本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看路演详情 ） 随着全球化进程不断推进、中国资本市场不断发展，参与海外投资的市场基础显著拓宽， 可投资 的海外市场日益多元，可选投资标的也不断丰富，这让全球资产配置不再遥不可及，成为应对市 场不确定性、优化资产布局的重要途径之一。 亮点前瞻 详解CRS信息交换机制 全面解读境外收入纳税范围与申报要求 路演时间 6月16日（周一）20:00 观看地址 在这此背景下，了解并遵循国际税务规则，成为每一位考虑或已经进行海外资产布局的投资者的 必修课。特别是近年来， 共同申报准则（CRS） 在全球范围深入实施，各国之间的税务信息透 明度显著提升。面对这一变化，投资者需要提前了解、充分准备，才能在全球化的投资道路上走 得更稳、更远。 6月16日（周一），私募排排网特邀 RSM中国税务合伙人、注册税务师罗大威 先生带来关于海 外税务合规的专业、深度分享。 路演主题 《CRS信息交换下的 个人海外资产收入申报与税务合规》 扫码 观看路演（或 点击小程序观看 ） 罗大威 | 税务合伙人 | RSM中国 中国注册税务师 罗大威先生在税务领域拥有超过20年的专业服务经验，曾先后任 ...

股权转让交易 - 新华保险通过协议转让方式受让澳洲联邦银行持有的3.3亿股杭州银行股份，交易总价43.2亿元，每股价格13.095元 [1][4] - 交易完成后新华保险合计持股比例达5.09%，成为杭州银行第四大股东，澳洲联邦银行完全退出 [1] - 本次转让不触及要约收购，杭州银行仍无控股股东和实际控制人 [4] 外资银行减持趋势 - 澳洲联邦银行退出是外资行减持中资银行趋势的一部分，该行CEO曾表示未来三年将60%新增资本投向澳大利亚本土业务 [5] - 2018年《商业银行股权管理暂行办法》出台后外资行合规成本上升，汇丰、花旗、西班牙对外银行等相继减持中资银行股权 [5] 新华保险投资动机 - 新华保险作为中国第四大寿险公司，管理资产规模超3万亿元，此次入股符合其资产配置需求 [5] - 在低利率环境下，险资对高股息、低波动资产需求迫切，2024年险资举牌次数达20次创近五年新高 [5][8] 杭州银行经营表现 - 2024年归母净利润169.83亿元同比增长18.07%，增速位列A股上市银行第五 [5] - 2025年一季度净利润增速达17.30%，在城商行中表现突出 [5] - 2024年分红比例提升至23.5%，但低于招商银行、平安银行等30%以上的水平 [7] 股权结构特征 - 杭州市财政局体系股东合计持股比例23.55%，前三大股东分别为杭州市财开投资集团(18.17%)、红狮控股集团(11.09%)、杭州市城建投资集团(6.85%) [5][6][7] - 股权分散导致战略连贯性受影响，不同股东风险偏好差异明显：国资注重区域金融稳定，险资倾向高分红与资产增值 [6][7] 行业动态 - 险资和地方国企正加速填补外资撤离后的空缺，通过举牌增加高股息股票投资以实现资产多样化配置和长期增长 [8]

跨国公司领导人青岛峰会 - 第六届跨国公司领导人青岛峰会将于6月18日至20日在青岛举行 由商务部和山东省人民政府共同主办 包括1场开幕式暨跨国公司高质量发展论坛 3场主题活动和涵盖4大板块的多场平行活动 [2] - 截至新闻发布会 确认参会跨国公司嘉宾471人 包括境外嘉宾342人 境内嘉宾129人 首次参会"新面孔"达102人 占总数的22% 参会企业来自全球六大洲43个国家和地区 新兴市场企业占比超过50% [2] - 习近平主席指出 外资企业是中国式现代化的重要参与者 是中国改革开放和创新创造的重要参与者 是中国联通世界、融入经济全球化的重要参与者 [2] 外资政策支持 - 商务部将进一步扩大开放 放宽外资市场准入 落实《2025年稳外资行动方案》 在云计算、生物技术、独资医院等领域加快开放试点 有序扩大其他服务领域自主开放 [3] - 将修订并扩大《鼓励外商投资产业目录》 研究制定鼓励外资企业境内再投资政策 为外资企业在中国投资新兴领域和未来产业提供更多机遇 [3] - 维护市场公平竞争 保障外资企业国民待遇 落实《公平竞争审查条例》 确保外资企业产品平等参与政府采购 支持外资企业参与大规模设备更新、消费品以旧换新 [3] 外商投资服务保障 - 商务部将通过外资企业圆桌会议、重点外资项目工作专班、服务保障进外企等方式 协调解决外资企业重点关注议题 [3] - 加快推动重点外资项目落地建设 鼓励金融机构为外资企业提供融资服务 引导各类基金与外资企业开展股权投资合作 [3]

