中国企业出海八大趋势 - 出海公司数量创新高 [3][6] - 境外应收贡献创新高 [3][6] - 出海成为企业第二增长极 [3][6] - 大公司出海数量占比翻倍 [3][6] - 民营企业成为出海重要力量 [3][6] - 76%专精特新公司加速出海 [3][6] - 产业提升推动出海结构升级 [3][6] - 东南亚成为国内企业出海热土 [3][6] 全球价值链重塑特点 - 价值链布局从效率优先转向安全优先 [3][6] - 技术迭代重构产业链规则 中国在新领域重塑规则 [3][6] - 经济自主与体系化分割进程对西方发达国家造成压力 但对全球南方国家是利好 [3][6] 当前出海时代背景与战略 - 过去十年出海已升级换代 但今年以来中美博弈压力增大 重塑全球产业链与企业出海进程 [3][6] - 当下是中华民族有史以来配置全球资源最好时代 未来会更好 [3][6] - 应塑造14亿国内加70亿国外的全球市场逻辑 [3][6] - 需具备长期主义经营战略耐力与防范不可逆风险的底线思维 [3][6]

港股市场整体表现 - 12月17日港股主要指数午后强势拉升收涨，恒生指数涨0.92%报25468.78点，恒生科技指数涨1.03%报5457.95点，国企指数涨0.98%报8843.57点，红筹指数平收报406000点 [1] - 大型科技股多数走高，其中美团涨1.81%，腾讯控股涨1.42%，快手涨1.72%，哔哩哔哩涨1.11%，阿里巴巴涨1.25%，京东集团涨1.26%，小米集团涨0.78%，网易-S跌0.38% [1] - 航空股全天强势，南方航空涨超5% [1] - 金融股午后拉升，中国人寿涨超4% [1] - 有色金属板块涨幅居前，天齐锂业涨近6%，赣锋锂业涨超5%，洛阳钼业涨超2% [1] - 半导体股上涨，上海复旦涨4%，华虹半导体涨近3%，中芯国际涨超2% [1] - HashKey Exchange首日破发 [1] 公司动态与公告 - 中国能源建设投资建设的中能建松原氢能产业园(绿色氢氨醇一体化)项目一期工程正式投产运行 [2] - 中国太保前11月累计原保险保费收入，太平洋人寿为人民币2503.22亿元同比增长9.4%，太平洋财险为人民币1876.82亿元同比增长0.3% [2] - 翰森制药与GLENMARK就阿美替尼订立许可协议，将获得首付款和后续可能累计超过十亿美元的里程碑付款及分级特许权使用费 [2] - 越秀地产获授5亿港元的定期贷款融资 [3] - 中国铁建拟发行不超过40亿元可续期公司债券 [4] - 歌礼制药-B将股份购回资金由最多3亿港元增至最多5亿港元 [5] 公司股份回购 - 腾讯控股斥资约6.36亿港元回购106.7万股，回购价592.5-602.5港元 [6] - 小米集团-W斥资2.94亿港元回购720万股，回购价40.36-41.00港元 [7] - 快手-W斥资1.16亿港元回购182.31万股，回购价63.05-64.4港元 [8] - 吉利汽车斥资5054.44万港元回购29.99万股，回购价16.72-17.2港元 [9] 机构市场观点 - 招商证券认为港股近期走弱缘于南向资金回流A股、IPO融资潮担忧、解禁高峰、盈利下修与海外流动性扰动，展望后市随着南向资金回流和抱团行为减弱、IPO供给压力缓解、盈利修复、海外流动性释放，港股有望迎来跨年行情 [10] - 华泰证券认为目前市场下行空间可控但上行胜率尚未打开，港股情绪指标处于悲观区间对应磨底阶段，未来行情催化因素可能来自人民币升值预期差及企业出海带来的出口韧性预期差 [10] - 招商证券指出近期港股市场在海外降息后仍未企稳主要源于内部流动性问题，包括公募基金基准新规可能导致卖出部分港股及港股阶段性资金需求较大，但总体影响较为有限 [10]

