经济增长与规划 - "十四五"时期前四年中国经济平均增速为5.5%，2024年上半年增长5.3%，预计全年经济总量达140万亿元[1] - "十四五"期间经济规模连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元台阶，2021-2024年GDP实际增速分别为8.4%、3%、5.2%、5%[5] - 建议"十五五"期间设定5%左右的增长目标，以匹配2035年人均GDP达到中等发达国家水平的要求[7][8] 产业结构与创新 - 新能源、生物医药、人工智能等新兴产业在"十四五"期间获得长足进步[1] - 服务业需破除"事业而非产业"观念，通过减少前置审批、放宽市场准入（如医疗、养老、教育领域）促进发展[16][17] - 推广PPP模式支持文旅、体育设施建设，对养老托育企业免征增值税，服务业研发费用加计扣除提至120%[17] 房地产市场 - 2024年1-6月新建商品房销售面积和销售额同比分别下降3.5%和5.5%，但降幅较2023年收窄9.4和11.7个百分点[20] - 建议取消限购、限售等限制性政策，降低首付、利率、税费等购房成本，推进城中村改造和存量商品房收购[20][21] - 房地产新模式核心是建立"保障+市场"体系，政府负责保障性住房（如新市民、青年人群体），市场主导商品房和租赁房[23][24] 户籍与消费改革 - 户籍城镇化率与常住城镇化率相差18个百分点，填补缺口可新增2.5亿城镇消费主体，新市民人均消费支出较农村居民高35%[12] - 建议逐步全面取消落户限制，降低300万以上人口城市门槛，保障农民土地权益以增强进城意愿[13] - 清理汽车限购等消费限制措施，拓展汽车后市场，优化消费场景和环境[11] 市场竞争与改革 - "内卷式"竞争表现为非理性降价，需通过反不正当竞争法打击恶意比价，鼓励企业整合兼并[26][27] - 重点改革包括深化国企改革、构建全国统一大市场（破除地方保护）、健全宏观经济治理体系（减少政府干预）[29] - 扩大制度型开放，对接CPTPP等国际规则，调整国企竞争中性、数据跨境流动等国内政策[30]

国家经济发展成就 - 经济增长总量超35万亿 相当于再造一个"长三角"经济体量 [1] - "十四五"前四年中国经济平均增速达5.5% 增速虽放缓但质量提升 [1] - 研发经费投入比五年前增长近50% 研发投入占GDP比重达2.68% [1] - 高新技术企业超46万家 全球26个顶尖创新集群在中国 [1] 营商环境改善 - 民企数量达5800多万户 比"十三五"末增长超40% [1] - 全国外资准入负面清单缩减至29项 制造业外资限制全部取消 [1] - 淘汰旧有补贴模式 转向依靠良好制度和高效营商环境 [1] 科技创新进展 - 中国拥有全球最大科研队伍 [1] - 软环境+硬实力构成科技创新的中国经验 [1] - 全国统一大市场建设有效整治行业乱象 [1] 民生保障成果 - 建成世界最大规模医疗教育和社会保障体系 [2] - 人均预期寿命持续延长 民生保障水平显著提升 [2] - 高效应急响应能力体现国家组织动员实力 [2] 未来发展展望 - "十五五"时期将推进政府高效管理、市场活力激发、社会有序参与 [3] - 中国式现代化强调人人有责、人人受益的核心要义 [3]

经济增长 - "十四五"前四年中国经济平均增速达5.5% 增速虽放缓但质量提升 增长水平远超西方发达国家 [2] - 五年经济增长总量超35万亿元 相当于再造一个"长三角"经济体量 [2] - 全国统一大市场和国内大循环战略显现潜力 巨大经济体量仍保持5%左右增速 [2] 科技创新 - 研发经费投入比五年前增长近50% 研发投入占GDP比重达2.68% 接近发达国家水平 [2] - 高新技术企业数量超46万家 拥有全球26个顶尖创新集群 [2] - 中国建成全球最大科研队伍 软硬实力结合推动创新 [2] 营商环境 - 民营企业数量增至5800多万户 较"十三五"末增长超40% [2] - 全国统一大市场构建逐步消除行业"地头蛇"和恶性价格战现象 [2] - 外资准入负面清单大幅缩减至29项 制造业外资限制全面取消 [2] 民生保障 - 建成世界最大规模医疗教育和社会保障体系 人均预期寿命持续提升 [3] - 灾后应急响应能力显著增强 如西藏地震30分钟内启动救援 当晚安置受灾群众 [3] 发展展望 - "十五五"将推进政府高效治理与市场活力并重的"善治"模式 [3] - 中国式现代化强调人人参与和共享发展成果的核心理念 