美联储官员对央行独立性的评论 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，任何侵犯或攻击央行独立性的行为都会把事情搞糟，如果试图剥夺央行独立性，通胀很可能会卷土重来 [1] - 古尔斯比重申央行独立性对实现物价稳定和充分就业目标至关重要，并指出对央行展开刑事调查是津巴布韦、俄罗斯、土耳其等非成熟发达经济体的行为 [2] 对美联储主席鲍威尔的评价与相关事件 - 古尔斯比高度评价鲍威尔的任期表现，称其为“首轮入选名人堂级别”的美联储主席，认为其在未引发经济衰退的情况下成功压低了通胀 [2] - 上述表态出现在鲍威尔因美联储华盛顿总部一项耗资数十亿美元的翻修项目成本超支问题被美国司法部传唤之后，外界解读此举可能对鲍威尔构成刑事调查风险 [1] - 古尔斯比认同鲍威尔的观点，即围绕施工项目的质疑可能被视为总统在利率问题上施压的“借口”，并称若因不同意利率决策而进行调查则非常糟糕 [1] 关于货币政策与利率的预期 - 古尔斯比指出，鉴于有充分迹象显示就业市场稳定，央行应将重点放在降低通胀上，这番言论继续维持了今年晚些时候可能降息的预期 [1] - 美联储自2025年9月以来已三次下调基准利率 [1] 政治环境对美联储的影响 - 美国总统特朗普持续对鲍威尔领导下的美联储进行尖锐批评，多次要求大幅降息，并给鲍威尔贴上“太迟先生”的标签 [1] - 鲍威尔的美联储主席任期将于今年5月结束，其美联储理事任期可延续至2028年 [1]

央行结构性货币政策工具利率下调 - 中国人民银行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，其中各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [3] 此次降息的现实基础 - 物价水平偏低，实际利率水平相对偏高，为名义利率适度下调提供了条件 [3] - 外部环境相对可控，2025年美联储累计降息75个基点，而中国此前政策利率调整幅度有限，此次降息属于顺势而为，未对人民币汇率稳定形成明显冲击 [3] 不具备持续大幅降息的基础 - 中国消费和投资的利率弹性整体较低，大幅降息显著刺激消费和投资的效果可能有限 [3] - 从居民端看，即便存款利率下降，居民更多倾向于将资金在存款、理财、股市之间进行再配置，而非显著增加消费支出 [3] - 从企业端看，多数企业投资决策的核心考量是收益预期与风险判断，而非贷款利率的小幅变动 [3] - 大幅降息可能带来资产泡沫和金融风险 [3] 未来货币政策节奏展望 - 未来一段时间，中国货币政策大概率仍将延续“小步走”的节奏 [4] - 货币政策通常针对中短期经济调控，面对复杂不确定环境，更需要秉持审慎态度 [4] - 货币政策主要通过金融体系间接传导，其实施效果在很大程度上依赖商业银行及市场主体的配合程度 [4] - 货币政策传导机制复杂，中央银行难以精准控制“政策利率—LPR—贷款利率”传导链条的每个环节，决定了货币政策更适合采取渐进调整、边走边观察的方式 [4] 降准的优先性与现实作用 - 从政策效果和中长期结构看，降准的优先性与现实作用会更加突出 [4] - 存款准备金作为长期流动性工具，降准可直接释放商业银行可用资金，这是其重要优势 [5] - 降准能够增加商业银行可自主支配的资金，更好配合积极财政政策发力 [5] - 中国大部分国债和地方政府债由商业银行持有，约65%的国债、78%的地方政府债配置主体为银行，降准有助于增强商业银行资金实力，使其更好配置政府债券，实现财政政策与货币政策的有效联动 [5] 政策实践与银行体系约束 - 自2016年以来，中国法定存款准备金率累计下调23次，大型存款类金融机构准备金率由17.5%降至9%，累计下降8.5个百分点，而政策利率调整次数和幅度则明显更为克制 [6] - 一个重要现实约束是商业银行息差压力持续加大，2008年中国商业银行净息差最高时超过3.5%，部分银行达3.8%，而2025年三季度末行业平均净息差已降至1.42%左右，处于历史低位 [6] - 如果大幅依赖降息刺激，将进一步压缩银行盈利空间，影响金融体系稳健性 [6] 金融结构与国际比较 - 中国银行业资产占金融体系比重约90%，而美国仅为45%；中国资本市场相关机构资产占比约3%，美国则接近20%；中国保险业资产占比约7%，美国超过35% [6] - 这一结构决定了银行体系的稳健性对宏观经济稳定至关重要，一旦银行体系出现系统性问题，其冲击远大于其他金融部门 [6] - 从国际比较看，中国金融机构平均存款准备金率约为6.2%，而欧元区普遍在1%-2%之间，美国已取消法定存款准备金率，单从政策空间看，中国降准仍具备一定余地 [6] 总体政策方向 - 降准与降息都需要稳步推进，未来一段时间中国仍可能处于渐进式宽松周期之中 [7] - 当前中国经济已接近周期底部区间，经济企稳回升的基础正在逐步夯实 [7] - 在这一过程中，财政政策仍需发挥主导作用，货币政策做好协同配合，通过逆周期与跨周期调控形成合力 [7]

