核心观点 - 智能驾驶行业正从技术前沿展示阶段过渡到以工程化与规模化落地为核心的产业化阶段，竞争重心由单点技术能力转向工程体系与平台化交付能力[4][11] - 地平线机器人作为智能驾驶计算平台提供商，其核心价值在于围绕“算法+芯片+工程平台”构建的系统级能力，在成本、功耗、稳定性与长期供货间实现均衡，类似于AI产业链中的“基础设施型环节”[5] - 公司的长期价值实现高度依赖行业发展节奏、客户结构稳定性及自身执行能力，需通过后续量产数据与财务表现验证[34] 产业阶段与竞争逻辑 - 智能驾驶行业竞争维度发生实质性变化，关注点由算力参数、模型指标转向量产能力、工程稳定性与交付可靠性[4] - 行业共识在于实际落地的关键不在于“是否具备功能”，而在于“是否能够在复杂环境下稳定、可复制地运行”[11] - 一套可规模部署的智能驾驶方案需同时满足成本可控、功耗可控、系统稳定性、一致性以及长期供货与持续迭代能力等要求[11] - 长期聚焦工程化能力建设的企业，更有可能在量产与规模扩张中获得相对优势[12] 公司业务定位与模式 - 公司定位为智能驾驶计算平台提供者，而非传统单一芯片供应商，通过自研AI芯片架构（BPU）、算法能力与软件工具链提供可规模部署的解决方案[17] - 平台型业务特征使其产品具备持续迭代属性，客户合作关系通常呈现中长期特征[17] - 在智能驾驶由高端车型向中端及主流车型扩展过程中，车企需求由“性能优先”转向“综合效率优先”，具备系统整合能力的平台型厂商更易适配此趋势[17] - 公司强调与主机厂及Tier1的协同开发，通过工具链、算法适配与工程支持，与客户在同一技术体系中持续迭代，而非单纯的标准化供货[25] 技术路径与量产能力 - 在技术路线上，公司侧重于功耗、成本与算力效率的系统级平衡，通过软硬件协同设计在有限算力条件下满足实际场景需求，而非参与算力参数的激进竞争[23] - 地平线征程家族芯片量产出货已突破1000万套[21] - 量产意味着产品需在真实道路环境中长期运行，对芯片稳定性、算法鲁棒性及系统一致性提出更高要求，同时有助于加深客户在技术路径与平台层面的绑定[21] 组织与财务特征 - 公司战略路径相对集中，长期围绕“边缘AI计算平台”展开布局，并选择智能驾驶这一工程复杂度较高的应用场景作为主要方向[15] - 公司强调以量产为导向的工程逻辑，芯片架构、算法能力、软件工具链与客户交付体系在同一产品体系中协同迭代[15] - 作为成长阶段科技公司，财务呈现“高投入、规模放大后释放效应”的特征，随着量产车型增加，收入可预测性有望改善，平台化模式具备一定规模效应[31] - 在假设2026年公司营收区间为52–62亿元人民币（同比增长约53%–70%）的情景下，若参考约30倍PS的估值假设，对应市值区间约1600亿港币[31] 行业趋势与公司价值 - 智能驾驶渗透率仍处于提升阶段，政策环境、消费者接受度及车企战略均对需求形成支撑，计算平台需求有望由高端配置向更广泛车型扩展[28] - 地平线的核心资产价值在于其在产业由技术验证向工程化、规模化过渡过程中所具备的平台化与工程能力优势[34][36] - 在智能驾驶进入全面工程竞争阶段后，稳定性、可复制性与规模化能力将成为更重要的评价维度[34]

2026年1月销量表现 - 2026年1月实现整车批售32.7万辆，同比增长23.9%，终端零售36.3万辆，批发与零售销量规模均领跑国内汽车行业 [1] - 1月自主品牌销售21.4万辆，同比增长39.6%，占公司总销量比重达65.3%，较去年同期提升7.3个百分点 [3] - 1月新能源车销量为8.5万辆，同比增长39.7% [3] 自主品牌细分表现 - 上汽乘用车销售7.7万辆，同比增长53.8% [3] - 上汽大通销售1.8万辆，同比增长18.2% [3] - 上汽通用五菱销售10.5万辆，同比增长37% [3] 新能源车细分表现 - 