公司财务与业务概览 - 公司2025年前三季度实现营业收入16.31亿元，同比增长24.26% [1] - 公司成立于2000年，核心为热能动力技术，业务覆盖冷链物流、工业制冷、清洁能源和氢能动力等领域 [1] 数据中心业务 - 公司通过压缩机制冷设备供应和承接工程项目介入数据中心业务 [1] - 产品线包括活塞式、开启式螺杆、半封闭螺杆及离心压缩机，新型离心压缩机已投放市场 [1] - 采用低充注氨制冷技术为Facebook丹麦数据中心提供服务，具备高效节能环保优势 [1] - 控股子公司杭州龙华承接数据中心制冷工程，客户包括中国移动、中国联通、阿里巴巴等 [2] 可控核聚变相关业务 - 公司生产的“兆瓦级”大型氦气压缩机用于国家重大科研装备项目，实现-271℃温区百瓦级制冷量 [2] - 该技术获国家科技成果评价，整体达国际领先水平，拥有多项相关专利 [2] 氢能源业务 - 业务发展基于对产业链核心技术的长期布局，涵盖燃料电池电堆、动力系统及核心零部件制造 [2] - 将现有压缩机、制冷及换热技术延伸应用于液氢及氢能装备领域 [2] - 在欧洲及日本设立研发机构，进行氢燃料电池核心零部件及材料技术研发 [2] - 新一代金属极板燃料电池电堆已完成开发，正推进国内规模化量产 [2]

公司基本情况与财务表现 - 公司成立于2000年，是一家以热能动力技术为核心，服务于冷链物流、工业制冷、清洁能源和氢能动力等领域的先进装备制造企业 [1] - 2025年前三季度公司实现营业收入16.31亿元，与上年同期相比增幅达24.26% [1] 数据中心业务拓展 - 公司通过压缩机制冷设备供应及控股子公司承接工程集成项目介入数据中心业务 [1] - 产品线涵盖活塞式、开启式螺杆、半封闭螺杆及离心压缩机，新型离心压缩机已开始投放市场，适用于高能效数据中心 [1] - 在海外采用低充注氨制冷技术，例如为Facebook丹麦数据中心提供第三代技术，具备高效节能、环保优势 [1] - 控股子公司杭州龙华承接数据中心制冷工程集成项目，服务对象包括中国移动、中国联通、阿里巴巴等头部企业 [1][2] 可控核聚变相关业务 - 公司生产的“兆瓦级”大型氦气压缩机设备，被用于国家重大科研装备研制项目“液氦到超流氦温区大型低温制冷系统研制” [2] - 该项目可获得-271℃温度下百瓦级的制冷量，技术整体达到国际领先水平，公司拥有多项相关专利 [2] 氢能源领域业务 - 公司在氢燃料电池领域的发展源于对产业链核心技术的长期布局，业务包括发展燃料电池电堆、动力系统及核心零部件制造 [2] - 公司将现有压缩机、制冷及换热技术延伸应用在液氢以及氢能装备领域 [2] - 公司在欧洲及日本设立了氢能技术研发机构，分别开展氢燃料电池系统核心零部件技术、电堆核心零部件及材料技术研发 [2] - 新一代金属极板燃料电池电堆已完成开发，公司正在推进其在国内的规模化量产工作 [2]