地缘政治事件与市场反应 - 美国对委内瑞拉采取军事行动，引发市场对原油供应中断的担忧，成为最直接、最残酷的供给冲击 [1][3] - 地缘政治动荡导致油价剧烈上扬，布伦特原油期货价格上涨4.26%，美国原油期货价格上涨3.14% [1] - 市场情绪从“可能断供”恶化至“怕真断供”，避险情绪扩散，投机资金放大价格波动 [3] 避险资产价格变动 - 贵金属作为避险资产价格飙升，黄金和白银双双创出新高，纽约商品交易所黄金期货和伦敦现货黄金价格盘中均突破每盎司4600美元 [3] - 白银期货主力合约价格在一周内飙升超过11% [3] - 全球资金正重新定锚，风险意识回归，在地缘政治不确定性下，资本流向黄金、白银等硬通货寻求安全 [3] 能源市场结构性影响 - 美国行动的战略意图在于影响能源供应版图和市场定价权，能源安全是大国博弈的筹码之一 [5] - 即使边缘供应（如委内瑞拉）占比不大，但在库存不丰裕和季节性需求上升的背景下，任何供给扰动都会被市场情绪放大为显著的价格风险溢价 [5][6] - 地缘政治对供应链的冲击放大了实物资产的保值功能，资金从股市等风险资产流向避险资产 [3] 美国经济数据与政策预期 - 美国非农数据喜忧参半，但市场仍预期美联储今年将进行两次降息，股市（道指、标普、纳指）因此获得弹性并出现明显上涨 [8] - 即将公布的12月核心CPI数据是关键，市场普遍预期其同比增幅高于3%，远高于美联储2%的目标，若数据超预期可能削弱降息预期并影响股市情绪 [8] - 同日将公布的PPI和零售销售数据将检验美国经济韧性，PPI反映上游通胀压力，零售销售则反映消费驱动能力，二者影响金融体系风险偏好 [10] - 美联储褐皮书及官员讲话中的微妙语言变化，往往预示着利率政策路径的松紧，是判断政策走向的重要依据 [10] 对中国的影响与国内优势 - 油价上行和贵金属暴涨将直接推高中国进口能源成本，通胀压力可能传导至汽油、取暖及部分商品价格，导致居民感受到“看得见的成本”上升 [12] - 中国宏观与外汇储备充足，拥有调控空间，且能源结构正在加速调整，新能源与战略储备建设有助于分担外部冲击 [12] - 国内需求具有韧性，政策工具箱相比许多国家更具弹性，外部冲击是成长中的试金石而非致命打击 [12] 政策应对方向 - 短期需稳定市场预期，必要时可动用战略石油储备来平抑价格的极端波动 [14] - 需加快国内能源替代与效率提升，减少对外部单一能源供应的敏感度 [14] - 金融监管需紧盯影子银行与信用卡风险，提前防范家庭部门偿付压力上升可能引发的系统性风险 [14] - 对外应对需维护国家能源安全，同时避免被动陷入地缘对抗，短期干预需有边界，长期策略需依靠供给侧改革与国际合作 [14] 根本性市场启示 - 全球化时代供应链相互关联，局部地缘政治动荡会在远端市场引发连锁反应，这是互联互通的代价 [16] - 解决之道在于构建分散、有弹性的供应链并做好预案，而非幻想单一供应永远可靠 [16] - 此次市场波动是一次战略提醒，表明能源安全并非口号，国际博弈不会因市场乐观预期而终止，需要冷静评估、果断预备并稳步推进结构性改革 [16]

菲律宾对华免签政策 - 菲律宾政府宣布自2026年1月16日起对中国公民实施免签入境政策 [1] - 免签政策允许中国游客最长停留14天且停留期限不可延长 [1] - 该政策仅适用于通过马尼拉和宿务机场入境的游客 [1] 市场与监管动态 - 美国联邦储备委员会（美联储）的货币政策预期发生突变 市场认为"降息大门关闭" [4] - 美国有重磅经济数据出炉 [4] - 上海证券交易所对国晟科技采取了监管措施 暂停了其部分投资者账户的交易 [4] - 浙江证监局也对相关情况采取了监管动作 [4] - 多只A股上市公司发布了紧急风险提示 [4] - 一家被市场视为AI概念的大牛股因故停牌并进行核查 [4]

