圣家堂项目长期主义启示 - 项目采用模块化设计和独立资金运作模式，确保跨越144年的建设得以持续[3] - 建设过程中不断应用新技术，从混凝土到3D打印，推动工程效率提升[3] - 项目体现超越个人生命周期的长期主义精神，成为代际传承的典范[3][5] AI技术发展现状与趋势 - 英伟达市值突破5万亿美元，引发对AI泡沫的讨论[7] - AI未来将像电力一样普及，新建数据中心能耗相当于200-300万人口城市[8] - 技术演进呈现专业化趋势，医疗、教育、设计等领域将出现针对性AI助手[10] AI对就业市场的影响 - 白领工作面临重塑，计算机行业出现就业低迷现象[8] - 高科技公司市值创新高与大规模裁员并存，程序员成为首批被冲击群体[8] - 未来工作模式可能转向每周4天或3天工作制，创造更多闲暇时间[13] AI时代的创造力变革 - AI被定义为"异生智能"，能帮助人类突破局限实现跨界创新[9][11] - 技术发展具有"合并性"特征，促进不同领域知识重新组合[11] - AI将推动创造力爆发，人类可专注于非功利性探索和玩耍[12][13] AI技术发展面临的挑战 - 存在"书本智慧"与"街头智慧"的鸿沟，需结合人类实践经验[15] - 大模型缺乏实时更新能力，难以适应快速变化的环境[15] - 责任边界问题突出，AI无法像人类一样承担决策责任[16] 技术与社会语境变迁 - 圣家堂年门票收入超1亿欧元，从宗教场所转变为旅游核心[18] - 加泰罗尼亚地区信徒比例不足10%，建筑功能随社会需求变化[18] - 技术应用需避免教条主义，保持创意的流动性和适应性[17]

行业整体状况 - 2025年1-9月全国规模以上白酒企业产量为265.5万千升，同比下降9.9% [2] - 白酒行业面临产量收缩压力，受消费场景减少、库存压力累积、终端需求疲软等因素影响 [2] - 光瓶酒赛道表现突出，2024年中国光瓶酒市场规模已突破1500亿元，年均增速超过15%，远高于白酒行业整体增速 [8] 光瓶酒市场趋势 - 光瓶酒正从盒装酒的补充品类，逐步成长为能够与盒装酒正面竞争的主流选择 [3][5] - 行业主流价格带悄然上移，从低价位带向百元价格带升级，高性价比成为核心卖点 [8] - 市场格局由名酒光瓶酒及头部光瓶酒品牌主导，区域非头部品牌生存空间持续承压 [8] - 消费心理转向注重酒质本身，包装吸引力减弱，“花最少的钱买最好的产品”成为主流 [8] 区域市场（张掖）案例 - 张掖市场正从“盒装酒主导、光瓶酒补充”的格局转变，消费者在自饮、朋友小聚等餐饮场景中对30-60元光瓶酒的接受度明显提高 [7] - 预估光瓶酒品类在张掖未来可达2000-3000万元市场规模，增长空间非常大 [8] - 光良品牌作为市场后来者，在张掖短短半年内发展1166家网点，核心网点近100家，预估年底可完成至少100万销售额 [10] 公司（光良）竞争策略 - 产品覆盖19、29、39、59价格带，精准卡位20元到80元的主流消费区间 [19] - 采用“数据瓶”创新，强调产品品质，使消费者留存度很高 [5][17] - 渠道策略上重点突破餐饮端，在张掖已覆盖340多家餐饮网点，平均单店月销15件，产品复购率超过90% [10][14] - 实行厂家与经销商深度协同的“陪跑式”市场开发，提供一对一帮助指导，聚焦终端动销而非单纯压货 [14][15] - 品牌战略长期专注光瓶酒赛道，避免资源分散，以长期主义者姿态进行发展 [17][19]