A股市场表现 - 今日A股市场集体反弹，沪指涨超1%，创业板指涨超3% [1] - 沪深两市成交额达1.81万亿元，较上一个交易日放量870亿元 [1] - 午后A股主要指数出现直线拉升 [2] 成长板块ETF表现 - 成长ETF上涨5.28%，创业板成长ETF上涨4.94%，创业板成长ETF易方达上涨3.81% [3] - 成长ETF跟踪的国证成长100指数编制独特，通过综合考量多个盈利增速指标筛选成长股 [3] - 国证成长100指数对产业趋势反应敏锐，2024年以来持续超配电子、通信行业所代表的AI算力板块 [3] 市场上涨的宏观背景 - 美国公布的非农就业人数远低于预期，叠加失业率升至四年高点，市场对美联储降息、流动性抬升的预期迅速升温 [3] - 高久期、高成长资产在此背景下率先受益 [3] 国际机构对中国资产的长期展望 - 瑞银、摩根大通、富达国际等多家机构认为，在盈利增长、创新加速及估值吸引力下，中国资产具备持续反弹基础 [3] - 多家机构判断，2026年中国资产的核心驱动力将从“估值修复”转向“盈利增长” [3] - 摩根大通明确指出，下一阶段中国资产上涨的关键变量是企业盈利 [4] - 高盛认为市场正在由估值驱动切换至盈利驱动，并预计MSCI中国指数的盈利增速有望明显抬升 [4] - 景顺观察到，企业EPS已基本触底，正在出现改善迹象 [4] 盈利复苏的具体路径与迹象 - 机构指出的方向高度重合，包括：反内卷政策带来的利润率修复、AI产业链的全球需求、企业出海打开的成长空间，以及内需中的结构性复苏 [4] - 摩根大通量化宏观指标显示，超过三分之一的细分行业已处于营收扩张象限，盈利修正广度指标也创下2020年以来的最强回升势头，表明一场广泛的盈利复苏正在发生 [4] - 高盛预计，在人工智能、“反内卷”政策以及企业出海全球化三大动力推动下，2026年MSCI中国指数的EPS增速将提升至约12% [5] - 高盛指出，这一预计的12%增速显著高于2015年-2020年（6%）和2020年-2024年（8%）的历史周期，标志着盈利动能出现质的飞跃 [5] 市场前景预测 - 高盛指出，中国股市有望在2027年创历史新高 [5] - 基于对盈利增长加速以及估值温和扩张的预期，高盛预计主要关键指数有望到2027年底实现30%-40%的上涨 [5] - 尽管相关逻辑短期内未必立刻反映在股价上，但正在逐步进入长期资金的定价模型 [6]

公司与新加坡陆福投资达成战略合作 - 山东得利斯食品股份有限公司与新加坡陆福投资私人有限公司于12月15日正式签署战略合作协议[2] - 双方将整合在产品研发、智能制造、跨境投资与本地化运营等领域的核心优势，共同推动产业国际化协同与市场深度拓展[2] - 陆福投资自1992年起即在山东省潍坊市开展农业产业投资，深耕中国农业与食品产业三十余年，在农业全产业链投资与运营等方面实力雄厚[5] 公司国际化战略布局与市场选择 - 此次合作是得利斯全球市场布局的一部分，旨在推进新加坡市场布局，补齐全球版图[2] - 公司选择新加坡市场具有战略考量，新加坡第二大宗教为伊斯兰教、第四大宗教为印度教，与得利斯的主业“清真”食品消费人群高度匹配[6] - 公司此前已开始布局全球市场，例如在今年4月与皇佳食品签署协议，计划联合筹备设立得利斯南非代表处，以服务南非及周边市场[6] - 今年9月，公司携多款针对东南亚市场定制的产品亮相马来西亚的贸易博览会，为深入东南亚市场奠定基础[7] 公司国内业务深耕与运营亮点 - 在国内市场，公司聚焦校园食材供应和直播电商等渠道，今年前三季度批量中标潍坊、威海等地学校食堂采购项目，覆盖全品类食材[10] - 线上渠道通过与东方甄选等头部平台合作，在9月实现单场直播GMV突破168万元，订单超3万单[10] - 