文章核心观点 财报季和关税政策是影响美股市场的关键变量，同时美国就业市场出现意外动荡，这些因素共同影响着美股市场走势及美联储政策预期 [1] 分组1：美股市场表现 - 五一假期美股正常交易，三大指数集体走强，5月1日晚间开盘后，截至22:50，道指涨0.78%，纳指大涨2.35%，标普500指数涨1.37% [1][3] - 受财报超预期刺激，美股大型科技股集体大涨，微软大涨超10%，Meta一度大涨超8%，英伟达涨超4%，博通、亚马逊涨超3%，特斯拉涨超2%，谷歌涨超1%，苹果小幅上涨 [3] - 热门中概股多数走强，纳斯达克中国金龙指数小幅上涨0.12%，高途涨超3%，万国数据、世纪互联、知乎涨超2%，小鹏汽车、爱奇艺、金山云、名创优品涨超1%，拼多多、阿里巴巴、理想汽车、贝壳等小幅上涨 [3] 分组2：关税政策影响 - 美国国家经济委员会主任哈塞特表示，预计美东时间5月1日结束前将有关税消息宣布，分析人士预计是与印度达成协议的声明 [1][3] - 财经网站Forexlive分析师认为若公布首个贸易协议或细节，对市场影响巨大，若美国将最低关税降至10%以下，与印度达成协议将是关键 [4] - 美国商会要求白宫给予小企业关税豁免，豁免美国国内无法供应的产品，并为因关税导致岗位减少的公司制定豁免程序 [4] 分组3：宏观数据情况 - 美国4月ISM制造业指数录得48.7，高于预期的47.9，前值为49，其中进口指数创2023年年底以来最大降幅，工厂产值分项指数创2020年5月以来新低 [4] - 分析称美国4月制造业进一步萎缩，进口商品关税令供应链承压，投入成本攀升，工厂生产低迷，供应商交货表现恶化 [4] 分组4：就业市场扰动 - 截至4月26日当周，首次申请失业救济人数为24.1万人，大幅超出市场预期的22.3万人，未进行季节性调整时，上周首次申请失业救济人数增加约1.29万人 [6][7] - 反映领取失业救济总人数的持续申领失业金人数在截至4月19日当周升至191.6万人，是自2021年以来的最高水平，也高于经济学家预期 [8] - 美国4月“小非农”意外爆冷，ADP就业人数4月份仅增加6.2万人，是过去九个月以来的最低增长速度，远低于市场预期的11.5万人，也较前一个月的15.5万人有所下降 [8] 分组5：市场预期及政策影响 - 本周五美国4月非农就业报告将出炉，受关税政策影响，此次非农可能给市场带来意外，加大行情波动 [9] - 美联储理事沃勒担心美国失业率和通胀率将同时上升，多次强调若劳动力市场严重恶化，美联储可能更多、更快降息 [1][9] - 美国财政部长贝森特表示美国国债市场发出美联储应该降息的信号，两年期国债收益率已低于联邦基金利率 [9]

就业市场数据 - 截至4月26日当周美国初请失业救济人数环比增加1.8万人至24.1万人 创今年2月以来最高值 显著高于市场预期的22.3万人中值 [1] - 持续申领失业救济金人数攀升至192万人 创2021年11月以来最高纪录 表明失业者再就业周期拉长 [1] - 衡量趋势的四周移动平均值升至22.6万份 该指标用于平滑每周波动 [1] 地区与季节性因素 - 纽约州申请人数增加15500多人 与该州部分地区春假时间相关 [1] - 未经季节性因素调整 上周初请失业金人数增加约12900人 [1] 企业裁员动态 - 4月全美计划裁员人数环比回落至10.54万人 其中包含约2700个与政府效率部行动相关的裁员计划 [1] - 企业裁员原因包括经济和新技术因素 [1] 其他就业指标 - ADP就业报告显示美国企业招聘速度降至九个月以来最低水平 部分服务业出现裁员 [2] - 经济学家预计4月失业率仍维持在4.2%低位 但初请数据异常波动引发担忧 [2] 市场反应 - 数据发布后美元指数短线下挫17点 现报99.74 [3]

美联储官员哈马克表态与市场预期 - 美联储官员哈马克暗示6月份可能降息 呼吁在高度不确定性下对货币政策保持耐心 但不排除6月前改变政策的可能性 [1][3] - 哈马克的表态与近期其他美联储官员言论相呼应 显示政策制定中的谨慎和灵活性 [3] - 市场对6月降息预期显著增强 根据CME数据 6月维持利率不变概率为37.3% 降息25基点概率57.8% 降息50基点概率4.9% [4] 经济数据与政策背景 - 美国经济数据呈现复杂性 就业市场稳定和消费支出增加显示增长动力 但通胀压力缓解和全球经济不确定性引发担忧 [5] - 美联储政策考量包括经济增长 通胀水平 就业市场及全球经济形势 当前通胀虽从高位回落但仍高于2%目标 [5] - 美国国债收益率波动和美元汇率变化对市场预期产生重要影响 [5] 市场反应与未来关注点 - 哈马克的表态直接推动市场对6月降息预期升温 投资者需密切关注后续经济数据和政策信号 [3][5] - 美联储需在维持经济增长与控制通胀之间寻找平衡 避免过度调整利率冲击市场 [5]

