行业转型与产业链构建 - 天门市服装产业实现从"代工贴牌"到"全球直供"的跃升 构建"织造—面辅料—成衣加工—电商营销—跨境物流"全产业链体系 2024年电商网络交易额达513亿元 总销量6.2亿件 [1][2] - 化纤纺织产业园投资80亿元 引入15家上下游企业 年产涤纶丝、锦纶长丝等原料超50万吨 实现"原料—纺丝—织布—制衣"闭环 [2] - 中游形成"核心工厂+卫星工厂+家庭作坊"集群模式 汇聚200余家企业 面辅料实现"次日达" [2] 跨境电商与全球布局 - 天门服装电商日发单量达10万单 其中30%为跨境电商订单 产品远销150多个国家和地区 [1] - 设立东盟(泰国曼谷)和美国海外仓 计划拓展欧洲、日韩海外仓 依托海外仓营销网络在希音、Temu等平台市场份额稳居湖北第一 [3] - 快递业务量2024年突破3亿件 同比增长63% 建成江汉平原首个全自动分拣中心 单件成本低至1.4元 [4][5] 数字化与智能制造 - 智能车间采用物联网芯片和数字孪生系统 生产周期从3天压缩至4小时 AI算法实现多国客需的并行指令拆解 [6] - AI虚拟主播24小时多语言轮播 单日客群触达成倍增长 AI设计系统可生成上百款草图 智能翻译系统支持多国语言实时转化 [6] - 数字引擎推动"即需即造"敏捷生产 生产效率与响应速度大幅提升 [6][7] 政策支持与产业生态 - 天门市出台"1+N"政策体系 设立11亿元专项资金 2024年兑现奖补资金11.66亿元 惠及超千家企业 [4] - 服装电商城扩建6.5万平方米厂房和5.6万平方米跨境电商大楼 对超5000万元投资项目给予地价7折优惠 [4] - 实施"一企一策"专班服务机制 解决企业招工、用地、电力等问题 [5] 未来发展规划 - 计划实施"百城千店"布局 完善"天门衣尚"实体店网络 推动辐射全国和全球市场 [7] - 吸引约10万技能人才回流 形成"电商化+全球化"双轮驱动发展模式 [7]

海南航海科普资源 - 海南拥有丰富的航海文化科普资源，在海洋文化传播中具有独特优势 [2] - 海南四面环海，能让人身临其境感受大海的吸引力 [2] - 中国(海南)南海博物馆等机构拥有大量航海相关文物 [2] - 灯塔、海滩贝壳和海洋生物可作为连接青少年与海洋领域的纽带 [2] 航海科普的意义 - 科普活动目标是让公众认识海洋的战略地位，推动全社会形成了解海洋、经略海洋的共识 [2] - 构建海洋命运共同体、推动海洋经济高质量发展需要大量专业人才 [2] - 科普是吸引和培养海洋专业人才的关键环节 [2] 历史与未来建议 - 郑和下西洋途经海南岛，传播其事迹可传承团队协作、勇立潮头的精神 [3] - 建议以海南海洋资源为基础，构建更系统的科普体系 [3] - 进一步发挥海南在海洋文化传播与人才培养中的作用 [3]

产业与文化场景融合发展，实现人文与经济双丰收 部分文创园区，如798艺术区等，通过成熟的商业化运营，实现了产业、文化场景与类文化场景的有机 融合与协同发展。园区的产业链成熟，产业特征鲜明，生产区域与文化场景边界模糊，有效缩短了文创 产品和艺术品的生产流通周期，提升了生产销售效率。艺术氛围浓厚的文化场景，契合年轻人对自由和 艺术的追求，为年轻人提供了开放式游览体验。地标性建筑满足了游客打卡需求。园区内设施完善，满 足了游客的文化消费需求，类文化场景的建设与园区艺术风格相辅相成，成为文化空间的重要组成部 分。园区具备文化地标功能，游客在自由游憩中增强了文化认同感和归属感，提升了对园区的依恋度和 认同度，形成了稳定客源。随着停留时间的增加，游客在价值观、审美观等方面受到园区文化的熏陶， 提高了对文化艺术的接受度，促进了创意产品消费及其他消费的发展，产生消费冲动等溢出效益。园区 定期举办文化艺术活动和展览，筛选并吸引认同园区文化的游客，通过文化展览和空间营造，引导游客 文化消费，助力区域经济发展。这种融合路径不仅促进了园区内创意消费的发展，还带动了其他相关消 费，实现了人文与经济的双丰收。 协同文化场景与类文化场景发 ...

