腾讯元宝的春节营销活动 - 腾讯旗下AI大模型应用“元宝”计划于2月1日开启新春活动，将分发总额10亿元人民币的现金红包[1][10] - 用户在活动开启前通过App内预约，可在活动当天获得额外10次抽奖机会，红包最高金额可达万元[1][10][11] AI应用市场竞争格局 - 根据QuestMobile在2025年12月底发布的报告，在全市场AI原生App周活跃用户排名中，前四名依次为豆包、DeepSeek、元宝、蚂蚁阿福，阿里千问位列第五[8][16] - 在统计周期（2025年12月8日至12月14日）内，周活跃用户规模Top 10的AI App中，有6个为通用AI，4个为垂类场景专业AI，形成分庭抗礼格局[8][16] - 字节跳动系有3个应用上榜，蚂蚁集团则有2个应用上榜[10][18] 主要AI应用用户规模数据 - 通用AI应用中，豆包的周活跃用户规模达到1.55亿人，DeepSeek为8156万人，腾讯元宝为2084万人[10][18] - 垂类专业AI应用中，用户规模最大的是蚂蚁集团的AI健康助手“蚂蚁阿福”，其周活跃用户数已突破1000万人[10][18]

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为1.49亿元，加权平均基金份额本期利润为0.2411元，季度基金净值增长率为8.74% [2] - 截至1月22日，基金近三个月复权单位净值增长率为19.82%，在185只同类可比基金中排名第11 [3] - 截至1月22日，基金近半年复权单位净值增长率为77.54%，在185只同类可比基金中排名第2 [3] - 截至1月22日，基金近一年复权单位净值增长率为103.59%，在183只同类可比基金中排名第2 [2][3] - 截至1月22日，基金近三年复权单位净值增长率为77.07%，在176只同类可比基金中排名第8 [3] - 截至12月31日，基金近三年夏普比率为1.0696，在176只同类可比基金中排名第7 [7] - 截至1月21日，基金近三年最大回撤为33.13%，在177只同类可比基金中排名第65，单季度最大回撤出现在2021年一季度，为28.24% [9] 基金规模与持仓 - 截至2025年四季度末，基金规模为19.14亿元 [2][14] - 截至2025年四季度末，基金十大重仓股为东山精密、中际旭创、华曙高科、明阳智能、新易盛、欣旺达、世纪华通、巨化股份、工业富联、美年健康 [17] - 近三年基金平均股票仓位为87.31%，同类平均为87.64%，最高仓位92.71%出现在2022年末，最低仓位74.88%出现在2021年三季度末 [12] 基金经理与产品信息 - 基金经理为陈皓，目前管理8只基金，近一年均为正收益 [2] - 截至1月22日，基金经理管理的易方达改革红利混合近一年复权单位净值增长率最高，达103.59%，易方达平稳增长混合最低，为62.14% [2] - 该基金属于偏股混合型基金，截至1月22日单位净值为3.343元 [2] 市场展望与投资策略 - 基金管理人展望2026年，预计市场将延续活跃态势，结构性机会有望持续涌现 [2] - 宏观层面，2025年四季度以来化工、有色板块涨幅靠前，核心驱动因素为宏观流动性宽松、供需结构改善、政策催化、资金估值修复的四重共振，其中有色全面强势、化工呈结构性分化 [2] - AI大模型能力持续迭代有望加速商业化闭环，判断周期和成长在新的一年里都仍有较好的投资机会 [2]