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指预期未来以震荡为主，目前指数基本面取决于国内经济复苏进程，虽企业盈利改善、有配置型资金托底，但PPI下滑、化债背景下信用收缩和需求不足是主要矛盾，指数难突破中枢大幅上涨，海外因素对国内小盘指数提振减弱，未来需关注美国内部博弈及中央财政增量政策[1] - 国债短期以震荡走势看待，6月出口增速超预期、金融数据总量超预期且结构改善、二季度GDP增速可观，但货币政策呵护下资金面无大幅收紧预期，经济保持韧性短期内降息预期较低，债市进一步走强动力不足[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 昨日A股市场震荡持平，Wind全A收涨0.06%，成交额1.46万亿元，中证1000指数涨0.3%，中证500指数跌0.03%，沪深300指数跌0.3%，上证50指数跌0.23%，汽车、医药生物回暖，钢铁、银行下跌，板块轮动继续[1] - 6月经济和金融数据发布，二季度我国GDP同比5.2%，6月社零同比4.8%，规模以上工业增加值同比6.8%，固定资产投资累计同比2.8%，房地产开发投资累计同比 -11.2%，需求扰动仍在，投资继续回落；金融数据方面，M1同比4.6%，企业短期贷款同比多增明显[1] - 中央财经委召开第六次会议强调纵深推进全国统一大市场建设，市场对企业盈利回升和通胀企稳预期高，但本轮“反内卷”政策未配套增量财政政策，未来影响需参考中央财政增量政策[1] - 海外“非农”强劲使美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受提振减弱，需关注美国内部博弈[1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.05%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%，央行开展5201亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%，公开市场有755亿元逆回购到期，净投放4446亿元[3] - 截至7月16日收盘，银行间市场DR001加权利率下行6.11bp至1.4689%，DR007加权利率下行4.05bp至1.5291%[3] 月度价格变动 |品种|2025 - 07 - 16|2025 - 07 - 15|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |股指期货IH|2,730.4|2,734.2|-3.8|-0.14%|[4] |股指期货IF|3,971.0|3,980.6|-9.6|-0.24%|[4] |股指期货IC|5,895.2|6,008.2|-113.0|-1.88%|[4] |股指期货IM|6,298.0|6,277.4|20.6|0.33%|[4] |股票指数上证50|2,740.9|2,747.2|-6.3|-0.23%|[4] |股票指数沪深300|4,007.2|4,019.1|-11.9|-0.30%|[4] |股票指数中证500|6,017.2|6,018.8|-1.6|-0.03%|[4] |股票指数中证1000|6,462.1|6,442.8|19.2|0.30%|[4] |国债期货TS|102.42|102.42|0.006|0.01%|[4] |国债期货TF|106.00|106.03|-0.025|-0.02%|[4] |国债期货T|108.84|108.89|-0.055|-0.05%|[4] |国债期货TL|120.71|120.71|0|0.00%|[4] |2年期国债收益率|1.3870|1.3944|-0.74||[4] |5年期国债收益率|1.5280|1.5272|0.08||[4] |10年期国债收益率|1.6623|1.6610|0.13||[4] |30年期国债收益率|1.8650|1.8640|0.1||[4] 市场消息 - 国务院常务会议听取规范新能源汽车产业竞争秩序情况汇报，要推动该产业高质量发展，规范竞争秩序，加强成本调查和价格监测，强化生产一致性监督检查，督促车企落实支付账期承诺，健全长效机制，加强行业自律，发挥标准引领作用[6] - 会议审议通过《国务院关于修改〈中华人民共和国外国人入境出境管理条例〉的决定（草案）》[6] 图表分析 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证1000、中证500股指期货当月收盘价走势[8] - 展示了IH、IF、IC、IM当月基差走势[9][11] 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率走势[15] - 