稳定币、跨境支付概念盘中持续 拉升， 石基信息、 浔兴股份直线涨停，此前 中亦科技、 京北方、 金 时科技、 吉宏股份、 青岛金王、 生意宝等多股涨停。消息面上，7月4日央行就《人民币跨境支付系统 业务规则（征求意见稿）》公开征求意见。此外香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇7日表示， 目标今年内可发出稳定币牌照。 ...

跨境支付效率提升 - 《行动方案》通过优化外汇业务流程和管理模式，优质客户可实现"凭指令即办"，支付发起至资金划转时长由小时级缩短到分钟级 [2] - 自贸区内推行本外币一体化资金池和全功能跨境调拨，企业集团可一站式管理多币种资金，降低汇兑成本 [2] - 人民币跨境支付系统（CIPS）升级实现实时或近实时清算，提升全球资金运转效率 [2] 合规与风控流程简化 - 建立"申诉—评议"尽职免责机制，银行可快速纠偏合规判断，减少交易搁置 [3] - 数字身份跨境认证与区块链电子单证使审核时间由数日降至分钟级 [3] - 优化外债登记及跨境担保流程，支持银团贷款份额跨境转让，为大型并购和海外项目提供顺畅资金通道 [3] 产品创新与成本降低 - 鼓励银行开发场外期权、互换、组合避险等汇率避险工具，配合财政担保费补贴，灵活锁定汇率风险 [3] - 贸易再融资再贴现窗口允许企业以应收账款直接融资，降低融资利率与多币种结算成本 [3] - "本币优先"评价机制引导产业链上下游更多使用人民币结算，避免频繁货币转换手续费 [3] 服务时段延长与体验优化 - 自贸区关键业务窗口实现7×24小时在线受理，跨时区企业可随时发起支付 [4] - 依托海关"单一窗口"和"丝路e启行"等线上平台，集中展示跨境支付进度与操作指南 [4] - 区块链与"航贸数链"电子单证实现全流程自动化核验，剔除人工干预 [4] CIPS功能拓展与人民币国际化 - CIPS支持直接参与行和间接参与行之间建立多对多代理关系，实现人民币跨境支付实时性及批量清算 [5] - CIPS实时清算数据流为金融机构开发人民币跨境资金池、全球现金管理等创新型服务提供基础 [5][6] - 人民币国际使用场景从单一贸易支付扩展到全球资金运营、跨境融资与投资等领域 [6] 跨境金融服务市场趋势 - 即时化与全天候化需求凸显，企业与个人依赖"秒级"资金清算和7×24小时服务 [7] - 多币种、多场景融合化需求增加，催生"一站式、多功能"平台型服务 [7] - 定制化与智能化需求提升，利用人工智能、大数据风控等技术实现动态风险评估 [7] 金融机构服务策略调整 - 构建7×24小时在线跨境支付平台，支持实时汇率报价和即时指令处理 [8] - 推出覆盖主流世界货币和新兴市场币种的多币种结算账户，配套衍生品工具 [8] - 利用大数据和机器学习构建动态风险评估体系，实时监测异常资金流向 [8] 新兴技术重塑行业生态 - 区块链技术简化跨境支付流程，未来3至5年支付时间有望从数小时缩短至几分钟 [9] - 人工智能技术实时监测交易行为，精准识别欺诈风险，优化支付决策 [10] - 区块链不可篡改和加密特性保障交易安全，便于监管机构高效监控资金流向 [9] 国际变局中的挑战 - 地缘政治冲突增加贸易成本，延长交易周期，降低跨境支付时效性 [11] - 贸易摩擦引发关税壁垒和合规审查，导致支付环节文书工作增加 [11] - 区域货币结算系统兼容性不足，增加全球结算体系复杂性和不确定性 [12]