文章核心观点 - 3月美国新增非农就业人数回升但就业市场仍在降温，劳动力供需趋于平衡，失业率略有上升，工资增速放缓，实际薪酬增速回升，市场降息预期升温 [1][3][7] 新增非农就业情况 - 3月新增非农就业人数反弹至22.8万人，较2月大幅上升11.1万人，1月和2月新增非农就业人数合计下修4.8万人，新增非农就业三个月移动平均持续下滑且低于去年同期 [1][3] - 3月新增非农就业主要集中于教育保健业、休闲酒店和零售业，分别为7.7万人、4.3万人和2.4万人，休闲酒店、零售业和政府新增非农就业人数回升幅度最大，分别较上月增加6万人、2.6万人和1.8万人 [5] 失业率情况 - 3月失业率略升0.01个百分点至4.2%，主要因劳动参与率回升0.1个百分点至62.5%，新进入劳动力市场人数增加，包含边缘劳动力的U6口径失业率略降至7.9%但仍处历史较高水平 [1][7] 劳动力供需情况 - 2月美国职位空缺数减少至757万人，职位空缺率下降至4.5%，2月劳动力供需缺口降至52万人基本达疫情前水平，表明就业市场供需趋于均衡 [6] 工资情况 - 3月非农就业平均时薪环比增速0.3%，同比增速略降至3.8%，较上月减少0.2%，平均工作时长34.2小时较上月持平，近8个月薪资增速维持在4%附近 [9] - 3月时薪同比增速最高的行业为商业服务和制造业，分别为4.8%和4.6%，零售业和休闲酒店平均时薪同比增速上升最大，分别较上月上行约0.7和0.5个百分点，公用事业、教育医疗和批发业平均时薪增速放缓最大，分别减少0.9、0.6和0.4个百分点 [11] - 2月实际时薪同比增速为1.2%，较上月增加0.3个百分点，2024年8月以来实际时薪同比增速几乎保持在1%以上 [14] 市场预期与影响 - 3月非农数据公布后市场降息预期增强，预期美联储6月重新降息，全年降息预期次数升至4.5次，美股三大指数下跌，美债收益率维持低位，美元指数稍有反弹 [16] - 本月新增非农就业人数回升但就业市场或仍将降温，全球贸易摩擦升级或影响私营企业招聘决策，引发经济衰退担忧，美联储年内或实施更大力度宽松 [16]

文章核心观点 美国3月ADP就业人数增长超预期，薪资增长降温，就业市场从2月疲软中反弹，各行业表现有差异，3月总体数据利好经济和雇主，后续关注3月非农就业报告 [1][4][5] 就业数据情况 - 美国3月ADP就业人数增长15.5万人，预期12万人，前值7.7万人 [1] - 3月制造商增加2.1万个工作岗位，为2022年10月以来最大增幅 [1] - 金融服务业3月就业人数增加3.8万人，2月增加2.6万人 [2] - 制造业3月就业人数增加2.1万人，2月增加1.8万人 [2] - 专业/商业服务3月就业人数增加5.7万人，2月增加2.7万人 [2] - 建筑业3月就业人数增加0.6万人，2月增加2.6万人 [2] - 经济学家预计美国3月非农就业人数增幅较2月略有放缓，但仍保持在14万人，失业率预计稳定在4.1% [5] 薪资情况 - 薪资增长正在降温，跳槽和留任员工的薪资差距收窄至历史低点 [1] - 金融服务业3月薪资增速年率中值4.4%，2月为5.1% [2] - 制造业3月薪资增速年率中值4.8%，与2月持平 [2] - 专业/商业服务3月薪资增速年率中值4.4%，2月为4.5% [2] - 建筑业3月薪资增速年率中值4.7%，2月为4.9% [2] - 贸易/运输/公用事业3月薪资增速年率中值4.3%，2月为4.4% [2] - 换工作的人工资增长6.5%，留下来的人工资增长4.6% [5] 就业市场分析 - 第一季度美国大中型企业在就业市场中可能扮演稳定器角色 [1] - 政策不确定性和消费支出减缓导致2月裁员和招聘活动减缓 [1] - 3月总体数据对经济和各规模雇主利好，但并非所有行业都受益 [4] - 3月美国企业招聘活动加速，从2月疲软中反弹，就业需求稳定 [4] - 目前没有迹象显示政策不确定性引发裁员，招聘活动不足证据也不充分 [4] - 硬性经济数据与软性经济指标之间差异仍在持续 [4] - ADP数据与其他数据显示就业需求稳定，与美联储主席所说的“低解雇、低招聘”劳动力市场特征一致 [4]