机构观点： 国泰海通证券表示，大国博弈加剧是长期趋势，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目 标，"十四五"期间有望加速补短板。 7月10日，三大指数集体上涨，深证成指上涨0.47%，创业板指上涨0.22%。军工板块继续延续短期调 整，截至收盘，国证航天指数下跌0.58%，成分股21只上涨，28只下跌。热门ETF中，航空航天 ETF(159227)跌幅0.27%，收盘价1.093元，成交额1.03亿元，最新规模达5.46亿元，居同类第一。近期市 场资金呈现出显著的"越跌越买"特征，在连续11个交易日里持续获得资金净流入，累计"吸金"规模达到 2.93亿元。 多重消息催化： 1、低空经济博览会预热：2025国际低空经济博览会定于2025年7月23日至26日在上海举办，此次展会聚 焦低空企业的发展需求和应用场景落地，重点展示低空基础设施、制造与配套服务等产业链和低空交通 运输、城乡管理、商业融合应用、个人消费等应用链。 2、据参考消息报道，美军欲加速改造"艾布拉姆斯"坦克。 航空航天ETF(159227)跟踪国证航天指数，该指数军工属性极强，申万一级军工行业占比98.2%，是全 市场军工含量最高的指 ...

"没想到山里网速这么好，直播一点不卡！"济南游客李女士在村中直播时赞叹道。网络畅通点燃了"百泉村"的旅游热度，游客激增带火了当地农副产品销 售。"今年光地摊收入就能超150万！"村书记朱全祥信心满满。数字"新动脉"正成为东东峪村乡村振兴的有力支撑。 数字服务进景区，游客体验"一键直达" 山东移动的数字基因正深度融入景区服务，提升游客体验。在博山红叶柿岩景区，游客一踏入，即收到基于LBS定位的"智能指引短信"，演出时间、座位 图、美食住宿信息尽在掌握。景区内设"移动服务驿站"，工作人员随时提供网络支持、购票导航等帮助。"景区大也不怕，手机点一点就搞定，5G又快又 稳！"游客王大姐对这项便捷服务赞不绝口。 数字经济浪潮下，山东移动以5G数智技术为画笔，深度赋能文旅产业，通过建设乡村高速网络、创新景区服务模式、打造智慧管理平台，为文旅产业注入 强劲数字动能。 织密乡村无线网，畅通乡村文旅"数字动脉" 素有"百泉村"之称的淄博市淄川区东东峪村，随着周末大集和农村大锅菜等特色乡村游项目，成为网络热点。面对游客直播、短视频分享带来的高流量需求 与复杂地形的信号覆盖难题，淄博移动组建专项团队驻村攻坚。 技术人员采用"5G+ ...