文章核心观点 - 债市整体走强，银行间现券收益率普遍下行，国债期货主力收涨，公开市场操作实现净投放，资金利率回落 [1] - 机构观点认为，基本面数据对债市影响有限，短期行情预计震荡，2026年宽货币环境有望延续，降息降准存在灵活运用空间 [1] 行情跟踪 - 国债期货多数上涨，10年期主力合约涨0.11%报108.035，5年期主力合约涨0.09%报105.76，2年期主力合约涨0.04%报102.376，仅30年期主力合约跌0.08% [2] - 银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开债收益率下行1BP至1.957%，10年期国债收益率下行0.95BP至1.8475% [2] - 中证转债指数上涨0.20%至516.90点，成交金额906.16亿元，个债表现分化，金05转债等涨幅居前，嘉美转债等跌幅居前 [2] 海外债市 - 北美市场美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌4.33BPs至4.132%，30年期美债收益率跌5.07BPs至4.785% [3] - 亚洲市场日债收益率多数下行，10年期日债收益率下行2.1BPs至2.162% [4] - 欧元区市场主要国债收益率下跌，10年期德债收益率跌3.3BPs至2.812%，10年期法债收益率跌3.1BPs至3.488%，10年期英债收益率跌5.8BPs至4.338% [4] 一级市场 - 国开行发行的3年期和7年期金融债中标收益率分别为1.6675%和1.9086%，全场倍数分别为3.03和4.11 [5] - 进出口行发行的1.2521年期和5.5041年期金融债中标收益率分别为1.4387%和1.7481%，全场倍数分别为2.63和6.39 [5] 资金面 - 央行通过7天期逆回购操作单日净投放资金1694亿元 [6] - 央行还开展9000亿元6月期买断式逆回购操作，为连续第5个月加量续作，本次净增3000亿元 [6] - 资金利率普遍回落，Shibor隔夜品种下行1.6BP至1.374%，7天期下行6.5BP至1.485% [6] 机构观点 - 中金固收认为，通胀压力主要来自服务业，温和的通胀数据不足以推动美联储1月降息，预计其将按兵不动，下一次降息或在3月 [8] - 中信证券从货币政策三大目标分析了宽货币的逻辑，认为实体经济资产负债表修复、金融中介降效及银行体系资负错位等问题需要逆周期工具介入 [8] - 东方金诚指出，买断式逆回购操作为助力年初政府债券发行和引导信贷投放，显示出货币政策延续支持性立场 [8]

央行货币政策调整 - 中国人民银行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [2] - 央行会同金融监管总局，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [3] - 央行发布数据显示，2025年12月末，本外币贷款余额275.74万亿元，同比增长6.2%，全年人民币贷款增加16.27万亿元 [3] 市场整体表现 - 1月15日A股市场缩量调整，沪指跌0.33%，深成指涨0.41%，创业板指涨0.56% [4] - 市场总成交额为29384.94亿元，较前一日减少约1万亿元 [1] - 个股表现分化，2230只个股上涨，3121只个股下跌，63只个股涨停，71只个股跌停 [5][6] 半导体芯片行业 - 半导体芯片股午后走强，光刻机、光刻胶方向领涨 [6] - 蓝箭电子(301348)上涨20.02%，矽电股份(301629)上涨20.00%，上海新阳(300236)上涨16.60% [7] - 康强电子(002119)、紫光国微(002049)等多股涨停 [6][7] 旅游行业 - 旅游板块走势活跃，众信旅游(002707)实现两连板 [7] - 陕西旅游(603402)、大连圣亚(600593)涨停 [7] - 长白山(603099)上涨6.07%，九华旅游(661609)上涨3.79% [8] 有色金属行业 - 有色板块拉升，锌业股份(000751)、罗平锌电(002114)涨停 [8][9] - 四川黄金(001337)、我壁铝业(002842)涨停 [9] - 华友钴业(603799)上涨7.06%，湖南白银(002716)上涨6.25% [9] 商业航天与AI应用行业 - 商业航天、AI应用板块集体退潮，多只高位股跌停 [9] - 值得买(300785)下跌20.00%，蓝色光标(300028)下跌14.89% [10] - 中国卫星、航天动力等高位股跌停 [9] 其他跌幅较大个股 - 星零测控(920116)下跌20.96%，国博电子(688375)下跌20.00% [11] - 星环科技-U(688031)下跌20.00%，中科星级(688268)下跌19.09% [11] - 天龙集团(300063)下跌20.02%，因赛集团(300781)下跌11.75% [10]