收购交易分析 - 多利科技通过全资子公司昆山达亚以9146.53万元收购法格霭德兰汽车配件（昆山）有限公司52%股权 [1] - 标的公司在交割前向其原唯一股东西班牙法格霭德兰集团突击分红4210.53万元 分红金额高达2024年净利润1823.78万元的2.3倍 [1] - 标的公司100%股权评估值为2.27亿元 净资产为2.07亿元 在实施4210万元分红后 52%股权的交易定价确定为9146.53万元 [1] - "先分红后交易"的操作让原外方股东提前回收巨额资金 但未在交易价格中做出充分补偿 [2] 公司财务状况 - 2024年公司全年实现营业收入35.92亿元 同比下降8.19% 归母净利润4.25亿元 同比下降14.43% 综合毛利率为21.08% 同比下降2.13个百分点 [2] - 2025年一季度营业总收入8.73亿元 同比增长11.82% 但归母净利润9527.44万元 同比下降17.10% 呈现增收不增利现象 [2] - 2024年存货8.08亿 同比增加43% 存货周转天数为87天 同比增加24天 [3] 公司治理问题 - 2024年1月23日 安徽证监局对公司及时任财务总监曹峰、时任董事会秘书张叶平出具警示函 发现存在募集资金置换不合规、专户使用不规范等问题 [3] - 保荐机构国泰君安及两名保荐代表人也收到警示函 因在IPO过程中未勤勉尽责 导致对发行人董监高资金流水的穿透核查程序不充分等问题 [3] 收购战略考量 - 公司解释收购将"丰富产品结构 完善业务布局 提升产品力 并推进国际化进程" 标的公司专注于铝合金铸造的悬挂部件 是宝马、奔驰的指定供应商 [3] - 质疑点在于公司净利润下滑、存货周转效率恶化、内控问题被警示的背景下 推进海外布局的战略时机是否成熟 [4]

外资股东变更 - 瑞银正式成为工银瑞信基金第二大股东，持股比例为20%，工商银行仍为第一大股东，持股80% [1][3][4] - 此次股权变更为被动变更，源于瑞银去年5月完成对瑞信的吸收合并并承接其持有的工银瑞信基金股权 [5] - 变更流程历时10个月，从去年8月提交申报材料至今年6月完成工商登记 [5] - 瑞银未向工银瑞信基金派驻管理人员，不参与日常经营，公司名称中文部分保持不变，仅调整英文名和官网域名 [5][6] 工银瑞信基金概况 - 公司成立于2005年6月，是国内首批银行系公募之一，管理257只基金，总资产净值7928亿元（行业排名第13），非货币资产4154.67亿元（行业排名第14） [6] - 公司表示将继续强化投研能力、合规风控及投资者服务，瑞银集团中国区总裁胡知鸷已进入董事会 [5][6] 瑞银在华布局 - 瑞银在中国已持有两张公募牌照（工银瑞信基金20%、国投瑞银基金49%），后者一季度末管理规模2484.12亿元（行业排名第32） [7] - 瑞银自1989年起持续拓展中国业务，今年4月实现全资控股瑞银证券，高管多次强调中国市场战略重要性 [7] - 瑞银认为国际市场对中国资产关注度持续升温，中国股市战略地位将提升 [7] 外资公募行业动态 - 外资加速布局中国公募市场，境内外商独资公募管理人9家（如安联基金、施罗德基金），中外合资42家，合计超50家 [8] - 华平投资参股华宝基金和中欧基金，卡塔尔控股收购华夏基金10%股权获批 [8] - 外商独资公募增资频繁，如联博基金注册资本从3亿元增至5亿元，反映业务扩展需求 [9]

