插电式（含增程式）混合动力乘用车方面，调整包括：纯电动续驶里程应满足有条件的等效全电里程不 低于100公里；电量保持模式试验的燃料消耗量与《乘用车燃料消耗量限值》中对应车型的燃料消耗量 限值相比，整备质量为2510kg以下的乘用车，应小于70%，整备质量为2510kg及以上的乘用车，应小于 75%；电量消耗模式试验的电能消耗量与《电动汽车能量消耗量限值 第1部分：乘用车》中对应车型的 电能消耗量限值相比，整备质量为2510kg以下的乘用车，应小于140%，整备质量为2510kg及以上的乘 用车，应小于145%等。 公告指出，2026年1月1日起，列入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的车型，需符合本公告要 求。2026年1月1日（含）起，在2026年及以后生效的减免税目录发布后，购置列入减免税目录的新能源 汽车，可按规定享受车辆购置税减免政策。 记者9日获悉，工业和信息化部、财政部、税务总局三部门近日联合公告2026至2027年减免车辆购置税 新能源汽车产品技术要求，明确纯电动乘用车、插电式（含增程式）混合动力乘用车有关技术要求调整 等情况。 根据公告，纯电动乘用车百公里电能消耗量应不高于《电动汽车能量消 ...

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 2025 年 10 月 10 日 | 联系人：王竣冬 | | --- | | 期货从业资格：F3024685 | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | | 研究咨询电话： | | 0531-81678626 | | 客服电话： | | 400-618-6767 | | 公司网址： | | www.ztqh.com | | [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 | | [Table_Report] 中泰期货公众号 | 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Finance] 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 | 偏空 | 震荡 | 偏多 | | --- | --- | --- | | 沪锌 | 沪铅 | 郑棉 | | ビー | PVC | 菜粕 | | 棕榈油 | 豆油 | 豆粕 | | 白糖 | 聚丙烯 | 甲醇 | | 沪锡 | 热轧卷板 | 橡胶 | | 沪金 | 鸡蛋 | 玉米 | | 沪铜 | 锰硅 | 沖铝 | | | 铁矿石 | | | | 菜油 | | | | 塑料 | | | | 螺纹钢 | | | ...

早盘速递 2025/10/10 热点资讯 2025-10-09 2025-09-30 2025-09-29 2025-09-26 2025-09-25 2、工信部等三部门调整2026-2027年新能源车购置税减免技术要求，其中插混、增程式乘用车纯电续航里程由此前的43公里调 整至不低于100公里。2025年12月31日前已列入减免目录且符合最新要求的车型自动转入2026年第1期目录，不符合的将被撤销 。 3、今年国庆中秋假期消费市场增势良好。国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节假日7天增加1081.89亿元。全国消费 相关行业日均销售收入同比增长4.5%。其中，商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6%，数码产品、汽车消费增长较快。 4、据SMM调研了解，进入假期及节后阶段，随着环保限产持续推进，多数钢厂烧结机限产力度进一步加严，限产比例由30%提升 至40%-50%。部分钢厂反馈虽然已经在节前提前储备铁矿石，但现有库存恐难以维持至20日限产结束。若运输限制持续，原料供 应紧张可能进一步导致部分钢厂高炉停炉或降低生产负荷。预计未来1-2周高炉产能利用率将出现小幅下滑。 