文章核心观点 - 在AI时代，选择乐观并拥抱长期主义是基本态度，AI将开启一个创造力爆棚的时代，人类与AI的协作机制至关重要[5][12][17] 长期主义与乐观精神 - 圣家堂是长期主义与乐观精神的典范，其建设跨越144年，通过模块化设计和独立资金确保了项目的持续生长[2][3] - 面对不确定性，乐观是一种主动选择的能力，需要挑战固有认知并想象未来的多种可能性[7][8] - 历史经验表明，集体认知存在局限性，例如上世纪80年代美国知识界对日本超越的误判，凸显了保持想象力的重要性[8] AI发展现状与未来方向 - 英伟达市值在十月底超过5万亿美元，引发对AI泡沫的讨论，但泡沫与“垃圾”内容是创造过程中必要的组成部分[9] - AI发展的确定性方向是“电气化”，未来AI将像电力一样无处不在，一个新建AI数据中心的能耗可能相当于一座两三百万人口的大城市[9][10] - AI对就业的影响体现在白领工作的重塑和大学生就业困难，计算机行业出现意外低迷，程序员成为被替代的首当其冲者[10] AI赋能创造力 - AI被定义为“异生智能”，能帮助人类突破自身局限，让超前想法落地，使“生不逢时”成为过去式[12] - AI技术从通用向专业演进，未来AI智能体将更加智能化、场景化，成为医疗、教育、设计等领域的专业助手[13] - 技术发展的推动力是“合并性”，即跨界融合的能力，AI正在降低跨界创新的门槛，帮助整合多元技能[14] - AI通过节省时间为创造力提供条件，未来工作周可能缩短至四天甚至三天，为“无目的”的探索和玩耍留出空间，这是创造力的源泉[15][16] 人与AI的协作机制 - AI模型训练需要人类引导者的角色，结合“中心化”与“去中心化”才能让AI能力更贴合人类需求[17] - AI存在“书本智慧”与“街头智慧”的鸿沟，缺乏通过实践积累的“隐性知识”和“流程知识”，需要人类用街头智慧弥补[18] - AI目前缺乏持续学习能力和责任意识，例如L2+级自动驾驶事故责任主体仍为人类，在创造力领域人类仍是主导者[18][19] 动态理解世界与包容变化 - 圣家堂的建设历程提醒不能以教条主义对待杰出设计，高迪原初充满张力的创意与后人平滑的数字建模结果形成对比[22] - “超前”是相对概念，高迪的艺术理念对习惯了CGI的现代观众而言已不再那么超前[22] - 社会语境变化带来出乎意料的后果，圣家堂年门票收入超过1亿欧元，其所在的巴塞罗那每年接待游客超过3000万人，但本地居民面临住房紧缺[22]

行业核心问题 - 充电基础设施行业当前最缺乏的是对系统的敬畏和成体系的认知，而非仅仅是场地、电容或流量等资源[3] - 行业过去十年被速度定义，导致从业者知识结构存在危险断层，懂销售的不懂物理原理，懂技术的不懂商业闭环，懂运营的不懂电力系统[3] - 很多从业者用卖白菜的方式做着造血管的生意，导致场站利用率低、收益模型落地亏损、设备故障频发等问题暴露[3] 能效电气特训课程定位 - 公司旨在为行业补课，通过20小时极限特训构建行业认知的地基，弥补长期缺失的拼图[1][4] - 特训不是进行快餐式技巧分享，而是对行业知识底座进行系统化重构，打破经验主义，建立行业操作系统[4][6] - 课程安排连续20小时不间断直播，为期2.5天，旨在保持教学完整性并进行精神筛选，致敬行业复杂性[7] 课程内容与知识体系 - 采用全链路拆解方法，构建从微观粒子到宏观商业的庞大知识图谱[6] - 内容涵盖从物理底层（直流快充物理本质、分体式架构原理）到设备系统（城市电网到电池、桩、站、云端的数据流动），再到技术商业结合（成本结构、盈利模型）[6] - 目标是让学员获得跨链路思考能力，能看穿场站背后的物理流、信息流和资金流[6] 能效电气的投入与品牌精神 - 