会议概况 - 由《证券日报》社于2025年12月26日在北京举办“2025证券市场年会” [1] - 年会主题为“改革与创新 资本市场新出发” [1] - 逾400名业界代表与会，包括行业协会负责人、经济学家、上市公司及金融机构负责人等30余位嘉宾发表演讲 [1] 宏观政策背景 - “十四五”时期资本市场改革为“十五五”时期高质量发展奠定坚实基础 [1] - 中央经济工作会议（2025年12月10日至11日）强调持续深化资本市场投融资综合改革 [1] - 2025年资本市场秉持“稳中求进、以进促稳”基调，持续推进深层次改革与系统性创新 [2] 市场发展现状 - 2025年中国经济在复杂形势下顶压前行，保持了总体平稳、稳中有进的发展态势 [2] - 资本市场制度体系加快完善，基础性制度不断健全，法治保障持续强化 [2] - 市场运行效率和韧性显著提升，为实体经济注入强劲动力 [2] 会议核心议题 - 年会聚焦资本市场深化改革与机制创新的关键议题 [2] - 研讨范围包括政策解读、市场趋势、科创金融、绿色金融、数字化转型等热点 [2] 主要演讲嘉宾与机构 - 演讲嘉宾包括第十四届全国政协委员尹艳林、中国社会科学院学部委员高培勇等 [3] - 经济日报社副社长赵子忠、证券日报社社长陈剑夫将致辞 [3] - 中国上市公司协会、银行业协会、保险行业协会、中证中小投资者服务中心等相关负责人发表演讲 [3] - 清华大学国家金融研究院院长田轩、中国宏观经济学会副会长刘尚希、万博新经济研究院院长滕泰等将发表主题演讲 [3] - 中国证监会、上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所、中国证券业协会等相关单位领导将出席 [3] 专题分论坛设置 - 下午举行两场专题分论坛 [4] - 金融分论坛主题为“大资管时代财富如何保值增值”，探讨“如何抓住中国资产价值重估背景下的投资机遇” [4] - 上市公司分论坛主题为“科技创新重塑企业新生态”，探讨“技术创新如何驱动产业发展”及“AI赋能下企业重构价值” [4] 会议核心观点与展望 - 当前资本市场正站在“十四五”收官与“十五五”开局的承前启后历史节点 [4] - “改革”与“创新”被视为驱动资本市场行稳致远、焕发新生的核心关键词 [4] - “新出发”意味着在改革与创新的双轮驱动下，资本市场站在了新的历史起点 [4]

文章核心观点 - 融通基金在并入中国诚通后，通过系统性、深层次的改革，实现了资产管理规模的显著增长和差异化发展，其核心战略是“双轮驱动”，即服务国有资本运营和居民财富管理，并借助投研体系革新与AI技术赋能，强化“持有人利益优先”理念，致力于在“十五五”期间实现“三年大变样，五年上台阶”的目标 [1][2][6] 战略定位与发展模式 - 公司自2022年并入中国诚通后，在集团“4+1”业务板块中找准定位，确立了服务国有资本运营、服务居民财富管理的“双轮驱动”发展模式 [1] - 选择央企主题赛道是基于服务大局的“战略账”和市场经营的“效益账”双重考量，旨在挖掘被低估的央企价值，带动金融资源服务央企发展并为投资者甄选优质标的 [2] - 公司将“央企主题”产品体系作为第二增长曲线，以实现结构性突破与“弯道超车” [2] - “双轮驱动”战略与金融“五篇大文章”相结合，通过完善产品布局引导资源投向国家战略重点领域，满足居民多元化财富管理需求 [2] 产品布局与金融“五篇大文章” - 在科技金融方面，2024年发行融通中证诚通央企科技创新ETF，首募规模达17.85亿元，创下当年全市场主题指数ETF募集规模新高，并支持编制“中证诚通国企战略新兴产业指数” [2] - 在绿色金融方面，发行国内首只央企ESG ETF，服务“双碳”战略与绿色转型 [3] - 在普惠金融方面，推出融通中证诚通央企红利ETF，让投资者分享央企发展红利 [3] - 未来还将在养老金融、数字金融等领域深入布局 [3] 