房地产市场表现 - 墨尔本房价截至6月的一年中下跌0.4%，为三年内第二次下跌 [1] - 悉尼房价同比涨幅放缓至1.3%，而一年前的涨幅为6.9% [3] - 全澳季度增长率为1.4%，高于第一季度的0.9%，意味着今年有望实现5.8%的年度涨幅 [3] - 墨尔本房价6月上涨0.5%，季度涨幅为1.1% [8] - 悉尼房价环比上涨0.6%，季度涨幅也为1.1% [8] 区域市场差异 - 达尔文6月房价上涨1.5%，季度涨幅4.9%，中位房价升至537,471澳元创历史新高 [9] - 堪培拉月度涨幅0.9%，季度涨幅1.3% [10] - 珀斯上涨0.8%，布里斯班上涨0.7%，阿德莱德上涨0.5%，霍巴特下跌0.2% [10] 市场驱动因素 - 高借贷成本和低价公寓高度集中导致墨尔本房价中位数低于珀斯和阿德莱德 [3] - 储备银行两次降息推动房价上涨，预计年底基准贷款利率将从3.85%降至3.1% [6] - 投资者和首次购房者在中低价位房屋上的竞争将推动房价上涨 [7] 市场前景 - 预计房价将持续强劲增长，尤其是在低价房源领域 [3] - 全澳市场不太可能回到过去五年中不可持续增长的日子 [8] - 昆士兰银行首席经济学家预测未来两年房价将上涨10-15% [5] 可负担性问题 - 在首府城市家庭平均需要10.6年才能攒够20%购房首付，悉尼需13.1年，阿德莱德需11.8年 [9] - 可负担性将继续成为澳洲房地产市场的塑造力量 [8]

欧洲央行高层密集释放信号，降息周期进入尾声，未来或小幅降息。 周二公布数据显示，欧元区6月调和CPI同比初值增长2%，符合预期并达到欧洲央行的目标水平，高于5月的1.9%。该数据为 欧央行暂缓降息提供了理由，也呼应了多位高官的表态——随着通胀回到目标区间，降息周期已进入最后阶段，未来若有动 作也将是小幅调整。 美东时间周一，在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上，高层官员们分享了应对这场"几十年一遇"通胀冲击的经验，并 对未来政策路径发出一致信号。 管委会成员Martins Kazaks表示，通胀已回到2%目标，经济仍在增长，因此没有必要大幅降息，未来顶多是小幅调整。首席经 济学家Philip Lane则表示，上一轮对抗通胀周期已结束，成功将通胀从10%峰值降至2%。比利时央行行长Wunsch也称，欧元 区通胀主要任务已完成。若未来需要调整，很可能是降息方向。 但欧央行行长拉加德依旧警惕，她在会议上强调，未来的世界将更加不可预测，不确定性很可能导致通胀更加波动。德国央 行行长Nagel也提醒，目前物价处于"平静水域"，但不能掉以轻心。 最新数据支持"暂停急降息"论调 欧盟统计局周二公布的6月通胀初值数据显示， ...

全球股指期货表现 - 美股三大股指期货齐跌 道指期货跌0.12%至44,041.50点 标普500指数期货跌0.29%至6,186.80点 纳指期货跌0.37%至22,595.10点 [1][2] - 欧洲主要股指普遍下跌 德国DAX指数跌0.68%至23,766.67点 英国富时100指数跌0.27%至8,737.67点 法国CAC40指数跌0.38%至7,636.87点 欧洲斯托克50指数跌0.32%至5,286.45点 [2][3] 大宗商品市场 - WTI原油价格上涨0.88%至65.68美元/桶 布伦特原油价格上涨0.82%至67.29美元/桶 [4] 央行政策动态 - 美联储主席鲍威尔将参与欧洲央行中央银行论坛小组会谈 讨论全球贸易紧张局势与中东冲突对通胀与增长前景的影响 [5] - 高盛预测美联储将在9月降息25个基点 并预计年内共降息三次 最终利率预测下调至3%-3.25% [8] 美国政治经济 - 美国参议院就特朗普提出的减税法案进行激烈辩论 该法案可能使国家债务增加3.3万亿美元 [6] - 特朗普建议联邦政府效率部对特斯拉展开补贴审查 称其可能领取了史上最高额政府补贴 [7] 新能源汽车行业 - 理想汽车6月交付量同比下降24%至36,279辆 小鹏汽车6月交付量同比增长224%至34,611辆 蔚来汽车6月交付量同比增长17.5%至24,925辆 [8] 科技行业动态 - 苹果考虑采用Anthropic或OpenAI的人工智能技术驱动新版Siri 可能放弃自研AI模型 [9] - 欧洲计划建设AI超级工厂 将配备至少300万块最新一代GPU 英伟达可能成为主要供应商 [10] - 苹果的反垄断撤诉动议被美国法官驳回 需继续应对司法部的智能手机市场垄断指控 [11] 金融科技领域 - 稳定币发行商Circle申请在美国创建国家信托银行 若获批将成为第二家拥有此类牌照的加密货币公司 [12] 重要经济数据预告 - 北京时间21:45将公布美国6月SPGI制造业PMI终值 [13] - 北京时间22:00将公布美国5月营建支出月率 6月ISM制造业PMI和5月JOLTs职位空缺数据 [14] - 次日凌晨04:30将公布美国截至6月27日当周API原油库存变动 [15]

