战略合作与业务拓展 - 公司与索尼达成战略合作意向备忘录 计划于2026年1月20日后成立一家承接索尼家庭娱乐业务的合资公司 合资公司将由公司持股51% 索尼持股49% 业务范围涵盖电视机和家庭音响等产品的开发、设计、制造、销售、物流及客户服务的一体化全球运营 [1] - 根据备忘录 索尼承诺在2026年3月31日前 不就与潜在交易类似的业务与第三方进行讨论或谈判 [1] - 此次合作被视为公司坚持“全球化”和“中高端化”战略 以提升国际竞争力的最新举措 [1] 财务业绩表现 - 公司发布2025年度业绩盈喜预告 预计2025年度经调整归母净利润约为23.3亿至25.7亿港元（约合人民币20.8亿元至23亿元） 同比将增长约45%至60% [2] - 业绩增长主要得益于全球业务规模持续扩大及整体盈利能力提升 [2] 产品销售与市场表现 - 2025年前三季度 公司全球电视累计出货量达2108万台 同比增长5.3% 其中第三季度出货量为761万台 [2] - 2025年前三季度 Mini LED电视全球出货量同比大幅增长153.3% 达到224万台 推动同期TV销售额同比增长8.7% [2] - 2025年前三季度 TCL电视国际市场出货量同比增长7.9% [4] - 大尺寸显示业务保持较高市场份额 中高端产品占比持续提高 [2] 产品结构与高端化进展 - 2025年前三季度 65吋及以上及75吋及以上TCL电视在国际市场出货量分别同比增长44.6%及61.8% [4] - 2025年前三季度 TCL Mini LED电视国际市场出货量同比增幅达235.4% [4] - 在北美市场 公司提升中高端渠道出货量占比 带动2025年前三季度TCL电视销售均价同比提升超15.0% [4] - 2025年前三季度 北美市场65吋及以上及75吋及以上TCL电视出货量分别同比增长29.1%和34.1% [4] - 2025年前三季度 北美市场TCL Mini LED电视出货量同比增幅达384.5% 出货量占比同比提升7.1个百分点至8.7% [4] - 公司在CES上正式推出Q10M Pro与Q10M两款主旗舰级SQD-Mini LED电视 售价从9999元起步 以进一步拓展海外市场 [5] 其他业务合作与行业展望 - 公司在半导体显示领域已与三星、LG、现代等韩国企业开展业务合作 产品涉及电视、商用显示、笔记本电脑、手机和平板等 [4] - 公司创始人、董事长李东生表示 中韩两国在人工智能、半导体显示、新能源汽车、生物科技等新兴领域合作潜力巨大 [4]

2025年中国汽车市场核心观点 - 自主品牌凭借电动化优势全面占据市场主导地位，销量前十中自主品牌累计销量是几家合资车企总销量的2.5倍，行业竞争焦点正从销量和电动化转向智能化、全球化及高质量增长 [1] - 2025年汽车市场价格战持续升级，但下半年新能源汽车领域价格刺激效应衰减，消费者决策转向产品力、体验感等综合考量，行业从价格战回归价值战 [5] - 中国汽车出口呈现“量价齐升、结构优化”特征，出口量达709.8万辆，同比增长21.1%，成为支撑行业规模的关键支柱 [14][15][16] 整体市场与行业趋势 - 2025年全年汽车累计销量为2374.4万辆，同比增长3.8% [3] - 新能源汽车全年销量为1280.9万辆，同比增长17.6%，渗透率稳超50% [2][3] - 按车型统计，轿车销量1080.9万辆（同比增长3.1%），SUV销量1187.8万辆（同比增长5%），MPV销量105.8万辆（同比下跌2.3%）[3] - 2025年国内车市零售累计增速呈现“前低中高后平”走势，但四季度增速回落至-5%，大幅低于“走平”预期 [5] 车企竞争格局与销量排名 - **批发销量排名（含出口）**：比亚迪汽车以454.5万辆（同比增长6.9%，份额15.4%）位居第一，吉利汽车以302.5万辆（同比增长39.0%，份额10.2%）跃居第二，奇瑞汽车以269.8万辆（同比增长7.3%）位列第三 [8] - **国内零售销量排名**：比亚迪汽车以348.5万辆（同比下跌6.3%，份额14.7%）第一，吉利汽车以260.6万辆（同比增长46.9%，份额11.0%）第二，一汽大众以153.1万辆（同比下跌4.8%）第三 [9] - 头部自主车企（比亚迪、吉利、长安、奇瑞）凭借庞大产销规模、全栈自研和多元技术路线，在销量和市场份额上持续领先 [7] 主要车企表现分析 - **比亚迪汽车**：国内新能源零售销量同比下跌6.3%，市场份额从2024年的34.1%下降至27.2%，但凭借海外市场强势增长，全年批发销量达454.5万辆（同比增长6.9%），出口销量突破百万辆，比2024年翻倍，出口占比提升至23% [7][8] - **吉利汽车**：增势最猛，零售销量同比增长46.9%，批发销量突破300万辆，新能源车渗透率达55%，新能源零售量达168.8万辆（同比增长81.3%），成为除比亚迪外唯一达到百万量级的新能源车企，旗下银河品牌销量达123.6万辆 [9][10][12] - **特斯拉中国**：跌出新能源销量榜前三，排名下滑至第五位，国内新能源销量为62.6万辆（同比下滑4.8%，份额4.9%），成为TOP10中全年销量未达百万辆的两家车企之一 [11][12][13] 新能源汽车市场表现 - 2025年新能源厂商销量榜：比亚迪（348.5万辆，份额27.2%）第一，吉利（156.5万辆，同比增长81.3%，份额12.2%）第二，长安（78.9万辆，同比增长26.8%）第三 [12] - 造车新势力阵营剧烈洗牌，零跑汽车以52.9万辆（同比增长86.3%）成为新势力销量领头羊，市场竞争重点从“讲故事”转向“拼效率” [12][13] - 小米汽车首次进入新能源销量榜TOP10，年销量达41.2万辆（同比增长200.9%），月销量已从4万攀升至5万 [1][12][13] 汽车出口表现 - 2025年汽车出口709.8万辆，同比增长21.1%，其中乘用车出口603.8万辆，同比增长21.9% [16] - 比亚迪以105万辆的新能源出口量位居行业首位，在欧洲、日本等高端市场表现亮眼 [16] - 上汽集团出口95万辆，出口占比超过60%，在东盟、南美市场保持领先 [16] - 吉利汽车出口量较上年翻倍，达到42万辆，在东南亚市场实现突破 [16] - 广汽集团自主品牌海外销量近13万辆，同比增长47%，重点布局中东、非洲市场 [16]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为汽车行业，特别是汽车零部件、智能驾驶（智驾）、人形机器人以及相关产业链[1] * 纪要涉及的公司众多，包括整车品牌（如吉利、比亚迪、华为、小米、理想、小鹏、长城、特斯拉）、零部件供应商（如伯特利、科博达、德赛西威、经纬恒润、拓普集团、星泉股份、双环科技、星宇股份、沪光股份、赛轮轮胎、森麒麟、银轮股份、均胜电子、爱柯迪、隆盛科技、福耀玻璃、中鼎股份、三花、东山、华域）、科技公司（如地平线机器人、英伟达、华为、谷歌、微软、Meta、亚马逊、OpenAI、英特尔）以及机器人初创企业（如宇树、智元乐聚、银河通用、Figure AI、优必选）[1][5][6][11][13][14][20][26][27] 核心观点与论据 **1 2025年行业回顾与2026年整体展望** * 2025年国内汽车批发销量同比增长13.3%，带动汽车零部件板块收入同比增长8.3%，但由于自主品牌占比提升带来的年降压力，板块净利润同比小幅下降[2] * 