公司CEO与第二事业部总经理亲自挂帅授课，将最贵的人力成本投入一线教学，体现技术普惠的企业公共责任和长期主义诚意[11] - 备课过程高强度，包括连续多日熬夜、反复推演逻辑架构图，专业是熬出来的，体现公司对基本功的死磕[9] - 公司推崇强组织、强战斗力、强韧性的团队文化，内部有随机问答、全员考试等练兵机制，并将此强度平移至公开课[9] 特训课程的长期价值 - 公司期望学员成为行业中坚力量，面对供应链懂原理、面对复杂项目懂计算、面对市场竞争有体系，从而不再被忽悠、盲目跟风或恐慌[11] - 未来充电基础设施竞争的关键在于脑海中的认知、体系化的能力，而非地面产品或参数[11] - 在行业高速增长期，公司选择放慢速度夯实地基，坚信新基建不仅需要桩，更需要懂桩的人[1][11]

文章核心观点 - 中美博弈的本质是全球治理体系的深刻碰撞，一方是试图维持旧有剥削式全球秩序的美国，另一方是寻求公平发展机会的中国 [14][16] - 中国挑战美国主导地位的核心力量源于两大变数的结合：民众强大的内生奋进动力和领导层长期稳定的战略定力 [1][14] - 美国通过贸易战、科技封锁等手段打压中国的效果有限，反而暴露了其国内政治分裂和政策摇摆不定的弱点，而中国的技术自主研发速度在压力下加快 [10][12] 中国民众的奋进动力 - 中国普通百姓拥有强烈的向上动力，整个社会的努力形成一股无法阻挡的洪流 [3] - 通过激烈的教育竞争（如高考），中国培养了全球规模最大、质量最强的技术人才，这些年轻人具备研发先进产品（如新能源车、5G设备、芯片）的能力 [3] - 刻苦与不认命的社会特质是几代人通过辛勤努力和拼搏铸就的，是几十年教育积累和文化沉淀的结果 [3] 中国的技术崛起与产业转型 - 中国正从代工厂转型为创新强国，在新能源、电动车、半导体和航空等高技术领域逐渐崭露头角 [5] - 中国的技术追赶速度威胁到美国在全球价值链顶端的垄断利益，高利润开始被中国分走 [5][6] - 面对美国的封锁（如芯片、人工智能），中国的自主研发速度加快，加大对算法和算力的投资 [10] 中国领导层的战略稳定性 - 中国的政策制定着眼于几十年后的未来，展现出长期主义的思维方式，战略目标具有连贯性和强大的实施力 [8][16] - 通过清晰的五年规划（如十四五规划、十六五目标）和明确的预算时间节点，确保国家治理的稳定和民众生活水平的逐步改善 [8] - 在疫情和金融危机的考验下，展现出强大的组织与动员能力，应对能力远超西方预期 [8] 美国面临的挑战与焦虑 - 美国依赖的剥削式全球化体系（金融上通过美元向全球征税，科技上掌握核心专利收取授权费）正受到挑战，全球生产中80%的利润流向美国的局面亟待改变 [10] - 美国国内政治裂痕加深，政策环境充满不确定性，例如特朗普与美联储在降息问题上的分歧，共和党与民主党在减税问题上的对立 [12] - 贸易战和科技战导致美国通货膨胀上升，制造业难以复兴，甚至一些盟友重新考虑对美国的支持 [10]

大湾区文投会活动概览 - 2025粤港澳大湾区文化产业投资大会于11月26日至28日在广州黄埔国际会议中心举行，通过“1+8+N”系列活动搭建投融资平台 [2] - 活动吸引超过100家知名金融投资机构的200多名投资人参与 [2] 吴世春的投资理念与策略 - 提出“投资独角虎”理论，以细分行业第一名、收入超10亿、利润超1亿、达到A股上市标准作为评判标准 [2] - 强调投资决策更依赖“直觉+经验+加码策略”，认为行业研究在投资判断中的作用被高估 [2] - 将投资人分为三类：三流投资人固执于单一观点，二流投资人会思考转变，一流投资人能同时思考两个相反观点并进行辩证思考 [3][4] 对早期投资与市场环境的看法 - 梅花创投坚持“投早投小”策略，认为早期投资在中国仍是朝阳行业，兼具经济价值和社会价值 [3] - 指出当前创投环境面临募资难、创业艰、退出周期长等挑战，许多同行转向后期投资或FA业务 [3] 长期投资与宏观红利 - 长期投资被定义为用时间下重注，企业专注十年可减少竞争对手并提高成功概率 [3] - 投资需坚定对国运的信仰，看好中国科创领域具有20年牛市，并提及政策红利、科技突破效率红利、00后人心红利、最大市场规模红利四大投资红利 [3]