涉及的公司与行业 * 公司：金帝股份 [1] * 行业：风电行业、汽车零部件行业（特别是新能源电驱动）、半导体（散热片）、氢能源 [4][19] 核心财务与经营表现 * **2025年前三季度整体营收**：公司营业收入同比增长48.58% [3] * **总成保持架及配件业务**：前三季度营收6.4亿元，同比增长39% [2][3] * **风电领域**：前三季度贡献3.1亿元，同比增长86% [2][3]；第三季度收入9,727万元，同比增长39.85% [3] * **精密零部件业务**：前三季度营收6.22亿元，同比增长59.21% [2][3] * **新能源电驱动定转子产品**：前三季度实现收入1.4亿元，同比增长243% [2][3]；第三季度收入1.4亿元，同比增长243% [3] * **定制转子业务**：2024年营收1.58亿元，2025年前三季度已达2.76亿元（其中第三季度1.43亿元），预计2025年全年至少可达4亿元以上 [8] * **盈利能力**：2025年第三季度利润总额同比增加1,028万元，增幅41.54% [3]；前三季度利润总额累计增加3,200万元，同比增幅39.37% [3][5] * **盈亏平衡点**：2025年9月已达到盈亏平衡点，每月约5,000万元营收即可打平成本 [2][10] * **在产项目**：截至2025年11月，在产项目93个，量产项目从3月的42个增至57个 [9][10] 各业务板块展望与动态 * **风电业务**： * **2025年预期**：2024年风电营收2.4亿元，2025年前三季度已达3.1亿元，预计2025年全年可达约4亿元 [6] * **2026年预期**：受益于行业良好预期和招标量增加，预计2026年风电营收将保持正常增长 [2][6] * **新产品**：系统替代和铸造滑动轴承等新产品将推动风电业务发展 [6] * **竞争与毛利**：风电竞标价格自2024年以来已趋于稳定，公司通过规模效应降低成本，毛利率总体波动不大，但产品结构变化可能导致小幅波动 [2][7]；市场竞争聚焦于产品质量稳定性和交付能力 [7] * **汽车零部件业务**： * **定制转子业务**：预计2026年若能维持第三季度水平（每季度约1.4亿元），全年营收可达6亿元以上 [2][8][9] * **其他领域**：变速箱、发动机零件以及新能源电驱动零件等均持续推进 [4][19] * **半导体散热片业务**： * **产品**：开发了采用铜材和精冲工艺的新型散热片，替代传统锻造或机加工艺，降低成本 [4][16] * **应用**：主要用于服务器GPU、AI、GPU以及5G基站射频模块等高端芯片市场 [16] * **进展**：已交付样品，并列入可转债预案项目 [4][16] * **市场与预期**：预计未来两三年内实现规模化生产，每平方10×10毫米芯片价值约8~10元，市场容量估算为7亿片 [4][17]；预计将很快获得定点客户订单，且产品毛利高于现有水平 [18] * **氢能源业务**：公司已布局氢能源领域，包括用氢、制氢和储氢，以及金属双极板、石墨基板等相关产品 [19] * **其他业务基础**：公司在夯实风电以外行业的基本面，目标每年保持10%~15%的增长 [4][19] 新产品研发与测试进展 * **柔轮**： * 在关外高负荷测试中表现出与国外锻造产品相当的品质，具备竞争力 [2][11] * 进展较慢，核心原因是下游客户忙于现有订单，需排产时间 [11][15] * 需解决油脂干涸等细节问题以更好地推向市场 [2][11] * **摇臂**： * 测试持续进行，已有一个典型客户从初培阶段进入精加工阶段，并进行了组件组装测试 [12] * 公司与其他国内有影响力的客户进行了技术交流，为后续量产订单做准备 [13] * **客户测试情况**：目前有四五家客户正在进行相关测试，产品在200牛米和300牛米的旋转测试中表现优异，品质超过锻造产品 [14] 其他重要信息 * **“金砖”业务**：前三季度收入达到2.7亿元，同比增长280% [3] * **费用情况**：2025年第三季度销售费用、管理费用、研发费用和财务费用有所上升 [5] * **产能与效率**：新产线（如重庆产线）投运将提高生产效率，分摊前期折旧、摊销及人员培训费用，从而改善毛利率 [10]

