报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂观点 棕榈油受产量增长及出口增幅预期有限影响，毛棕油期货后市趋弱，国内短期震荡反弹后长线谨慎看弱；豆油因国际价格优势下降、美生物柴油政策利空及国内库存将增加，现货基差先受支撑后震荡下跌[1]。 粕类观点 美豆重回震荡区间，春播进度快，巴西供应压力兑现，国内到港恢复，油厂开机回升但需求无提振，基差承压，关注后续中美贸易谈判情况及2900附近支撑[3]。 生猪观点 生猪现货价格稳定，供需变化不大，肥标差收窄，肥猪压力增大，需求平淡，猪价预计震荡；09合约行情无大幅下挫基础，但上行驱动不强，关注二育出栏表现[6][7]。 玉米观点 基层余粮售尽，粮权转移，东北地区价格坚挺，华北地区价格窄幅调整，整体挺价；下游深加工亏损抑制补库，短期供应偏紧呈高位震荡，中长期供应收紧、需求增加将支撑玉米上行，但新麦上市或阶段性承压[9]。 白糖观点 巴西新榨季开局好，泰国印度产量前景乐观限制糖价；原糖短期在17 - 20美分/磅区间震荡；国内食糖供应宽松但销售强劲，原糖未大量进口支撑糖价，后期供需趋松，糖价震荡[12]。 棉花观点 产业下游积弱，成品库存累积但压力小，新棉生长好、播种面积预期增加，国内供应宽松，短期棉价区间震荡，关注宏观动向，关税情况影响棉价[14]。 鸡蛋观点 全国鸡蛋供应充足，多数市场需求一般，少数低价刺激采购，供需矛盾紧张，本周鸡蛋价格或小幅下跌后走稳[16]。 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 价格表现 - 江苏一级豆油现价8260元，涨30元，涨幅0.36%；期价涨幅0.33%；基差4，涨幅1.11%[1]。 - 广东24度棕榈油现价8550元，涨30元；期价P2509为8226元，涨70元；基差-40，跌幅10.99%[1]。 - 江苏四级菜籽油现价26666元，涨幅0.64%；基差-60，跌幅75.00%；现货基差报价江苏5月09 + 120[1]。 价差情况 - 豆油跨期09 - 01价差26，跌12，跌幅46.15%；棕榈油跨期09 - 01价差0，涨14[1]。 - 菜豆油价差2509为1575，跌37，跌幅2.30%[1]。 粕类产业 价格表现 - 江苏豆粕现价3200元，期价M2509为2899元，跌20元，跌幅0.69%；基差301，涨20，涨幅7.12%[3]。 - 江苏菜粕现价2490元，期价RM2509为2551元，跌12元，跌幅0.47%；基差-61，跌8，跌幅15.09%[3]。 - 哈尔滨大豆现价3980元，期价豆一主力合约为4153元，跌1元，跌幅0.02%；基差-173，涨1，涨幅0.57%[3]。 价差情况 - 豆粕跨期09 - 01价差-46，跌10，跌幅27.78%；菜粕跨期09 - 01价差228，跌5，跌幅2.15%[3]。 - 豆菜粕价差现货为710，涨20，涨幅2.90%；2509为348，跌8，跌幅2.25%[3]。 生猪产业 期货指标 - 主力合约价格1095元/吨，涨25元，涨幅2.34%；生猪2507为13495元，涨15元，涨幅0.11%；生猪2509为13925元，涨15元，涨幅0.11%[6]。 - 生猪7 - 9价差430，无涨跌；主力合约持仓71319，跌2087，跌幅2.84%；仓单705[6]。 现货价格 - 河南、山东、四川、辽宁、广东、湖南、河北等地生猪现货价格有涨有跌，当地升贴水不同[6]。 现货指标 - 样本点屠宰量-日为147858头，跌616头，跌幅0.41%；白条价格-周为0元/公斤，跌20.9元，跌幅100.00%[6]。 - 仔猪价格-周为26.13元，跌0.9元，跌幅3.22%；母猪价格-周为32.52元，涨0.01元，涨幅0.03%[6]。 玉米产业 玉米 - 玉米2507价格2375元，涨10元，涨幅0.42%；锦州港平舱价2320元，无涨跌；基差-55，跌10，跌幅22.22%[9]。 - 玉米7 - 9价差-10，涨4，涨幅28.57%；蛇口散粮价2370元，无涨跌；南北贸易利润-26元，无涨跌[9]。 玉米淀粉 - 玉米淀粉2507价格2738元，涨1元，涨幅0.26%；长春现货2670元，无涨跌；潍坊现货2880元，无涨跌[9]。 - 基差-68元，跌7元，跌幅11.48%；玉米淀粉7 - 9价差-72，跌1，跌幅1.41%；淀粉 - 玉米盘面价差363，跌3，跌幅0.82%[9]。 白糖产业 期货市场 - 白糖2601价格5712元，涨23元，涨幅0.40%；白糖2509价格2839元，涨26元，涨幅0.45%；ICE原糖主力17.82美分/磅，涨0.3美分，涨幅1.71%[12]。 - 白糖1 - 9价差-127，跌3，跌幅2.42%；主力合约持仓量317090，跌9910，跌幅3.03%；仓单数量30200，跌146，跌幅0.48%[12]。 现货市场 - 南宁、昌明等地现货价格无涨跌；南宁县差296，跌26，跌幅8.07%；昆明泉差146，跌26，跌幅15.12%[12]。 - 进口糖：巴西（配额内）4809元，跌38元，跌幅0.78%；进口巴西（配额外）与南宁价差-14，跌49，跌幅140.00%[12]。 产业情况 - 食糖：产量（全国）累计值1074.79万吨，涨117.48万吨，涨幅12.27%；销量（全国）累计值599.58万吨，涨126.13万吨，涨幅26.64%[12]。 - 销糖率：累计：全国55.79%，涨6.33%，涨幅12.80%；工业库存（全国）475.21万吨，跌8.65万吨，跌幅-1.79%[12]。 棉花产业 期货市场 - 棉花2509价格12950元，涨50元，涨幅0.39%；棉花2601价格13125元，涨30元，涨幅0.23%；ICE美棉主力66.72美分/磅，跌0.01美分，跌幅-0.01%[14]。 - 棉花9 - 1价差-175，涨20，涨幅10.26%；主力合约持仓量574084，跌5156，跌幅-0.89%；仓单数量11282，涨13，涨幅0.12%[14]。 现货市场 - 新疆到厂价：3128B为13911元，涨24元，涨幅0.17%；CC Index：3128B为14122元，跌13元，跌幅-0.09%[14]。 - 3128B - 01合约价差961，跌26元，跌幅-2.63%；CC Index：3128B - FC Index：M：1%价差622，涨110元，涨幅21.48%[14]。 产业情况 - 商业库存415.26万吨，跌36.26万吨，跌幅-8.0%；工业库存95.42万吨，跌0.01万吨，跌幅0.0%[14]。 - 进口量7万吨，跌5万吨，跌幅-41.7%；保税区库存39.9万吨，跌2.7万吨，跌幅-6.3%[14]。 鸡蛋产业 价格及价差 - 鸡蛋09合约3767元/500KG，涨2元，涨幅0.05%；鸡蛋06合约2895元，跌2元，跌幅-0.07%；鸡蛋产区价格3.04元/斤，跌0.01元，跌幅-0.30%[16]。 - 基差149元/500KG，跌7元，跌幅-4.70%；9 - 6价差868，涨4，涨幅0.46%[16]。 其他指标 - 蛋鸡苗价格4.20元/羽，无涨跌；淘汰鸡价格5.25元/斤，涨0.01元，涨幅0.19%；蛋料比2.69，涨0.04，涨幅1.51%[16]。 - 养殖利润-6.03元/羽，涨2.51元，涨幅29.39%[16]。

2025年05月11日 国泰君安期货研究周报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：产地兑现卖压，风险未完全释放 | 2 | | --- | --- | | 豆油：单边驱动不足，品种间偏强运行 | 2 | | 豆粕：短线偏弱，等待USDA报告指引 | 7 | | 豆一：抛储预期，盘面或偏弱震荡 | 7 | | 玉米：偏强运行 | 13 | | 白糖：区间整理为主 | 19 | | 棉花：震荡运行等待基本面驱动 | 26 | | 生猪：近端矛盾仍在累积，等待方向 | 33 | | 花生：下方空间有限 | 39 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 二 〇 二 五 年 度 2025 年 5 月 11 日 棕榈油：产地兑现卖压，风险未完全释放 豆油：单边驱动不足，品种间偏强运行 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：产地卖压持续兑现，跟随原油小幅反弹，棕榈油 09 合约周跌幅 3.22%。 低，而在于即将公布前夕的风险溢价，并可能以此为由进行多轮炒作。国际油脂供应上暂时关注南美 ...