产品创新方面，公司推出“醇香水煎鸡排”、“好肉肉老火腿”等爆款产品，并向休闲食品、宠物食品领域延伸，与海福盛等企业合作研发[10] - 产能与布局方面，公司拥有全国五大生产基地，实现了预制菜产能达18万吨、生猪屠宰产能超300万头/年的规模，并持续进行数字化转型以提升效率与食品安全管控[10] 合作意义与公司发展前景 - 公司董事长郑思敏表示，公司具备满足多元化国际市场需求的能力，希望与陆福投资实现资源共享、优势互补，共同开拓国际市场，打造具有全球竞争力的食品产业合作典范[5] - 陆福投资总经理洪荣利指出，公司凭借长期积累的行业经验，能够稳妥对接国内外规范与行业实践，为开展规范、长期的战略合作提供坚实支持[5] - 行业人士认为，与“海外经验丰富”的陆福投资合作，或大大降低企业出海的“踩雷风险”，更有利于实现“高质量出海”目标[10] - 随着公司产业链持续优化、规模效应发展、全球化布局以及国家扩大内需的政策支持，诸多利好因素有望推动公司业绩再次提升[10] - 深耕食品赛道三十余年的得利斯，或会乘“出海”之风，迈向更广泛的国际舞台，成为中国食企走向世界的“探路者”[11]

中新网上海12月16日电 (记者 陈静)"在过去的数十年间，侨商、外资对上海的经济建设贡献良多，与此 同时，也获得快速发展。"上海市侨商联合会副会长彭政峰16日接受中新网记者采访时指出，如今，上 海市的侨商企业有更强的历史使命，要以资本、技术带动更多中国企业或者配套产业企业走出国门。 在不同的国家或地区，政策法规差异较大，尤其是在知识产权、税收、劳动法等方面，企业必须提前了 解并遵守当地的法律规定。现在，陪伴企业"出海"、为企业"出海"提供服务的机构、平台很多。对此， 高铨志指出，需要注意的是，这些机构能否提供当地能落地的一些项目或者资源对接，这对中国企 业"走出去"十分重要。 据了解，高铨志是侨商二代，其家族运营的新加坡企业在华已发展多年。在父辈的耳濡目染下，"侨帮 侨"理念在高铨志心中生根。他说，借助与海外华人社团的深厚联系，上海市侨商联合会帮助了不少海 外企业、华商企业来华发展，也帮助不少中国的企业到国外去。 多年从事国际化资本运作的彭政峰表示，中国企业"出海"分为不同阶段，第一阶段以贸易出口为主；第 二阶段以产业链出海在国外设厂为主；第三阶段以大资本大运作的并购为主"出海"；第四阶段以核心技 术等"出 ...

文章核心观点 - 中国经济正处于向高质量发展转型的关键节点，需通过创新激活中国式现代化，培育增长新动能[1] - 专家围绕就业结构、创新机制与产业机遇展开讨论，探寻经济持续向好的现实路径[1] 就业结构与政策建议 - 稳定就业需兼顾三种形态：传统就业要稳、新质就业要扩、灵活就业要活[1] - 传统制造业仍是解决就业最重要的领域[1] - 建议出台适度宽松政策支持灵活就业，并建立相应的社会保障体系[1] - 建议提高城乡居民养老金，建立全国、县(区)、单位、个人四级养老账户[2] - 建议建立“多子多福”的养老保险体制以促进人口增长[2] - 推动经济发展可适当放权到县，以调动地方积极性并保证全国统一大市场[2] 企业发展环境与机遇 - 企业面临“天时、地利、人和”的发展环境：政策支持、新科技发展与庞大市场、企业家群体成熟[2] - 未来20年三大新机遇：企业出海、新消费、人工智能[2] - 企业出海正从“中国制造”向“中国智造”和“中国创造”演进，部分领域开始技术引领，产品从“性价比”转向“情感认同”和“生活方式输出”[3] - 新消费机遇体现在服务消费占比提升、银发经济成为新增长点以及线上线下结合的消费渠道变化[3] - 人工智能机遇在于国产算力基础设施的巨大增量需求，以及AI带动全要素智能化转型升级以提升生产力[3] 科技创新与产业融合 - 