消费级AI发展趋势 - AI正在重写所有消费产品的底层逻辑，从注意力经济转向关系经济，从功能导向转向情感连接 [2][5] - ChatGPT日活用户数以亿计，是消费产品发布史上最快的案例，但产品推出过程实际是一场"苦战" [7][10][12] - AI记忆功能是情感操作系统的基础，能够跨时间积累信息并推导结论 [15][16] - 语音交互比文字输入更能释放思维潜能，让想法自然展开 [23][24] - AI产品不能是"旧产品+AI"，必须从基本原理出发重新思考用户体验 [17][95] 消费品牌建设 - 最成功的消费品牌共同点是从根本上重新思考用户需求，而非简单叠加功能 [5] - 最好的营销就是产品本身，消费者能看透质量差的产品 [36] - 品牌建设需要思考核心价值，并在每个接触点表达这些价值 [31][32] - Dollar Shave Club通过病毒视频切入市场，开创了男性个人护理新对话 [40][48] 消费品行业转型 - 消费品行业持续转型，五年前大型消费品公司仅4%销售来自自然传播，现在达48% [56][57] - 技术变革催生全新创业模式，不再需要巨额订单进驻零售店 [52][53] - Instacart等平台以更低成本替代传统超市陈列位置获取方式 [55] AI在健康领域的应用 - 健康趋势从被动"健康"转向主动"养生"，传统医疗体系让消费者失望 [81][82] - AI有望实现"口袋里的医生"，基于个人健康画像提供精准建议 [86][92] - 生成式AI集成将带来健康管理领域的进化机会 [84] 搜索与广告行业变革 - 消费者搜索习惯从关键词转向对话式，现有网站内搜索功能面临挑战 [64] - 付费广告和SEO模式将在新界面中找到自己的位置 [65][66] - ChatGPT可能改变广告投放方式，需考虑赞助内容标注问题 [67] 创业与投资机会 - 在"混乱的创意阶段"做第一个比做第N个价值巨大，能创造惊喜和魔力时刻 [38] - 创业者应顺应技术发展潮流，同时思考完全不同的用户体验 [103] - 情感AI方向蕴含巨大机遇，特别是能建立关系的领域 [97][98]

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 2025 年 7 月 11 日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 | 2025/7/11 | | 基于基本面研判 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 趋势空头 | 農荡偏空 | 農药 | 農荡偏多 | 趋势多头 | | | 原油 | 沪深300股指期货 | 多晶硅 | | | | 瓶片 | 沥青 | 橡胶 | | | | PTA | 中证1000指数期货 | 橡胶 | | | | 短纤 | 中证500股指期货 | 玻璃 | | | | 乙二醇 | 上证50股指期货 | 焦炭 | | | | 锌 | 工业硅 | 焦煤 | | | | 对二甲苯 | 燃油 | | | | | 液化石油气 | 十债 | | | | | 三十债 | 白糖 | | | | | 硅铁 | 二债 | | | | | 幸運 ...

纪要涉及的行业 国防科技行业、军工行业、航空赛道、弹药领域、军贸市场、主题投资（低空经济、商业航天、深海科技、可控核聚变）、大飞机领域 纪要提到的核心观点和论据 1. **军工板块整体表现** - 2025 年以来军工板块有多轮行情，受基本面和事件催化，较 2024 年及之前更积极[2] - 十四五期间军工板块实现绝对正收益，核心驱动力是 EPS 增长，白马公司业绩兑现推动股价上涨，还有多轮主题投资机会[1][3] 2. **航空赛道表现** - 十四五期间是优势赛道，订单紧急度高，但未来将在新型号、后市场和军转民细分领域走出新行情[5] - 2025 年中航成飞拿到 240 亿合同负债，其他主机厂合同负债低但预计今明两年合同落地，对航空赛道有积极影响[15] 3. **新装备领域关注方向**：高超音速、低成本武器及火炸药是未来补短板重要领域[1][6] 4. **军贸方面** - 央国企对军贸支持力度加大，新一代装备如运 20、直 20、歼 35A 等竞争力强，军贸是后续成长重要方向[1][7] - 中国军贸需求长期存在，若出口新一代主战装备可提升全球竞争力和市场份额，过去十年已实现装备自主供应并出口自研装备[20] 5. **主题投资**：低空经济、商业航天、深海科技和可控核聚变等主题投资中长期有高增长潜力，是重要投资方向[1][8][22] 6. **军工板块成长空间** - 内需方面，2025 年国防预算约 1.8 万亿元，占 GDP 比重约 1.7%，对标欧美有 20% - 100%增长空间[1][11] - 外需方面，中国全球军贸占比约 6%，有超 60%增长空间[1][11] - 军转民方面，大飞机产业链市场潜力大，未来 20 年每年平均市场规模预计达 5000 亿元[1][12] 7. **投资策略**：应以盈利驱动的价值投资为主，甄选优质白马股，主题行情中长期也有投资价值[1][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **十四五期间行情划分**：20 - 21 年由订单紧急预期拉动，21 年中 - 24 年底为业绩兑现期，期间受增值税政策调整等影响，24 年 9 月后事件催化使板块进入新增长阶段[9] 2. **航空赛道细分方向** - 新型号方面，中国航空装备与海外有结构差异，歼 35 预计十四五期间持续放量[14] - 后市场方面，存量飞机交付增加后需求将成为核心看点[14] - 军转民方面，大飞机交付量低但未来商业领域潜力大，C919 国产替代空间广[1][14][16] 3. **弹药领域** - 2025 年第一季度出现拐点，菲利华等公司利润增长，鸿远电子减亏[17] - 俄乌冲突使全球扩产弹药，中国需智能化改造，地方国企参与生产[4][19] 4. **中国军贸潜力装备和技术**：运 20 运输机、无人机及反无人机系统、雷达等有出口潜力[4][21] 5. **可控核聚变产业链**：关键环节包括磁体、真空室内构件、电源系统等，涉及上海超导、联创光电等众多相关公司[23]