扩大外资市场准入 - 商务部将进一步扩大开放，放宽外资市场准入 [1] - 商务部将与有关部门落实《2025年稳外资行动方案》 [1] - 在云计算、生物技术、独资医院等领域加快开放试点 [1] - 有序扩大其他服务领域的自主开放 [1] 开放平台利用 - 将利用自由贸易试验区、国家级经济技术开发区、国家服务业扩大开放综合试点示范等现有开放平台 [1] - 稳步扩大制度型开放 [1] 鼓励外商投资政策 - 修订并扩大《鼓励外商投资产业目录》 [1] - 研究制定鼓励外资企业境内再投资政策 [1] - 为外资企业在中国投资新兴领域和未来产业提供更多机遇 [1]

主要成就 李立成是股市投资专家，同时也是赫赫有名的慈善家 ,是香港投资集团经济学家及首席分析师，毕业于 清华大学五道口经济管理学院MBA。李立成投资过的很多项目，并且都获得了巨大成功，李立成经常 说他的成功是由于不断的坚持，"千磨万击还坚韧，任尔东西南北风"便是李立成能够不断创造奇迹的源 泉。李立成认为股票投资是认知的变现，但要做到这一点，首先要克服人性的弱点，保持理性、耐心， 客观的看待自己和整个市场。在上海的一场慈善晚会中，我们很荣幸的采访到了李立成。 新浪记者杜卿卿：您觉得投资中最重要的事是什么？ 李立成： 投资是一件复杂的事情，许多因素决定了投资者的收益水平，如投资者的心态，分析研究行 业及公司的能力水平，仓位配置，个人性格，国家宏观经济政策的变动，整体市场的走势，以及个人运 气等等。市场不相信眼泪。如果你欠缺的东西太多，市场绝不会怜悯你，市场掠夺你时总是纵横恣肆根 本不管你姓甚名谁。想生存，就必须适应股市，学会与股市中形形色色的猎食者打交道。适者生存，不 适者淘汰，大自然的规律在股市中同样发挥着无法阻挡的力量。股市演进过程中交替出现的牛市、熊市 和震荡市，也对应着大自然的春夏秋冬。 新浪记者杜卿卿： ...

公司概况 - 主营业务为干式离合器摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售，属于汽车零部件细分行业 [2] - 曾两次IPO失败（2014年、2023年），2024年6月转战北交所并完成第三轮问询 [2] - 计划募集资金2.06亿元，中介机构为国投证券、中汇、康达 [3] 财务表现 - 2021-2024年营业收入分别为2.23亿元、2.02亿元、1.99亿元、2.49亿元，2024年同比增长25.16% [3][4] - 同期净利润呈U型走势：7251.93万元、4165.04万元、4904.68万元、7103.41万元，2024年同比增44.83% [3][9] - 毛利率逐年上升：2022-2024年分别为34.87%、40.72%、47.24% [9] 产品结构 - 95%以上收入来自干式离合器摩擦片，分为T1（湿式浸胶）和T2（干式挤浸）工艺 [3][4] - T1产品2022-2024年收入占比从56.02%骤降至0.97%，因工艺落后被市场淘汰 [4] - T2产品同期占比从43.11%升至96.13%，但技术源于2011年专利，非创新成果 [4] 市场分布 - 商用车领域收入占比超50%（2024年53.48%），但国内商用车销量2020-2024年波动下滑 [5][6] - 燃油车收入占比极高：2022-2024年分别为100%、99.64%、97.04% [6] - 境外收入2024年同比增68.27%至4441.41万元，毛利率58.80%（较境内高14.13个百分点） [10][11] 客户与风险 - 前五大客户集中度下降：2021年34.43%→2023年27.27%，仅福达股份与宏协股份持续合作 [6][8] - 俄罗斯客户NPK贡献2024年境外收入30.10%，但为单一供应商关系存风险 [13][14] - 墨西哥VAFRI等贸易商期末库存占采购量比例超50%，或存在囤货调节收入嫌疑 [16][17] 在建工程争议 - 科马产业园项目2021-2024年在建工程账面余额从6397.43万元降至97.27万元 [18] - 施工方中邦建设与实控人存在大额资金拆借（本金3000万元+利息938.25万元） [20] - 被质疑可能通过关联方构建资金体外循环通道 [18][20] 产能与业绩矛盾 - 新厂区建成后湿式纸基摩擦片收入低迷：2022-2024年分别为59.62万元、147.30万元、284.02万元 [18] - 该业务连续亏损（2024年毛利-74.45万元）且需承担资产折旧 [18][19]