展望2026年，以旧换新政策延续将支撑基础需求，预计批发销量同比增长1.0%至3,030万辆[1][3] * 智能电动化零部件需求优于传统零部件，其中智能化零部件优于电动化零部件[1][3] * 投资策略聚焦智能电动变革和竞争格局重塑，看好自主品牌（吉利、比亚迪）及新势力（华为、小米）产业链对收入的推动作用[1][3][4] **2 智能化与自动驾驶发展** * 智能化板块收入涨幅显著，主要受益于渗透率持续提升[8] * VLA（视觉-语言-动作）技术正成为自动驾驶下一代核心技术，通过融入大语言模型提升系统认知智能，理想、小鹏、长城等企业已实现量产落地[3][17] * 自动驾驶技术发展显著提升算力需求，倒逼主机厂开始布局车端自研芯片以实现软硬件协同[3][18] * 特斯拉FSD累计里程截至2025年11月已突破60亿英里，V14版本参数量较V13提升4.5到10倍，公司认为其已进入产业化拐点[19] * 国内自主品牌积极推动智驾普及，如小鹏将高阶智驾功能引入15万区间，比亚迪构建天之眼技术矩阵，华为ADS功能包价格不断下调，共同提高渗透率[15] **3 人形机器人产业发展** * 人形机器人行业处于发展初期，具备空间大、变化大、波动大的特点，预计2026年迎来量产元年[1][3][16] * 特斯拉Optimus V3将在2026年带来重大更新，预计量产5-10万台[3][16]，并计划到2029或2030年达到100万台年产量[20] * 特斯拉Robotaxi专用车型计划于2026年4月开始量产，其车队毛利率目标（70%-80%）远超现有汽车业务[3][19] * 大模型成为机器人的“大脑”，提升了任务规划与决策能力，应用场景包括工业制造、物流分拣及家庭服务等[21] * 全球科技巨头（如英伟达、华为、谷歌、微软、亚马逊）通过研发、投资、合作等方式加速布局机器人领域[20][22] **4 汽车零部件全球化机遇与挑战** * 中国汽车零部件企业凭借出海经验、海外产能扩张及成本技术优势，有望实现从北美到欧洲的全球化拓展[1][5] * 全球化过程中面临整车厂竞争压力增大的挑战，同时也迎来了更多新增客户[7] * 出海经历三波浪潮：早期以福耀、敏实为代表；2010-2021年以跟随Tier 1客户出海或收购为主；2022年以来以特斯拉产业链在墨西哥建厂为代表，逐渐形成海外产业集群[12] * 具体案例：福耀玻璃通过全球化成长为全球龙头；中鼎股份通过收购，其海外收入从2008年的4.8亿元快速提升到2018年的83亿元[13] * 特斯拉带动下，三花、东山、拓普、华域等企业在墨西哥新建产能，并有望受益于欧洲电动化进程[14] **5 细分赛道趋势与投资关注点** * **产品维度**：智能驾驶板块推荐伯特利、地平线机器人、科博达、德赛西威和经纬恒润；新势力产业链推荐拓普集团、星泉股份、双环科技（T链）以及星宇股份、沪光股份（华为链）；轮胎板块推荐赛轮轮胎和森麒麟[6] * **客户维度**：国内端推荐吉利、比亚迪、华为、小米产业链；海外市场看好具有全球化拓展能力的中国零部件企业[5] * **细分赛道**：后市场板块收入涨幅显著，主要受欧美业务需求增长及国内企业海外份额提升推动[8] * **盈利与成本**：除轮胎受美国加征25%关税影响外，其余细分行业盈利均实现正增长[1][8][9]；铝价上涨给轻量化白车身底盘赛道带来短期成本压力，但钢材和碳酸锂价格下降减轻了整车厂成本传导压力[7][8] **6 政策与估值影响** * 补贴政策延续将支持基础需求，推动新能源汽车批发销量实现约13%的正增长，利好电动化及智能化零部件收入[9] * 美国对中国出口轮胎加征25%关税对相关公司利润有负面影响，但其他赛道受影响较小[1][9] * 