改革成效与规模增长 - 改革赋能下，公司资产管理总规模首次突破3000亿元大关 [1] - 截至2025年6月底，资产总规模为3398亿元，较并入中国诚通前增加1079亿元，增幅超46% [6] - 公募资产规模达1543亿元，较并入中国诚通前增长近35% [6] - 过去三年，资产管理规模增长近50%，但公司人员仅增加5% [5] 投研体系革新 - 投研体系改革核心是从依赖个人经验的“艺术化”博弈，升级为依靠体系和平台的“科学化”运作 [3] - 机制创新包括：组建大类资产配置委员会，打破部门壁垒，从“资产烟囱”到“多资产平台” [3]；从“策略孤岛”到“多策略协同” [3]；从“经验驱动”到“流程驱动”，形成标准化、可追溯的决策体系 [4]；从“手工分散”到“智能集约” [4] - 打造“AI-CORE”配置体系，以统一的数据和AI平台为基础设施 [4] - 由大类资产配置委员会牵头，积极推动AI在投研领域的深度应用 [5] AI技术赋能 - 以基金经理李进为例，其“AI分身”平均每日线上参与约20场深度研讨会，实时进行资讯归集与智能分析，相当于辅助完成近40小时的基础信息处理工作量 [5] - 该“数字伙伴”一年内调用Tokens总量超10亿 [5] - 正探索引入AI Agent（智能体），推动投研体系从“人机协同”向“人机共生”演进，构建能7×24小时持续学习与辅助决策的下一代投研生态 [5] - AI赋能已延伸至风控、运营等环节，驱动业务效率与创新能力提升 [5] 公司治理与投资者利益 - 公司率先开启内部改革，将“持有人利益优先”理念深度嵌入经营核心 [1] - 通过降低管理费、托管费及销售服务费等方式，切实减轻投资者负担，提升产品长期净回报潜力 [6] - 在考核体系中新增合规水平、投资者获得感、社会价值等关键维度，要求高管、中层及投研人员全面落实绩效薪酬递延与跟投机制 [7] - 针对基金经理建立三年以上中长期考核体系，引导团队深耕长期投资价值投资理念 [7] - 将投资者盈利占比纳入高管考核指标，倒逼公司从产品布局到投资决策均以帮助投资者实现长期盈利为出发点 [7] - 例如，2024年8月市场底部期逆势发行融通中证诚通央企科技创新ETF，创下年度主题指数ETF募集规模最高纪录 [7]

公司战略定位 - 公司始终围绕“AI赋能、技术领先、产品多元、市场全球化”的战略定位 [1] - 公司以拓展产品边界、丰富业务结构为重要发展方向 [1] - 公司凭借芯片领域技术积累与研发优势，保持低功耗、高音质、高集成度音频芯片等核心领域的领先地位 [1] 公司近期动态 - 公司成立子公司是基于行业发展趋势与公司长期战略布局的前瞻性考量 [1]

核心观点 - 在中央汇金成为实际控股股东的新阶段，长生人寿正经历一场涉及股权、高管和业务渠道的深刻综合性变革，引战事宜已进入实质性阶段并有某巨头参与 [2][3][31][32] - 公司新任总经理人选已确定，相关提名已通过董事会审议，待监管批准后将正式履职 [2][3][31][33] - 随着“科技派”领导上任，公司正深化AI技术赋能，推动业务渠道向个险和经代转型，以应对行业压力并寻求新的发展路径 [3][15][45] 股权结构变更与引战进展 - 公司控股股东长城资管的控股股东已由财政部变更为中央汇金，中央汇金持股长城资管比例已达94.343%，长城资管进入“中央汇金时代” [4][34] - 长城资管为回归不良资产处置主业，正稳步清理非主业股权，包括推进转让所持长生人寿全部股权及长城华西银行股权 [4][5][34][35] - 2021年7月，长城资管曾挂牌拟以39.7亿元出清所持长生人寿全部股权，当时公司净资产账面价值近9亿元，转让标的评估值为22.45亿元，市场叫价曾高达40亿-70亿元 [7][37] - 长生人寿股东结构为：长城资管联合其全资子公司长城国富合计持股70%，日方股东日本生命保险相互会社持股30% [7][37] - 