政策背景与行业导向 - 证监会5月印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 推动行业考核从重规模向重回报转变 提升服务实体经济与居民财富增长能力 [1] - 北京证监局指导启动北京公募基金高质量发展系列活动 主题为新时代·新基金·新价值 [1] - 科技金融作为五篇大文章开篇之作 是公募基金实现高质量发展和服务实体经济的关键抓手 [1] 公司战略与产品布局 - 银华基金积极做好科技金融大文章 引导金融资源向国家战略和科技创新行业聚集 [1] - 构建立体化科创产品体系 包括科创100、科创综指宽基指数 数字经济、半导体、新能源材料主题工具 以及科创债券等股债联动产品 [1] 投研能力建设 - 银华基金持续加强投研团队建设 拥有多名专注科创方向的行业研究专家 [2] - 研究覆盖计算机、电子、通信、新能源等科技细分领域 增强对科技企业的价值发现与定价能力 [2] 未来发展规划 - 公司将进一步聚焦科技金融能力建设 完善科创产品体系 [2] - 强化对国家战略方向和产业关键环节的金融支持 打造具备可持续竞争力的现代资产管理机构 [2]

核心观点 - 浙商银行在行业净息差收窄、有效信贷需求不足背景下坚持"风险第一、合规为本、以客户为中心、高质量发展"战略导向 通过资产端"低风险、均收益"转型和负债端成本管控实现相对优于行业的息差表现 同时深度布局绿色金融、科技金融、普惠金融等政策导向领域 展现稳健经营能力与战略定力 [1][2][5] 财务表现 - 上半年营业收入332.48亿元 归属于股东净利润76.67亿元 两项数据均有所下降 [2] - 净息差1.69% 较去年全年收窄2个BP 高于股份制银行1.55%的平均水平 优于行业整体净息差1.42%（行业收窄10个BP） [2] - 总资产稳步增长0.63%至3.35万亿元 发放贷款和垫款增长1.69%至1.89万亿元 [3] - 不良贷款率1.36% 较年初下降0.02个百分点 连续3年下降 拨备覆盖率169.78% 资本充足率12.31% 核心一级资本充足率8.39% 均满足监管要求 [4] 资产端转型 - 推进"低风险、均收益"转型 压降房地产公司贷款79.63亿元 网贷业务余额下降18% [2] - 增配个人住房按揭贷款 余额较年初增长7.9% [2] - 资产质量优化 但面临低风险资产收益空间压缩的长期考验 [2][3] 负债端管理 - 存款规模突破2万亿元 较年初增长7.47% [3] - 存款付息率降至1.88% 同比下降31个基点 低成本负债有效对冲资产端收益压力 [3] 绿色金融布局 - 绿色贷款余额2623亿元 较年初增长10.31% [6] - 发行50亿元绿色金融债券（AAA评级） 覆盖绿色信贷、绿色债券、绿色租赁多元化产品体系 [6] - 制定11项绿色金融专项政策 涵盖天然气、电力供应、污水处理等领域 [6] 科技金融发展 - 服务科技型企业超3.4万户 融资余额超4400亿元 [6] - 新批公司授信客户中超30%为科技型企业 覆盖电子信息、高端装备、新能源汽车等战略性新兴产业 [6] - 推出"善科陪伴计划" 提供全生命周期服务 [6] 普惠金融推进 - 普惠型小微企业贷款余额3553.70亿元 [7] - 新发放贷款利率同比下降85个基点 [7] - 创新"数字+场景"服务模式 试点"浙银善数贷-小微善数信用贷" [6] 行业环境 - 银行业净息差收窄至1.42%（同比下降10个BP） 有效信贷需求不足 增速放缓 [2][8] - 行业处于从"规模红利"向"质量红利"转型关键阶段 [8] 战略挑战 - "五篇大文章"业务规模较头部银行存在差距 需加大资源倾斜与策略优化 [7] - 普惠金融需平衡"降成本"与"控风险"关系 [7] - 需将政策布局优势转化为长期盈利支撑 [8]