央行公开市场操作 - 7月1日央行开展1310亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 投标量与中标量均为1310亿元 [1] - 当日有4065亿元逆回购到期 实现净回笼2755亿元 [1] - 上周(6月23-27日)央行净投放超万亿元 本周(6月30日-7月4日)逆回购到期规模达20275亿元 [4] 市场资金利率走势 - 6月30日Shibor隔夜上行5.1基点至1.422% 7天Shibor上行9.5基点至1.763% DR007升至1.9159% [4] - 7月1日Shibor隔夜下行5.5基点至1.367% 7天Shibor下行23.3基点至1.53% 14天Shibor下行19.7基点至1.569% [4] - 7月市场将迎来季节性宽松 资金利率有望稳中略降 [1][5] 货币政策展望 - 上半年经济运行偏强 短期内降息降准等重大增量政策可能性不大 [1][7] - 二季度例会未直接提及"适时降准降息" 改为"灵活把握政策实施的力度和节奏" [7] - 下半年资金利率还有下行空间 央行可能继续实施降准 恢复公开市场国债买卖 [8][9] - 央行将综合运用MLF、买断式逆回购及国库现金定存等工具 保持中期流动性净投放 [8]

制造业PMI表现 - 2025年6月制造业PMI为49 7% 环比上升0 2个百分点 略高于过去两年同期水平 涨幅符合季节性规律 [2] - 采购指数反弹 显示企业对外部扰动适应能力增强 扩产意愿边际改善 [2] - 大、小型企业PMI分化加剧 大型企业继续扩张区间回升 小型企业在收缩区间进一步回落 [2] 行业供需与价格动态 - 食品及酒饮料精制茶、专用设备等行业供需指数位于扩张区间 受益于关税摩擦缓和及设备更新政策 [3] - 非金属矿物制品、黑色金属冶炼等行业供需持续收缩 反映房地产压力导致的终端需求不足 [3] - 制造业价格指数整体回升 受中东局势紧张推升油价影响 但黑色冶炼行业价格指数持续回落 [3] 非制造业景气度 - 服务业商务活动指数为50 1% 环比微降0 1个百分点 邮政、电信及信息技术服务等生产性行业保持高景气 [3] - 零售、运输、住宿餐饮等消费性行业因五一假期效应消退 活动指数低于临界点 [3] - 建筑业商务活动指数达52 8% 环比上升1 8个百分点 土木工程连续三个月高景气 但商品房需求疲软拖累行业表现 [3] 政策展望 - 7月将下达第三批消费品以旧换新资金 政策接力效果值得期待 [4] - 宏观政策或持续积极 货币政策保持稳健宽松 财政政策通过加快节奏或后续加码发力 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年二季度货币政策例会表述调整不代表三季度宽货币可能性消失，“适度宽松货币政策”基调未变，稳增长是央行短期首要目标，若经济压力增大，新一轮宽货币政策有望启动；7月政府债供给规模大且为纳税大月，财政因素干扰资金面，但央行有望延续呵护，跨季后隔夜资金利率在政策利率附近波动，7天资金利率回到1.5%附近，必要时央行或重启国债买卖投放流动性 [1] 根据相关目录分别进行总结 当前情况与未来关注 - 6月23 - 27日央行净投放呵护跨季流动性，资金价格分化，隔夜利率稳定，7天利率上行，流动性分层明显；二季度货币政策例会表述调整，若经济无起色或有新一轮宽货币政策 [1][5] - 7月政府债供给大、纳税影响资金面，但央行有望延续呵护，资金利率有望稳定，必要时或重启国债买卖；预计7月政府债发行2.61 - 2.86万亿元、净融资1.45 - 1.70万亿元；公开市场7月到期1.5万亿元；同业存单供需结构将改善 [1][6] 货币市场利率跟踪 - 6月23 - 27日资金价格分化，DR001稳定在1.37%，R001在1.44 - 1.46%，DR007从1.51%升至1.70%，R007从1.56%升至1.92%，利差超20bp [13] - 同期银行资金融出规模高位上升，国股行净融出余额从4.93万亿升至5.26万亿，货币基金净融出余额从1.27万亿降至1.18万亿，债市杠杆率提升 [17] - 6月23 - 27日票据利率先降后升，3M国股贴现利率从1.01%降至0.97%后升至1%，半年国股转贴利率从1.05%降至1.03%后升至1.15% [22] 公开市场操作跟踪 - 截至6月27日，央行公开市场操作余额116885亿元，质押式逆回购余额20275亿元、买断式逆回购余额48000亿元、MLF余额51500亿元 [23] - 6月23 - 27日央行公开市场净投放12672亿元，质押式逆回购净投放10672亿元；6月买断式逆回购到期1.2万亿元、净投放2000亿元，MLF到期1820亿元、净投放1180亿元；6月30 - 7月4日质押式逆回购到期20275亿元 [27] 政府债跟踪 政府债发行 - 6月23 - 27日，国债发行1110亿元、净融资1110亿元，地方债发行6416.4亿元、净融资5603.93亿元；预计6月30 - 7月4日，国债发行0、净融资 - 801.5亿元，地方债发行721.39亿元、净融资216.76亿元 [33] 政府债缴款 - 6月23 - 27日政府债净缴款7898.1亿元，其中国债3310亿元、地方债4588.1亿元；预计6月30 - 7月4日政府债净缴款 - 59.4亿元，其中国债 - 801.5亿元、地方债742.1亿元 [39] 同业存单跟踪 同业存单一级市场 - 6月23 - 27日同业存单发行7264亿元、净融资 - 4115亿元；6月30 - 7月4日到期2767亿元，压力减轻；城商行发行规模最高，3M期限发行规模最高 [42] - 