在评估行业时，单车价值量是重要指标，反映了产品市场渗透率和价格的提升潜力[10] * 行业内通常给予纯气零部件15~20倍的估值中枢，高增速情况下可达20多甚至30倍以上[10] 其他重要内容 * 固定资产折旧占比普遍下降[8] * 海外收入占比高低对毛利率影响不大，因很多企业采用FOB模式，可传递海运费波动[2][7] * 特斯拉Optimus V3的供应关系趋于明确，与特斯拉有长期合作、具备强批量生产能力及海外产能储备的龙头公司有望进入其供应链[28] * 国内政策引导资源向人工智能机器人产业集聚，通过激励研发、推动关键技术突破和标准化建设来提升全球竞争力[25] * 国内人形机器人主要玩家包括车企（优势在技术费用降低和工业场景，挑战是跨领域人才缺口）、初创企业（优势在技术垂直深耕，挑战是资本与市场壁垒）和科技巨头（优势在大模型与生态，挑战是缺乏硬件经验）[26] * 2026年国内机器人头部玩家如宇树、智元乐聚、银河通用等公司IPO进程加速[27]

文章核心观点 - 荣耀通过2025年的战略调整与市场实践 实现了从规模增长到结构升级的转变 其全球业务进入“双主场”状态 海外市场增长强劲且结构优化 同时公司在产品矩阵、技术体系、组织战略及品牌年轻化方面进行了系统性建设 为在行业平台期参与更复杂的体系化竞争奠定了基础 [3][5][8][15][19] 全球智能手机行业趋势 - 全球智能手机市场总量增长不再是共识 行业进入平台期 结构性分化成为主线 竞争逻辑从“谁能卖得更多”转向“谁能在更高价值区间站得更稳” [3][7] - 行业面临需求透支、换机周期拉长至四年以上、供应链波动以及地缘环境不确定性等多重挑战 未来竞争是“谁能在更复杂的环境里 活得更稳、走得更远” [3][21] - AI竞争从“功能点”集合进入“体系化竞争”阶段 涉及端侧算力、系统调度、生态协同与应用落地等一整套能力栈 [22] 荣耀2025年市场表现与结构变化 - 2025年全年全球出货量首次突破7100万台 海外市场同比增长超过40% 海外销量占比首次超过50% 业务进入“双主场”状态 [8] - 2025年前三个季度 荣耀海外出货量同比增长约55% 在全球前十大智能手机厂商中实现了最显著的海外增长 [3] - 海外市场呈现分层特征：拉美和中东非出货量双双突破千万级别 成为规模基础；东南亚市场节奏加快 在马来西亚等国家手机和平板进入第一梯队；欧洲市场在英国、法国等核心国家进入前五 并在折叠屏细分市场占据稳定位置 [9] - 产品结构向中高端倾斜：2025年前三个季度 荣耀在300–499美元价位段的海外出货占比约为23% 在主要中国厂商中处于最高水平 主动抬升了价格中枢 [9][11] - 2025年第四季度 荣耀在中国市场排名回升至前五 是Magic系列、数字系列及全新WIN系列等多条产品线共同作用的结果 [12] 产品与技术体系 - 产品矩阵覆盖不同场景与人群：Magic系列承担技术形象与高端锚点；数字系列稳住中高端基本盘；WIN系列以电竞定位切入细分市场 上市初期即取得亮眼销量 [12] - 技术体系在2025年集中释放：青海湖电池（含“刀片电池”形态）、绿洲护眼屏、折叠屏结构件以及端侧AI智能体能力等方面的积累 逐步转化为结构改善与价格带上移的基础 [13] - 2026年初“设计之夜”发布的三款新品（Magic8 Pro Air、500 Pro Molly联名款、Magic8 RSR保时捷设计）分别体现了公司在工程能力、年轻化审美表达及高端工艺形象上的不同长期路线 [1][18] 组织战略与生态布局 - 2025年是新管理团队完整主导下的第一个完整战略年度 围绕“阿尔法战略” 公司确立了向AI终端生态演进的长期方向 