5、国家发改委制定 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济现状与趋势，为投资决策提供参考，如宏观数据体现经济指标变化，商品投资涉及政策调整与市场动态，财经新闻包含市场操作与企业事件，股票市场呈现 A 股与港股表现及 ETF 资金流向等[1][2][30] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025 年 6 月 GDP 当季同比 5.2%，较上期 5.4% 略有下降但高于去年同期 4.7% [1] - 2025 年 9 月制造业 PMI 49.8%，较上期 49.4% 上升，与去年同期持平；非制造业 PMI 商务活动 50%，较上期 50.3% 下降，与去年同期持平 [1] - 2025 年 8 月社会融资规模增量、金融机构人民币贷款当月新增等指标有不同变化，CPI 当月同比 -0.4%，PPI 当月同比 -2.9% 等 [1] 商品投资参考 综合 - 2026 - 2027 年新能源车购置税减免技术要求调整，插混、增程式乘用车纯电续航里程不低于 100 公里 [2] - 前八个月规模以上工业中小企业增加值同比增长 7.6%，增速比大型企业高 3.3 个百分点，专精特新“小巨人”企业表现较好 [2] - 国家发改委、市场监管总局发布治理价格无序竞争公告，提出多项措施 [2] - 美联储官员对降息态度有分歧，威廉姆斯支持年内降息，巴尔主张谨慎 [3] 金属 - 商务部对境外相关稀土物项等实施出口管制，将 14 家外国实体列入不可靠实体清单 [4] - 10 月 9 日伦敦基本金属全线上涨，LME 三个月期铜触及每吨 11000 美元；国际贵金属期货普遍收跌 [4][5] - 现货白银价格突破 51 美元/盎司，今年以来白银期货涨幅超 70% [5] - 10 月 8 日部分金属库存有变动，如锡库存减少、镍库存创逾 4 年零 3 个月新高 [5] - 预计 2025 年全球精炼铜过剩 17.8 万吨，2026 年短缺 15 万吨 [6] - 全球有色金属供应商 Aurubis 2026 年向欧洲客户提供的铜溢价创历史新高 [6] - 高盛上调 2026 年铜价预测至每吨 10500 美元 [7] 煤焦钢矿 - 藏格矿业子公司获采矿权和许可证，新增锂矿等共伴生矿种 [8] - 8 月智利部分铜矿产量下降，埃斯康迪达铜矿产量降 0.19%，科亚瓦西铜矿产量降 27.5%，智利国家铜业公司产量创 2003 年以来新低 [8][9] 能源化工 - 俄罗斯摧毁乌克兰 60% 的天然气产能 [10] - 美国财政部长预计印度将减少购买俄罗斯石油 [10] - 沙特将 11 月销往美国的阿拉伯轻质原油官方售价设定为较阿格斯含硫原油指数升水 3.70 美元/桶 [10] 农产品 - 2026 年粮食进口关税配额总量公布，小麦 963.6 万吨、玉米 720 万吨、大米 532 万吨 [11] - 猪价跌破 6 元大关，部分地区创年内新低，可能还未到底 [11] - 10 月 1 - 5 日马来西亚棕榈油出口量环比下降 6.62% [11] - “十四五” 期间我国畜禽养殖规模化率提高，畜禽产品供给能力提升 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 10 月 9 日央行开展 6120 亿元 7 天期逆回购操作，当日 20633 亿元逆回购到期，净回笼 14513 亿元 [12] - 10 月 9 日央行开展 11000 亿元 3 个月期买断式逆回购操作，本月 8000 亿元到期，净投放 3000 亿元 [13] 要闻资讯 - 商务部对境外相关稀土物项等实施出口管制，将 14 家外国实体列入不可靠实体清单 [14] - 国家发改委、市场监管总局发布治理价格无序竞争公告，引导行业合理定价 [14] - 国庆中秋假期消费市场增势良好，国内出游总花费增加，消费相关行业日均销售收入同比增长 4.5% [15] - 前八个月我国规模以上工业中小企业增加值同比增长 7.6%，8 月中小企业出口指数连续 17 个月处于扩张区间 [15] - 四季度相关部门将围绕扩大有效投资等出台政策，促进民间投资等政策有望落地 [16] - 10 月 15 日财政部将在香港发行 110 亿元人民币国债 [16] - 今年以来债券 ETF 产品扩容，管理规模大幅攀升，多家机构入局 [16] - 今年以来券商积极推进定增和发债，发债募资规模同比增长 80.22% [17] - 