| | 油脂产业期现日报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年5月9日 | | | 王泽辉 | Z0019938 | | 草油 | | | | | | | 2月8日 | 5月7日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | 江苏一级 8260 | 8260 | 0 | 0.00% | | 期价 | Y2509 7900 | 7900 | 0 | 0.00% | | 墓差 | Y2509 360 | 360 | 0 | 0.00% | | 现货墓差报价 | 09+410 江苏5月 | 09 + 410 | 0 | - | | 仓单 | ર855 | 5355 | 500 | 9.34% | | 棕榈油 | | | | | | | 2月8日 | 5月7日 | 涨跌 | 旅跌幅 | | 现价 | 广东24度 8520 | 8550 | -30 | -0.35% | | 期价 | P2509 8156 | 8204 | -48 | -0.59% | | 墓差 | P2509 364 | 346 | 18 | 5. ...

2025年05月09日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：国际油价反弹，短时提供支撑 | 2 | | --- | --- | | 豆油：品种间保持偏强 | 2 | | 豆粕：美豆小幅反弹，连粕或偏弱震荡 | 4 | | 豆一：震荡 | 4 | | 玉米：震荡偏强 | 6 | | 白糖：低位整理 | 8 | | 棉花：仍缺乏上涨驱动 | 9 | | 鸡蛋：震荡调整 | 11 | | 生猪：关注远月套利 | 12 | | 花生：震荡运行 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 棕榈油：国际油价反弹，短时提供支撑 豆油：品种间保持偏强 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 期货研究 商 品 研 究 2025 年 5 月 9 日 | | | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 豆油主力 | 元/吨 | 7,908 7,760 | -0.08% -0.33% | 7,952 7,832 ...

报告行业投资评级 - 玉米：震荡 [2] - 豆粕：震荡 [2] - 油脂：偏弱 [2] - 鸡蛋：震荡 [2] - 生猪：震荡 [3] 报告的核心观点 - 玉米期价波动幅度加大，近月带动远月调整，现货市场五一假期后冲高，东北产区货源不多价格上涨，华北地区延续涨势，销区贸易商挺价但高价成交一般，企业采买小麦替代增加，期现维持强势，关注小麦替代及政策预期影响 [2] - 豆粕方面，CBOT大豆收低，美豆产量预计增加，播种面积高于3月意向报告，巴西5月大豆产量低于去年同期，国内现货延续弱势，各地区开机节奏不一，期货震荡运行，资金等待会谈消息，操作上91正套持有，关注5月供需报告及会谈消息 [2] - 油脂中，BMD棕榈油连跌七日，美豆油下跌，加菜籽上涨但走势波动，25/26年度加菜籽产量预计增加，种植面积减少，国内棕榈油下挫，豆油和菜籽油偏强，策略上短线参与 [2] - 鸡蛋期货震荡调整，主力面临移仓需求，现货价格下跌，后期梅雨季及供给增加使蛋价下行概率大，养殖利润下降或使淘汰量增加，空单止盈后暂时观望，关注饲料原料价格及养殖端淘汰意愿变化 [2] - 生猪9月合约震荡上行，围绕1.4万整数关口波动，河南生猪市场出栏均价微涨，技术上底部抬升，饲料原料上涨支撑猪价，预计维持偏强表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 中国人民银行公布再贷款、再贴现利率表，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为1.2%、1.4%和1.5%，金融稳定再贷款利率为1.75%，延期期间为3.77%，再贴现利率为1.75% [4] - 分析师Dorab Mistry预计6 - 11月马来西亚棕榈油期货交易价格为每吨3500林吉特，库存积累始于生产持续复苏 [4] - 何立峰副总理将于5月9 - 12日访问瑞士并与美方会谈，会谈是应美方请求，中方反对美国滥施关税立场不变 [4] - 路透公布对USDA 5月供需报告中美国农作物产量预测，分析师平均预计美国2025/26年度大豆产量为43.38亿蒲式耳，预估区间43 - 44亿蒲式耳，USDA农业展望论坛为43.7亿蒲式耳 [4] - 