并在内部治理、研发投入与全球化组织能力建设上进行了系统性调整 [15] - 运营方式转变：研发资源配置更偏向可复用平台能力；产品规划更多围绕长期结构；海外运营从“复制国内模式”转向强调本地化与长期渠道关系 [15] - 生态边界打开：围绕“1×3×N”生态战略 以手机为核心向平板、电脑、穿戴、车联等形态延伸 并通过HONOR AI Connect平台连接不同终端与场景 [15] - 进行更远期技术探索：如ROBOT PHONE手机机器人与具身智能 拓展技术边界与叙事空间 [16] 品牌建设与年轻化 - 2025年品牌年轻化表达节奏加快 通过如与泡泡玛特Molly联名、围绕MagicOS的用户共创机制等方式 尝试将品牌与用户关系从单向输出转向更具参与感的互动 [3][16] - 让手机成为个人态度的一部分 而不只是工具 [3][16] 未来机会与挑战 - 挑战主要来自：行业“双端挤压”的环境使单纯依赖中低端走量的模式难以为继；供应链不确定性（如存储、显示、芯片价格波动）对规模爬坡厂商的节奏和毛利影响更大；AI进入体系化竞争阶段对组织与生态整合能力要求更高 [21][22] - 机会窗口在于：行业结构性分化与AI转型期 为已初步完成高端化与全球化布局的公司提供了机会；海外本地化能力（生产、供应链、渠道、服务、合规）的长期建设 将成为企业在复杂环境中的“生存下限”和差异化优势 [23][25]

视觉志 . 看见新生活 来源丨视觉志（ID：iiidaily） 编辑丨小飚 以下文章来源于视觉志 ，作者小飚 图源丨Midjourney 最近，词条"你嫌弃的外卖袋成非洲时尚单品"登上热搜。 不少网友发现，那些在国内可能被直接当作垃圾袋的外卖袋子，可以摇身一变，成为另一片大陆上最 佳的日常选择。 甚至有在非洲旅行的网友，直接拍下当地外卖袋小摊，呼叫国内商家认领。这简直可以算是一种品牌 包装袋的质量大考核。 这些印着中文的袋子出现在非洲，当然不单纯因为"异域风情"。它们其实可以被看作是全球化浪潮的 一个最小单位的体现。 但为什么这些外卖袋能在非洲迅速走入平常百姓家呢？ 非洲时尚单品 最近这两年，有不少去非洲工作或旅游的国人发现了一个有意思的现象——在很多非洲国家的菜市 场、街边摊上，总能看到一些熟悉的"中国元素"——比如印着"外卖来了"，或是各种奶茶品牌的保温 袋子。这些袋子被摊主挂在最显眼的位置，和非洲人民的日常用品摆在一起出售。 只是在这里，它们早已脱离了我们熟知的"外卖袋"的原始身份，而是摇身一变，成了当地人日常使用 的普通手提袋。 这些手提袋的花样种类繁多，不只有外卖、饮料相关的袋子，一些企业、商场、公 ...

文章核心观点 - 第18届创业邦年会发布多份报告及榜单，揭示全球及中国创投生态在人工智能等技术驱动下的新趋势，强调在资本与技术周期叠加中，企业需通过技术壁垒、现金流管理和全球化布局实现长期成长，而投资人需以产业眼光和陪伴式投资赋能创新 [1][2][28] 全球独角兽与创投趋势 - 2025年全球新晋独角兽120家，同比增加9.1%，其中美国73家（增加19.7%）、中国22家（增加10%）[2] - 截至2025年底，全球现存独角兽1949家，其中美国903家、中国509家[2] - 人工智能行业持续引领新晋独角兽发展，全球53家AI新晋独角兽占比达44.2%，其中美国36家、中国8家[2] - 中美AI发展出现差异，中国侧重具身智能机器人，美国在数据、算法及行业应用方面快速发展[2] - 2025年全球共38家企业退出独角兽行列，中国21家独角兽通过IPO退出，其中港股14家，纳斯达克2家，A股5家，港股IPO成为中国独角兽主要退出渠道[2] - 投资逻辑已转向由科学家、科创企业家、硬科技主导，市场高度内卷的国内竞争让中国企业在全球市场中具备超强竞争力[5] 