在复杂多变的国际大环境下，A股上市公司陆续交出2024年业绩成绩单，一批高韧性行业和龙头企业率先突围，科技硬核创新加速突破，消费复苏蹄疾步 稳，央企价值重估成效显著，为2025年市场注入强劲信心。 根据Wind数据，截至4月15日，A股共有2426家上市公司披露2024年报，合计实现归母净利润4.64万亿元，同比增长5.3%。其中，超700家公司实现归母净利 润超20%增长，约223家公司实现业绩翻倍。 上证50企业成为全市场盈利的"稳定器"，39家已披露业绩的上证50企业合计实现归母净利润2.41亿元，同比增长10.65%；分行业看，农林牧渔、非银金融、 电子、汽车、交通运输等多行业实现2024业绩同比超20%增长。 过半上市公司2024年业绩增长，龙头企业"压舱石"作用明显 上述已发布2024年报的2426家上市公司中，有963家公司实现营业收入同比增长，占比约40%，1252家实现归母净利润同比增长，占比超50%。 归母净利润增速方面，934家公司实现双位数增长，396家公司实现超50%增长，223家公司实现超100%增长；归母净利润规模方面，365家公司超10亿元， 104家公司超50亿元，66家公司 ...

文章核心观点 CIPS系统助力通用技术集团实现资金管理升级，广发银行依托该系统升级“央企司库服务”至2.0版本，解决了央企司库工作难题，在提升央企效率、助力企业安全等领域意义重大 [1][2][3][4] 分组1：通用技术集团资金管理升级 - 2025年4月11日通用技术集团财务人员通过CIPS系统完成成员单位资金归集，提升跨境资金管理至国际水准 [1] - 央企集团司库工作面临大量账户资金管理和跨境资金统筹管理难题 [1] 分组2：CIPS系统及广发银行相关服务 - CIPS系统是我国重要金融市场基础设施，助力人民币国际化 [2] - 2022年9月广发银行与通用技术集团财务公司上线“CIPS跨行账户集中可视”功能，提高国企资金利用效率 [2] - 2025年3月广发银行依托CIPS系统上线“CIPS跨行账户实时查询服务”等新功能，助力“央企司库服务2.0” [2] 分组3：“央企司库服务2.0”优势 - “2.0”版本使央企司库对二级机构跨行账户查询从“一天一次集中可视”升级为“无限次数实时可视”，实现资金管理“看得清、看得准” [3] - “2.0”版本实现资金归集功能，使资金调拨自动化、程序化，避免操作风险，提高效率和准确性 [3] - CIPS服务升级标志中国央企司库工作在技术上初步达成国资委目标要求 [3] - “账户实时可视”功能让央企集团及时了解海外子公司资金情况，资金归集功能提升央国企统筹调度全球资金效率 [3] 分组4：技术突破意义 - 4月11日汇款标志金融科技积累实现央企财务管理质的飞跃 [4] - “央企司库服务2.0”解决了央企司库工作查账难题，在多领域有重要意义 [4]

中国航空器材集团有限公司2025年度第一期中期票据发行 - 本期中期票据发行规模6亿元 期限5年 主体评级AAA 票面利率2% 创公司资本市场融资成本新低 [2] - 发行人为国资委直属央企 是国内最大第三方航材保障综合服务提供商 业务涵盖自营 航空周转件租赁 飞机租赁 批量采购及代理等板块 [2] - 募集资金将用于航空器材保障 飞机配套服务及国际化布局等领域 [3] 申万宏源证券的承销服务 - 本次合作是申万宏源服务央企高质量融资的里程碑 首次与中国航材合作即高效完成发行工作 [3] - 申万宏源凭借专业承销能力和航空产业理解 精准匹配发行人需求 建立长期合作关系 [3] - 项目提升了申万宏源在央企金融服务领域的品牌影响力 [3]

