公司运营里程碑 - 蔚来于2026年2月6日22:33:18正式达成累计1亿次换电服务 [1] - 第1亿次换电用户是来自浙江省海宁市的蔚来ET5T车型用户 [1] 商业模式与基础设施 - 换电服务是公司核心的能源补给模式，此次里程碑验证了其换电网络运营的规模与用户接受度 [1]

2026年1月新能源车市整体表现 - 1月狭义乘用车零售市场规模预计约为180.0万辆，环比下降20.4%，同比微增 [3] - 新能源车零售预计可达80万辆，渗透率达44.4% [3] - 1月为传统销量淡季，表现平淡主要受地方政府补贴尚未全面开启及新车上市较少影响，预计春节后需求有望企稳回升 [3] 主要新势力车企交付量及表现 - 零跑汽车1月交付32,059辆，同比增长27.4%，环比下降31.9%，在统计样本中位居首位 [2][4] - 理想汽车1月交付27,668辆，同比下降7.5%，环比下降37.5% [2][7] - 蔚来汽车1月交付27,182辆，同比增长96.1%，环比下降14.2%，其中乐道品牌交付3,481辆，萤火虫品牌交付2,807辆 [2][6] - 极氪汽车1月交付23,852辆，同比增长99.7%，环比下降9.3% [2][8] - 小鹏汽车1月交付20,011辆，同比下降34.1%，环比下降38.0% [2][5] - 小米汽车1月交付超39,000辆 [2][8] - 5家样本新势力车企（不含小米、埃安）1月合计交付130,772辆，同比增长17.5%，环比下降28.0%，同比表现好于行业平均 [3] 各车企核心车型与业务动态 - 零跑汽车：12月销量中，C10交付近1万辆，占当月交付量26.6%；B01交付0.78万辆，占20.9% [4] 旗舰SUV D19计划于2026年4月上市，MPV D99将于2026年内上市 [4] 借助Stellantis渠道优势拓展海外市场 [4] - 小鹏汽车：12月销量中，MONA M03交付约1.2万辆，占当月交付量29.5%；G6交付0.36万辆，占8.6% [5] 2026款P7+起售价18.68万元，G7超级增程起售价19.58万元 [5] 三款车型获CCC Digital Key™认证 [6] - 蔚来汽车：12月销量中，ES8交付2.2万辆，占当月交付量46.3%；ET5T交付0.39万辆，占8.1%；乐道L90交付0.41万辆，占8.6%；乐道L60交付0.5万辆，占10.5% [6] 全新ES8已完成第60,000台交付 [6] 世界模型NWM新版本已向超46万辆Banyan榕车型推送 [6] - 理想汽车：12月销量中，L6交付1.27万辆，占当月交付量28.6%；i6交付1.6万辆，占36.1% [7] 已推动OTA 8.2版本系统更新 [7] 截至1月31日，全国有547家零售中心、547家售后服务中心、3,966座超充站及21,945个充电桩 [7] - 极氪汽车：12月销量中，极氪7X交付0.51万辆，占当月交付量19.6%；极氪007交付0.26万辆，占10.0% [8] 新车型极氪8X计划于2026年上半年上市 [8] - 小米汽车：新一代SU7将于2026年4月上市，标准版预售价22.99万元 [8] 截至1月31日，全国139城有484家门店，270家服务网点覆盖159城 [8] 行业趋势与投资观点 - 智能驾驶技术加速应用，标配智驾时代已来，技术进步有望降低硬件门槛，将智驾应用扩展至20万元以内主流市场 [9] - 以小鹏和比亚迪为首的车企有望通过平价智能化在2026年对合资品牌形成差异化优势并提升市场份额 [9] - 智能化能力成为车企竞争关键因素，智能驾驶正迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点 [10] - 看好智能化布局领先、产品与品牌周期向上的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪，建议关注江淮汽车 [10] - 零部件领域中期成长性强化，看好新势力产业链及智能电动增量，推荐关注智能化（如伯特利、地平线机器人、科博达、继峰股份）及新势力产业链（如星宇股份、沪光股份、拓普集团、新泉股份、双环传动）相关标的 [10][11]

