欧洲经济竞争力 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告欧洲正在与美国和中国的竞争中"失败" [1] - 欧洲GDP总量占美国GDP的比重从10到15年前的90%降至65% [1] - 欧洲市场竞争力下降 成功的大公司数量减少 [3] 贸易政策与市场反应 - 戴蒙批评市场对特朗普关税威胁反应过于淡定 [2] - 特朗普威胁将欧盟钢铁和铝制品关税从25%提高到50% [2] - 戴蒙认为投资者低估了贸易紧张局势的潜在冲击 [1][2] 政治与经济关联 - 戴蒙表示如果美国经济疲软 特朗普将面临困难 [2] - 戴蒙曾敦促欧洲国家对经济进行大刀阔斧的改革以实现增长 [3] - 戴蒙提到可能考虑参与政治 但否认有政治抱负 [3]

黄金市场表现 - 纸黄金价格最新报768 33元/克 涨幅0 31% [1] - 纸黄金日K偏阳 有望连续三个交易日上涨 [1] - 美元走强限制金价涨幅空间 [1] 美国关税政策 - 美国总统特朗普宣布自8月1日起对加拿大商品全面加征35%关税 较现有税率暴增10个百分点 [2] - 符合《美墨加协定》的商品仍可豁免 但政策可能随时生变 [2] - 此前已对非协定商品征收25%关税 新税率将使特定商品累计税率高达60% [2] - 美国和加拿大正进行谈判 自定7月21日为最后期限 [2] 加拿大应对措施 - 加拿大总理团队正紧急评估反制措施 [3] - 加方愿接受"部分关税" 但要求税率控制在"可忍受范围" [3] - 谈判曾因"数字服务税不公"中断 加拿大撤销该税项后双方重回谈判桌 [3] 黄金技术分析 - 金价近期震荡下移 但处于周图级别上升通道支撑上方 [4] - 附图指标空头信号持续缩减 暗示即将迎来反弹行情 [4] - 纸黄金上方阻力关注775-785 下方支撑看750-760 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 232调查落地后非美地区电解铜“供应预期趋松、需求实质偏弱”，中美谈判及对等关税谈判影响铜价，主力关注78000支撑位 [1] 铝 - 氧化铝短期价格偏强但空间有限，建议中期逢高布局空单；铝价短期高位承压，主力关注20800压力位 [3] 铝合金 - 行业重回供需双弱，需求端矛盾更甚，盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000运行 [4] 锌 - 中长期锌处供应宽松周期，关注TC增速及美国关税政策，主力参考21500 - 23000 [8] 镍 - 宏观关税有不确定性，镍基本面变化不大，中期供给宽松制约价格，短期区间调整，主力参考118000 - 126000 [10] 锡 - 短期宏观扰动大，关注美关税变化，前期高位空单继续持有 [14] 不锈钢 - 宏观有不确定性，基本面有压力，短期盘面震荡，主力参考12500 - 13000运行 [15] 碳酸锂 - 短期基本面有压力，价格上方有制约，盘面区间震荡，主力参考6 - 6.5万运行，关注宏观风险 [17] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - SMM 1电解铜现值78615元/吨，日跌0.73%；SMM A00铝现值20820元/吨，日涨0.77%；SMM铝合金ADC12现值20100元/吨，日涨0.50%；SMM 0锌锭现值22400元/吨，日涨1.08%；SMM 1电解镍现值120600元/吨，日涨0.37%；SMM 1锡现值265000元/吨，无涨跌；304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12750元/吨，日涨0.39%；SMM电池级碳酸锂均价现值63650元/吨，日涨0.55% [1][3][4][8][10][14][15][17] 月间价差 - 铜2507 - 2508现值250元/吨，日跌30元/吨；铝2508 - 2509现值60元/吨，无涨跌；铝合金2511 - 2512现值40元/吨，日跌35元/吨；锌2507 - 2508现值 - 35元/吨，日跌15元/吨；镍2508 - 2509现值 - 130元/吨，日跌40元/吨；锡2507 - 2508现值260元/吨，日涨950元/吨；不锈钢2508 - 2509现值80元/吨，日跌15元/吨；碳酸锂2507 - 2508现值 - 140元/吨，日跌160元/吨 [1][3][4][8][10][14][15][17] 基本面数据 - 6月电解铜产量113.49万吨，月跌0.30%；6月氧化铝产量725.81万吨，月跌0.19%；6月再生铝合金锭产量60.60万吨，月涨1.49%；6月精炼锌产量58.51万吨，月涨6.50%；6月中国精炼镍产量31800吨，月跌10.04%；5月锡矿进口13449吨，月涨36.39%；43家中国300系不锈钢粗钢产量171.33万吨，月跌3.83%；6月碳酸锂产量78090吨，月涨8.34% [1][3][4][8][10][14][15][17] 库存数据 - 全球显性库存、LME库存及中国社会库存均处低位，COMEX因美国补库累库至高位；中国电解铝社会库存46.60万吨，周跌1.69%；再生铝合金锭周度社会库存2.68万吨，周涨15.52%；中国锌锭七地社会库存9.03万吨，周涨9.59%；社会库存37843吨，周跌0.99%；SHEF库存7198.0吨，月涨3.49%；300系社库（锡 + 佛）52.48万吨，周涨3.39%；碳酸锂总库存99858吨，月涨2.27% [1][3][4][8][10][14][15][17]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种价格周四有不同表现，原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种价格有涨有跌，整体各品种市场多呈震荡态势，需关注美国关税政策、OPEC+增产情况、装置检修重启、库存变化、下游需求等因素对价格的影响 [1][3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周四油价下跌，WTI 8 月合约跌 2.65%，布伦特 9 月合约跌 2.21%，SC2508 跌 1.44%；OPEC 下调 2025 - 2029 年石油需求增长预测，预计到 2050 年全球石油需求增 19%；OPEC+讨论 10 月暂停增产，需求高峰结束或供应过剩；当前油价震荡，需关注美国关税政策和 OPEC+增产情况，周度油价重心小幅抬升 [1] - 燃料油周四主力合约收跌，新加坡和富查伊拉库存增加；预计新加坡低硫燃料油供应紧张，高硫供应压力压制市场，高硫裂解走弱或刺激 8 月下旬或 9 月初炼厂原料需求；短期高低硫单边驱动不明显，跟随原油区间震荡 [1][3] - 沥青周四主力合约收涨，本周国内企业出货量和改性沥青企业产能利用率增加；燃料油及稀释沥青消费税抵扣政策影响未显现，7 月供应稳中有增，南方刚需恢复，北方降雨阻碍需求；短期单边驱动不明显，跟随原油区间震荡 [3] - 聚酯 TA、EG、PX 期货主力合约收涨，江浙涤丝产销偏弱；部分装置重启或检修，TA 现货基差回调，社会库存低或修复开工，后续需求走弱或累库；三季度乙二醇累库预期强，价格上方承压 [3][5] - 橡胶周四主力合约上涨，印尼前 5 个月出口增加，马来西亚 5 月出口量同比降 29.3%；本周国内轮胎企业开工负荷有变化；产区全面割胶，原料价格松动，下游开工修复，半钢高库存压制开工，库存小幅累库，基本面矛盾偏弱，胶价震荡 [5] - 甲醇周四各地有不同价格，伊朗装置生产恢复，远期到港量增加，近月供应紧张缓和，基差回落，价格重回震荡 [6] - 聚烯烃周四价格有变动，利润端有不同表现；当前上游检修季，供应变动不大，需求淡季下游开工回落，企业按需采购；基本面无明显好转但矛盾不大，总库存缓慢下降，价格中枢随成本移动，预计窄幅波动 [6] - 聚氯乙烯周四市场价格上调，近期氯碱利润下降，企业开工下降，需求未明显好转但基本面未恶化，基差和月差结构变化使套利和套保空间收窄，不建议做空，需关注宏观政策影响 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2025 年 7 月 11 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关涨跌幅、变动情况和历史分位数等信息 [9] 市场消息 - 美国 8 月 1 日起对巴西商品征 50%关税，巴西总统表示将谈判，无效则对等反制 [13] - OPEC+讨论 10 月份开始暂停进一步增产，交易员或解读为市场无法消化更多供应信号，需求高峰结束可能供应过剩 [13] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [15][17][19] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [28][30][34] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [42][44][47] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [59][63][64] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等生产利润的历史走势图表 [68][70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，获多项荣誉，有十余年研究经验，服务多家企业，有相关从业资格号 [73] - 原油等分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项荣誉，扎根能源行业研究，有相关从业资格号 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项荣誉，从事相关品种研究，擅长数据分析，有相关从业资格号 [75] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易经验，有期货从业资格号 [76]

报告行业投资评级 - 铜投资评级为中性，套利建议暂缓，期权建议为short put @ 77,000元/吨 [7] 报告的核心观点 - 特朗普宣称8月1日起对铜征收50%关税，Comex铜价一度走高，伦铜与沪铜回落，若政策落地，近期LME市场铜库存或增加，短时内伦铜走势偏弱，沪铜震荡下行，操作可先观望，但铜供需基本面暂不受根本性影响 [7] 各目录总结 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年7月10日，沪铜主力合约开于78340元/吨，收于78600元/吨，较前一交易日收盘涨0.26%；夜盘开于78700元/吨，收于78590元/吨，较午后收盘涨0.26% [1] 现货情况 - 7月9日，沪铜现货升水塌陷，盘面走跌月差扩至BACK250元/吨以上，临近换月持货商积极出货致升水急跌，下游压价，主流平水铜从升水40 - 80元/吨滑落至平水附近成交，临近上午十一时出现贴水货源，好铜升水20 - 60元/吨成交，非注册等货源贴水超200元/吨，常州地区贴水80至40元/吨 [2] 重要资讯汇总 宏观与地缘 - 多位美联储官员发表讲话，圣路易斯联储银行行长穆萨莱姆认为关税对通胀影响年底或明朗，美国财政赤字未来可能成金融稳定问题；旧金山联储主席戴利考虑秋季降息，认为今年降息两次，未看到持续关税对价格影响证据；理事沃勒重申7月降息可能原因，称宽松政策无政治动机，稳定币可提振美元总体需求；商务部回应美商务部长可能8月初与中方谈判代表会面，中美双方在多层级就经贸关切保持密切沟通；外交部称特朗普对铜施征50%关税不符合任何一方利益 [3] 矿端 - 7月9日消息，加拿大初级矿业公司Super Copper以10万美元预付款收购智利Castilla铜矿项目100%股权，项目占地5800公顷，总价款130万美元，大部分款项在达成关键里程碑后支付，预计7月底前完成交易，将与共同勘探团队运营项目 [4] 冶炼及进口 - 2025年跟踪24家阴极铜生产企业，合计有效产能1206.5万吨，较上年提高7.25%，占全国有效总产能83.84%，2024年总产量占全国93.5%；2025年1 - 6月累计生产阴极铜605.85万吨，同比增长10.07%，6月产量106.17万吨，同比增长12.91%，环比增长1.02%；预计7月产量稳定在106万吨左右，同比增长13.22%，环比基本持平；7月10日消息，美国对进口铜征50%关税对印度企业无影响，印度铜供应短缺，出口量小，运往美国的铜仅约10000吨，且国内需求旺盛 [5] 消费 - 调研国内31家铜杆生产企业，当日铜杆订单量1.22万吨，较上一交易日减少0.27万吨，环比减少18.21%；其中精铜杆订单量0.81万吨，较上一交易日减少0.40万吨，环比减少32.91%；再生铜杆订单量0.41万吨，较上一交易日增加0.13万吨，环比增加45.33%，实际成交价格79000 - 79150元/吨自提，79100 - 79200元/吨送到 [6] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日变化4625.00吨至108100吨，SHFE仓单较前一交易日变化393吨至21729吨，7月10日国内市场电解铜现货库存14.37万吨，较此前一周变化0.08万吨 [6] 策略 - 铜投资持中性态度，操作暂时观望；套利操作暂缓；期权建议short put @ 77,000元/吨 [7] 数据图表 - 包含TC价格、SMM1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、铜主力合约持仓量与成交量、沪铜期货当月合约与连三合约价差、LME电解铜库存总计、SHFE电解铜仓单、铜国内社会库存（不含保税区）、国内保税区库存等图表及铜价格与基差数据表 [8] 数据表格 |分类|指标|今日|昨日|上周|一个月| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货(升贴水)|SMM：1铜|2025 - 07 - 11 15|2025 - 07 - 10 70|2025 - 07 - 04 115|2025 - 06 - 11 85| ||升水铜|35|95|145|130| ||平水铜|-5|40|80|50| ||湿法铜|-75|-40|-10|-20| ||洋山溢价|62|65|49|66| ||LME（0 - 3）|22|51|96|96| |库存|LME|108100|107125|94325|120400| ||SHFE|84589|/|81550|/| ||COMEX|202671|201203|193385|172111| |仓单|SHFE仓单|21729|21336|24103|33746| ||LME注销仓单占比|35.71%|36.20%|34.21%|55.39%| |套利|CU09 - CU07连三 - 近月<br>CU08 - CU07主力 - 近月|-540 - 250|-680 - 280|-650 - 220|-340 - 90| ||CU08/AL08|3.80|3.82|3.90|3.95| ||CU0/ZN08|3.51|3.54|3.61|3.61| |进口盈利|-571|-679|-1083|-1395| |沪伦比（主力）|8.12|8.12|8.10|8.11| [25][26][27]

特朗普关税政策 - 美国总统特朗普计划对所有尚未加征关税的贸易伙伴征收15%或20%的统一关税 [1] - 特朗普已向韩国、日本等多个国家发出关税信函 [2] - 美国将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税 [2]

面对市场，实际上就是面对自己，改正缺点，直面错误，严格律己，不说谎言，才是成功的根本。目前主要研究现货 黄金为主，笔者涉足金融以及金融衍生品分析多年，指导经验丰富，以上分析内容仅供参考，不构成具操作，盈亏自 负，投资有风险，入市需谨慎） 周四黄金市场在美元指数走强与特朗普第二波加税信函的双重扰动下，走出震荡上扬行情，日线以阳线报收，全天在 20美金的小区间内窄幅波动。美元的强势表现，在一定程度上对冲了关税政策变动带来的影响，使得部分投资者为规 避地缘风险而选择买入黄金。美联储货币政策走向一直是全球经济的核心关注点，当下，其坚持的货币政策为美元走 强提供了有力支撑。尽管多数官员倾向于今年降息，但本月美联储选择按兵不动，维持利率不变。 随着关税最后执行日期延至8月1日，市场行情陷入反复震荡格局，涨跌皆有可能。不过黄金从整体趋势来看，多头力 量仍占据主导。回顾本周交易，无论是在3285、3304、3317等点位布局多单，都有不错的空间。