重大项目建设进展 - 中广核烟台招远400兆瓦海上光伏项目全容量并网发电，预计年平均发电量6.94亿千瓦时，等效减少标煤消耗约20.87万吨，减排二氧化碳约53.58万吨 [1][3] - 国家电投江西彭泽棉船岛风电项目全容量并网发电，建设18台风力发电机组及配套储能系统，成为长江流域首个"零碳岛" [3] - 1~4月固定资产投资同比增长4.0%，基础设施投资同比增长5.8%，计划总投资亿元及以上项目投资同比增长6.7% [4] 政策支持与投资规划 - 国家发改委力争6月底前下达完毕今年全部"两重"建设项目清单，2024年安排超长期特别国债7000亿元，2025年安排近5000亿元 [1][4] - 国家发改委将在交通运输、能源、水利、新型基础设施、城市基础设施等重点领域推出总投资规模约3万亿元的优质项目 [1][6] - 陕西省推介60个项目计划引入民间资本227亿元，湖北省推介229个项目计划引入民间资本916.7亿元 [7] 民间投资参与情况 - 1~4月民间投资同比增长0.2%，民间项目投资增长5.8%，制造业民间投资增长9.0%，基础设施民间投资增长9.6% [6] - 1~4月民营企业中标率同比提高5个百分点，1亿元以下项目民营企业中标数量占比超过80% [6] - 核电项目民间资本参股比例达20%，工业设备更新、回收循环利用领域支持民营企业资金占比超过80% [6] 新兴领域投资趋势 - 民营企业在新兴产业、未来产业投资布局，参与国家重大技术攻关，使用国家重大科研基础设施和产业共性技术平台 [7] - 上海支持民营企业参与人工智能、新型基础设施等领域投资，通过算力补贴支持大模型研发训练 [8] - 新兴产业、未来产业广受民间资本青睐，民营企业加快发展新质生产力 [8]

民营经济促进政策 - 国家发展改革委将推动《民营经济促进法》和《意见》落地实施[1] - 重点优化民营企业服务保障体系，聚焦五个方面工作[1] 市场准入与要素保障 - 实施新版市场准入负面清单，全面开展市场准入效能评估[1] - 支持民营企业在新兴产业、未来产业投资布局[1] 民营企业参与国家战略 - 鼓励民营企业参与国家重大战略[1] - 加力实施设备更新贷款贴息政策[1] - 支持民营企业参与"两重"建设和"两新"工作[1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 发改委力争6月底前下达完毕“两重”建设项目清单，“十四五”规划102项重大工程所涉5000多个具体项目已完成规划目标任务的99% [1] - “一带一路”国际合作高峰论坛咨询委员会举行2025年会议，围绕相关议题深入讨论 [2] - 4月单月基建投资（不含电力）同比+5.80%，2025年1 - 4月全国水泥产量同降2.8%，4月单月同降5.3% [2] - 本月新增地方政府专项债发行金额月环比增加78.21%，本年累计相比2024年同期增加62.57%，相比2023年同期减少16.32% [2] - 2025年1 - 4月部分企业订单有不同变化，如中国核建新签合同同比+10.80%，中国化学新签同比 - 18.43% [2] - 本周建筑指数下跌1.13%，建材指数下跌0.91%，2025年初至今建筑指数累计下跌4.36%，建材指数累计下跌0.54% [2][9] - 公募改革出台，对于低配的建筑建材板块值得关注，尤其权重个股，看好今年实物工作量超预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾及总结 - 本周建筑指数下跌1.13%，建材指数下跌0.91%，同期上证指数下跌0.57%；2025年初至今，建筑指数累计下跌4.36%，位居23/29，建材指数累计下跌0.54%，位居18/29，同期上证指数下跌0.10% [2][9] - 建筑分板块中本周园林工程板块涨幅最大为4.14%，其他板块均下跌；建材分板块中水泥板块上涨0.16%，装修建材、玻璃玻纤板块下跌 [9] - 本周行业内涨幅前五股票为棕榈股份等，跌幅前五股票为广咨国际等 [12][15] - 建筑板块估值处于历史较低水平，全部A股市盈率14.98倍，建筑、建材行业当前市盈率分别为8.21、18.41倍 [16] 专项债和资金到位率情况 - 