核心观点 - 北欧主要养老金机构正加速从美国市场撤资，这一趋势已从固定收益领域蔓延至权益资产考量，主要动因是规避美国宏观经济风险、财政不确定性及地缘政治压力 [1][9] - 瑞典与丹麦的大型养老金基金已对美债采取大规模减持行动，而格陵兰养老基金则开始评估清仓美国股票，此举标志着地缘政治紧张正迫使全球投资者重新审视其美国市场敞口 [1][9] 北欧养老金机构撤资行动 - **瑞典Alecta**：自2025年初以来已采取分阶段策略，抛售了绝大部分美国国债持仓，该机构在2025年初持有约1000亿瑞典克朗（约合110亿美元）的美国国债 [5][12] - **丹麦AkademikerPension**：计划在1月底前彻底清仓其持有的美国国债 [2][5] - **格陵兰SISA Pension**：管理约11亿美元资产，其董事会正就全面撤出美国市场展开激烈辩论，该基金约50%的资产敞口位于美国，且主要集中于公开市场股票 [3][10] 撤资驱动因素 - **财政与政策因素**：美国预算赤字扩大、国家债务飙升以及政策可预测性下降是驱动北欧机构减持美债的核心因素 [2][5][12] - **地缘政治压力**：特朗普政府近期对格陵兰岛的领土主张及政治施压，是触发此次区域性资产配置调整的关键诱因，格陵兰基金SISA Pension的直接导火索即是特朗普意图控制格陵兰岛的持续施压 [1][4][9][11] - **资产安全性重估**：在美元走弱、信用风险上升及地缘政治摩擦加剧的多重压力下，投资者正重新定义“避险资产”，对美国国债等传统无风险资产的定价逻辑产生质疑 [2][6][13] 撤资影响与象征意义 - **市场信号**：北欧养老金巨头的撤资行动向市场释放了明确信号，表明欧洲长期资本对“美国例外论”及美元资产安全性的信心出现动摇 [2][6][13] - **象征性立场**：格陵兰SISA Pension的规模较小，其撤资决定更多具有显著的“象征意义”，旨在抗议政治压力，但可能无法对美国资本市场造成实质性打击 [3][10] - **潜在开端**：Alecta与AkademikerPension的举动可能仅仅是一个开始，预示着在全球宏观环境变动下，国际资本流动格局或将面临新一轮调整 [6][13] 投资决策的复杂博弈 - **机会成本考量**：鉴于美国股市在MSCI世界指数中约占70%的权重及其近期优异表现，格陵兰SISA Pension若撤出美国股票可能会损害其成员利益 [3][11] - **公平性质疑**：考虑到美国只有半数人口投票支持特朗普，全面撤资是否公平、以及成员是否会感激因政治立场而牺牲回报的决定，是该基金董事会权衡的重点 [3][11] - **极端风险模型**：对极端地缘政治情境（如美国可能入侵格陵兰）的担忧已被纳入风险模型，这种不确定性加剧了管理层对地缘政治风险敞口的重新评估 [7][14][15]

文章核心观点 - 2026年黄金市场前景存在显著分歧，主要受美国利率政策、央行购金与去美元化进程、地缘政治风险三大关键变量驱动，机构对金价走势预测差异巨大，从看涨至5400美元到认为将弱于2025年不等 [1][4][6][7][9][14] 2025年市场回顾 - 2025年黄金市场呈现“过山车”行情，金价在8月至10月间强劲反弹32.4%，随后在10月下旬急剧回调近10% [3] - 金价剧烈波动背后是全球央行持续大规模购金，2022年至2024年全球央行购金量连续三年超过1000吨 [3] - 星展银行数据显示，全球央行持有的黄金储备价值已超过其持有的美债 [3] 2026年黄金价格关键驱动因素 - **美国利率政策**：被LBMA列为影响2026年金价的最重要因素，市场对美联储降息的预期直接影响持有黄金的机会成本，利率下行周期会提升黄金作为非生息资产的吸引力 [4][5][6] - **央行购金与去美元化**：成为黄金需求的“压舱石”，各国央行，尤其是新兴市场央行，持续将黄金作为储备资产多元化的重要选择 [6] - **地缘政治风险**：被LBMA分析师普遍认为是支撑2026年金价的第三大关键因素，在全球地缘政治格局复杂化背景下，黄金的终极避险资产角色被强化 [7][8] 主要机构看涨观点与逻辑 - **高盛**：将2026年12月黄金目标价从4900美元/盎司上调至5400美元/盎司，核心逻辑是私人部门为对冲全球宏观与政策不确定性而进行的黄金多元化配置正在兑现 [1][9] - **星展银行**：将2026年上半年和下半年黄金目标价分别设定为4500美元/盎司和5100美元/盎司，支撑逻辑包括美国国债规模已达36万亿美元并仍在扩张，财政扩张政策加剧货币贬值风险 [10][11] - **瑞银财富管理**：预期2026年中金价或将达3900美元/盎司，认为在美联储可能进一步宽松政策以及通胀高企下，美国实际利率有望进一步下降，从而利好黄金 [12][13] - **花旗**：态度在2025年8月发生转变，从看跌（曾预测金价可能跌至2500至2700美元/盎司）转向看涨，将未来三个月金价预测从3300美元/盎司上调至3500美元/盎司，原因是美国经济增长动能减弱与通胀前景恶化 [15] 主要机构谨慎或看空观点 - **中信建投**：认为2026年金价或弱于2025年，预测市场关注点将转向铜等工业金属，逻辑是2026年大概率美国AI持续，全球经历资本开支增扩的短暂繁荣，铜金将完成接力 [1][14] - **中信建投进一步指出**：直到新的国际货币秩序框架明朗，黄金的“黄金”时代可能迎来真正句号 [15] - **LBMA分析师普遍观点**：认为2026年将是价格整合而非持续上涨的一年 [16] 2026年黄金市场潜在变数 - **美国货币政策不确定性**：如果美联储降息步伐慢于预期，或通胀数据出现反复，黄金可能面临较大调整压力，市场情绪转变可能引发技术性抛售 [16][17] - **全球经济走势分歧**：若美国经济实现“软着陆”且其他主要经济体复苏，黄金避险需求可能减弱；若全球经济增速放缓或出现区域性危机，黄金避险属性将再次凸显 [18][19] - **技术层面拥挤交易风险**：黄金市场在连续上涨后持仓拥挤度已达历史高位，增加了技术性调整的可能性，投资者情绪的过度乐观或悲观可能导致价格偏离基本面价值 [20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月4日欧佩克+决定2026年2 - 3月暂停增产 原油需求淡季 美国库存超预期累库 产量仍处高位 近期经济增速上调及寒冷天气缓解需求担忧 但全球浮库高企 供应过剩 且伊朗等地缘风险未平息 哈萨克斯坦油田停产等 预计原油价格震荡整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 欧佩克+2月和3月继续暂停增产 美国原油库存超预期累库 产量小幅减少但仍处高位 印度12月对俄原油进口降至三年低点 近期经济增速上调及寒冷天气缓解需求担忧 但全球原油浮库高企 供应过剩 委内瑞拉对全球供需影响不大 伊朗地缘风险仍未平息 俄乌谈判无进展 特朗普制裁俄罗斯 格陵兰岛取消关税 哈萨克斯坦油田停产 预计油价震荡整理 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2603合约上涨0.52%至440.8元/吨 最低价437.3元/吨 最高价444.9元/吨 持仓量减少111至39936手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2026年WTI原油价格 下调全球石油需求 上调全球石油产量 IEA上调2026年全球石油需求增速和产量增速 1月9日当周美国原油库存超预期增加 汽油库存增幅超预期 精炼油库存减少 库欣原油库存增加 [3] 供给端 - OPEC 10月原油产量下调 11月环比微减 主要因伊拉克和伊朗减产 OPEC+11月产量环比增加 美国1月9日当周原油产量减少 位于历史高位附近 美国原油产品四周平均供应量增加 汽柴油产量环比回升 带动单周供应量环比增加 [4]