彼时意向买方包括中再集团、京东等超过10家机构，但日方股东曾表示仅希望与互联网公司合作 [7][37] - 此次股权转让是在监管要求金融资产管理公司（AMC）回归主业的大背景下进行，2022年施行的新规要求金融AMC降低非金融业务比例 [8][9][38] - 目前引战已进入实质性阶段，即便此次股转不成，未来体系内也会以内部整合方式解决问题 [3][9][32][38] 高管团队变动 - 原总经理沈逸波（在位9年）于2024年底因身体原因退居二线，由董事会秘书周捷主持工作 [10][40] - 周捷于2024年11月获批担任副总经理，2025年1月起任临时负责人，7月先后获批副总经理（主持工作）及首席合规官 [10][40] - 近日，公司总经理人选已确定，由控股股东长城资管推荐某资深高管升任，提名已通过董事会审议，待监管批准 [3][10][33][40] - 周捷出生于1972年7月，计算机软件专业背景，已在长生人寿工作超16年，历任信息技术部副总经理、银保业务总部总经理等多个核心岗位，其从业经历与晋升路径与原总经理沈逸波高度一致 [11][41] - 沈逸波与周捷均来自大股东长城资管，于同一年被委派至长生人寿 [11][41] - 公司现任领导班子较为精简，共7人，除董事长杨国兵和财务负责人周丽萍外，其余高管均身兼两职 [13][43] - 领导班子中，除副总经理兼审计责任人大滨辉久、总经理助理兼首席投资官吕志东及总精算师兼首席风险官何惠莉外，其余3位均由长城资管委派且非保险科班出身 [14][44] 业务渠道与战略转型 - 公司销售渠道已由过去依赖的银保渠道，转向以个险渠道和经代渠道为主 [15][45] - 早在2017年，公司便开始业务结构转型，大幅削减理财型产品，转向保障型产品（特别是重疾险），并连续增加对分支机构拓展和个险代理人渠道建设的投入 [15][45] - 2024年，公司原保险保费收入居前五位的产品主要销售渠道均为经代渠道，这五款产品合计贡献了公司68%的保费 [18][48] - 2024年保费收入前五产品具体数据为：长生福寿长终身寿险（经代渠道，原保费收入76,057.76万元）、长生优加加终身寿险（56,877.87万元）、长生福家保终身寿险（26,811.72万元）、长生福运金生养老年金保险（17,950.80万元）、长生福多寿年金寿险（16,942.70万元） [18][48] - 在营销端，公司基于DeepSeek大模型推出了智能展业助手“AI-长小生”，未来将继续推进其在反洗钱、信息安全、内部流程等多场景的融合 [19][49] - 为维持偿付能力，公司在资产端配置长期利率债以降低期限错配；在负债端鼓励新业务销售并增加保障性业务占比 [19][49] 公司历史与经营业绩 - 长生人寿前身为广电日生人寿，是中国首家获准开业的中日合资寿险公司，成立于2003年 [19][49] - 2009年，长城资管接手原股东上海广电持有的50%股权；2015年，长城资管通过增资实现控股，与长城国富共同出资8.67亿元，最终股权结构为长城资管51%、日本生命保险30%、长城国富19%，并维持至今 [20][50] - 自2015年长城资管控股后，公司打破了中方委派董事长、日方委派总经理的规律，迄今共历经4位董事长、4位总经理 [20][50] - 近年公司保险业务收入波动较大：2021年23.96亿元，2022年31.85亿元，2023年32.39亿元，2024年28.49亿元，2025年第三季度为15.27亿元 [21][51] - 净利润方面，公司多年处于亏损状态：2021年微利0.15亿元，2022年亏损1.58亿元，2023年亏损0.01亿元，2024年亏损1.99亿元，2025年第三季度亏损3.86亿元 [21][51]