核心观点 - 7月4日大盘冲高回落走势分化，万得全A成交额较前一日上升，部分行业和概念表现各异；近期有多项重要新闻事件，涉及国际会议、政策新规、产业政策、贸易谈判及经济数据发布等[1][3][7] 国内市场 市场表现 - 7月4日收盘上证综指收于3472.32点涨0.32%，深成指收于10508.76点跌0.25%，科创50跌0.01%，创业板指跌0.36%，万得全A成交额14545亿元较前一日上升[1][3][7] - 30个中信一级行业13个上涨，银行、综合金融及传媒涨幅居前，有色金属、基础化工及轻工制造跌幅较大；稳定币、跨境支付及央企银行等指数表现活跃[1][3][7] 各指数表现 - 风格指数中中证100涨0.25%、中证500跌0.19%、中证800涨0.21%等；股指期货IF当月等均有不同涨幅；海外市场道 - 琼斯持平、日经225涨0.06%等；外汇市场美元指数跌0.13%等；大宗商品黄金USD/oz跌0.01%、布伦特原油跌0.42%等[3] 驱动因素 - 7月4日特朗普表示美政府将致函贸易伙伴设新单边关税税率，“十有八九”8月1日生效，税率可能从60%、70%到10%、20%不等；当日A股1169只个股上涨、4120只下跌等，大盘指数上探3500点关口利于提振做多热情[8] 新闻精要 国际会议 - 7月6日李强出席金砖国家领导人第十七次会晤第一阶段会议并讲话，强调金砖国家应坚持独立自主，在凝聚共识等方面作为，推动全球治理变革；会议通过《金砖国家领导人第十七次会晤里约热内卢宣言》[9][10][11] 政策新规 - 7月7日沪深北交易所程序化交易管理实施细则正式施行，量化行业将更规范高效，交易所对程序化交易监管全面细化[12] 产业政策 - 财政部6日公布在政府采购活动中对部分自欧盟进口医疗器械采取相关措施，采购预算4500万元以上确需进口产品应排除欧盟企业（不包括在华欧资企业）等[13] - 深圳出台集成电路政策，设立50亿元“赛米产业私募基金”助力全产业链突破，2025年上半年产业规模达1424亿元创历史同期新高，同比增长16.9%[15][16] 贸易谈判 - 美国财长贝森特称贸易谈判最后阶段僵局，未来72小时繁忙，可能有重大公告，100个小国获固定关税税率，谈判重点是占美贸易赤字95%的18个国家，8月1日为最后期限，未达成协议关税将恢复至4月水平[17][18] 经济数据 - 截至目前全国累计收购小麦超5000万吨，预计新季夏粮收购量1亿吨左右；6月全球制造业采购经理指数为49.5%，较上月升0.3个百分点[20]

市场走势分析 - 三大指数集体放量冲高回落，需探讨市场后续走向 [1] - 中期上涨行情未结束，短线走势也未走完 [2] - 本周上半周市场或通过震荡消化上周五的冲高走势，之后继续上攻 [2] 消息面影响 - 财政部发布政府采购通知，对预算超4500万的医疗器械产品排除欧盟企业，中欧贸易谈判进展不顺，短期需警惕回调压力 [1] - 中国对欧盟白兰地产品发起反倾销调查，贸易可能受影响 [1] - 投资港美股的投资者需按盈利部分20%税率补缴个税，可能推动资金回流A股 [1] 外部环境与技术层面 - 欧美主要指数分化但整体稳定，大宗商品表现平稳，汇率维持在7.16附近，A50小幅震荡 [2] - 上周五市场放量冲高回落但未跌破5日均线，尾盘趋于稳定，说明有资金护盘 [2] - 银行、钢铁、保险等权重板块持续发力，数字货币、跨境支付、游戏、医药等概念板块活跃 [2] 操作策略 - 冲高回落多为诱多或洗盘，上涨行情未结束，除非指数跌破5日均线或关键颈线位3420点 [2] - 涨幅较大、远离5日均线且大幅放量冲高回落的品种需注意短线风险 [2] - 中长期持有品种若仓位不重且在5日均线和10日均线附近横盘震荡，建议继续持有 [2]

市场整体表现 - A股三大股指小幅下跌，沪指跌0.17%至3466.57，深成指跌0.57%至10448.44，创业板指跌1.00%至2134.76 [1] - 港股恒指跌0.78%，恒科指跌1.04%，京东、美团、阿里巴巴分别下跌1.61%、3.48%、2.47% [2][9][10] - 国债期货走强，30年期主力合约涨0.10%，10年期主力合约涨0.05% [3][4] - 国内商品期货多数下跌，合成橡胶跌超2%，20号胶、SC原油、集运欧线跌近2%，棉花涨0.44% [18][19] 行业板块动态 金融与支付 - 稳定币概念活跃，京北方涨7.08%，海联金汇涨7.09%，受香港《稳定币条例》8月生效消息刺激 [12][13] - 跨境支付概念短线走高，海联金汇涨8.67%，信雅达涨停，华峰超纤涨9.20% [11][12] 消费与零售 - 茶饮股强势反弹，茶百道涨8.54%，古茗涨7.31%，蜜雪集团涨超4% [10][11] - 消费电子、CPO、机器人等板块跌幅居前，创业板指跌超1% [5] 能源与公用事业 - 电力股延续强势，华银电力3连板，韶能股份2连板，深南电A涨7.19%，全国最大电力负荷创历史新高至14.65亿千瓦 [14][15] 医疗健康 - 医疗器械概念股拉升，宝莱特涨超15%，五洲医疗、中科美菱涨超5% [8] 个股表现 - 科网股普遍下跌，美团-W跌3.48%，阿里巴巴-W跌2.47% [9][10] - 万得微盘股指数逆势上涨0.36%至432809.06 [1]