关于“美锦转债”回售结果 - 公司“美锦转债”回售申报期于2025年12月5日结束，回售有效申报数量仅为23张，回售金额为2,322.67元（含息税）[1][2] - 回售价格为100.986元/张（含息税），回售资金划拨及投资者到账日分别为2025年12月11日和12月12日[1][2] - 本次回售不会对公司的现金流、资产状况、股本情况、债务履行能力及持续经营能力产生实质影响[2] - 未回售的“美锦转债”将继续在深圳证券交易所交易[3] 关于并表范围变动及关联担保 - 公司子公司佛山市飞驰汽车科技有限公司因董事会席位变动，公司不再对其形成控制，飞驰科技自2025年12月10日起不再纳入公司合并报表范围，成为持股42.6667%的参股公司[7][13][14] - 由于上述变动，公司前期为飞驰科技提供的担保余额5,374.91万元被动形成关联担保，该事项已获董事会审议通过，尚需提交2025年12月26日的临时股东会审议[13][14][17][19] - 飞驰科技财务状况：截至2025年9月30日，总资产18.66亿元，负债17.96亿元，净资产0.70亿元，2025年1-9月营业收入0.25亿元，净利润为亏损0.43亿元[16] - 截至公告日，公司对子公司和参股公司的担保余额总额为73.13亿元，占公司最近一期经审计归母净资产的50.60%[21] 关于可转债募投项目延期 - 公司将“滦州美锦新能源有限公司14,000Nm³/h焦炉煤气制氢项目”达到预定可使用状态的时间从2025年12月延期至2026年12月[10][25] - 延期主要原因是项目建设用地范围内涉及天然气管线迁移，影响了安全手续审批及开工时间，该问题已于2025年3月解决[31] - 截至2025年12月5日，公司可转债募集资金已累计投入34.67亿元，该特定氢能项目尚未使用的募集资金余额为0.40亿元[28][30] - 本次延期仅涉及建设进度，不改变项目实施主体、投资总额、资金用途及建设规模[25][32][35] 关于2025年第五次临时股东会 - 公司定于2025年12月26日15:00召开2025年第五次临时股东会，会议将采用现场与网络投票相结合的方式[11][40][41] - 会议股权登记日为2025年12月19日，将审议包括《关于并表范围变动被动形成关联担保的议案》在内的相关事项[42][46][47]

项目与交付 - 庆铃于12月8日在新疆哈密市伊吾县举行了全球最大规模的氢燃料电池商用车示范项目，并向合作单位交付了首批500辆49T氢燃料电池商用车 [1] - 交付的车辆搭载博世最新一代300Kw氢燃料电池发动机和4挡电驱桥，在续航里程、运行效率等方面性能行业领先 [1] - 该项目是庆铃牵头打造的全球规模最大的“疆煤外运”氢走廊，旨在落实中央“十五五”规划建议，推动新技术、新产品与新场景的大规模应用示范 [5] 技术与产品 - 庆铃于2020年前瞻性布局氢燃料电池商用车产业，已建成体系完备的研发、制造、销售服务能力，并实现全过程数字化管控 [7] - 庆铃博世研发团队攻克12项核心技术，获得108项专利，其轻卡、中卡、重卡四大系列整车具备功率大、氢耗低、寿命长、安全可靠、集中控制、超级热管理等六大领先优势 [7] - 与行业其他品牌相比，庆铃氢燃料电池商用车在实际运行中拉得最重，跑得最快，氢耗最低 [7] - 此次交付产品是针对新疆气候特点和运行场景定制化开发，是目前唯一成功翻越天山、满足疆煤外运场景需求的氢燃料电池重卡 [7] 市场与资源禀赋 - 新疆具有突出的能源优势，风光资源年发电量超百亿千瓦时，为绿氢制备提供充足电力，同时工业副产氢充足，氢气枪口市场价远低于全国各地，为商业化运营奠定成本优势 [8] - 新疆货源优势突出，公路运输网络全，运量占货运总量超70%，且已开始对国四及以下排放标准柴油车限行，为氢燃料电池商用车创造了旺盛的市场需求和广阔发展空间 [8] - 新疆政策优势突出，已出台多项支持政策，旨在加快形成集绿氢制、储、运、加、用为一体的供应链与产业体系 [8] 行业动态 - 根据相关资讯，2026年重卡预计销量为113万辆，潍柴商用车动力计划在明年冲刺51.1万台 [13] - 行业信息显示，新能源重卡近期爆单近1400辆 [13] - 宇通领衔中标了近亿元的大单 [13]

公司技术突破 - 中国石油辽河油田油气集输公司成功完成氢能源无人机的首次试飞，飞行状态全程平稳、数据传输流畅 [1] - 公司以氢燃料电池动力改装为突破口，攻克了巡飞里程受限、补能滞后及高低温环境下性能衰减快等技术难题 [1] - 改装基于大疆M300机型，核心搭载1.5~2千瓦空冷型氢燃料电池电堆与35兆帕轻量化碳纤维储氢瓶 [1] 性能提升与运营效率 - 氢能源无人机单次续航从锂电池的30~40分钟提升至90分钟，实现续航里程翻番 [1] - 巡飞距离从6千米大幅提高至20千米 [1] - 无人机支持锂电/氢电系统10分钟快速切换，加氢补能仅需5分钟，实现“加氢即飞”的高效作业模式 [1] 应用场景与可靠性 - 公司每天需承担连续约900公里的管道巡护任务，此前无人机电池续航是制约巡飞的首要因素 [1] - 该款无人机能在零下20摄氏度至50摄氏度的宽温区稳定运行，适应极端天气 [1] - 技术突破实现了无人机在极端天气下稳定运行的重大突破 [1]