报告核心观点 - 上周市场估值普跌，消费、稳定相对占优，各行业盈利预期普遍小幅下调，海外主要指数涨跌分化 [3][5] 市场普跌，消费、稳定相对占优 - 上周科创 50、稳定、消费表现最好，创业板指、国证 2000、微盘股表现最弱 [10] - 行业中农林牧渔、商贸零售、国防军工涨幅前三，电力设备、通信、机械设备表现最弱 [13] 宽基指数估值普跌 - 上周创业板指/沪深 300 相对 PE 和相对 PB 均下降 [17] - 万得全 A ERP 上升幅度较大，处于一倍标准差附近，A股 配置价值仍高 [19] - PEG 视角下红利与金融配置价值高，PB - ROE 视角下科创 50 与成长风格安全边际高 [20] - 上周指数估值普跌，主要指数估值处于近一年 50%分位水平，消费、周期处于近一年估值低位 [26] - 大类行业整体估值分化，金融地产估值高于 50%历史分位，原材料等历史估值皆处于 50%以下 [27] 行业估值普跌，农林牧渔领涨 - 各行业估值分化，非银金融、煤炭等行业估值处于近一年低位 [35] - 从 PE、PB 偏离度看，各行业估值整体较低，消费板块估值较为便宜 [38] - PB - ROE 视角下，当前消费板块 PB - ROE 较低 [43] - 华为鸿蒙、机器人、中字头央企等热门概念处于估值三年历史较高分位 [46] - 上周各行业盈利预期普遍小幅下调，钢铁上调幅度最大，房地产下调幅度最大 [49] 海外市场表现 - 上周海外主要指数涨跌分化，纳斯达克指数表现最好，恒生指数表现最差 [52]

文章核心观点 - 4月14日中证港股通央企红利指数上涨2.11%，报959.7点，成交额205.29亿元，介绍其近月、近三月及年至今表现、编制方式、持仓等情况 [1] 指数表现 - 4月14日上证指数高开高走，中证港股通央企红利指数上涨2.11%，报959.7点，成交额205.29亿元 [1] - 中证港股通央企红利指数近一个月下跌6.36%，近三个月上涨1.23%，年至今下跌4.88% [1] 指数编制 - 中证港股通央企红利指数从港股通范围内选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数以2014年11月14日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 中证港股通央企红利指数十大权重分别为：中远海控（7.7%）、东方海外国际（3.05%）、中信银行（2.86%）、中国海洋石油（2.62%）、中国神华（2.56%）、中国外运（2.54%）、中国银行（2.52%）、中国联通（2.46%）、中国石油股份（2.44%）、交通银行（2.35%） [1] - 中证港股通央企红利指数持仓的市场板块中，香港证券交易所占比100.00% [1] - 中证港股通央企红利指数持仓样本的行业中，金融占比31.75%、工业占比30.24%、能源占比15.08%、通信服务占比10.85%、原材料占比4.39%、房地产占比4.39%、医药卫生占比2.05%、公用事业占比1.25% [2] 指数调整 - 指数样本每年调整一次，样本调整实施时间分别为每年12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本股定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变 [2] - 特殊情况下将对指数进行临时调整，样本退市时将其从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理，港股通证券范围变动导致样本不再满足互联互通资格时指数将相应调整 [2] 跟踪基金 - 跟踪港股通央企红利的公募基金包括：华夏中证港股通央企红利联接A、华夏中证港股通央企红利联接C、华夏中证港股通央企红利ETF [2]

文章核心观点 长安汽车董事长朱华荣在业绩说明会上首次公开回应长安汽车和东风集团整合事宜，称相关方案已基本完成且重组不影响长安既定发展战略 [1] 分组1 - 长安汽车董事长朱华荣在2024年度业绩说明会上就长安汽车和东风集团整合事宜首次公开回应 [1] - 汽车央企战略重组是为打造具有全球竞争力、拥有核心技术、引领智能网联新能源汽车变革的世界一流汽车集团，相关方案已基本完成 [1] - 相关重组不会影响长安既定发展战略，包括既有品牌和技术规划以及全球化战略规划等 [1]

2025年第一季度中国债券市场回顾 - 2025年第一季度熊猫债发行规模达416亿元，同比减少38.28% [4] - 2024年熊猫债发行总规模突破2000亿大关，达2082.5亿元 [4] - 2025年第一季度中国境内信用债发行量约3.77万亿元，同比下降12.61% [6] - 境外投资者中国国债持有率在2025年1月降至5.93%，2月仅增长10亿元人民币 [6] - 沪深交易所开展债务重组类置换业务，推动信用债市场风险管理 [6] 债券承销机构排名 - 中国债券承销前三：中国银行(5.918%)、中信银行(5.675%)、兴业银行(5.297%) [7] - 中国企业债与公司债前三：中信证券(13.450%)、中信建投(9.988%)、原国泰君安证券(8.053%) [7] - 中国NAFMII债券前三：中信银行(8.286%)、兴业银行(7.238%)、中国银行(6.574%) [7] - 离岸人民币债券前三：东方汇理银行(12.248%)、汇丰银行(7.117%)、渣打银行(5.021%) [7] - 中国离岸债券(除点心债)前三：原国泰君安证券(4.688%)、中金公司(4.568%)、中信银行(4.227%) [7] - 中国离岸债券(全部货币)前三：中金公司(4.777%)、中国民生银行(4.373%)、原国泰君安证券(4.128%) [7] 同业存单与地方政府债 - 2025年一季度商业银行同业存单发行量约8.35万亿元，同比上涨11.97% [10] - 2025年一季度地方政府债发行量约2.66万亿元，同比上涨78.26% [12] - 专项债发行约2.28万亿元，一般债发行约0.38万亿元 [12] - 2024年末地方政府专项债务限额增至35.52万亿元 [12] 离岸债市动态 - 2025年一季度中资企业离岸债券(除存单)发行量超4014亿人民币，同比增长35.36% [16] - 功夫债发行超300亿美元(约2192亿人民币)，同比增长122.20% [16] - 点心债发行量达1757亿人民币，同比下降7.91% [16]