自贸试验区制度型开放试点推广 - 国务院发布通知将上海自贸试验区77条试点措施向更大范围复制推广，其中34条推广到其他自贸试验区，43条推广到全国 [1] - 复制推广措施涉及贸易投资自由便利化、知识产权保护、政府采购改革、劳动者权益保护、国有企业改革、环境保护等领域共36条，占比近一半 [4] - 支持自贸试验区制定数据出境负面清单，负面清单外数据出境无须履行申报安全评估等程序，促进数据高效便利安全跨境流动 [4] 金融开放创新 - 中国人民银行在上海自贸试验区深化金融开放创新，形成可复制推广经验包括优化跨国公司跨境资金池、推进支付服务国际化、提升自由贸易账户功能等 [2] - 宣布八项支持政策包括发展自贸离岸债、优化自由贸易账户功能、开展离岸贸易金融服务综合改革试点等 [3] - 支持数字人民币创新应用等措施推广到相关自贸试验区，优化电子支付服务等措施推广到全国 [3] 数字贸易及数字经济发展 - 上海自贸试验区围绕数据跨境流动、数字技术应用、数据开放共享等进行先行先试，依托GSBN加速电子提单应用，累计签发量突破55万份 [5] - 上海数据交易所建成全国首条数据交易联盟链，挂牌交易超过5000个数据产品 [5] - 2024年上海数字贸易进出口达1095.3亿美元，同比增长4.9%，占全国30.1% [6] 跨境贸易便利化 - 优化国际中转集拼平台运作模式，开展海关特殊监管区域、港口码头"区港"一体化管理，认可境外检疫电子监管信息等措施提升通关便利化 [4] - 海关与出口国开发数据互认系统，减少现场掏箱查验时间，显著提高通关效率 [7] - 简化境内检疫措施试点成效显著，已在全国海关推广实施 [7]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [7] 报告的核心观点 - 7月4日中国人民银行发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见通知，拟健全参与者管理机制、提高CIPS参与者管理水平，其发布或加速我国跨境金融系统建设，中国跨境支付企业或受益，迎来更大发展空间，建议关注中国跨境支付产业链相关标的，重点关注跨境支付平台标的 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 7月4日中国人民银行发布关于《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见的通知，拟进一步健全参与者管理机制，提高CIPS参与者管理水平 [4] 事件评论 - 《业务规则（征求意见稿）》完善相关规定，有望推动CIPS业务发展和功能升级，此次修订一是为适应CIPS参与者拓展和管理要求，二是为满足CIPS业务发展需要，2024年CIPS处理业务821.69万笔，金额175.49万亿元，同比分别增长24.25%和42.60%，日均处理业务3.05万笔，金额6523.90亿元，《业务规则（征求意见稿）》有望完善CIPS运行细则、推动其进一步发展 [9] - 历经多年建设，CIPS有望打造自主的跨境支付体系，2012年4月央行决定建立独立的人民币跨境支付系统，CIPS分两期建设，一期2015年10月上线，采用实时全额结算方式；二期2018年3月投产运行，采用混合结算方式，当前CIPS正吸纳参加行、推动签署代理协议以开拓市场，随着海外金融机构和企业对人民币资产和结算接受程度提高，有望推广报文系统、降低依赖SWIFT体系的风险 [9] - CIPS覆盖范围持续扩展，全球化进程加速，此前央行等部门明确将提升CIPS功能和全球网络覆盖、推动更多银行加入，今年6月CIPS与六家全球领先外资机构签署合作协议，截至目前共有174家直接参与者、1509家间接参与者，随着规则细化，全球化进度有望加速并带动人民币国际化进程 [9] - 新规推动下，CIPS体系有望持续完善，《业务规则（征求意见稿）》发布或加速我国跨境金融系统建设，中国跨境支付企业或受益于新体系建立，迎来更大发展空间，建议关注中国跨境支付产业链相关标的，重点关注跨境支付平台标的 [9]

CIPS监管框架升级 - 中国人民银行发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，旨在强化人民币跨境支付系统（CIPS）的全球竞争力 [1] - CIPS系统是经人民银行批准专司人民币跨境支付清算业务的批发类支付系统 [1] - 新规通过授予运营机构更大的管理自主权和风险责任，提升系统的灵活性和市场响应能力 [1] 新规核心内容 - 文件明确了CIPS拓展多币种业务的可能性，为其吸引更多全球参与者奠定基础 [1] - 新规推动CIPS对接国际反洗钱标准，增强国际公信力 [1] - 系统将融合新技术，进一步提升其市场适应性和竞争力 [1]