国开、农发、进银新型政策性金融工具公司成立，分别由对应银行全资持股 [17] - 上海九颂山河股权投资基金管理有限公司管金生去世 [17] - 泛海控股、济南能源、甘肃刚泰、融侨集团等公司有债券相关重大事件 [18] 债市综述 - 长假后首日债市开门红，银行间主要利率债收益率多数下行，国债期货收盘全线上涨 [19] - 交易所债券市场部分债券涨跌不一，中证转债指数和万得可转债等权指数上涨 [19][20] - 10 月 9 日货币市场利率多数下行，Shibor 短端品种多数下行 [20][21] - 国开行和财政部部分债券中标收益率及相关倍数公布 [22] - 周四银行间和银银间回购定盘利率全线下跌 [22] - 欧债和美债收益率普遍上涨 [23] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调贬，离岸人民币对美元收盘上涨 [24] - 纽约尾盘美元指数上涨，非美货币多数下跌 [24] 研报精粹 - 华泰固收认为 10 月债市有利，预计节后偏弱震荡，给出投资建议 [26] - 中信证券认为 10 月市场关注政策方向，流动性缺口或走阔，收益率曲线先牛陡后牛平概率大 [26] - 中信证券指出美国政府停摆影响数据披露，预计我国存量存款利率下行 [27] - 弘则固收叶青认为科创企业债权投资存在风险收益不合理问题 [27] 今日提示 - 10 月 10 日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [28][29] 股票市场要闻 - 节后首个交易日 A 股高位运行，有色、核电板块涨停潮，上证指数等指数上涨，成交 2.67 万亿元 [30] - 香港恒生指数等涨跌不一，医药股回调，半导体产业链回落，有色行业冲高 [30] - 9 月股票 ETF 市场“吸金”超 1100 亿元，部分 ETF 资金净流入较大 [30] - 沪市 ETF 网上发行将优化，包括资金划付等三方面 [31]

中原期货研究咨询部 晨会纪要 2025 第（183）期 发布日期：2025-10-10 | 中原期货研究咨询部 | 0371-58620081 | | --- | --- | | 0371-58620083 | | | 公司官方微信 | | 1 公司官方微信 中原期货研究咨询部 | 化工 | 主力合约 | 2025/10/10 | 2025/10/9 | 涨跌 | 涨跌幅/% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 8:00 | 15:00 | | | | | 焦煤 | 1,171.50 | 1,164.00 | 7.50 | 0.644 | | | 焦炭 | 1,668.00 | 1,654.00 | 14.0 | 0.846 | | | 天然橡胶 | 15,435.00 | 15,415.00 | 20.0 | 0.130 | | | 20号胶 | 12,485.00 | 12,465.00 | 20.0 | 0.16.0 | | | 塑料 | 7,047.00 | 7,077.00 | -30.0 | -0.424 | | | 聚丙烯PP | 6,73 ...

汽车市场整体表现 - 7月国产狭义乘用车零售销量达182.6万辆，同比增长6.3%，创同期历史新高，略高于2022年7月的181.8万辆 [1] - 前7个月国内国产狭义乘用车零售总销量1272.8万辆，同比增长10.1% [3] - 7月国产乘用车批发销量创222.1万辆历史同期新高，前7个月批发总销量1550.3万辆，同比增长12.4% [3] 自主品牌与合资品牌表现 - 7月自主品牌零售销量121万辆，同比增长14%，市场份额达65.9%，同比增加4个百分点 [4] - 合资阵营中日系份额持平为12.9%，德系和美系分别减少至14.5%和4.7% [4] - 比亚迪以27.5万辆、吉利以20.2万辆分列零售榜单冠亚军，一汽-大众位居第三 [6] - 吉利新能源车型销量增长显著，银河品牌助力其月销稳定在20万辆以上 [6] - 长安汽车7月零售销量仅落后一汽-大众2000余辆，奇瑞月销稳定在10万辆左右 [8][9] 新能源市场表现 - 7月新能源国内零售销量98.7万辆，同比增长12.0%，渗透率创54%历史新高 [11] - 