资本市场与退出环境 - 2025年是中国资产估值与认知的转折年，港股已走出昔日困境，凭借18A/18C制度创新及沪深港通支撑，转向以芯片、AI等科创企业为主的新生态[11] - 国际投资者对中国资产的看法已从质疑转为看好中国经济韧性与科创竞争力[11] - 展望2026-2027年，在低利率和美元降息背景下，港股将成为初创企业融资主赛道，但企业需具备百亿市值潜力以保障流动性[11] - 2025年1-11月，CVC新增备案基金规模大幅回落，超过1/3的新增基金在浙粤鲁备案[28] - 在退出方面，CVC的IPO渗透率达33.20%[28] 人工智能与前沿技术投资 - 人工智能正以颠覆性力量重塑全球经济与投资格局，当前AI投资热潮的核心是回报何时能兑现[13] - 资本正向少数头部企业以及算力、电力等基础设施高度集中，风险投资呈现出交易巨额化和阶段早期化的新趋势[13] - AI的竞争本质是“算力”的竞争，其基础是电力，能源竞赛已成为地缘政治的焦点，直接关乎“主权AI”的发展和未来的国家经济领导力[13] - 2025年“创业邦100未来独角兽”榜单中，人工智能企业数量同比激增52%[16] - 在投资方面，活跃CVC数量减少27.76%，人工智能和智能制造投资数量及金额“断层领先”[28] - 近50%的CVC投资事件集中在北上深三地，新晋独角兽中61.90%有CVC参与[28] 未来独角兽企业特征 - “创业邦100未来独角兽”榜单已连续发布16年，每年评选100家估值在1-10亿美元的高潜力科技公司，截至目前已有1395家企业上榜，其中136家成功上市，191家晋升为独角兽，944家企业上榜后获得新融资[1] - 2025年榜单从创始团队、技术壁垒、商业化能力、资本吸引力与增长动能五大维度评估，上榜企业平均估值达25.7亿元，61%已完成五轮及以上融资[16] - 顺禧基金以命中15家上榜企业位居“最佳机构捕手”榜首[16] - 70%的上榜企业已实现全球化布局，覆盖欧洲、北美等核心市场[16] - 北京以38家上榜企业领跑[16] 具身智能与机器人领域 - 具身智能虽处于技术驱动早期，面临长程规划与三维空间操作等核心技术挑战，但正迎来算法范式转移的巨大机遇[20] - 2026年将是从技术Demo向商业化验证转型的关键期，企业生存核心在于能否突破“Demo不等于产品”的陷阱，寻找可被ROI验证的垂直场景[20] - 机器人被认为是继手机后的下一代智能终端，通过“软硬一体、全栈自研”打造通用型机器人是关键路径[17] - 行业已进入从技术信仰向产业落地进化的关键窗口，需利用特种兵式的人才密度在硬件、场景与数据三大周期交替中实现运营突破[20] 企业全球化战略 - 中国科创企业的征途已从本土走向全球，企业出海已从商品出海转向生产工具与制造环节出海[22] - 出海面临政策合规、人才短缺及供应链韧性等复杂挑战[22] - 应坚持“理性乐观”，利用国内规模化场景与成本优势，通过“技术+材料”双引擎或虚拟孪生模拟等手段规避风险[22] - 需积极推进本地化运营，通过与当地政府或骨干企业合作，构建合规路径，以中国先进制造的身份推动“再全球化”[22] 企业经营与投资哲学 - 穿越周期的核心在于不断“进化”并回归初心，企业不应盲目追逐估值和风口，而应坚持科学管理，重新定义使命感与愿景力[7] - 在硬科技与医疗等长周期行业中，现金流管理不仅是财务问题，更是公司战略与节奏把控的核心，应坚持“长期主义”与“沿途下蛋”相结合[26] - 半导体是高投入、长周期的马拉松赛道，投资人应具备穿越财务迷雾的产业信仰，创始人需寻找真正懂技术路径、能在至暗时刻雪中送炭并具备生态构建能力的伙伴[9] - 医疗行业需秉持“十年磨一剑”的长周期心态，面对风口诱惑保持战略定力，聚焦核心技术长板，回归商业本质与临床价值[24] - 现代企业家需要具备产品思维，市场认知能力和国际化视野，既要有远大理想，也要脚踏实地[5] - 成功的投资者倾向于早投资下重注、从大的社会价值中去找大的商业价值，帮助创业者聚焦和避坑[3]