智己汽车1月销量同比增长66% [3] - 上汽乘用车销售新能源车2.8万辆，同比增长576.9% [3] - 上汽大通销售新能源车0.4万辆，同比增长24.6% [3] - 上汽通用销售新能源车0.6万辆，同比增长316.1% [3] - 上汽通用五菱销售新能源车3.6万辆，新上市的“全能硬派大空间SUV”星光560订单火爆 [3] 海外市场表现与战略 - 1月海外市场销售10.5万辆，同比增长51.7% [3] - 上汽MG品牌1月在欧洲交付近2.6万辆，同比增长约15%，该品牌去年12月在英国市场晋级月度销量第二名 [3] - 公司已发布海外战略3.0——“Glocal战略”，推动从“产品出海”向“价值链出海”升级 [4] - 未来3年，公司将打造17款全新海外车型，覆盖SUV、轿车、MPV、皮卡，搭载全新HEV混合动力系统的车型将覆盖全球主流细分市场，固态电池等技术也将落地应用 [4] 2026年发展规划 - 2026年是公司全面深化改革的攻坚之年，将继续秉持“懂车更懂你”的用户理念 [6] - 公司将通过AI赋能，创新引领智能驾驶、智能座舱、智能底盘和固态电池等行业前沿技术的上车应用 [6] - 公司致力推动技术向新、产品向上、经营向好，全力进取国内国际两个市场，巩固经营回升势头，实现“十五五”良好开局 [6]

股价异动与市场表现 - 2月2日，公司股价出现断崖式下跌，盘中一度下跌76.4%，创2024年10月以来新低，收盘跌73.25%，报3.05港元 [2] - 当日市值一天蒸发129.17亿港元，最新总市值约47亿港元，成交额创上市以来新高 [2] - 截至发稿，公开消息层面未出现针对公司的重大不利因素，公司也尚未就股价巨幅下跌做出公开澄清 [2] - 今年1月以来，公司股价从1月9日的7.81港元一路飙升到1月22日的最高价15.96港元，累计最大涨幅高达104% [2] 近期战略合作与业务拓展 - 1月12日，公司间接全资附属公司喜运地空（福建）科技有限公司与厦门旷时科技有限公司签订谅解备忘录，拟通过股权收购或增资扩股方式取得旷时科技51%的股权 [2] - 旷时科技专注于毫米波雷达智慧感知整体方案，产品涵盖芯片、算法、模块、整机和系统平台，应用于智能驾驶等领域 [2] - 公司董事会认为，若潜在交易得以落实，将有助于拓展智能驾驶汽车产业链业务，增强技术储备与产品竞争力 [4] - 去年12月18日，公司间接全资附属公司喜相逢融资租赁集团有限公司与新石器慧通（北京）科技有限公司签订战略合作协议 [4] - 根据协议，喜相逢融资租赁将向新石器采购、租赁或运营无人车产品，并在特定区域开展深度业务协同，同时负责在指定城市开展无人车路权开发、测试及运营许可申请 [4] 财务与运营状况 - 2025年中期报告显示，公司实现营业收入7.69亿元，净利润2257万元，分别同比增长16.8%和15.9% [4] - 收益增长主要归因于汽车直接零售业务的显著增长和自营销售网络的扩展 [4] - 2025年上半年，公司销售网络规模从2024年12月31日的89家增至2025年6月30日的110家 [5] - 报告期内，汽车零售及融资业务收益达到6.07亿元，同比增幅为7.2%；汽车相关业务收益为1.04亿元，同比增长16.6% [5] - 网约车经营租赁业务的收益达到9658万元，增幅为19.4% [5]

