公司调研核心观点 - 知名私募银叶投资近期调研翔宇医疗和领益智造两家上市公司 [1] 翔宇医疗调研要点 - 脑机接口在康复医疗领域前景明确 推动患者从被动康复向主动康复转变 节省人力成本 提升效果 逐渐获院端和患者认可 [1] - 公司具备脑机接口技术加自有康复设备一体化优势 已获两款脑电采集装置注册证 20多款设备年底前获证 明年年底可获证近百项 [1] - 已有50多家大型医院使用公司设备 预计2025年贡献业绩 2026年显著促进业绩提升 [1] - 研发投入同比增长38.80% 新增专利117项 累计1933项 含多项脑机接口相关知识产权 [1] - 销售模式先与顶尖三甲合作打造标杆 逐步向基层延伸 适时进入家庭市场 [1] 领益智造调研要点 - 2025年上半年实现营收236.25亿元 同比增长23.35% 净利润9.30亿元 同比增长35.94% [2] - 终端业务收入208.65亿元 汽车及低空经济业务收入11.83亿元 其他业务收入15.77亿元 [2] - 在人形机器人领域拥有伺服电机 减速器等核心技术 已获海内外订单 定位为全球TOP3具身智能硬件制造商 [2] - 在AI服务器领域布局散热与电源业务 具备CDU 液冷模组等能力 与博华芯达 铂科电子合作成立合资公司 [2] - 折叠屏方面供应三星Z Fold7超薄钛合金支撑件等产品 同时参与AI眼镜结构件与组装服务 [2] - 公司已回购股份3.20亿元 拟现金分红1.39亿元 合计回报投资者4.59亿元 [2]

行业发展趋势 - 国内医疗器械行业处于快速发展阶段 [1] - 创新驱动下的进口替代和全球化发展被持续看好 [1] - 2025年第三季度有望迎来器械板块阶段性拐点 [1] 政策与市场影响 - 短期医保控费在医疗器械领域可能带来负面影响 [1] - 国产企业在政策扶持下竞争力不断提升并加速进口替代 [1] 投资机会方向 - 看好全球化布局完善且海外市场持续突破的标的 [1] - 重视AI医疗、脑机接口等主题投资机会 [1]

公司业务进展 - Neuralink首次在美国以外地区完成脑机芯片植入手术 位于加拿大[1] - 公司完成两台脑机接口手术 标志着技术全球化推广的重要进展[1] - 马斯克公开祝贺公司取得海外手术突破[1] 技术发展里程碑 - 脑机接口技术实现首次跨国临床应用 拓展国际市场[1] - 公司通过X平台官方账号宣布手术成功 强调技术普及目标[1]

体育产业政策 - 国务院办公厅印发意见要求加快构建现代体育产业体系 到2030年体育产业总规模超过7万亿元[1] - 意见提出引导金融机构优化投融资服务 支持体育企业上市和再融资 发行债券 资产证券化[1] - 鼓励用好再贷款再贴现政策 稳步降低综合融资成本 确保体育产业相关经营主体享受政策优惠[1] 基金市场动态 - 部分绩优基金选择限购 今年以来回报率超过100% 管理人平衡规模扩张与业绩稳定性[1] - 也有基金恢复大额申购 A股投资机会丰富 放开限购可能实现规模与业绩双赢[1] A股市场表现 - 9月4日三大指数全线下跌 深证成指跌近3% 创业板指跌逾4%[2] - 超2200只股票上涨 逾40只涨停 市场成交额2.58万亿元 连续17个交易日超2万亿元[2] - 主力资金净流出超670亿元 沪深300净流出超160亿元 市场中期上行逻辑未改变[2] 电子信息制造业 - 工信部等印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》提出16条举措[3] - 要求规模以上计算机通信和其他电子设备制造业增加值平均增速7%左右[3] - 电子信息制造业年均营收增速达到5%以上 促进北斗与人工智能等领域深度融合[3] 低空经济产业 - 浙江设立首只省级低空经济产业基金 目标规模30亿元 首期到位10亿元[4] - 江苏湖南上海河南等多地设立低空经济相关产业基金 形成东部沿海领跑发展格局[4] - 专项基金为低空经济产业注入资本动能 推动技术创新和产业链升级[4] 锂电设备行业 - 锂电设备企业订单出现复苏迹象 固态电池等新兴技术带来新的增长空间[4] - 增长重点由国内转向海外 海外储能业务爆发让国内企业订单猛增[4] 土地市场 - 上海土拍涉及5宗地块 总出让面积13.99万平方米 总成交金额111.16亿元[5] - 3宗溢价成交 2宗底价成交 杨浦区地块由中铁置业联合体竞得[5] - 上海加快优质土地供应 侧重重点发展板块 土拍热度将传导至区域新房价格[5] 新能源汽车 - 蔚来汽车乐道L90和新一代ES8市场表现超预期 计划四季度实现盈亏平衡[6] - 蔚来董事长表示相信四季度实现盈利的比例在上升[6] 碳酸锂市场 - 碳酸锂主力合约2511止跌回暖 收于73420元/吨 较半月前高点跌去约20%[7] - 需求端向好 磷酸铁锂9月排产预计创新高 实现连续五个月环增[7] - 供应端潜在收缩 预计短期内价格维持区间震荡[7] 标准制定 - 我国专家牵头制定脑机接口领域国际标准 包括术语和数据格式标准[8] - 我国牵头制定全球首个养老机器人国际标准 为设计制造测试认证提供基准[8] 智能家居机器人 - 上半年全球智能家居清洁机器人市场出货1535.2万台 同比增长33%[9] - 全球家庭清洁产品市场规模稳步扩张 智能产品占比逐渐提升[9] - 上市公司加大研发投入 拓展产品矩阵 抢占行业增长机遇[9] 折叠屏手机 - 华为发布新一代三折叠屏旗舰手机Mate XTs非凡大师[10] - 三折屏铰链复杂度远超传统折叠屏 精研科技 东睦股份等切入供应链[10] - 京东方 维信诺等推动UTG国产化 CPI薄膜 激光切割设备等环节同步受益[10]