央行货币政策 - 中国人民银行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，其中各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [3][4] - 央行会同金融监管总局，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [4] - 2025年12月末，本外币贷款余额275.74万亿元，同比增长6.2%；人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4% [4] - 2025年全年人民币贷款增加16.27万亿元，其中住户贷款增加4417亿元，企（事）业单位贷款增加15.47万亿元 [4] - 2025年12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5%；狭义货币(M1)余额115.51万亿元，同比增长3.8%；流通中货币(M0)余额14.13万亿元，同比增长10.2% [5] A股市场整体表现 - 1月15日，沪指跌0.33%，深成指涨0.41%，创业板指涨0.56% [7] - 市场共2230只个股上涨，3121只个股下跌，63只个股涨停，71只个股跌停 [8][9] - 市场总成交额为29384.94亿元，较前一日减少约1万亿元 [2][9] - 上涨家数较前一日减少206家，降幅为18.49% [9] 半导体芯片行业 - 半导体芯片股午后走强，光刻机、光刻胶方向领涨 [10] - 彤程新材、康强电子等多股涨停，蓝箭电子、矽电股份涨幅达20.02%和20.00% [10][11] - 上海新阳涨16.60%，芯源微涨10.63%，南大光电涨10.15%，紫光国微涨10.00% [11] 旅游行业 - 旅游板块走势活跃，众信旅游实现两连板 [12] - 陕西旅游、大连圣亚涨停，涨幅为10.00% [12][13] - 长白山涨6.07%，九华旅游涨3.79%，中青旅涨2.48% [13] 有色金属行业 - 有色板块拉升，锌业股份、罗平锌电涨停，涨幅分别为10.02%和9.97% [14][15] - 四川黄金、翔鹭铜业涨停，涨幅为10.00% [15] - 华友钴业涨7.06%，湖南白银涨6.25%，中钨高新涨5.52% [15] 商业航天与AI应用行业 - 商业航天、AI应用板块集体退潮，多只高位股跌停 [16] - 天龙集团、值得买跌幅达20.02%和20.00%，蓝色光标跌14.89% [17] - 星图测控、国博电子、星环科技-U跌幅均达20.00%，中科星图跌19.09% [17]

关于鲍威尔的调查风波还在发酵。 美联储内外密集发声捍卫独立性，特朗普偷鸡不成蚀把米？ 很多美联储的官员公开为鲍威尔站台。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比为美联储的独立性辩护，称这 是实现低且稳定物价水平的必要条件。 当地时间1月14日，古尔斯比在接受采访时表示，美联储的独立性，对于美国的长期通胀率而言至关重 要。任何一个没有央行独立性的地方，通胀都会卷土重来。 展望后续的货币政策，高盛集团首席经济学家哈祖斯表示，虽然美联储主席鲍威尔面临刑事起诉威胁一 事，可能会加剧人们对美联储独立性的担忧，但他预计，美联储最终仍将保持独立性，并将依据数据做 出决策。 当地时间1月14日，特朗普表示，尽管美国司法部正就美联储主席鲍威尔展开刑事调查，但他目前没有 计划将鲍威尔免职。 特朗普表示，现在判断最终将采取何种行动还为时过早。双方正处于"观望状态"。特朗普同时列出潜在 继任人选，包括美联储前理事凯文·沃什，和白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特。 特朗普借近期通胀数据再次呼吁降息，并激烈批评鲍威尔"要么无能，要么腐败"，声称其"很快就要走 人"。此番言论加剧了市场对美联储独立性的担忧。 美国银行则预测，美国司法部对鲍威尔的刑事 ...