股价异动与市场表现 - 2月2日，喜相逢集团股价出现断崖式下跌，盘中一度下跌76.4%，创2024年10月以来新低，成交额创上市以来新高 [1] - 截至收盘，股价跌73.25%，报3.05港元，最新总市值约47亿港元，市值一天蒸发129.17亿港元 [1] - 2025年1月以来，公司股价从1月9日的7.81港元一路飙升到1月22日的最高价15.96港元，累计最大涨幅高达104% [3] 公司业务与近期战略动向 - 公司核心业务为“以租代购”汽车零售、网约车经营租赁及售后相关服务 [3] - 2025年1月12日，公司间接全资附属公司喜运地空（福建）科技有限公司与厦门旷时科技有限公司签订谅解备忘录，拟通过股权收购或增资扩股方式取得旷时科技51%的股权 [3] - 旷时科技专注于毫米波雷达智慧感知整体方案，产品应用于智能驾驶等领域，潜在交易旨在拓展公司智能驾驶汽车产业链业务，增强技术储备与产品竞争力 [3][5] - 2024年12月18日，公司间接全资附属公司喜相逢融资租赁集团有限公司与新石器慧通（北京）科技有限公司签订战略合作协议，将向新石器采购、租赁或运营无人车产品，并在特定区域开展深度业务协同 [5] 财务与运营数据 - 2025年中期报告显示，公司实现营业收入7.69亿元，净利润2257万元，分别同比增长16.8%和15.9% [5] - 收益增长主要归因于汽车直接零售业务的显著增长和自营销售网络的扩展 [5] - 2025年上半年，公司销售网络规模从2024年12月31日的89家增至2025年6月30日的110家 [6] - 报告期内，汽车零售及融资业务收益达到6.07亿元，同比增幅为7.2%；汽车相关业务收益为1.04亿元，同比增长16.6% [6] - 网约车经营租赁业务的收益达到9658万元，增幅为19.4% [6] 公司背景与当前状态 - 喜相逢集团成立于2007年，2023年11月在港交所上市，并于2025年9月纳入港股通标的 [3] - 公开消息层面未出现针对公司的重大不利因素，公司尚未就股价巨幅下跌做出公开澄清，港交所亦未披露相关监管动态 [3][6]

文章核心观点 - 智能驾驶行业正从技术前沿展示阶段过渡到以工程化与规模化落地为核心的产业化阶段，竞争重心由单点技术能力转向工程体系与平台化交付能力 [1][3][4] - 地平线机器人作为智能驾驶计算平台提供商，其核心价值在于围绕“算法+芯片+工程平台”构建的系统级能力，能够在成本、功耗、稳定性与长期供货间实现均衡，在行业新阶段具备结构性优势 [1][9] - 地平线的长期价值实现高度依赖行业发展节奏、客户结构稳定性及自身执行能力，需通过后续量产数据与财务表现验证 [22] 产业阶段判断 - 智能驾驶进入工程化与规模化竞争阶段，行业关注点由算力参数、模型指标转向量产能力、工程稳定性与交付可靠性 [1][3] - 实际落地的关键在于能否在复杂环境下稳定、可复制地运行，而不仅是具备功能 [4] - 一套可规模部署的智能驾驶方案需同时满足成本可控、功耗可控、系统稳定性、一致性及长期供货与持续迭代能力等要求 [4] 公司业务定位与模式 - 地平线定位为智能驾驶计算平台提供者，而非单一芯片供应商，通过自研AI芯片架构（BPU）、算法能力与软件工具链提供可规模部署的解决方案 [9] - 公司业务具备平台型特征，产品有持续迭代属性，客户合作关系呈现中长期特征 [9] - 公司强调与主机厂及Tier1的协同开发，通过工具链、算法适配与工程支持，与客户在同一技术体系中持续迭代，而非单纯标准化供货 [14][15] 技术与产品策略 - 地平线未参与算力参数的激进竞争，而是侧重于功耗、成本与算力效率的系统级平衡，通过软硬件协同设计在有限算力下满足实际场景需求 [13] - 公司围绕“算法+芯片+工程平台”构建系统级能力，其价值体现在成本、功耗、稳定性与长期供货之间的相对均衡 [1] - 征程家族芯片量产出货已突破1000万套 [11] 客户与量产进展 - 量产部署是区分企业能力的重要标准，地平线已与多家主流车企合作并在部分车型中实现量产上车 [12] - 量产意味着产品需在真实道路环境中长期运行，对芯片稳定性、算法鲁棒性及系统一致性提出更高要求 [12] 组织与财务特征 - 公司战略路径集中，长期围绕“边缘AI计算平台”布局，并以智能驾驶为主要方向，强调以量产为导向的工程逻辑 [6][7] - 公司当前财务呈现“高投入、规模放大后释放效应”的特征，随着量产车型增加，收入可预测性有望改善 [17] - 在假设2026年公司营收区间为52–62亿元人民币（同比增长约53%–70%）的情景下，若参考约30倍PS的估值假设，对应市值区间约1600亿港币 [17] 行业趋势与机会 - 智能驾驶渗透率仍处于提升阶段，政策环境、消费者接受度及车企战略均对需求形成支撑 [16] - 随着智能驾驶功能由高端车型向主流车型渗透，计算平台需求有望向更广泛车型扩展，车企需求由“性能优先”转向“综合效率优先” [1][9]