纪要涉及的行业和公司 行业：宏观经济、制造业、金融、消费、科技、军事贸易等 公司：未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济格局重塑 - 从东和西、内和外、新和老、虚和实、人和物五个方面理解，呈现东升西降趋势，国内大循环重要，新旧产业分化，资金脱虚向实，人力资本重要[1][2] - 论据：2023 年中国成为 81 个国家和区域的第一大商品进口来源地，2024 - 2025 年持续东升西降过程，南方世界崛起；外部环境不确定需建设国内统一大市场；新型产业成长，传统产业待升级；过去五年资金从虚拟转向实体经济；房地产下行和基建平淡使稳增长依赖人，中央提出投资于人[1][2][4] 中国宏观经济未来趋势 - “6D”趋势：去全球化或区域化、人口结构变化、数字化转型加速、债务问题、分配不均加剧、环境保护压力增大[1][5] - 论据：区域贸易增速快于全球，地缘政治使区域化明显；连续三年人口负增长，95 后成消费主力引发新热点；各领域数字化转型加快；债务问题持续；分配不均加剧；环保要求提高[5] 全球贸易格局变化 - 呈现“东升西降”态势，中国成全球多数国家最大贸易伙伴[1][8] - 论据：2023 年中国作为第一大商品进口来源地的国家和区域达 81 个，美国为 34 个，德国为 16 个[8] 美国贸易战影响 - 对美国自身及全球经济带来负面影响，美国制造业空心化问题难解决[9] - 论据：美国国内商品涨价短缺，2024 年 4 月商讨商品短缺问题，5 月与中国达成协议缓解；美国通过高关税倒逼制造业回流难度高[9] 中美实体经济表现 - 中国制造业成果显著，美国实体经济空心化[10][11] - 论据：中国社会发电量是美国 2.3 - 2.4 倍，2010 年左右制造业增加值超美国，造船等领域领先；美国通过高关税重振制造业效果有限[10][11] 中美资本市场表现 - 2024 年 9 月 24 日以来港股七巨头优于美股七巨头[12] - 论据：反映实体经济“东升西降”格局，也体现在虚拟经济和资本市场[12] 中国制造业发展 - 向绿色化、高端化和智能化方向发展，有望提前实现 2030 年碳达峰目标[3][28] - 论据：数字经济产业增加值占 GDP 比重达 43%，核心产业超 10%；2024 年碳排放与 2023 年持平，能源增长 0.4%，工业过程碳排放下降 5%[28] 中国财政政策 - 进入扩张期，未来几年将持续[29] - 论据：2025 年融资速度快于往年，财政支出力度增强，为应对内生动力不足，实现宏观经济稳定目标[29] 制度性开放影响 - 对人员往来、经济贸易投资便利起到重要作用，文化出海成果显著[30] - 论据：与 30 多个国家和地区签署 23 个自贸协定，2025 年单方面免签国家增至 55 个，一季度海外来华人数恢复到 2019 年同期九成以上，航班恢复情况改善；《黑神话：悟空》和《哪吒》票房突出[30] 中国宏观经济结构变化 - 中央政府和产业部门做加法，地方政府和房地产行业做减法[33] - 论据：新基建、服务型消费、新消费、一带一路市场、新经济等领域加强，传统基建、传统消费、传统市场老经济缩减[33] 下半年资产配置 - 关注关税战、经济韧性及政策应对三条主线，以红利资产为核心底仓，布局新赛道[3][34] - 论据：美国经济下行，美股波动大，美元弱周期，人民币稳中上升，A股政策底部确立，外资加仓中国核心资产[34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年中国外部环境不稳定不确定，关税战未散，美国政策多变，中美谈判难；国内需构建统一大市场，巩固楼市止跌回稳态势，应对制造业利润转负、传统行业内卷等问题[19] - 中国制造业部分传统行业利润为负，新兴产业内卷激烈，5 月企业盈利转负，PPI 连续 20 多个月负增长，部分行业亏损面扩大[20] - 传统行业下滑影响宏观经济，房地产投资增速持续为负，金融业回归主业让利，传统制造业增长空间有限，消费低迷[21] - 就业问题突出，未来中央将出台政策解决，房地产和经济企稳及政策发力后问题将缓解[22] - 一季度中国 GDP 实现 5.4%，名义 GDP 为 4.6%，全年 GDP 有望完成 5%目标[23] - 服务性消费增速高于传统商品性消费，中国从物质需求向情绪需求升级，服务型消费领域将快速提升[24] - 新质生产力涵盖九大战略新兴产业和六大未来产业，未来五年规划可能扩展领域，全球资本市场积极投资，市值增速快[25][27] - 2025 年中国金融市场维稳，各部门稳定股市，4 月初股市底部基本形成[29] - 改革开放有助于稳定消费和投资，提高全球影响力，2025 年中国武器海外战绩好，9 月 3 日庆祝抗战胜利 80 周年展示武器先进性[31] - 预计中国军事贸易有新突破，带动出口，军工板块可能活跃[32] - 香港市场估值偏低，在全球资金自由流动下前景看好[35] - 2025 年国债收益率总体波动，长期有下行空间，美联储预计降息，美债收益率也有下行空间[36] - 黄金价格近期波动，长期因地缘政治和央行增持趋势有上升空间[37] - 中国股票市场从融资式转变为投资式，分红增加，红利资产有投资机遇，外资加仓使市场中枢上移[38]