文章核心观点 在外部环境严峻复杂时“国家队”出手力挺资本市场，多部门、中央汇金公司、上市公司发声维护资本市场平稳运行，多家央企发布增持回购相关公告 [1] 各公司动态 中国三峡集团 - 秉持对我国经济长期向好的信心，主动维护资本市场稳定健康运行，支持控股上市公司高质量发展，构建上市公司质量提升长效机制，推进治理能力现代化与价值创造体系建设 [1] - 拟增持三峡能源股份不低于15亿元，不高于30亿元 [1] 中国五矿集团 - 为维护资本市场平稳运行，旗下控股上市公司盐湖股份已公告实控人增持计划 [1] - 增持股数不低于总股本的4%，优化上市公司股权结构，维护股东权益，稳定及提升上市公司价值 [1] 国家电投集团 - 旗下中国电力、远达环保和电投产融三家上市公司正在实施资产重组 [1] - 将通过加快并购重组等方式，推动资产整合，推进优质资产上市，创造股东价值 [1] 国家开发投资集团 - 以更大力度开展股份增持、推动上市公司股份回购，巩固市场对上市公司的信心，提升投资价值 [2] - 旗下国投资本、亚普股份、国投智能等企业董事长提议提速实施股份回购 [2] - 亚普股份大股东将启动股票增持，维护股东权益 [2]

央企专业化整合 - 深康佳A控股股东华侨城集团拟由其他央企集团对公司实施专业化整合 可能导致控股股东变更 但实际控制人仍为国务院国资委 [2][4] - 2025年以来国资央企资产整合加速 例如盐湖股份控股股东变更为中国盐湖集团 实控人变更为中国五矿集团 [4] - 国务院国资委2024年底会议部署2025年重点任务 包括加快国有资本"三个集中" 推进战略性重组和专业化整合 [8] 深康佳A业务概况 - 公司成立于1980年 以电子科技产业为核心 覆盖消费电子、半导体、光电显示、芯片存储等业务板块 [6] - 2024年因退出非主业及亏损业务 预计亏损26.5亿-29.5亿元 近年聚焦半导体赛道 存储芯片封测良率达99.95% [6] - 2025年1月拟收购宏晶微电子78%股权 完善半导体产业链布局 增强封测与PCB业务协同 [7] 行业政策动态 - 2025年为国企改革深化提升行动收官年 国务院国资委强调优化布局结构调整 推动重点产业升级 [8] - 市场分析认为央企重组旨在提升企业竞争力 适应经济结构调整需求 推动传统产业转型与新兴产业布局 [9] - 近期案例包括山东电工电气将宏盛华源8.43亿股无偿划转至中国电气装备 显示国资整合热潮持续 [8]

央企增持计划 - 中国能源建设集团加快实施旗下上市公司增持计划 基于对公司未来发展前景的坚定信心及投资价值的高度认可 旨在维护投资者利益并提升中长期投资价值 [1] - 中国中煤集团再次启动对控股上市公司的股份增持计划 旨在维护资本市场平稳运行并推动3家控股上市公司改善经营质量、提升盈利能力 [2] - 中国机械工业集团将研究建立控股上市公司常态化股票回购增持机制 以服务高质量发展并提升上市公司价值 [3] 航空与能源领域动态 - 中国航空工业集团旗下部分上市公司披露股份回购、增持公告 集团将支持上市公司推动科技创新并布局低空经济等战新产业 [4] - 中国石油集团计划未来12个月内增持中国石油天然气股份有限公司A股及H股股份 基于对未来发展前景的信心 [5] 科技与资本运作 - 中国电子信息产业集团将加快回购、增持、并购重组等手段 推动所属上市公司加强市值管理并促进高质量发展 [6] - 中国华能集团将促使控股上市公司提高质量并提升中长期投资价值 目前内蒙华电已公告增持 [7]