文章核心观点 - 兴证全球基金通过投研体系全面迭代升级，构建了“平台式、一体化、多策略”的投研体系，其成效已体现在领先的基金业绩和评级上 [1] - 公司投研体系的核心在于专业研究小组搭建、跨组协作、长期考核及“老带新”文化传承等机制，以强化核心投研能力 [1][2][7][10] 投研体系平台化升级 - 公司投研体系进行系列变革，持续扩充研究团队并搭建制造、周期、消费、科技、医药五个专业研究小组，由资深研究员担任组长以提升投研转化效率 [2] - 研究组长是关键角色，需熟悉产业全局并了解投资端诉求，能推动形成投研共识，例如医药组组长成功预判创新药行业机遇并为投资决策提供专业支持 [3] 一体化协作机制 - 当出现较大级别板块机会时，跨组协作机制能迅速集结团队投入研究，例如化工研究员与汽车、锂电研究员协作从周期板块中挖掘新产业趋势 [4][5] - 公司鼓励跨组别研究，如科技组牵头研究AI材料，协同周期组和制造组发现关键标的，投资与研究间的协作也通过路演投资框架等机制增强默契 [5][6] 长周期考核与长期主义 - 公司培养人才时间较长，基金经理在管理基金前需经历长期研究积累，如杨世进做了十年研究，乔迁有长达9年的研究员生涯 [7] - 考核上实施基金经理负责制，要求基金经理储备应对不同市场的底部能力，并给予足够空间培养符合自身能力的方法论 [7][8][9] - 公司鼓励研究员寻找适合自己性格的投资方法论，不设统一标准，但要求展现出具有长期价值的一技之长 [7] 人才梯队与文化传承 - 公司通过“老带新”和“传帮带”进行人才梯队建设，基金经理常提及从他人身上所学，如杨世进从投资会中领悟长周期决策方法 [10] - 共管产品是重要学习途径，程剑与谢治宇共同管理基金期间获得处理特殊情况的宝贵经验，资深基金经理的指导有助于新人从容独立管理产品 [10] - 公司办公区展示历史优秀基金经理的净值曲线，以提醒研究员和基金经理思考如何创造自己的投资曲线，传承日积月累的业绩口碑 [11] 投资业绩表现 - 截至9月末，公司近一年、近两年、近三年权益类基金绝对收益均位居13家权益类大型公司之首 [1] - 兴全商业模式、兴全社会价值三年持有混合、兴全多维价值等多只主动权益基金获7家基金评价机构全五星评级 [1]

文章核心观点 - 中国锂电行业在出货量进入后TWh时代后，面临从追求规模到追求高质量发展的转型挑战 [2] - 行业领袖围绕长期主义、技术创新、全球布局、协同制造和能源体系重构等关键议题，分享对产业未来走向的深度思考 [2] - 行业需看清自身属性（能源、科技、制造业），坚守自律，避免低端产能扩张、价格内卷和创新不足，以推动可持续的高质量发展 [5][7][13] 宁德时代董事长曾毓群观点 - 锂电属于能源行业：全球用电需求快速上升，中国新增用电量规模相当于发达国家全年总量，电气化与清洁化趋势使锂电站在能源体系重构的核心 [6] - 锂电是科技行业：增长空间取决于创新能力，过去十五年从磷酸铁锂到固态电池的跨越均来自材料和体系的真正突破，警示当前创新不足将削弱未来竞争力 [8][10] - 