本周新增地方政府专项债发行金额1075.64亿元，周环比增加38.87%；本月新增2852.08亿元，月环比增加78.21%，年同比增加54.01%；本年累计14755.93亿元，相比2024年同期增加62.57%，相比2023年同期减少16.32%；下周计划新增1579.66亿元，周环比增加46.86% [22] - 截至5月20日，样本建筑工地资金到位率为58.89%，周环比下降0.21个百分点，非房建项目资金到位率为60.5%，周环比下降0.15个百分点，房建项目资金到位率为50.8%，周环比下降0.53个百分点 [26] 建筑高频数据跟踪 - 截至2025/5/16，水泥发运率周环比上升2.21个pct至41.51%，年同比上升0.08个pct [29] - 截至2025/5/15，水泥磨机运转率周环比上升0.35个pct至42.00%，年同比下降5.37个pct [29] - 截至2025/5/21，石油沥青装置开工率周环比下降3.60个pct至30.80%，年同比上升2.10个pct [29] - 截至2025/5/23，螺纹钢周产量环比上升2.24%，4周移动平均同比下降1.81% [29] 水泥行业周度数据跟踪 - 截至2025/5/23，当周全国水泥价格环比回落2.1%，同比+1.4%，价格上涨区域主要是湖北，下调区域集中在华北等地区，预计后期价格继续趋弱 [34] - 截至2025/5/23，当周全国熟料价格环比回落2.2%，同比+5.9%，主要因华北、东北地区价格环比下降 [39] - 截至2025/5/23，当周全国水泥煤炭价差环比回落2.68%，同比+6.28% [40] - 截至2025/5/23，当周全国重点地区水泥企业平均出货率46.4%，环比下滑2.6pct，全国水泥出库量361.3万吨，环比增加0.82%、年同比减少19.23% [45] - 2025年1 - 4月，全国水泥产量4.95亿吨，同降2.8%；4月单月水泥产量1.65亿吨，同降5.3% [45] - 截至2025/5/23，当周全国水泥行业库容比为65.3%，环比上升1.3pct，同比 - 2.2pct [51] 重点公司订单以及估值情况 - 2025年1 - 4月部分公司新签订单累计同比增速不同，如中国建筑同比+3.70%，中国中冶同比 - 24.9% [2][54] - 报告给出建筑板块重点公司估值表，包含不同细分板块公司的收盘价、EPS、PE、PB等数据 [56] 下周大事提醒（股东大会等） - 2025年5月26 - 30日，经纬股份、北京利尔等多家公司将召开股东大会 [58]

宏观经济形势 - 中国经济总体保持平稳增长 1-4月社会消费品零售总额达16 2万亿元 同比增长4 7% 较去年全年加快1 2个百分点 直播带货 即时配送等新业态表现突出[3] - 出口顶住外部压力保持增长 内需空间持续拓展 外需市场更加多元化[3] 民营经济支持 - 《民营经济促进法》正式施行 旨在优化民营经济发展环境 增强民营企业信心[1] 两重建设 - 两重建设聚焦科技自立自强 城乡融合发展 区域协调发展等七大领域 旨在补短板强弱项 提升重点领域安全能力[7] - 2024年强化自上而下推进机制 推动国家重大战略实施[8] 外资稳定措施 - 中国将坚定不移扩大开放 利用外资政策保持不变 重点为跨国公司创造良好投资条件[9] - 针对高端制造和数字经济领域 将优化外资准入负面清单 加强知识产权保护[9] 人工智能融合 - AI在制造业应用显著提升效率 部分企业良品率提升达30% 研发成本降低70%[11] - 电网企业通过智能调度实现电力调度效率提升[11] 市场秩序整治 - 将综合整治内卷式竞争 重点打击低价倾销 制假售假等扰乱市场秩序行为[16] - 启动市场准入壁垒清理行动 全面排查违反非禁即入原则的地方性规定[18] 营商环境优化 - 全国一体化政务服务平台覆盖超90%省级行政许可事项 实现一网通办[22] - 推行专项信用报告替代违法违规记录证明 简化企业行政审批流程[23] 两新政策效果 - 4月限额以上家电 文化办公用品等零售额同比增38 8%-19 9% 换新补贴政策显效[28] 低空经济发展 - 低空经济坚持安全为先 按照载货先于载人 远郊先于城区原则有序拓展应用场景[28]