需构建县(区)、镇(乡)、村(街道)三级知识体系，推动社会向知识型转型，投资需同时投向物质资本与人力资本（医疗和教育）[2] - 科技创新与产业创新深度融合是科技成果转化的关键挑战[3] - 长三角国家技术创新中心以“研发作为产业，技术作为商品”为理念，已建设研发载体110家，研发人员超16000人[3][4] - 通过打造200多人的专业化技术经理人队伍，在电子信息、先进材料、能源环保、生物医药等领域，以企业“真需求”配置创新资源[4] - 采用“拨投结合”模式支持前瞻性技术项目：先以研发资金支持，待市场认可后转为投资，实行市场化管理和宽容失败机制[5] - “拨投结合”机制优点包括团队出资深度参与、解决前期融资失灵问题、形成可持续发展模式[6]

文章核心观点 未来20年中国经济将迎来三大新增长机遇，分别是企业出海、新消费以及人工智能 [1][3] 企业出海机遇 - 中国企业出海正从“中国制造”向“中国智造”和“中国创造”演进，沿产业链和价值链上行，并在部分领域实现技术引领 [1] - 中国产品通过本土化设计、文化融合与高附加值服务，其竞争力从“产品性价比”转向“情感认同”和“生活方式输出” [1] 新消费机遇 - 消费对中国经济贡献仍有很大提升空间，其背后驱动力是人口结构变化带来的消费趋势演变 [1] - 服务消费占比不断提升，同时“银发经济”成为新增长点，老年群体消费能力强，需求挖掘空间巨大 [1] - 消费渠道呈现新趋势，从过去线下到线上的转移，转变为重新重视线下用户体验，未来线上与线下相结合是发展方向 [1] - 消费价值维度扩展，除了产品功能价值，消费者越来越看重社交价值、情绪价值和认同价值 [1] 人工智能带来的机遇 - 人工智能发展依赖算力、算法和数据，中国正大力发展国产算力基础设施，此过程产生巨大增量需求，并带动算力基础设施重构以适应AI计算发展 [3] - 中国更看重人工智能的应用，旨在通过AI带动产业全要素智能化转型升级，从而提升各行各业生产力 [3] - 在需求侧，人工智能生成内容和人机交互多模态特性可满足消费者个性化需求，未来在养老、金融、医疗等领域可提供“千人千面”的服务 [3] - 在供给侧，人工智能可助力企业降本增效，赋能劳动力以发挥更大价值 [3]

市场整体表现 - 隔夜美股三大指数收跌，中概指数跌2.17% [1] - 港股三大指数早盘低开低走，恒生指数跌1.91%报25138.86点，恒生科技指数跌2.41%报5366.14点，国企指数跌2.12%报8728.97点，红筹指数跌1.66%报4056.25点 [1] - 盘面上，大型科技股、大金融股(银行、保险、券商)、中字头等权重集体下挫 [1] - 部分航空股、化妆品股逆势飘红，果下科技首日上市大涨超127% [1] 大型科技股表现 - 阿里巴巴跌3.57%，腾讯控股跌1.41%，京东集团跌2.73%，小米集团跌2.96%，网易跌2.22%，美团跌1.64%，快手跌1.55%，哔哩哔哩跌2.68% [1] 金融与保险股表现 - 中国人民保险集团跌超4%，中国人寿、中国财险跌超3%，中国太平、新华保险、中国平安跌超2% [1] - 新华保险前11月累计原保险保费收入为人民币1888.5亿元，同比增长16% [3] 其他板块与个股表现 - 黄金股下跌，灵宝黄金跌超6% [1] - 半导体股、中兴通讯跌超4% [1] - 石油股、汽车股等热门板块齐挫 [1] 公司运营数据 - 中国神华前11个月煤炭销售量为3.895亿吨，同比减少7.7%，11月销售量为3700万吨，同比减少3.6% [2] - 中国中冶前11月新签合同额人民币9581.3亿元，同比降低8.6%，其中新签海外合同额人民币750.0亿元，同比增长0.4% [2] - 