业务创新 - 公司与市医保局联合打造药店ERP系统 覆盖全市800余家定点医疗机构药店 实现药品来源全流程追溯和100余项功能包括采购管理及医保脱卡支付 [1] - 系统整合微信 支付宝等聚合支付渠道并打通医保结算功能 提升市民购药支付便捷性和用药安全可溯性 [1] - 公司依托科技金融优势参与本地医疗服务场景建设 包括市第一人民医院 市中医医院及澳洋医院互联网医院建设 推动线上就医渠道完善 [2] 服务拓展 - 公司打造医保便民服务站 提供异地就医备案 医保关系转移 费用报销等11项医保经办服务 覆盖社保医保高频事项 [1] - 线下服务站设立专属医保业务服务区并配备专业经办人员 提供医保目录和定点机构查询等便民功能 [1] - 通过医保便民服务站延伸医保服务触角 让市民就近办理高频医保业务 提升医疗服务可及性及满意度 [1] 战略合作 - 公司深化与政府部门合作 充分发挥金融服务支撑作用 促进普惠金融与政务服务有机结合 [1] - 系统成功上线后医保监管能力得到提升 医保服务渠道进一步拓展 [1] - 公司作为本土法人银行始终将服务民生作为首要责任 积极参与本地医疗服务场景建设 [2]

政策背景与行业动向 - 证监会于今年5月印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，引导行业考核模式从“重规模”向“重回报”转变 [1] - 方案旨在提升公募基金服务实体经济与居民财富增长的能力 [1] - 北京证监局指导启动“新时代·新基金·新价值”主题的北京公募基金高质量发展系列活动 [1] 公司战略与产品布局 - 银华基金积极响应政策号召，以实际行动推动行业高质量发展 [1] - 公司将科技金融作为实现高质量发展的关键抓手，引导金融资源向国家战略和科技创新行业聚集 [1] - 公司构建了立体化的科创产品体系，包括科创100、科创综指等宽基指数，以及数字经济、半导体、新能源材料主题工具和科创债券 [1] 投研能力建设 - 银华基金持续加强投研团队建设以增强对科技企业的价值发现与定价能力 [2] - 公司拥有多名专注于科创方向的行业研究专家，全面覆盖计算机、电子、通信、新能源等科技细分领域 [2] - 投研团队旨在精准识别具有发展潜力的科技企业，并通过多元资本工具为其注入持续发展动力 [2] 未来发展规划 - 银华基金将进一步聚焦科技金融能力建设，持续完善科创产品体系 [2] - 公司将强化对国家战略方向和产业关键环节的金融支持 [2] - 公司致力于打造具备可持续竞争力的现代资产管理机构，为中国式现代化进程贡献金融力量 [2]

今年5月7日，中国证监会推出重磅改革方案——《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行 动方案》），针对市场和社会关切的痛点、堵点问题提出25条改革措施，督促公募基金形成高质量发 展"拐点"，促进行业持续提升服务居民财富管理、服务资本市场改革发展稳定、服务实体经济和国家战 略的能力。 专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值 2025年9月8日，在北京证监局指导下，北京证券业协会携手北京公募基金管理人、基金销售机构、基金 评价机构及多家主流媒体，共同启动"北京公募基金高质量发展系列活动"。活动以"新时代·新基金·新价 值——北京公募基金高质量发展在行动"为主题，旨在贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方 案》，进一步提升北京作为国家金融管理中心的引领作用，打造北京金融高质量发展新名片。 泓德基金表示，《行动方案》为公募基金行业高质量发展指明了路径，公司将立足"新时代"，以"新基 金"为载体，探索新模式，致力于为持有人创造持续、稳健的"新价值"。 新时代——责任担当 金融为民 《行动方案》坚持以投资者为本的理念，突出强化与投资者的利益绑定，突出增强基金投资行为稳定 性，突出提升服务投资 ...

产品发行与特点 - 天弘中证AAA科创债ETF（159111）于9月12日宣布发售并于当日结束募集 [1] - 该ETF为场内交易工具，采用指数化投资策略，持仓透明且每日公布PCF清单，支持T+0交易 [1] - 产品紧密跟踪中证AAA科技创新公司债指数（932160.CSI） [1] 标的指数表现与特征 - 截至9月11日，标的指数近三年年化收益超过4%，年化波动率为1.07% [1] - 指数修正久期为3.71年，自基期（2022年6月30日）至2025年9月11日的年化收益率为4.29% [1] - 指数覆盖沪深交易所986只科创债，样本券分散 [1] 政策背景与行业定位 - 中央金融工作会议将科技金融列为“五篇大文章”之首，2025年政府工作报告提出推进高水平科技自立自强 [1] - 中国人民银行与中国证监会于2025年5月联合发布公告，支持发行科技创新债券，引导资金高效投向科技创新领域 [1] - 科创债是金融支持科技创新的具体体现，高度契合新质生产力发展需求，是构建科技金融体制的关键一环 [2] 市场发展与相关产品 - 科创债是由科技创新领域相关机构发行或资金用于支持科技创新的信用债 [2] - 随着债券ETF市场壮大，科创债ETF有望成为重要组成部分 [2] - 天弘基金另一只债券类ETF信用债ETF天弘（159398）今日盘中走强，截至发稿上涨0.02% [3]