政策落实与经济发展 - 国家发展改革委加快落实稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措，大部分政策将在6月底前落地 [1] - 坚持常态化、敞口式开展政策预研储备，不断完善政策工具箱，确保及时出台实施 [1] "两重"建设进展 - 2024年安排超长期特别国债7000亿元，2025年已安排近5000亿元支持重大项目建设，包括沿长江交通基础设施、农业转移人口市民化、高标准农田建设等 [2] - "软建设"方面通过编规划、出政策、创新体制机制，健全高标准农田、管网、医院等基础设施的投入、使用、运营、管护机制 [2] - 推动建设改造城市地下管网超14万公里，累计建成高标准农田超过10亿亩，小型灌排渠道超过1000万公里，小型农田水利设施超过2700万处 [3] - 支持实施沙化土地综合治理、造林种草以及退化林修复、草原改良等近4000万亩 [3] - 力争6月底前下达完毕今年全部"两重"建设项目清单 [3] 综合整治"内卷式"竞争 - 当前部分行业出现盲目跟风投资、低价销售、制假售假等问题，扭曲市场机制 [4] - 强化企业科技创新主体地位，支持企业提高产品质量和核心竞争力，增加高端产能 [5] - 加强地方约束，破除地方保护和市场分割，印发《全国统一大市场建设指引（试行）》 [5] - 优化产业布局，加快淘汰炼油、钢铁等行业低效落后产能，科学论证煤化工、氧化铝等行业新增产能项目 [5] - 强化市场监管，依法查处不正当竞争和价格违法行为，打击侵权假冒、制假售假行为 [5] 稳定外资信心 - 修订扩大《外商鼓励投资产业目录》，新增高端制造业、数字经济等领域 [6] - 制定鼓励外资企业境内再投资政策，强化要素保障、优化金融支持、提升再投资便利度 [6] - 推动标志性重大外资项目加快落地，累计服务66个重大外资项目，完成投资额970亿美元，其中33个项目实现全面或部分投产 [6] - 建立重点外资企业"一对一"走访工作机制，跟踪企业投资经营动态，加强服务保障 [7] "十四五"规划进展 - "十四五"规划102项重大工程涉及的5000多个具体项目已完成规划目标任务的99% [7]

"两重"建设推进情况 - 国家重大战略实施和重点领域安全能力建设重点投向科技自立自强、城乡融合发展、区域协调发展等七大领域[2] - 2024年安排超长期特别国债7000亿元 2025年已安排近5000亿元支持沿长江交通基础设施、高标准农田等重大项目[2] - 统筹"硬投资"和"软建设" 通过编规划、出政策创新体制机制形成长效运营机制[2] - 力争6月底前下达完毕今年全部建设项目清单 高标准抓好组织实施[3] - 项目将在稳定经济运行、优化产业结构、保障国家安全等方面发挥关键作用[3] "两新"政策执行效果 - 大规模设备更新和消费品以旧换新政策成为扩消费、稳投资、促转型重要引擎[4] - 4月限额以上单位家电零售额同比增长38.8% 文化办公用品增33.5% 家具增26.9% 通讯器材增19.9%[4] - 建筑及装潢材料类零售额增长9.7% 五大类产品带动销售额约8300亿元[4] - 1-4月设备工器具购置投资同比增长18.2% 对全部投资增长贡献率达64.5%[4] - 计算机及办公设备制造业投资增长28.9% 消费品制造业增13.4% 装备制造业增8.2%[4] - 新能源乘用车零售量90.5万辆增长33.9% 零售渗透率达51.5%同比提升7个百分点[5] - 汽车以旧换新补贴申请量突破300万份 家电以旧换新产品超5500万台[5] 经济发展内生动力表现 - 1-4月社会消费品零售总额16.2万亿元同比增长4.7% 较去年全年加快1.2个百分点[7] - 实物网上零售额增长5.8% 制造业投资增长8.8%[7] - 4月以人民币计价外贸出口额同比增长9.3% 锂电池出口增44.4% 电动汽车出口增25.7%[7] - 高技术制造业增加值同比增长10.0% 服务器产量增长近2倍 工业机器人产量增51.5%[7] - 对东盟、韩国、日本及共建"一带一路"国家出口快速增长[7] 政策推进时间表 - 大部分稳就业稳经济政策举措将按计划在6月底前落地[8] - 坚持常态化开展政策预研储备 不断完善政策工具箱[8]