行业热度与资本现状 - 2025年人形机器人行业热度空前，产品加速走向公众视野[1] - 2025年行业融资事件高达190起，总规模突破270亿元人民币，中国境内企业数量已超100家[3] - 行业出现明显分化，头部企业手握亿元级订单筹备上市，尾部企业则陷入融资停滞、无产品落地的困境[3] 行业梯队与马太效应 - 2026年行业将呈现更明显的马太效应，加速进入分化阶段[3] - 宇树科技、智元机器人、优必选等七家企业凭借技术积累与商业突破稳居第一梯队[3] - 第一梯队企业的概念验证阶段订单已接近十个亿，第二梯队累计订单仅数亿元，第三梯队及以下不少企业已陷入实质停滞[5] - 优必选已成功上市，其余第一梯队企业也在陆续递表，有望扩大领先优势[5] - 部分尾部企业上一轮融资停留在两三年前，难以吸引新资本注入[5] 技术瓶颈与规模化挑战 - 技术核心瓶颈尚未突破，制约产业爆发[6] - 瑞银证券预计2026年全球人形机器人出货量仅能达到3万台左右，相比2025年的1.3万台虽有增长，但远未进入规模化爆发阶段[6] - 最大短板在于被称为“大脑”的智能决策模块，其环境认知、动态决策等功能依赖AI大模型，但机器人获取的数据多为低层次、非标准化信息，难以支撑模型高效泛化[8] - 人形机器人企业普遍不具备独自开发大模型的能力，导致研发重心集中在“小脑”的运动控制上[8] - 硬件层面如执行器、灵巧手等核心部件的成熟度仍需提升，但决定行业爆发时点的仍是“大脑”模块的突破[8] - 瑞银证券分析师预测，“大脑”问题的关键突破5年内大概率难以实现[8] 落地场景分化与市场选择 - 2025年落地场景发生很大变化，客户群体从高校研究机构向产业场景迁移，工业企业的采购订单大幅增长[9] - 根据Omdia报告，智元机器人2025年以5,168台的出货量位居全球首位，产品已落地工厂承接基础搬运工作；宇树科技的国央企、工业客户采购订单也激增[9] - 但专家指出，工业领域需求大部分已被传统自动化设备满足，且场景周期长、门槛高，初创公司盲目入局风险大[10] - 截至目前，尚无一家人形机器人企业通过工业场景的概念验证阶段，需要3-6个月甚至更长时间的实际检验来证明降本增效效果[10] - ToC（家庭消费级）市场短期难以爆发，因对“大脑”要求极高，且单品销量需达到10万台以上才能实现盈利[12] - 瑞银证券预测，即便到2035年全球出货量达到100万台，也主要集中在工业和服务业，家庭侧突破仍难以实现[12] - 教育与开发者市场成为当前最具潜力的细分赛道，为企业带来稳定现金流并能通过用户反馈迭代技术[12] 2026年行业出清与生存关键 - 2026年行业将迎来关键的“出清期”，缺乏核心竞争力的企业将加速被市场淘汰[3] - 风险主要集中在两类企业：一是未能拿到商业化订单且融资不顺利的企业；二是缺乏核心技术和差异化优势、聚焦低门槛场景的企业[13] - 行业竞争核心将从融资规模、产品参数转向场景落地能力和现金流模型[13] - 企业穿越淘汰赛需把握三大关键因素：避开低门槛红海，在细分场景做到极致；遵循制造业发展规律，拒绝盲目扩产；聚焦核心技术突破，提升“大脑”与“小脑”的协同能力[13] - 长期市场潜力巨大，瑞银证券预测到2050年，涵盖产业链的潜在市场规模将达到1.4万亿-1.7万亿美元[13]

智通财经APP获悉，1月23日，中国证监会发布《境外发行上市备案补充材料要求(2026年1月19日— 2026年1月23日)》。中国证监会国际司共对3家企业出具补充材料要求，其中，要求极视角补充说明前 期A股上市辅导备案的具体情况、国有股东办理国有股标识进展情况等事项。据港交所1月20日披露， 山东极视角科技股份有限公司(简称"极视角")向港交所主板提交上市申请，中信证券为其独家保荐人。 中国证监会请极视角补充说明以下事项，请律师核查并出具明确的法律意见： 一、请说明最近12个月内新增股东入股原因、入股价格合理性，该等入股价格之间存在差异的原因，是 否存在入股对价异常、利益输送等情形。 二、请说明国有股东办理国有股标识进展情况。 三、请说明在行使超额配售权的情况下，本次发行上市后是否存在可能影响控制权的情形。 四、请说明股权激励计划涉及离职员工办理工商变更登记手续的进展情况，并就股权激励计划实施是否 合法合规出具明确结论性意见。 （原标题：新股消息 | 极视角拟港股上市 中国证监会要求补充说明前期A股上市辅导备案的具体情况） 五、请说明公司业务涉及AI大模型的具体情况，是否完成相关大模型备案。 六、请说明公司 ...