整体发行成功率94%，国有行和其他银行100%，3M期限95%；各类型银行和各期限发行利率均下行 [42][43] 同业存单二级市场 - 6月23 - 27日资金面分层收紧，各期限存单收益率小幅上行，收益率曲线局部倒挂 [60] 超储率跟踪 - 2025年5月末超储率0.52%；6月23 - 27日央行公开市场净投放12672亿元，政府债净缴款7898.1亿元，超储规模增加4773.9亿元 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 6月份PMI显示国内景气水平整体保持扩张，对股市产生利好推动；国常会定调强化企业科技创新主体地位预计对成长风格科技股有更多利好；特朗普对美联储主席人选的表态令美元承压，人民币汇率压力得到缓解；策略上建议轻仓逢低买入 [2] 各部分总结 期货合约数据 - IF主力合约（2509）价格3886.0，环比-1.0；IH主力合约（2509）价格2689.8，环比-1.0；IC主力合约（2509）价格5764.6，环比-11.2；IM主力合约（2509）价格6133.4，环比-22.2 [2] - IF次主力合约（2507）价格3911.6，环比+3.8；IH次主力合约（2507）价格2696.0，环比+4.2；IC次主力合约（2507）价格5868.0，环比+0.6；IM次主力合约（2507）价格6286.8，环比-2.6 [2] 期货盘面价差 - IF - IH当月合约价差1215.6，环比+2.2；IC - IF当月合约价差1956.4，环比-0.2；IM - IC当月合约价差418.8，环比-1.2；IC - IH当月合约价差3172.0，环比+2.0；IM - IF当月合约价差2375.2，环比-1.4；IM - IH当月合约价差3590.8，环比+0.8 [2] - IF当季 - 当月为-25.6，环比-5.0；IF下季 - 当月为-61.4，环比-10.6；IH当季 - 当月为-6.2，环比-2.2；IH下季 - 当月为-6.4，环比-3.4；IC当季 - 当月为-103.4，环比-9.2；IC下季 - 当月为-228.4，环比-15.4；IM当季 - 当月为-153.4，环比-19.0；IM下季 - 当月为-335.4，环比-25.6 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-31352.00，环比-1390.0；IH前20名净持仓-12341.00，环比-826.0；IC前20名净持仓-10912.00，环比-1448.0；IM前20名净持仓-34797.00，环比-2606.0 [2] 现货价格与基差 - 沪深300价格3942.76，环比+6.7，IF主力合约基差-56.8，环比-6.5；上证50价格2717.71，环比+5.7，IH主力合约基差-27.9，环比-4.9；中证500价格5934.67，环比+19.3，IC主力合约基差-170.1，环比-23.5；中证1000价格6373.77，环比+17.6，IM主力合约基差-240.4，环比-32.8 [2] 市场情绪指标 - A股成交额14965.31亿元，环比-208.39；两融余额18504.52亿元，环比+110.19；北向成交合计1318.02亿元，环比-260.71；逆回购到期量与操作量为-4065.0亿元，环比+1310.0 [2] - 主力资金昨日与今日为-18.58亿元，环比-330.05；上涨股票比例48.51%，环比-26.33；Shibor为1.367%，环比-0.055 [2] - IO平值看涨期权收盘价29.60，环比-3.00；IO平值看涨期权隐含波动率12.57%，环比-0.53；IO平值看跌期权收盘价63.60，环比-6.80；IO平值看跌期权隐含波动率11.82%，环比-1.20 [2] - 沪深300指数20日波动率9.04%，环比-0.02；成交量PCR为57.97%，环比-3.70；持仓量PCR为65.63%，环比+1.17 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股评分为5.60，环比-1.70；技术面评分为4.90，环比-2.50；资金面评分为6.30，环比-0.80 [2] 行业消息 - 中国6月官方制造业PMI为49.7，比上月上升0.2个百分点；6月非制造业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点；6月综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点 [2] - A股主要指数普遍上涨，三大指数表现分化，上证指数涨0.39%，深证成指涨0.11%，创业板指跌0.24%；沪深两市成交额连续四个交易日下滑，行业板块多数上涨，综合、医药生物板块领涨，计算机板块跌幅居前 [2] - 特朗普指责美联储主席鲍威尔，增加市场对美联储独立性受影响的担忧，美元走弱；国内6月三大PMI指数均回升，非制造业PMI及综合PMI持续处于扩张区间；国务院总理李强主持召开国务院常务会议；央行货币政策委员会召开二季度例会，建议加大货币政策调控强度 [2] 重点关注数据 - 7月1日15:50 - 16:30关注法国、德国、欧元区、英国6月SPGI制造业PMI终值；7月1日17:00关注欧元区6月HCPI、核心HCPI初值；7月1日21:45 - 22:00关注美国6月SPGI制造业PMI终值、美国6月ISM制造业PMI、美国5月JOLTs职位空缺 [3] - 7月2日19:30关注美国6月挑战者企业裁员人数，20:15关注美国6月ADP就业人数；7月3日20:30关注美国6月非农就业人数、失业率、劳动参与率 [3]