锂电属于制造业：制造业需有合理利润预期，坚持长期稳健增长，批评无底线价格内卷和随意承诺损害企业自身利益和国际声誉 [11][12] - 行业应集中资源建设优质产能，而非重复低端产能扩张，以应对新能源汽车、电动商用车、储能等领域的“全域增量” [6][7] 天赐材料董事长徐金富观点 - 公司发展分为三阶段：2004-2014年“萌芽发展”期实现电解液千吨级产业化，2015-2024年“规模扩张”期产能从千吨跃升至百万吨，全球市场份额约40% [16] - 新周期竞争核心从“量”转向“质+价值”，依靠技术驱动与全球布局双轮驱动破局 [17] - 全链路独特工艺路线构筑技术壁垒，固态电池硫化锂中试装置明年上线，无氟粘结剂对PVDF替代已完成约80%，新型溶剂明年投放5000吨产能 [17] - 坚决保护知识产权，已有诉讼标的达8.8亿元，反对创新成果被零成本窃取 [19] 思客琦董事长付文辉观点 - 新周期下，储能与大型模组（如2米以上模组、电芯容量从数百Ah到千级Ah）对产线的重载搬运、精密堆叠、一致性控制提出更高要求 [22] - “协同”是装备企业下一阶段根本，需提供从堆叠、搬运到测试的全流程自动化方案，以及产业链生态协同 [22] - 将AI深度融入智能管理、控制和辅助设计，提升产线自适应能力、诊断能力和学习能力，以应对工艺快速迭代 [24] - 提前布局长期主义，建设支持430米横排产线的零碳智造基地，锁定优势产能 [25] 容百科技董事长白厚善观点 - 公司已完成从单一三元材料企业向平台型多技术路线、多材料品种的体系化公司转型 [25][26] - 平台化布局包括三元材料、钠电产业（目标未来三四年实现年供货50万吨）、磷酸锰铁锂产业和磷酸铁锂产业 [26] - 判断“能源奇点”来临，因电池供电成本降至2毛以下，光伏发电成本也降至2毛以下，两者合计成本3毛已低于火电，AI发展支撑智慧电网实现 [27] - 预计到2035年储能总量达13 TWh，钠电池因系统成本比锂电池低30%优势显著，预计磷酸铁锂与钠电正极材料需求比例将达4:6 [27][29] 龙蟠科技董事长石俊峰观点 - 公司以磷酸铁锂材料为核心，构建“纵向一体化（锂冶炼-正极材料-电池回收）+横向全球化（中国+印尼六大基地总产能40万吨）”布局 [30] - 提出“非常7+1”全球化战略：“7”为市场、产能、人才等七方面全球化布局，“1”为ESG底层支撑 [31] - 发出三大行业倡议：建立“全球研发创新联盟”、推动产业链“组团出海”、共建全链条ESG体系 [31] - 为应对供不应求市场，计划在明年年底前大幅扩充高压实磷酸铁锂产能，并持续在高压实、低温性能等维度进行研发迭代 [30]

公司业绩表现 - 希瓦资产旗下多数基金近期预估净值下跌约7%，从最高点累计回撤约20%，跑输主要指数 [1] - 公司旗下某代表产品自2020年6月成立后累计最高收益率超100%，但净值在2024年10月创高点后两个多月内经历剧烈波动，收益率从年内超40%急跌至亏损近10%，阶段性回撤幅度达34% [9] 业绩回撤原因分析 - 回撤首要原因为个股问题，其次为科技互联网板块股票波动较大 [1] - 具体原因包括重仓创新药板块下跌且高位卖出决策不果断，第一重仓的硬件龙头公司跌幅超37%，以及重仓美股稳定币板块却忽略加密货币转入熊市风险 [2] - 公司创始人反思原因为高位时过于贪婪和兴奋，过度追求宏大叙事而忽略涨幅风险和性价比 [6] - 历史回撤案例中，产品配置的美股半导体和中概电商龙头股中一只个股跌幅超40%，且在中证1000期指空单上出现明显亏损 [9] 公司应对与策略调整 - 