中国证监会就极视角港股上市备案提出补充材料要求 - 中国证监会国际司在2026年1月19日至23日期间，对3家企业出具补充材料要求，其中要求极视角就多项事项进行补充说明 [1] - 极视角已于2026年1月20日向港交所主板提交上市申请，中信证券为其独家保荐人 [1] 关于股东入股与股权结构 - 证监会要求说明最近12个月内新增股东的入股原因、入股价格合理性及价格差异原因，核查是否存在入股对价异常或利益输送 [1] - 要求说明国有股东办理国有股标识的进展情况 [1] - 要求说明在行使超额配售权的情况下，本次发行上市后是否存在可能影响控制权的情形 [1] - 要求说明2025年7月股份转让后，已不再持股的青岛天路利洋股权投资合伙企业(有限合伙)仍申请“全流通”的原因及合理性，核查是否存在股份代持 [2] 关于股权激励与历史上市计划 - 要求说明股权激励计划中涉及离职员工办理工商变更登记的进展情况，并就股权激励计划实施的合法合规性出具明确结论 [1] - 要求说明前期A股上市辅导备案的具体情况，是否计划继续推进A股上市及具体安排，以及是否存在对本次港股发行上市产生重大影响的情形 [2] 关于公司业务与核心技术 - 要求说明公司业务涉及AI大模型的具体情况，以及是否已完成相关大模型备案 [1] 关于数据安全与用户信息 - 要求说明公司及下属公司是否涉及开发、运营网站、小程序、APP、公众号等产品，是否涉及向第三方提供信息内容，以及信息内容的类型与安全保护措施 [2] - 要求说明收集及储存的用户信息规模、数据收集使用情况，以及上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施 [2] 关于“全流通”股份状态 - 要求说明本次拟参与“全流通”的股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形 [3]

公司产品更新 - 美团App于1月22日升级至12.51.202版本，正式上线名为“问小团”的AI搜索功能，旨在帮助用户更便捷地搜索本地商家、商品及服务信息 [2] - 新版本App将相关横幅广告语从“美好生活小帮手”更新为“问美团、都安排”，以突出其AI助手定位 [2] - 公司相关负责人表示，此次升级旨在基于其本地信息基础设施，进一步满足用户的本地生活信息需求，并通过应用AI大模型能力提升“吃喝玩乐”的消费体验 [6] AI功能定位与服务模式 - “问小团”定位为用户的“AI决策助手”，核心服务是利用AI整合平台信息，满足用户模糊化、复杂化的本地生活需求，侧重“智能决策信息推荐 + 团购券对比” [7] - 该功能通过对话式界面响应用户查询，例如，当用户输入“帮我找一下，适合两个人用餐，性价比较高，且环境比较好的漂亮饭？”等多条件复杂问题时，它能快速解读并给出平衡“氛围感”和“性价比”的餐厅推荐，用户点击即可进入团购页面 [7][9][11][14] - “问小团”旨在重塑用户从需求提出到服务履约的全流程，通过将AI深度嵌入平台主流程，实现“搜索即服务”，打通“搜索-决策-履约”全链路 [15] 技术基础与能力 - “问小团”除搭载美团自研的LongCat模型外，还综合了多种主流大模型，以更好地完成不同任务 [15] - 该功能能够基于平台上商户的地址、营业时间、设施等基础信息，以及海量用户真实评价，迅速准确地响应用户的明确指令或模糊的长难句查询 [15] 行业需求与用户行为 - 线上决策线下消费已成为消费者习惯，用户对本地生活信息服务的需求持续上升 [6] - 根据美团研究院《2025 中国本地生活服务消费洞察报告》，在餐饮、休闲等本地消费场景中，92%的消费者会在消费前通过线上平台查询评价、优惠并进行预约，其中80%的消费者会因线上信息调整线下消费选择 [6] - 快速获得真实、及时的决策信息是用户享受本地生活服务的关键，而线下商家信息变化快、复杂度高加剧了这一需求 [6] 公司的信息基础设施 - AI大模型实现精准决策的基础是准确、及时的本地生活信息建设，这是提升用户体验的刚需 [16][17] - 公司为构建这一“数据基座”或“信息底座”投入了巨量资源，通过“AI+人工”模式对海量信息进行多重挖掘与核验 [19] - 基础数据采集量巨大，包括地理位置信息（经纬度坐标）、基础属性（名称、类别、营业时间等）以及空间关系（所属商圈、交通动线） [19] - 动态数据维护更新细致到营业状态变更、服务能力/环境/设备更新等 [20] - 信息来源渠道多样：包括团购业务的地推销售团队、骑手生态、商家生态的持续提报，以及外卖、到店验券等生态内情报 [21][22] - 对于商户环境相册、推荐菜相册等“软性”信息，公司也通过生态内数据资源和线下提报体系进行维护，并配备专门团队及自研AI技术（如节假日AI外呼采集技术）来提升信息的准确率、覆盖度和及时性 [22] 生态协同与正向循环 - 平台上的商家和用户是构建“本地生活信息基建”的另一大基础 [25] - 用户侧：平台前期建立的信息准确性心智促使用户自发留下海量真实点评，这些UGC内容进一步丰富了信息库的深度和真实性，为AI大模型提供了有价值的语料，形成“可靠信息吸引高质量用户，用户贡献内容反哺信息库”的正向循环 [26] - 商家侧：平台能为商家带来精准、有真实消费意图的客流，促使商家更愿意主动维护信息 [27] - 公司通过餐饮SaaS、外卖服务等深入商家运营全场景的产品，积累了大量真实经营数据，这些数据也能反哺线上信息建设 [28]