7月纯电销量同比增长24.5%至60.7万辆，插混微跌0.2%至27.8万辆，增程式下跌11.4%至10.2万辆 [11] - 前7个月新能源国内总销量645.5万辆，同比增长29.5%，渗透率提升至50.7% [13] - 7月新能源批发销量同比增长24.4%至118.1万辆，占比达53.2%，纯电增幅44.8% [13] - A00+A0级纯电动车占纯电出口量的43%，成为出口市场新宠 [14] 细分市场表现 - 7月轿车、SUV和MPV零售销量同比分别增长5.8%、6.7%和6.7%，SUV以90.1万辆成为最大细分市场 [15] - 7月批发销量中SUV占比最高，达119.9万辆，同比增长12.8% [14] - 前7个月狭义乘用车批发销量1550.3万辆，同比增长12.4%，其中SUV增长11.9%至825.3万辆 [14]

小米YU7产能与交付情况 - YU7大定近30万单后交付周期大幅延长 标准版58~61周 Pro版51~54周 Max版39~42周 [3] - 北京亦庄一期工厂当前日产量约1000辆 年化产能36.5万辆 较原设计提升140% [7] - 二期工厂6月竣工 规划年产能15万辆 预计7~8月投产 实行两班倒11小时工作制 [4][10] - 公司花费6亿拿下亦庄工业用地 或用于三期工厂建设 武汉上海建厂传闻尚未落地 [4] 竞争对手市场策略 - 蔚来/智界/极氪等车企推出5000元锁单补贴政策 直接针对YU7准车主 [14] - 智界R7限时降价2万元至22.98万元 形成价格优势对抗YU7 [16] - 特斯拉Model Y长续航版维持31.35万元起售价 未跟随Model 3涨价 [18] - 小鹏G7/理想i8/i6等竞品密集上市 差异化强调家庭/空间等卖点 [19] 产能爬坡挑战 - 一期工厂SU7月交付量已达2.9万辆 但交车周期仍超8个月 [8] - 6月总交付量2.5万辆 部分产能转向YU7生产 [9] - 二期工厂需3~6个月产能爬坡 预计年底才能满负荷运转 [10] - YU7与SU7零部件复用率仅10% 需重建供应链增加爬坡难度 [23] 市场环境与目标 - 2024年新能源车购置税减免或退坡 减税额将从3万降至1.5万元 [6] - 公司年度交付目标上调至35万辆 计划三四季度实现盈利 [6] - 特斯拉上海工厂年产能95万辆 2021年即实现50万辆交付量 [21] - Model Y与Model 3共享75%零部件 大幅降低扩产难度 [22] 用户行为与订单管理 - 首批"准现车"Max版用户1~5周可提车 但配置选择受限 [11] - 大定26秒下单用户提车周期已延至13周 闲鱼现万元订单转让灰产 [12] - 门店调研显示当前下单用户多为品牌粉丝 对长周期容忍度高 [13][23]

技术面分析 - 上证指数收盘站稳3400点整数关附近 压力位在3390到3420点之间 支撑位3360点 [3] - MACD双线在低位震荡黏合 KDJ的J值低点不断抬高 显示蓄力态势 [3] - 昨日成交量1.3万亿 市场活跃度保持 突破压力位需更强资金推动 [3] 政策面动态 - 央行传闻定向降准0.5个百分点 释放2000亿长期资金 利好中小银行和券商板块 [3] - 财政部加快外资准入负面清单修订 重点开放新能源和生物医药领域 利好宁德时代、药明康德等外资偏好股 [3] - 新能源车购置税减免政策延期传闻发酵 可能带动新能源产业链反弹 [3] 消息面热点 - 中美经贸磋商积极信号 利好出口链和科技股 但特朗普关税威胁令港口航运、农业板块承压 [4] - 中芯国际14nm工艺良率提升至95% 获华为订单 刺激半导体板块 [4] - 苏州、南京等地推出"以旧换新"购房补贴 最高补房款10% 利好头部房企及家居家电板块 [4] 外围市场影响 - 美股三大指数涨跌互现 标普500和纳斯达克表现强劲 道指微跌受波音空难及关税拖累 [4] - 欧洲股市全线上涨 德国DAX指数涨1.42% 提振全球市场情绪 [4] - 美元指数跌0.72% 离岸人民币涨251点 显示国际资本对人民币资产信心增强 [4] 投资主线建议 - 科技成长主线：半导体、人形机器人、低空经济等政策支持的新质生产力领域 [5] - 消费复苏主线：免税、智能家居、美妆等政策刺激下的估值修复板块 [6] - 防御配置：高股息的水电、高速板块在市场震荡时具防御性 [6]