黄金价格表现 - 1月22日沪金主力合约暂报1087.58元/克，日内涨幅0.69% [1] - 当日开盘价为1097.00元/克，最高触及1099.62元/克，最低下探1074.00元/克 [1] 宏观环境与地缘政治 - 美国于1月22日正式在程序上退出世界卫生组织，增加了地缘政治不确定性 [1] - 丹麦外交大臣明确表示不会就格陵兰岛主权与美国谈判，进一步提升了地缘风险 [1] 机构对贵金属市场的观点 - 地缘政治不确定性上升提振了市场的避险需求，推动贵金属走强 [1] - 美国12月核心CPI反弹幅度低于预期，显示通胀压力缓解，而就业数据仍然疲软 [1] - 预计美联储在2026年将继续降息，宽松的流动性环境为贵金属上涨提供支撑 [1] - 美元信用动摇、央行购金以及地缘风险是支撑黄金长期上行趋势的稳固逻辑 [1] 白银与铂金市场分析 - 白银和铂金兼具金融和工业属性，其价格受到宏观因素和供需缺口的双重驱动 [1] - 白银供给持续紧张，矿产供应增量受限，而光伏等工业需求保持稳健增长 [1] - 白银价格上涨刺激了投资需求，使其表现活跃 [1] - 铂金供应同样面临制约，混合动力汽车普及增加了其尾气催化剂需求 [1] - 氢能需求被视为铂金未来的核心增长来源，价格上涨也激活了铂金的投资需求 [1] - 基于宏观环境和供需缺口，白银和铂金的价格中枢有望稳步上移 [1] 行业趋势总结 - 尽管存在短期波动，但贵金属的长期上行趋势有望延续 [1]

国际金银价格巨震 - 1月22日现货黄金日内跌幅达1.00%，最低触及4777.23美元/盎司，随后震荡上行徘徊在4800关口附近 [1] - 同日现货白银盘中触及90.79美元/盎司，随后冲高至94美元/盎司，呈现高位震荡 [1] - 市场剧烈波动主要源于美欧围绕格陵兰岛的地缘政治风险降温，美国总统特朗普表示不会使用武力“夺岛”，并寻求就“收购”格陵兰岛展开谈判 [1] - 地缘政治风险降温导致市场避险情绪减弱，是金价回调的主要原因 [1] - 前期银价上涨速度过快，资金了结离场，导致银价呈现大幅回落趋势 [1] 贵金属与铜价驱动逻辑分析 - 黄金几乎没有工业用途，其价格走势主要依托避险属性 [2] - 铜的价格基数更低，产量远高于黄金，单靠贵金属的避险外溢效应很难为铜价上涨提供充足动力 [2] - 真正可能拉动铜价上行的因素在于电力领域投入的增加，电力建设规模扩大会直接带动对铜这种电力传输核心介质的需求攀升 [2] - 金和铜都受到美元宽松政策的影响 [2] - 滞胀（高通胀、低增长）环境利好黄金，而温和通胀（低通胀、高增长）环境利好铜价 [2] 2026年黄金与铜价前景展望 - 有观点认为2026年金价涨势或弱于2025年 [2] - 铜价预计将表现强势，但未必会比黄金更强 [3] - 铜的开采量更大，且不会被人当做储蓄藏起来，其价格完全依托于市场需求 [3] - 预计2026年铜和金价格都能上涨，但两者谁强谁弱尚不确定 [3]

黄金市场核心观点与阶段判断 - 当前黄金市场仍处于牛市之中，这一轮牛市大致始于2018年 [5] - 金价从2018年的1300多美元涨至目前4800多美元，涨幅可观 [5] - 黄金的主要矛盾在于逆全球化趋势下美元信用走弱，而全球贸易仍围绕美元展开，黄金作为国际结算的替代选择之一而表现较好 [4][5] 影响金价的核心因素分析 - 美联储降息对金价的影响比地缘政治风险更大、更持久 [5] - 降息周期往往持续两年以上，期间黄金通常有更长期、更积极的表现 [6] - 地缘冲突对金价的影响多为脉冲式、阶段性的，通常短期上涨后随冲突常态化或缓和而回落 [5] 黄金的定价逻辑与央行行为 - 黄金的长期定价基础是法币信用，短期则是边际定价，受各种利好利空因素驱动 [7] - 以新兴国家为代表的央行大幅增持是近年金价持续上涨的重要因素之一 [7] - 央行行为具有强连续性和持续性，当前增持趋势可能延续 [7] 金价短期前景与目标位 - 基于当前基本面，利好仍多于利空，金价继续上涨的概率较高 [4][8] - 目前4800美元距5000美元涨幅约4%，以黄金的弹性而言，突破可能性较大 [4][8] - 持续看好的基本面逻辑包括：逆全球化、世界格局转向多边对抗、美元信用下降等 [8] 白银市场表现与驱动因素 - 去年白银涨幅约150%，显著超过黄金的表现 [4][9] - 白银兼具较强的工业属性，其价格并非完全遵循贵金属逻辑 [4][9] - 去年白银强势的共振因素包括：光伏、电动汽车等领域发展提振工业需求；美国将其纳入“关键矿产清单”；交易所库存低引发逼空；交易体量小易引发波动 [9] 白银与黄金的相对价值及后市展望 - 本轮行情初期，白银涨幅明显滞后，导致金银比一度达到100左右的高位 [4] - 随后的白银大涨，可以理解为对黄金上涨的补涨效应，或者是黄金投资热情向白银的外溢 [4][9] - 去年大涨后，金银比已从高位100左右回落至约50，处于历史均值偏低水平，表明白银相对黄金已无显著低估 [10] 贵金属在资产配置中的角色与建议 - 黄金与其他主流资产如股票、债券相关性较低，加入组合中可以在不降低预期回报的前提下降低整体波动，优化风险收益比 [11] - 黄金是信用货币的对立面，在危机或战争时能起到对冲作用 [11] - 黄金本身波动较大，历史上最大回撤约70%，收复失地用时超过30年，因此不建议配置过高比例 [4][11] 当前市场下的投资策略 - 长期看好黄金，逻辑包括美联储处于降息周期、中美贸易摩擦未完全解决、逆全球化趋势未逆转 [12] - 若预期未来波动加剧，分批建仓或定投有助于平滑成本；若预期延续平稳上涨，则一次性买入可能更优 [12] - 对于已持有黄金的投资者，建议继续持有，避免过度试图“高抛低吸”，长期看好的品种坚守往往是更优策略 [12]

黄金价格走势与驱动因素 - 现货黄金价格当前交投于每盎司4830美元附近，在周四早盘一度大跌1.2%后收复部分跌幅 [1][5] - 受格陵兰相关紧张局势缓和影响，黄金扭转早盘跌势，特朗普与北约秘书长达成“未来合作协议框架”并撤销对欧加征关税威胁 [1][5] - 本周现货黄金涨幅已接近5%，在地缘政治紧张局势助推下，黄金凌厉涨势仍在延续，过去一年里价格接连刷新历史纪录 [3][7] 地缘政治与政策风险 - 特朗普就格陵兰问题采取的边缘政策引发了与北约欧洲盟友的外交危机，令金融市场陷入恐慌，提升了黄金吸引力 [3][7] - 贵金属精炼商MKS Pamp SA研究主管指出，近期局势动荡暴露了世界主要大国将“大宗商品、能源及供应链武器化”的行为，这一状况将对黄金价格形成支撑 [3][7] - 特朗普政府再次抨击美联储，试图以未经证实的指控解雇美联储理事，此举削弱了市场对美元的信任，为贵金属价格提供了支撑 [3][7] 机构观点与目标价调整 - 高盛集团将黄金年末目标价从先前预估的每盎司4900美元上调至5400美元，上调幅度为500美元 [1][4][8] - 高盛分析师称，上调原因是私人投资者和各国央行对黄金的需求不断攀升，且黄金价格的风险“显著偏向上行” [4][8][9] - 全球政策不确定性持续存在，私人领域投资者可能会进一步进行资产多元化配置，支撑黄金需求 [4][9] 白银及其他贵金属市场 - 白银价格涨幅一度达1.2%，突破每盎司94美元，而其早盘跌幅曾高达2.3% [4][9] - 受历史性逼空行情以及散户抢购潮推动，白银价格在过去一年中翻了三倍，让各大银行和精炼商疲于应对前所未有的需求 [4][9] - 中国白银出口许可证相关政策调整引发市场困惑，加剧了市场对白银稀缺的预期 [4][9] - 截至新加坡时间下午3点04分，白银报每盎司94.20美元，涨幅1.2%；铂金下跌0.6%，钯金微涨0.5% [5][9] 市场情绪与支撑因素 - 悉尼ABC精炼厂机构市场全球主管表示，特朗普与北约秘书长的会面缓解了美欧之间的部分紧张情绪，但目前仍有大量“逢低买入者”在为黄金价格提供支撑 [3][7] - 即便美国暂未对白银、铂金等关键矿产全面加收进口关税，市场情绪仍处于紧张状态 [4][9]

有色ETF华宝（159876）当日表现 - 2025年1月22日，有色ETF华宝（159876）场内价格一度下跌近2%，现下跌1.2% [1][9] - 当日该ETF获得资金实时净申购4380万份，显示或有资金逢低进场 [1][9] - 成份股中，白银有色涨停，钢研高纳上涨超过7%，湖南白银上涨超过6%，盛新锂能、金田股份、中稀有色等个股跟涨 [1][9] - 另一方面，西部黄金下跌超过5%，恒邦股份下跌超过4%，黄金股跌幅居前，拖累指数表现 [1][9] 黄金价格动态与市场分析 - 伦敦金价在2025年1月21日一度创下4890美元/盎司的历史新高，随后在美盘时段大幅回撤至4800美元附近 [3][11] - 市场分析认为，金价回落的直接触发因素是围绕格陵兰岛的地缘政治紧张局势出现明显缓和 [3][11] 影响2026年国际金价的四大原因 - 原因一：美国财政风险上升，特朗普政府政策可能加重联邦政府债务负担，市场对美国财政可持续性质疑加深，叠加美债收益率波动加大，美元资产吸引力边际下降，推动资金向黄金等避险资产迁移 [3][11] - 原因二：全球央行黄金配置意愿增强，全球宏观经济和秩序结构转变，尤其是特朗普政府政策的不确定性，促使各国央行基于战略安全与资产配置需求强化黄金储备布局 [3][11] - 原因三：美国仍在降息周期中，劳动力市场持续降温及通胀反弹风险可控，为美联储继续降息提供支撑，市场对货币宽松预期仍在 [3][11] - 原因四：全球地缘政治风险升级，加大市场避险需求，特朗普在2026年年初对委内瑞拉的军事介入和石油控制凸显其对国际秩序的扰动，预计2026年地缘政治风险将持续位于高位 [4][12] 机构观点与大宗商品周期 - 国泰海通表示，全球地缘政治局势不确定性上升及各国央行持续购金，有利于支撑长期金价中枢，长期避险情绪及供应端紧张状态不会改变，价格上涨逻辑稳固 [4][12] - 业内人士支出，从过往经验看，一轮完整的大宗商品周期为25-30年（其中上行8-10年，下行15-20年），一旦方向确立，周期会持续很长时间，不会在两三年结束 [4][12] 有色ETF华宝（159876）产品信息 - 截至2025年1月21日，有色ETF华宝（159876）最新规模为17.36亿元，续创历史新高 [4][12] - 该ETF是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的产品 [4][12] - 该ETF及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握整个板块的贝塔行情 [6][14]

国际金银市场价格动态 - 1月22日亚市早盘，国际金银市场遭遇回调，伦敦金现报4793.99美元/盎司，日内跌幅0.82%，再度失守4800美元关口 [1][11] - 伦敦现货白银早盘走跌，一度跌超3%，随后短线反弹站上93美元/盎司关口 [1][11] - 本周黄金市场剧烈波动，伦敦金价在1月21日一度创下4890美元/盎司的历史新高，随后大幅回撤至4800美元区间 [5][15] - 截至1月22日上午10时左右，伦敦金现报4792美元/盎司，纽约期金报4801美元/盎司，双双徘徊在4800关口附近 [6][16] 主要市场贵金属价格表现 - 截至1月22日午盘，多个贵金属品种价格下跌：GFEX铝跌2.18%，上海银跌1.87%，上海金跌1.32%，COMEX黄金跌1.00% [2][12] - 年初至今，贵金属价格普遍录得显著涨幅：上海银年初至今涨34.22%，上海金涨10.35%，伦敦金现涨11.02%，现货钯金(美元/盎司)涨14.50% [2][12] - 白银表现尤为强劲，伦敦银与纽约期银年初至今累计涨幅分别为28.73%与30.08% [7][17] A股贵金属板块表现 - 1月22日A股午盘，贵金属概念冲高回落，西部黄金、晓程科技均跌超5%，赤峰黄金、山东黄金跌超4% [2][12] - 黄金珠宝指数(884107)下跌1.91%，成分股中西部黄金跌5.52%，曼卡龙跌4.87%，恒邦股份跌4.72%，赤峰黄金跌4.19%，山东黄金跌4.12% [3][13] - 湖南白银逆势大涨，截至午盘涨幅超6%，年内涨幅超110% [2][12] 金价波动触发因素分析 - 本次金价跳水的直接触发因素是围绕格陵兰岛的地缘政治紧张局势出现明显缓和 [6][16] - 1月21日，美国总统特朗普表示不会使用武力“夺岛”，并寻求就“收购”格陵兰岛展开谈判，同时称不会实施原定于2月1日生效的对欧洲8国加征关税的措施 [6][16] - 此前市场预期美欧可能因格陵兰岛争端爆发贸易冲突，推动了资金涌入黄金、白银等避险资产 [6][16] 影响国际金价的长期因素 - 美国财政风险上升，政府债务负担加重及对财政可持续性的质疑，推动资金向黄金等避险资产迁移 [7][17] - 全球宏观经济不确定性增强，各国央行基于战略安全与资产配置需求，将强化黄金储备布局 [8][18] - 