公司创始人公开致歉，并对大幅回撤表示失望，预计后续可能面临较大赎回 [7] - 公司将调整投资策略，在坚持价值投资基础上增加绝对收益考量，降低产品回撤，计划年底前进行适应和调整 [7] - 创始人强调资管资金均当成个人资金操作，并坚持自认为对的投资策略 [9] 相关公司动态 - 市场猜测希瓦资产重仓的硬件龙头公司可能为小米集团，该公司股价自今年6月最高点61.45港元跌至38.66港元，跌幅达37% [2] - 小米集团创始人雷军个人斥资超1亿港元增持公司260万股，持股比例增至23.26%，公司本月回购2150万股股票，总斥资超8亿港币，年内累计回购金额已超23亿港币 [4] 公司背景信息 - 希瓦资产成立于2014年12月，旗下海南希瓦私募和上海希瓦私募管理资产总规模超100亿元，主要通过股票多头策略获取收益 [7] - 公司创始人拥有15年以上美股、港股、A股投资经验，聚焦成长股投资和价值投资，并使用期货期权等衍生工具 [7]

核心观点 - 东方港湾投资旗下海外基金长期业绩表现卓越，三年期收益达138.98%，在全球对冲基金中排名第三，但其短期业绩（一年期收益26.63%）及国内产品表现（约15%）则相对平淡，引发市场对其投资策略有效性的讨论 [2][5] - 业绩分化的核心在于其坚持“长期主义”与“价值投资”策略，重仓AI全产业链龙头公司，与市场上追求短期热点轮动的激进策略形成对比 [5][7][8] 持仓布局与AI全产业链押注 - 海外基金持仓规模为12.92亿美元，集中投资于17只标的，清晰勾勒出“All in AI”的投资主线 [3] - 英伟达为第一大重仓股，持仓市值达2.36亿美元；谷歌为第二大重仓股，持仓市值2.24亿美元，并新进15.1万股二倍做多谷歌ETF以增强布局 [3] - 持仓组合涵盖AI巨头（Meta、微软、特斯拉）及产业链关键环节，包括新进6.45万股AI芯片连接方案龙头Astera Labs和2.9万股算力芯片核心供应商博通 [3][4] - 延伸至AI算力能源支撑领域，新进18.59万股BitMine Immersion Technologies Inc [4] - 同时布局中国资产，三季度新进22.1万股阿里巴巴，持仓市值3949万美元，该操作基于阿里巴巴市值仅为亚马逊15.25%的判断 [3] 业绩表现分化分析 - 海外基金三年期收益138.98%印证了其“重仓伟大公司+跨市场配置”策略的有效性，年化收益率约34% [5][7] - 海外基金一年期收益26.63%，略高于国内主观多头策略平均收益率24.32%，但远低于该策略前5%分位数82.48%的收益水平 [2][5] - 国内有公开业绩的产品（如“东方港湾马拉松一号”）今年以来收益约15.07%，显著跑输同类均值24.32% [5][6] - 国内产品净值波动剧烈，例如“东方港湾马拉松一号”在1-3月分别亏损1.9%、7.13%、14.5%，11月以来截至23日又回撤6.35% [6] 市场解读与策略评价 - 业内观点认为，在2025年A股震荡上行的结构性牛市中，部分基金经理通过高杠杆、高频赛道轮动等激进策略押中热门主题，实现短期高收益，但此类收益伴随高波动且均值回归概率高 [7] - 将但斌的长期价值投资策略与短期投机策略直接对比存在认知偏差，其核心竞争力在于跨越周期的存活率与复利能力，三年138.98%的收益已远超市场长期平均水平 [7] - 在AI板块大幅波动的背景下，一年26.63%的收益及其对回撤风险的控制，反而证明了其风控框架的有效性 [7] - 投资策略的逻辑未动摇，即在AI产业从主题炒作转向业绩兑现的关键期，押注产业发展的确定性，坚守龙头公司 [8]