中国东方航空11月客运运力投入同比上升6.51%，旅客周转量同比上升10.35%，客座率为87.37%，同比上升3.04个百分点 [2] - 中国南方航空11月客运运力投入同比上升8.68%，旅客周转量同比上升10.42%，客座率为86.29%，同比上升1.36个百分点 [2] - 合生创展集团前11个月总合约销售金额为约142.70亿元，同比减少8.91% [4] - 合景泰富集团11月预售额为5.11亿元，同比减少21.4% [5] 公司业绩与事件 - 奥思集团公布截至2025年9月30日止年度的全年业绩，收益约9.81亿港元，同比减少0.19%，净利润8088.7万港元，同比增长19% [3] - 歌礼制药-B有望成为同类最佳口服小分子IL-17抑制剂ASC50美国I期研究取得积极的顶线结果 [5] - 拨康视云-B向美国药管局提交有关CBT-199的新药临床试验申请 [5] - 中国供应链产业与黄金能源签署黄金数位资产战略合作框架协定 [6] - 时代中国控股针对公司的清盘呈请已被撤销 [7] - 博泰车联获得某国内头部新能源汽车客户出具的首次项目定点通知 [8] 机构观点摘要 - 银河证券认为在流动性宽松环境叠加政策利好影响下，港股有望震荡上行，建议关注科技板块和消费板块 [9] - 浦银国际预计市场短期将维持震荡，风格和投资主线或将出现轮动，建议采用“科技+红利”的杠铃策略 [9][10] - 华泰证券认为目前市场下行空间可控但上行胜率尚未打开，未来行情催化因素可能来自人民币升值、企业出海及国内科技进展突破三点预期差 [10]

论坛概况与核心目标 - 凤凰卫视集团在马来西亚吉隆坡主办“凤凰行天下‘对话与共生’企业出海论坛”，汇聚逾百位两国政府、商界、企业及文化界人士，围绕中企全球化路径、中马产业和文化合作进行深度对话[1] - 论坛旨在探寻中马两国共生共赢的新未来，并获得马来西亚企业及合作社发展部、马来西亚旅游、艺术及文化部支持，以及多家企业伙伴的赞助[1] - 该论坛是“凤凰行天下”国际活动品牌首次走进马来西亚，该品牌以打造“企业出海首选国际传播平台”为目标，未来将通过跨区域资源整合助推更多中国企业走向海外，并支持国际企业走进中国[15] 主办方与支持方观点 - 凤凰卫视集团定位为立足香港、面向全球的全媒体华语传媒集团，致力于传播中华文化、促进国际交流，并将持续关注中国企业出海新趋势与国际企业新需求，以国际媒体视角参与发展[3] - 马来西亚国家旅游局副局长肯定凤凰卫视搭建的交流平台，认为通过媒体与文化连结，能为马中经贸合作注入更具韧性的长期动力，并指出今年是马中建交50周年新起点，两国关系迈向“新的黄金50年”[4] 企业全球化战略与案例分享 - Hextar Group（大资控股集团）首席执行官分享集团从深耕肥料等传统行业转型为集多个板块、拥有近4000名员工的大型综合公司的历程，并以其与瑞幸咖啡等中国企业的合作为例，剖析中马企业优势互补、协同创新的潜力[6] - 荣耀（HONOR）南太平洋地区总裁分享荣耀在海外市场，特别是马来西亚的全球化战略与品牌建设心得，包括与马来西亚国家旅游局合作推广“2026马来西亚旅游年”，通过深度融合本地文化取得商业成功[8] - 用友马来西亚总经理探讨数字化工具与平台如何成为出海企业提升管理效率、实现本土化合规运营的基础设施，并指出其中潜藏的全球商机[10] 文化交流与经贸合作联动 - 论坛以“文化交流如何赋能中马共赴繁荣”圆桌讨论结尾，来自政策、外交、媒体及商业领域的嘉宾从多元维度深入阐释文化软实力如何为双边经贸合作注入持久动力，构建更具韧性的伙伴关系[13]