稳就业稳经济政策 - 国家发展改革委将加快推出稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措 大部分政策举措将在6月底前落地 [1] - 坚持常态化 敞口式开展政策预研储备 不断完善稳就业稳经济的政策工具箱 [1] "两重"建设项目推进 - 国家发展改革委将联合有关行业主管部门 突出"两重"项目的战略性 前瞻性 全局性 统筹"硬投资"和"软建设" [1] - 力争6月底前下达完毕今年全部"两重"建设项目清单 高标准抓好组织实施 [1] - 持续推进"软建设"措施 完善投入机制 提高投入效率 [1] "两新"工作推进 - 国家发展改革委将加快资金下达 会同财政部尽快完成2024年消费品以旧换新资金清算 下达后续资金额度 [2] - 提高资金使用效率 建立超长期特别国债资金直达快享机制 抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政策 [2] - 推动有关部门简化补贴申领流程 明确审核兑付时限 落实资金预拨制度 [2] - 强化政策储备 深入研究"两新"领域增量和储备政策 适时按程序报批后推出 [2] 稳定外资信心举措 - 修订扩大《鼓励外商投资产业目录》 [2] - 制定鼓励外资企业境内再投资政策 [2] - 推动标志性重大外资项目加快落地 [2] - 持续开展服务外资企业专项行动 [2] 整治内卷式竞争 - 国家发展改革委会同有关方面 因业施策 对症下药 标本兼治化解重点产业结构性矛盾 [3] - 促进产业健康发展和提质升级 [3] 民营经济促进法实施 - 国家发展改革委将全面开展法律宣传活动 [4] - 加快推动配套政策措施落地见效 今年以来系统谋划7方面53项政策举措 [4] - 会同有关部门和地方 切实推动解决民营企业关心关切的问题 包括用好新增地方政府专项债券等政策 [4] - 强化失信惩戒 加快拖欠民营企业账款清欠进度 [4] - 推动涉企执法专项行动 防止违规异地执法和趋利性执法 [4] - 实施好涉企收费长效监管机制 提高涉企收费透明度 [4] - 持续优化民营企业参与"两重"建设和"两新"工作的政策环境 [4]

工业生产 - 4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，为去年以来月度增速中较高水平 [4][36] - 装备制造业增加值同比增长9.8%，对工业增长贡献率达55.9% [4] - 高技术制造业增加值同比增长10%，其中航空航天设备制造和集成电路制造分别增长21.4%和21.3% [7][36] - 新能源产业快速发展，新能源汽车和充电桩产量分别增长38.9%和43.1% [7] 消费市场 - 4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，1-4月累计增长4.7% [5][10] - 消费品以旧换新政策带动家电、文化办公用品等商品零售额增长38.8%和33.5% [12] - 服务零售额1-4月同比增长5.1%，连续两个月加快 [5][10] - 实物商品网上零售额1-4月同比增长5.8%，快于整体消费增速 [12] 固定资产投资 - 1-4月固定资产投资同比增长4%，设备工器具购置投资增长18.2%，贡献率达64.5% [5][23] - 制造业投资同比增长8.8%，消费品制造业和装备制造业投资分别增长13.4%和8.2% [25] - 高技术服务业投资增长11.3%，其中信息服务投资增长40.6% [25] - 基础设施投资增长5.8%，水利和水上运输业投资分别增长30.7%和26.9% [25] 外贸表现 - 1-4月货物进出口总额同比增长2.4%，4月出口增长9.3% [31][32] - 对东盟和"一带一路"国家进出口分别增长9.2%和3.9% [32] - 机电产品出口额增长9.5%，民营企业进出口增长6.8% [32] 新质生产力 - 规模以上数字产品制造业增加值增长10%，智能无人飞行器制造业增长74.2% [7][38] - 工业机器人产量增长51.5%，3D打印设备产量增长60.7% [36][38] - 战略性新兴服务业1-3月营业收入增长8.3% [21] 房地产 - 1-4月新建商品房销售面积降幅收窄至2.8%，40个重点城市销售面积增长0.1% [60] - 4月70城一、二线城市新房价格环比持平，三线略降 [61] - 商品房待售面积连续2个月减少，房屋新开工面积降幅收窄0.6个百分点 [61]