行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [7] 核心观点 - 2026年1月车市表现平淡，但新势力车企同比表现好于行业平均 [4] - 预计随着各地政府补贴陆续开启及春节后新车上市，汽车需求有望企稳回升 [4] - 智能化能力将成为车企竞争的重要因素，智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点 [12] - 零部件估值处于低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链及智能电动增量 [11] 1月车市整体表现 - 乘联会初步推算1月狭义乘用车零售市场规模约为180.0万辆，环比下降20.4%，同比微增 [4] - 1月新能源零售预计可达80万辆，渗透率为44.4% [4] - 1月是销量淡季，表现平淡主要受两方面因素影响：1）国补虽延续，但地方政府补贴未正式开启；2）新车上市较少 [4] - 5家样本新势力车企（不含小米、埃安）1月合计交付130,772辆，同比增长17.5%，环比下降28.0%，同比表现好于行业平均 [4] 重点新势力车企交付量及分析 - **零跑汽车**：1月交付32,059辆，同比增长27.4%，环比下降31.9% [3][5] - 销量增长得益于C10、B01在20万元以内的强势产品及性价比优势 [5] - 12月主要车型销量：C10交付近1万辆，占当月交付量26.6%；B01交付0.78万辆，占20.9% [5] - 新车规划：旗舰SUV D19计划于2026年4月上市；MPV D99将于2026年内上市 [5] - 借助Stellantis品牌及渠道优势，有望快速提升海外品牌认知度 [5] - **理想汽车**：1月交付27,668辆，同比下降7.5%，环比下降37.5% [3][9] - 12月主要车型销量：L6交付1.27万辆，占当月交付量28.6%；i6交付1.6万辆，占36.1% [9] - 1月推送OTA 8.2版本系统更新，新增40项功能和25项体验优化 [9] - 截至2026年1月31日，拥有547家零售中心，覆盖159城；547家售后网点，覆盖221城；投入使用3,966座超充站，拥有21,945个充电桩 [9] - **蔚来汽车**：1月交付27,182辆，同比增长96.1%，环比下降14.2% [3][6] - 其中乐道品牌交付3,481辆，萤火虫品牌交付2,807辆 [6] - 12月主要车型销量：ES8交付2.2万辆，占当月交付量46.3%；ET5T交付0.39万辆，占8.1%；乐道L90交付0.41万辆，占8.6%；乐道L60交付0.5万辆，占10.5% [6] - **极氪汽车**：1月交付23,852辆，同比增长99.7%，环比下降9.3% [3][10] - 12月主要车型销量：极氪7X交付0.51万辆，占当月交付量19.6%；极氪007交付0.26万辆，占10.0% [10] - 新车规划：搭载浩瀚超级电混架构的极氪8X计划于2026年上半年上市 [10] - **小鹏汽车**：1月交付20,011辆，同比下降34.1%，环比下降38.0% [3][6] - 12月主要车型销量：MONA M03交付约1.2万辆，占当月交付量29.5%；G6交付0.36万辆，占8.6% [6] - 2026年全球新品发布会上市多款新车，2026款小鹏P7+起售价18.68万元，小鹏G7超级增程起售价19.58万元 [6] - 1月三款车型获CCC Digital Key™认证，跻身全球首批获此认证的中国车企行列 [6] - **小米汽车**：1月交付超39,000辆 [3][10] - 新一代SU7将于2026年4月上市，标准版预售价22.99万元，Pro版25.99万元，Max版30.99万元 [10] - 1月新增9家门店，全国139城已有484家门店；2月计划新增6家门店；截至1月31日，全国已有270家服务网点，覆盖159城 [10] 行业趋势与投资建议 - **智能化趋势**：以小鹏和华为系为代表的车企持续迭代及推广智能驾驶，标配智驾时代已来 [12] - 2026年智驾技术进步有望降低硬件门槛，将智驾应用在20万元以内的主流市场 [12] - 以小鹏和比亚迪为首的车企有望通过平价智能化，对合资品牌形成差异化优势并提升份额 [12] - **投资建议**： - **整车领域**：看好智能化布局领先、产品及品牌周期向上的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪，建议关注江淮汽车 [12] - **零部件领域**：估值低位，中期成长强化，看好新势力产业链及智能电动增量 [11] - 根据国联民生汽车零部件研究框架，优质客户排序为：华为智选 > 自主品牌 > 新势力 > 合资品牌；优质赛道排序为：大空间+好格局 > 大空间+差格局 > 小空间+好格局 > 小空间+差格局 [11] - **智能化**：推荐智能驾驶领域的伯特利、地平线机器人、科博达；推荐智能座舱领域的继峰股份 [11] - **新势力产业链**：推荐H链的星宇股份、沪光股份；推荐T链的拓普集团、新泉股份、双环传动 [11]

