美联储政策与通胀预期 - 中金公司认为未来几个月美国可能出现结构性物价上涨 但不同于2021-2022年的全面通胀 美联储可能因劳动力市场稳定而推迟降息决策 [1] - 6月FOMC会议可能小幅上调通胀预测 鲍威尔表态或偏鹰派 令期待降息的投资者失望 [1] - 美联储官员倾向观察更多数据再做决策 当前非农就业韧性和关税降温使增长预期比3月更乐观 [1] 美国国债与美元地位 - 牛津经济研究院指出近期美国资产抛售主因关税政策冲击 但若演变为长期趋势可能削弱美元储备货币地位 [2] - 路透调查显示10年期美债收益率预计三个月后降至4.35% 六个月后降至4.29% 2年期收益率预计下降17个基点至3.85% [2] - 特朗普减税法案或使美国债务规模到2034年增加数万亿美元 30年期美债供应量引发市场担忧 [2] - 欧元区因对冲成本过高导致美债需求下降 成为美元资产需求转移的主要受益者 [2] 英国经济与货币政策 - 凯投宏观分析英国4月GDP萎缩0.3% 支持第一季度0.7%增长不可持续的观点 为8月降息提供理由 [3] - 英国第二季度数据可能夸大经济疲软 新关税和企业增税导致海外需求低迷 但不足以促使央行下周立即降息 [3] 外汇市场动态 - 汇市低波动环境下美元利差优势凸显 利差交易强化美元持有价值 欧元/日元等贸易摩擦期间热门货币承压 [3] - 美元/日元净空仓创历史纪录 美元/欧元空仓规模庞大 多数空头仓位在4月暴跌后仍被保留甚至增持 [3]

工业硅日报 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 行业 日期 2025 年 06 月 12 日 现货价格：工业硅现货价格止跌稳定。四川 553 价格 8400 元/吨，云南 84 ...

报告核心观点 - 中美达成贸易框架共识带动亚洲股市向好，港股后市料续涨；财政司司长陈茂波表示港股将继续保持强劲；景顺认为若美国关税问题解决，金融市场将迎来风险偏好反弹，看好中国及欧洲股市，中资科技股未来仍有上升空间 [4][7][9] 海外市场重要指数表现 - 道琼斯工业指数收市 42865.77，幅度为 0；标普 500 指数收市 6022.24，幅度 -0.27；纳斯达克综合指数收市 19615.88，幅度 -0.50；英国富时 100 指数收市 8864.35，幅度 0.13；德国 DAX 指数收市 23948.9，幅度 -0.16；日经 225 指数收市 38421.19，幅度 0.55；台湾加权指数收市 22470.1，幅度 1.02 [3] - 内地股市上证指数收市 3402.32，幅度 0.52；深证成指收市 10246.02，幅度 0.83 [3] - 香港股市恒生指数收市 24366.94，幅度 0.84；国企指数收市 8865.72，幅度 1.12；红筹指数收市 4100.15，幅度 0.17；恒生科技指数收市 5451.2，幅度 1.09；AH 股溢价指数收市 127.85，幅度 -1.17；恒生期货（06 月）收市 24252，幅度 -0.37；恒生期货（07 月）收市 24248，幅度 -0.33 [3] 港股市场表现 - 恒指昨日高开 28 点，最终收报 24366，升 204 点或 0.8%；国指涨 1.1%，报 8865；科指升 1.1%，报 5451；全日成交 2351.73 亿元 [4] - 蓝筹整体向上，港交所升 1.4%，造 420.4 元；建行升 2.1%，造 7.65 元；招行扬 2.8%，造 52.3 元；工行涨 2.5%，造 6.17 元；京东升 1.5%，造 133.9 元；汇控跌 0.6%，造 93.3 元；石药肿瘤药获准美国临床试验，股价倒跌 2.8%，报 8.83 元；康师傅挫 3.7%，收 11.88 元，为最差蓝筹 [5] 宏观&行业动态 - 财政司司长陈茂波表示港股将继续保持强劲，外资重新评估内地技术实力和创新潜力，资金回流，不少新股准备上市；内地科技股到美国上市难度增加，香港是寻求国际融资的自然选择，中央支持内地龙头企业来港上市 [7] - 陈茂波指出联系汇率制度是香港竞争优势，政府承诺维持港元与美元挂钩及不设外汇管制；香港首季 GDP 增长 3.1%，出口强劲，4、5 月出口仍保持强劲，投资及股市表现良好，私人消费略显疲弱，要推动产业转型 [8] - 景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭认为若美国关税问题解决，金融市场今年稍后将迎来风险偏好反弹，看好美国以外全球股市，尤其是中国及欧洲；对 MSCI 中国指数或恒生科技指数年底重返年初水平不感意外，中资科技股未来仍有上升空间 [9] 上市公司要闻 - 小鹏汽车宣布将支付账期统一至 60 天内，积极响应国家部署要求，保障产业链供应链稳定 [11] - 康诺亚主要股东配售旧股及认购新股，配售价较前收市价折让 6.52%，所得款项拟用于研发开支、商业化等 [12] - 海天味业本周三开始招股，发售 2.63 亿股 H 股，集资最多 95.56 亿元，预期 6 月 19 日挂牌 [13]