展示了2年、5年、10年、30年期国债期货基差走势[17][18] - 展示了2年、5年、10年、30年期国债期货跨期价差走势、跨品种价差走势及资金利率走势[19] 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价走势[22] - 展示了远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M走势[23][24] - 展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势[26][27] 成员介绍 - 朱金涛为吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所宏观金融研究总监，期货从业资格号：F3060829；期货交易咨询资格号：Z0015271[29] - 王东瀛为股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化等内容，期货从业资格号：F03087149；期货交易咨询资格号：Z0019537[29]

全国统一大市场建设推进会议 - 河南召开融入服务全国统一大市场建设工作推进会 深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神 落实中央财经委第六次会议和省委十一届九次全会要求 [2] - 会议强调建设全国统一大市场是构建新发展格局 推动高质量发展的重大举措 要从全局谋划一域 以一域服务全局 [2] 市场建设基本要求 - 全面落实"五统一、一开放"基本要求 以国内大循环牵引国内国际双循环 [3] - 统一市场基础制度 落实产权保护制度和公平竞争审查条例 执行新版市场准入负面清单 整治企业低价无序竞争 [3] - 统一市场基础设施 强化"硬联通"和"软联通" 加快建设现代商贸流通体系特别是农村商业体系 [3] - 统一政府行为尺度 实施招标投标领域改革攻坚 规范地方招商引资行为 [3] - 统一市场监管执法 加强法治监管、信用监管、智慧监管 提升标准化规范化建设水平 [3] - 统一要素资源市场 深化要素市场化改革 提高土地、劳动力、资本、技术、数据市场配置效率 [3] - 持续扩大对内对外开放 构建高水平立体开放通道体系 推动"空陆数海"丝绸之路建设提质增效 [3] 重点突破方向 - 建设全国统一大市场循环枢纽和国内国际市场双循环支点 建强枢纽经济 [4] - 实施市场拓展行动 激发有潜能的消费 扩大有效益的投资 [4] - 实施基础设施高效联通行动 打通内河航运、现代物流、多式联运、数据流通堵点 [4] - 实施产业能级跃升行动 培育产业优势 打造产业亮点 促进产业升级 做大产业链群 [4] - 实施粮食和农产品产能提升行动 强化稳产保供 延伸产业链条 做强粮食市场 [4] - 实施大宗商品集疏储运能力提升行动 整合全产业链要素 打造大宗商品资源配置中心 [4] - 实施营商环境优化行动 优化政务服务 强化法治保障 扩大制度型开放 [4]

行业整体表现 - 上半年邮政行业寄递业务量累计完成1045 1亿件 同比增长16 9% [8] - 快递业务量累计完成956 4亿件 同比增长19 3% [8] - 行业通过加大服务供给支撑扩大内需战略 带动线上消费需求释放 实现业务规模稳步扩增 [10] 区域发展动态 - 中西部地区快递业务量占全国比重较上年同期提升1 4% [3] - 贵州 陕西 宁夏 新疆等地快递业务量同比增长超35% [3] - 西部地区加速跻身"包邮区"行列 新疆村级寄递物流综合服务站覆盖率近九成 [1] - 京津冀 长三角 粤港澳大湾区等重点区域快递枢纽设施改造提升 [1] 业务模式创新 - 多地完善产地冷链快递物流设施 建设区域农产品物流配送基地或本地仓 [5] - 采取邮快合作 快快合作 交邮合作等多种模式进村 带动本地产品寄递销售量提升 [5] - 快递企业为家电企业提供仓配一体化供应链解决方案 末端配送提供送拆装收一体化服务 [14] 消费驱动因素 - 消费品"以旧换新"政策品类扩围 带动快递市场规模增长 [12] - 上半年县域农村市场"以旧换新"订单整体同比增长超50% 3C数码及家电类产品增幅明显 [14] 经济联动效应 - 新疆哈密瓜 杏子等农特产品寄递业务量5518万件 带动农业总产值67 55亿元 [5] - 快递行业从"支撑"向"带动"各区域要素加速流动转变 促进东西部平衡发展 [7]