港股市场整体观点 - 市场处于磨底阶段，下行空间可控但上行胜率尚未打开，情绪指标与2024年11月类似，当时情绪进入恐慌区间后市场在2025年初迎来明显反弹 [1] - 未来行情催化可能来自三点预期差：人民币升值共识形成可能改变资本流动、企业出海韧性存在预期差、国内科技进展突破 [1] - 配置层面，短期关注资金面供需改善后的弹性品种如科技和医药，中期建议成长与顺周期均衡配置，切换时间在二季度左右，全年维度个股相关性下降，自下而上选股更重要 [1] 近期市场表现回顾 - 10月至今港股表现弱于A股，MSCI香港/沪深300/恒生指数/纳斯达克金龙指数涨跌幅分别为2.2%/-0.7%/-3.3%/-10.3%（均以港币计价）[2] - 表现差异主因并非海外投资者敞口或外部流动性压力（AH溢价指数从117.2微升至119.9），而是港股前期涨幅更大、情绪起点更高，以及南向资金疲软 [2] - 南向资金净买入强度从9月底的90附近降至接近0水位，而外资行为的衍生品分项仅回落至中性水平 [2] - 南向资金主要配置的港股“独特资产”如互联网、新消费、医药等板块回调显著，10月至今港股通行业指数中电子、医药、商贸零售（含电商和新消费）回撤均超过10% [2][6] 海外宏观环境 - 美联储12月FOMC降息25bp并宣布扩表，鸽派略超预期，支持港股企稳，但尚不构成上涨强催化剂 [11] - 后续关注美联储换届前“影子美联储主席”表态，或推动宽松预期升温，窗口期主要在上半年 [11] - 日央行鹰派风波对港股影响或有限，因其并非日本套息交易主要目标资产，政策调整更多通过情绪传导，且当前套息规模下降，日元累计多头头寸背景下，影响有限 [11] 国内政策环境 - 中央经济工作会议延续稳中求进基调，更注重提质增效与政策协同，明确提出“物价合理回升”作为重要考量 [12] - 财政政策表述相对温和，货币政策适度宽松基调不变 [12] - 重点任务包括：内需主导提振消费与投资、坚持科技创新、深化改革开放、加快绿色转型、着力化解房地产风险 [12] 人民币汇率与市场影响 - 历史数据显示，人民币升值期间，计算机、电子、家电等出口占比较高的行业相对港股通指数有超额收益 [15][16] - 但海外收入占比最高50%的个股与最低50%的个股相对表现，与汇率变动几乎完全不相关，表明市场常识“汇率升值时出口企业跑输”并不成立 [18] - 稳定偏强的货币增加外资配置中国市场的信心，人民币升值与外资流入港股呈现相关性 [21] - 2016年以来人民币升值周期中，升值后1个月恒生指数平均上涨17.36%，恒生科技指数平均上涨77.41%；升值后3个月恒生指数平均上涨32.17%，恒生科技指数平均上涨91.15% [22] 市场估值分析 - 恒生指数前向市盈率估值目前在12倍附近 [43] - 中美科技股的市盈率相对盈利增长比率近期快速收敛 [40][42] - 从近五年市盈率分位数看，当前估值较高的行业包括：钢铁（84%）、建材（83%）、银行（84%）[46] - 近期境外中资股2025年盈利预期略有下行 [47] - 近一月盈利预期修正显示，境外中资股、互联网板块上修明显，汽车板块有所下修 [49][50] 资金面与市场情绪 - 南向资金上周净买入较多的公司包括：小米集团-W（23.28亿港元）、招商银行（16.59亿港元）、农业银行（8.33亿港元）[56] - 南向资金上周主要流入电子、银行、商贸零售、房地产、医药板块 [57] - 港汇处于偏低区间，1个月香港银行同业拆息下降至3.0%附近 [58][59] - 上周港股回购案例数量与金额均有所回升 [63][64][65] 一级市场与解禁 - 近期港股IPO公司包括明基医院、南华期货股份、印象大红袍等 [68] - 后续周度解禁规模中，市值占比较高的公司包括：海天味业（解禁市值41.8亿港元，占总市值44.2%）、越陽（解禁市值102.4亿港元，占总市值65.2%）、三花智控（解禁市值61.6亿港元，占总市值41.1%）[71]