股价表现 - 截至2025年9月4日收盘 开立医疗股价报31.6元 较前一交易日下跌1.31% [1] - 当日成交量为4.05万手 成交金额达1.29亿元 换手率为0.94% [1] 资金流向 - 9月4日主力资金净流出1350.51万元 游资资金净流出171.51万元 [6][7] - 散户资金净流入1522.02万元 [6][7] 业务发展 - 公司明确表示产品尚未涉及脑机接口领域 [2] - 在动物医疗领域已推出专用超声产品型号 国内外市场均有销售 [4] - 公司暂未布局手术机器人业务 [5] 投资者关系 - 公司采用集中发布投资者关系活动记录表的方式回应投资者关切 [2] - 经营数据以已披露的2025年半年度报告为准 [3]

近期，脑机接口领域投融资活跃度显著提升。 9月初，上海脑韵科技有限公司宣布完成数千万元天使轮融资。几乎同时，广东道氏技术股份有限公司 通过其控股子公司参股浙江强脑科技有限公司——该公司被誉为"杭州六小龙"之一，专注于脑机接口技 术研发。 可以说，前沿科技的每一次飞跃，都离不开金融因素的长期支持。在此进程中，长期资本与耐心资本展 现出独特价值，将"金融活水"精准引至脑机接口等新兴领域，为其从技术验证到规模化落地提供了坚实 支撑。 技术突破 政策推动 行业规范与商业化落地 今年以来，北京、上海、四川等地陆续推出专项行动方案，明确提出打造脑机接口产业集聚区、建设重 点实验室、推动临床应用等具体目标。例如上海市科学技术委员会印发《上海市脑机接口未来产业培育 行动方案（2025—2030年）》，提出到2030年实现高质量控脑，脑机接口产品全面实现临床应用，打造 全球脑机接口产品创新高地，产业链核心环节实现自主可控。 国家药监局批准《采用脑机接口技术的医疗器械用于人工智能算法的脑电数据集质量要求与评价方法》 医疗器械行业标准制修订项目立项，国家医保局将脑机接口手术纳入收费项目，进一步打通脑机接口在 医疗领域的商业化完整闭 ...