从技术面分析，黄金 1小时短线已显现转强信号。昨日两次下探3310一线后，黄金开启探底回升走势，1小时均线也开始向上拐头。短线可 顺势做多；若突破3345关键点位，多头力量将进一步释 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，指出各行业受关税政策、供需关系、市场情绪等因素影响，走势分化，部分行业短期震荡，部分有上涨或下跌趋势，投资者需关注各行业关键因素变化以把握投资机会[2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价下行，布伦特09合约跌1.85%，关税政策反复使经济及油品需求不确定，OPEC+后续产量回归及需求回落令供需承压，布伦特突破70美元/桶后上行空间受限[2] - 燃料油&低硫燃料油：油品强弱排序为SC>BU>LU>FU，高硫燃油需求低迷、供应风险解除，FU单边及裂解走弱；低硫需求缺乏驱动，LU跟涨原油乏力，裂解下行[18] - 沥青：6月炼厂产量超排产计划，下旬商业库存累库，7月出货量下滑，需求恢复延缓，单边走势跟随原油但基本面转弱限制上方空间[19] - 液化石油气：国际市场供应宽松，价格平稳，上周检修使化工需求回落，进口成本下行推动PDH毛利修复，夏季供应压力延续，盘面反弹动力有限，维持低位震荡[20] 金属 - 贵金属：隔夜震荡，美联储官员对降息看法分化，特朗普施压降息，关税执行日前不确定性强，风险情绪或反复，贵金属延续震荡[3] - 铜：隔夜震荡，市场关注特朗普关税消息，加征关税使废铜贸易货源紧张，国内淡季或打开跌势，建议空头持有[4] - 铝：隔夜沪铝偏强震荡，产业淡季负反馈显现但累库不显著，仓单水平低，市场分歧大，关注持仓变化；外盘回调内盘走弱，原、再生铝供应预增，消费淡旺季切换，下游接受度低，库存增加，多单背靠万七持有[5][9] - 氧化铝：过剩行业反内卷带动期现货上涨，仓单库存低需基差走低吸引流入，期货月差拉大暂震荡偏强，但运行产能回升至高位，上方空间有限[6] - 铸造铝合金：市场风险偏好向好，跟随沪铝偏强波动，现货上调，交割品溢价，铝和铸造铝合金现货价差高但盘面价差未拉大，价差扩大可考虑多AD空AL介入[7] - 锌：受益“反内卷”，黑色价格反弹带动锌价回升，LME锌库存走低、贴水转升水，外盘带动内盘，资金层面积极，但基本面供大于求决定中长线下跌，短期低库存下资金博弈加剧，震荡运行，关注2.3万元/吨附近高空机会[8] - 镍及不锈钢：沪镍大幅反弹，印尼扰动平复使矿端压力缓解，库存充裕无现货支撑，技术上反弹强劲，轻仓试空为宜[10] - 锡：隔夜伦锡收回涨幅，市场关注LME锡库存低位反复，7月15日LME香港库运营，关注跨市物流，国内现锡持平，预计本周去库，前期高位空单持有[11] - 碳酸锂：期价震荡反弹，市场交投活跃，总库存高位，下游7月排产旺盛，反弹时间意义大于空间意义，观察6.5 - 6.65区间阻力有效性[12] - 工业硅：期货大幅收涨，市场情绪受下游多晶硅预期主导，基本面拖累有限，7月多晶硅产量有望突破，有机硅产量环比增长，供应端大厂减产，但套保压力仍存，短期震荡偏强[13] - 多晶硅：期货突破4万元关口，“反内卷”题材发酵，厂家上修报价，下游探涨，品牌交割模式下仓单数量持稳，盘面套保压力有限，预计延续跟涨现货[14] 黑色系 - 螺纹&热卷：夜盘钢价走强，本周螺纹表需、产量回落，库存下降；热卷需求、产量回落，库存累积。铁水产量高位，低库存下负反馈压力不大，关注淡季需求承接能力。下游基建回暖缺乏持续性，地产销售低位，制造业有韧性，“反内卷”预期发酵，地产政策刺激预期升温，盘面短期强势，关注终端需求及政策变化[15] - 铁矿：隔夜盘面偏强震荡，供应端全球发运环比回落，国内到港量反弹，港口库存无大累库压力；需求端淡季钢材表需走弱，钢厂盈利尚可，铁水有减产压力。宏观层面市场对重要会议预期高，贸易不确定性下降，做多情绪回暖，短期偏强走势，但价格已包含乐观预期，注意波动风险[16] 农产品 - 大豆&豆粕：美国大豆优良率正常，未来两周天气无重大偏差，特朗普政府关税威胁执行时间推迟至8月1日。连粕震荡上涨，国内油厂周压榨量高位，豆粕库存上升，巴西升贴水涨幅大，9月船期采购进度达70%。