文章核心观点 - 复星国际董事长郭广昌在论坛上表达了对宏观经济与民营企业发展的乐观态度，认为中国经济韧性增强，2026年值得期待 [1] - 公司认为坚持创新与市场经济使中国民营企业，尤其是科技企业，在全球竞争中展现出强大竞争力 [3][5] - 公司强调在中国庞大的消费市场中，深化产品力是抓住机遇的关键 [6][7] - 公司提出“中国能力嫁接全球资源”战略，坚定推进全球化，并已取得显著成效 [9] 宏观经济与行业环境 - 当前经济环境比去年更暖和，许多负面因素正在被消化，证明中国经济有极大韧性 [1] - 中美经济是“你中有我、我中有你”的深度合作格局，中国经济不会被轻易打倒 [3] - 经济转型期，“一招鲜吃遍天”的时代已过去，企业需提升内功与竞争力，不能依赖过去的高速增长与物业升值 [7] - 中国作为14亿人口的庞大经济体，其效率优势、供应链优势和工程师红利对全球是巨大机会 [9] 公司战略与业务表现 - 公司旗下生物创新药平台复宏汉霖在2025年取得全球突破：H药汉斯状成为全球首个且唯一胃癌围手术期III期注册研究成功的抗PD-1单抗，HLX43有望开创全球“广谱抗癌药”新时代 [3] - 复宏汉霖已有10款产品在国际获批上市，覆盖全球约60个国家和地区，多个在研管线具备百亿美元的全球市场潜力 [3] - 2025年12月，复星医药控股子公司药友制药授予辉瑞GLP-1药物YP05002全球独家权利，潜在总金额超20亿美元 [4] - 同月，复星医药与Clavis Bio达成战略合作，基于前沿靶点开发创新疗法，公司可能获得至多72.5亿美元付款 [4] - 公司文旅消费产业通过打造产品力获得市场积极反馈：2026年元旦假期，三亚·亚特兰蒂斯酒店平均入住率超97%，Club Med地中海俱乐部国内多地度假村连续满房 [7] - 公司消费品领域的新产品表现强劲：三元股份的“老北京鲜牛奶”成为爆款，舍得酒业的“舍得自在”受到欢迎 [8] - 公司在新消费领域投资的老铺黄金、霸王茶姬、金多多等已成长为明星企业 [8] - 公司全球化步伐加快，目前在超过40个国家和地区拥有产业布局，2025年上半年海外收入达466.7亿元，占总收入比例达53% [9] - 公司未来战略是“中国能力嫁接全球资源”，将中国发展积累的能力输出到全球企业 [9] 行业竞争与机遇 - 中美竞争背景下，中国的民营科技企业在AI、机器人、生物医药等新兴产业走出了有全球竞争力的道路 [3] - 中国十几亿人的消费大市场，机会始终存在 [6][7] - 企业需要从创新和深化产品力两方面来提升竞争力 [7]

核心观点 - 海尔智家2025年在沙特阿拉伯的销售收入同比增长39%，增速远超行业平均水平，并计划持续发挥全球化优势以进一步提升当地市场份额 [1][3][5][7] 全球化战略与能力 - 公司的全球化战略核心是能力的全球化，而非简单的产品出口，具体包括将销售、营销、服务、物流、采购、研发、制造等10大能力在全球范围内拉通，实现高效协同，以真正扎根每一个市场 [2][6] - 在沙特的快闪活动是公司营销能力全球化拉通的一次生动展示，活动设计融入了当地音乐节、足球互动和俱乐部主题打卡等本土化元素 [3][7] 产品与市场策略 - 公司针对沙特高温沙尘气候推出了量身定制的智慧家电解决方案，其差异化空调产品具备在55℃环境下全冷量制冷、在68℃高温下不间断运行的性能，非常契合当地需求 [3][7] - 通过贴合用户的本土化活动设计，现场人气爆棚，有效提升了用户粘性，并获得了当地政府官员（胡拜尔市长）的亲临点赞与合作意愿 [3][7] 财务表现与前景 - 2025年海尔在沙特市场的销售收入实现了39%的同比增长 [1][3][5][7] - 公司未来将继续发挥其全球化优势，以进一步提升在沙特当地的市场份额 [1][3][5][7]