行业进入TWh时代 - 锂电行业已迈入以“太瓦时”为计量单位的TWh时代，不再是远景，而是现实浪潮 [1] - 2025年全球动力电池需求预计突破1300GWh，储能市场也迎来爆发式增长 [1] - 行业竞争逻辑已从单一企业的较量，转变为对整个产业链韧性的比拼 [1] 公司战略定位与愿景 - 公司致力于成为客户奔赴TWh时代的最佳装备官和全行业的产业合伙人 [1] - 公司发展目标聚焦全球市场，旨在成为世界级的智能装备领军企业，以跳出国内存量价格战 [4] 公司核心竞争力与护城河 - 第一道护城河：凭借卷绕机工艺创新突破技术封锁，并形成覆盖从制浆到模组PACK全工艺段的“交钥匙”整线解决方案能力，筑起全价值链的“整线交付”能力 [6][7] - 第二道护城河：与全球TOP级电池企业建立联合研发机制，从超级工厂的第一张图纸开始共同定义工艺，实现深度绑定 [8][9] - 第三道护城河：依托庞大的交付规模，在供应链议价、核心零部件自研及成本控制上拥有规模化与供应链优势 [10] 应对TWh时代挑战的解决方案 - TWh时代对电池制造企业带来了规模、效率和品质三方面的新挑战，需在有限约束下实现产能跃升 [5][8] - 公司提出“极限制造”理念，以破解规模、效率和品质的“不可能三角”，实现从依赖物理空间扩张到数据智能驱动的根本性变革 [8] - “极限制造”具体依靠数据驱动、AI赋能和柔性自动化三大支柱，例如通过数字孪生技术，使设备交付效率最高提升50%，并使设备综合效率提升35% [8] 研发策略与未来技术布局 - 公司研发策略被形容为“饱和式攻击”，目标不是追赶技术，而是定义下一代技术 [11] - 公司已提前布局固态电池设备、复合集流体设备等领域，以抢占技术制高点 [11] - 针对固态电池产业化，公司正积极引入跨行业技术、组建复合型团队，推动制造精度与工艺再升级，以解决固-固界面接触、设备效率、量产能力与成本可控性等关键问题 [11] 市场竞争策略与全球化 - 公司拒绝单纯的低价恶性竞争，转而倡导打“价值战” [12] - “价值战”核心逻辑之一：用TCO替代单一价格竞争，通过技术创新帮助客户实现极致的降本增效，使客户在生产端省下的钱远超设备采购差价 [12] - “价值战”核心逻辑之二：用差异化跳出同质化竞争，通过前瞻布局锁定固态电池、大圆柱、大容量储能电池等高技术门槛领域的“高端订单” [12] - “价值战”核心逻辑之三：用全球化拓展增量空间，海外市场更看重技术稳定性和交付能力，2025年上半年公司海外业务收入达11.54亿元，毛利率提升至40.27%，且高于整体业务毛利率 [12][13] - 公司正积极牵头参与国家及国际行业标准制定，推动装备制造标准化、模块化，并倡导尊重知识产权、打击抄袭，以引导行业回归技术驱动的良性竞争 [13]

会议基本信息 - 第十九届中国科学仪器发展年会（ACCSI2026）将于2026年4月22-24日在北京举行 [2] - 会议主题为“AI赋能·智启未来” [2] - 会议被誉为科学仪器行业的“达沃斯论坛”，是汇聚“政产学研用资媒”全链条核心资源的高端交流平台 [2] - 单届参会人数已突破1500人 [2] 早鸟票优惠与权益 - 早鸟票提供限时特惠，个人参会票享8折福利 [6] - VIP门票早鸟价为2000元/张，原价2500元，直降500元 [6] - 普通门票早鸟价为1200元/张，原价1500元，立省300元 [6] - 早鸟票优惠期限至2026年1月31日，逾期恢复原价 [6][11] - 所有早鸟票持有者可免费获取电子版《2025中国科学仪器产业发展白皮书（精简版）》 [6] - 购票后可提前登记“供需对接需求”，组委会将定向匹配仪器厂商、检测机构、高校科研单位、投融资机构等资源 [6] 参会权益详情 - VIP门票与普通门票均包含大会参会资格、会议资料一份及《2025年度中国科学仪器行业发展报告》一份 [7] - VIP门票可参加所有分论坛，普通门票限5个分论坛 [7] - VIP门票额外享有专属胸牌、4月23日大会专属席位、出席4月23日3i奖颁奖典礼及会议用餐（含2张自助午餐券和1张晚宴券）的权益 [7] 会议核心价值与内容 - 会议旨在为参会者提供把握趋势、拓展合作、破解发展难题的战略契机 [8] - 主论坛将邀请北京市科学技术委员会、中关村科技园区管委会等单位领导及行业顶尖专家，深度解读科学仪器智能化扶持政策及检验检测行业“提质增效”导向 [9] - 会议设置多场平行论坛，聚焦“质谱/光谱产业化”、“半导体新材料检测”、“大健康领域应用”、“AI赋能检验检测”等主题，分享国产高端仪器研发突破及AI在检测智能化中的实际应用案例 [9] - 同期举办行业顶级展览，汇聚代表性仪器生产商、核心零配件厂商、数字化实验室服务商、供应链企业等 [9] - 会议将举办“3i奖：仪器及检测风云榜颁奖盛典”，揭晓“2025年度优秀新品”、“绿色仪器”、“研发贡献奖”等重磅奖项 [10] 报名与购票信息 - 购票对象包括仪器厂商董事长及总经理、总工/研发主管、市场总监，政府领导，检测机构负责人，实验室负责人，高校/科研单位负责人，投融资机构负责人等 [11] - 报名可通过电话、微信、邮件或官网链接进行 [11] - 早鸟票一经售出不可退换，但可转让（需提前3个工作日联系组委会办理信息变更） [14] - 购票成功后，将收到大会专属参会指南，含住宿推荐、议程更新、供需对接登记入口等信息 [14]

文章核心观点 - 义乌商户正通过产品创新、技术应用和市场多元化积极应对全球贸易变化，展现出强大的经营韧性与增长潜力 [2][11] - 2025年1至10月义乌进出口总值达7011.9亿元人民币，同比增长25.2%，其中出口6150.6亿元增长24.4%，进口861.3亿元增长31.1% [10] 商户经营策略与转型 - 聂自勤（自勤工艺品）因美国加征关税致万圣节礼品业务受冲击后，大力开发国潮创意品，打造第二增长曲线，产品在国内外市场均受欢迎 [2][4] - 陶菊英（伊凌诺卫浴）作为早期品牌出海商户，每月对接40余国客商，通过全链条扶持政策与客户共成长，即便竞争白热化销售仍保持增长 [7] - 孙灵娟从福多拉饰品摊位到创立“亦莎”新品牌专营店，经营思路从深耕国内转向布局国际，海外客户占比从不足5%稳步提升至15% [9] 技术创新与应用 - 陶菊英利用AI算法进行市场分析与消费者偏好研究，为客户量身定制店铺设计与产品陈列方案，并借助AI在社交媒体进行精准营销 [8] - 孙灵娟为店铺配备直播设备方便外国客商就地带货，并利用TikTok、脸书等海外社交媒体平台进行品牌宣传与产品种草 [9][10] 市场拓展与品牌建设 - 聂自勤计划2026年继续深耕万圣节用品出口并拓展新兴市场，同时开发更多日常消费国潮新品，并计划将另一铺面打造成国风产品专区 [5][6] - 陶菊英计划2026年上半年入驻义乌数贸中心，打造1770平方米的全球品牌运营中心，预期订单增长势头将延续 [8] - 孙灵娟组建专业外贸团队，业务覆盖中东、日韩等地，2025年成功落地20多个整店输出案例，并为客户提供一站式赋能服务 [9] 能力提升与文化交流 - 孙灵娟与另外四位义乌老板娘坚持学习阿拉伯语，旨在能与客户面对面交流，以提升自身竞争力和经营韧性 [2][9][10] - 孙灵娟将国潮元素与海外文化融合进行产品创新，打造独特爆品，其店铺已成为海外客商到访数贸中心的打卡地 [10]

产品核心特性 - 公司推出搭载ASIC安全专用芯片的全新智能下一代防火墙 [2][7] - 产品深度践行“开放融合、AI赋能、智慧运维”理念 [2][7] - 产品融合AI与零信任架构，构建覆盖信创与非信创场景的全域安全基座 [2][7] - 产品旨在打造全场景网络安全解决方案 [2][7] 产品核心优势 - 产品具备“超高性能、极低时延、多高速口、低碳节能、稳定可靠”五大核心优势 [2][7] - 产品重新定义了网络安全设备的标准 [2][7] - 产品芯片直出高速接口，标配10GE/40GE/100GE接口 [9] - 产品较同档位传统防火墙降低50%以上时延 [9] 市场应用与定位 - 产品可广泛应用于金融、能源、政务、医疗等关键行业 [2][7] - 产品为信创国产化替代与非信创数字化转型提供统一安全底座 [2][7] - 产品为“山石网科ASIC信创防火墙”，并已实现中标 [4][6]