销量与交付里程碑 - 2026年1月公司交付新车27,182台，同比增长高达96.1% [2] - 公司历史累计交付量达到1,024,774台，正式跨越百万辆里程碑 [2] - 旗舰SUV车型全新ES8在上市后134天内达成第60,000位车主交付 [2] 产品与技术进展 - 多款车型（包括新ET5、ET5T、ES6、EC6、全新ES8及ET9）的智能系统将迭代至最新的1.4.0版本 [2] - 系统更新将带来体验显著提升的世界模型辅助驾驶功能 [2] - 市场对纯电大型三排座豪华SUV需求旺盛，全新ES8的快速交付印证了“纯电大三排SUV的黄金时代”的到来 [2] 市场与营销策略 - 针对蔚来品牌新ET5、ET5T、ES6、EC6及乐道品牌L60、L90车型，推出“7年超低息购车方案”，年化费率低至0.49%，0金融服务费，提前还款0违约金 [3] - 面向大众市场的Firefly萤火虫品牌也推出相应7年超低息方案，并为锁单用户赠送“马年新春奇遇礼包” [3] 能源服务体系 - 公司全球换电网络累计换电次数已突破9,900万次，预计几天内将攀升至1亿次大关 [3] - 换电数据体现了用户对换电模式的高度认可，以及公司在构建高效便捷能源服务体系上的成果 [3]

报告行业投资评级 - **推荐 | 维持** [5] 报告的核心观点 - 汽车科技正沿着**智能驾驶**方向加速进化，主机厂与智驾企业积极向**AI与具身智能**转型 [1] - **海外新能源汽车市场**呈现快速发展态势，欧洲市场表现尤为强劲 [2] - 投资建议关注**智能驾驶、自动驾驶及汽车转型AI和具身智能**带来的科技成长机会，以及**海外新能源快速增长**和**中国产业链出海**机会 [3] 本周行情回顾 (2026.01.24-01.30) - **汽车板块整体下跌**：本周汽车行业指数收报7997.50点，全周**下跌5.08%**，表现弱于沪深300指数（上涨0.08%）5.16个百分点，在申万一级行业中位列**倒数第3位** [11] - **子板块普遍下跌**：汽车服务板块跌幅最大，为**-6.72%**；汽车零部件板块下跌**-5.66%**；摩托车及其他板块下跌**-5.51%**；乘用车板块下跌**-4.58%**；商用车板块是唯一上涨的子板块，涨幅为**0.45%** [14] - **个股表现分化显著**： - **涨幅靠前**：商用车板块的中国重汽（**7.9%**）、江淮汽车（**5.3%**）；汽车零部件板块的西上海（**13.3%**）、动力新科（**13.0%**）、星宇股份（**11.2%**） [11][15] - **跌幅靠前**：乘用车板块的赛力斯（**-11.8%**）、海马汽车（**-6.0%**）；商用车板块的金龙汽车（**-21.8%**）、福田汽车（**-8.4%**）；汽车零部件板块的天普股份（**-28.9%**）、超捷股份（**-19.2%**） [11][15] 本周行业要闻：国内车市重点新闻 - **理想汽车宣布激烈转型**：CEO李想判断2026年是AI头部公司“最后上车窗口”，公司战略将强化“**具身智能**”标签，并明确**将做人形机器人且尽快落地**，研发体系将围绕基座模型、软件本体、硬件本体进行拆分 [19][20] - **新能源汽车保有量持续增长**：2025年全国新能源汽车保有量达**4397万辆**，占汽车总量的**12.01%** [21] - **智能驾驶技术密集升级**： - **蔚来**向超过**46万辆**“Banyan榕”车型推送“蔚来世界模型NWM”新版本，新增城区领航换电等功能 [22][23] - **比亚迪**发布天神之眼5.0辅助驾驶系统，通过强化学习与闭环训练实现AI大模型自进化，其辅助驾驶车型保有量已超**256万辆**，日生成数据超**1.6亿公里** [24] - **大众中国新架构投产**：专为中国市场研发的CEA电子电气架构已交付，可将ECU数量减少约**30%**，提升开发效率约**30%**，降低部分车型开发成本最多约**50%**，2026年计划推出**5款**基于该架构的新车型 [25][26] - **政策支持汽车消费创新**：国办印发方案，推动汽车流通消费领域全链条创新发展，支持开展汽车改装分级分类管理试点、加强房车露营基地建设等 [28] 本周行业要闻：国外车市重点新闻 - **奔驰纯电车型需求旺盛**：全新纯电动GLC订单供不应求，排期已延续到**2026年下半年**，不来梅工厂已实行三班制生产以加快交付 [29] - **欧洲电动汽车市场强劲复苏**：2025年欧洲新车注册量增长**2.4%**，达**1330万辆** [33] - 纯电动汽车注册量激增**30%**，占据整体市场约**五分之一**份额 [33] - 插电式混合动力汽车销量增长**33%**，成为增长最快的动力类型 [33] - **2025年12月**，欧洲电动汽车销量首次超过传统燃油乘用车，当月销量超**30万辆**，同比激增**50%** [33] - 比亚迪在欧洲销量增长**超过三倍**，正逼近特斯拉；特斯拉2025年在欧洲注册量则暴跌**27%** [34] - **印度拟大幅下调欧盟汽车进口关税**：计划从**110%** 下调至**40%**（适用于进口价超1.5万欧元车型），未来可能进一步降至**10%** [31][32] - **特斯拉战略转向**：宣布将于2026年Q2前停产Model S和Model X，将加州弗里蒙特工厂相应生产线替换为**Optimus（人形机器人）生产线**，长期目标实现年产**百万台机器人**的产能 [36] - **丰田全球销量保持领先**：2025年全球销量达**1132万辆**，同比增长**4.6%**，连续6年位居全球榜首，其中在中国市场销售**178万辆**，微增**0.2%** [37] 主要关注标的公告 - **川环科技（300547）**：发布2026年度定增预案，拟向不超过35名特定对象发行股票，募集资金总额不超过**10亿元** [38] - 发行数量不超过**5422.65万股**（占发行前总股本30%） [38] - 资金用途：**8亿元**用于川环科技（华东）智造总部基地项目（一期），**2亿元**补充流动资金 [38] - **拓普集团**：对“年产330万套轻量化底盘系统建设项目”结项，并将节余募集资金**390.47万元**永久补充流动资金 [40][42]

核心运营数据 - 2026年1月公司交付新车27,668辆，同比下降7.5% [1] - 截至2026年1月31日，公司历史累计交付量达到156.79万辆 [1] 产品与技术更新 - 2026年1月公司向用户推送OTA 8.2版本系统更新，包含40项新增功能和25项体验优化 [1] - 更新覆盖辅助驾驶、智能空间和智能电动体验的全面升级 [1] - 随之上线的强化版VLA司机大模型对物理世界的思考与理解能力显著提升，在应对城区复杂路况时的表现更接近人类驾驶水平 [1] 销售与服务网络 - 截至2026年1月31日，公司在全国拥有547家零售中心，覆盖159个城市 [1] - 售后维修中心及授权服务中心共547家，覆盖221个城市 [1] 充电网络布局 - 截至2026年1月31日，公司在全国已投入使用3,966座理想超充站，拥有21,945个充电桩 [1]