涉及的公司和行业 - **公司**：北方华创、国内头部光谷玻璃企业、小鹏、理想等车企、创销企业 - **行业**：半导体、消费、光谷玻璃、汽车、创销 核心观点和论据 半导体行业（北方华创） - **核心观点**：北方华创是国产半导体行业升级扩张的最直接受益者，预计2025年在国内半导体市场占有率较2020年翻番，科学和成绩产品收入将增长，但增速放缓可能致估值折价 [1][2] - **论据**：国产半导体设备厂商已形成除高端EUV光刻机外的国产替代能力，北方华创是唯一拥有完整产品线的平台型公司；全球半导体设备重要性上升，中国内地半导体设备市场份额从2015年的13%升到2024年的42%，进口设备占比从2015年的91.8%下降到2024年的67.6%；公司ICP产品国内领先，CCP产品实现8英寸和12英寸主要场合完全覆盖，薄膜成绩开拓AOD高端产品，巩固本土领先地位，预测2025年科学和成绩产品同比收入分别增长37%和39% [1][2] 消费行业 - **核心观点**：下半年消费行业大概率延续上半年复苏态势，上市公司盈利下半年是关键验证窗口，消费者行为趋于理性，新兴消费趋势崛起，出海成重要方向 [3][4][5][6][7] - **论据**：上半年市场温和复苏，1 - 5月社零数据有逐步恢复，录得中单位数累计同比增长，消费者信心略有回温但未突破100临界点；政策细化扩容有望带动消费者情绪改善；消费者注重质价比，理性消费，消费子行业靠促销维持份额，带来价格竞争压力；年轻消费群体推动潮玩、黄金饰品等细分赛道增长，情感体验在购买决策中更重要；很多消费公司积极开拓海外市场，东南亚和欧美市场有布局 [3][4][5][6][7] 光谷玻璃行业 - **核心观点**：看好光谷制造龙头亏损反转机会，关注产品价格拐点 [12] - **论据**：政策力度加强，推动落后产能退出；国内头部光谷玻璃企业7月起GDP减少30%，预计后续产量快速下滑，供需市场状况将改善 [11][12] 汽车行业 - **核心观点**：关注车企促销活动、新车布局及交付情况，下半年需在以旧换新力度上增长以实现较好增长 [13][14] - **论据**：6月新能源车市场渗透率较高，但5月增速有所放缓，部分地方补贴定额用完，预计7月底基金到位开启补贴；去年下半年基数较高 [13][14] 创销行业 - **核心观点**：下半年出海是主旋律，商宝目录政策使形成路径更清晰，关注相关产品 [18][19] - **论据**：上半年尤其是二季度创销上涨主要是估值修复和出海预期；商宝创销目录政策明确了制定机制、时间安排、定价方式等，突出商宝和专家地位，解决了市场疑问，若出台正式商榜目录，相关产品值得期待 [16][17][18] 其他重要但可能被忽略的内容 - 北方华创面临技术发展、地缘因素、人力资源、市场需求和供应链等风险 [3] - 消费行业必需品领域去年表现不佳，可选消费波动大、分化大，传统龙头稳健经营寻找新增长点，新兴细分行业有结构性成长机会 [8][9] - 6月29日人民日报头版评论文章点名光复行业，指出其困境成因是产业过剩时地方政府招商引资、上马项目，导致低效落后产能难退出 [11] - 创销行业商宝创销目录里的药品不计入集采监控范围和基本医保自费率指标，纳入医保和商宝创销目录的创新药款直接实行挂网 [17]

构建新发展格局的战略构想 - 习近平总书记首次提出构建新发展格局的战略构想 强调以经济高质量发展全面推进中国式现代化 [1] - 新发展格局以国内大循环为主体 通过发挥内需潜力联通国内国际市场 [3][4] - 构建新发展格局的关键在于经济循环畅通无阻 需供需两端协同发力 [5] 国内大循环内生动力 - 2021—2024年最终消费对经济增长平均贡献率达56.2% 投资积累的资本形成平均贡献率为30.2% [8] - 2024年新能源汽车年产销量突破千万辆 连续10年全球第一 数字经济核心产业增加值占GDP比重达10% [8] - 城乡居民收入比从2020年的2.56∶1下降至2024年的2.34∶1 城乡协调发展成效显著 [13] 科技自立自强能力 - 2024年全社会研发经费投入达3.61万亿元 全球创新指数排名跃升至第11位 [11] - 集成电路、人工智能、量子技术等科技创新成果持续涌现 工业机器人密度显著提升 [11] - 人工智能大模型快速发展 具身智能加速走向应用 [11] 全国统一大市场建设 - 市场准入负面清单事项从2020年版123项缩减至2025年版106项 要素市场化配置改革加速推进 [12] - 2024年全国技术合同成交额达6.8万亿元 连续8年保持两位数增长 [12] - 社会物流总费用与GDP比率降至14.1% 为2006年以来最低水平 [12] 高水平对外开放 - 货物贸易规模从2020年的32.2万亿元增至2024年的43.9万亿元 