化工日报 | 2025-07-11 宏观氛围回暖，EG价格反弹 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4325元/吨（较前一交易日变动+42元/吨，幅度+0.98%），EG华东市场现货价 4386元/吨（较前一交易日变动+38元/吨，幅度+0.87%），EG华东现货基差（基于2509合约）70元/吨（环比-1元/吨）。 7月中旬附近政治局会议，市场对政策利好预期下宏观氛围回暖，EG价格反弹。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-64美元/吨（环比-1美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为10元/吨（环比+2 元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为58.0万吨（环比+3.5万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为48.1万吨（环比-6.1万吨）。上周主港实际到货总数10.6万吨，周度港口库存去库； 本周华东主港计划到港总数10.6万吨，中性，后期进口回归下港口库存仍有回升压力。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内供应端陆续恢复，短期供需结构依旧表现良性，但是仓单陆续注销流出后场 内可流转现货将得到一定补充；海外供应方面，近期海外装置逐步重启 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 市场避险情绪缓和，建议股指多头持有，国债多头轻仓持有 [2] - 成材供应或收缩，黑色板块受情绪带动大幅拉涨 [3] - 黄金预计维持高位震荡 [4] - 原木供需矛盾不大，关注原木期货交割对价格的影响 [5] - 天然橡胶价格仍延续承压 [6] - 豆粕短期偏震荡 [7] - 油价可能回归窄幅波动，PX、PTA、MEG跟随波动或受压制 [8] - 猪价短期或延续涨势，7月南方或引领新一轮行情上涨 [9] 各品种总结 股债 - 数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有；市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [2] 黑色 - 山西主流钢厂粗钢限产约600万吨，“反内卷”下成材供应或收缩，需求侧暂无明显增量，黑色板块情绪带动下大幅拉涨 [3] 黄金 - 特朗普最新关税政策使市场避险情绪回升提振金价，但美元上涨压制黄金；美联储6月会议纪要偏鹰，市场预期美联储降息时间推迟，预计黄金维持高位震荡 [4] 原木 - 现货市场价格偏弱运行，山东市场价格下跌10元，江苏市场价格持稳，到港量预计环减，供应中枢下移，供应压力减缓，日均出库量维持在6万方以上，供需矛盾不大，关注原木期货交割对原木价格的影响 [5] 天然橡胶 - 东南亚产区天气趋于缓和，割胶工作逐步恢复，胶水系需求拖拽，与原料杯胶价格表现分化，轮胎样本企业产能利用率下行，供需两端矛盾未有明显缓解，天然橡胶价格仍延续承压 [6] 豆粕 - 美中西部天气良好，南美大豆丰产持续出口，因美豆出口销售表现良好，空头回补提振美豆；7月份进口大豆到港约1000万吨，油厂开机率维持高位，油厂提货量有所回落，豆粕库存持续回升，豆粕短期偏震荡 [7] 化工 - 缺乏明确指引，油价可能回归窄幅波动，PX持续去库，跟随油价波动；PTA供需预期转弱，短期跟随成本波动；短期原料回暖，但MEG供需趋弱，盘面上方空间受压制 [8] 生猪 - 当前养殖端挺价情绪较强，北方多地生猪走货顺畅，猪价短期或延续涨势，进入7月后，南方生猪供应预计偏紧，或接棒北方引领新一轮行情上涨 [9]

金融研究 2025年7月11日 星期五 金融期货早班车 招商期货有限公司 股指期货 市场表现：7 月 10 日，A 股四大股指多数上涨，其中上证指数上涨 0.48%，报收 3509.68 点；深成 指上涨 0.47%，报收 10631.13 点；创业板指上涨 0.22%，报收 2189.58 点；科创 50 指数下跌 0.32%， 报收 979.99 点。市场成交 15,151 亿元，较前日减少 124 亿元。行业板块方面，房地产(+3.19%)， 石油石化(+1.54%)，钢铁(+1.44%)涨幅居前；汽车(-0.62%)，传媒(-0.54%)，国防军工(-0.41%)跌幅 居前。从市场强弱看，IH>IC>IF>IM，个股涨/平/跌数分别为 2,945/192/2,278。沪深两市，机构、主 力、大户、散户全天资金分别净流入-61、-150、-9、221 亿元，分别变动+57、+17、-43、-31 亿元。 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 102.57、78.65、30.82 与 14.93 点，基差年化收益率分 别为-14.82%、-12.17%、-7.12%与-5.02%，三年期历史分 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年7月11日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为7.5万吨，环比有所增加1.35%。 需求端来看，上周工业硅需求为7.7万吨，环比增长11.59%.需求有所抬升.多晶硅 库存为27.6万吨，处于低位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为 78100吨，处于高位，有机硅生产利润为55元/吨，处于盈利状态，其综合开工率为 68.88%，环比持平，高于历史同期平均水平；铝合金锭库存为2.89万吨，处于高 位，进口亏损为948元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为627.53元/吨，再生铝开 工率为53.6%，环比持平，处于低位。 成本端来看，新疆地区样本通氧5 ...