欧元汇率对货币政策的影响 - 欧元持续走强可能抑制通胀上升 从而为降息提供理由以刺激经济活动和价格水平 [1] - 欧洲央行未来的利率变动预计会是渐进式的 不会出现大幅度的调整 [1] - 决策层采取谨慎态度 以防止对市场造成过大冲击 [1]

智通财经APP获悉，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩周二表示，该行为控制通胀而实施的最新一轮 货币政策干预已经"完成"。 莱恩在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上接受采访时表示："我们确实认为上一个周期已经结 束，将通胀率从10%的峰值降至2%的工作已经完成。但展望未来，我们需要做好准备，确保我们看到 的任何偏离不会持续存在，不会改变中期前景。" 欧元区5月份通胀率为1.9%，低于央行2%的目标。与此同时，欧洲央行已将关键利率从去年4%的峰值 下调至2%。货币市场定价目前显示，预计到今年年底将进一步降息25个基点至1.75%。 当被问及"完成"（done）这个周期意味着什么时，莱恩表示，这意味着欧洲央行已成功消除了2021年和 2022年能源危机和供应链限制造成的价格冲击。 （原标题：欧央行首席经济学家定调：降息周期已经"完成"） 风险偏向下行 同样在辛特拉，比利时央行行长皮埃尔·温施表示，欧元区通胀和增长的风险现在倾向于下行。 温施周一晚间表示："现在有一个广泛的共识，即我们非常接近(欧洲央行2%的通胀)目标，工作基本完 成。"他还指出，欧洲经历了两年"相对缓慢的增长"，但任何复苏都可能因全球不确定性而延 ...

国内宏观经济 - 5月规模以上工业企业利润增速由正转负，当月同比增速为 -9.1%，1 - 5月累计同比增速为 -1.1%[11] - 预计二季度经济增速有望维持在5.2%左右，上半年经济增速或在5.3%左右，下半年经济增速保持在4.7%左右，即可实现5%全年经济增长目标[2] - 6月1 - 22日全国乘用车市场零售126.9万辆，同比增长24%，新能源市场零售渗透率54.5%[73] 国外宏观经济 - 美国一季度经济环比萎缩0.5%，5月商品贸易逆差意外扩大，出口创疫情以来最大降幅[24][25] - 英国6月制造业PMI初值47.7，服务业PMI初值51.3，综合PMI初值50.7[49] - 德国计划到2029年把核心国防开支增加到占GDP的3.5%，6月制造业PMI创34个月以来新高[52][53] 金融市场与政策 - 9月或是美联储调整优化货币政策第一个时间窗口，7月维持利率不变概率为79.3%[48][49] - 大摩预计美联储放宽杠杆率要求将释放1830亿美元资本[47][48] - 预计30%的央行将在未来十年增持人民币，人民币在全球储备的占比将增加两倍至6%[72] 行业与企业 - 日本米价持续回落，6月东京核心消费物价同比上涨3.1%[61][62] - 长江商学院6月中国企业经营状况指数小幅回落至49.3[74] - 凯投宏观认为日本PMI支持央行在10月恢复加息[65]