5月以来我国进口巴西大豆陆续通关入厂，油厂开机率将快速回升，本周全国主要油厂大豆压榨量175万吨，5月中下旬周度压榨量有望回升至200万吨以上，国内豆粕、豆油库存将逐步回升 [5] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的9 - 1价差图表展示 [7][9][10][14] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表展示 [16][22][24][26] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监等，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师等 [29] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [29] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经频道嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访 [29]

| | | 油脂产业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年5月7日 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | | | | 王泽辉 | Z0019938 | | 原田 | | | | | | | | | | | гнен | 4月30日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | | 现价 | 江苏一级 | 8240 | 8300 | -60 | -0.72% | | | 期价 | Y2509 | 7900 | 7982 | -82 | -1.03% | | | 墓差 | Y2509 | 340 | 318 | 22 | 6.92% | | | 现货墓差报价 | 江苏5月 | 09+420 | 09+380 | 40 | - | | | 仓单 | | 5355 | 4005 | 1350 | 33.71% | | 棕榈油 | | | | | | | | | | | 2月6日 | 4月30日 | 张跃 | 涨跌幅 | | | 现价 | 广东24度 | 8620 | 8750 | -130 | -1.49% | | | ...

| | | 油脂产业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年5月7日 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | | | | 王泽辉 | Z0019938 | | 原田 | | | | | | | | | | | гнен | 4月30日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | | 现价 | 江苏一级 | 8240 | 8300 | -60 | -0.72% | | | 期价 | Y2509 | 7900 | 7982 | -82 | -1.03% | | | 墓差 | Y2509 | 340 | 318 | 22 | 6.92% | | | 现货墓差报价 | 江苏5月 | 09+420 | 09+380 | 40 | - | | | 仓单 | | 5355 | 4005 | 1350 | 33.71% | | 棕榈油 | | | | | | | | | | | 2月6日 | 4月30日 | 张跃 | 涨跌幅 | | | 现价 | 广东24度 | 8620 | 8750 | -130 | -1.49% | | | ...

报告行业投资评级 - 苹果：震荡偏强 [4] - 红枣：中性 [7] 报告的核心观点 - 苹果产区行情稳硬运行，五一假期走货顺畅，产区剩余库存同比低位，新季果进入坐果期，后续需关注产区天气等情况，时令鲜果上市或有冲击，但瓜类减产也需关注其价格波动影响 [2][3] - 红枣端午备货进行中，成交量提升，短期现货价格弱稳运行，2024年丰产超预期，当前处于消费淡季，市场购销氛围差，新季生长潜在隐患增加，需关注生长情况带来的行情机会 [6] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日苹果2510合约收盘7914元/吨，较前一日变动 -2元/吨，幅度 -0.03% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二 