新能源汽车市场与基础设施 - 2024年春运及春节期间，新能源车出行总量预计将创历史同期新高，达到3.8亿辆次 [1] - 该数据印证了新能源汽车市场渗透率与日常使用频率已达新高度，有望增强市场对主流整车企业产品真实需求与用户接纳度的信心 [1] - 庞大的实际出行规模凸显了充电服务、电池续航及相关基础设施板块配套保障能力的战略价值与商业空间 [1] 充电基础设施发展趋势 - 中国已建成世界上数量最多、服务范围最广、品种类型最全的充电基础设施体系 [2] - 当前充电基础设施仍存在总体明显过剩、布局不够完善、结构不够合理等问题 [2] - 由于电动车波谷时段的调峰蓄能对电网有利，发展私人慢充的线路是完全正确的，需要更多的私桩普及以实现可持续发展 [2] - 产业导向正引导市场焦点从追求公共桩的“数量规模”转向优化“私桩普及”与“结构效率”，可能促使资本向社区充电、智能有序充电等细分场景聚集 [2] 自动驾驶产业链合作 - 黑芝麻智能与百度旗下萝卜快跑达成战略合作，黑芝麻智能将作为合作范围内产品研发的算力芯片技术支撑单位 [3] - 双方将共同打造无人驾驶生态圈，吸引更多优质合作伙伴加入 [3] - 该合作为公司前沿技术提供了关键的商业化验证场景与头部客户背书，揭示了智能驾驶产业链上下游协同创新的趋势加速 [3] 人形机器人技术发展 - 小鹏IRON人形机器人出现摔倒事件，公司董事长以“孩子学步”作类比进行回应 [4] - 该事件提示整个人形机器人赛道仍处于早期高波动阶段，相关概念板块可能面临更严格的技术验证审视 [4]

行业投资评级 - 汽车行业投资评级为“推荐”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 本周市场行情偏淡，市场在观望终端需求回暖节奏以及政策、成本对盈利的影响 [1] - 有色金属板块波动加大，影响了汽车行业中上游的短期议价能力 [1] - 建议继续观察第一季度整车反弹的要素，包括零售和出口 [1] - 汽车零部件方向继续看好智能驾驶、液冷、机器人相关的催化机会 [1] 数据跟踪总结 - **行业折扣**：1月下旬行业平均折扣率为9.5%，同比上升0.6个百分点，环比下降0.1个百分点；平均折扣金额为21,541元，同比增加1,294元，环比减少718元，折扣环比下降以油车为主 [3] - **销量数据**：12月乘用车批发销量为285万辆，同比下降8.7%，环比下降6.3%；狭义乘用车批发283万辆，同比下降8.4%，环比下降6.1%；国产乘用车零售228万辆，同比下降16.8%，环比上升13.7%；乘用车出口64万辆，同比大幅增长50.5%，环比增长2.8% [3] - **库存变动**：估算12月行业库存变动为减少7.4万辆，同比减少4万辆，环比大幅减少48万辆 [3] - **新势力交付**：12月主要新势力车企交付量中，比亚迪交付420,398辆，同比下降18.3%；零跑交付60,426辆，同比增长42.1%；蔚来交付48,135辆，同比增长54.6%；理想交付44,246辆，同比下降24.4% [22] - **传统车企销量**：12月，上汽集团销量39.9万辆，同比下降17.3%；长安汽车销量25.5万辆，同比增长1.7%；吉利汽车销量23.7万辆，同比增长12.7%；广汽集团销量18.7万辆，同比下降33.8% [25] - **原材料价格**： - 碳酸锂：2026年第一季度均价为15.51万元/吨，同比上涨105%，环比上涨76%；最新价格16.04万元/吨，较上周末上涨6.29% [6] - 铝：2026年第一季度均价为2.41万元/吨，同比上涨18%，环比上涨12%；最新价格2.46万元/吨，较上周末上涨2.24% [6][7] - 铜：2026年第一季度均价为10.20万元/吨，同比上涨32%，环比上涨15%；最新价格10.45万元/吨，较上周末上涨2.09% [10] - 