核心观点 - 公司是一家专注于节能环保装备的专精特新“小巨人”企业，其业务深度契合碳中和、氢能源、固废处理等国家战略方向，且海外收入占比较高，可能受益于人民币贬值 [2][4][8] - 公司近期股价下跌，成交活跃，但主力资金呈净流出状态，筹码分散且股价接近技术支撑位 [1][5][6][7] - 公司2025年前三季度营业收入与净利润同比出现下滑，股东户数略有减少，机构股东有所变动 [9][10] 业务与战略定位 - 公司主营业务为节能环保装备及专用定制装备的设计、制造和销售，其中节能换热装备是核心收入来源，占总营收的76.84% [8] - 公司是工信部认定的专精特新“小巨人”企业，专注于细分市场并掌握关键核心技术 [2] - 公司自成立以来就确立了以节能环保为重点的战略发展方向，在“余热回收”领域是传统优势行业，并在“固废处理”领域积累了竞争优势 [3] 核心技术及产品应用 - 公司研发生产的高温空气预热器，可将空气加热至600℃，使产量增加45%，同时节约燃料9.3%-13.2%，从而实现减少碳排放 [2] - 公司已进入氢能源生产行业，拥有压力容器设计资质，具备设计生产氢能源储存设备（如换热器、加热器、储罐等）的能力，可根据客户工艺定制 [2] 市场与财务表现 - 根据2024年年报，公司海外营收占比为59.28% [4] - 2025年1-9月，公司实现营业收入3.82亿元，同比减少9.29%；归母净利润7226.20万元，同比减少26.39% [9] - 公司A股上市后累计派现8766.80万元，近三年累计派现6766.80万元 [10] 股本与资金动向 - 截至11月28日，公司股东户数为1.86万，较上期减少2.40%；人均流通股4854股，较上期增加2.46% [9] - 截至2025年9月30日，诺安灵活配置混合（320006）退出十大流通股东之列 [10] - 近期主力资金呈净流出状态，当日主力净流入-1203.33万元，近20日主力净流入-1.35亿元，主力持仓分散，成交额占总成交额的9.91% [5][6] 交易与市场数据 - 12月9日，公司股价下跌2.19%，成交额7158.17万元，换手率3.38%，总市值35.45亿元 [1] - 该股筹码平均交易成本为28.62元，目前股价靠近支撑位22.13元 [7]

协议签署概况 - 福建雪人集团股份有限公司的全资子公司福建雪人氢能科技有限公司于2022年11月21日与日本株式会社水素パワー（日本氢动力公司）签署了《金属极板燃料电池电堆委托开发合同》 [2] 项目进展情况 - 与日本氢动力公司签订的委托开发合同已全面履行完毕，并于近日正式通过最终验收 [3] - 项目成功交付了完整的金属极板燃料电池电堆技术资料，产品通过了稳定性与耐久性等性能测试，性能指标符合约定要求 [3] - 通过项目实施，公司技术团队快速掌握了金属极板燃料电池电堆的核心设计，并建立了完整的技术资料库，为产品规模化生产奠定了坚实的技术基础 [3] 对公司的影响 - 项目顺利完成验收，标志着公司已掌握了金属极板燃料电池电堆的核心技术 [4] - 电堆是氢燃料电池动力系统的核心零部件，对燃料电池系统的性能与成本至关重要 [4] - 本次燃料电池电堆技术开发的成功，将有力推进燃料电池电堆产业化进程，并进一步提升公司氢燃料电池系统业务的核心竞争力 [4]

公司战略方向 - 青龙管业在互动平台表示，氢能源是公司重点关注的方向 [2] - 氢能源被公司视为清洁能源的重要组成部分 [2] 行业趋势 - 氢能源属于清洁能源领域 [2]

公司业务进展 - 公司参股子公司神通新能源在航空航天领域的布局已取得一定进展 [1] - 神通新能源开发的高压氢阀产品已在氢燃料动力无人机领域率先投入应用 [1] - 产品覆盖制氢、储氢、加氢等环节，具备高安全性能 [1] - 产品能够满足航天领域相关高端精密设备的动力系统需求 [1]