货币政策目标与宽货币逻辑 - 从最终目标层面看，实体经济三部门资产负债表修复矛盾的传递和循环需要逆周期工具介入 [1] - 从中介目标层面看，金融中介降效等问题难以自发修复 [1] - 从操作目标层面看，银行体系资产结构变化与资负降息错位 [1] 未来货币政策展望 - 2026年宽货币环境仍有延续的必要 [1] - 央行和商业银行体系继续扩表的必要性较高 [1] - 降息、降准均有灵活运用可能性 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融市场受美联储政策、地缘政治及经济数据等因素影响，各品种表现分化，波动加大；商品市场受供需、政策及地缘政治等因素影响，价格走势各异，投资需关注各品种具体情况并谨慎操作 [13][18][40] 根据相关目录分别总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国对进口半导体加征25%关税，通胀未达目标，零售销售数据好于预期，金价震荡收涨，白银大涨，市场风险偏好下降，短期缺乏增量资金，股市和大宗商品波动或加大 [11][13] - 投资建议：短期市场波动加大，贵金属注意回调风险，金银比价预计回升 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普称会解决格陵兰岛问题，美联储官员释放按兵不动信号，美国最高法院未就特朗普关税案作出裁决，美元指数维持震荡 [15][17][18] - 投资建议：美元指数短期震荡 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 美国最高法院未就特朗普关税政策裁决，美联储褐皮书显示经济有改善，白宫对半导体加征关税，美股市场轮动，三大股指震荡运行，降息预期和盈利韧性支撑美股上行 [21][23] - 投资建议：财报季美股波动加大，但整体仍以偏多思路对待 [24] 宏观策略（股指期货） - 湖南省推动房地产市场平稳发展，中国12月出口增6.6%，进口增5.7%，沪深北交易所提高融资保证金比例，股市放量回调，但慢牛长牛格局延续，春季躁动待推进 [25][26][28] - 投资建议：股指多头持有策略继续 [29] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，12月中国进出口数据超预期，监管为股市降温，债市整体偏空，追涨需谨慎，关注空头套保等策略 [30][31][33] - 投资建议：追涨、博弈反弹需谨慎，出现反弹可适度关注做空机会 [34] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 1月14日印尼低卡动力煤报价暂稳，下游日耗疲软，供应端调节加快，煤矿开工回落，印尼关税未确定，短期煤价震荡 [35] - 投资建议：关注煤矿节前是否提前放假，短期煤价延续震荡市 [35] 黑色金属（铁矿石） - 2025年乌克兰Ferrexpo铁矿产量610万吨，较2024年下降9%，铁精粉产量大增；铁矿石价格震荡，需求现货成交尚可，铁水小幅回升，但终端订单一般，钢厂对年后需求谨慎 [36] - 投资建议：铁矿石价格延续震荡市，整体难以突破 [36] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1月1 - 11日全国乘用车市场零售同比下降32%，2025年中国出口汽车同比增30%，出口钢材11901.9万吨；钢价震荡，年末有抢出口迹象，出口许可证制度或压制出口，基本面压力大，累库压力增加 [37][39][40] - 投资建议：近期震荡思路对待，现货关注反弹套保机会 [41] 农产品（豆粕） - 12月我国进口大豆804.4万吨，2025年全年进口同比增6.5%；USDA报告私人出口商向中国销售大豆，巴西1月出口预估上调，巴西开始收获，产量前景乐观，沿海油厂豆粕现货报价稳中有降，下游成交积极性高 [42] - 