上海市软信业固定资产投资与融资表现 - 2025年上海市软信业固定资产投资同比增长29.1% [1] - 该增速显著高于全市固定资产投资5.3%的平均水平 [1] 上海市软信业融资活动 - 2025年全市软信业共完成259笔融资 [1] - 融资笔数占全国总量的15.4%，位列全国第一 [1] - 获披露的融资总额为411.78亿元 [1] 融资集中领域 - 融资主要集中在AI大模型及应用领域 [1] - 融资主要集中在互联网平台领域 [1] - 融资主要集中在集成电路设计领域 [1] - 融资主要集中在工业软件领域 [1]

市场表现 - 1月22日A股三大指数集体上涨 上证科创板综合指数上涨0.14% 中证机器人指数下跌0.28% [1] - 科创综指ETF天弘(589860)小幅收涨录得2连阳 成交额近3000万元 [1] - 机器人ETF(159770)昨日微跌 全天成交额3.26亿元居深市同标的第一 截至1月21日最新流通份额为91.14亿份 最新流通规模为105.17亿元 [1] 相关ETF及成分股 - 科创综指ETF天弘紧密跟踪科创综指 该指数对科创板市值覆盖度约为97% 成分股覆盖小市值硬科技企业 前十大权重股包括寒武纪-U、海光信息、中芯国际等 [1] - 机器人ETF紧密跟踪中证机器人指数 行业配置包括制造业与信息传输、软件和信息技术服务业等 重仓股含汇川技术、科大讯飞、石头科技等 该ETF还配备了2只场外联接基金 [2] - 科创综指ETF成分股中 腾景科技、明微电子与青云科技涨停 固德威上涨近20% 奥特维上涨超14% 优刻得上涨近13% [1] - 机器人ETF成分股中 中信重工涨停 天准科技上涨近8% 大族激光与盈峰环境上涨超3% 昊志机电上涨超2% [1] 行业动态与趋势 - 苹果公司计划今年晚些时候对Siri进行改造 将其转变为该公司首款人工智能聊天机器人 从而加入由OpenAI和谷歌主导的生成式AI赛道 [2] - 世界人工智能大会年度重磅收官活动“WAIC UP!全球年终盛会”于1月16日在香港科学园举行 被视为内地AI产业实践与香港国际枢纽的一次战略握手 [2] - AI大模型正推动多行业应用加速商业落地 涌现出如AI搜索、AI营销、AI办公、AI教育等诸多创新商业模式 [2] - AI大模型的本质是生产力技术革命 其应用落地将经历辅助人工、替代人工、超越人工三个阶段 当前国产AI生态正迅速从实验室走向规模化应用 落地进展正在提速 [2]

市场表现与驱动事件 - 北京时间1月22日晚，纳斯达克中国金龙指数收涨1.59%，主要中概互联网公司股价普涨，其中百度涨5.90%，阿里巴巴涨5.06%，哔哩哔哩涨超4%，京东涨超3% [1] - 百度发布文心大模型5.0正式版本，并宣布其语言与多模态理解能力稳居国际第一梯队 [1] - 阿里巴巴的Qwen3-TTS全家桶开源上线，同时有报道称阿里巴巴集团已决定支持旗下芯片公司“平头哥”未来独立上市 [1] 行业趋势与战略布局 - 自AI浪潮以来，中国互联网平台企业持续加码投入自研芯片、云计算、AI大模型以及AI应用 [1] - 阿里云等AI业务已开始贡献业绩，百度昆仑芯即将独立上市，行业AI应用正从“能说”过渡到“能办事” [1] - 互联网企业被视为AI商业化的核心受益者，其天然坐拥海量、高活性、结构化的用户与业务数据，是训练和迭代AI模型的“燃料” [1] - 互联网企业的核心业务（广告、搜索、电商、社交、传媒）与AI优化效率的目标高度协同，未来有望反哺核心业务增收 [1] 投资工具与市场观点 - 对于个人投资者，可通过在A股上市的恒生互联网ETF（513330.SH）低门槛、分散布局中国互联网行业 [2] - 该ETF跟踪恒生互联网科技业指数，聚焦阿里巴巴、腾讯、百度、网易、京东、小米、快手、美团、哔哩哔哩等互联网平台企业和传媒公司 [2] - 该指数成分股被视为港股相对A股特有的“稀缺资产”，当前指数估值处于20倍左右，被认为相对纳斯达克和A股TMT板块具备较高性价比 [2]