高盛：三大因素推动港股IPO市场融资额持续强势反弹 金十数据6月11日讯，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军6月11日在2025年高盛中国股票资 本市场最新动态媒体交流圆桌会上表示，今年以来，港股IPO市场融资额持续强势反弹。参与中国项目 的长线资金正在回归。国际"长钱"更为关注企业基本面情况，更加青睐盈利模式清晰的消费类企业、行 业龙头企业等。今年以来港股IPO市场融资额持续强势反弹由多方面关键因素共同推动，包括政策制度 激励、科技股引领中国资产重估、标的质量提升等。 （中证金牛座） ...

市场走势分析 - A股站稳3400点 金融板块引领上涨 虽然成交量有所萎缩但整体市场情绪偏暖 [1] - 当前上涨呈现反转特征而非反弹 表现为阳线数量显著多于阴线 且已连续7个交易日创新高 [1] - 技术形态显示上升趋势确立 开盘价持续踩在前日收盘价上方 形成台阶式上涨格局 [1] 技术指标研判 - 缺口理论支持看涨逻辑 当前未回补的缺口预示指数有望挑战3600点 [2] - 均线系统呈现多线开花形态 确认趋势反转 有效上涨周期需持续至少5个交易日 [2][4] - 年线支撑有效 调整周期已达8个月 突破平台后6-7月仍有上攻动能 [5] 板块轮动观察 - 稀土和汽车供应链板块出现反弹 但持续性弱于医药板块 [4] - 医药板块完成调整后部分标的率先启动 券商板块低位反弹形成新增长点 [4] - 市场呈现健康轮动特征 避免个股普涨后的快速见顶风险 [4] 交易策略提示 - 避免追高连板个股 关注趋势确立及一阳穿多线的潜伏机会 [3] - 需警惕月中/月末可能出现的大级别调整 当前仍处上升窗口期 [3][5] - 量能变化关键 若收盘不破3385且无顶分型则维持创新高判断 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪回暖对煤价有一定支撑 但基本面上煤焦供需均高位小幅下滑 库存压力仍较大 反弹需谨慎对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 近期煤焦价格整体触底反弹 主要因前期价格跌幅大 空头止盈 估值修复叠加外贸形势好转等因素推动 但基本面暂无明显改善 价格反弹承压 [2] - 现货端港口焦炭出库报价小幅回升 产地价格第3轮调降后暂稳运行 5月中旬至此3轮累计下跌170 - 185元/吨 焦煤价格保持弱稳运行 尚未反弹 [2] 供应情况 - 国内煤矿生产延续小幅下滑趋势 但未大面积停减产 无法改变上游累库现状 [2] - 523座炼焦煤样本矿山原煤日产189.9万吨 环比减少1.8万吨 同比下降7.8万吨 [2] - 煤矿端原煤库存670.8万吨 环比增加29.7万吨 同比增加335.7万吨 精煤库存480.7万吨 环比增加7.7万吨 同比增加204万吨 [2] 需求情况 - 煤焦需求延续小幅回落走势 下降速度偏缓 [2] - 上周钢厂日均铁水产量降至241.8万吨 环比上周减少0.11万吨 同比去年增加6.05万吨 [2] - 钢厂整体盈利率小幅收窄 引导开工下滑 对冲了煤矿近期减产行为 基本面给煤价反弹驱动不足 [2]