中美贸易不确定，美国天气未恶化，大连豆粕先以震荡对待，关注USDA7月报告[32] - 豆油&棕榈油：棕榈油主力合约部分减仓回调，MPOB报告显示产量符合预期，出口低于预期，进口贴近预期，国内消费高于预期，期末库存高于预期，但出口+国内需求总量与上月持平，期末库存少量增加。关注欧洲和黑海葵花籽天气，短期高温或利于棕榈油需求。美豆产区天气利于生长，三季度棕榈油季节性增产，长期生物柴油发展利于植物油，短期关注政策和产区天气[33] - 菜籽&菜油：加拿大菜籽产区局地偏干风险缓和，关注土壤湿度和作物优良率。CFTC基金持仓显示净多头且处历史高位，谨防减持施压。国内菜油弱势，马棕供需报告利空外溢影响菜油，菜系期价短期震荡[34] - 豆一：国产大豆主力止跌反弹后小幅震荡，本周东北气温偏高、降水偏多，土壤墒情适宜，未来一周产区天气有利。政策端购销双向交易成交好，进口大豆美豆产区天气利于生长，短期关注天气和政策[35] - 玉米：大连玉米震荡，7月中储粮拍卖使供应增加、价格走低，影响市场预期，基层贸易商增加供应，山东现货增加，深加工企业收购价格下跌，市场矛盾不大，期货或继续震荡[36] - 生猪：期货增仓上扬创新高，现货价格走弱，现货基差大幅收窄，前期现货拉升情绪转向，盘面难大幅走高，6月能繁母猪存栏上升，中长期猪价有下行压力[37] - 鸡蛋：期货增仓下跌创新低，现货报价稳定，7月为淡旺季转折点，今年中秋晚旺季启动或延后，8月合约对现货升水近千元，关注旺季启动时间和现货表现及升水收敛情况，长期产能去化不足，蛋价未见底[38] - 棉花：美棉小幅上涨，关注月度供需报告，巴西棉花收获初期进度同比大幅下滑。国内郑棉震荡偏强，现货需求一般，淡季压力大，下游采购谨慎，开机率回落，成品库存增加，但商业库存消化好，库存偏紧预期加强，关注中美贸易谈判，操作上逢低买入[39] - 白糖：隔夜美糖震荡，印度和泰国降雨好，新榨季增产预期使美糖偏弱。国内食糖和糖浆进口量低，国产糖份额增加、销售快、库存压力轻，三季度广西降雨预期低，25/26榨季产量不确定增加，关注天气和甘蔗长势，预计糖价震荡[40] - 苹果：期价震荡，新季早熟苹果上市价格同比增加，关注后期价格变化。盘面交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，但产区花量足，产量预估偏空，操作上偏空思路[41] 其他 - 集运指数（欧线）：旺季中期，现货运价稳健，运价拐点和回落节奏不确定，市场短期震荡，盘面跟随现货运价，近月收敛基差，远月跟随近月。红海地区船只遇袭使地缘紧张，年内航线复航可能性降低，但加沙停火协议可能达成，若谈判进展，远月淡季合约或有压力[17] - 木材：期价震荡，辐射松外盘价格低，国内到港量低位，上周港口日均出库量增加，需求好转，港口原木库存总量低，库存压力小。新西兰原木发运量因利润不佳将维持低位，供给有一定利多，但国内需求淡季，价格偏弱，操作上暂时观望[42] - 纸浆：期货大幅上涨，现货报价持稳，中国纸浆主流港口样本库存量环比下降1.5%，5月份进口量及1 - 5月累计进口量同比增加。国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求处于淡季，估值偏低，反内卷对情绪有提振，操作上暂时观望或短线操作[43] - 股指：昨日A股震荡攀升，期指主力合约收涨但涨幅不超0.5%，隔夜外盘欧美股市多数收涨，美债收益率和美元指数上涨，特朗普敦促美联储降息，市场关注关税通知，若对等关税无普遍反制，市场风险偏好平稳，美股短暂波动后上行。A股市场风格在配置红利资产基础上增配科技成长[44] - 国债：期货震荡回落，银行间主要利率债收益率升幅扩大，市场风险偏好增强，对政策预期变强，随着基本面和贸易政策变化市场或打开局面，10债有小幅调整可能，在1.68% - 1.65%之间震荡，短期内注意波动放大风险[45] - 纯苯：隔夜油价收跌，纯苯涨幅放缓，港口累库放缓，下游采购气氛好转为短期利多，现实供需双增。