级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动 +0.00元/斤，现货基差AP10 + 286，较前一日变动 +2；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.30元/斤，较前一日变动 +0.00元/斤，现货基差AP10 + 686，较前一日变动 +2 [1] 红枣 - 期货方面，昨日红枣2509合约收盘9045元/吨，较前一日变动 -20元/吨，幅度 -0.22% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.30元/公斤，较前一日变动 +0.00元/公斤，现货基差CJ09 - 745，较前一日变动 +20 [5] 近期市场资讯 苹果 - 产区行情稳硬运行，五一假期走货顺畅，交易氛围较节前略清淡，现货商按需找货，主要发运前期包装好货源 [2] - 西部产区客商货源找货稳定，价格稳硬，部分客商包装自存货源发市场；山东产区成交多以高性价比货源为主，中低价区货源走货顺畅，好货成交增加 [2] - 广东批发市场到货量较前日略有减少，市场走货尚可，下游拿货积极，二三级批发商按需拿货，价格稳定，中转库积压不多 [2] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树分批次发芽，长势正常，枣农积极进行田园管理 [5] - 河北崔尔庄市场停车区到货近20车，到货等外及成品均有，好货价格偏强，端午备货提振下好货较受市场青睐 [5] - 广东如意坊市场到货3车，客商按需采购价格暂稳，成交一般 [5] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价微幅收跌，产区剩余库存同比低位，客商拿货积极性好，节日带动终端走货良好，新季果进入坐果期，需关注产区天气情况 [3] - 晚富士出货速度加快，传统消费旺季及五一假期提振，产地客商寻货积极性高，价格较清明节前涨幅明显 [3] - 苹果去库速度较去年同期加快，库存余量为近五年来同期最低水平，西部产区剩余货源集中，山东产区果农货走货加速，副产区清库，市场抗价情绪浓 [3] - 销区市场广东槎龙市场到货环比略有增加，走货好转，下游客户按需补货，消化进度良好，中转库积压不明显 [3] - 上周各产地基本进入花期，部分地区进入坐果期，低温冻害等对坐果影响大，陕西产区坐果普遍欠佳，新季苹果有不确定性，但现货走强确定性高，盘面交易强现实，是否有弱预期未知 [3] - 时令鲜果将大量上市，叠加气温上升或对苹果造成冲击，今年瓜类减产，需关注瓜类价格波动对苹果的影响 [3] 红枣 - 红枣期货昨日收跌，端午备货有序进行，整体市场成交量提升，货源结构以一般货为主，短期预计现货价格弱稳运行 [6] - 2024年红枣丰产超预期，市场对基本面无明显分歧，旺季消费已过，期现货价格处于历史低位，当前处于传统淡季，时令水果供应增加，滋补需求减弱，市场购销氛围差 [6] - 按照季节性规律，消费淡季会持续到9月份，部分下游贸易商已开始为端午节备货，关注补货力度，走货或有好转 [6] - 枣树喜光，适宜的温度和湿度对开花结果至关重要，过于干旱或温度过低会影响产量和质量，市场焦点会转移到新季红枣生长情况 [6] - 因2024产季红枣产量大，枣树存在过渡透支问题，新季生长潜在隐患增加，开花坐果阶段生长情况带来行情机会的概率变大 [6] 策略 苹果 - 震荡偏强 [4] 红枣 - 中性，当前绝对价格处于低位，短期受端午节备货影响价格有支撑，需关注24产季过度透支叠加天气变化对新季红枣生长的影响带来的行情机会 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 五一假期后农产品板块走势分化，油脂板块持续下跌，鸡蛋跳空下行，苹果冲高回落大幅波动，预计后市棕榈油、鸡蛋期价继续偏弱运行，苹果期价高位波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 五一假期后油脂板块下跌，棕榈油领跌，马棕油产区增产、库存回升预期压制期价，后市仍将偏弱 [2] - 鸡蛋跳空下行，蛋鸡存栏高、供应足，五一需求减少，后市将继续下行 [2] - 苹果冲高回落，五一走货顺、库存低，新季苹果受天气影响坐果欠佳，后市将高位波动 [2] 品种策略跟踪 棕榈油 - 主力2509合约五一后扩大跌幅，产地增产、库存累库预期及印尼政策无进展施压，国内买船增加、需求偏弱 [3] - 技术弱势，策略轻仓空单，支撑7880，阻力8000 [4] 豆油 - 主力2509合约震荡下跌，外盘期价下行、国内供应改善库存回升预期施压 [5] - 