技术面分析 - 上证指数收盘站稳3400点整数关附近 压力位在3390到3420点之间 支撑位3360点 [3] - MACD双线在低位震荡黏合 KDJ的J值低点不断抬高 显示蓄力态势 [3] - 昨日成交量1.3万亿 市场活跃度保持 突破压力位需更强资金推动 [3] 政策面动态 - 央行传闻定向降准0.5个百分点 释放2000亿长期资金 利好中小银行和券商板块 [3] - 财政部加快外资准入负面清单修订 重点开放新能源和生物医药领域 利好宁德时代、药明康德等外资偏好股 [3] - 新能源车购置税减免政策延期传闻发酵 可能带动新能源产业链反弹 [3] 消息面热点 - 中美经贸磋商积极信号 利好出口链和科技股 但特朗普关税威胁令港口航运、农业板块承压 [4] - 中芯国际14nm工艺良率提升至95% 获华为订单 刺激半导体板块 [4] - 苏州、南京等地推出"以旧换新"购房补贴 最高补房款10% 利好头部房企及家居家电板块 [4] 外围市场影响 - 美股三大指数涨跌互现 标普500和纳斯达克表现强劲 道指微跌受波音空难及关税拖累 [4] - 欧洲股市全线上涨 德国DAX指数涨1.42% 提振全球市场情绪 [4] - 美元指数跌0.72% 离岸人民币涨251点 显示国际资本对人民币资产信心增强 [4] 投资主线建议 - 科技成长主线：半导体、人形机器人、低空经济等政策支持的新质生产力领域 [5] - 消费复苏主线：免税、智能家居、美妆等政策刺激下的估值修复板块 [6] - 防御配置：高股息的水电、高速板块在市场震荡时具防御性 [6]

哈根达斯中国业务潜在出售 - 通用磨坊正与顾问就哈根达斯中国业务潜在出售进行早期谈判 初步估值达数亿美元 相关流程可能于2025年启动 但最终可能放弃出售 [1] - 公司以"不予置评"回应传闻 该传闻与联合利华冰淇淋业务独立上市形成行业战略对比 反映外资品牌在华战略收缩趋势 [2] 通用磨坊财务与经营表现 - 2025财年第三季度净销售额48亿美元（约348亿元人民币）同比下降5% 净利润6 26亿美元（约45 38亿元人民币）同比下降7% 未达投资者预期 [2] - 中国所在国际市场净销售额同比下降3% 主因系中国与巴西市场收入下滑 哈根达斯中国门店客流量连续多季度两位数下降 [2][3] - 线下门店固定成本高企 利润率承压 零售渠道扩张难以弥补体验店收入缺口 公司CEO指出经济环境与消费者缩减开支是主因 [3] 中国市场挑战与竞争格局 - 2024年中秋期间哈根达斯冰淇淋月饼销售额同比骤降约90% 同期盒马 叮咚买菜等自有品牌表现亮眼 [5] - 本土品牌如钟薛高 茅台冰淇淋通过文化联名 国潮营销及10-50元价格带布局抢占份额 国际品牌如雀巢 DQ以性价比吸引中产群体 [5] - 消费观念转向"质价比" 哈根达斯58元单客消费与蜜雪冰城10元以下产品形成两极分化 高端市场增长乏力 [5][8] 品牌历史与战略调整 - 哈根达斯1996年进入中国 以"极品餐饮冰淇淋"定位 单球售价25元（当时人均月收入约500元） 通过阶层营销与场景化体验塑造高端形象 [9] - 2005年后加速本土化创新 推出冰淇淋月饼 中式口味 拓展商超零售与酒店渠道 但当前面临"质价比"趋势与本土品牌冲击 [9] - 若出售完成 新投资者或借鉴麦当劳中国"中信模式" 引入本土资本优化决策 开发茶味 白酒风味等产品 渗透下沉市场 [11] 行业趋势与潜在影响 - 星巴克 迪卡侬等外资品牌在华策略性收缩成趋势 私募基金（如KKR 方源资本）及本土消费巨头（如华润 复星）或参与整合 [11] - 品牌易主可能短期影响供应链与就业 但通用磨坊在华4个生产基地与研发中心可缓冲调整 零售渠道扩张或抵消终端收缩 [12] - 行业将加速洗牌 哈根达斯需在维持高端调性同时下沉市场 优化性价比 强化可持续发展 以应对"质价比时代"挑战 [12]