投资建议：南美丰产情况下内外盘期价维持弱势，关注国内储备及海关政策 [43] 农产品（白糖） - 12月我国进口食糖预计高于去年同期，巴西1月前两周出口糖74万吨，12月上半月巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量同比大降；巴西压榨近尾声，市场关注一季度产区降雨对新榨季产量影响 [44][45][47] - 投资建议：郑糖短期震荡，关注终端实际备货启动情况 [48] 农产品（生猪） - 华统股份12月生猪销售收入3.42亿元；生猪近月合约LH2603短期走强，节前养殖户出栏压力大，现货支撑或减弱 [49] - 投资建议：逢高沽空近月或布局反套策略 [50] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼将从3月起提高毛棕榈油出口关税至12.5%，维持B40生物柴油混合政策；油脂市场震荡，棕榈油冲高回落，印尼上调关税或为保证出口和生物柴油政策实施 [51] - 投资建议：棕榈油价格短期有支撑但上涨高度受限，关注1月1 - 15日产需高频数据，可择机布局多单 [52] 有色金属（碳酸锂） - 碳酸锂期货LC2701合约限仓提手续费，巴西Sigma锂业计划1月底恢复部分锂矿生产，中汽协预计2026年新能源汽车销量达1900万辆；交易所降温，矿端复产，需求淡季不淡，价格上涨面临传导问题 [53][54][56] - 投资建议：控制仓位，谨慎操作，谨防高波动率下多单相互踩踏 [57] 有色金属（锌） - 1月13日【LME0 - 3锌】贴水19.35美元/吨；锌价震荡上行，宏观情绪偏强，伊朗地缘冲突或影响锌精矿进口，LME和上期所库存有变化，需求走弱后市有累库预期 [58] - 投资建议：单边关注回调买入机会，套利月差观望，内外正套盈亏比较好但驱动不明显 [59] 有色金属（铅） - 1月13日【LME0 - 3铅】贴水43.81美元/吨；内外铅价震荡上行，宏观情绪偏强，LME和上期所库存有变化，需求走弱社库预计上升，高价或压制现货成交，电池厂有减产可能 [60][61] - 投资建议：单边观望，可关注中期逢高沽空机会，套利观望 [61] 有色金属（铜） - 2025年中国未锻轧铜及铜材进口量同比下降，加拿大Taseko完成Florence铜矿建设；美国通胀数据影响降息预期，地缘局势升温，国内显性库存上升，高铜价抑制下游补货 [62][63][64] - 投资建议：单边逢低买入，套利观望 [64] 有色金属（锡） - 美国放宽对英伟达H200芯片出口中国管制，1月13日【LME0 - 3锡】贴水65.28美元/吨；上期所沪锡期货仓单有变化，供应扰动持续，需求整体偏弱，高价格抑制消费 [65][67][68] - 投资建议：锡价延续偏强震荡，关注12月海关数据和消费端回暖情况 [69] 能源化工（原油） - 美国EIA商业原油库存上升，特朗普暗示可能暂缓对伊朗军事介入；伊朗局势不确定，若降温风险溢价或回落，EIA数据显示库存有变化，汽油累库压力大，若冲突降温油价或回归基本面 [70] - 投资建议：短期关注伊朗局势变化对油价的影响 [72] 能源化工（液化石油气） - 青岛金能PDH二期检修停工，伊朗地缘事件带动价格上行，高价格抑制国内买兴，国内现货市场部分区域尝试推涨，需求刚需采购 [73] - 投资建议：短期内外盘价格偏强，关注伊朗地缘后续发展 [74] 能源化工（沥青） - 国内重交沥青产能利用率增加；沥青市场可流通低价资源减少，北方终端需求收尾，南方供应充裕，春节临近供过于求，地缘风险使油价上涨，成本端支撑增强 [74] - 投资建议：短期沥青盘面震荡偏强，关注地缘局势进展 [75] 能源化工（甲醇） - 截至2026年1月14日，中国甲醇港口库存总量减少，去库速度略超预期，下周卸货量约30万吨；特朗普宣称取消与伊朗官员会晤影响市场，市场对美国介入可能性存疑 [76][77] - 投资建议：多空交织下暂时维持震荡观点，震荡区间上调至2250 - 2350元/吨 [77]