徐州农商银行科技金融战略 - 将科技金融作为服务实体经济的关键着力点 聚焦科技型企业在研发投入、设备更新及市场拓展的资金需求[1] - 通过创新产品、优化服务和搭建平台为技术突破与产业升级提供金融支撑[1] - 成为地方科创企业发展的前沿阵地 实现金融活水精准滴灌实体经济[1] 专项企业融资案例 - 向江苏龙威新能源材料公司提供1000万元专项贷款 用于智能生产线升级 总设备投入需求超3000万元[1] - 新生产线实现产能翻倍、成本下降及用工不增的高效目标[1] - 为省级高新技术企业追加500万元授信 支持其产品向高效节能与智能互联升级[2] 服务机制创新 - 建立绿色通道机制 将平均放款时效压缩至5个工作日[2] - 推广专精特新贷、知识产权质押贷等创新产品 年内累计为26家科技企业融资1.8亿元[2] - 80%融资企业为首贷户 有效拓宽企业融资路径[2] 生态体系建设 - 与政府局办、产业园及商会建立常态化银企对接平台 每季度至少开展2场政策宣讲活动[2] - 组建科技金融专业服务团队 每月至少2次上门走访企业[2] - 实行科技企业白名单制度 提供利率优惠与额度优先支持[2] 战略定位与发展方向 - 泉山支行实践成为全行科技金融发展的典型样本[3] - 以精准产品、高效服务和广阔平台持续助推科技型企业成长[3] - 为徐州科技实体企业注入发展动能 助力地方经济高质量发展[3]

该书开篇即从理论高度阐述了金融与产业、创新、政策之间的复杂互动关系，深刻揭示了"科技— 产业—金融"循环的内在机理。作者运用翔实的数据支撑和严谨的横向国际比较、纵向历史分析，将科 技金融发展置于全球产业演进的历史坐标系中予以考察：一方面，细致梳理我国科技金融从萌芽到成熟 的发展轨迹；另一方面，深入剖析以美国为代表的发达经济体科技创新体系，不仅总结了美国在"创新 产生"阶段的制度优势和金融支持模式，还敏锐捕捉到德国、日本在"创新扩散"阶段的制度智慧。 基于对全球经验的系统研究，作者针对我国产业发展特征，以创新生命周期为主线，提出了我国实 现创新链与资金链的有机衔接和螺旋上升的制度链。其核心价值在于：在市场机制有效的领域充分激发 创新主体活力，在市场失灵的环节精准补位制度供给。这一框架突破了传统的市场与政府之间非此即彼 的二元思维，创新政府与市场双轮驱动的新型治理范式，为科技金融的制度设计提供了更为精细的理论 工具和操作指南。 模式选择：解构银行服务的范式蝶变 在理论探讨的基础上，该书第三章转向中国语境下的科技金融实践，特别是商业银行这一传统金融 机构如何突破固有模式，将服务"创新扩散"的传统优势向"创新产生"扩 ...

