用于各类数据中心，包括企业网数据中心、边缘数据中心、AI算力中心及高性能计算/人工智能集群等领域 [6] 行业竞争格局 - 高端市场由国际领先巨头主导 [11] - 国内IDC市场、大型互联网公司、电信运营商及大多数政企项目主要由国内领先的综合性厂商与专业龙头占据，包括华为、浪潮、中兴、科华数据、科士达、图腾（新海宜）、华美、诚亿等 [11] - 随着国内本土企业崛起，国产替代加速，市场集中度提升 [11] - 其他主要参与主体包括润泽科技、浙江智廷、数据港、光环新网、奥飞数据、科华数据、浙江一舟、广州南盾、深圳图腾、威图电子等 [13][14] 行业发展趋势 - 未来理想的数据中心机架将向“智能化、液冷化、高密度”的综合性物理基础设施单元发展 [14] - 机架不仅是承载设备的骨架，更是集成了算力供电、高效散热、全面感知和智能管理能力的微型生态系统 [14]

中国与APEC经济体贸易关系 - 2025年中国与APEC其他经济体进出口总值达26.29万亿元，占同期外贸总值的57.82% [1] - 中国在区域供应链中实现了从“加工制造”向“研发+制造+服务”的跃升 [1] 进出口结构与增长亮点 - 高新技术产品出口4.63万亿元，同比增长8.1% [1] - 能源、农产品、半导体设备、精密仪器等关键领域进口保持较快增长 [1] - 跨境电商快速增长，数字贸易与绿色贸易成为外贸增长新亮点 [1] 亚太经济地位与未来合作 - 亚太经济总量已超全球六成，贸易总量接近世界一半，成为世界经济增长引擎 [1] - 中国将持续释放开放红利，与各方共享数字化、智能化、绿色化发展机遇 [1]

中国与APEC经济体贸易关系 - 2025年中国与APEC其他经济体进出口总值达26.29万亿元，占同期外贸总值的57.82% [1] - 中国在区域供应链中实现了从“加工制造”向“研发+制造+服务”的跃升 [1] - 对APEC经济体进出口双向发力，高新技术产品出口4.63万亿元，同比增长8.1% [1] 关键领域贸易表现 - 能源、农产品、半导体设备、精密仪器等关键领域进口保持较快增长 [1] - 新业态新模式蓬勃发展，跨境电商快速增长 [1] - 以数据流动、电子单证为代表的数字贸易，以及新能源、低碳产品等绿色贸易，成为外贸增长新亮点 [1] 亚太经济地位与未来展望 - 亚太经济总量已超全球六成，贸易总量接近世界一半，成为世界经济增长的引擎 [1] - 中国将着眼普惠包容，持续释放更多开放红利，与各方共享数字化、智能化、绿色化发展机遇 [1]

公司战略与销量目标 - 公司提出2026年全年整体销量目标为325万辆 其中新能源汽车销量目标为170万辆 出口目标为60万辆 [1] - 公司宣布将全身心投入“智能化、绿色化、融合化”转型 [1] - 公司提出深化“一个东风”战略 推动集团内各业务板块的战略协同 [3] 技术与产品规划 - 公司定义2026年为“技术兑现年” 推动技术从“纸面”落实“地面” [3] - 新一代马赫动力系统和高性能DF30芯片将实现规模化“上车” [3] - “天元智能”将加速落地 T200智驾系统大规模搭载 T500实现量产应用 “天元智舱”的智能体同步投入使用 [3] - 与华为联合共创的奕境品牌将于3月全球亮相 [4] - 东风猛士将推出全新U系列 东风岚图将推出岚图泰山Ultra X8 岚图FE 岚图珠峰等产品 [4] - 东风奕派将推出超智能大六座SUV 超舒适大空间SUV和超性能科技轿跑 [4] - 东风风神将推出真七座SUV风神L9 东风风行将推出全新战略车型星海V6 [4] - 东风商用车将基于新一代战略平台D600 推出首款新能源车型东风天龙KH牵引车 [4] 运营与改革 - 公司将纵深推动体制机制改革 赋予一线业务单元更大自主权以激活市场响应活力 [6] 历史业绩与转型阶段 - 2025年公司整体销量为247万辆 其中新能源汽车销量达到105万辆 同比增长21% [6] - 2025年公司自主品牌销量突破150万辆 占总销量比重超60% [6] - 公司认为2025年标志着其转型从“投入期”进入“收获期” 迈入“规模与效益并重”新阶段 [6]

公司业绩与目标 - 2025年公司全年实现销量13.1万辆，同比增长24% [3] - 2026年公司全年销量目标为17.6万辆以上，同比增长34% [1] 公司战略规划 - 公司将加快构建新能源产品差异化竞争优势 [3] - 公司将以全球18个重点市场为核心，实现海外销量倍增 [3] - 公司将推动数字化、智能化融合与应用，在智能化浪潮中抢占先机 [3]