城市更新行动政策支持 - 国务院五部委联合介绍《关于持续推进城市更新行动的意见》情况，将多举措支持城市更新行动 [1] - 自然资源部将建立自然资源管理和国土空间规划“一张图”，加强存量资源资产调查，摸清数量、权属和利用情况 [2][15] - 国家发展改革委宣布2025年中央预算内投资将专门设立城市更新专项，支持相关公益性基础设施和公共服务设施建设 [2] - 财政部将积极探索政府引导、市场运作、全社会参与的可持续更新改造投融资模式，鼓励民营企业参与特许经营 [2] - 金融监管总局将出台专门的城市更新项目贷款管理办法 [4] 老旧小区改造成果与规划 - 2019年至2024年底，全国累计开工改造老旧小区28万个，惠及居民4800万户（超过1.2亿人）[1][9][10] - 同期改造提升各类老化管线36万公里，建设养老托育等社区服务设施7.8万个 [1] - 大力推进居住建筑节能改造，累计实施改造4.46亿平方米 [1] - 在全国106个社区开展完整社区建设试点，着力补齐小区社区设施建设和服务的短板 [12] - 各地积极推进既有住宅加装电梯，作为民生实事工程落实 [12] “四好”建设任务部署 - 意见部署推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设，具有很强系统性 [8] - 好房子建设主要是大力建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子，并加强既有建筑改造利用 [8] - 稳妥推进危险住房改造，加强老旧厂房、低效楼宇、传统商业设施等存量房屋改造利用 [8] - 下一步重点包括小区内老化管线改造、公共部位维修、环境配套设施改造、建筑节能改造及有条件加装电梯 [14] - 持续开展完整社区建设，配建完善“一老一小”公共服务设施及停车、充电等市政配套设施 [14] “两重”项目建设进展与安排 - 2024年以来，“两重”建设重点任务高质量落实，在稳定经济运行、优化产业结构等方面发挥关键作用 [17][19] - 2024年共安排超长期特别国债7000亿元，2025年已安排近5000亿元，支持一批重大项目建设 [19] - 支持人口集中流入重点城市完善教育、医疗等公共服务设施 [21] - 推动建设改造城市地下管网超14万公里，累计建成高标准农田超过10亿亩 [21] - 力争2025年6月底前下达完毕全部“两重”建设项目清单 [16][17][23] 宏观经济与产业发展态势 - 4月份中国经济顶住压力保持平稳增长，消费投资稳定增长，出口顶住外部压力保持增长 [5] - 内需空间不断拓展，外需市场更加多元，生产供给较快增长，新动能持续释放 [5] - 4月份高技术制造业、装备制造业持续高速增长，服务器产量增长近两倍，工业机器人产量增长51.5% [5] - 信息传输软件和信息技术服务业持续活跃，新质生产力不断培育壮大 [5] - 大部分稳就业稳经济推动高质量发展的政策举措将在6月底前落地 [4][5]

文章核心观点 - 国家通过发行超长期特别国债，集中力量支持“国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”（“两重”建设），已取得显著进展，一批跨区域、跨流域的重大标志性工程正在加快建设，资金使用高效，并计划进一步高质量推进[1][2][6] 交通基础设施建设 - 沿江高铁通道建设加速，2024年计划完成投资1168亿元，旨在串联长三角、长江中游、成渝三大城市群，并优化运输组织以强化路网韧性[1] 生态环境保护与修复 - 支持长江沿线城市实施1.3万公里污水管网建设改造，推进污水厂网河湖一体化综合治理，长江大保护取得积极成效[1] - 支持实施“三北”地区沙化土地综合治理、造林种草及退化林修复等近4000万亩，相关工程的政策支持体系进一步完善[1] 科技创新与教育发展 - 支持设立国家创业投资引导基金，预计带动地方及社会资本近1万亿元，以促进科技型企业成长[1] - 支持“双一流”高校新增学生宿舍标准床位超50万张，并计划2024年扩大本科招生1.6万人，2025年扩大超2万人，以教育赋能经济社会发展[1] 城市地下管网更新改造 - 2024年在全国推动建设改造燃气、供排水、供热等城市地下管网超14万公里，以提升城市“生命线”的安全韧性能力[3][4] - 以大庆市为例，其27个在建管网项目已完成总工程量的40%，预计2024年10月底前完工，2025年的24个项目将陆续开工，并在燃气管网中引入智能化监测装备[3] 资金安排与项目推进 - 2024年共安排超长期特别国债7000亿元支持1465个“两重”项目，截至2025年5月，当年已安排近5000亿元支持一批项目建设[5][6] - 下一步将力争2025年6月底前下达完毕全年“两重”建设项目清单，并强化规划引领、完善投融资机制等，确保任务高质量完成[6]