科技金融的战略定位 - 科技金融是中国式现代化的战略支撑 推动科技现代化与金融现代化高度融合 为经济高质量发展奠定科技基础[2] - 科技金融是建设科技强国的第一要义 引导金融资本投早 投小 投长期 投硬科技 形成强大的基础研究和原始创新能力[3] - 科技金融是建设金融强国的重大选择 被列为金融五篇大文章之首 体现其重要地位和巨大价值[4] - 科技金融是推动科技自立自强的必然选择 支持突破卡脖子技术封锁 塑造未来竞争优势[5] - 科技金融是形成新质生产力的必由之路 通过科技创新与金融资本有机互动催生新技术 新产品 新产业 新业态 新模式[6] 科技金融的系统性支撑 - 推动科技金融政策联动 完善党领导科技金融工作的体制机制 重点投向具有自主知识产权和高科技含量的创新[7] - 健全科技金融组织功能 建立早期创投 中期信贷 后期资本 全程保险组织分工体系 实现精准滴灌服务[8] - 完善科技金融产品矩阵 构建全链条接力式金融产品 运用股权 债权 保险等多种手段提供多样化融资产品[9] - 聚焦科技金融生态建设 建设科技金融信息平台和专利数据库 创新贷款+外部直投等新型业务模式[10] - 强化科技金融风险控制 建设风险防火墙 制定风险控制预案 建立与科技金融相适应的风险监管标准体系[11] 科技金融的协同发展 - 协调长远攻关与短期突破关系 一体化配置金融资源 依托科技保险 专利质押等工具连接科技成果转化链条[12][13] - 平衡前端布局与后端布阵关系 以耐心资本布局前沿探索研究 重点支持领军企业和专精特新企业[14] - 统筹系统创新与单体创新关系 打破中小企业隐形融资壁垒 给予贷款利率和授信额度同等待遇[15] - 衔接基础研究与实体经济关系 形成差异化金融资本支持路径 完善多层次全周期资金支持体系[16]

文章核心观点 - 文章探讨了规模经济在科技创新与金融支持中的作用机制，分析了金融规模扩张对科技创新的双重影响（正外部性与负外部性），并提出了通过“产融分离、分业经营”的监管框架来优化金融结构、更好服务实体经济的路径 [1][4][12][24] 科技创新与规模经济 - 规模经济在科技创新中发挥关键作用：供给侧通过人力和资本规模分担研发成本，需求侧通过大市场回报激励创新 [1] - 创新分为“0到1”的引领式创新和“1到10”的追赶式创新，规模经济在两类创新中均起到重要作用 [3][4] - 内生增长理论强调规模经济对技术进步有动态促进作用，人口与资本规模越大，研发投入和创新能力越强 [4] 全球创新模式演变 - 过去三十年全球创新呈现“G2模式”：美国提供前沿科技创新，中国通过制造业体系和大市场降低商业化成本 [2] - 地缘政治变化使G2模式面临挑战，中国在供给侧面临“卡脖子”压力，在需求侧面临“去中心化”压力 [2] - 应对挑战需加强科技创新，尤其需在关键领域实现追赶式创新的突破 [3][14] 金融规模经济的双重性 - 金融业本身存在规模经济效应，大型金融机构单位成本更低：美国资产规模超100亿美元的银行非息支出占总资产比例低于小银行 [9] - 但金融规模扩张可能带来负外部性：个体机构收益私有化，坏账损失由社会承担，形成“加总谬误” [12] - 政府信用担保（如存款保险、最后贷款人）强化银行逐利动机，导致个体与社会利益矛盾 [12] 政策性金融与追赶式创新 - 政策性金融可通过信贷期限和利率优惠支持大企业追赶式创新，对冲市场需求不确定性 [14][15] - 德国银行业一半资产由储蓄银行、信用社和政策性银行持有，其服务公共利益的导向优于美国 [15] - 中国商业银行近年加大基建、绿色、制造等领域信贷，服务国家战略并维护金融稳定 [16] 资本市场与引领式创新 - 股权融资更适合高风险、长周期的引领式创新，美国纳斯达克和风险投资市场是成功案例 [18] - 中国风险投资平均期限仅3.3年，远低于美国的8.2年，缺乏耐心资本制约突破性创新 [20] - 注册制改革需强化信息披露和惩罚机制，防止逆向选择，提升上市公司质量 [19] 金融监管与结构优化 - “产融分离、分业经营”框架可阻断政府担保向实体经济外溢，避免市场扭曲 [23][24] - 分业经营虽限制单个机构内部规模经济，但能促进金融体系外部规模经济和多市场协同 [24] - 混业经营可能将银行信用担保延伸至资本市场，削弱资源配置效率并增加金融风险 [24] 会计制度与创新衡量 - 现有会计制度基于有形资产，对知识产权、数据等无形资产的估值和披露框架不足 [17] - 研发费用资本化还是费用化、碳排放权核算等问题是创新经济发展的重要挑战 [17]