销量与交付里程碑 - 2026年1月公司交付新车27,182台，同比增长高达96.1% [2] - 公司历史累计交付量达到1,024,774台，正式跨越百万辆里程碑 [2] - 旗舰SUV车型全新ES8在上市后134天内达成第60,000位车主交付 [2] 产品与技术进展 - 多款车型（包括新ET5、ET5T、ES6、EC6、全新ES8及ET9）的智能系统将迭代至最新的1.4.0版本 [2] - 系统更新将带来体验显著提升的世界模型辅助驾驶功能 [2] - 市场对纯电大型三排座豪华SUV需求旺盛，全新ES8的快速交付印证了“纯电大三排SUV的黄金时代”的到来 [2] 市场与营销策略 - 针对蔚来品牌新ET5、ET5T、ES6、EC6及乐道品牌L60、L90车型，推出“7年超低息购车方案”，年化费率低至0.49%，0金融服务费，提前还款0违约金 [3] - 面向大众市场的Firefly萤火虫品牌也推出相应7年超低息方案，并为锁单用户赠送“马年新春奇遇礼包” [3] 能源服务体系 - 公司全球换电网络累计换电次数已突破9,900万次，预计几天内将攀升至1亿次大关 [3] - 换电数据体现了用户对换电模式的高度认可，以及公司在构建高效便捷能源服务体系上的成果 [3]

公司运营与交付表现 - 2025年1月公司交付新车27,182台，同比增长96.1% [1] - 公司累计交付新车总量已达1,024,774台 [1] - 全新ES8车型在广州完成第60,000台交付，达成该里程碑用时134天 [1] 产品与市场策略 - 公司推出针对多款车型的7年超低息购车方案，年化费率0.49%，无金融服务费，提前还款无违约金，覆盖蔚来品牌新ET5、ET5T、ES6、EC6及乐道品牌L60、L90车型 [1] - firefly萤火虫品牌推出7年超低息购车方案，锁单赠送马年新春奇遇礼包 [1] - 公司认为纯电大三排SUV的黄金时代已经到来 [1] 基础设施与服务 - 公司换电服务次数已突破9,900万次，即将达成1亿次换电里程碑 [1]

2026年1月中国汽车市场销量概况 - 2026年1月，头部新能源车品牌多数实现销量同比正增长，新能源车成为各车企销量增长的核心驱动力 [2] - 1月车市整体呈现同比微增、环比下滑态势，预计全月零售销量约180万辆，环比下降20.4%，同比微增0.3% [9] - 销量走势受春节时间较晚、工作日多于去年同期、首购需求释放、政策透支效应及消费者观望情绪等多重因素影响 [9] 主要车企2026年1月销量数据 - **比亚迪**：1月新能源汽车销量约21万辆 [2] - **鸿蒙智行**：1月交付量达5.79万辆，同比增长65.6%，环比下滑35.3%；其中问界车型交付超4万辆，同比增长83% [2] - **小米汽车**：1月交付量超3.9万辆，环比下降22%；成为当月造车新势力销冠；2026年品牌整体销量目标为55万辆 [3][4] - **零跑汽车**：1月交付量约3.2万辆，同比增长27%，环比下滑46.9%；2026年目标冲击百万辆销量；经销商数量达1068家 [7] - **理想汽车**：1月销量约2.77万辆 [7] - **小鹏汽车**：1月交付超2万辆新车，同比下降34%，环比下滑46.6% [7] - **蔚来**：1月交付量为2.72万辆，同比增长96.1%；其中全新ES8单月交付约1.76万辆 [7] - **极石汽车**：1月交付新车1028辆，同比涨幅近100%；中东市场贡献了70%的销量 [7] - **广汽丰田**：1月累计销量约6.36万辆，实现同比正增长；主力车型凯美瑞销量约1.74万辆，同比增长17%；赛那销量9133辆，同比增长35% [7] - **广汽传祺**：1月全系销量达2.69万辆，环比增长25.07%，同比增长2.06% [7] - **昊铂埃安**：1月销量约2.36万辆，同比增长63.9% [7] - **极氪**：1月交付2.37万辆新车，实现99.7%的同比增长；上半年将上市新车型极氪8X [7] - **奕派科技**：1月销量为2.13万辆，同比增长145% [8] - **岚图汽车**：1月交付1.05万辆新车，同比增长31%；2026年计划推出4款新车 [8] 行业促销与金融方案动态 - 多家车企在发布1月销量之际，同步推出2026年2月的金融购车方案，普遍采用“7年超低息”或“0首付”等形式 [10][11][15] - 特斯拉率先推出“7年超低息”方案，随后小米、理想、小鹏、吉利等车企相继跟进 [15] - 蔚来于2月1日针对旗下多个品牌车型推出“7年超低息”金融购车方案 [10] - 小米汽车推出“7年低息”方案，首付9.99万元起，月供低至1931元，并覆盖1月锁单未交付用户 [11][12] - 行业分析认为，造车新势力普遍避开直接降价，转而推出超长期低息金融购车方案以促进销售 [15]