【策略分析】 反弹后逢高做空 PP下游开工率环比回落0.28个百分点至50.01%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下 降0.5个百分点至44.7%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出 口同时聚丙烯上游丙烷进口受限。新增徐州海天等检修装置，PP企业开工率下降至85%左右，处于中 性水平，标品拉丝生产比例下降至27%左右。端午假期石化累库较多，石化库存处于近年同期偏高水 平。加拿大野火影响原油生产、俄乌相互间打击力度加大，加上中美同意落实经贸会谈成果，美国 非农数据好于预期，市场风险偏好回升，原油价格反弹。供应上埃克森惠州两套装置投产放量，近 期检修装置有所重启，南方梅雨季节到来，下游恢复缓慢，塑编开工略有减少，新增订单有限，库 存压力仍大，不过中美同意落实经贸会谈成果，商品情绪好转，预计PP低位震荡。 【期现行情】 期货方面： PP2509合约减仓震荡运行，最低价6935元/吨，最高价6983元/吨，最终收盘于6960元/吨， 在20日均线下方，涨幅0.27%。持仓量减少10063手至501412手。 现货方面： 【冠通研究】 PP：震荡运行 制作日期：2025年6月 ...

港股市场表现 - 恒生科技指数自4月低点上涨超过20%，迈入技术性牛市[1] - 南向资金净买入超6300亿港元，5个月流入量达去年80%，支撑港股小牛市[1] A股市场走势 - 市场连续5连阳，3417点目标临近，盘中反弹创新高，尾盘小幅回踩[1] - 今日盘面分化明显，上涨1700多家、下跌3400家，资金流向大盘价值与蓝筹白马避险[1] 行业板块表现 - 创新药板块建议持有，若不跌破10日均线[1] - 固态电池、足球概念板块可关注[1] - 新消费、稀土永磁板块出现分化[1] - 科技股回踩5日均线测试支撑，建议继续持股待涨[1] 市场情绪与资金动向 - 多方尝试上推，空方有所干预，但下午大盘反弹创新高[1] - 资金明显流向大盘价值与蓝筹白马股避险[1] 相关板块与概念 - 涉及板块包括创新药、生物制品、减肥药、固态电池、稳定币、足球概念、新消费、稀土永磁、沪深300、上证50ETF、科技股[3]

"在贵金属中长期看涨的情况下，建议投资者保持长线交易思路，当价格回调时可适当买入并长期持 有，避免在价格大幅上涨时盲目跟风追涨，当价格出现回调时可择机运用期货、期权等衍生工具来对冲 下跌风险。"叶倩宁说。 进入6月，受贸易谈判、地缘局势和宏观政策等因素影响，贵金属价格呈现较大波动，黄金、白银价格 走势在不同因素驱动下有所分化。国际金价冲高回落，整体受到前高阻力的限制未能持续走强，国际银 价则持续走高，并创13年来新高。 "短期来看，关税政策反复进一步影响美国经济，最新公布的5月制造业和服务业PMI景气度均陷入萎 缩，非农就业数据持续放缓，但中美贸易谈判正式启动使避险情绪缓和。中期市场对美国通胀反弹和经 济衰退的担忧进一步加大，美债到期抛压不断上升，央行和主权基金购金使贵金属价格存在支撑。"广 发期货贵金属研究员叶倩宁告诉记者，工业属性方面，欧洲央行连续八次降息，尽管货币宽松步伐步入 尾声，但欧洲货币宽松引发制造业复苏，工业需求走强驱动金属板块涨价。资金方面，美元指数疲软表 明其避险属性弱化。近几个月黄金、白银ETF持仓明显上升，反映资金青睐贵金属等实物避险资产。 光大期货贵金属高级分析师展大鹏认为，黄金市场仍 ...

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