市场总览 - 2025年中国注塑机行业市场规模预计稳定在270亿至300亿元人民币区间，2024年市场规模已达252.1亿元，同比增长8.2% [2] - 立式注塑机占据约38%的细分市场份额，预计2025年其市场规模将达到96.7亿元 [2] - 行业需求源于汽车、家电、包装、消费电子及医疗健康等多领域，新能源汽车产业驱动行业向高性能、高精度方向升级 [2] - 卧式注塑机仍是市场份额最大、应用最广的主流机型，而立式注塑机在精密电子、医疗器械等领域开辟了快速增长的新赛道 [2] 立式注塑机市场表现 - 2025年中国立式注塑机总产量达18.72万台，较2024年的16.91万台同比增长10.71%，销量为18.45万台，同比增长11.03%，产销率达98.56% [4] - 2024年中国立式注塑机产量已占全球总产量的65%，2025年这一领先优势将进一步扩大 [4] - 2024年伺服节能型及全电动立式注塑机的渗透率已突破42% [5] - 搭载物联网技术的高速智能精密机型市场份额从2023年的12%提升至2025年的24%，推动行业整体利润率提高35% [5] - 关键工序数控化率达到89.3%，远高于装备制造业平均水平 [5] 公司案例：百赞公司 - 百赞公司长期战略聚焦于立式注塑机赛道，自主研发全电动智能注塑机，控制精度达0.01mm，最小成型工件可至0.1g [6] - 公司获得“中国立式塑料注射成型机行业五强”认证，2025年在搭载物联网技术的高速智能精密机型细分市场占有率约16%，跻身全国细分市场前三 [6][7] - 公司配备了先进的生产线与检测中心，保障产品的一致性与可靠性 [7] 行业未来趋势 - 智能化趋势：AI与工业互联网将从单点应用走向全流程覆盖，推动未来注塑工厂向“自感知、自决策、自执行”的智能体演进 [8] - 全球化趋势：中国注塑机出海正从“产品贸易”迈向“品牌与生态输出”，2025年中国立式注塑机出口额达12.8亿美元，同比增长19.6% [8] - 绿色化趋势：“双碳”目标驱动绿色制造，要求设备高度节能并能高效加工新型环保材料，绿色制造能力将成为企业核心竞争力 [8]

2025年度业绩盈喜预告 - 公司预期2025年度经调整归母净利润介于23.3亿港元至25.7亿港元之间 [2] - 该预期净利润较2024年同期录得45%至60%的显著增长 [2] 业绩增长核心驱动因素 - 业绩大幅增长主要得益于两大核心驱动因素 [2] - 一方面，公司坚守“品牌引领价值、深化全球经营、科技驱动、活力至上”的战略方针，持续推进“全球化”与“中高端化”发展 [2] - 集团全球业务实现有质量增长，整体盈利能力稳步增强 [2] - 大尺寸显示业务持续稳固市场领先地位，中高端化战略成效显著 [2] - 互联网业务保持高盈利水平，创新业务规模亦不断扩大 [2] - 另一方面，公司强化全球供应链及渠道的领先布局优势，提升应对全球经营风险的敏捷能力 [2] - 通过积极完善AI数字化能力，经营效率进一步提升，带动费用率有效下降 [2] - 围绕全球经营进行组织调整，健全全球人才培养管理体系，并借助股权激励方案提振团队士气，多维度牵引业绩提升 [2] 未来发展战略 - 公司表示将持续探索AI新场景前沿技术 [2] - 坚定不移推进“全球化”与“中高端化”发展战略 [2] - 不断提升全球品牌价值及商业价值，加快全球化经营进程 [2]