技术转弱，策略轻仓空单，支撑7714，阻力7742 [5] 豆粕 - 主力2509合约继续下跌、盘中震荡，外盘大豆承压、国内供应增加、现货价格下跌施压 [7] - 技术偏弱，策略轻仓空单，支撑2865，阻力2930 [7] 玉米 - 主力2507合约冲高回落、行情震荡，产区余粮见底、贸易主体惜售、需求上升支撑价格 [9] - 技术偏强，策略逢低轻仓多单，支撑2358，阻力2384 [9] 生猪 - 主力2509合约先抑后扬、盘中震荡，养殖端出栏压力大、需求支撑不足 [12] - 下行趋势未变，策略逢高轻仓空单，支撑13800，阻力14000 [12] 白糖 - 主力2509合约低开高走、震荡收阳，国内销售好、库存下降、消费旺季将至支撑价格 [13] - 期价受均线压制，操作暂短线交易，支撑5866，阻力5900 [15] 鸡蛋 - 主力2506合约持续大跌，蛋鸡存栏高、供应足，五一需求减少、现货价格下跌推动期价下跌 [16] - 技术弱势，策略轻仓空单，支撑2852，阻力2900 [16] 棉花 - 主力2509合约高开低走、报收长阴，纺织行业淡季、需求偏弱 [18] - 下行趋势持续，策略轻仓空单，支撑12600，阻力12800 [18] 苹果 - 主力2510合约高开低走、大幅波动，五一走货顺、库存低，新季苹果受天气影响或减产支撑价格 [22] - 上升趋势未变，策略逢低多单，支撑7908，阻力8000 [22] 豆一 - 主力2507合约反弹上扬，产区余粮减少支撑价格 [23] - 走势转强，策略轻仓多单，支撑4176，阻力4246 [26]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级未明确标注 [1] - 豆粕操作评级未明确标注 [1] - 豆油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 棕榈油操作评级为三颗星 [1] - 菜粕操作评级为三颗星 [1] - 菜油操作评级为三颗星 [1] - 玉米操作评级为三颗星 [1] - 生猪操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋操作评级为一颗星 [1] 报告的核心观点 - 短期需关注政策端表现以及大豆供需面变动，进口大豆供应格局先紧后松 [2] - 豆粕期货盘面在远月大豆供应链风险未解决和美国天气未定论前抗跌，震荡偏强 [3] - 油脂价格在中国大豆三季度船期采购进度不高、远期关税政策不确定以及棕榈油增产周期内震荡反复 [4] - 菜粕下行空间有限，关注后期做多机会，需持续关注中美加最新贸易政策 [6] - 玉米期货继续上涨，国内粮权转换完成后行情波动扩大 [7] - 关注生猪出栏量及出栏重量释放后现货价格回落空间 [8] - 蛋价长期以空头思路看待 [9] 各品类总结 大豆&豆粕 - 国产大豆主力合约假期前大幅减仓，调节储备大豆投放市场，进口大豆5 - 7月到港量庞大，供应先紧后松 [2][3] - 临近五一豆粕大幅减仓，近月05合约下跌强于09合约，后续关注大豆及豆粕现货和基差压力 [3] - 期货盘面压榨利润不高，三季度船期采购进度低，预计豆粕期货价格短期偏强，远月巴西大豆采购加快和北美天气风险减少时上涨动力减弱 [3] 豆油&棕榈油 - 临近五一长假，因豆粕弱势，豆棕油在油粕比影响下相对抗跌 [4] - 进口大豆供应先紧后松，5 - 7月到港量庞大，需注意豆油现货和基差压力 [4] - 棕榈油二三季度增产，油脂价格震荡反复 [4] 菜粕&菜油 - 前期海关加强大豆检验检疫致局部供应偏紧，五一后全国大豆压榨开机率回升，五月中旬大豆紧缺局面或恢复 [6] - 农业农村部力争到2030年全国养殖业饲料中豆粕用量占比降至10%左右，国内菜籽压榨率低，菜粕菜油库存下降 [6] - 我国与其他国家新贸易流向或缓解远期菜籽供应，关注中美加贸易政策 [6] 玉米 - 玉米期货继续上涨，山东深加工企业门前剩余供应量持续低位，市场流通粮源多沉淀于贸易环节 [7] - 港口库存压力减小，下游深加工淀粉开机率回升，贸易商对后市有分歧，部分挺价意愿强烈 [7] 生猪 - 生猪盘面震荡偏弱，11月合约创新低，现货基本稳定 [8] - 能繁母猪存栏量恢复，未来生猪理论出栏量增加，3月新生仔猪数量创新高，预计9月出栏压力高 [8] - 今年生猪出栏体重上升，肥猪出栏压力增大，关注现货价格回落空间 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格稳中偏弱，临近五一假期盘面减仓，期价下跌，关注假期走货情况 [9] - 五一后需求回归平淡，夏季炎热及南方梅雨季节来临，价格季节性偏弱，叠加产能释放，蛋价长期看空 [9]