中国基础设施公募REITs市场发展 - 中国REITs市场正迈向多元化发展，首批两只数据中心REITs（南方万国数据中心REIT与南方润泽科技REIT）于2025年6月获批发行，标志着资产多元化拓展的战略性突破 [1] - 数据中心作为数字经济"算力心脏"，其重要性随"东数西算"工程、5G和AI大模型等技术应用而凸显，但重资产、长周期特性曾制约社会资本参与 [1] - 数据中心REITs的推出提供了标准化、市场化退出渠道，为行业引入资金活水 [1] 首程控股的战略布局 - 首程控股以战略投资者身份包揽首批数据中心REITs核心份额，体现其"加码智算"基础设施的战略决心 [1] - 公司通过数据中心REITs锁定稳健现金流，同时通过北京机器人产业发展基金投资云深处科技等机器人链主企业，形成"高成长未来产业+算力基础设施"双轨布局 [2] - 公司REITs投资组合已覆盖仓储物流、能源、产业园等领域，此次投资分散风险并注入数字经济红利 [3] 首程控股的商业模式与行业影响 - 公司采用"产业+资本"双轮驱动模式，从首批公募REITs参与者发展为管理数百亿REITs基金规模的产业型投资巨头 [2] - 通过2024年底发布的《数据中心行业投资与价值洞察》研报，公司实现从研究到投资落地的闭环能力 [2] - 公司正从投资者、运营者向基础设施价值"重构者"转变，利用REITs工具激活沉淀资产并提升流动性 [3] 数据中心行业证券化意义 - 数据中心REITs的推出有助于建立行业估值标杆，吸引更多资本进入，加速算力基础设施升级 [3] - 此举示范性推动IDC行业证券化进程，夯实数字中国建设的基础设施底座 [3] - 随着REITs底层资产多元化，公司在数字基建中的角色将日益重要 [3]