通用航空和低空经济 - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，负责协调跨部门、跨央地问题及推进重点工作 [1] 国际贸易与关税政策 - 美国政府计划从8月1日起实施新单边关税，税率范围10%-70% [2] - 中国对欧盟进口白兰地征收反倾销税，实施期限5年 [5] - 印度计划对美国汽车及零部件征收报复性关税，以回应美国加征关税 [22] 金融与支付系统 - 央行就《人民币跨境支付系统业务规则》征求意见，明确CIPS参与者账户管理及结算流程 [3] 医疗器械采购政策 - 中国政府采购4500万元以上进口医疗器械时需排除欧盟企业（不含在华欧资企业） [4] 房地产市场 - 住建部调研广东、浙江，要求多措并举稳定预期、激活需求、优化供给以推动市场止跌回稳 [6] 电动汽车与能源 - 中欧电动汽车谈判技术部分基本完成，待欧方政治意愿推动解决 [7] - 全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，同比增1.5亿千瓦创历史新高 [8] 手机市场 - 2025年5月国内手机出货量2371.6万部，同比下降21.8%，其中5G手机占比89.3% [9] 上市公司业绩与动态 - 57家A股公司发布2025年上半年业绩预告，13家净利预增上限超100% [10] - 三安光电400G光芯片批量出货，800G光芯片小批量出货 [11] - 中国船舶重组后将成为全球最大造船上市公司，手持订单占全球18% [15] 股票风险警示与并购 - 未名医药、ST新潮、华铭智能被实施风险警示 [12] - 邵阳液压拟收购新承航锐100%股份 [13] - 广生堂乙肝创新药GST-HG131拟纳入突破性治疗品种 [14] 公司高管与股东变动 - 新里程董事长林杨林、亚光科技董事长被留置调查 [16] - 御银股份实控人拟减持不超3%股份，普路通股东拟减持不超5%股份 [17] 企业重组与改革 - 国投中鲁拟收购电子院100%股份 [18] - 南京商旅控股股东拟进行改革重组 [18] 石油市场 - 欧佩克与非欧佩克8个产油国决定8月日均增产54.8万桶 [21]

港股ETP市场发展 - 与不同类型资产挂钩的交易所买卖产品(ETP)成为近年支持港股流动性的生力军 [1] - 港股去年上升18%，今年上半年恒指累计升20%超过4000点，创历来最大上半年点数升幅 [1] - 资金主要追捧科技类股份，带动科技股相关衍生产品交投显著增大 [1] - 香港目前共有超过210只ETP产品上市，截至今年5月管理资产规模近5100亿港元，较2020年增加30% [1] - ETP日均成交额同期显著增加5倍至约400亿港元，占整体大市比率从5年前不足5%增至今年首5个月的17% [1] - 港交所正推动更多主题ETF上市，包括创新科技、气候变化、可再生能源及生物科技等领域 [2] 港股估值水平 - 恒生指数市盈率TTM为10.68，近十年分位数63.98%，股息率3.93% [3] - 恒生科技指数市盈率TTM为20.10，历史分位数8.95%，处于历史较低估值水平 [3] - 年初至今港股涨幅位居全球前列，恒指及恒生科技指数市盈率较其他主要市场更具吸引力 [3] 人民币跨境支付系统 - 央行就《人民币跨境支付系统业务规则》征求意见，共六章三十一条 [4] - 规范参与者和运营机构账户开立、结算资金归属及流动性管理等业务行为 [4] - 明确参与者业务类型，对报文权限申请、系统登录、业务种类填写等操作进行规范 [4] 国际贸易政策 - 美国计划从8月1日起实施新关税，最高税率或达70% [5] - 7月4日起向贸易伙伴发出设定新关税税率的信件，预计当天发出10-12封 [5] - 将7月9日设为关税谈判最后期限 [5] 医疗器械采购政策 - 预算超4500万元的医疗器械进口采购需排除欧盟企业（在华欧资企业除外）参与 [6] - 非欧盟企业提供的自欧盟进口医疗器械占比不得超过项目合同总金额50% [6] - 仅自欧盟进口能满足需求的采购项目不受限制 [6] 全国电力负荷 - 7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦创历史新高，较6月底上升约2亿千瓦 [7] - 华东电网负荷4.22亿千瓦，空调负荷占比约37% [7] - 江苏、山东、河南等省级电网负荷入夏以来9次创新高 [7] 基石药业临床进展 - Nofazinlimab联合仑伐替尼治疗肝细胞癌的III期研究显示总生存期有临床获益趋势 [8] - 全球74家研究中心参与，主要终点为总生存期(OS) [8] - 最终分析未达统计学显著性但显示切实患者获益 [8] 民生银行股权变动 - 香港立业集团增持1.99亿股H股，占总股本0.455% [9] - 增持后一致行动人持股比例达4.945%，成为第四大股东 [9] - 香港立业集团系深圳立业集团旗下公司，后者为民生银行现有前十大股东 [9]