美联储同日宣布连续第五次暂停加息，维持利率区间于4.25%-4.5% ，同时自4月起放缓缩表步伐，释 放流动性管理边际宽松信号。 本周全球主要央行密集公布政策决议，释放经济前景分歧信号。 // 英、美央行按兵不动 // 3月20日， 英国央行以8-1的投票结果维持基准利率在4.5%不变 ，强调"逐步和谨慎"的宽松路径，但承 认国内价格和工资压力减弱，且全球贸易政策与地缘风险加剧 。此前支持加息的两位委员中有一人转 向中性，显示内部对降息时点分歧收窄。 英国央行的立场似乎比预期的要更偏向"鹰派"一些，因为只有一位政策制定者支持立即降息。经济学家 Hanson表示："我们认为，英国央行宽松程度低于我们预期的风险越来越大，或许还会在下半年继续出 现暂停降息。"他补充说："基本情况仍然是，货币政策委员会今年将再降息三次，2026年再降息一次， 我们的预测显示，今年服务业通胀将继续降温，这一观点得到了支持。但 今天的举动增加了宽松周期 提前结束的可能性。 " // 瑞士警惕汇率风险 // 瑞士央行则警告通胀下行风险，明确"准备干预外汇市场"，并称贸易壁垒和地缘冲突可能拖累全球增 长。 3月20日下午， 瑞士央行公布3月 ...

文章核心观点 美联储当地时间3月19日宣布维持基准利率不变并表示年内可能降息，调整经济增长预期、放缓缩表步伐，美股市场情绪回暖，现货黄金创历史新高，政策路径存在不确定性，华尔街机构对降息次数有不同预期 [1][3][8][11] 美联储决策情况 - 维持基准利率在4.25%-4.5%区间不变，年内可能降息 [1] - 调整经济增长预期，预计2025年经济增速降至1.7%，较去年12月预测下调0.4个百分点 [5] - 放缓缩减资产负债表步伐，每月允许到期美国国债从25亿美元减至5亿美元，抵押贷款支持证券缩减规模维持每月35亿美元 [6] 市场表现 - 美股市场情绪回暖，道琼斯工业平均指数涨383.32点、涨幅0.92%收于41,964.63点，标普500指数涨1.08%收于5,675.29点，纳斯达克综合指数涨幅达1.41%收于17,750.79点 [1] - 期货主力方面，10年美债期货涨0.05、涨幅0.04%至111.05，纳指100小型涨6.25、涨幅0.03%至19957.25，标普500小型涨3.25、涨幅0.06%至5733.00 [2] - 美股ETF方面，ETRACS2倍杠杆M Grayscale恒星流明涨8.1060、涨幅18.50%至51.9300，T - REX 2倍做多MS涨4.48、涨幅15.18%至34.00，涨0.8099、涨幅14.73%至6.3099 [2] - 美国国债方面，3个月期收益率4.289、降0.83bp，10年期收益率4.237、降4.80bp，2年期收益率3.966、降7.17bp [2] - 现货黄金价格为3048.35美元/盎司，创历史新高 [3] 市场分析与观点 - 投资者关注点在于美联储维持降息预期，会议声明基本符合预期令市场情绪稳定 [4] - 存在未被充分捕捉的季节性因素，连续两个夏天通胀低于预期，冬春两季通胀偏高 [4] - 关税政策对供应链和消费者价格有潜在影响，关税可能推高短期通胀但影响或为暂时 [4][5] - 政策制定者最新利率“点阵图”显示更多官员对利率立场更鹰派，2026年预计两次降息，2027年可能还有一次降息，最终联邦基金利率将在3%左右稳定 [6] - 美联储决策旨在避免市场流动性过度收紧，为未来降息提供灵活性 [6] - 美联储今日决定通过调整资产负债表间接降息，降低市场流动性压力，为未来降息打开空间 [7] 政策不确定性风险 - 通胀走势方面，若通胀持续高企，美联储可能推迟降息 [8] - 就业市场变化方面，若劳动力市场恶化，美联储可能加快宽松步伐 [8] - 全球经济环境方面，贸易政策、地缘风险等因素可能对美国经济产生外部冲击 [9] 经济数据情况 - 2月份非农就业人口增长低于预期，广义失业率上升0.5个百分点至2021年10月以来最高水平 [9] - 消费者对通胀预期上升，2月份消费支出增幅低于市场预期 [9] 机构预期 - 华尔街机构期待美联储2025年至少降息两次，少数希望降息三次 [11] - 麦格理认为鉴于不确定性和通胀预期上升，美联储可能只在2025年年中降息一次 [11] - 花旗银行预测美联储2025年第二季度和第四季度各降息25个基点 [12] - 高盛经济学家表示若坚持两次降息可能为避免加剧市场动荡，大宗商品团队预测若美国失业率突破5%且通胀回落至2.4%以下，美联储或于三季度启动50个基点“鹰派式降息” [12]