美国仍在降息周期之中，劳动力市场降温及通胀风险可控为美联储继续降息提供支撑 [8][18] - 全球地缘政治风险升级，如美国对委内瑞拉的军事介入，加大了市场避险需求 [8][18] 机构观点与目标价调整 - 1月22日，高盛将黄金年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门投资者和央行对黄金的需求不断增长 [9][19] - 高盛预计各国央行今年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，黄金ETF的持有量也将增加 [9][19] - 专家提醒短期内黄金可能存在回调风险，若美联储放缓降息节奏可能引发金价震荡，且全球央行可能因金价高企而短期放缓购金节奏 [8][18]

国际金银市场短期回调 - 1月22日亚市早盘，国际金银市场遭遇回调，伦敦金现报4793.99美元/盎司，日内跌幅0.82%，再度失守4800美元关口 [1] - 伦敦现货白银早盘一度跌超3%，随后短线反弹，现站上93美元/盎司关口 [1] - 本次金价跳水的直接触发因素是围绕格陵兰岛的地缘政治紧张局势出现明显缓和，美国总统特朗普表示不会使用武力“夺岛”，并寻求谈判，市场避险情绪降温 [5] 主要贵金属及衍生品价格表现 - 截至1月22日数据，多个黄金品种价格下跌：COMEX黄金跌1.00%至4789.2美元，上海金跌1.32%至1074.09元/克，SGE黄金9999跌1.29%至1073.75元/克 [2] - 白银价格亦走低，上海银跌1.87%至22822元/千克 [2] - 其他贵金属方面，GFEX铂跌2.18%至625.80元/克，现货钯金(美元/盎司)跌0.58%至1838.33美元 [2] - 从年初至今累计表现看，白银涨幅显著高于黄金，上海银年初至今涨34.22%，伦敦银与纽约期银年初至今累计涨幅分别为28.73%与30.08% [2][7] A股贵金属板块市场反应 - 1月22日A股贵金属概念股冲高回落，三大指数集体翻绿 [2] - 多只黄金股大幅下跌，西部黄金、晓程科技均跌超5%，赤峰黄金、山东黄金跌超4% [2] - 黄金珠宝指数(884107)下跌1.91%至2801.84点，成分股中西部黄金跌5.52%，曼卡龙跌4.87%，恒邦股份跌4.72% [3] - 湖南白银成为逆势大涨的个股，截至1月22日午盘涨幅超6%，年内涨幅高达110% [2][4] 金价剧烈波动与创历史新高 - 本周黄金市场波动剧烈，伦敦金价在1月21日一度创下4890美元/盎司的历史新高，但随后大幅回撤至4800美元区间 [5] - 截至1月22日上午10时左右，伦敦金现报4792美元/盎司，纽约期金报4801美元/盎司 [5] - 2026年开年以来，黄金年初至今涨幅超过10%，市场呈现剧烈震荡态势 [7] 影响2026年国际金价的四大核心原因 - **美国财政风险**：美国债务风险持续上升，政府政策加重债务负担，市场对财政可持续性质疑加深，美债收益率波动加大，推动资金向黄金迁移 [7] - **全球央行黄金配置意愿**：全球宏观经济和秩序结构转变，经济不确定性增强，各国央行基于战略安全与资产配置需求，将强化黄金储备布局 [8] - **美国降息周期**：美国劳动力市场持续降温，通胀反弹风险可控，为美联储继续降息提供支撑，市场货币宽松预期仍在 [8] - **全球地缘政治风险升级**：特朗普政府对委内瑞拉的军事介入和石油控制等地缘政治事件，意味着未来资源争夺更激烈，地缘政治风险将持续位于高位 [8] 机构观点与目标价调整 - 1月22日，高盛将黄金2026年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元 [9] - 高盛上调目标价的理由是私人部门投资者和央行对黄金的需求不断增长，预计各国央行今年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，黄金ETF持有量也将增加 [9] - 东方金诚分析师指出，围绕格陵兰岛可能引发的贸易冲突（涉及欧盟拟对1080亿美元美国商品征收报复性关税）对双方经济可能造成重大冲击，加剧市场避险情绪 [7]