库存：截至7月9日，华东扩充后样本企业32%液碱库存187300吨，较7月2日187300吨减少1.06%。山东 扩充后样本企业32%液碱库存58000吨，较7月2日56900吨增加1.93%。 【烧碱行情展望】 【烧碱现货】 日国内液碱市场成交偏淡，山东、广东32%、50%液碱价格上涨，多数地区价格稳定。山东地区近期下 游需求增加，加之部分氯碱企业负荷不满、检修中，且氯碱企业库存不多、存挺价心态，32%、50%液 碱价格稳中有涨。广东地区受山东涨价提振，加之贸易商盈利不佳存挺价意愿，价格上涨。今日山东 32%离子膜碱市场主流价格800-885元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1300-1320元/吨。 【烧碱开工、库存】 开工：截至7月10日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为85.19%，较上周85.52%下降 0.33%。本周检修企业不多，但部分企业因高温天气、氯碱装置盈利不佳或装置略有故障，略有减产。 山东地区样本周度加权平均开工率在84%，较上周+2.35%。 当前各个区域现货市场整体稳定，少部分区域价格上涨，局部主力下游存在阶段性需求支撑，新签高度 碱订单陆续发货。从烧碱基本面看供需矛盾 ...

【PVC现货】 今日国内PVC粉市场价格上涨，各地区涨幅差异较明显，PVC期货区间震荡后上行，贸易商基差报盘部 分走弱，一口价报盘上调，点价成交无价格优势。下游采购积极性较低，多数意向观望，现货市场成交 清淡。5型电石料，华东主流现汇自提4790-4880元/吨，华南主流现汇自提4810-4860元/吨，河北现汇送 到4510-4650元/吨，山东现汇送到4640-4730元/吨。 【PVC开工、库存】 开工：本周PVC粉整体开工负荷率为75.07%，环比下降1.43%；其中电石法PVC粉开工负荷率为 76.93%，环比下降3.8%；乙烯法PVC粉开工负荷率为70.23%，环比提升4.77%。 库存：截至7月10日，PVC社会库存新样本统计环比增加2.89%至59.18万吨，同比减少7.66%；其中华东 地区在53.93万吨，华南地区在5.26万吨。 【PVC行情展望】 PVC现货市场报价企稳，盘中价格受黑色等盘面气氛推动上调。当前供需格局看进入供增需减的淡季， 基本面未有明显改善，淡季需求采购积极性不高，外贸出口签单一般，库存小幅累库，未来库存大幅累 库或需看到出口大幅走弱。近期宏观氛围转好商品集体反弹，因 ...

商 品 研 究 2025 年 7 月 11 日 【现货消息】 PP：现货上涨，成交清淡 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 zhangchi4@gtht.com 【基本面跟踪】 PP 基本面数据 | PP 基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | | PP2509 | 7112 | 0.79% | 219,392 | 123 | | | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | 价 差 | 09合约基差 | -92 | | -58 | | | | 09-01合约价差 | 2 3 | | 4 4 | | | 重要现货价格 | | 昨日价格（元/吨） | | 前日价格（元/吨） | | | | 华北 | 7050 - | 7150 | 7000 - 7100 | | | | 华东 | 7020 - | 7180 | 7020 - 7150 | | | | 华南 | 7050 - | 7220 | 7040 - 7200 | | 资料来源：卓创资讯，隆众资讯 ...

中国大陆云基础设施服务市场 - 2025年第一季度中国大陆云基础设施服务支出达116亿美元，同比增长16% [1] - 阿里云以33%的市场份额位居第一，华为云以18%排名第二，腾讯云以10%位列第三 [1]

———— / BEGIN / ———— 进入7月以后，旅游业进入传统意义上的暑期档，市场红利将充分释放。百度指数显示，自7月1日之后，暑假旅游的关键词呈波动式上涨。 尤其是各家预测的暑期订单，木鸟民宿在暑期预测报告中提到，今年或将成为近几年最火暑期档，县域民宿订单同比增长76.5%。 美团旅行数据显示，截至6月30日，2025年暑期整体文旅预订增速同比上涨近38%；飞猪的报告也显示，截至目前，今年暑期长线游消费占比较去年同期 提升7个百分点。 暑期旅游旺季开启，民宿平台纷纷打响"抢客大战"。在订单激增、用户下沉、需求升级的多重压力下，木鸟、途家、美团等头部平台各出奇招，从场景化 活动到高额优惠，全方位争夺市场份额。谁能在这场暑期档争霸中脱颖而出，成为真正的"内卷王"？本文带你一探究竟。 至少从当前来看，暑期档第一阶段已经取得了一些成功。 有了这个参考答案，平台侧对暑期市场的热度显然会有比较乐观的预期。 但一些影响因素，仍然需要充分考虑。 一是相较于往年，今年增量市场更加向小众城市倾斜；北京南京青岛等传统热门旅游城市订单仍然在全国市场占据优势，但从订单增速来看，有越来越多 的用户向西北、低线城市、县城涌入，这对 ...

近日，由申万宏源担任联席主承销商的 "中国水利水电第十四工程局有限公司 2025 年度第一期中期票据"成功发行， 发行人主体评级为 AA+,本期债券发行期限3+N 年 期，发行规模 10.00 亿元，票面利率 2.12 % ，创 2025年至今银行间市场同评级 同期限永续中票最低发行利率 。 中国水利水电第十四工程局有限公司（简称水电十四局或公司）成立于 1954年5 月10日，是国务院国资委直属中央企业、世界500强中国电力建设集团（股份）有限 公司的控股骨干子企业 ，主要负责国内及国际领域的能源工程建设及基础设施建设业 务。在行业内，被誉为 "地下铁军""水电劲旅""抽蓄王牌" 。 本期债券发行工作为申万宏源与发行人的首次合作，取得了发行人的高度认可， 为深化合作奠定了基础，是申万宏源助力云南资本市场复苏、深耕央企优质客户的重 要成果。未来，申万宏源将继续深化与发行人的合作，以优质的专业能力和高效的沟 通协作，进一步扩展与客户的合作广度与深度，主动融入和服务国家重大战略 。 免责声明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 ...