事件概述 - 国内知名短视频平台快手于12月22日22时许遭遇黑灰产猛烈攻击，攻击持续60到90分钟，导致平台安全体系瘫痪 [1] - 攻击者利用约1.7万个僵尸账号开设直播间，大量播放色情、暴力、恐怖等违规内容，部分直播间单场观看量逼近10万人 [1] 攻击手法与影响 - 攻击核心在于黑灰产已进入“自动化攻击”时代，黑客借助自动化工具批量注册、操控僵尸号，实现违规内容的秒级发布与扩散 [3] - 这种规模化攻击完全超出传统人工审核的应对极限，人工审核存在天然滞后性，面对每秒数十条的违规内容洪流，陷入“封禁不及新增”的被动局面 [3][4] 行业安全痛点与挑战 - 当前网络安全已进入不对称战争时代，高级威胁的隐蔽性与攻击的自动化特征让传统人工防御难以为继 [4] - 企业网络安全升级不能仅聚焦外部攻击防御，内部漏洞引发的风险同样不容忽视，例如“内鬼”泄露数据、内部账号被盗滥用、越权操作等事件频发 [4] - 部分网络攻击通过收买内部人员、利用权限漏洞突破防线，其破坏力不亚于外部突袭 [4] 解决方案与未来方向 - 必须用AI赋能实现安全防护自动化，以对抗攻击自动化，企业亟需构建超越人类分析极限的AI“大脑” [4] - 需通过智能感知、自动研判、极速响应的全流程自动化体系，破解攻防失衡的困局 [4] - 企业需树立“内外同防”理念，将内部防线建设纳入整体安全体系，尤其要重视“防内鬼”与权限管控 [4] - 应以AI赋能构建自动化外部防御，同时通过零信任架构筑牢内部防线，实现“内外兼修、攻防兼备” [5] - 网络安全的竞争已成为技术迭代速度的竞争，更是防护体系完整性的比拼 [5]

公司定位与市场前景 - 公司是2C金融信息服务行业龙头，以投顾牌照为基础，坚持“投研+科技”双轮驱动，以“内容+流量”获客展业 [1] - 董事长于投顾行业从业20余年、经验丰富，公司股权结构稳定，客群定位清晰，市场空间广阔 [1] - 在机构化趋势下，投资者对于中高端投顾产品的需求有望持续扩容，以公司目标客群估算，当下公司市场渗透率约为5.29%，仍有较大提升空间 [2] 商业模式与战略 - 公司已建立起多维度产品矩阵、“1+N”投研体系和三位一体的流量运营体系 [1] - 公司坚持“投研+科技”双轮驱动，投研能力突出，以“1+N”为核心，将投研能力赋能至各业务环节 [2] - 公司实施“小单化”战略覆盖长尾客群，通过小额产品建立品牌信任，股票学习机以实体产品形式销售，触及更广客群并提高客户粘性 [3] - 九方智投APP加速平台化转型，从投顾服务工具向金融产品与服务的生态型平台转型，有望形成自有流量 [3] - 公司拟收购拥有香港证监会第1、2、4、5、9类牌照的Yintech Financial全部股权，净筹资7.73亿港元，拟战略投资RWA，探索数字投顾新模式 [3] 财务表现与盈利能力 - 公司收入短期与市场交易量具有较强相关性，牛市氛围下，获客效率、付费转化率有望提高，业绩弹性充分释放 [2] - 公司规模效应已初步显现，近年来收入增速显著高于成本增速，2025年上半年公司推广ROI为3.7倍，营业利润率为49%，行业领先 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.9亿元、11.0亿元、14.8亿元，同比增速分别为+338%、-8%、+35% [1] 科技与运营 - 公司重视研发投入、探索全方位AI赋能，研发人员占总员工数17.6% [1][2] - 公司前瞻性布局内容平台，受益于流量红利，坚持三位一体的流量运营体系，获客成本呈降低趋势 [2]