行业投融资动态 - 脑机接口领域投融资活跃度显著提升 上海脑韵科技完成数千万元天使轮融资[1] - 广东道氏技术通过控股子公司参股浙江强脑科技 后者专注于脑机接口技术研发[1] - 北京智冉医疗完成超3亿元A轮融资 资金用于技术研发与大规模临床试验[5] - 上半年投融资数量已超去年全年 下半年增势更猛[4] - 多方资金涌入赛道 包括国家大基金 产业资本以及一二级市场资金[4] 技术发展与应用 - 技术从概念走向现实应用 覆盖医疗康复 神经疾病治疗 认知增强与人机协同等多领域[2] - 脑机接口直接解读神经信号 实现意念到指令的无缝转换 打破传统交互对生理条件的依赖[2] - 国内首例侵入式脑机接口前瞻性临床试验成功实施[2] - 非侵入式设备在疲劳监测 专注力训练等消费级应用中快速兴起[2] - 技术具备广泛适用性 既可用于功能修复 也能实现能力增强[2] 政策支持与行业规范 - 北京 上海 四川等地推出专项行动方案 打造产业集聚区和重点实验室[3] - 上海市提出到2030年实现高质量控脑 脑机接口产品全面临床应用[3] - 国家药监局批准脑机接口医疗器械行业标准制修订项目立项[3] - 国家医保局将脑机接口手术纳入收费项目[3] - 工信部等七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》[3] 商业化进展与资本认可 - 政策利好与技术落地推动资本投资热情持续攀升[4] - 智冉医疗融资成功说明市场对侵入式脑机接口发展潜力的认可[5] - 关键技术不断突破 包括柔性电极 无线供能等技术[5] - 医保覆盖范围扩大助力多场景应用 包括医疗 消费电子 工业制造等领域[5]

业务布局与核心技术 - 公司主营业务围绕高速机器视觉和大数据核心技术 为智慧政务和智能制造等多领域提供信息化工程及相关产品服务 [2] - 高速机器视觉与智能分析技术通用性强 可应用于印钞和烟草等多行业生产制造检测场景 [2] - 当前公司尤为重视智能制造与智慧城市方向 致力于将核心技术落地更多细分领域 [2] 机器人业务进展 - 智能装载机器人融合机器视觉和雷达等多模态技术 感知识别精准度达5CM 领先国内标准 [3] - 机器人采用电力驱动可多台协同无人操控 能在无照明条件下24小时工作 已在路桥集团试用并推广 [3] - 第二代产品完成设计 协同作业的智能铺路机器人正在测试中 [3] - 智能麻醉辅助机器人完成首次临床试验 为手术麻醉提供新方案 适用于各类医院 [3] 信创业务发展 - 公司在智慧政务细分领域布局信创 数字会议系统实现国产化 多项产品属信创范畴 [4] - 人大和政协机关政务信息化产品升级 上半年交付多个省市县级项目 [4] - 政务经济大数据业务借助新技术上线平台 助力地方经济发展 [4] - 积极开展平台国产化改造并完成适配认证 [4] 研发投入与技术实力 - 公司研发人员众多 一年研发投入约4000多万元 占营业收入6%-8% [5] - 今年上半年围绕AI加大在智慧医疗等方向投入 研发费用同比增长15.74% [5] - 在脑机接口技术上作为辅助工具研发相关系统 用于智能麻醉和智慧康复场景 [5] - 机器视觉核心技术处于国际先进国内领先水平 并完成全产业链布局 助力传统制造业自动化和智能化 [5] 资本运作与机构关注 - 公司重视资本运作 将运用多种融资方式推动科研成果产业化 [5] - 举行路演活动吸引中山证券资管等27家机构参与 董事会秘书刘小兵接待来访机构 [1]

公司产品展示 - 公司在9月3日至4日举办脑机接口上海陆家嘴专场体验活动 [1] - 公司共展出11款设备包括脑机接口-下肢外骨骼机器人等热门新品 [1] - 展出产品包含脑机接口-思维打字系统和脑机接口-智能照护系统 [1] 产品线扩展 - 公司推出微电流治疗仪（家用睡眠仪）等新型医疗设备 [1] - 脑机接口技术与康复医疗设备实现深度融合 [1] - 公司展示多款脑机接口应用产品覆盖神经康复领域 [1]

行业现状 - 冠脉介入领域在中国发展时间长 相关产品国产替代率比例较高 [1] - 神经介入领域在中国处于早期快速发展阶段 部分产品国产替代率不断提升 [1] - 国内企业在全球创新产品方面不断涌现 [1] 公司战略重点 - 高度关注新材料和先进工艺技术在介入重点领域的应用 [1] - 血管介入领域将继续致力于改变或改善治疗方法 解决临床痛点问题并提供新解决方案 [1] - 结构性心脏病介入领域将持续聚焦二尖瓣置换 [1] - 脑血管狭窄领域未来几年将聚焦证实介入治疗方法优于药物治疗的循证医学研究 [1] 技术发展方向 - 密切关注脑机接口等行业新技术及应用发展 [1] - 寻求为脑机接口价值链提供基于血管介入技术 IT和专业优势的解决方案 [1] 海外业务拓展 - 截至半年报披露日 冠脉产品合计已取得海外注册证73张 [1] - 目前仍在积极拓展冠脉业务海外业务 [1]