电动汽车等高科技产品加速出海 [14] - 2024年全国新设立外商投资企业5.9万家 同比增长9.9% [14] - 高质量共建"一带一路" 基础设施"硬联通"和规则标准"软联通"成效显著 [14] 经济安全保障能力 - 2024年粮食总产量首次突破1.4万亿斤 农作物自主选育品种面积占比超95% [15] - 新能源发电装机首次超过火电装机规模 全国发电装机容量达33.5亿千瓦 [15] - 重点产业链自主可控水平持续提升 数据安全能力建设强化 [15] 扩大国内需求举措 - 统筹政府投资工具 支持民间投资发展 增强投资对优化供给结构的关键作用 [17] - 实施提振消费专项行动 推动大宗消费更新升级 建立育儿补贴制度 [17] - 创设专项再贷款工具 支持服务消费和养老产业发展 [17] 科技创新与产业融合 - 加快突破集成电路、工业母机、基础软件等瓶颈制约 实施"人工智能+"行动 [18] - 设立国家创业投资引导基金 支持企业牵头国家重大科技项目 [18] - 开展人形机器人、未来能源等重点领域产业创新工程 [18] 城乡区域协调发展 - 常住人口城镇化率从2020年63.9%提高至2024年67% 超1.7亿农业转移人口城镇落户 [13][19] - 实施乡村全面振兴规划 发展县域富民产业 建设和美乡村项目 [19] - 深化京津冀、粤港澳大湾区、长三角等区域战略 推动东中西部产业协作 [19] 制度型开放与国际合作 - 研究推出电信、教育、金融等领域开放举措 加大服务业开放试点力度 [20] - 完善海南自由贸易港政策制度体系 建设中国特色自由贸易港 [20] - 拓展绿色贸易、服务贸易、数字贸易 推动内外贸一体化 [20]

经济增长整体情况 - 上半年中国实际GDP同比达5.3%，二季度同比增长5.2% [3] - 二季度最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口分别拉动GDP 2.72、1.28、1.2个百分点 [3] 居民收支与消费 - 上半年居民人均可支配收入累计实际同比增长5.4%，跑赢GDP [3] - 与去年同期比，居民消费支出结构更偏向居住、教育文化娱乐等，食品等占比降低 [3] 6月各产业经济数据 - 6月工业增加值当月同比增长6.8%，装备制造业增加值同比增长13.9%，出口交货值同比增长4% [3] - 6月服务业生产指数当月同比增长6%，社会消费品零售总额当月同比增长4.8% [3] 固定资产投资 - 1 - 6月固定资产投资累计同比增长2.8%，实际增速5.3%，比去年全年提升0.5个百分点 [3] - 制造业和基建投资是主动力，房地产开发投资朝止跌回稳迈进 [3] 下半年展望 - 下半年“反内卷”政策落地，财政支持和消费政策加力支撑经济 [3] 风险提示 - 存在稳增长政策效果不及预期、海外经济衰退超预期、地缘政治冲突升级等风险 [2][12]

空港综保区定位与功能 - 空港综保区依托西安咸阳国际机场区位优势，成为连接国际国内市场的重要航空枢纽和外贸一体化功能承载区 [1] - 通过"保税+"模式（保税研发、维修、展示、租赁等）推动开放型经济高质量发展 [3] 制度创新与业务发展 - 2021年8月首推"货物按状态分类监管"，实现保税与非保税航材同仓共管，节约企业成本 [5] - 2021年11月获批增值税一般纳税人试点，打通区内企业增值税抵扣链 [5] - 2022年12月运营全省首个"跨境电商退货中心仓"，加速跨境额度返还 [5] - 2023年12月完成全省首个"跨境电商货物跨关区保税展示交易"（"前店后仓"模式） [5] - 2024年8月落地首单保税与非保税货物"同仓直转"，深化内贸功能 [5] - 2025年4月实现全省首个"同仓同车"发出业务，打破运输限制 [5] 产业链协同与市场拓展 - 供应链物流企业为特变电工、咸阳彩虹等制造龙头提供"保税+"仓储、分拨服务 [6] - 航材服务企业为中航材、西飞等航空制造商提供保税航材供应 [6] - 保税维修企业（东航赛峰、瑞达宇航）为波音、空客及ATI、YAMATO等国际品牌提供维修服务 [8] - 发展成集国际航材、关键零部件进口与重卡整车出口于一体的多功能平台 [8] 跨境电商业务 - 通过1210、9610模式为京东、菜鸟、速卖通等电商平台提供通关与物流服务 [11] - 业务覆盖近20国（含"一带一路"及RCEP国家），供应超5000种商品 [11] 企业集聚与区域联动 - 吸引厦门鹭复航空、上海东航技术、浦银金租、北京信达金租等企业落户 [13] - 服务领域涵盖航空维修、零部件供应、大型设备租赁进出口 [13]