三季度中后期有季节性供需好转预期，四季度承压，建议根据供需季节性走势操作，月差波段操作，中短期正套，四季度月差偏空，基于油价中长线偏空考虑逢高沽空[46]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：贸易、玩具、军事、能源、医疗、农业、酒业 - 公司：孩之宝 纪要提到的核心观点和论据 关税政策 - 特朗普计划对大多数贸易伙伴征收15%或20%的全面关税，当前全面关税税率为10%，他认为关税政策反响好，股市创新高 [4][5] - 本周特朗普公开致22个国家的关税税率确认函，包括对巴西进口商品征收50%关税，还宣布下月起对铜进口征收50%关税 [9] - 特朗普称欧盟成员国和加拿大“今天或明天”将收到通知新关税税率的信函，欧盟是美国最大贸易伙伴，去年美国从欧盟进口商品总值超6000亿美元，从加拿大进口商品价值逾4000亿美元 [12][14] - 欧盟最高贸易官员表示双方“每天都在进行”谈判，使欧盟得以免于承受更高关税，欧盟准备了超1000亿美元报复性关税，部分针对红州商品 [14][15][16] 股市影响 - 标普500指数周四收盘创历史新高，但此前美国股市经历动荡，自特朗普4月2日宣布首轮全球关税后，标普500指数在随后几天出现有记录以来最快的20%跌幅之一 [6] 通胀情况 - 美国劳工统计局数据显示，自新冠疫情以来，近年通胀压力有所缓解，但仍保持在2.3%以上，特朗普驳斥关税推高通胀及孩之宝CEO关于玩具涨价的警告 [7][8] 贸易议程 - 特朗普及其高级官员自四月起多次承诺“90天内达成90项协议”，但政府在90天期限内未签署任何贸易协议，仅达成三项可能最终转化为全面贸易协议的框架 [11] 俄乌战争相关 - 特朗普对俄罗斯感到失望，称周一将发表关于俄罗斯的重要声明，还透露美国、北约和乌克兰关于美国武器运输的新协议，即美国向北约运送武器，北约100%支付费用并转交给乌克兰，该协议在上月北约峰会达成 [16][17][18] - 本周特朗普重启对乌克兰的武器输送，此前国防部暂停运送，国防部部长下达的暂停令让政府许多人措手不及，特朗普称对此一无所知并称赞部长工作出色 [19][20] - 特朗普公开表达对俄罗斯总统普京的不满，周三俄罗斯对基辅发动袭击，无视特朗普警告 [21] - 南卡罗来纳州共和党参议员林赛·格雷厄姆推动的对俄新制裁法案获特朗普和参议院多数党领袖支持，特朗普预计参议院将通过该法案，执行权在于总统 [22][23][24] “宏伟美丽法案” - 特朗普表示在国会共和党人通过“宏伟美丽法案”后会适当出行宣传，但认为反响好没必要大力宣传 [25] - 该法案延长特朗普2017年减税政策，对小费和加班工资实施新临时减税，批准数千亿美元边境安全和军事开支，大幅削减医疗补助、联邦营养援助项目及清洁能源资金 [27][28] - 民主党人试图在2026年中期选举中夺回国会控制权，已抓住共和党议员对该法案的投票记录做文章，特朗普驳斥民主党借此争取选民支持的担忧 [28][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 孩之宝CEO警告关税可能导致今年晚些时候玩具价格上涨，特朗普表示没收到预警且不关心其价格，称若在美生产则不会涨价 [7][8] - 国防部部长皮特·赫格塞斯下达暂停对乌武器运送的命令，让特朗普政府许多人包括国务院官员措手不及 [20]

换资前言： 黄金，依然维持高位盘整震荡格局。现在，很多人在担心黄金还能不能涨，还会不会涨，涨是肯定的， 只不过，时间会消耗掉一切，这个时间有多长，没人知道，但可以确定的是，目前的盘整，就是为上涨 蓄力，盘整的时间越长，积蓄的力度就越大。每一次下探，都是买入机会，但是每一次反弹，又都是卖 出机会。说白了，就是震荡，主力洗盘。这种情况下，看涨看跌，看起来都是对的，但是却抓不到幅 度，将近2周的时间了，还在3330上下晃荡。这种时候，看大方向已经没有意义了，除非不参与短线。 这就是当下的市场，一天一个方向，不知道利好和利空那个先来，也无法预期可能出现的消息，涨跌全 靠特朗普。 7.11黄金操作策略参考： 空单策略： 策略一：黄金反弹3365-3370附近分批做空（买跌）十分之二仓位，止损10个点，目标3350-3340附近， 破位看3330一线；（策略具有时效性，更多实时布局策略在实盘学员内部公布。） 美联储的政策动向是影响金价的另一大关键因素。6月美联储会议记录显示，尽管部分官员认为最早可 能在本月降息，但大多数决策者对关税引发的通胀压力保持警惕，倾向于维持当前4.25%-4.50%的政策 利率区间不变。圣路易斯 ...