文章核心观点 - 全球顶尖科技公司正从轻资产的软件模式集体转向AI硬件布局，旨在抢占下一代人机交互入口并获取稀缺的现实世界数据，而AI大模型的成熟与“乐高化”的产业分工模式降低了硬件开发门槛与风险，使得此次硬件浪潮与过去的失败尝试有本质不同 [1][4][12][26] AI硬件市场动态与主要参与者 - OpenAI计划在2026年下半年推出首款AI硬件设备 [1] - Meta计划在2026年底前将AI智能眼镜年产能翻倍至2000万副 [1] - 中国科技公司如华为、字节跳动、阿里巴巴、小米、百度均涌入AI硬件市场 [1] - 字节跳动旗下飞书联合安克创新推出名为“一颗豆”的AI办公硬件 [1][11] 历史教训：软件公司做硬件的挑战 - 过去十年，百度、字节跳动、阿里巴巴、腾讯等公司的硬件尝试多以失败告终，例如亏损离场或部门解散 [2][3] - 失败核心原因在于互联网公司的“快速试错”基因与硬件产业的“一锤子买卖”逻辑存在根本冲突，硬件涉及供应链、库存、成本控制和开模精度等复杂问题 [6][7][8] - 典型失败案例包括智能音箱价格战，成本200元的音箱被以69元或更低价格出售，但未能有效带动软件服务收入，硬件部门成为公司财务包袱 [8] AI大模型如何改变游戏规则 - AI大模型通过革新交互方式降低了硬件门槛，新型AI硬件核心交互简化为“听和说”，无需复杂屏幕或按键设计 [9][10] - 硬件角色转变为“AI的传感器”，其价值依赖于后端AI模型提供的总结、转写等能力，例如Plaud Note录音笔因结合ChatGPT而畅销 [11] - 软件公司核心竞争力（AI模型）成为硬件的核心，公司无需与苹果、华为比拼精密工业设计，只需提供简单的硬件载体搭载自身AI模型 [11][12] 战略动机：抢占交互入口与数据 - 核心战略是保卫交互入口，防止在AI Agent时代失去对用户的直接控制权，如果用户通过眼镜或耳机等设备直接与AI交互，传统App将沦为后台插件，公司会失去用户行为数据、广告推送和增值服务的机会 [14][15][17] - 争夺“离用户耳朵最近、离用户眼睛最近”的硬件，以掌握用户习惯和第一界面 [16] - 获取高质量训练数据是另一隐秘动机，互联网上的高质量文本数据预计在2026年至2032年间枯竭，而AI硬件可作为24小时探测器，收集现实世界中的第一视角音视频数据，这些是训练下一代AI模型的稀缺资源 [18][19][21][22][23] 新模式：降低风险的产业分工 - 当前大厂采取合作模式而非大包大揽，例如飞书与安克创新合作，字节跳动豆包与中兴合作，实现软件与硬件的专业分工 [25] - 这种“乐高化”组装模式将硬件研发周期从过去的18个月缩短至6个月或更短，大幅降低了软件公司的试错成本和风险 [25] - 硬件不再被视为沉重资产，而是可快速迭代的插件，风险得以分担，使得重新进入硬件市场更具吸引力 [24][26] 行业影响与未来展望 - 此次AI硬件潮反映了行业对移动互联网时代终结的恐惧，以及防止被AI时代边缘化的迫切性 [27] - AI硬件可能深度融入日常生活，从手机图标演变为“身体的一部分”，引发关于科技是进化还是对生活深度渗透的思考 [28][29]