公司交付表现 - 2026年1月公司交付新车27182台，同比增长96.1% [1] - 公司累计交付新车已达1024774台 [1] - 全新ES8车型在广州交付第60000台，历时134天 [1] 金融促销方案 - 针对蔚来品牌新ET5、ET5T、ES6和EC6车型推出7年超低息购车方案，年化费率0.49%，0金融服务费，提前还款0违约金 [1] - 乐道品牌针对乐道L60与L90车型推出相同7年超低息购车方案 [1] - firefly萤火虫品牌也推出了7年超低息购车方案 [1] 换电网络运营 - 公司换电次数已突破9900万次 [1] - 1亿次换电即将达成 [1]

公司运营与交付表现 - 2026年1月公司交付新车27,182台，同比增长96.1% [1] - 公司累计交付新车总量已达1,024,774台 [1] - 全新ES8车型在广州完成第60,000台交付，达成该里程碑用时134天 [1] 产品营销与金融方案 - 针对蔚来品牌新ET5、ET5T、ES6和EC6车型，以及乐道品牌L60与L90车型，推出7年超低息购车方案，年化费率0.49%，0金融服务费，提前还款0违约金 [1] - 针对firefly萤火虫品牌推出7年超低息购车方案，锁单赠送马年新春奇遇礼包 [1] 行业趋势与基础设施 - 行业观点认为纯电大三排SUV的黄金时代已经到来 [1] - 公司换电服务使用次数已突破9,900万次，1亿次换电里程碑即将达成 [1]

公司运营与交付表现 - 2026年1月公司交付新车27,182台，同比增长96.1% [1] - 公司累计交付新车总量已达1,024,774台 [1] - 全新ES8车型在广州完成第60,000台交付，历时134天 [1] 产品与市场策略 - 纯电大三排SUV的黄金时代已经到来 [1] - 蔚来品牌针对新ET5、ET5T、ES6和EC6推出7年超低息购车方案，年化费率0.49%，0金融服务费，提前还款0违约金 [1] - 乐道品牌针对乐道L60与L90推出相同7年超低息购车方案 [1] - firefly萤火虫品牌推出7年超低息购车方案，锁单赠送马年新春奇遇礼包 [1] 基础设施与服务 - 公司换电服务次数已突破9,900万次，1亿次换电即将达成 [1]

公司运营与交付表现 - 2026年1月，公司交付新车27182台，同比增长96.1% [1] - 公司已累计交付新车1024774台 [1] - 全新ES8车型在广州完成第60000台新车交付，历时134天 [1] 产品与市场策略 - 公司认为纯电大三排SUV的黄金时代已经到来 [1] - 蔚来品牌针对新ET5、ET5T、ES6和EC6车型推出7年超低息购车方案，年化费率0.49%，0金融服务费，提前还款0违约金 [1] - 乐道品牌针对乐道L60与L90车型推出7年超低息购车方案 [1] - firefly萤火虫品牌也推出了7年超低息购车方案 [1] 基础设施与服务 - 公司换电次数已突破9900万次，1亿次换电即将达成 [1]