冷轧普通薄板：2026年第一季度均价为3,999元/吨，同比下降6%，环比下降1%；最新价格3,978元/吨，较1月9日下降0.50% [6] 行业要闻总结 - **出口强劲**：2025年12月中国汽车出口99万辆，同比增长73%，环比增长23%；2025年全年出口832万辆，同比增长30% [31] - **新能源汽车保有量**：截至2025年底，全国新能源汽车保有量达4,397万辆，占汽车总量的12.01%；2025年新注册登记新能源汽车1,293万辆，占新注册登记汽车数量的49.38% [31] - **行业经营数据**：2025年1-12月，汽车行业收入111,796亿元，同比增长7.1%；成本98,498亿元，同比增长8.1%；利润4,610亿元，同比增长0.6%；行业利润率为4.1% [10][31] - **政策与标准**：强制性国家标准《汽车转向系 基本要求》发布，将于2026年7月1日实施，为线控转向技术划定安全边界 [31]；《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》将于2028年1月1日正式实施 [31] - **以旧换新成效**：2025年消费品以旧换新相关产品销售额超过2.6万亿元，其中汽车以旧换新超过1,150万辆，新能源汽车在其中的销售占比近60% [32] - **企业动态**： - 岚图汽车获准以介绍方式在香港联交所上市，并发布2026年推出四款新车的规划 [10][31] - 零跑汽车新设电子公司，含智能机器人业务 [31] - 比亚迪与越南KimLong汽车合作在越南建设商用电动汽车电池工厂，总投资额1.3亿美元 [10][32] - 亿纬锂能拟在印度尼西亚合作建设电池产业链一体化项目 [32] - 宝马集团大中华区总裁兼首席执行官将于2026年4月1日更换 [10][32] - **海外车企业绩**：通用汽车2025年全年净收入1,850.19亿美元，同比下降1.3%；净利润26.97亿美元，同比下降55.1% [32]；丰田汽车2025年全球销量1,130万辆，同比增长4.6% [32] 市场表现总结 - **板块表现**：本周汽车板块整体下跌5.12%，在29个行业中排名第28位 [8] - **子板块表现**：汽车零部件板块下跌6.70%，乘用车板块下跌3.64%，商用车板块下跌1.10%，汽车流通与服务板块下跌3.42% [8] - **个股涨跌**：本周汽车板块上涨个股41只，下跌个股236只；周涨幅前五名包括鼎通科技（+17.1%）、华峰铝业（+14.1%）等；跌幅前五名包括天普股份（-28.9%）、金龙汽车（-21.8%）等 [34][35] 投资建议总结 - **整车板块**：推荐吉利汽车、江淮汽车、比亚迪 [5] - 吉利汽车以6倍以上的低估值成为整车反弹首选，市场对其银河系列内销盈利存在分歧，但报告认为大概率好于市场预期 [5] - 江淮汽车尊界S800订单表现稳健，竞争格局好、潜在净资产收益率高，预计今年有2-3款新车，催化剂在即 [5] - **汽车零部件板块**： - **机器人相关**：继续推荐福赛科技、敏实集团、拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注均胜电子 [5] - **AI/智能驾驶**：推荐地平线机器人、禾赛科技，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行；政策推出/加码及英伟达入局有望带来供给订单催化 [5] - **液冷相关**：订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份 [5] - **重卡板块**：继续推荐潍柴动力，市场认可其在AIDC柴发、天然气发电机领域的地位；建议关注中国重汽H，其短期海外股东减持担忧已消失 [5]